1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)專心-專注-專業(yè)精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)題目：跨國公司外匯風險管理序論：中心論題：通過對跨國外匯風險的分析，從外匯經濟風險、外匯折算風險、外匯交易風險三方面論述外匯風險形成的原因及規(guī)避措施。寫作意圖：通過對三種外匯風險規(guī)避的分析，指出在人民幣面臨不斷升值壓力的今天，跨國公司應注意防范外匯風險，選擇適合自身的規(guī)避方案，并逐漸將單純事后檢查和監(jiān)督轉變?yōu)槭虑胺婪?、事中控制、的管理體系。本論：一、跨國公司及其外匯風險概述 1、跨國公司概述 2、外匯風險概述 二、外匯風險類型 1、外匯經濟風險 2、外匯折算風險 3、外

2、匯交易風險 三、外匯風險對跨國公司的影響 1、通過影響跨國公司的成本結構、市場規(guī)模和經營現金流量，進而影響 及經營戰(zhàn)略 2、通過影響跨國公司的資產負債表，進而影響跨國公司的信用等級 四、外匯風險規(guī)避政策 1、外匯經濟風險的規(guī)避政策 2、外匯折算風險的規(guī)避政策 3、外匯交易風險的規(guī)避政策 4、加強外匯風險管理的事前事中控制 五、結語 摘要：隨著人民幣持續(xù)升值, 使得涉外企業(yè)的經營風險逐步加大, 特別是對于跨國公司來說, 面臨著巨大的外匯風險, 因此對于外匯風險的管理是十分必要的。以下將對跨國公司所面臨的外匯風險及其規(guī)避政策進行簡要的介紹和分析。并提出要將單純事后檢查和監(jiān)督轉變?yōu)槭虑胺婪?、事中控?/p>

3、、的管理體系。使外匯風險對公司的經營業(yè)績及現金流量的影響降至最小,保持跨國公司的經營穩(wěn)定與企業(yè)競爭力, 是本文探討的主要內容。關鍵詞:跨國公司，外匯經濟風險，外匯折算風險，外匯交易風險，外匯風險規(guī)避政策一、跨國公司及其外匯風險概述 2005年7月21日起, 我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。特別最近一段時期，人民幣面臨升值的壓力,人民幣匯率決定市場化特征進一步增強, 人民幣匯率持續(xù)走高, 匯率波動幅度不斷增大, 影響人民幣匯率變動的因素也日益復雜, 企業(yè)進出口面臨的外匯風險進一步加大。對此, 跨國企業(yè)防范匯率風險已成當務之急。在新的形勢下, 我國跨國公

4、司不僅要加強匯率風險管理意識, 而且要時刻關注匯率變動, 研究匯率風險的防范措施, 找出行之有效的規(guī)避匯率風險辦法。（一）跨國公司 根據跨國公司的定義，我們總結出跨國公司的基本特征主要有以下幾個方面:1.具有相當的經營規(guī)模和實力，是國內各項工業(yè)中領先的公司。2.對外直接投資，在國外開展實質性的經營業(yè)務。3.跨國公司具有一體化的組織管理，具有全球戰(zhàn)略目標。4.經營業(yè)務國際化?？鐕颈M管開始都是立足本國，但母國并不是跨國公司的最終目標市場，其最終目標是全球市場，并實現經營業(yè)務國際化。5.生產經營多樣化。多樣化生產經營是跨國公司發(fā)揮其經營優(yōu)勢、降低成本和風險的重要途徑。(二)外匯風險外匯風險，又稱

5、“匯率風險”或“外匯暴露”。一般指在國際經濟、貿易、金融活動中，一個組織、經濟實體或個人的以外幣計價的資產和負債因匯率變動而蒙受的意外損失或所得的意外收益。對外匯持有人來說，外匯風險可能有兩個結果:或是遭受損失;或是獲得收益。外匯風險的構成因素包括三個方面:本幣、外幣和時間。跨國公司在它的經營活動中所發(fā)生的外匯收入，如應收賬款、應付賬款、貨幣資本的借入或貸出等，均須與本幣進行折算，以便結清債權債務并考核其經營活動成果。應收、應付賬款的實際收付，以及借貸本息的最后償付、均需要有一個期限，這個期限就是時間因素。在一個確定的時間內，外幣與本幣折算比率可能發(fā)生變化，從而產生外匯風險。外匯風險具有或然性

6、、不定性和相對性三大特性?；蛉恍灾竿鈪R風險有發(fā)生與不發(fā)生兩種可能;不定性指外匯風險大小不定;相對性指損失相對于某一特定時刻而言。外匯風險類型 根據外匯風險的作用對象及表現形式，跨國公司面臨的外匯風險可以劃分為三類，即外匯經濟風險、外匯折算風險、外匯交易風險。（一）外匯經濟風險 經濟風險是指由于始料未及的外匯匯率變動使跨國公司在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性，即對跨國公司未來的現金流量的現值的影響程度。 例如，當一國貨幣貶值時，出口商一方面因出口貨物的外幣價格下降有可能刺激出口使其出口額增加而獲益;另一方面如果出口商在生產中所使用的主要原材料為進口品，因本國貨幣貶值會提高本幣表示的進口品的價

7、格，出口品的生產成本就會增加。結果該出口商在將來的純收入可能增加，也可能減少，該出口商的市場競爭能力及市場份額也將發(fā)生相應的變化，進而影響到該出口商的生存與發(fā)展?jié)摿?，此種風險就屬于經濟風險。可見，跨國公司由于有大量的海外業(yè)務，因匯率波動而遭受經濟風險損失的可能性遠遠高于只有本國業(yè)務的國內公司。經濟風險對跨國公司的影響極為長期。(二)外匯折算風險 外匯折算風險，又稱會計風險，是指經濟主體在對資產負債表進行會計處理中，在將功能貨幣即交易貨幣(一般指海外分公司所在國貨幣)轉換成記賬貨幣(一般是總公司所在國貨幣)的過程中，因匯率變動而呈現賬面損失的可能性。每個經濟主體經營管理的一項重要內容是進行會計結

8、算，通過編制資產跨國公司外匯風險管理初探負債表來反映其經營情況，為此，擁有外幣資產負債的經濟主體就需要將原來以外幣度量的各種資產和負債按一定的匯率折算成用母國貨幣表示，以便匯總編制綜合的財務報表。一旦功能貨幣與記賬貨幣不一致，在會計上就要作相應的折算。 例如，英國公司擁有18萬歐元的存款，假定年初英鎊對歐元的匯率為1英鎊等于1.8000歐元，在財務報表中這筆歐元存款被折算為10萬英鎊;1年后，該公司在編制資產負債表時，匯率變化為1英鎊等于2.0000歐元，這筆18萬歐元的存款就只能折算成9萬英鎊，賬面損失為1萬英鎊。 會計風險在跨國公司中表現尤為突出?？鐕镜暮Ｍ夥止净蚝Ｍ庾庸?，一方面在

9、日常經營活動中使用的是東道國的貨幣;另一方面它屬于母公司，其資產負債表需要定期呈報其母公司，這時需要將東道國貨幣折算為母國貨幣。海外子公司的資產負債表在合并到母公司賬上時產生了變化，發(fā)生了收益或損失，但這并不一定代表公司的實際經濟狀況發(fā)生了變化。雖然在折算為母國貨幣時，海外子公司的資產負債發(fā)生了變化，但在東道國，該公司的實際經營并沒有因此而變化。(三)外匯交易風險 外匯交易風險是指運用外幣計價收付的交易中，經濟主體因外匯匯率波動而引起的損失或盈利的可能性，即在約定以外幣計價的交易過程中，由于結算時的匯率與簽訂合同時的匯率不同而面臨的風險。它是一種常見的外匯風險，存在于應收款項和所有貨幣負債項目

10、中。由于進行本國貨幣與外幣，或者不同的外幣之間的交換才會產生外匯風險，開辦外匯買賣業(yè)務的商業(yè)銀行因此面臨大量的外匯交易風險，工商企業(yè)在以外幣進行貿易結算、貸款或借款以及伴隨外幣貸款與借款而進行外匯交易時，也要發(fā)生同樣的交易風險，個人買賣外匯也不例外。外匯風險對跨國公司的影響 匯率變動對跨國公司造成的影響，主要表現在以下幾個方面: （一）通過影響跨國公司的成本結構、市場規(guī)模和經營現金流量，進而影響其經營戰(zhàn)略，乃至競爭力。外匯風險給跨國公司的產、供、銷活動帶來成本核算的不確定性，跨國公司正常經營活動的預期收益因匯率波動而面臨預料之外的損益，同時帶來公司現金流量的增減變化，這些都會影響公司管理者的經

11、營決策。如果匯率變動有利于跨國公司的資金營運，跨國公司就會采取大膽的、開拓的、冒險的經營戰(zhàn)略，如擴大海外投資、擴大生產規(guī)模，開辟新產品、新市場。相反，如果匯率變動不利于跨國公司的資金營運，跨國公司就會采取保守的、穩(wěn)妥的、謹慎的經營戰(zhàn)略，盡量避免使用多種外匯，把海外市場、海外投資和籌資縮小到一定范圍。外匯風險對跨國公司經營戰(zhàn)略的影響實際關系到跨國公司的競爭力。 （二）通過影響跨國公司的資產負債表，進而影響跨國公司的信用等級。 信用是跨國公司的無形資產，它取決于跨國公司的規(guī)模、經營能力、盈利、跨國公司外匯風險管理初探能力等因素。信用等級高的跨國公司能夠以較低成本籌集所需資金，能夠獲得較高的投資收益

12、，還能夠在商品買賣中贏得有利的交易條件。外匯折算風險對跨國公司的資產負債表影響很大，雖然賬面反映不等于實際經營，而且匯率的變動有漲有跌，造成賬面資產負債的不斷變化，但是一定時期的財務報表確是公眾審查跨國公司經營狀況的手段，也是評定跨國公司信用等級的標準，不能不對之高度重視。與外匯折算風險相關的另一個影響跨國公司信用的因素是稅收，跨國公司因匯率變動而使賬面上發(fā)生折算收益時，所得稅就會相應增加，在累進式所得稅下，應稅收入變動對跨國公司的盈利水平有很大影響，因此，匯率波動通過稅收增減間接地影響公司的信用等級。外匯風險規(guī)避政策（一）經濟風險的規(guī)避。經濟風險涉及生產、銷售、原材料供應以及區(qū)位等經營管理的

13、各方面。應通過調整企業(yè)經營策略和采取內部管理的辦法來達到管理經營風險的目的。經濟風險的規(guī)避, 主要是通過多樣化實現的, 包括經營的多樣化與融資的多樣化，但同時也應注意成本的分析與控制。例如, 本幣未預期地升值, 造成產品價格升高, 不利于出口, 經營的多樣化可以把生產轉移到一個貨幣價格相對較低的國家的子公司, 再出口就能規(guī)避經濟風險。再如, 若一國遭遇通貨膨脹, 利率上升,融資不易, 跨國公司可以通過異國子公司在利率相對較低的國家融資, 這就是融資的多樣化。 （二）折算風險的規(guī)避 消除折算風險管理的基本思路為以母公司貨幣計價消除折算風險和以子公司當地貨幣計價消除交易風險。 對于折算風險一般采用

14、資產和負債配比的方法進行控制，但是有時為了消除折算風險，卻帶來交易風險，從而形成兩種風險無法同時消除的局面，因此，應付折算風險的最好方法是外匯風險管理中致力于交易風險和經濟風險而對折算風險，只需在財務報表中說明本期合并盈利受折算風險影響而升降的金額即可。交易風險的規(guī)避。 在這三種企業(yè)外匯風險中, 交易風險是其中最重要的一種風險。相對于其他兩種外匯風險交易風險有以下特點: 一是涉險企業(yè)廣泛, 只要有進出口業(yè)務的企業(yè)都會面臨外匯交易風險。二是進出口業(yè)務的外匯交易風險的受險時期可長可短。風險從交易達成之日開始, 到賬款的實際收付之日結束。外匯交易風險能直接或間接影響折算風險以及經濟風險, 因此做好交

15、易風險的防范也能有助于折算風險和經濟風險的防范。特別是在我國進出口總值連年大幅度增長, 交易風險是我國絕大多數進出口企業(yè)所面臨的最主要外匯風險。在外匯風險中交易風險所占的比重高達 90%左右。因此在當今經濟全球一體化的進程中交易風險的防范是跨國公司急需解決的重要問題。交易風險的規(guī)避包括以下四個方面。第一，風險轉移。即公司要求用本幣進行收付結算，這樣就將交易風險轉移到交易的另一方。風險共擔。即買賣雙方達成協議，當匯率變動不超過一定的范圍時，該項業(yè)務的結算和收付將采用協議中規(guī)定的價格和匯率。第三，價格調整。即買賣雙方經過協商，同意一旦匯率變動產生不利影響，則通過調整交易價格來減少交易風險的程度。第

16、四，外幣交易。即公司單方面通過業(yè)務交易之外的方法對交易風險進行沖減。 跨國公司對交易風險的控制一般從調整收入貨幣的種類著眼，使之與需要支出的貨幣匹配。現將以下幾種方法進行外匯交易風險的防范，作一介紹。(1)貨幣市場借貸。如在企業(yè)取得了一筆以外幣表示的應收賬款時 ,可以借入一筆與該應收賬款等額的外幣資金 ,此時匯率的變動給公司帶來的損失與收益相同 ,因此可以達到對沖風險的目的。(2)平行貸款?？鐕驹谂c境外公司發(fā)生交易時 ,處于不同國家的兩家母公司可以向對方在本國境內的子公司提供金額相同的本幣貸款 ,然后在指定到期日各自歸還所借貨幣 ,這樣便可對沖交易中的匯率風險。(3)互換交易?；Q交易是指

17、交易雙方按市場行情通過預約在一定期限內相互交換貨幣或利率的金額交易。(4)遠期合同。遠期合同指交易雙方約定在未來日期按照固定價格交換金融資產或承諾以當前約定的條件在未來進行交易的合同。遠期合同指明交易商品或金融工具的種類、價格及交割日期 ,且合同雙方不得毀約 ,故匯率變動不會對交易金額產生影響。(5)外匯期貨合同。期貨合同是交易所為進行期貨交易而制定的標準化合同。在外匯交易中 ,公司可在現貨市場上買進或賣出外匯的同時在期貨市場上買進或賣出大致相同的期貨合同 ,由此之后 ,公司在現匯市場上的盈虧可被期貨市場上的盈虧所抵消。（四）加強外匯風險管理的事前事中控制 跨國公司應提高資本預算管理水平，加強

18、資金集中管理，強化企業(yè)對各經營單位資金預算的控制能力，由過去單純事后檢查和監(jiān)督轉變?yōu)槭虑胺婪?。事中控制，事后監(jiān)督的管理體系，對經營活動可以進行有效地監(jiān)控，有效防范了違規(guī)操作事件的發(fā)生，提高預算對風險的控制能力。同時，跨國公司的資金集中管理，客觀上改變了以往單一的資金預算管理體制，形成了本、外幣一體的預算管理體系，使資金預算管理向更科學、更規(guī)范的方向發(fā)展。 跨國公司資金集中管理起到了有效規(guī)避利、匯率風險的作用。在全面掌握整個集團貸款規(guī)模、結構、幣種、期限的前提下，跨國公司以防范風險與保值為原則，通過組織專業(yè)團隊，建立嚴格內部審批程序，有序地開展利、匯率風險的管理工作。在利率風險管理方面，通過分析集團資產負債結構，建立系統(tǒng)化的財務風險定量分析模型。在進行情景模擬分析和壓力測試的基礎上，跟蹤研究利率走勢，判斷市場操作時機。在匯率風險管理方面，一方面以實時資金占用信息為基礎，分析公司進出口貿易業(yè)務幣種、業(yè)務量以及在跨國收購項目中可能的相關匯率風險；另一方面分析研究主要結算貨幣走勢，利用遠期匯率、遠期匯率期權等金融工具鎖定匯率風險。五、結語 與發(fā)達國家的跨國公司相比，我國跨國經營公司，還處于成長階段，規(guī)模小、經營不完善、抗風險能力差，但由于海外銷售額占相當比重，也使得這些公司面臨著不同程度的外匯風險。發(fā)達國家的跨國公司對于外匯風險管理相當重視，在全球經濟一體化程度不斷加深，以及我國經濟、