1、2022年鋰電隔膜行業(yè)市場現(xiàn)狀及未來前景分析1、 隔膜為電池核心材料，多項(xiàng)指標(biāo)影響性能隔膜是鋰電池的關(guān)鍵內(nèi)層組件之一，直接影響電池特性。鋰電池主要由正極、負(fù)極、 隔膜和電解液四個(gè)部分組成，其中隔膜約占電池總成本的 14%。隔膜材質(zhì)不導(dǎo)電，是一種具有微孔結(jié)構(gòu)的薄膜，可以使電解質(zhì)離子自由通過形成充放電回路，還可將電池的正、負(fù) 極分隔開來，防止兩極接觸而短路，防止電池過熱或爆炸。隔膜性能影響鋰電池容量、循環(huán)次數(shù)等性能。鋰離子電池隔膜在保證安全性及穩(wěn)定性 的基礎(chǔ)上，其孔徑越大、孔隙率越大、厚度越薄、浸潤性越好，電阻越小、離子導(dǎo)電性越 高，鋰電池的充放電效率和循環(huán)性越強(qiáng)。隔膜的生產(chǎn)工藝主要有干法和濕法兩

2、大類。1)干法隔膜：拉伸造孔。可細(xì)分為單向拉 伸和雙向拉伸，其中干法單向拉伸是通過生產(chǎn)硬彈性纖維的方法制備出低結(jié)晶度、高取向 度的聚丙烯或聚乙烯薄膜，低溫拉伸形成微缺陷，再高溫退火獲得孔徑均一、高結(jié)晶度的 取向薄膜，此技術(shù)國外主要由美國 Celgard 公司研發(fā)，國內(nèi)由星源材質(zhì) 2008 年研發(fā)成功 并申請專利；干法雙向拉伸通過在 PP 中加入有成核作用的晶型改性劑，利用 PP 在不同 相態(tài)密度的差異，在拉伸中發(fā)生晶態(tài)轉(zhuǎn)變形成微孔。2）濕法隔膜：萃取增塑劑造孔。濕法 又稱相分離法或熱致相分離法，工藝流程相對復(fù)雜，技術(shù)壁壘也更高。將增塑劑與聚烯烴 樹脂混合，利用熔融混合物加熱降溫發(fā)生相分離，壓制

3、膜片后加熱至接近熔點(diǎn)溫度后拉伸， 之后用易揮發(fā)溶劑萃取增塑劑，從而得到相互貫通的亞微米尺寸微孔膜材料。干法隔膜應(yīng)用于磷酸鐵鋰電池，濕法隔膜應(yīng)用于三元電池。干法隔膜的安全性能更優(yōu) 且生產(chǎn)成本相對較低，多應(yīng)用于能量密度要求不高但安全性能要求更嚴(yán)的磷酸鐵鋰電池。 濕法隔膜的厚度更薄、孔徑更小、孔隙率更高，適用于能量密度較高的三元電池，但是安 全性及穩(wěn)定性欠佳，故一般在濕法基膜涂覆陶瓷氧化鋁、PVDF、芳綸等，改善隔膜的循環(huán) 性能以及耐高溫性能。CTP 技術(shù)、刀片電池等帶動鐵鋰需求回暖，干法隔膜出貨量占比回升。隨著新能源乘 用車市場快速發(fā)展，為滿足動力鋰電池高能量、高性能的要求，正極材料開始由磷酸鐵鋰

4、 向三元材料轉(zhuǎn)變，2015-2019 年濕法隔膜出貨量占比由 39.3%增至 72.6%。2020 年后隨 著寧德時(shí)代 CTP 技術(shù)、比亞迪刀片電池等出現(xiàn)，緩解磷酸鐵鋰電池能量密度較低的問題， 帶動磷酸鐵鋰動力電池裝機(jī)量回升至 38.3%，干法隔膜出貨量 11 億平，同比提升 46.7%，占比回升至 29.6%。儲能鋰電隔膜多使用干法隔膜，未來儲能市場快速發(fā)展也會帶動干法 隔膜需求。圖：2020 年磷酸鐵鋰動力電池裝機(jī)量占比為 38.3%2、 技術(shù)及設(shè)備為核心壁壘，鋰電隔膜行業(yè)集中度較高隔膜行業(yè)存在技術(shù)、資金、設(shè)備、客戶壁壘。1）技術(shù)壁壘：鋰電池隔膜屬于技術(shù)密集型行業(yè)，需要長期技術(shù)積累，主要涉

5、及高分子 材料學(xué)、納米技術(shù)、表面和界面學(xué)、機(jī)械設(shè)計(jì)與自動化控制技術(shù)、成套設(shè)備設(shè)計(jì)等多個(gè)學(xué) 科領(lǐng)域。企業(yè)需掌握雙向拉伸工藝及涂覆工藝等，以保證薄膜的穩(wěn)定性、一致性、安全性 等多種特性達(dá)標(biāo)，要求企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)專利技術(shù)、原材料配方工藝和生產(chǎn)線設(shè)備搭 建等多方面的長期積累。2) 資金壁壘：隔膜項(xiàng)目需投入大量資金，設(shè)備投資占比在 50%以上。隔膜企業(yè)新建或 更新產(chǎn)線時(shí)，需要投入大量資金，單平隔膜產(chǎn)能投資在 3.6 元左右，即一億平隔膜項(xiàng)目投 資在 3.6 億元左右，其中設(shè)備投資占比較大，一般高于 50%。3）設(shè)備壁壘：隔膜企業(yè)與設(shè)備廠商共同設(shè)計(jì)定制生產(chǎn)設(shè)備，先進(jìn)產(chǎn)能被主流隔膜企業(yè) 綁定。鋰電池干法

6、隔膜的制造設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，而濕法隔膜的核心制造設(shè)備主要依 賴進(jìn)口，主流的設(shè)備廠商為日本制鋼所、德國布魯克納、法國依索普、日本東芝，技術(shù)較 為先進(jìn)，隔膜產(chǎn)品質(zhì)量較高，且單線產(chǎn)出較高，從而降低隔膜單平投資成本。目前隔膜設(shè) 備均由隔膜廠商根據(jù)生產(chǎn)情況與設(shè)備廠商共同設(shè)計(jì)定制，無標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備可用，較考驗(yàn)隔膜企 業(yè)的生產(chǎn)工藝及產(chǎn)線設(shè)計(jì)能力，且當(dāng)前隔膜企業(yè)已與主要隔膜設(shè)備廠商綁定。4）客戶壁壘：隔膜行業(yè)客戶壁壘較高，認(rèn)證時(shí)間長。因?yàn)閯恿﹄姵睾?3C 產(chǎn)品對安全 性要求較高，電池廠商對選擇和更換隔膜供應(yīng)商會非常慎重，通常需進(jìn)行嚴(yán)格的產(chǎn)品功能、 性能等技術(shù)參數(shù)和產(chǎn)品整體質(zhì)量控制體系方面的認(rèn)證工作，涵蓋從樣品測

7、試、實(shí)地考察、 試用、小規(guī)模采購到最終認(rèn)證及批量供貨等整體流程，一般情況下整體認(rèn)證期大概需要 1-2 年，且認(rèn)證后不易更換供應(yīng)商，合作關(guān)系穩(wěn)定。高壁壘下行業(yè)集中度高，龍頭盈利能力強(qiáng)。盡管隔膜在鋰電池成本占比僅 14%，由于 行業(yè)壁壘較高，隔膜行業(yè)集中度高于其他鋰電材料，2020 年 CR3 達(dá) 62%，CR6 達(dá) 80%， 高于其余鋰電材料。盈利能力上，正極、負(fù)極、電解液毛利率較為穩(wěn)定，隔膜由于受行業(yè) 降價(jià)影響，近年來毛利率下滑，但較其余鋰電材料仍處于較高水平。3、 供給：國內(nèi)龍頭大幅擴(kuò)產(chǎn)，鋰電隔膜市場份額向龍頭集中隔膜出貨量不斷增長，隔膜價(jià)格大幅下跌。2015 年后我國隔膜企業(yè)突破隔膜技術(shù)，

8、 2015-2020 年國內(nèi)隔膜出貨量由 6.5 億平增至 37.2 億平，2013-2020 年隔膜國產(chǎn)化比例 由 40%提升至 93%，技術(shù)完善及規(guī)模效應(yīng)推動隔膜價(jià)格持續(xù)下跌，尤其 2018 年后隔膜行 業(yè)競爭更為激烈，2017-2021 年 16um 濕法隔膜均價(jià)由 4.5 元/平方米降至 1.2 元/平方米， 2017-2021 年 16um 干法隔膜均價(jià)由 3.0 元/平方米降至 0.9 元/平方米。價(jià)格戰(zhàn)下馬太效應(yīng)顯著，市場份額向龍頭集中。隔膜降價(jià)的大趨勢下，隔膜行業(yè)馬太 效應(yīng)顯著，行業(yè)內(nèi)公司盈利能力出現(xiàn)分化，具有技術(shù)、客戶、規(guī)模、成本的行業(yè)龍頭企業(yè) 市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大，且盈利能力

9、波動不大，而尾部企業(yè)則陸續(xù)在市場競爭中被淘汰，加 速落后產(chǎn)能出清，行業(yè)龍頭份額提升，行業(yè)格局優(yōu)化 2017-2020 年干法龍頭星源材質(zhì)市占 率由 21%提升至 45%，濕法龍頭恩捷股份市占率由 36%提升至 45%。圖：隔膜龍頭企業(yè)毛利率波動不大國內(nèi)隔膜龍頭積極擴(kuò)張，海外隔膜龍頭擴(kuò)產(chǎn)保守。1）國內(nèi)：隔膜龍頭恩捷股份、星源 材質(zhì)、中材科技等企業(yè)均規(guī)劃新產(chǎn)能，行業(yè)總產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，其中 2023 年較 2022 年將新 增 42.0 億平產(chǎn)能，增幅最大，預(yù)計(jì) 2023 年隔膜總產(chǎn)能達(dá) 163.5 億平，較 2020 年新增90.0 億平。2）海外：擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏較國內(nèi)企業(yè)保守，不能滿足下游旺盛需求，國內(nèi)

10、企業(yè)有望 搶占海外市場份額。預(yù)計(jì) 2023 年隔膜總產(chǎn)能達(dá) 59.7 億平，較 2020 年新增 20.9 億平。3） 全球：預(yù)計(jì) 2023 年隔膜總產(chǎn)能達(dá) 223.2 億平，較 2020 年新增 110.9 億平。4 、需求：新能源汽車長期景氣，隔膜領(lǐng)域持續(xù)收益新能源汽車蓬勃發(fā)展，賽道景氣。1）中國：我國堅(jiān)決發(fā)展新能源汽車戰(zhàn)略毫不動搖，出臺多項(xiàng)政策支持發(fā)展，且在新 能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）中提出到 2025 年新能源汽車銷量占當(dāng)年汽車 總銷量 20%左右的目標(biāo)。至 2021 年 9 月，我國新能源汽車銷量（累計(jì)值）為 136.7 萬輛， 同比增加 193.6%，新能源汽

11、車滲透率達(dá) 11.6%。2）全球：英國、荷蘭、德國等多國啟動純?nèi)加蛙囃顺鰰r(shí)間表，并加大了對新能源車的 補(bǔ)貼力度，加之歐洲碳排放政策及 WLTP 排放測試程序?qū)嵭?，歐洲汽車行業(yè)也正在加速電 動化。美國汽車電動化持續(xù)加速，拜登政府上臺后，提議 1740 億美元投資以刺激電動車產(chǎn) 業(yè)發(fā)展，還設(shè)定2030 年美國新能源汽車銷售占比為 50%。據(jù)EV volumes 數(shù)據(jù)，2012-2020 年全球新能源汽車銷量由 12.5 萬輛增至 324 萬輛，預(yù)計(jì) 2021 年全球新能源汽車銷量大增 至 640 萬輛。新能源汽車快速發(fā)展，拉動鋰電需求高增。中國及全球新能源汽車快速發(fā)展，拉動鋰 電需求高增，2016-2020 年中國動力電池出貨量由 31GWh 增至 80GWh，占中國鋰電出 貨量比重由 49.8%增至 62.9%，2016-2020 年全球動力電池出貨量由 49GWh 增至 213GWh，占全球鋰電出貨量比重由 44.5%增至 67.2%。動力電池隔膜成為主要增長點(diǎn)，預(yù)計(jì) 2023 年全球鋰電隔膜需求量達(dá)到 195.8 億平。 動力、消費(fèi)和儲能三類電池共筑隔膜市場，消費(fèi)電池市場