1、白銀期貨入門基礎(chǔ)知識(shí)白銀期貨入門基礎(chǔ)：交易流程解析期貨交易規(guī)則要求交易參與者在決定參與交易的時(shí)候，必須首先履行開立交易 賬戶的手續(xù)。要買進(jìn)或賣出一張(或更多的)期貨合約，必須經(jīng)過下單、審單、報(bào) 單、交易、回報(bào)這樣幾個(gè)環(huán)節(jié)，而完成一個(gè)基本的流程。(一) 風(fēng)險(xiǎn)揭示客戶委托期貨經(jīng)紀(jì)公司從事期貨交易必須事先在期貨經(jīng)紀(jì)公司辦理開戶登記。期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客貨開戶申請(qǐng)時(shí)，需向客戶提供期貨交易風(fēng)險(xiǎn)揭示 書。個(gè)人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后，在該期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書上簽字;客 戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書上簽 字并加蓋單位公章。(二) 簽署合同期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，雙

2、方須簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同。個(gè)人客 戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定代表人在該合同上簽字并加蓋公章。個(gè)人開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡。單位開戶應(yīng)提供企業(yè)法 人營業(yè)執(zhí)照影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián) 系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料及法定代表人授 權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書。(三) 繳納保證金客戶在期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)按規(guī)定繳納開戶保證金。期貨 經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)將客戶所繳納的保證金存入期貨經(jīng)紀(jì)合同中指定的客戶賬戶中，供客戶 進(jìn)行期貨交易。期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有;期貨經(jīng)紀(jì)公司 除按照中國證監(jiān)會(huì)的

3、規(guī)定為客戶向期貨交易所交存保證金進(jìn)行交易結(jié)算外，嚴(yán)禁挪 作他用。白銀期貨基礎(chǔ)知識(shí)：白銀期貨上市有什么積極影響第一，發(fā)揮了白銀期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，成為國內(nèi)白銀市場(chǎng)的定價(jià)基準(zhǔn)。在白銀期貨上市之前，中國白銀現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平臺(tái)主要有兩個(gè)，一個(gè)是上海黃金交 易所的白銀 t+d 延期交易，一個(gè)是中國白銀網(wǎng)。白銀T+D 因?yàn)槠浔ＷC金交易、有遞延費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)參與主體以個(gè)人投資者居多等特點(diǎn)，其報(bào)價(jià)往往較中國白銀網(wǎng)有一 定的升水，使得白銀企業(yè)以及貿(mào)易商大都參照中國白銀網(wǎng)的價(jià)格來確定白銀現(xiàn)貨 價(jià)。但由于中國白銀網(wǎng)報(bào)價(jià)的非連續(xù)性、公信力受限等缺點(diǎn)，使得中國白銀現(xiàn)貨報(bào) 價(jià)體系不那么透明。白銀期貨上市以來，隨著市場(chǎng)參與者的不斷

4、增加以及品種的不斷成熟，白銀合 約間的價(jià)差分布越來越理性。以當(dāng)下的白銀期貨合約為例，從 1305 白銀合約到 1312 白銀合約之間的價(jià)差分布都在 25-35 元/千克的水平，月間價(jià)差年化收益率在 6%-8%區(qū)間，理性的價(jià)差分布為白銀現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)提供了合理、公平的參考標(biāo)準(zhǔn)。白銀 期貨的上市，提供了與國外 COMEX 期銀的.內(nèi)外套利平臺(tái)，合理波動(dòng)的期銀內(nèi)外比 價(jià)也使得國內(nèi)期銀價(jià)格具有全球意義的權(quán)威性。第二，白銀期貨套期保值功能為國內(nèi)白銀企業(yè)提供了高效率的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。應(yīng)該說白銀是整個(gè)商品中價(jià)格波動(dòng)最為劇烈的品種之一，也可以這么說，在貴 金屬這個(gè)有效市場(chǎng)里，唯一確定的就是價(jià)格不確定性。自 2011

5、年 4 月份白銀價(jià)格 見頂之后，我們幾乎隔斷時(shí)間就會(huì)遭遇一次銀價(jià)的滑鐵盧。以上周為例，白銀單周 下跌幅度近 11%，如果某生產(chǎn)企業(yè)或者持有大量白銀庫存的現(xiàn)貨企業(yè)沒有相應(yīng)的保 值頭寸，毫無疑問將遭受庫存的大幅折價(jià);而已在期貨盤面進(jìn)行相應(yīng)賣出套保的企 業(yè)，則可用賣出套保所得的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨降價(jià)的損失，減小企業(yè)的盈利波動(dòng)，管 理白銀價(jià)格的不確定性所帶來的庫存風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于用銀企業(yè)來說，道理一樣。目前白銀月間價(jià)差年化收益率在 6%-8%之間，一般可以覆蓋生產(chǎn)企業(yè)賣出套保 的交割成本與資金成本;此外由于國外 COMEX 期銀的月間平水結(jié)構(gòu)，使得同一月份 內(nèi)外期銀比價(jià)一般呈現(xiàn)內(nèi)高外低的特點(diǎn)，也吸引了前期在國外

6、 COMEX 市場(chǎng)上賣出套 保的企業(yè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場(chǎng)。從我們了解的情況來看，上游主要生產(chǎn)企業(yè)如江西銅業(yè)、 云南銅業(yè)、銅陵有色、中金黃金，中間貿(mào)易商以及下游以銀觸電、集成電路、光伏 等生產(chǎn)企業(yè)為代表的用銀企業(yè)大量參與這個(gè)市場(chǎng)。從數(shù)據(jù)上來看，白銀期貨從上市 到現(xiàn)在，一共交割了 1191 噸白銀，占據(jù)國內(nèi)白銀總實(shí)物需求 20%左右;上期所目前 白銀庫存在在 1110 噸左右，套期保值盤占據(jù)總的持倉 30%的水平，這也說明了白 銀期貨市場(chǎng)中白銀企業(yè)是主要的參與者。第三，促進(jìn)國內(nèi)白銀交易市場(chǎng)更加活躍，完善國內(nèi)金屬期貨投資品種。經(jīng)歷了 2011 年 5 月第一周白銀單周下跌 25%、2011 年 9 月第三周

7、白銀單周下 跌 24%的暴力行情后， 2013 年 4 月第三周我們又見證了貴金屬暴跌行情。白銀價(jià)格 與黃金價(jià)格高達(dá) 85%的相關(guān)性，補(bǔ)充了我國期貨市場(chǎng)貴金屬品種的單邊缺位，金銀 對(duì)沖組合也給了我們更多投資空間。白銀因其更大的波動(dòng)率，在金銀上升的行情中，一般情形下銀價(jià)上漲幅度更大 而會(huì)導(dǎo)致金銀比價(jià)的走低;反之亦然。因此投資金銀比價(jià)，實(shí)際的效果等同于購買 貴金屬看漲或者看跌期權(quán)。以上周行情為例，金銀比價(jià)在行情啟動(dòng)前是 57 的水 平，在 4 月 15 號(hào)、 16 號(hào)連續(xù)兩個(gè)跌停后， 17 號(hào)開盤金銀比價(jià)上升到了 60 的水平。如果投資者投資失誤看多貴金屬，在最壞的情形下?lián)p失比價(jià)的 3 個(gè)點(diǎn)，亦即市 值 2.5%，比單邊投機(jī) 10%損失小很多。貴金屬市場(chǎng)本身就是變幻莫測(cè)，看多、看空 錯(cuò)誤難免，投資者可以靈活運(yùn)用貴金屬品種間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系來盡量減少價(jià)格波動(dòng) 和風(fēng)險(xiǎn)。白銀期貨的價(jià)