1、全國一級建造師執(zhí)業(yè)資格考試工程經(jīng)濟王 蘇 芳河北工程大學(xué)1Z101000 工程經(jīng)濟1Z101010 資金時間價值的計算及應(yīng)用1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價1Z101030 技術(shù)方案不確定性分析1Z101040 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制1Z101050 設(shè)備更新分析1Z101060 設(shè)備租賃與購買方案的比選分析1Z101070 價值工程在工程建設(shè)中的應(yīng)用1Z101080 新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)濟分析1Z101010 資金時間價值的計算及應(yīng)用1Z101011 利息的計算1Z101012 資金等值計算及應(yīng)用1Z101013 名義利率與有效利率的計算1Z101011 利息的計算

2、一、資金時間價值的概念 資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。 影響資金時間價值的因素 1.資金的使用時間 2.資金數(shù)量的大小 3.資金投入和回收的特點 4.資金周轉(zhuǎn)的速度 二、利息與利率的概念 通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。 （一）利息 債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。 計算公式：IFP 在工程經(jīng)濟研究中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。 （二）利率 利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分數(shù)表示。 計算公式： 式中： i利率；

3、 It 單位時間內(nèi)所得的利息額。 決定利率高低的因素 1.社會平均利潤率 2.金融市場借貸資本的供求情況 3.借出資本要承擔(dān)的風(fēng)險 4.通貨膨脹 5.借出資本的期限長短利率與社會平均利潤率兩者相互影響，（ ）。 A社會平均利潤率越高，則利率越高 B要提高社會平均利潤率，必須降低利率 C利率越高，社會平均利潤率越低 D利率和社會平均利潤率總是按同一比例變動 A（三）利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的應(yīng)用1.利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力；2.利息促進投資者加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金；3.利息和利率是宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿；4.利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件。 三、利息的計算 （一）

4、單利 所謂單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計入先前計息周期中所累積增加的利息的計息方法。 計算公式： It=Pi單 例題：假如以單利方式借入1000元，年利率8%，四年末償還，則各年利息和本利和為：0001320108011601240132010008%=8080808010001080116012401234年末償還年末本利和 年末利息年初款額單利計算分析表 單位：元 （二）復(fù)利 所謂復(fù)利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利”、“利滾利”的計息方式。 計算公式：Ft=Ft-1(1+i)0001360.4910801166.41259.

5、711360.4910008%=8010808%=86.41166.48%=93.311259.718%=100.78100010801166.41259.711234年末償還年末本利和 年末利息年初款額復(fù)利計算分析表 單位：元如單利例題，按復(fù)利計算各年利息及本利和。1Z101012 資金等值計算及應(yīng)用 不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。 常用的資金等值的計算公式有一次支付的終值和現(xiàn)值計算、等額支付的終值、現(xiàn)值、資金回收值和償債基金的計算。 一、現(xiàn)金流量圖的繪制 (一) 現(xiàn)金流量的概念 在考察對象整個期間各時點t上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系

6、統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用符號（CO）t 表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，用符號（CI）t 表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱之為凈現(xiàn)金流量，用符號（CI-CO）t 表示。 （二）現(xiàn)金流量圖的繪制 要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素， 即：大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)、 方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)、 作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時間點)。 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A3 A4 An-2 An-1 An i A1 A2在下列關(guān)于現(xiàn)金流量圖的表述中，錯誤的是（ ）。 A. 以橫軸為時間軸，零表示時間序列的起點B. 多次支付的箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時間單位初C. 在箭線上下注

7、明現(xiàn)金流量的數(shù)值D. 垂直箭線箭頭的方向是對特定的人而言的 在繪制現(xiàn)金流量圖時，應(yīng)把握的要素有現(xiàn)金流量的（ ）。 A對象 B數(shù)額 C累計額 D流向 E發(fā)生時間 BBDE 二、終值和現(xiàn)值計算（一）一次支付現(xiàn)金流量的終值和現(xiàn)值計算 1.一次支付現(xiàn)金流量 一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入或是流出，分別在各時點上只發(fā)生一次。 一次支付現(xiàn)金流量圖F 0 1 2 3 4 5 6 niP 2.終值計算 (已知P， 求 F ) 定義：現(xiàn)有一項資金P，年利率i，按復(fù)利計算，n年以后的本利和為多少？ 計算公式： 式中： 稱之為一次支付終值系數(shù)。 表達式：F=P (F/P，i，n) 一次支

8、付終值公式推算表單位：元計息期期初金額（1）本期利息額（2）期末本利和Ft=（1）+（2）1PPiFt=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）iF2=P（1+i）+P（1+i）i=P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2iF3=P（1+i）2+P（1+i）2i=P（1+i）3nP（1+i）n-1P（1+i）n-1iF=Fn=P（1+i）n-1+P（1+i）n-1i=P（1+i）n例題：某人借款10000元，年利率為10%?，F(xiàn)在想知道，在第5年末他還款時，連本帶利應(yīng)還多少？ 已知：P=10000元，i=10%，n=5年 求：F=？ 解： =10000(1+10%)5=16105.1

9、元某施工企業(yè)現(xiàn)在對外投資200萬元，5年后一次性收回本金和利息，若年基準(zhǔn)收益率為8%，則總計可以收回資金（ ）萬元。 已知：（F/P，8%，5）1.4693 （F/A，8%，5）5.8666 （A/P，8%，5）=0.2505 A234.66 B250.50 C280.00 D293.86某施工企業(yè)向銀行借款100萬元，年利率8%，半年復(fù)利計息一次，第三年末還本付息，則到期時企業(yè)需償還銀行（ ）萬元。 A124.00 B125.97 C126.53 D158.69 DC 3.現(xiàn)值計算(已知 F 求 P ) 計算公式： 式中： 稱之為一次支付現(xiàn)值系數(shù)。 表達式：P=F (P/F，i，n) 例題：

10、某人希望5年末退休時能有10000元外出旅游。如果年利率為10%，他想知道，現(xiàn)在應(yīng)該一次性存入多少錢？ 已知：F=10000元，i=10%，n=5年 求：P=？ 解： =10000(1+10%)-5=6209元 在工程經(jīng)濟評價中，現(xiàn)值評價常常是選擇現(xiàn)在為同一時點，把方案預(yù)計的不同時期的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，并按現(xiàn)值之代數(shù)和大小作出決策。 在工程經(jīng)濟分析時應(yīng)當(dāng)注意： 1.正確選取折現(xiàn)率 2.要注意現(xiàn)金流量的分布情況 在資金等值計算中，下列表述正確的是（ ）。 A. P一定，n相同，i越高，F(xiàn)越大 B. P一定，i相同，n越長，F(xiàn)越小 C. F一定，i相同，n越長，P越大 D. F一定，i越高，n相

11、同，P越大A現(xiàn)在的100元和5年后的248元兩筆資金在第2年末價值相等，若利率不變，則這兩筆資金在第3年末的價值（ ）。 A前者高于后者 B前者低于后者 C兩者相等 D兩者不能進行比較C （二）等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計算 1.等額支付系列現(xiàn)金流量 多次支付是指現(xiàn)金流量在多個時點發(fā)生，而不是集中在某一個時點上。 多次支付等額系列支付不等額系列支付 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A3 A4 An-2 An-1 An i A1 A2非等額系列支付等額系列支付（年金）FA i0 1 2 3 4 n期初支付期末支付等額系列支付 0 1 2 3 4 n-1 nFA i 期初年金期末年金

12、 0 1 2 3 4 n-1 nFA i 2. 終值計算（已知 A，求 F） 計算公式： 式中： 稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金 終值系數(shù)，用符號 (F/A，i，n)表示。 表達式：F=A (F/A，i，n) 例題：某人若十年內(nèi)，每年末存1000元，年利率8%，問十年末本利和為多少？ 已知：A=1000元，i=8%，n=10年 求：F=？ 解：元 3.現(xiàn)值計算（已知 A ，求 P ） 計算公式： 式中： 稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)， 用符號(P/A，i，n)表示。 表達式：P=A (P/A，i，n) 例：若某人期望五年內(nèi)每年末能有1000元的投資回報，在利率為10%時，問他開始需一

13、次投資多少？ 已知：A=1000元，i=10%,n=5年 求：P=? 解： 元某施工企業(yè)擬對外投資，但希望從現(xiàn)在開始的5年內(nèi)每年年末等額回收本金和利息200萬元，若按年復(fù)利計算，年利率8%，則企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)投資（ ）萬元。 已知：（P/F，8%，5）=0.6808 （P/A，8%，5）=3.9927 （F/A，8%，5）=5.8666 A680.60 B798.54 C1080.00 D1173.32 B 三、等值計算的應(yīng)用 等值基本公式相互關(guān)系示意圖FPA（F/P，i, n）（P/F，i, n）（F/A，i, n）（P/A，i, n）影響資金等值的因素有三個：.金額的多少b.資金發(fā)生的時間長短c

14、.利率(或折現(xiàn)率)的大小，利率是關(guān)鍵因素。下列關(guān)于現(xiàn)值P、終值F、年金A、利率i 、計息期數(shù)n之間關(guān)系的描述中，正確的是（ ）。 AF一定、n相同時，i越高、P越大 BP一定、n相同時，i越高、F越小 Ci、n相同時，F(xiàn)與P呈同向變化 Di、n相同時，F(xiàn)與P呈反向變化 C1Z101013 名義利率與有效利率的計算 一、名義利率的計算 所謂名義利率 r 是指計息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù) m 所得的年利率。 計算公式：r = i m 二、有效利率的計算 有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。 1.計息周期有效利率，即計息周期利率 i 。 計

15、算公式： 2.年有效利率，即年實際利率。 計算公式： 例：現(xiàn)設(shè)年名義利率 r =10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示名義利率與有效利率比較表 年名義利率(r)計息期年計息次數(shù)(m)計息期利率(i=r/m)年有效利率(ieff )10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51% 由此可見： 每年計息周期 m 越多，ieff 與 r 相差越大。 所以如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價。年名義利率為，按季計息，則計息期有效利率和年有效利率分別是（ ）。

16、 A B .24% C2.06% 8% D2.06% 8.24% B年名義利率為i，一年內(nèi)計息周期數(shù)為m，則年有效利率為（ ）。 A B C DB某施工企業(yè)年初向銀行貸款流動資金100萬元，按季計算并支付利息，季度利率2，則一年支付的利息總和為（ ）萬元。A8.00 B8.08 C8.24 D8.40每半年末存款2000元，年利率4，每季復(fù)利計息一次。則2年末存款本息和為 （ ）元。A8160.00 B8243.22C8244.45 D8492.93CC1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價1Z101021 經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容1Z101022 經(jīng)濟效果評價指標(biāo)體系1Z101023 投資收益率分

17、析1Z101024 投資回收期分析1Z101025 財務(wù)凈現(xiàn)值分析1Z101026 財務(wù)內(nèi)部收益率分析1Z101027 基準(zhǔn)收益率的確定1Z101028 償債能力分析1Z101021 經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容 所謂經(jīng)濟效果評價就是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財務(wù)效益與費用估算的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。 一、經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容 一般包括方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力等評價內(nèi)容。通過分析項目有關(guān)技術(shù)方案評價指標(biāo)獲取項目的（ ）等信息。 A盈利能力 B技術(shù)創(chuàng)新能力 C

18、清償能力 D抗風(fēng)險能力 E生產(chǎn)效率 ACD二、經(jīng)濟效果評價方法（一）經(jīng)濟效果評價的基本方法評價的基本方法不確定性評價方法確定性評價方法（二）按評價方法的性質(zhì)分類 按評價方法的性質(zhì)不同，分為定量分析和定性分析。 1.定量分析 定量分析是指對可度量因素的分析方法。 2.定性分析 定性分析是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。 （三）按評價方法是否考慮時間因素分類 1.靜態(tài)分析 靜態(tài)分析是不考慮資金的時間因素，對現(xiàn)金流量分別進行直接匯總來計算分析指標(biāo)的方法。 2.動態(tài)分析 動態(tài)分析是對發(fā)生在不同時間的效益、費用計算資金的時間價值，把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計算分析指標(biāo)。 在項目財務(wù)評價中，以動態(tài)分

19、析為主的原則，應(yīng)堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合。 （四）按評價是否考慮融資分類 1.融資前分析 融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。 在項目建議書階段，可只進行融資前分析。 2.融資后分析 融資后分析考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。 融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。（五）按技術(shù)方案評價的時間分類 1.事前評價 是指在技術(shù)方案實施前為決策所進行的評價。 2.事中評價 亦稱跟蹤評價，是指在技術(shù)方案實施過程中所進行的評價。 3.事后評價 亦稱項目后評價，是在技術(shù)方案實施完成后，總結(jié)評價技術(shù)方案的正確性，技術(shù)方案實施過程

20、中項目管理的有效性等。經(jīng)濟效果評價的程序熟悉技術(shù)方案的基本情況經(jīng)濟效果評價收集、整理和計算有關(guān)數(shù)據(jù)編制各基本財務(wù)報表三、經(jīng)濟效果評價的程序四、經(jīng)濟效果評價方案（一）獨立型方案 獨立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個方案，并不影響其他方案的選擇。 （二）互斥型方案 互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，因此方案具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥。 互斥方案經(jīng)濟評價包含兩部分內(nèi)容： a. 絕對經(jīng)濟效果檢驗； b. 相對經(jīng)濟效果檢驗。 五、技術(shù)方案的計算期（一）建設(shè)期 建設(shè)期是指技術(shù)方案

21、從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期應(yīng)參照技術(shù)方案建設(shè)的合理工期或技術(shù)方案的建設(shè)進度計劃合理確定。（二）運營期 運營期分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。注意： 計算期不宜定得太長：一方面是因為按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折為現(xiàn)值的數(shù)值相對較小，很難對財務(wù)分析結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響；另一方面由于時間越長，預(yù)測的數(shù)據(jù)會越不準(zhǔn)確。 1Z101022 經(jīng)濟效果評價指標(biāo)體系 技術(shù)方案的經(jīng)濟效果評價，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的完整性和可靠性，另一方面則取決于選取的評價指標(biāo)體系的合理性，只有選取正確的評價指標(biāo)體系，經(jīng)濟效果評價的結(jié)果才能與客觀實際情況相吻合，才具有實際意義。經(jīng)濟效果評

22、價指標(biāo)體系 靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點：不考慮資金的時間因素，計算簡便。因此在對方案進行粗略評價或?qū)Χ唐谕顿Y項目進行評價，靜態(tài)評價指標(biāo)還是可采用的。 動態(tài)分析指標(biāo)強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值，它將不同時間內(nèi)的資金換算成同一時點的價值，從而為不同方案的經(jīng)濟比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況。 1Z101023 投資收益率分析 一、概念 投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標(biāo)，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。 計算公式： 二、判別準(zhǔn)則 將計算出的投資收益率( R )與所確定的基準(zhǔn)投資收益率( Rc )進行比較。 若

23、R Rc，則方案可以考慮接受； 若 R Rc，則方案是不可行的。 三、應(yīng)用式 （一）總投資收益率（ROI） 總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平。 計算公式： 總投資收益率（ROI）是用來衡量整個技術(shù)方案的獲利能力，要求技術(shù)方案的總投資收益率（ROI）應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率；總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。 式中 EBIT項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤； TI技術(shù)方案總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金）某技術(shù)方案建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）為8000萬元，流動資金為1000萬元，正常生產(chǎn)年份的凈收益為1200萬元，正常生產(chǎn)年份貸款利息

24、為100萬元，則技術(shù)方案的總投資收益率為（）。 A 13.33% B14.44% C15.00 D16.25%B （二）資本金凈利潤率（ROE） 資本金凈利潤率（ROE）表示技術(shù)方案資本金的盈利水平。 計算公式： 資本金凈利潤率（ROE）則是用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，資本金凈利潤率（ROE）越高，資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益技術(shù)方案盈利水平也就越高；反之，則情況相反。 式中 NP項目正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均利潤， 凈利潤=利潤總額-所得稅； EC技術(shù)方案資本金。【例】已知某擬建技術(shù)方案資金投入利潤率如表所示。計算該技術(shù)方案的總投資收益率和資本金利潤率。序號年 份項 目123

25、4567101建設(shè)投資1.1自有資金部分12003401.2貸款本金20001.3貸款利息（年利率為6%，投產(chǎn)后前4年等本償還，利息照付）60123.692.761.830.92流動資金2.1自有資金部分3002.2貸款1004002.3貸款利息（年利率為4%）4202020203年得稅前利潤-505505906206504所得稅后利潤（所得稅率為33%）-50385395.3415.4435.5解：（1）計算總投資收益率（ROI）項目總投資TI=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動資金=1200+340+2000+60+300+100+400=4400萬元年平均息稅前利潤EBIT=（123.6

26、+92.7+61.8+30.9+4+207）+（-50+550+590+620+6504）8=（453+4310）8=595.4萬元根據(jù)式可計算總投資收益率（ROI） （2）計算資本金凈利潤率（ROE）項目資本金EC=1200+340+300=1840萬元年平均凈利潤NP=（-50+385+395.3+415.4+435.54）8 =2887.78=360.96萬元根據(jù)下式可計算資本金凈利潤率（ROE） 1Z101024 投資回收期分析 投資回收期也稱返本期，是反映技術(shù)方案投資回收期回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期，通常只進行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計算分析。靜態(tài)投資回收期

27、 項目靜態(tài)投資回收期（Pt）是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動資金)所需要的時間，一般以年為單位。 各年凈收益相等時計算公式：T各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正或零的年數(shù)。各年凈收益不相等計算公式： 例題：某項目技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如下表所示，計算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。 某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元計算期1234567現(xiàn)金流入8001200120012001200現(xiàn)金流出600900500700700700700凈現(xiàn)金流量-600-900300500500500500累計凈現(xiàn)金流量-600-1500-1200-700-2003001300

28、解：根據(jù)靜態(tài)投資回收期的計算公式，可得： 某技術(shù)方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，則技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期為（）年。 A5.33 B5.67 C6.33 D6.67計算期（年）123456789凈現(xiàn)金流量（萬元）-800-1200400600600600600600600B判別準(zhǔn)則 將計算出的靜態(tài)投資回收期 Pt 與所確定的基準(zhǔn)投資回收期 Pc 進行比較。 若 Pt Pc，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受； 若 Pt Pc ，則方案是不可行的。某生產(chǎn)性建設(shè)項目，折算到第一年年末的投資額為4800萬元，第2年年末的凈現(xiàn)金流量為1200萬元，第3年年末為1500萬元，自第4年年末開始

29、皆為1600萬元，直至第10年壽命期結(jié)束，則該建設(shè)項目的靜態(tài)投資回收期為（ ）年。 A. 4.24 B. 4.31 C. 4.45 D. 5.24 B1Z101025 財務(wù)凈現(xiàn)值分析 一、概念 財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。技術(shù)方案的財務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。 財務(wù)凈現(xiàn)值計算公式： 式中：FNPV財務(wù)凈現(xiàn)值； ic 基準(zhǔn)收益率； 第 t 年的凈現(xiàn)金流量。 可根據(jù)需要選擇計算所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值。對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財

30、務(wù)凈現(xiàn)值是關(guān)于折現(xiàn)率的（ ）函數(shù)。 A遞減 B遞增 C先遞增后遞減 D先遞減后遞增某項目的財務(wù)凈現(xiàn)值前5年為210萬元，第6年為30萬元，ic=10%，則前6年的財務(wù)凈現(xiàn)值為（ ）萬元。 A227 B237 C240 D261 AA二、判別準(zhǔn)則. 當(dāng)FNPV0時，說明方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案財務(wù)上可行；. 當(dāng)FNPV=0時，說明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該方案財務(wù)上還是可行的；. 當(dāng)FNPV0時，說明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該方案財務(wù)上不可行。某技術(shù)方案各年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計算該方案財務(wù)凈現(xiàn)值，并判斷方案的可行性

31、(ic10)。( ) A63.72萬元，方案不可行 B128.73萬元，方案可行 C156.81萬元，方案可行 D440.00萬元，方案可行C1Z101025 財務(wù)內(nèi)部收益率分析一、財務(wù)內(nèi)部收益率的概念 對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。 FNPVi0 i*FNPV1 ic1ic2FNPV2 對常規(guī)投資項目，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 其數(shù)學(xué)表達式為： 式中 FIRR財務(wù)內(nèi)部收益率。 二、判斷財務(wù)內(nèi)部收益率計算出來后，與基準(zhǔn)收益率進行比較。若 FIRR ic，則方案在經(jīng)濟上可以接受； 若 FI

32、RR ic，則方案在經(jīng)濟上應(yīng)予拒絕。 在下列財務(wù)內(nèi)部收益率的表述中，項目財務(wù)評價可行的條件是（ ）。 A FIRR0 BFIRRic DFIRR 0，所以該方案在經(jīng)濟上可行。 （2）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）評價 FNPV（i1 =8%）242.76（萬元） FNPV（i2 =10%）245.7（萬元） 由于 FIRR =8.99% ic=8%，所以該方案在經(jīng)濟上可行。 從（1）和（2）可見，對獨立方案的評價，應(yīng)用 FIRR 評價與應(yīng)用FNPV 評價其結(jié)論是一致的。某常規(guī)投資方案，F(xiàn)NPV（i1=14）=160，F(xiàn)NPV（i2=16）=-90，則FIRR的取值范圍為（ ）。A16C 某建設(shè)項目

33、當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為15%時，求得的凈現(xiàn)值為186萬元；當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為18%時，求得的凈現(xiàn)值為-125萬元，則該建設(shè)項目的內(nèi)部收益率應(yīng)是（）。A.16.79%B.17.28%C.18.64%D.19.79% C =15%+（18%-15%）186/（186+125）=16.79% 1Z101027 基準(zhǔn)收益率的確定 一、基準(zhǔn)收益率的概念 基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對技術(shù)方案資金時間價值的判斷和對技術(shù)方案風(fēng)險程度的估計，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方

34、案比選的主要依據(jù)。 二、基準(zhǔn)收益率的測定 1.政府投資項目采用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進行確定。 2.企業(yè)各類技術(shù)方案的經(jīng)濟效果評價中參考選用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時期內(nèi)國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、技術(shù)方案目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測定。 3.在中國境外投資的技術(shù)方案財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。4.投資者自行測定技術(shù)方案的最低可接受財務(wù)收益率，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點與風(fēng)險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。 （1）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用

35、，主要包括籌資費和資金的使用費。 （2）投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。 （3）投資風(fēng)險。在整個項目計算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項目的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定風(fēng)險作決策。 （4）通貨膨脹。是指由于貨幣(這里指紙幣)的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹是指由于貨幣的發(fā)行量超過（ ）所需的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。 A.存量商品 B. 商品流通 C.增量商品 D. 購買能力 項目基準(zhǔn)收益率的確定一般應(yīng)綜合考慮（ ）。 A產(chǎn)出水平 B資金成本 C機會成本 D投資風(fēng)

36、險 E通貨膨脹BBCDE下列有關(guān)基準(zhǔn)收益率確定和選用要求的表述中，正確的有（ ）。 A基準(zhǔn)收益率應(yīng)由國家統(tǒng)一規(guī)定，投資者不得擅自確定 B從不同角度編制的現(xiàn)金流量表應(yīng)選用不同的基準(zhǔn)收益率 C資金成本和機會成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ) D選用的基準(zhǔn)收益率不應(yīng)考慮通貨膨脹的影響 E選用的基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮投資風(fēng)險的影響 BCE關(guān)于基準(zhǔn)收益率的表述正確的有（ ）。A基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)獲得的最低盈利水平B測定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮資金成本因素C測定基準(zhǔn)收益率不考慮通貨膨脹因素D對債務(wù)資金比例高的項目應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值E基準(zhǔn)收益率體現(xiàn)了對項目風(fēng)險程度的估計 BE1Z101028 償債能力分析 為了考察企業(yè)的整

37、體經(jīng)濟實力，分析融資主體的清償能力，需要評價整個企業(yè)的財務(wù)狀況和各種借款的綜合償債能力。 為了滿足債權(quán)人的要求，需要編制企業(yè)在擬建項目建設(shè)期和投產(chǎn)后若干年的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表、企業(yè)借款償還計劃表等報表，分析企業(yè)償債能力。 一、償債資金來源 根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定，貸款還本的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。 二、償債能力分析 償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率。 在一般情況下，項目財務(wù)評價中的償債能力分析注重的是法人的償債能力而不是項目。 （一）借款償還期 1.概念

38、 借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的項目收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時間。 計算公式： 2.適用范圍 借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。 3.判別準(zhǔn)則 借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認為項目是有借款償債能力的。 （二）利息備付率（ICR） 1、計算公式 利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。 計算公式： 利息備付率表示使

39、用項目（ ）償付利息的保證倍率。 A. 支付稅金后的利潤 B. 支付稅金前且支付利息后的利潤 C. 支付利息和稅金前的利潤 D. 支付稅金和利息后的利潤 C2、判別標(biāo)準(zhǔn) 利息備付率應(yīng)分年計算，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的能力，表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。 對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。 （三）償債備付率（DSCR） 1.概念 償債備付率指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDATAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。 計算公式： 式中 EBITDA息稅前利潤加折舊和攤銷； TAX 企業(yè)所得稅； P

40、D應(yīng)還本付息的金額。進行項目償債備付率分析時，可用于還本付息的資金包括（ ）。 A折舊費 B福利費 C攤銷費 D未付工資 E費用中列支的利息 ACE 2.判別準(zhǔn)則 償債備付率應(yīng)分年計算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。 正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。 下列關(guān)于償債備付率的表述中，正確的有（ ）。 A償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率 B償債備付率可以分年計算，也可以按整個借款期計算 C償債備付率適用于那些不預(yù)先給定借款償還期的項目 D可用于還本付息的資金包括

41、在成本中列支的利息費用 E當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額包括計入成本費用的利息ABDE序號年份12341息稅前利潤（EBIT）34401985036490402102付息（PI）247402164018330 146003稅前利潤（1-2）-21300-179018160256104所得稅TAX（3所得稅率）00051705稅后利潤（3-4）-21300-179018160204406折舊341003410034100341007攤銷141801418014180141808還本474605071054200579209還本付息總額（PD=2+8）7220072350725307252010還本付息資金

42、來源總額（EBITDA=1+6+7）517206813084770 8849011利息備付率（ICR=1/2）0.140.921.992.7512償債備付率DSCR=（10-4）/90.720.941.171.15 上述計算結(jié)果表明，本企業(yè)前兩年的利息備付率均低于1，償債備付率低于1，企業(yè)在前兩年具有很大的還本付息壓力，但到第3年后這種情況將得到好轉(zhuǎn)。【例】已知某企業(yè)借款償還期為10年，其前4年各年有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。計算該項目前4年的利息備付率和償債備付率。在進行工程經(jīng)濟分析時，下列項目財務(wù)評價指標(biāo)中，屬于動態(tài)評價指標(biāo)的是（ ）。 A.投資收益率 B. 償債備付率 C.財務(wù)內(nèi)部收益率 D. 借

43、款償還期考慮時間因素的項目財務(wù)評價指標(biāo)稱為（）。 A時間性評價指標(biāo) B比率性評價指標(biāo) C動態(tài)評價指標(biāo) D靜態(tài)評價指標(biāo) CC用于建設(shè)項目償債能力分析的指標(biāo)是（ ）。A投資回收期 B流動比率C資本金凈利潤率 D財務(wù)凈現(xiàn)值率B1Z101030 技術(shù)方案不確定性分析1Z101031 不確定性分析1Z101032 盈虧平衡分析1Z101033 敏感性分析1Z101031 不確定性分析 不確定性分析是指研究和分析當(dāng)影響技術(shù)方案經(jīng)濟效果的各項主要因素發(fā)生變化時，擬實施技術(shù)方案的經(jīng)濟效果會發(fā)生什么樣的變化，以便為正確的投資決策服務(wù)的一項工作。 一、不確定性因素產(chǎn)生的原因 主要有六個原因：（1）所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)

44、的不足或者統(tǒng)計偏差。（2）預(yù)測方法的局限，預(yù)測的假設(shè)不準(zhǔn)確。（3）未來經(jīng)濟形勢的變化。（4）技術(shù)進步。（5）無法以定量來表示的定性因素的影響。（6）其他外部影響因素。二、不確定性分析內(nèi)容 （計算參數(shù)的影響程度）三、不確定性分析的方法 （1）盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析的前提條件如下：生產(chǎn)量等到于銷售量；產(chǎn)銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負荷率的變化應(yīng)保持一致。（2）敏感性分析 1Z101032 盈虧平衡分析 一、總成本與固定成本、可變成本 （

45、一）固定成本 固定成本是指技術(shù)方案在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減發(fā)生變化的各項成本費用，如工資及福利費（計件工資除外）、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費、其他費用。 在下列各項中，屬于固定成本的是（ ）。A.長期借款利息 B. 原材料費 C. 燃料費 D. 生產(chǎn)工人工資 項目盈虧平衡分析時，一般應(yīng)列入固定成本的是（ ）。 A生產(chǎn)工人工資 B外購原材料費用 C外購燃料動力費用 D固定資產(chǎn)折舊費 DA （二）可變成本 可變成本是隨技術(shù)方案產(chǎn)品產(chǎn)量的增減而成正比例變化的各項成本，如原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。 在項目盈虧平衡分析中，可視為變動成本

46、的是（）。 A生產(chǎn)工人工資 B無形資產(chǎn)攤銷費 C管理費 D固定資產(chǎn)折舊費用 （三）半可變（或半固定）成本 半可變（或半固定）成本是指介于固定成本和可變成本之間，隨技術(shù)方案產(chǎn)量增長而增長，但不成正比例變化的成本，如流動資金借款、短期借款利息、工模具費及運輸費等。 為便于計算和分析，可以根據(jù)行業(yè)特點情況將產(chǎn)品半可變（或半固定）成本進一步分解成固定成本和可變成本。 A 總成本是固定成本與可變成本之和，它與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系也可以近似地認為是線性關(guān)系， 即：CCFCuQ 式中: C總成本； CF固定成本； Cu單位產(chǎn)品變動成本； Q產(chǎn)銷量。 三、基本的量本利圖四、產(chǎn)銷量（工程量）盈虧平衡分析的方法 SpQ

47、TuQ 式中 BEP（Q）盈虧平衡點時的產(chǎn)銷量； CF 固定成本； Cu 單位產(chǎn)品變動成本； p 單位產(chǎn)品銷售價格； Tu 單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加。 r 營業(yè)稅金及附加的稅率。 例：某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價格為900元，單臺產(chǎn)品可變成本為560元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點的產(chǎn)銷量。 解：由公式得 計算結(jié)果表明，當(dāng)項目產(chǎn)銷量低于54545臺時，項目虧損；當(dāng)項目產(chǎn)銷量大于54545臺時，項目盈利。項目盈虧平衡產(chǎn)銷量越高，表示項目（ ）。 A投產(chǎn)后盈利越大 B抗風(fēng)險能力越弱 C適應(yīng)市場變化能力越強 D投產(chǎn)后風(fēng)險越小臺B某技術(shù)

48、方案，其設(shè)計生產(chǎn)能力為6萬件，年固定成本為5600萬元，每件產(chǎn)品的銷售價格為3600元，每件產(chǎn)品的可變成本為1600元，每件產(chǎn)品的銷售稅金及附加之和為180元，則該技術(shù)方案的盈虧平衡產(chǎn)銷量為（ ）萬件。 A. 1.56 B. 1.64 C. 3.08 D. 3.20 C某技術(shù)方案年設(shè)計生產(chǎn)能力8萬臺，年固定成本1000萬元，預(yù)計產(chǎn)品單臺售價500元，單臺產(chǎn)品可變成本275元，單臺產(chǎn)品銷售稅金及附加為銷售單價的5%，則技術(shù)方案盈虧平衡點產(chǎn)量為（ ）萬臺。 A4.44 B5.00 C6.40 D6.74 B五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法 式中 BEP（%）生產(chǎn)能力利用率； Qd 正常產(chǎn)銷量或

49、技術(shù)方案設(shè)計生產(chǎn)能力。 某技術(shù)方案年設(shè)計生產(chǎn)能力10萬臺，單位產(chǎn)品變動成本為單位產(chǎn)品售價的55，單位產(chǎn)品銷售稅金及附加為單位產(chǎn)品售價的5，經(jīng)分析求得產(chǎn)銷量盈虧平衡點為年產(chǎn)銷量4.5萬臺。若企業(yè)要盈利，生產(chǎn)能力利用率至少應(yīng)保持在（ ）以上。A45 B50C55 D60A1Z101033 敏感性分析 有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟評價指標(biāo)發(fā)生大的變動，這樣的因素稱為敏感性因素；有些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響也不是太大，這樣的因素稱為非敏感性因素。 根據(jù)不同技術(shù)方案的敏感性分析，應(yīng)選擇（ ）的方案實施。 A技術(shù)方案盈虧平衡點高，抗風(fēng)險能力適中 B技術(shù)方案盈虧平衡

50、點低，承受風(fēng)險能力弱 C技術(shù)方案敏感程度大，抗風(fēng)險能力強 D技術(shù)方案敏感程度小，抗風(fēng)險能力強 D 一、 敏感性分析的內(nèi)容 技術(shù)方案評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進一步分析、預(yù)測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標(biāo)（如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。 敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。技術(shù)方案敏感性分析是通過分析來確定評價指標(biāo)對主要不確定性因素的敏感程度和（ ）。 A. 技術(shù)方案的盈利能力 B. 技術(shù)方案對其變化的承受能力C. 技術(shù)方案風(fēng)險的概率 D.

51、技術(shù)方案的償債能力 B 二、 單因素敏感性分析的步驟 （一）確定分析指標(biāo) （二）選擇需要分析的不確定性因素 （三）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況 （四）確定敏感性因素 （五）選擇方案 例：某技術(shù)方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為10萬臺，計劃項目投產(chǎn)時總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資為1150萬元，流動資金為50萬元；預(yù)計產(chǎn)品價格為39元臺；營業(yè)稅金及附加為銷售收入的10%；年成本費用為140萬元；方案壽命期為10年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。試就投資額、單位產(chǎn)品價格、成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。 解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如下圖所示。 FNPV0-1200211（P

52、/A，10%，10）50（P/F，10%，10） 115.79 萬元 由于FNPV0 0，該項目確定性分析的結(jié)果，初步評價該項目在經(jīng)濟效果上可以接受。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 103910（110%）140211 501200ic10% 對技術(shù)方案進行敏感性分析： 取定三個因素：投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按10%、20%的變化幅度變動。分別計算相對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果如下表和圖所示。 單因素變化對財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）的影響 單位：萬元變化幅度-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投資額355.79235.79115.79

53、-4.21-124.21-10.36%10.36%產(chǎn)品價格-315.57-99.89115.79331.46547.1418.63%-18.63%經(jīng)營成本287.83201.81115.7929.76-56.26-7.43%7.43% 由表可以看出，產(chǎn)品價格每下降1%，財務(wù)凈現(xiàn)值下降18.63%，投資額每增加1%，財務(wù)凈現(xiàn)值將下降10.36%，經(jīng)營成本每上升1%，財務(wù)凈現(xiàn)值下降7.43%。 FNPV(萬元)投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本基本方案FNPV=115.79不確定因素變化幅度 (%)-5.37%0 9.65%13.46% 單因素敏感性分析圖 由圖可以看出，在各個變量因素變化率相同的情況下，產(chǎn)品

54、價格下降幅度超過5.37%時，財務(wù)凈現(xiàn)值將由正變負，也即項目由可行變?yōu)椴豢尚校?當(dāng)投資額增加的幅度超過9.65%時，財務(wù)凈現(xiàn)值由正變負，項目變?yōu)椴豢尚校?當(dāng)經(jīng)營成本上升幅度超過13.46%時，財務(wù)凈現(xiàn)值由正變負，項目變?yōu)椴豢尚小?按財務(wù)凈現(xiàn)值對各個因素的敏感程度來排序，依次是：產(chǎn)品價格、投資額、經(jīng)營成本，最敏感的因素是產(chǎn)品價格。1Z101040 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制1Z101041 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表1Z101042 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素1Z101041 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分為投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表和財務(wù)計劃現(xiàn)金流

55、量表。 一、投資現(xiàn)金流量表 1.涵義 投資現(xiàn)金流量表是將技術(shù)方案所需的總投資作為計算基礎(chǔ)，反映技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出。 2.計算的指標(biāo) 財務(wù)內(nèi)部收益率；財務(wù)凈現(xiàn)值；財務(wù)凈現(xiàn)值率；投資回收期。 3.考察的目的 技術(shù)方案的盈利能力，為各個方案進行比較建立共同的基礎(chǔ)。現(xiàn)金流入1.營業(yè)收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動資金4.補貼收入現(xiàn)金流出1.建設(shè)投資2.流動資金3.經(jīng)營成本4.營業(yè)稅金及附加5.維持運營投資 二、資本金現(xiàn)金流量表 1.涵義 資本金現(xiàn)金流量表是從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體（項目法人）角度出發(fā)，以技術(shù)方案資本金作為計算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，編制的現(xiàn)

56、金流量表。 2. 計算的指標(biāo) 資本金內(nèi)部收益率 3.考察目的 反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。 現(xiàn)金流入1.營業(yè)收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動資金4.補貼收入現(xiàn)金流出1.技術(shù)方案資本金2.經(jīng)營成本3.營業(yè)稅金及附加4.借款本金償還5.借款利息支付6.維持運營投資7.所得稅在下列各項中，屬于資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出的是（）。 A.折舊費 B. 攤銷費 C.應(yīng)付賬款 D. 所得稅 D屬于資本金現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出構(gòu)成的是（ ）。 A建設(shè)投資 B借款本金償還 C流動資金 D調(diào)整所得稅 B三、投資各方現(xiàn)金流量表 1.涵義 投資各方現(xiàn)金流量表是分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計

57、算的基礎(chǔ)，用以計算各方財務(wù)內(nèi)部收益率。 2.計算的指標(biāo) 財務(wù)內(nèi)部收益率。 3.考察的目的 不對等的利益分配各方的財務(wù)內(nèi)部收益率出現(xiàn)差異，計算、評估其均衡程度?，F(xiàn)金流入1.實分利潤2.資產(chǎn)處置收益分配3.技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入4.租賃費收入5.其他現(xiàn)金收入現(xiàn)金流出1.實繳資本2.租賃資產(chǎn)支出3.其他現(xiàn)金流出 四、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表反映技術(shù)方案計算各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，反應(yīng)分析技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。 1Z101042 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素 對于一般性技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價來說，投資、經(jīng)營成本、營業(yè)收入和稅金等經(jīng)濟量本身既是經(jīng)濟指標(biāo)

58、，又是導(dǎo)出其他經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的依據(jù)，所以它們是構(gòu)成技術(shù)方案現(xiàn)金流量的基本要素，也是進行工程經(jīng)濟分析最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 一、營業(yè)收入 （一）營業(yè)收入 技術(shù)方案實施后各年銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。 即： 營業(yè)收入產(chǎn)品銷售量產(chǎn)品單價 或者： 營業(yè)收入服務(wù)量服務(wù)單價 產(chǎn)品年銷售量（服務(wù)量）的確定市場份額年產(chǎn)量：投產(chǎn)期；達產(chǎn)期產(chǎn)品（服務(wù)）價格的選擇預(yù)測價格+變動因素目標(biāo)市場價格 （二）補貼收入 某些項目還應(yīng)按有關(guān)規(guī)定估算企業(yè)可能得到與收益相關(guān)的政府補助 ，包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，應(yīng)按相關(guān)規(guī)定合

59、理估算，記作補貼收入。 二、投資 總投資建設(shè)投資流動資金建設(shè)期利息技術(shù)方案資本金（一）建設(shè)投資 固定資產(chǎn)原值計算折舊費； 固定資產(chǎn)殘余價值期末回收。（二）建設(shè)期利息 包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息，以及其他融資費用。（三）流動資金（等于流動資產(chǎn)-流動負債）（運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的.） 壽命期末回收：流動資金。（四）技術(shù)方案資本金 1.資本金的特點 是指在技術(shù)方案總投資中，由投資者認繳的出資額，對技術(shù)方案來講是非債務(wù)性資金；技術(shù)方案權(quán)益投資者整體可按出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得收回。 2.資本金的出資方式 現(xiàn)金，實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)等

60、作價出資。 工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價出資比例不得超過資本金總額的20%，部分高新技術(shù)可達35%以上。某技術(shù)方案建設(shè)期3年，生產(chǎn)經(jīng)營期17年。建設(shè)投資5500萬元，流動資金500萬元。建設(shè)期第1年初貸款2000萬元，年利率9，貸款期限5年，每年復(fù)利計息一次，到期一次還本付息。該技術(shù)方案的總投資為（ ）萬元。A6000B6540C6590D7077C三、經(jīng)營成本（一）總成本總成本（生產(chǎn)要素估算法）外購原材料+ 外購燃料動力+ 工資及福利費+ 修理費+ 其他費用+ 攤銷費+ 利息支出+ 折舊費總 成 本 費 用經(jīng)營成本 （二）經(jīng)營成本 經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟分析中經(jīng)濟評價的專用術(shù)語，用于技術(shù)方案經(jīng)濟效果