1、1第三講 貨幣供求、匯率與價格第一節(jié) 貨幣需求第二節(jié) 1第三講 貨幣供求、匯率與價格第一節(jié) 貨幣需求第二節(jié) 貨幣供給第三節(jié) 匯率主講老師2二、貨幣2二、貨幣需求模1：家庭必須權(quán)衡持幣的機會成本（利息損失2、形式名義貨幣需求實際貨幣需求4第一幣需私人部門名義儲蓄PSP=PYd-PC=PI+(B-B-1)+(M-M-假設M0=M2=B0=B2=0第一期的消費P1C1=P1(Q1-T1)-P1I1第二期的消P2C2=P2(Q2-T2)+(1+i)P1(Q1-T1)-P1I1-P1C1-考慮實際利率公式) 33636貨幣需求最佳平均貨幣持有54可見1、價格4可見1、價格水平對貨幣周轉(zhuǎn)率無影響2、利息率

2、越高，則貨幣周轉(zhuǎn)率越高3、貨幣周轉(zhuǎn)率是實際收入的增函數(shù)8=75在貨幣收5在貨幣收入彈性為1的情況下，可以更簡地認為：貨幣流通速度是利息率的增函數(shù)，的減函數(shù)，而貨幣流通速度是利息率的增函數(shù)貨幣周轉(zhuǎn)率的一個簡單表達：V=V( i,Q ),EVL=（V/V）/（L/L）= -假設：）=1，= -ELi (-96第二幣6第二幣供一、高能貨(Mh-Mh-1)=(Dg -)+E(B* -c-c-1、rd=R/D 儲備（準備金）對存款的比率法定準備rrd：便于控制、保證兌現(xiàn)、籌資超額準備：市場利率(再)貼現(xiàn)率其短利率rd=f(rrd , i,id ,if 薩克斯論證的邏輯1、由貨幣數(shù)量方程貨幣供求均衡2、貨

3、幣流通速度的簡化表達3、假定貨幣需求的收入彈性ELQ=1，則貨幣流通速4、實際貨幣需求 77高貨幣乘數(shù)導致貨幣供給增加，從而在 不增加貨幣供給量的情況下，在一定程度上緩解貨幣求大于供的 。以下仍然認為貨幣供給不受利率的影響2、cd=CU/D 通貨對存款的比利率提高使其下降使其提高季節(jié)性（節(jié)日）使其提高經(jīng)濟使其提高8理解D8理解Dg-Dg =(M -)+(Dg -)-E(B* -h-P-C-Dg-Dg =(Dg -g)+(D g-C-P-(Dg -Dg)=(M -M)-E(B *-B 三、貨幣供給約約束：Dg-Dg =P(G+Ig-=(Dg -)+(Dg -C-P-不考向商貼現(xiàn)，則高能貨幣的變化

4、Mh-Mh-1=(Dg -)+E(B* -C-C-結(jié)合二者Dg-Dg =(M -)+(Dg -)-E(B* -h-P-C-上式表明：赤字籌有三種方式1、增加貨幣供給量2、增加公眾的公債持有量3、減的外匯儲備9四的9四的均考慮兩個細節(jié)財政部僅對公眾持有的債券支付利息把外匯儲備的利息轉(zhuǎn)給財政部P(G+Ig-P-C-=(Dg -)+(M -)-E(B *-P-h-C-古典情古典情2、基本圖MD=Pf(i,Q 均衡的機制PEP* 古典情古典情3、幾種可能的變（1）貨幣供給增導致物價上漲前提假設：資、浮動率、小國開放經(jīng)均衡的機制貨幣供給的內(nèi)生和外生陷阱LM(陷阱LM(（2）貨幣供給增導致利率下降流通速度

5、下降前提假設：（產(chǎn)量不變資本控制、固定匯率小國開放經(jīng)MP（3）貨P（3）貨幣供給增加致產(chǎn)量增加名義工資粘性情M需求對利率變化無彈性情iLM( P（4）貨幣供給P（4）貨幣供給增被貨幣供給的內(nèi)減少抵消資固定匯率小國開放經(jīng)情況 AD(第三一第三一、匯率安E本幣數(shù)量外幣二、一般均衡模型的基本要實際匯率：e=EP*/P，e提高表示實際匯率貶值（5）貨幣給增加導致率下降 2行家2行家庭金的名義價值按照 力平價說，國內(nèi)通貨膨脹率等于貨幣公i=i*+(E+-E/E)匯率不變，套購公1、固定匯率情增加，這又引起對外國貨幣需求增加。于是產(chǎn)生本幣貶值壓力投放外幣，回收本幣，保護匯率。結(jié)果 國內(nèi)債MV(固定匯率情況

6、下浮動匯率情況下五、幣值五、幣值低估的影初始為均衡意外性貶值（E提高2、浮動匯率情貨幣供給增加導致貨幣供大于求，于是對外浮動匯率情況：匯率內(nèi)生，貨幣外生結(jié)果：（1）貨幣供給增加價格水平提高實際余額不變利率不變經(jīng)常項目不變六、資本控制情資本控制破壞效應1、資本控制、固定匯率情根據(jù)P=EP* ，E、P*不變，所以P不變。所以名義利率下降等于實際利率下降。于是投資增加，儲蓄下降，經(jīng)常項，產(chǎn)生貶值壓力央行拋出外匯，回收本幣匯率利率不變經(jīng)常項目恢復初始狀況（資）外幣需求增加貶值（固定匯率緊縮貨幣升 凈出口增加總需求增幣值低本幣升（資）本幣需求本幣升值貨幣擴張貶總需求擴3、資本控制情況下的價值低本幣價值低估 - 本國價格提高 -實際余額下-利息率提高-儲蓄增加、投資減少- 經(jīng)常項目盈-經(jīng)常項目-恢復