1、內(nèi)含增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)比一、內(nèi)含增長(zhǎng)率所謂內(nèi)含增長(zhǎng)率，即外部融資為0 時(shí)，企業(yè)依靠自身稅后利潤(rùn)形成的留存收益維持的銷售最大增長(zhǎng)率。計(jì)算方法一：根據(jù)外部融資銷售增長(zhǎng)率公式計(jì)算。外部融資為 0，那么外部融資銷售增長(zhǎng)比也為0，故0經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比（1增長(zhǎng)率） / 增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)銷售凈利率（ 1股利支付率）將各數(shù)據(jù)代入公式，求出的增長(zhǎng)率即為內(nèi)含增長(zhǎng)率。計(jì)算方法二：根據(jù)專用公式計(jì)算。今年教材新給出了一個(gè)計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率的公式，即內(nèi)含增長(zhǎng)率凈利潤(rùn) / 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)留存收益比率/ （1凈利潤(rùn) / 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)留存收益比率）提示：在利用專用公式計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)需要注意的是公式中的各個(gè)指標(biāo)均為預(yù)測(cè)

2、期的指標(biāo)，而不是基期指標(biāo)。二、可持續(xù)增長(zhǎng)率所謂可持續(xù)增長(zhǎng)率，即不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率，這種狀態(tài)下也可以稱為平衡增長(zhǎng)，是一種理想的增長(zhǎng)狀態(tài)。計(jì)算方法一：利用期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)期初股東權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)本期利潤(rùn)留存率提示：在利用此公式計(jì)算時(shí)，應(yīng)注意前提條件是基期也未增發(fā)新股，而可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件中的不增發(fā)新股是指預(yù)測(cè)期不增發(fā)新股，這兩者不是同一概念。計(jì)算方法二：利用期末股東權(quán)益計(jì)算此方法是常用方法。計(jì)算公式為：可持續(xù)增長(zhǎng)率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)本期利潤(rùn)留存率/ （1銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)本期利潤(rùn)留

3、存率）與杜邦財(cái)務(wù)分析體系結(jié)合，即得出可持續(xù)增長(zhǎng)率權(quán)益凈利率利潤(rùn)留存率/ （1權(quán)益凈利率利潤(rùn)留存率）此公式中不必考慮基期是否增發(fā)新股。從此公式中可以看出：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率都與可持續(xù)增長(zhǎng)率呈同方向變動(dòng)。可持續(xù)增長(zhǎng)率除與杜邦分析體系有關(guān)聯(lián)外，還可借助管理用財(cái)務(wù)分析體系中的有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，稱為基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率，即將可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持不變和企業(yè)維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（產(chǎn)權(quán)比率）換為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)維持不變和企業(yè)維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變（凈財(cái)務(wù)杠桿），計(jì)算公式為：可持續(xù)增長(zhǎng)率銷售凈利率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)本期利潤(rùn)留存率 /

4、（ 1銷售凈利率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)本期利潤(rùn)留存率）三、二者之間的區(qū)別與聯(lián)系1、二者的聯(lián)系1）都是銷售增長(zhǎng)率；2）都不發(fā)行新股，即都是通過(guò)留存收益增加權(quán)益資金。2、二者的區(qū)別（1）資本結(jié)構(gòu)不同可持續(xù)增長(zhǎng)率的前提是維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)即資本結(jié)構(gòu)不變，即可從從外部增加債務(wù)，外部融資額不一定為零，但資產(chǎn)負(fù)債率不變；內(nèi)含增長(zhǎng)率是經(jīng)營(yíng)負(fù)債會(huì)自然增加，留存收益也增加，但兩者增加沒(méi)有必然規(guī)律，所以資產(chǎn)負(fù)債率可能下降、可能提高、可能不變。2）負(fù)債不同可持續(xù)增長(zhǎng)率可以從外部增加金融負(fù)債；內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資為0。（3）假設(shè)條件不同可持續(xù)增長(zhǎng)率要遵循5 個(gè)假設(shè)條件（即銷售凈利率不變，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，權(quán)益乘數(shù)不變，不增發(fā)新股） ；內(nèi)含增長(zhǎng)率遵循的是3 個(gè)假設(shè)條件（即經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與收入比不變，不增發(fā)新股，不從外部融資）。小編寄語(yǔ)：會(huì)計(jì)學(xué)是一個(gè)細(xì)節(jié)致命的學(xué)科，以前總是覺(jué)得只要大概知道意思就可以了，但這樣是很難達(dá)到學(xué)習(xí)要求的。因?yàn)樗且婚T技術(shù)很強(qiáng)的課程，主要闡