1、工程經(jīng)濟學ENGINEERING ECONOMICS講師：張建鋒西安理工大學 工商管理學院2022/9/191主講教師：張建鋒 一、先修課程：高等數(shù)學、微觀經(jīng)濟學、基礎(chǔ)會計學。 二、該課程的作用 1.使同學們掌握各類技術(shù)方案、項目的經(jīng)濟分析方法，以指導決策。 2.是幫助企業(yè)、各級政府選擇各類投資項目的有效途徑。 3.有利于個人將來的創(chuàng)業(yè)投資。第一節(jié) 導論第一章 工程經(jīng)濟學概述 2022/9/192主講教師：張建鋒 四、課程內(nèi)容1.教學內(nèi)容 工程經(jīng)濟學主要介紹工程項目中的經(jīng)濟問題以及從經(jīng)濟角度選擇工程項目最佳方案的原理與方法；具體內(nèi)容包括：新建項目現(xiàn)金流量的構(gòu)成與估算，貨幣的時間價值與等值計算，

2、工程項目的評價指標與評價方法，工程項目的財務分析，不確定性與風險分析，費用與效益分析，設備更新方案選擇等。 三、如何學習該課程？2022/9/193主講教師：張建鋒2.課程的教學計劃第一部分 導論。（主要介紹工程項目評價及其相關(guān)內(nèi)容） （2學時）第二部分工程項目評價的基本原理與方法。（現(xiàn)金流構(gòu)成與估算、項目評價的基本原理與方法） （24學時）第三部分工程設備的更新與改造。 （4學時）第四部分項目評價案例分析（第一、二、三產(chǎn)業(yè)各一個）。（2學時）第五部分工程項目評價模擬實踐。 （4學時） 2022/9/194主講教師：張建鋒五、課程體系工程經(jīng)濟學課程說明工程經(jīng)濟學概述項目分析的基本理論項目分析的

3、基本方法財務評價經(jīng)濟評價工程項目綜合評價工程項目后評價2022/9/195主講教師：張建鋒六、參考書目1.工程經(jīng)濟學，李南，科學出版社。2.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟學，傅家驥，清華大學出版社。3.投資項目可行性分析，王維才，治金工業(yè)出版社。2022/9/196主講教師：張建鋒七、工程項目評價報告內(nèi)容與結(jié)構(gòu) （一）、總論1 項目提出的背景2 項目概況3 問題與建議（二）、市場預測1 市場現(xiàn)狀調(diào)查2 產(chǎn)品供需預測3 價格預測2022/9/197主講教師：張建鋒（三）、項目建設與設計1建設規(guī)模2廠址選擇3技術(shù)方4原料供應5節(jié)能、環(huán)保、勞動安全、機構(gòu)組織等（四）、項目投資估算1建設投資估算2流動資金估算3投資估算

4、表2022/9/198主講教師：張建鋒（五）、融資方案1資本金籌措2債務資金籌措3融資方案分析（六）、財務評價1評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取2銷售收入和成本費用估算3財務評價報表4盈利能力分析5償債能力分析6不確定性分析7財務評價結(jié)論2022/9/199主講教師：張建鋒（七）、國民經(jīng)濟評價1影子價格及評價參數(shù)2國民經(jīng)濟評價報表3國民經(jīng)濟評價指標4國民經(jīng)濟評價結(jié)論（八）、風險分析1風險識別2風險程度分析3防范風險對策（九）、結(jié)論與建議1方案的優(yōu)缺點2方案對比3結(jié)論與建議2022/9/1910主講教師：張建鋒八、對同學們的希望： 1.認真做好課堂筆記。2.獨立完成課后作業(yè)。2022/9/1911主講教師

5、：張建鋒一、基本概念（一）投資1、定義：投資是為了獲取效益而投入資金用以轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。 包括：項目投資和證券投資。2、案例分析：三九集團的興衰第二節(jié) 工程經(jīng)濟學基本概念2022/9/1912主講教師：張建鋒（二）項目1、定義：項目是指那些作為管理和控制的對象，按限定時間、預算和質(zhì)量標準完成的一次性工作或任務。正在興建中的長江三峽水利工程 2022/9/1913主講教師：張建鋒基本建設項目（建設項目）更新改造項目（設備更新和技術(shù)改造）按投資管理需要分(1)2、項目分類：建設項目:以固定資產(chǎn)新建的工程項目，是我國投資項目的主要部分。 更新改造項目:對企業(yè)原有設備進行更新或技

6、術(shù)改造的項目。2022/9/1914主講教師：張建鋒 中國北方重型汽車有限公司引進美國福特TEREX重型汽車生產(chǎn)線拆卸安裝工程 資料： 泰國曼谷SV花園大廈 （四幢150米高全鋼結(jié)構(gòu)商住樓，總建筑面積16萬平方米，鋼結(jié)構(gòu)總重1.2萬噸） 2022/9/1915主講教師：張建鋒工業(yè)農(nóng)業(yè)交通運輸郵電通信建筑業(yè)商業(yè)地質(zhì)普查勘探業(yè)公共事業(yè)文化教育衛(wèi)生體育科學研究社會福利事業(yè)金融保險其他行業(yè)按照行業(yè)投資用途生產(chǎn)性項目非生產(chǎn)性項目（2）2022/9/1916主講教師：張建鋒國家預算撥款項目銀行貸款項目自籌資金項目利用外資項目按照項目投資資金來源（3）2022/9/1917主講教師：張建鋒 二、工程項目發(fā)展

7、周期運行階段工程項目設想（形成新的項目設想）工程項目初選（形成項目概念）工程項目準備（形成具體項目）工程項目評估決策（審查與批準前評估）工程項目實施與監(jiān)督（中間評估）工程項目投產(chǎn)與經(jīng)營（可持續(xù)發(fā)展評估）工程項目評價與總結(jié)（后評估）2022/9/1918主講教師：張建鋒 三、工程項目發(fā)展周期運行投資前期投資時期生產(chǎn)和使用時期投資機會研究項目建議書（立項）可行性研究評估與決策談判和訂立合同項目設計階段施工階段試運轉(zhuǎn)階段工程項目事后評價項目 運營投資支出2022/9/1919主講教師：張建鋒四、工程項目評估的概述（一）含義 1.定義： 工程項目評估（Project Evaluation) 是對投資項

8、目建設的必要性、可行 性及其成本、效益的評審與估價。 2. 分類：依據(jù)開展評估活動的時間及其所 處的階段，把工程項目評估分為項目前評估、項目中評估、項目后評估。2022/9/1920主講教師：張建鋒（二）工程項目評估的工作程序明確評估對象組建評估小組制定評估工作計劃開展調(diào)查搜集評估資料審查分析寫出評估報告2022/9/1921主講教師：張建鋒（三）投資決策過程可行性研究項目業(yè)主投資決策項目評估銀行貸款決策2022/9/1922主講教師：張建鋒五、工程經(jīng)濟學1.工程：按一定計劃進行的工作。2.工程學：研究如何將自然資源轉(zhuǎn)變?yōu)橛幸嬗谌祟惖漠a(chǎn)品的學科。3.工程經(jīng)濟學：是一門運用工程學和經(jīng)濟學，在有限

9、資源條件下，對多種可行方案進行評價和決策，確定最佳方案的學科。2022/9/1923主講教師：張建鋒六、工程實例：電力-湖北隨州電廠 電子-天津LG電子有限公司沖壓生產(chǎn)線 2022/9/1924主講教師：張建鋒航空-上海浦東機場候機樓 機械-廣西玉柴機器股份有限公司引進福特汽車生產(chǎn)線 2022/9/1925主講教師：張建鋒第二章 現(xiàn)金流量的構(gòu)成與估算一、現(xiàn)金流量1.是指各個時間點上發(fā)生的資金流出或資金流入。（現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入、凈現(xiàn)金流量）2.由于考察角度不同：同一現(xiàn)金流量可能是現(xiàn)金流出也可能是現(xiàn)金流入。（稅收對企業(yè)與國家）2022/9/1926主講教師：張建鋒二、現(xiàn)金流量圖0123n-1nF

10、PtA現(xiàn)金流量圖的構(gòu)成：橫軸（代表時間） 時點（代表時間單位） 縱向箭線（代表現(xiàn)金流量的性質(zhì)） 金額（代表現(xiàn)金流量的大?。?2022/9/1927主講教師：張建鋒三、投資（一）投資的構(gòu)成1. 包括：固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設期利息、流動資金投資。2.形成的資產(chǎn)：（1）固定資產(chǎn) （2）流動資產(chǎn)（3）無形資產(chǎn) (可口可樂) （4）遞延資產(chǎn)2022/9/1928主講教師：張建鋒2005年4.實證資料5.案例：投資決策的失誤-房地產(chǎn)投資熱2022/9/1929主講教師：張建鋒3.與投資相關(guān)的概念：（1）固定資產(chǎn)原值：開始構(gòu)建固定資產(chǎn)的實際支出。（2）固定資產(chǎn)凈值：固定資產(chǎn)使用一段時間后

11、原值減累積折舊。（3）固定資產(chǎn)殘值：工程項目壽命結(jié)束后，固定資產(chǎn)的殘余價值。（4）固定資產(chǎn)凈殘值：固定資產(chǎn)殘值減清理費。（5）固定資產(chǎn)重置價值：在現(xiàn)時條件下，購買原固定資產(chǎn)需花費的全部費用。2022/9/1930主講教師：張建鋒（二）投資的估算1.固定資產(chǎn)的估算-生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法2.流動資產(chǎn)的估算-擴大指標估算法按固定資產(chǎn)投資額的15%20%估算。2022/9/1931主講教師：張建鋒（一）成本費用的構(gòu)成：四、費用和成本總成本生產(chǎn)成本期間成本直接費用制造費用（組織和管理生產(chǎn)發(fā)生的費用）銷售費用管理費用財務費用直接材料費用直接工資費用2022/9/1932主講教師：張建鋒（二）與成本相關(guān)的三個概念

12、1.經(jīng)營成本：為了經(jīng)濟評價的方便，從總成本中分離出來的一部分費用。經(jīng)營成本總成本費用折舊與攤銷費借款利息支出2.沉淀成本：以往發(fā)生的與當前決策無關(guān)的費用。3.機會成本：某一資源所放棄的用途中最佳用途所得收益是采用目前用途所得收益的機會成本。2022/9/1933主講教師：張建鋒（三）成本費用中折舊的計算1.直線折舊法直線折舊法就是在設備使用期限內(nèi)，按年平均地分攤設備價值的一種方法。式中：設備年折舊額；設備原值；設備殘值；設備最佳使用期(或使用年限)。 2022/9/1934主講教師：張建鋒2.加速折舊法加速折舊法就是在設備使用期限內(nèi)，前期折舊較多后期折舊較少。（1）年數(shù)總和法年數(shù)總和法就是在設

13、備使用期限內(nèi)，按年遞減地分攤設備價值的一種方法。其遞減規(guī)律是：每年的遞減系數(shù)由年度數(shù)的逆次排列數(shù)與年度數(shù)和之比確定。年數(shù)總和為:2022/9/1935主講教師：張建鋒因此，設備年折舊額的計算公式為：t設備已使用年數(shù)。 2022/9/1936主講教師：張建鋒例：一臺設備價值為7400元，殘值為200元，最佳使用期為8年，用年度數(shù)求和法求該設備的年折舊額。解：年數(shù)總和為：8+7+6+5+4+3+2+1=36所以：第一年的折舊額為：（7400-200）8/36=1600 第二年的折舊額為：（7400-200）7/36=1400 .年度遞減系數(shù)折舊額（元）年度遞減系數(shù)折舊額（元）年度遞減系數(shù)折舊額（元

14、）1238/367/366/361600140012004565/364/363/361000800600782/361/36400200某設備按年數(shù)總和法計算的逐年折舊額 2022/9/1937主講教師：張建鋒計算公式：3. 雙倍余額遞減法就是用年初固定資產(chǎn)凈值乘直線折舊率的2倍。例：某設備原值100萬元，使用壽命為5年，凈殘值為0，試計算第二年的折舊額?答案：2022/9/1938主講教師：張建鋒（四）總成本費用的估算分項加總估算法：總成本費用外購原材料費燃料動力費工資福利費修理費折舊費維簡費攤銷費利息費其它費用案例分析：出租車的成本問題2022/9/1939主講教師：張建鋒五、銷售收入2

15、022/9/1940主講教師：張建鋒六、利潤和稅金（一）利潤1.銷售利潤銷售收入總成本費用銷售稅金及附加2.稅后利潤銷售利潤所得稅（二）稅金所得稅資源稅流轉(zhuǎn)稅增值稅特定目的稅（土地使用稅、房產(chǎn)稅）營業(yè)稅（無法計量增值額）消費稅（特殊消費品）2022/9/1941主講教師：張建鋒七、價格市場價格影子價格出廠價批發(fā)價零售價財務經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價2022/9/1942主講教師：張建鋒一、資金的時間價值第三章 資金的時間價值與等值計算1.資金：資本的貨幣表現(xiàn)。2.資金的特點： 從使用角度看，放棄資金的當期使用機會，在一定時間后可以換取一定的報酬。而使用他人的資金，則是需要付出代價。 從生產(chǎn)角度看，投

16、入的人力、物力和財力（資金）在一定的時間之后會發(fā)揮經(jīng)濟效益。 資金是具有時間價值的，即資金能隨時間的推延產(chǎn)生增殖。 資料：銀行小額支付系統(tǒng)的實施增加資金在銀行的停留時間2022/9/1943主講教師：張建鋒3.資金的時間價值：不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別。（資金在擴大再生產(chǎn)及其循環(huán)周轉(zhuǎn)中，隨著時間變化而產(chǎn)生的資金增殖或經(jīng)濟效益。 ）二、利息和利率1.利息：是指因占用資金所付出的代價，或因放棄資金的使用權(quán)所得到的補償。2.利率：是單位本金經(jīng)過一個計息周期后的增殖額。F=P+I式中: F本利和；P本金；I利息2022/9/1944主講教師：張建鋒3.單利與復利（1）單利：是指計息僅用本金計

17、算利息，利息不再生息。 單利計息時的利息計算式為：n個計息周期后的本利和為：n個計息周期后的利息為：2022/9/1945主講教師：張建鋒（2）復利：是用本金和前期累計利息總額之和進行計息。 復利計算的本利和公式為：第一年初：有本金:P 第一年末：有本利和:F=P+Pi=P(1+i)第二年初：有本金:P(1+i) 第二年末：有本利和:F=P(1+i)P(1+i)iP(1+i)2第三年初：有本金:P(1+i)2 第三年末：有本利和:FP(1+i)3第n年初：有本金:P(1+i)n-1 第n年末：有本利和: FP(1+i)n（3）間斷復利與連續(xù)復利間斷復利：計息周期為一定的時間區(qū)間（如年、季、月）

18、，并按復利計息。連續(xù)復利：計息周期被無限縮短。 （一年內(nèi)計息次數(shù)n ）2022/9/1946主講教師：張建鋒4.利率期限結(jié)構(gòu)下的名義利率與實際利率例：本金1000元，年利率為12，若每月計息一次，一年后本利和為：F1000（10.1212）121126.8（元）實際年利率i為：i=(1126.8-1000)/1000100%=12.68%名義利率：給定的期利率與計息周期數(shù)不相對應。實際利率：給定的期利率與計息周期數(shù)相對應。2022/9/1947主講教師：張建鋒推廣：設名義利率為r，一年中計息次數(shù)為n，則一個計息周期的利率應為rn，一年后的本利和為： 當nl時，名義利率等于實際利率；當n1時，實

19、際利率大于名義利率；當n 時，即按連續(xù)復利計算時，i與r的關(guān)系為：2022/9/1948主講教師：張建鋒不同計息周期情況下的實際利率的計算比較計息周期 一年內(nèi)計息周期數(shù)(m) 年名義利率(r)% 期利率(r/m)% 年實際利率(i)% 年 1 12.00 (已知) 12.00 12.000半年 2 12.00 (已知) 6.00 12.360季度 4 12.00 (已知) 3.00 12.551月 12 12.00 (已知) 1.00 12.683周 52 12.00 (已知) 0.2308 12.736日 365 12.00 (已知) 0.03288 12.748連續(xù)計息 12.00 (已知

20、) 0 12.750 從表可知，復利計息周期越短，年名義利率與年實際利率差別越大，年實際利率越高。2022/9/1949主講教師：張建鋒三、資金的等值計算（一）基本概念：1.資金等值：是指在不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相同的價值。2.資金的時值：是指資金在運動過程中，處在某一時刻的價值。3.折現(xiàn)或貼現(xiàn)：把將來某一時點的資金金額換算成現(xiàn)在時點的等值金額。4.現(xiàn)值:將來時點上的資金折現(xiàn)后的資金金額。5.終值或?qū)碇?與現(xiàn)值等價的將來某時點的資金金額6.折現(xiàn)率：進行資金等值計算中使用的反映資金時間價值的參數(shù)。 7.資金等值計算：利用等值的概念，可以把在一個時點發(fā)生的資金金額換算成另一時點的

21、等值金額。 2022/9/1950主講教師：張建鋒（二）一次支付類型：一次支付又稱整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入還是流出，均在一個時點上一次發(fā)生。 0123n-1nF=?P一次支付終值公式該公式的經(jīng)濟含義是，已知支出本金(現(xiàn)值)P,當利率(報酬率或收益率)為i時，在復利計息的條件下，求第n期期末所取得的本利和，即未來值F。 一次支付終值系數(shù)，可查復利系數(shù)表得到。2022/9/1951主講教師：張建鋒復利系數(shù)表（i=10%）年份n一次支付等額分付終值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)終值系數(shù)11.1000.90911.00021.2100.82642.10031.3310.75133.31041.4640

22、.68304.641.3017.4460.0573164.4942022/9/1952主講教師：張建鋒2.一次支付現(xiàn)值公式 該公式的經(jīng)濟含義是，如果想在未來的第n期期末一次收入F數(shù)額的現(xiàn)金流量，在利率(資金收益率)為i的復利計息條件下求現(xiàn)在應一次投入本金P是多少。 0123n-1nFP？2022/9/1953主講教師：張建鋒（三）等額分付類型：等額分付是指現(xiàn)金流量，無論是流入還是流出，在多個時點上發(fā)生，且發(fā)生數(shù)額相等。 等額分付終值公式從第1年末至第n年末有一等額的現(xiàn)金流序列，每年的金額均為A，稱為等額年值。 A0123n-1nF=?2022/9/1954主講教師：張建鋒利用一次支付終值公式推

23、倒出等額分付終值公式：稱為等額分付終值系數(shù)。 利用等比級數(shù)求和公式，得：亦可用符號表示： 2022/9/1955主講教師：張建鋒例：某公司為設立退休基金，每年年末存入銀行2萬元，若存款利率為10，按復利計息，第5年末基金總額為多少?解：答：第5年末基金總額為12.21萬元。 也可查復利系數(shù)表得：故得：2022/9/1956主講教師：張建鋒2.等額分付償債基金公式 A=?0123n-1nF該公式是等額分付終值公式的逆運算，也就是已知F、i、n，求A。 等額分付償債基金系數(shù)。 2022/9/1957主講教師：張建鋒例：某工廠計劃自籌資金于5年后新建一個基本生產(chǎn)車間，預計需要投資5000萬元。若年利

24、率為5，在復利計息條件下，從現(xiàn)在起每年年末應等額存入銀行多少錢? 解1：答：每年年末應等額存入銀行905萬元 解2:2022/9/1958主講教師：張建鋒3.等額分付現(xiàn)值公式 該公式的經(jīng)濟含義是，在利率為i，復利計息的條件下，求n期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額分付值A(chǔ)的現(xiàn)值P，即已知A、i、n，求P。 A0123n-1nP=?等額分付現(xiàn)值系數(shù)。 2022/9/1959主講教師：張建鋒例：某學生大學四年學習期間，每年年初從銀行借款2000元支付學費，若按年利率為6復利計息，則第四年末一次歸還本息多少錢? 解：8750元是錯的。實況資料：大學生動手能力需提高2022/9/1960主講教師：張建鋒4.等額分

25、付資本回收公式 這個公式的經(jīng)濟含義是，有現(xiàn)金流量現(xiàn)值P，在報酬率為i并復利計息的條件下，在n期內(nèi)與其等值的連續(xù)的等額分付資本回收值A(chǔ)應是多少?這是已知P、i，求A。 A=?0123n-1nP2022/9/1961主講教師：張建鋒 等額分付資本回收系數(shù)。2022/9/1962主講教師：張建鋒例：某工程項目投資借款為50萬元現(xiàn)值，年利率為10，在復利計息條件下，擬定分5年于每年年末等額償還，求每年的等額償還值是多少? 解：答：每年的等額償還值為1319萬元。 2022/9/1963主講教師：張建鋒5.等差分付類型 該公式的經(jīng)濟含義是，在利率為i，復利計息條件下，對n期內(nèi)現(xiàn)金流量呈逐期等差遞增變化或

26、等差遞減變化的序列，進行資金的時間價值計算。 .0123n-1nnA(n-1)G A+(n-1)GA A+G A+2G A+(n-2)G(n-2)GGF=?2022/9/1964主講教師：張建鋒(1)等差序列終值公式 -2022/9/1965主講教師：張建鋒(2)等差序列現(xiàn)值公式 2022/9/1966主講教師：張建鋒例：某公司發(fā)行股票，目前市場價值每股150元，年股息10元，預計每股年股息每年增加2元，若希望達到16的投資收益率，目前投資購進該公司股票是否合算? 解：由于股票做為長期性資產(chǎn)投資，則有P/A,16%,）=1/16%, （P/G,16%,）=1/(16%)2因此，股票帶來的收益現(xiàn)

27、值為P110（P/A,16%,）2（P/G,16%,）10/16%+2/(16%)2 62.578.125140.625（元）因為P1140.625元0，在臨界線右上方的區(qū)域，NPV0 。也就是說，如果投資額與經(jīng)營成本同時變動，只要變動范圍不超出臨界線左下方的區(qū)域(包括臨界線上的點)，方案都是可以接受的。 2022/9/19174主講教師：張建鋒 四、三因素敏感性分析 如果同時考慮投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價格這三個因素的變動，分析其對凈現(xiàn)值影響的計算公式為： 代入有關(guān)數(shù)據(jù)，經(jīng)過整理得： 取不同的產(chǎn)品價格變動幅度代入上式，可以求出一組NPV=0的臨界線方程： 當 z=+20%時 y-0.1767x

28、+0.3947 當 z=+10%時 y-0.1767x+0.2645 當 z=-10%時 y-0.1767x+0.0039 當 z=-20%時 y-0.1767x-0.1263 2022/9/19175主講教師：張建鋒在坐標圖上，這是一組平行線 由圖可以看出，產(chǎn)品價格上升，臨界線往右上方移動，產(chǎn)品價格下降，臨界線往左下方移動。 2022/9/19176主講教師：張建鋒 第三節(jié) 概率分析 一、不確定因素的概率分布對方案凈現(xiàn)金流概率分布的影響1.凈現(xiàn)金流的期望值與方差假定某方案的壽命期為n個周期，則某一特定周期的凈現(xiàn)金流yt可能出現(xiàn)的數(shù)值有無限多個，簡化為若干個離散數(shù)值，與各離散數(shù)值相對應的發(fā)生概

29、率為則第t周期凈現(xiàn)金流yt的期望值與方差分別為：2022/9/19177主講教師：張建鋒2.方案凈現(xiàn)值的期望值與方差由隨機現(xiàn)金流計算的NPV稱為隨機凈現(xiàn)值隨機凈現(xiàn)值的期望值為：隨機凈現(xiàn)值的方差為：2022/9/19178主講教師：張建鋒3.方案凈現(xiàn)值的期望值與方差算法二假設可以估算出方案壽命期內(nèi)可能發(fā)生的各種狀態(tài)所對應的現(xiàn)金流序列及其發(fā)生概率。PA2PA1PC1PB1PB3PC3PB3PC3PB2PC2PC22022/9/19179主講教師：張建鋒方案凈現(xiàn)值的期望值為：設方案有種可能出現(xiàn)的方案現(xiàn)金流狀態(tài)，各狀態(tài)的發(fā)生概率為方案凈現(xiàn)值的方差為：方案第j種狀態(tài)下的NPV。2022/9/19180主

30、講教師：張建鋒4.例：影響某新產(chǎn)品生產(chǎn)項目未來現(xiàn)金流量的主要不確定因素是產(chǎn)品市場前景和原材料價格水平。據(jù)分析產(chǎn)品面臨三種可能的產(chǎn)品市場狀態(tài)（暢銷、銷路一般、滯銷，分別記作）和三種可能的原材料價格水平狀態(tài)（高價位、中價位、低價位，分別記作）。產(chǎn)品價格與市場狀態(tài)之間相互獨立，發(fā)生概率與各狀態(tài)組合下的現(xiàn)金流量如以下兩個表，（i012%）。產(chǎn)品市場狀態(tài)m1m2m3發(fā)生概率Pm1=0.2Pm1=0.6Pm1=0.2原材料價格水平r1r2r3發(fā)生概率Pr1=0.4Pr2=0.4Pr3=0.2不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率2022/9/19181主講教師：張建鋒各狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及其發(fā)生概率序號狀態(tài)組合發(fā)生

31、概率Pj現(xiàn)金流量（萬元）凈現(xiàn)值NPV（j）0年15年1-10003902-10004503-10005104-10003105-10003506-10003907-10002308-10002509-1000270m1 r1m1 r2m1 r3m2 r1m2 r2m2 r3m3 r1m3r2m3 r30.080.080.040.240.240.120.080.080.04405.86622.15838.44117.48261.67405.86-170.90-98.81-26.712022/9/19182主講教師：張建鋒解：由上表可求得方案凈現(xiàn)值的期望值：方案凈現(xiàn)值的方差：方案凈現(xiàn)值的標準差：2

32、022/9/19183主講教師：張建鋒 二、投資方案風險估計1.解析法（經(jīng)濟效果指標服從正態(tài)分布）第一步：將正態(tài)分布化為標準正態(tài)分布第二步：代入數(shù)據(jù)查標準正態(tài)分布表由以上例題計算凈現(xiàn)值大于或等于零的概率：若隨機變量被看作為連續(xù)隨機變量，則2022/9/19184主講教師：張建鋒則：2022/9/19185主講教師：張建鋒2.圖示法（不明確經(jīng)濟效果指標服從何種分布）凈現(xiàn)值從小到大排序，并得出相應的累計概率繪于圖上2022/9/19186主講教師：張建鋒2.模擬法（蒙特卡羅技術(shù)）是用反復進行隨機抽樣的方法模擬各種隨機變量的變化，進而通過計算了解方案經(jīng)濟效果指標的概率分布。（1）步驟：第一步：設定各

33、影響經(jīng)濟效果指標的隨機變量的分布。第二步：繪制各隨機變量的累計概率分布圖。第三步：抽取一對隨機變量累計概率值，得到一對隨機變量數(shù)值。第四步：由一對隨機變量數(shù)值計算一個經(jīng)濟效果指標值。第五步：重復第3，4步。第六步：繪制經(jīng)濟效果指標直方頻率圖。2022/9/19187主講教師：張建鋒（2）例：某企業(yè)擬在生產(chǎn)線上裝一臺較為精確的電子磅秤，以減少產(chǎn)品包裝的差錯，保證產(chǎn)品達到包裝質(zhì)量要求。預計每年可節(jié)省包裝損失2500元。電子磅秤使用期12年到16年，服從均勻分布（如圖）。電子磅秤的初始購置及安裝費估計呈正態(tài)分布，均值為15000元，標準差1500元。求該項目的內(nèi)部收益率分布情況？ 0 . 12 13

34、 14 15 16 使用期（年）0.2 電子磅秤使用期分布圖概率2022/9/19188主講教師：張建鋒 解：電子磅秤使用期為12-16年，呈均勻分布，現(xiàn)將其以累加分布函數(shù)形式繪制如下圖所示。 將100個兩位數(shù)的隨機數(shù)分別賦予如下五種可能的使用期的每一種，分配方式如下表 隨機數(shù)使用期(年)00-191220-391340-591460-791580-9916圖電子磅秤使用期累加分布圖0.20 . 12 13 14 15 16 使用期（年）概率1.02022/9/19189主講教師：張建鋒 隨后就可以上機抽取隨機數(shù)。假定從隨機數(shù)中抽得第一個數(shù)字為82，即代表使用期為16年； 又從正態(tài)分布表抽取隨

35、機數(shù)為-1.82，即可求出電子磅秤的初期費用： 電子磅秤初期費用-1.821500+1500012270(元) 這樣可由下式求內(nèi)部收益率： 122702500(PA，i，16) 解得： i19% 重復上述過程可以獲得如下表所示的25個計算結(jié)果。 2022/9/19190主講教師：張建鋒隨機數(shù)使用期（年）隨機正態(tài)數(shù)初始費用（元）IRR（%）8217358721944966749610700976342106550353406141271916121316131614151516121512151313121412141415141312-1.821.080.740.81-0.420.690.47

36、1.10-2.220.64-0.40-0.010.061.28-0.39-0.872.320.29-0.270.06-0.422.261.41-0.09-1.7212270166201611016220143701604065700166501167015960144001498015090169201442013700184801544014600165901437018390171201486012420191112131414131220141414131214158131312151111141725個樣本的項目內(nèi)部收益率 2022/9/19191主講教師：張建鋒如果重復上述過程100

37、次，可以得到如下圖所示的計算成結(jié)果。 8 10 12 14 16 18 20 22 收益率（%）100個樣本收益率與頻數(shù)關(guān)系頻數(shù)（次）2010由此可以估計出，在使用期限與購置安裝費兩個不確定因素影響下，該項目的收益率估計值為14%15% 模擬分析的計算工作量較大，因而一般采用計算機編程計算。 2022/9/19192主講教師：張建鋒 第四節(jié) 風險決策 一、風險決策的原則：1.優(yōu)勢原則如果無論什么狀態(tài)下，A方案總是優(yōu)于B方案，則認為A相對于B是優(yōu)勢方案。 2.期望值原則根據(jù)備選方案損益值期望值大小決定方案。 3.最小方差原則4.最大可能原則如果某狀態(tài)發(fā)生的概率顯著大于其他狀態(tài)，則把這種狀態(tài)視作肯

38、定狀態(tài)。2022/9/19193主講教師：張建鋒 二、風險決策的方法：1.矩陣法其中：V為損益矩陣，P為概率向量，E為損益期望值向量2.決策樹法（略）2022/9/19194主講教師：張建鋒第七章市場調(diào)查與預測（工業(yè)工程專業(yè)不講） 第一節(jié) 預測基礎(chǔ)知識 一、預測的定義： 指通過已知事件的科學分析對未來事物做出的科學估計。 二、預測分類：按時期分 近期：以周、日計短期：15年中期：515年長期：15年以上按內(nèi)容分 經(jīng)濟預測科技預測社會發(fā)展預測政治軍事預測按預測方法分 定性預測定量預測綜合預測2022/9/19195主講教師：張建鋒 第二節(jié) 預測方法 一、預測方法的選擇近百種，根據(jù)不同情況考慮：預

39、測的時間范圍近期移動平均法中短期回歸分析法長期投入產(chǎn)出法數(shù)據(jù)的趨勢規(guī)律隨機波動狀態(tài)數(shù)據(jù)移動平均法長期趨勢波動回歸分析法周期性循環(huán)波動時間序列分析法2022/9/19196主講教師：張建鋒 二、定性預測方法1.市場調(diào)查法：調(diào)查問卷的科學化設計，看問卷資料.2.德爾菲法（Delphi） 又稱分別征詢法，源于古希臘的“阿波羅神”。（1）特點：匿名性； ：反饋性； ：統(tǒng)一性。（2）步驟：選擇專家專業(yè)對口的技術(shù)專家與知名人士。一般為2050人，重大問題100人以上。2022/9/19197主講教師：張建鋒 ：結(jié)果反饋讓專家解釋其結(jié)論原因，并反饋上一輪的整理結(jié)果，多輪重復以上過程。：制定意見征詢表設計表格

40、。：調(diào)查結(jié)果處理設參加預測的專家數(shù)為n，對某一問題專家回答的定量值為xi(i=1,2,3,.n),并從大到小排序，將作為期望值，頭腦風暴2022/9/19198主講教師：張建鋒 三、定量預測方法（一）一元線性回歸預測適用于預測對象受一個相關(guān)變量影響，且兩者間呈線性關(guān)系。1.建立一元線性回歸模2.計算回歸系數(shù)運用最小二乘法求回歸系數(shù)a,b2022/9/19199主講教師：張建鋒3.計算相關(guān)系數(shù)r n-20.050.0110.9971.00020.9500.99030.8780.95940.8110.91750.7540.87460.7070.8342022/9/19200主講教師：張建鋒（二）移

41、動平均法1.一次移動平均值的計算n對預測結(jié)果的影響：n小，隨機靈敏度高，抗干擾性差； n大，隨機靈敏度低，抗干擾性強；2.例題：已知某產(chǎn)品15個月內(nèi)的銷售量如下表，因時間序列數(shù)據(jù)樣點較少，取n3，計算一次移動平均值。2022/9/19201主講教師：張建鋒月序t123456789101112131415銷售量yt10158201016182022242026272929Mt1(n=3)_11.014.312.716.017.620.021.322.423.325.026.6解：由公式計算3.二次移動平均值的計算Mt2(n=3)_12.714.114.215.314.718.020.022.02

42、2.322.324.321.328.32022/9/19202主講教師：張建鋒4.利用移動平均值序列作預測（1）當數(shù)據(jù)隨時間變化為水平模式時，且近期的移動平均值序列沒有明顯的增長或下降趨勢，可直接用最近一個周期的一次移動平均值作為下周期的預測值，即。（2）當數(shù)據(jù)隨時間變化為線性模式時，且近期的移動平均值序列有明顯的增長或下降趨勢，則需建立線性預測模型作預測，。2022/9/19203主講教師：張建鋒5.課堂練習：根據(jù)上表預測第17個月的銷售量2022/9/19204主講教師：張建鋒第八章投資項目的財務經(jīng)濟評價與國民經(jīng)濟評價 第一節(jié) 財務經(jīng)濟評價 一、財務評價的概念建設項目的財務評價就是從企業(yè)角

43、度，根據(jù)國家現(xiàn)行價格和各項現(xiàn)行的經(jīng)濟、財政、金融制度的規(guī)定，分析測算擬建項目直接發(fā)生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、貸款清償能力以及外匯效果等財務狀況，來判別擬建項目的財務可行性。 2022/9/19205主講教師：張建鋒 二、財務評價的盈利能力分析 財務盈利能力分析主要是考察投資的盈利水平，用以下指標表示： 1.財務內(nèi)部收益率(FIRR)。財務內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其表達式為： 式中： CI現(xiàn)金流入量； CO現(xiàn)金流出量； （CI-CO）t 第t年的凈現(xiàn)金流量； n 計算期。 2022/9/19206主講教師：

44、張建鋒 2.財務凈現(xiàn)值FNPV和財務凈現(xiàn)值率FNPVR財務凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準收益率或設定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和。其表達式為： 式中 Ip項目各年投資的現(xiàn)值之和。 2022/9/19207主講教師：張建鋒三、財務評價的項目清償能力分析項目清償能力分析主要是考察計算期內(nèi)各年的財務狀況及償債能力。 1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力的指標。2.固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期（1）定義：是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務條件下，以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設期利息(不包括已用自有資金支付的建設期利息

45、)所需時間。 2022/9/19208主講教師：張建鋒式中： 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設期利息之和；固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期(從借款開始年計算。當從投產(chǎn)年算起時，應予注明)；第t年可用于還款的資金，包括：利潤、折舊、攤銷及其他還款資金。 （3）詳細計算公式：借款償還期可由資金來源與運用表及國內(nèi)借款還本付息計算表直接推算，以年表示。（2）定義式：2022/9/19209主講教師：張建鋒 3.流動比率是反映項目各年償付流動負債能力的指標。 4.速動比率速動比率是反映項目快速償付流動負債能力的指標。 2022/9/19210主講教師：張建鋒四、財務評價的步驟 第一、財務評價前的準備l熟悉擬建項

46、目的基本情況。包括建設目的、意義、要求、建設條件和投資環(huán)境，市場預測以及主要技術(shù)決定。2.收集整理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料。包括項目投入物和產(chǎn)出物的數(shù)量、質(zhì)量、價格及項目實施進度的安排，資金籌措方案等。3.編制輔助報表。為編制基本財務報表提供依據(jù)。例如投資估算、折舊和攤銷費用估算，總成本和費用估算，產(chǎn)品銷 售收入和銷售稅金及附加估算等輔助報表。4.編制基本財務報表。 2022/9/19211主講教師：張建鋒第二、進行財務分析通過基本財務報表計算各項評價指標及財務比率，進行各項財務分析。例如，計算財務內(nèi)部收益率、資產(chǎn)負債率等指標和比率，進行財務盈利能力分析、清償能力分析、外匯平衡分析等。 第三、進行不確定性

47、分析項目財務評價所采用的數(shù)據(jù)，大部分來自預測和估算，有一定程度的不確定性。為了分析不確定因素對財務評價指標的影響，需進行不確定性分析，以預測項目可能承擔的風險，確定項目在財務、經(jīng)濟上的可靠性。 2022/9/19212主講教師：張建鋒 第二節(jié)建設項目常用財務報表的編制一、主要財務報表有：損益表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、外匯平衡表。 二、基礎(chǔ)性報表 投資估算表、投資計劃與資金籌措表、折舊與攤銷估算表 、債務償還表 、成本費用估算表 、銷售收入、稅金估算表 視頻節(jié)目：三大財務報表52.052022/9/19213主講教師：張建鋒三、主要財務報表和基礎(chǔ)性財務報表的關(guān)系 投資估算表投

48、資計劃與資金籌措表借款及還本付息表銷售收入、稅金、損益表現(xiàn)金流量表資金來源與運用表折舊與攤銷表成本費用估算表資產(chǎn)負債表2022/9/19214主講教師：張建鋒四、案例分析：以下以一個新建項目為例（進行了簡化），說明基礎(chǔ)財務報表、財務報表編制及財務效果計算的基本方法。 一、財務預測及其財務報表新建一個特種建筑材料項目，預計從項目建設開始壽命期12年。項目建設期2年，投產(chǎn)后經(jīng)2年達到設計能力。項目所需各項投資額及投入時間列于表8-15投資的資金來源構(gòu)成見表8-15 2022/9/19215主講教師：張建鋒序號 年份 項目建設期投產(chǎn)期合計1234l總投資60580020020018051.11.21

49、.31.4固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設期利息流動資金5505570070302002001250125304002資金籌措60580020020018052.12.22.2.12.2.22.3自有資金借款長期借款流動資金借款其他605200600200100100905600300表8-15 投資計劃及資金籌措表 單位：萬元 固定資產(chǎn)投資額預測值中已包含基本預備費和漲價預備費； 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅按固定資產(chǎn)投資額的l0%計；固定資產(chǎn)投資長期借款當年計半年利息。 2022/9/19216主講教師：張建鋒說明：（1）借款的還款方式為：建設期利息由自有資金支付；長期借款年利率10%，于

50、第4年(項目投產(chǎn)第2年)開始還本，方式為等額本金法；流動資金貸款年利率8%，假定連續(xù)借用，項目壽命期未還本，每年付息；還本付息計算結(jié)果列于表8-16；（2）成本費用預測結(jié)果列于表8-17；其中財務費用數(shù)據(jù)來源于表8-16；（3）項目運行中所需現(xiàn)金及預計的存貨、應收帳款、應付帳款列于表8-20中；收入預測結(jié)果列于表8-18。 二、主要財務報表損益計算結(jié)果及稅后利潤分配見表8-18；資金來源運用表見表8-19；資產(chǎn)負債表見表8-20；全投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表見表8-21和8-22?；鶞收郜F(xiàn)率取12%。 2022/9/19217主講教師：張建鋒序號 年份 項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)

51、期12345678910111211.11.21.31.4 22.12.22.32.42.5借款及還本付息年初欠款累計 長期 短期本年借款 長期 短期本年付利息 長期 短期本年還本 長期 短期償還貸款本金的資金來源利潤折舊與攤銷自有資金資產(chǎn)回收其他合計600303060020060166002001006024150301204503004524150301203003003024150301201503001524150301203002430024300243002430024300300表8-16 借款還本付息表 單位：萬元 流動資金借款當年計全年利息；假定流動資金借款在項目壽命期內(nèi)連續(xù)

52、借用。項目壽命期末歸還本金；本欄待損益表作出后完成，并根據(jù)需要進行調(diào)整；假定項目壽命期末流動資產(chǎn)全額回收。 2022/9/19218主講教師：張建鋒序號 年份 項目投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期345678910111212345678直接材料費直接人工費制造費用管理費用銷售費用利息支出總成本費用其中：折舊與攤銷經(jīng)營成本3209014530257668613048044013015045408488913067569019016060506912191301020690190160605054120413010206901901606050391189130102069019016060502411

53、74130102069019016060502411741301020690190160605024117413010206901901606050241174130102069019016060502411741301020表8-17 成本費用表 單位:萬元 2022/9/19219主講教師：張建鋒表8-18 損益表 單位:萬元 序號 年份 項目達產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期34567891011121234566.16.26.37產(chǎn)品銷售收入銷售稅金及附加總成本費用利潤總額(1-2-3)所得稅(433%)稅后利潤(4-5)盈余公積金應付利潤未分配利潤累計末分配利潤700668682.65.40.

54、81.6331000988910233.768.310.3302831150012121926988.8180.227.012033.264.2150012120428493.7190.328.513031.896.0150012118929998.7200.330.014030.3126.31500121174314103.6210.431.614532.8160.11500121174314103.6210.431.614533.8193.91500121174314103.6210.431.614533.8227.71500121174314103.6210.431.614533.826

55、1.51500121174314103.6210.431.614533.8295.3 只包括城市維護建設稅及教育費附加；含盈余公積金和盈余公益金 2022/9/19220主講教師：張建鋒表8-19 資金來源與運用表 單位:萬元 序號 年份 項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期1234567891011121資金來源6058003384323994144294444444444449491.11.21.31.41.51.61.71.81.9利潤總額折舊及攤銷費長期借款流動資金借款其他短期借款自有資金其他回收固資余值回收流動資金605600200813020010213010010026913028

56、41302991303141303141303141303141303141301054002資金運用605800204.2413.7358.8373.7388.7248.6248.6248.6248.6548.62.12.22.32.42.52.62.72.8固定資產(chǎn)投資 建設期利息流動資金投資所得稅應付利潤長期借款還本流動資金借款還本其他短期借款還本605770302002.61.620033.73015088.812015093.713015098.7140150103.6145103.6145103.6145103.6145103.61453003盈余資金133.818.340.240

57、.340.3195.4195.4195.4195.4400.44累計盈余資金133.8152.1192.3232.6272.9468.3663.7859.11054.51454.9 其中回收的自有資金100萬元,借款300萬元；含投資方向調(diào)節(jié)稅。 2022/9/19221主講教師：張建鋒序號 年份項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期1234567891011121資產(chǎn)60514051648.81777.11687.31597.91507.61573.31638.71704.11769.51454.91.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.31.4流動資產(chǎn)總額現(xiàn)金累計盈余資金應收帳

58、款存貨在建工程固定資產(chǎn)凈值無形和遞延資產(chǎn)凈值6051405373.830133.8401701275632.150152.1803501145672.350192803501015712.650232.680350885752.95027280350755948.35046880350625114350663.780350495133950859.18035036515345010548035023514542負債和所有者權(quán)益605140516481777168715971507157316381704176914542.12.1.12.1.22.1.32.22.32.3.12.3.22.3.

59、32.3.4流動負債總額應付帳款流動資金借款其他短期借款長期借款負債小計所有者權(quán)益資本金資本公積金累計盈余公積金累計未分配利潤605600600805240402006008408050.833808030045083090511.1313808030030068090538.164.23808030015053090566.6963808030038090596.6126.338080300380905128.2160.138080300380905159.8193.938080300380905191.4227.738080300380905223.0261.5905254.6295.3資

60、產(chǎn)負債率(%)流動比率(%)速動比率(%)42.751.0155.884.946.7166.374.240.317684.833.2187.595.425.2198.1106.024.2249.6157.423.2301.0208.922.3352.4260.321.5403.8311.7表8-20 資產(chǎn)負債表 單位:萬元 2022/9/19222主講教師：張建鋒2022/9/19223主講教師：張建鋒序號 年份 項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期12345678910111211.11.21.3現(xiàn)金流入產(chǎn)品銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金7001000150015001500150015