1、【精編匯總版】對(duì)沖基金十年簡史合集】6/6【精編匯總版】對(duì)沖基金十年簡史合集對(duì)沖基金十年簡史對(duì)沖棊金,在全球成本小場屮曾經(jīng)兒度風(fēng)云滌蕩，其獨(dú)立的對(duì)沖交易模式，為 成本市場的多元化注入了多種活力。在中國式對(duì)沖基金雛形期,外圍的歷史提 供了一個(gè)絕對(duì)淸嘛的借鑒1995-2000年：對(duì)沖基金開張潮1995年的夏天，命魯斯科文納(Bruce Kovner),傳布的錢幣與多量商品 投機(jī)在，閉幕了他的美國基金并把其管理的卡克斯頓(Caxton Corp.) 18億美元 資產(chǎn)的三分之二還給了投資者?？怂诡D成立于1983年，在其存續(xù)的絕大部份 期間屮均年度冋?qǐng)?bào)至少冇30%,但1994年卻泛起“損，1995年則

2、艱難掙扎?？?克斯頓的煩惱可不是獨(dú)家的，1994年對(duì)沖基金的資產(chǎn)管理局限初度在行業(yè)歷史 上泛起了縮水。業(yè)內(nèi)將其典咎卜利率的上升和行業(yè)在經(jīng)歷1991到1993年的迸發(fā) 后局限的回調(diào)。在接下來的10丿份，另家對(duì)沖某金也令人震驚地封鎖了。這回是邁克 爾斯坦哈特(Michael Steinhardt)封鎖了 26億美元的介伙投資基金盡管 其在煩惱的1994年后，于1995年取得良好業(yè)績，但還是封鎖了。斯坦哈特可是 華爾街歷史上最成功的基金經(jīng)理人之一，給投資人賺了許多錢，以激進(jìn)、短線風(fēng) 格和大手筆、冒險(xiǎn)的出手而著稱。他在1967年就起頭設(shè)立運(yùn)作基金，是行業(yè)內(nèi) 吃前鋒人物，超越30%的平均年度網(wǎng)報(bào)使其在顛

3、峰期間管理的資產(chǎn)抵達(dá)44億美 元。1997年7月，全球地大的對(duì)沖基金索羅斯基金管理公司的創(chuàng)立者喬治索羅 斯(GeorgeSoros)狙擊泰國、馬來西亞、印尼、香港等國家和地域的錢幣，引發(fā) 亞洲金融風(fēng)暴，其旗下量子基金的局限和投機(jī)舉動(dòng)也抵達(dá)顛峰，蔻驚世界。9月 份，.馬來西亞總理馬哈蒂爾指責(zé)索羅斯是在亞洲金融危機(jī)屮.馬來西亞錢幣林吉特 貶值的罪魁禍?zhǔn)?。接下來?998年對(duì)于行業(yè)來說，可謂是難忘的。1998年9月，此前取得輝 煌戰(zhàn)績的持久成本管理公司(Long Term Capital Vanagement)遭遇滑鐵盧。這家 由所羅門兄弟前交易主管約翰梅里韋瑟(John Meriwether)在1

4、994年創(chuàng)立、J|1 冇夢幻組合團(tuán)隊(duì)的基金，在一系列投資錯(cuò)誤反面臨資金和信用危機(jī)，瀕臨開張， 9丿J 23日，在美聯(lián)儲(chǔ)出頭組織部署卜.,以美林、摩根為首的卜兒家國際金融機(jī) 構(gòu)注資36億美元采辦了 LTCM的90%股權(quán)，配合接管了該公司，從而防止其開張 的惡運(yùn)。1998年12月，対沖基金的災(zāi)難年行將告終。除了持久資木公司、埃佛勒斯 成本的刖潰，羅侑遜的基金回報(bào)也在第四季度被一筆勾銷，索羅斯旗下的一只基 金則吃虧了 18顯數(shù)據(jù)浮現(xiàn)，專注投資美國遜的對(duì)沖基金平均冋?qǐng)?bào)率為12. 7%, 遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)28. 6%的收益程度。新千年對(duì)于對(duì)沖基金而言沒什么喜慶，2000年3月，資產(chǎn)局限60億美元的

5、老虎基金自布封鎖并舉行清盤，羅伯遜歸咎卜市場狂熱追捧科技、網(wǎng)絡(luò)股。而索 羅斯的居金這年里也不太平，其投資科技股的要試隨若市場泡沫破碎而失敗, 首席投資官明星經(jīng)理人斯坦利德魯肯米勒等幾位核心人物也相繼離去,索羅斯 宣吿金盆洗手、不再措置全球金融市場投資，同時(shí)旗卜的量子基金、量子新興基 金將合偏重組為量子慈善基金，采用保守和低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。2002-2006：黃金年代2002年以來，在投資需求的拷打下，并伴隨巖股票市場叫升，對(duì)沖基金的 資產(chǎn)局限泛起迅速增長。2003年1月份，新的對(duì)沖基金品種減低了最低投資額，丨1益風(fēng)行。絕 大部份傳統(tǒng)的對(duì)沖基金要求至少25萬美元的投資額,而新基金比如Oppenh

6、eimer Tremont則答允豐裕的個(gè)人投資起點(diǎn)為2. 5萬美元，當(dāng)月，巴頓比戈摒棄了在 摩根斯坦利首席市場戰(zhàn)略官的丄作，刊行了對(duì)沖基金查布斯伙伴一其后以77 億美元位列百強(qiáng)榜的53位。2003年9月，美國配合基金也泛起理大丑聞，多數(shù)對(duì)沖基金成為觸及配合 基金股票違規(guī)交易的焦點(diǎn)。SEC提出對(duì)沖基金行業(yè)監(jiān)管法則的議窠，包括要求基 金經(jīng)理人作為投資參謀舉行注冊(cè)登記并承受臨時(shí)性審計(jì)。2006年2月，SEC關(guān)于 對(duì)沖屆金的注冊(cè)登記管理制度生效。掌管3000萬美元及具有15名以上參謀的對(duì)沖基 金，都必需在SEC注冊(cè)。同時(shí)必要向SEC提供冇關(guān)金的一些基本信息，并向 SEC地下財(cái)政材料。不外，這場戰(zhàn)役的破

7、后的天平倒向了對(duì)沖基金，四個(gè)月后，聯(lián)邦上訴法院哥 倫比亞特區(qū)巡回法庭判決SEC欺壓要求對(duì)沖基金注冊(cè)規(guī)定無效，法庭認(rèn)為SEC 的上述法則是任意武斷的”“該抉擇可謂資產(chǎn)局限達(dá)1. 2萬億美元的對(duì)沖基金行 業(yè)的成功，SEC被迫此外斥地監(jiān)管的道路。到當(dāng)年12月初，大約有275個(gè)對(duì)沖 基金的投資參謀撤冋了在SEC的注冊(cè)。2004年12月，對(duì)沖基金管理的資產(chǎn)局限抵達(dá)1萬億美元，創(chuàng)下新紀(jì)錄。從 1990年以來，平均每年增長20機(jī)2005年8丿，康涅狄格州格林威治成為非官 方的對(duì)沖基金之都，這里有超越100只的對(duì)沖基金，管理資產(chǎn)超越1千億美元, 占全球?qū)_足金資產(chǎn)的約卜分之一。即就是在黃金年代里，也冇黯然神傷

8、的人，2006年8月，紐約最大的一家 措置天然氣期貨交易的對(duì)沖基金MotherRock, 6、7 JJ份在天然氣市場遭受 H額損失后，發(fā)布封鎖。隨后不到一個(gè)月時(shí)間里，康涅狄格的Amaranth Advisors, 盡管冇全球引以為豪的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，還是III于一次天然氣投資失誤而在一周內(nèi) 損失了 50億美元，使得其管理的資產(chǎn)縮水了一半。兒天后，再次賠抻了 10億美 元，Amaranth協(xié)議將其動(dòng)力的資產(chǎn)組合岀售給JP摩根和Citadel Investment Groupo月底，在與花旗集團(tuán)參議了資產(chǎn)分拆川竹的概略性后，八maranth發(fā)布消 盤，成就了行業(yè)歷史,上最為悲壯的一次失敗。2006年

9、11月，傑壘投資集團(tuán)(Fortress Investment Group)發(fā)布地下刊行 初始股上市的籌劃總結(jié)模板，2007年2月，該公司在紐約交易所上市，成為美國第一家 上市的對(duì)沖底金，并在IP0中募集到6. 34億美元。其股票一上市便大受市場迫 捧，打個(gè)交易日漲帕達(dá)68%。在2001年到2006年的五年里，對(duì)沖基金的資產(chǎn)從5640億美元增長到1. 5 萬億美元，數(shù)量從4500只擴(kuò)張到12000只，5年增長率抵達(dá)200%。在局限迅速擴(kuò)張的同時(shí)，行業(yè)集中度也泛起上升，在阿爾法雜志的年度 前100家最大對(duì)沖基金資產(chǎn)管理公司排行榜中，2006年底，對(duì)沖基金百強(qiáng)所管 理的資產(chǎn)曾經(jīng)從上年的7200億美元

10、爬升到1萬億美元，升幅抵達(dá)驚人的39%。 而對(duì)沖基金百強(qiáng)的資產(chǎn)在整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)屮的比重也在增加，從上年的65%增 加到當(dāng)年的69%。此外,對(duì)沖基金的擴(kuò)張?jiān)?jīng)蔓延到全球，100強(qiáng)中冇23家位于 美國之外，上年懸20家。2007：次按危機(jī)下的變局2007年6月，來冃晨星公司的數(shù)據(jù)浮現(xiàn)，上半年對(duì)沖基金平均收益率為7. 77%, 高于網(wǎng)期的標(biāo)普500指數(shù)的6%,仰.低于MSCT的8. 01%。在回報(bào)率的背后，是次 按危機(jī)下的“山雨已來”，2007年6月，受美國次按危機(jī)影響，貝爾斯登資產(chǎn)管理公司(Bear Stearns Assel邂magemcnl)旗下兩只對(duì)沖基金因巨額吃虧墮入窘境。之后這兩只基金

11、直 布破產(chǎn)。2007年7月，波I:頓的對(duì)沖基金Sowood Capital Mangement在投資者 通訊中衣示,其因?yàn)樵? 份投資企業(yè)債券得勝，無法抵達(dá)金團(tuán)機(jī)構(gòu)抵保的要求， 所以已將兩個(gè)嚴(yán)重?fù)p失的基金余下的資產(chǎn)大部份，售予較大的同業(yè)Citadel Investment Group。2007年8月底，投資銀行巴克萊成本(Barclays Capittd)發(fā)布岀資16億美 元救援倫敦的一家對(duì)沖基金Cairn Capital。究竟上，飽受煎熬的對(duì)沖基金遠(yuǎn)遠(yuǎn) 不止這兒家.2007年9月，對(duì)沖基金業(yè)的秋天會(huì)怎樣呢？對(duì)沖基金起源于上世紀(jì)50年代的美國，在很長的期間內(nèi)并不引人存眷，而 近卜兒年來，在以養(yǎng)老金、捐贈(zèng)基金和基金會(huì)為代收的機(jī)構(gòu)投資人