1、公司理財（MBA全景教程之六） 【課程名稱】 MBA全景教程之六：公司理財現(xiàn)代企業(yè)財務治理系統(tǒng) 【主講專家】 徐經長 課程提綱 通過本課程，您能學到什么？ 第一講 1.財務與會計的內涵 2.財務與會計的關系 3.評價現(xiàn)行財務制度 4.如何認識會計工作（一） 第二講 1.如何認識會計工作（二） 2.會計等式與會計報表 第三講 1.現(xiàn)金流量表 2.財務治理的目標 3.財務治理的內容 4.財務治理的職能 第四講 1.財務分析概述 2.流淌性分析 3.資產治理分析 4.長期償債能力分析 5.盈利能力分析 6.上市公司財務分析 第五講 1.財務預測（一） 2.財務預測（二） 第六講 1.財務預測（三）

2、2.本量利分析 3.財務預算 4.作業(yè)成本與作業(yè)預算 5.一般股籌資 第七講 1.負債籌資 2.營運資金政策 3.資本成本 4.財務杠桿 5.資本結構 第八講 1.三種投資分類方式 2.投資中考慮的因素 3.項目投資決策基礎 4.長期投資決策方法（一） 第九講 1.長期投資決策方法（二） 2.證券的評價 第十講 1.現(xiàn)金和有價證券治理 2.應收賬款和存貨治理 3.利潤分配活動的治理 4.構建現(xiàn)代企業(yè)財務治理體系 第1講 財務治理基礎知識(一)【本講重點】財務與會計的關系會計的基礎知識(一)財務與會計的關系【重點提示】財務與會計的內涵財務與會計的關系評價現(xiàn)行財務制度財務與會計的內涵1.會計會計工

3、作要緊是解決三個環(huán)節(jié)的問題：會計憑證會計賬簿會計報表會計憑證會計憑證包括原始憑證和記賬憑證。通常所講的各種發(fā)票，在會計上被稱為原始憑證，原始憑證通常屬于非會計語言。會計部門把這種非會計語言轉化成會計語言，也即把原始憑證轉化成記賬會計賬簿會計工作要在記賬憑證的基礎上把它轉換成賬簿。賬簿實際上是對成千成萬張的會計憑證的濃縮。要了解一個企業(yè)的財務狀況和經營成果，不可能把成千成萬張的憑證都翻一遍。會計賬簿的多少依照業(yè)務規(guī)模的大小而不同。會計報表會計工作要在會計賬簿的基礎上進一步形成會計報表。目前要緊是三種會計報表：資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。會計報表是在賬簿基礎上所做的進一步的濃縮，是對財務狀況、

4、經營成果的高度概括。會計報表要對外提供，它的使用者包括企業(yè)的股東、債權人、政府部門和企業(yè)的廠長、經理和職工。圖11 會計工作的三個環(huán)節(jié)2.財務財務不是解決對外報告的問題，而是要解決企業(yè)內部資金運作過程中的一系列問題，涉及到預測、決策、操縱和規(guī)劃。財務所要解決的是如何籌集資金，籌集資金以后如何進行投資，項目投資完成以后，在經營過程當中營運資本如何治理，以及最后盈利如何分配的問題，它包括籌資治理、投資治理、經營活動的治理和分配活動的治理。籌資投資經營分配財務與會計的關系1理論上財務和會計的關系過去理論上對財務和會計的關系有三種看法：(1)大財務：財務決定會計；(2)大會計：會計決定財務；(3)平行

5、觀：財務和會計是一種平行的關系，不存在誰決定誰的問題。2.實務上財務和會計的關系實務上這三種觀點不可能同時存在。在我國會計實務中，只有一種觀點，即：財務決定會計，財政決定會計，同時財政還決定財務。因此在實際工作中，財務和會計的關系確實是一個大財務的思想。大財務的思想實際是打算經濟的思想。什么緣故會出現(xiàn)如此一種局面，它有什么弊端?在打算經濟的條件下，我們實際上遵循的是一個大財務的思想，甚至到目前為止，在我們國家的治理體制當中差不多依舊如此一個思想，假如把財政那個因素考慮進來，那么實際上是財政決定財務，財務決定會計，也確實是講我們的財務制度和會計制度到現(xiàn)在為止差不多上由財政部門制訂和頒布的，財政部

6、門始終是從國家的利益、國家的立場上來制訂各種財務制度，進而通過財務的各種標準來制約會計核算，因此財務決定會計它的根源實際上是一種大財政的思想。 還有稅務的問題。財會工作經常打交道的一個部門確實是稅務部門，然而稅務部門和財政部門也有關系，實際上在我們國家財政還決定稅務，稅務再阻礙會計。因此會計核算受到專門多因素的制約，到目前為止差不多上從國家的角度來對這些制度加以規(guī)范的。然而，在市場經濟的條件下，再去強調大財政的治理，強調財政決定財務和財務決定會計的治理體制是不適宜的，是不適應市場經濟條件下企業(yè)進展要求的。 3.還財務本來面目 在市場經濟條件下，財務和會計是兩項內容各異的工作，二者是平行的關系。

7、市場經濟環(huán)境下我國的企業(yè)應該注重和加強財務治理。 財務絕不僅僅是一個制度的問題，依舊一個方法和思路的問題。我們學習財務治理，實際上是一個方法和思路的問題，而不是財政部財務規(guī)定的問題。財務應該是企業(yè)自己的財務。對現(xiàn)行財務制度的簡單評價從打算經濟連續(xù)下來，我國一直是國家規(guī)定財務制度，國家通過財務制度來約束國有企業(yè)行為。1993年，在從打算經濟體系向市場經濟體系過渡的過程中，國家頒布了“兩則兩制”。所謂兩則確實是指企業(yè)的財務通則和企業(yè)的會計準則。財務通則屬于財務制度范疇；會計準則屬于會計制度范疇。所謂兩制確實是指13個大行業(yè)的財務制度和13個大行業(yè)的會計制度。13個行業(yè)包括工業(yè)、農業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、

8、建筑業(yè)等?！皟蓜t兩制”的執(zhí)行標志著我國財會制度開始從打算經濟向市場經濟過渡。在市場經濟初期，企業(yè)執(zhí)行財政部門頒布的財會制度依舊可行的，然而隨著市場經濟的深入進展，財會制度的負面阻礙逐漸暴露出來。【自檢】你認為財務和會計的關系是如何樣的？關于我國現(xiàn)行的財務制度你有何看法？ 【小結】財務與會計不是同一個概念，首先明確會計和財務的內涵，在此基礎上把財務與會計的關系理清，只有在正確認識財務和會計關系的基礎上，我們才能講如何進行市場經濟條件下現(xiàn)代企業(yè)的財務治理。財務與會計的關系應該是平行的，會計工作是財務治理的基礎，也是企業(yè)治理的重要前提和基礎。會計的基礎知識(一)【重點提示】會計對象會計要素會計科目會

9、計等式與會計報表盡管會計和財務是兩項內容不一樣的工作，然而會計工作怎么講是財務治理的基礎。市場經濟從全然上講是一種法制經濟，具體到財會領域，市場經濟是一個更需要大量真實的、及時的會計信息的經濟。假如沒有真實的會計信息做保證，市場經濟將無從談起。以下對會計進行簡單的介紹，要緊內容包括會計對象、會計要素、會計科目和會計報表。會計對象會計工作的對象確實是企業(yè)的資金運動，即與企業(yè)資金運動有關的差不多上會計工作的對象，從取得貨幣資金，到貨幣資金轉為生產資金；從生產資金再轉為貨幣資金，如此一個運動的過程差不多上會計工作的對象。會計的對象是客觀的，它在不同國家、不同地區(qū)表現(xiàn)形態(tài)差不多上一樣的，因此會計才能夠

10、成為一種國際性的商業(yè)語言。會計要素會計要素是對會計對象即資金運動的分類。會計要素是主觀的，不同國家對會計對象有不同的分類方法。會計要素是了解一個國家會計工作的切入點，作為一個治理者，了解國家的會計工作首先就要了解會計要素。資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤是我國會計工作的六個要素。這六項會計要素是整個會計核算的基礎。資產、負債、所有者權益是反映企業(yè)財務狀況的會計要素；收入、費用、利潤是反映企業(yè)經營狀況的會計要素。圖12 會計要素1. 資產(1)概念資產是指企業(yè)擁有的或操縱的，能夠以貨幣計量的經濟資源，它能夠給企業(yè)帶來以后的經濟利益。 資產必須是企業(yè)擁有的或操縱的企業(yè)對資產不一定都擁有所有

11、權，有一部分資產可能是企業(yè)操縱的，比較典型的確實是融資租賃固定資產。表11 資產的分類項目內容流淌資產在一年內被耗用或者是在一年內能夠變現(xiàn)的資產?，F(xiàn)金、銀行存款、應收賬款、存貨(包括原材料、在制品、產成品)、短期投資，差不多上企業(yè)的流淌資產。長期投資持有時刻在一年以上的投資。固定資產固定資產確實是各種設備、廠房、生產線、辦公樓等等。固定資產通常使用年限要在一年以上，單位價值比較高。有一些資產使用年限在一年以上，但單位價值比較低，也不一定要做固定資產核算，而是列入流淌資產，比如低值易耗品、包裝物等。無形資產無形資產是企業(yè)中沒有實物形態(tài)、然而又符合資產定義的這一類資產，它能帶來以后經濟利益，也能夠

12、貨幣計量，如專利權、商標權、著作權、土地的使用權等。在市場經濟條件下要加強對企業(yè)無形資產的核算和治理。其他資產除了上述四類之外的其他的資產，統(tǒng)稱為其他資產。資產必須能夠以貨幣計量所謂能夠以貨幣計量，確實是資產能夠通過量化用貨幣表示出來。在會計工作進行貨幣計量的過程中，不能夠通過貨幣計量的就不能歸類為資產。 資產能夠給企業(yè)帶來以后的經濟利益 資產一定是有價值的，今后能夠制造效益。企業(yè)產品賣不出去造成存貨積壓，這些存貨沒有市場價值，也確實是講不能給企業(yè)帶來以后經濟利益。 (2)分類 資產分為流淌資產、長期投資、固定資產、無形資產還有其他資產五類。 有關會計的基礎知識將在下一講中接著講述。第2講 財

13、務治理基礎知識(二)【本講重點】會計的基礎知識(二)會計的基礎知識(二)2.負債(1) 概念負債是企業(yè)過去交易和事項所引起的，現(xiàn)在所承擔的，今后需要償付的一種債務。負債本質上是債務，是目前和過去的業(yè)務形成的，一般情況下不把以后的事項確認為負債。最近財政部頒布了一個新的準則，要求關于一些符合條件的以后事項也能夠確認為負債。 負債是今后一定要償付的經濟責任。即使現(xiàn)在沒有貨幣支出也要作為負債。 (2)分類負債按照流淌性分為兩大類：流淌負債一年內需要償還債務稱為流淌負債，它的項目專門多，如應付賬款、應付工資、應付票據、短期借款、應付利潤、應交稅金等等。長期負債可在一年以上償還的債務稱為長期負債，包括長

14、期借款、發(fā)行一年以上的公司債券、長期應付款等。3.所有者權益(1)概念所有者權益是企業(yè)投資人對企業(yè)凈資產的所有權，在數(shù)量上等于資產減去負債之后的差額。 (2)分類所有者權益包括以下幾個部分：實收資本實收資本是企業(yè)同意投資人投資的部分，上市公司稱為股本，股本代表了企業(yè)的注冊資本。資本公積金資本公積金是股本或資本的一種儲備狀態(tài)，它最終能夠轉成資本或股本。資本公積金包括企業(yè)同意外單位的捐贈和股票的溢價等。盈余公積報表中的盈余公積包括兩方面的內容，即盈余公積金和公益金。盈余公積金按當年凈利潤10%提取的盈余公積金，叫做法人盈余公積金；上市公司能夠任意提取。盈余公積金要緊用途有兩個：轉成資本。凈利潤不一

15、定全都分配掉，可將其中一部分用于公司以后的進展，轉成資本，壯大資本實力。彌補虧損，上市公司盈余公積金還能夠用來發(fā)放股利。公益金公益金確實是從當年凈利潤當中按照5%的比例提取的盈余公積金，要緊用于職工的集體福利，如建托兒所、幼兒園、俱樂部等等。未分配利潤未分配利潤是利潤中尚未分配的部分，是公司用于以后年度利潤的分配或待分配。4.收入(1)概念收入是指企業(yè)業(yè)務中產生的收益，是企業(yè)銷售產品、提供勞務所發(fā)生的和將要發(fā)生的現(xiàn)金流入和債務的清償。收入是反映企業(yè)經營效益的一個差不多指標。只有當企業(yè)銷售產品和提供勞務所產生的收益才是收入。同意捐贈也引起資產的增加，但不是收入。收入一般會導致企業(yè)資產的增加或負債

16、的減少，扣除相應費用后的凈額可導致所有者權益增加。(2)分類營業(yè)收入營業(yè)收入是企業(yè)銷售產品或提供勞務實現(xiàn)的收入，又分為主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入。對外投資收益營業(yè)外收入因意外緣故獲得的收入，如企業(yè)賣掉固定資產所得的收入。5.費用費用確實是企業(yè)在生產經營過程中所發(fā)生的各種耗費。費用一般包括料、工、費。料是指材料工是指人工工資費指各項治理費用(可理解為治理人職員資)、財務費用(如支付利息)、銷售費用(如廣告費)。一般情況下，費用與收入要匹配，也能夠講凡取得收入差不多上要付出代價的。從治理的角度看，費用是廣義的概念，它包含成本在內。6.利潤利潤是企業(yè)一定時期的經營成果，在數(shù)量上是收入減去費用的差額，

17、包括營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。利潤是企業(yè)最終的經營成果，由收入總額和費用總額決定。會計科目1.會計科目的含義和作用以上六項會計要素的劃分較粗略，難以滿足會計信息需求者對會計信息的需求。以下介紹會計科目。會計科目確實是對會計要素再分類。會計科目把每一項會計要素進一步分成若干小類。從治理者的角度來講，科目確實是賬戶。2.會計科目的原則(1)完整性所有的賬戶最終要反映的是資金運動的完整過程。(2)互斥性每個賬戶的內容是唯一的，賬戶之間是互相排斥的，其分類不能相互交叉。任何一個業(yè)務在會計核算時只能記在一個賬戶上。第2講 財務治理基礎知識(二)【本講重點】會計的基礎知識(二)會計的基礎知識(

18、二)2.負債(1) 概念負債是企業(yè)過去交易和事項所引起的，現(xiàn)在所承擔的，今后需要償付的一種債務。負債本質上是債務，是目前和過去的業(yè)務形成的，一般情況下不把以后的事項確認為負債。最近財政部頒布了一個新的準則，要求關于一些符合條件的以后事項也能夠確認為負債。 負債是今后一定要償付的經濟責任。即使現(xiàn)在沒有貨幣支出也要作為負債。 (2)分類負債按照流淌性分為兩大類：流淌負債一年內需要償還債務稱為流淌負債，它的項目專門多，如應付賬款、應付工資、應付票據、短期借款、應付利潤、應交稅金等等。長期負債可在一年以上償還的債務稱為長期負債，包括長期借款、發(fā)行一年以上的公司債券、長期應付款等。3.所有者權益(1)概

19、念所有者權益是企業(yè)投資人對企業(yè)凈資產的所有權，在數(shù)量上等于資產減去負債之后的差額。 (2)分類所有者權益包括以下幾個部分：實收資本實收資本是企業(yè)同意投資人投資的部分，上市公司稱為股本，股本代表了企業(yè)的注冊資本。資本公積金資本公積金是股本或資本的一種儲備狀態(tài)，它最終能夠轉成資本或股本。資本公積金包括企業(yè)同意外單位的捐贈和股票的溢價等。盈余公積報表中的盈余公積包括兩方面的內容，即盈余公積金和公益金。盈余公積金按當年凈利潤10%提取的盈余公積金，叫做法人盈余公積金；上市公司能夠任意提取。盈余公積金要緊用途有兩個：轉成資本。凈利潤不一定全都分配掉，可將其中一部分用于公司以后的進展，轉成資本，壯大資本實

20、力。彌補虧損，上市公司盈余公積金還能夠用來發(fā)放股利。公益金公益金確實是從當年凈利潤當中按照5%的比例提取的盈余公積金，要緊用于職工的集體福利，如建托兒所、幼兒園、俱樂部等等。未分配利潤未分配利潤是利潤中尚未分配的部分，是公司用于以后年度利潤的分配或待分配。4.收入(1)概念收入是指企業(yè)業(yè)務中產生的收益，是企業(yè)銷售產品、提供勞務所發(fā)生的和將要發(fā)生的現(xiàn)金流入和債務的清償。收入是反映企業(yè)經營效益的一個差不多指標。只有當企業(yè)銷售產品和提供勞務所產生的收益才是收入。同意捐贈也引起資產的增加，但不是收入。收入一般會導致企業(yè)資產的增加或負債的減少，扣除相應費用后的凈額可導致所有者權益增加。(2)分類營業(yè)收入

21、營業(yè)收入是企業(yè)銷售產品或提供勞務實現(xiàn)的收入，又分為主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入。對外投資收益營業(yè)外收入因意外緣故獲得的收入，如企業(yè)賣掉固定資產所得的收入。5.費用費用確實是企業(yè)在生產經營過程中所發(fā)生的各種耗費。費用一般包括料、工、費。料是指材料工是指人工工資費指各項治理費用(可理解為治理人職員資)、財務費用(如支付利息)、銷售費用(如廣告費)。一般情況下，費用與收入要匹配，也能夠講凡取得收入差不多上要付出代價的。從治理的角度看，費用是廣義的概念，它包含成本在內。6.利潤利潤是企業(yè)一定時期的經營成果，在數(shù)量上是收入減去費用的差額，包括營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。利潤是企業(yè)最終的經營成果，

22、由收入總額和費用總額決定。會計科目1.會計科目的含義和作用以上六項會計要素的劃分較粗略，難以滿足會計信息需求者對會計信息的需求。以下介紹會計科目。會計科目確實是對會計要素再分類。會計科目把每一項會計要素進一步分成若干小類。從治理者的角度來講，科目確實是賬戶。2.會計科目的原則(1)完整性所有的賬戶最終要反映的是資金運動的完整過程。(2)互斥性每個賬戶的內容是唯一的，賬戶之間是互相排斥的，其分類不能相互交叉。任何一個業(yè)務在會計核算時只能記在一個賬戶上。第3講 財務治理基礎知識(三)【本講重點】會計的基礎知識(三)財務治理的目標、內容和職能下面接著上一講，介紹會計報表中的現(xiàn)金流量表。會計的基礎知識

23、(三)3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司在一定時期內(如年度)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的會計報表?，F(xiàn)金流量表的名稱一直處于變動之中。打算經濟條件下，叫成本報表。1993年，財務改革以后，把成本報表改為“財務狀況變動表”。1998年開始改為“現(xiàn)金流量表”。(1)會計等式現(xiàn)金流量表是依照現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量等于現(xiàn)金凈流量這一等式編制的。會計等式：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指資產負債表中的貨幣資金。它是一個廣義的概念，包括三個賬戶。 狹義的現(xiàn)金，確實是庫存現(xiàn)金； 銀行存款； 其他貨幣資金。(2)現(xiàn)金流量表的理論基礎收付實現(xiàn)制【案例】2001年6月，某企業(yè)從北京銷往上海一批商品

24、，價款是100萬元，2001年6月沒有收到貨款，到2001年12月份貨款才收回來。100萬元到底是記在6月份的收入當中依舊記在12月份的收入當中？ 假如把收入記在6月份當中，就叫權責發(fā)生制。借：應收賬款100萬元貸：銷售收入100萬元假如把收入記在12月份當中，就叫收付實現(xiàn)制。借：銀行存款100萬元貸：銷售收入100萬元企業(yè)會計核算的原則權責發(fā)生制權責發(fā)生制確實是按照權責關系來確定收入和費用，也稱為應收應付制。通俗地解釋確實是本期的收入，不管是否拿到鈔票，都要確認為本期收入；凡是本期應負擔的費用，不管這筆鈔票是否付出，都應作為本期費用。反之，不屬于本期的收入，即使拿到鈔票，也不確認為本期的收入

25、；凡不屬于本期的費用，即使差不多付出鈔票，也不能作為本期費用。權責發(fā)生制的弊端有兩個：企業(yè)現(xiàn)金流淌不合理。企業(yè)并沒有收到現(xiàn)金，然而稅務局要求企業(yè)出現(xiàn)了收入就要交稅，這就造成企業(yè)現(xiàn)金流淌不合理，即企業(yè)沒有收到現(xiàn)金，卻要拿現(xiàn)金去交稅。 其利潤表不能反映企業(yè)真正獵取現(xiàn)金的能力。權責發(fā)生制把沒有收到的現(xiàn)金確認為收入，而確認收入就要結轉為成本，如此，利潤表上就要反映企業(yè)會實現(xiàn)更多的利潤；企業(yè)還可能會由于沒有足夠的現(xiàn)金來還債而導致破產，因為應收帳款未到期還不了債。因此企業(yè)有可能會破產。現(xiàn)金流量表的基礎收付實現(xiàn)制權責發(fā)生制的弊端要求在會計核算上要通過現(xiàn)金流量表來彌補權責發(fā)生制的局限性。因此現(xiàn)金流量表的基礎是

26、收付實現(xiàn)制，收到了現(xiàn)金一定要反映在現(xiàn)金流量表當中，應收賬款跟現(xiàn)金流量表沒有關系。因此現(xiàn)金流量表是一個特不真實、特不客觀的衡量現(xiàn)金流淌的報表。現(xiàn)金流量表重要的意義就在于能最真實的反映企業(yè)償債能力，最真實的反映企業(yè)獵取現(xiàn)金的能力。因此在分析報表的時候，一定要把利潤表和現(xiàn)金流量表結合起來，不能只看利潤表上企業(yè)實現(xiàn)的利潤，還要看現(xiàn)金流量表上企業(yè)賺取的現(xiàn)金。假如利潤表上實現(xiàn)了專門多利潤，而現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金是負數(shù)，那么那個企業(yè)的償債能力有問題，其收益質量就不高。(3)現(xiàn)金流量表的內容表31現(xiàn)金流量表(簡表)年(1) 經營活動產生的現(xiàn)金流量流入量小計減：流出量小計經營活動產生的現(xiàn)金凈額(2) 投資活動產生的

27、現(xiàn)金流量流入量小計減：流出量小計投資活動產生的現(xiàn)金凈額(3) 籌資活動產生的現(xiàn)金流量流入量小計減：流出量小計籌資活動產生的現(xiàn)金凈額(4) 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額經營活動產生的現(xiàn)金凈流量經營活動產生的現(xiàn)金凈流量要緊確實是企業(yè)銷售商品、提供勞務過程當中發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出情況。經營活動現(xiàn)金凈流量=經營活動現(xiàn)金流入量經營活動現(xiàn)金流出量投資活動產生的現(xiàn)金凈流量一個成長中的企業(yè)要不斷擴大投資規(guī)模，其結果通常確實是投資活動的流出量大于流量。因此投資活動的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負數(shù)是正常的，或者講在企業(yè)的進展中，其投資活的現(xiàn)金凈流量應該是個負數(shù)。投資活動現(xiàn)金凈流量=投資活動現(xiàn)金流入量投資活動現(xiàn)金流出量籌資活動產

28、生的現(xiàn)金凈流量籌資活動包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款等等。一般來講籌資活動所產生的現(xiàn)流入量比較大，凈流量要求是一個正數(shù)?；I資活動現(xiàn)金凈流量=籌資活動現(xiàn)金流入量籌資活動現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量增加總額=經營活動現(xiàn)金凈流量+投資活動現(xiàn)金凈流量+籌資活動現(xiàn)金凈流量【提示】我國的現(xiàn)金流量表是一張年報表，確實是一年編一張。利潤表、資產負債表差不多上月報表，而利潤表是一個時期的報表，是動態(tài)的報表；資產負債表是一個時點的報表，是靜態(tài)的報表；現(xiàn)金流量表也是一個時期的報表，它反映的是一年現(xiàn)金流入和流出的情況?！咀詸z】請結合企業(yè)目前的財務狀況填寫項次檢查項目檢查評核良中差(1)投入資本自有資本不足投資項目過多資本

29、充足(2)利息負擔嚴峻尚可輕微(3)設備投資過多未充分利用可充分利用不足陳舊(4)銷售價格好微利差(5)銷售量供不應求供求平衡銷售差(6)應收賬款賒銷過多尚可甚少(7)應收票據票期過長適中支票甚少(8)退票壞賬甚多尚可甚少(9)生產效率高中低(10)材料庫存多適中低(11)采購期過長適中短(12)耗料率高中理想(13)人工成本高適中低(14)成品庫存高中低【小結】上面要緊對會計的基礎知識作了簡單的介紹，要緊分析了會計對象、會計要素、會計科目和會計報表。會計對象確實是資金的運動。會計要素要緊包括資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤六項。會計科目是對會計要素的分類。會計報表要緊包括資產負債表、

30、利潤表和現(xiàn)金流量表。財務治理的目標、內容和職能【重點提示】財務治理的目標財務治理的內容財務治理的職能財務治理與企業(yè)治理的關系財務治理的目標公司理財?shù)牧鰶Q定了財務治理的目標，企業(yè)在不同時期追求不同的目標。1.產值最大化在打算經濟條件下，企業(yè)財務治理的目標確實是追求產值最大化。產值越大企業(yè)就越好一旦企業(yè)舍命追求產值，其結果就會造成產品大量積壓。產品積壓越多，企業(yè)的損失也就越大，因此產值最大化不科學，不可取。2.利潤最大化在打算經濟條件下，財務治理的另一個目標確實是追求利潤最大化。利潤越大企業(yè)就越好。以利潤最大化作為企業(yè)理財?shù)哪繕擞幸欢ǖ目茖W道理，但在實踐中，人們逐漸發(fā)覺這種目標有專門多缺陷，存在

31、許多不合理的因素，具體表現(xiàn)在以下幾個方面： (1)沒有考慮利潤實現(xiàn)的時刻先后順序，也即沒有考慮貨幣的時刻價值。(2)沒有考慮利潤和投資之間的關系。(3)沒有考慮企業(yè)的風險問題。因此不能夠把利潤最大化簡單地界定為企業(yè)財務治理的目標。3.每股盈余最大化以每股盈余最大化作為財務治理的目標也不太合理，因為每股盈余最大化實際上只是把利潤和投資反映出來了，而每股盈余在什么時刻實現(xiàn)、每股盈余到底有多少風險沒有反映出來。因此每股盈余最大化只是完善了利潤最大化當中的利潤和投資的比例關系，其他的弊端依舊存在。4.財務治理的目標是企業(yè)的價值最大化企業(yè)是股東的企業(yè)，是所有者的企業(yè)，企業(yè)的價值最大化，也確實是股東、所有

32、者財寶最大化。 以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務治理的目標有以下優(yōu)點： (1)考慮了資金的時刻價值和投資的風險價值。(2)反映了對企業(yè)資產保值增值的要求，從某種意義上講，股東財寶越多，企業(yè)的市場價值越大。 (3)有利于克服治理上的片面性和短期行為。那么企業(yè)如何樣衡量它的價值呢?現(xiàn)代企業(yè)的財務治理實際上是公司的財務治理，也確實是公司理財，其衡量企業(yè)價值的標準之一，確實是股票的市價，市價越高表明企業(yè)價值越大。市價是衡量企業(yè)價值高低的一個專門客觀的標準。財務治理的內容圖31 財務治理的內容1.籌資活動的治理籌資活動的治理是指對資產負債表右邊內容的治理。打算經濟條件下，企業(yè)的資金是上級單位下?lián)艿?。市場經?/p>

33、條件下，市場為企業(yè)提供了許多籌集資金的渠道，能夠發(fā)行股票，能夠發(fā)行債券，能夠向銀行借款，還能夠租賃。企業(yè)到底通過哪幾種渠道來籌集資金，每一種渠道籌集的資金各占多大的比重？籌資治理確實是側重于資金的來源渠道、所需的數(shù)額、項目構成及成本的治理。2.投資活動的治理投資活動的治理是指對資產負債表左邊內容的治理。企業(yè)籌集的資金有不同的用途，有專門多的投資渠道，如固定資產投資就能夠投資專門多項目，在證券市場上買股票、基金、債券等。投資活動的治理確實是側重于資金的投向、規(guī)模、構成的治理。 3.經營活動的治理經營活動的治理是指對投資項目經營中的占用資金的治理。包括現(xiàn)金治理、存貨治理和應收賬款的治理。 4.分配

34、活動的治理分配活動的治理是指對企業(yè)盈利后的資金分配的治理。它研究的是：如何在所有者當中進行分配，分什么股利，分多少等等。分配的決策同時又是投資的決策，因為分配多了留的就少，分配少了留的就多，留下來的資金又構成了下一個循環(huán)的資金來源，因此從那個意義上講分配的決策也確實是籌資的決策，或者講分配的決策同時又是籌資的決策。因此有的學者認為分配應屬于籌資治理，分配決策屬于籌資決策，同時據此提出財務治理包括三個部分內容，這也是有一定道理的。 【自檢】請結合企業(yè)具體情況講明企業(yè)財務治理的要緊內容。 財務治理的職能1. 財務決策財務決策是有關資金籌集和使用的決策，它分為四個時期：情報活動、設計活動、抉擇活動、

35、審查活動。圖32 財務決策程序財務決策是財務治理的核心職能。治理的重心在經營，經營的重心在決策。財務決策正確與否，取決于財務信息情報的收集、財務決策方案的設計、抉擇和審查。2.財務打算財務打算確實是財務規(guī)劃和財務預算。規(guī)劃和預算在市場經濟條件下顯得尤為重要，沒有長期的規(guī)劃和科學合理的預算，專門難想象一個企業(yè)的治理是有效的。財務規(guī)劃包括財務預測和本量利的分析；財務預確實是打算和操縱的要緊手段。3.財務分析財務分析是指以財務報表為基礎的分析。通過各種會計核算進行定量定性分析、計算出各種比率，或依照經驗，對財務狀況、獲利能力、進展趨勢做出推斷。 4.財務操縱 財務操縱確實是通過打算、預算和規(guī)劃對整個

36、資金運動的過程加以操縱。財務打算制訂出來就要執(zhí)行，因此執(zhí)行打算的手段確實是財務操縱。比如，實際成本與預算成本之間可能存在差異，在分析這些差異后，通過財務操縱對財務打算、財務規(guī)劃和預算進行調整。財務決策、財務打算、財務分析和財務操縱是現(xiàn)代財務治理特不重要的思想。財務治理與企業(yè)治理的關系企業(yè)的目標是盈利，然而不能把盈利作為企業(yè)第一位的目標。假如作為第一位的目標那是專門可怕的，什么緣故呢？認真想一想，專門多企業(yè)不確實是在舍命賺鈔票的過程中忽略了風險的存在，從而導致了破產。1.生存是第一目標假如連生存的能力都不具備，又如何去談盈利，因此首先企業(yè)要正常地生存下去。阻礙企業(yè)生存的兩個因素：(1)到期能不能

37、還債這是阻礙企業(yè)生存的最直接的因素，也確實是講任何一個企業(yè)破產最直接的緣故確實是到期的債務償還不了，債權人申請企業(yè)破產。 (2)收入能不能抵償支出假如企業(yè)要生存下去，那么它應做到：第一要到期償債，第二要以收抵支。也確實是講要做好償債的治理，要做好收支的治理，要特不關注現(xiàn)金的流淌。關注現(xiàn)金的流淌實際上是在關注企業(yè)的償債能力，實際上是在關注企業(yè)的生存。2.進展是第二目標企業(yè)不僅要生存，還要不斷地進展，增強競爭能力。企業(yè)的進展對財務的要求確實是要籌集到進展資金。因此企業(yè)的進展就要求在財務上能夠及時足額地籌集到進展所需要的資金。 3.獲利只是第三目標生存、進展的最終目標確實是獲利。企業(yè)在生存的和進展的

38、基礎上才能盈利，盈利才有可能持續(xù)進展。 企業(yè)獲利的前提確實是要正確地進行投資，也確實是要選擇好投資項目，取得較高的投資酬勞率。因此，在正常的生存前提下謀求企業(yè)的進展，在進展的前提下再去獲利，這才是企業(yè)進展的良性循環(huán)。這確實是財務治理和企業(yè)治理目標的一致性，也是財務這一項工作的必要性和重要性所在。【自檢】請分析你所在的企業(yè)的具體目標是什么？【小結】以上要緊是財務治理的目標、內容、職能及財務治理與企業(yè)治理關系的闡述。財務治理的目標應該是企業(yè)價值最大化。企業(yè)財務治理的內容包括：籌資治理、投資治理、經營治理和分配治理。財務治理的職能要緊包括財務分析、財務決策、財務打算、財務操縱。在能夠正常生存的前提下

39、謀取企業(yè)的進展，在進展的前提下再去獲利，這是企業(yè)進展的良性循環(huán)。第4講 財務治理的職能(一)【本講重點】財務分析財務分析【重點提示】流淌性分析資產治理分析長期償債能力分析盈利能力分析上市公司財務分析財務分析是針對會計報表的財務報告對企業(yè)財務狀況、獲利能力、資產的治理情況等進行分析，以明確企業(yè)在生產經營過程中的利弊得失、財務狀況和進展趨勢。財務分析的依據是企業(yè)對外報告的會計報表。財務分析的要緊內容包括五個方面：流淌性分析、資產治理分析、長期償債能力分析、盈利能力分析和上市公司財務分析。流淌性分析流淌性分析也稱短期償債能力分析，通常指企業(yè)流淌資產對流淌負債的擔保程度。衡量短期償債能力的指標有三項：

40、1.流淌比率流淌比率是流淌資產與流淌負債的比值。公式表示為：一般情況下，流淌比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強，債權人的權益越有保障。事實上這沒有什么實際的意義。因為不同行業(yè)、不同時期的企業(yè)，甚至處在不同國家和不同地區(qū)的企業(yè)，那個比率都能夠不一樣，不能用單一的標準來評價。2.速動比率速動比率是企業(yè)速動資產與流淌負債的比率。流淌資產中相當大的一部分是存貨，包括原材料、在產品、產成品，甚至包括低值易耗品、包裝物、托付代銷加工的物資等等。存貨不能用來償債，因此在流淌資產當中把存貨扣除掉，剩下的那部分資產稱為速動資產。速動資產確實是能夠立即用來償還債務的資產。速動資產=流淌資產存貨待攤費用待處理財產損益

41、由于速動資產剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的的資產，因此，速動比率比流淌比率更能準確客觀地反映企業(yè)的短期償債能力。3.現(xiàn)金債務總額比流淌資產減存貨以后，里面還有大量的應收帳款、應收票據，償還能力也是要打折扣的，因此在那個基礎上能夠結合現(xiàn)金流量表來進行分析。第三個比率確實是現(xiàn)金債務總額比?，F(xiàn)金債務總額比也能夠計算現(xiàn)金流淌負債比，即用經營活動的現(xiàn)金凈流量除以流淌負債?，F(xiàn)金流量表的第一部分確實是經營活動的現(xiàn)金凈流量，以上兩個比率越高表示企業(yè)的償債能力越強。【提示】這些比率都不能講比較科學的數(shù)據是什么，比較科學的比率是什么。不同時期，不同行業(yè)，甚至不同所有制的企業(yè)，這些比率都會有差不，因此這些經驗數(shù)

42、據只能是在特定時期的一種體現(xiàn)，企業(yè)不能把它作為理財?shù)臉藴蕦ζ髽I(yè)進行資本的籌集和資產的運用。因此財務不可能專門規(guī)范化，只能是在大量具體情況的分析基礎上進行決策。從流淌比率到速動比率，從速動比率到現(xiàn)金債務總額比，一個比率比一個比率更慎重、更能夠反映企業(yè)償債能力的實際情況。這些比率差不多上越高越好，越高表明那個企業(yè)的償債能力越強，風險越小。一個企業(yè)的財務狀況越好，就講明償債能力專門強；財務狀況困難，講明償債能力可能有問題，現(xiàn)金流淌可能有問題，但不見得企業(yè)的整個資產有問題。然而應該注意：一項資產，它的流淌性越強，酬勞率通常就越低。流淌性和酬勞率是成反比的，流淌性越差的資產它的酬勞率通常越高。 因此企業(yè)

43、專門矛盾，假如保持大量的流淌資產，企業(yè)的償債能力會專門強，面臨的財務風險越小，但銀行存款的利率專門低。企業(yè)持有貨幣資產不是目的，最終要讓它有更大的效益，更大的投資酬勞。這就要購買設備、建廠房、進行項目投資。因此流淌性越強，償債能力越強，然而流淌性越強，酬勞越低，因此要求酬勞和風險之間要做出一個合理的決策，我們既要盡量去規(guī)避企業(yè)所面臨的財務風險，尤其要規(guī)避企業(yè)破產的風險，同時又要最大限度地使用這些資產取得最好的投資酬勞率。資產治理比率分析資產治理比率分析，用于企業(yè)在資產治理方面的效率分析。資產治理比率包括存貨周轉率、應收賬款周轉率、流淌資產周轉率、總資產周轉率等指標。1.存貨周轉率其中：平均存貨

44、=(期初存貨期末存貨)2存貨周轉率實際上確實是一定時刻內存貨周轉的次數(shù)，周轉的次數(shù)越多講明治理越有效。假如存貨周轉率是10次，360除以10等于36，就等于存貨周轉一次是36天。通過存貨周轉分析，有利于找出存貨治理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。2.應收賬款周轉率應收賬款周轉率也是越高越好，周轉的次數(shù)越多越好，應收賬款周轉的天數(shù)也是越短越好。 依照存貨周轉率和應收賬款周轉率，能夠計算企業(yè)的營業(yè)周期： 首先，購買原材料，把貨幣資金轉成生產資金，即存貨。存貨只有銷售出去才算完成一次存貨的周轉。假如直接收到了現(xiàn)金，企業(yè)的營業(yè)周期就差不多完成了。假如沒有收到現(xiàn)金，確實是應收賬款，只有在把應收賬款進

45、一步收回，換成現(xiàn)金以后才能夠接著下一個周期。從貨幣資金到下一次貨幣資金必須要通過兩個過程，一個是存貨的周轉，第二個是應收賬款的周轉，這兩個周轉越快，從一個貨幣資金到一個增大的貨幣資金的過程也就越快。圖41 企業(yè)的營業(yè)周期企業(yè)的營業(yè)周期=存貨周轉的天數(shù)+應收賬款周轉的天數(shù)3.流淌資產周轉率平均流淌資產=(期初流淌資產+期末流淌資產)2流淌資產周轉率越高就講明流淌資產流淌得越快，周轉的越快，資產治理的效率就越高。4.總資產周轉率平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)2總資產周轉率反映總資產的周轉情況，那個比率越高，總資產周轉得越快。這四個比率實際上差不多上反映資產周轉的快慢問題，資產只有在流

46、淌當中才能夠實現(xiàn)增值。資產周轉的快慢直接決定了企業(yè)資金使用的效率和資產治理的水平。長期償債能力分析1.資產負債率資產負債率反映了負債償還的物質保證程度。資產負債率越高表明企業(yè)在較大程度上依靠債權人的資金維持其生產經營。 企業(yè)到底是資產負債率高好依舊低好呢？ 這要從企業(yè)不同的財務關系人(股東、債權人、經理人員)的角度來看資產負債率的高低，而不能簡單的講資產負債率越高企業(yè)就越好，或者講資產負債率越低企業(yè)就越好。這三個財務關系人之間的利益不完全是一致的。(1)股東股東的利益是財寶最大化，財寶最大化就要求利用負債去獵取更高的酬勞。從企業(yè)所有者來講，負債越多，就能夠利用較少量的自由資金投產，形成較多的生

47、產經營用資產，不僅擴大了生產經營規(guī)模，而且在經營狀況好的情況下，還能夠利用財務杠桿作用，獵取較多的投資利潤。 然而，假如這一比率過大，則企業(yè)的債務負擔過重，企業(yè)的資金實力不強，企業(yè)有瀕臨倒閉的危險。 只有在資金酬勞率高于利率的時候，所有者才希望負債越多越好，他能夠獲得財寶增長的收益。(2)債權人債權人通常是希望那個比率越低越好。利息率是固定的，因此企業(yè)效益好與債權人無關。債權人希望企業(yè)的資產負債率越低越好，企業(yè)償債有保證。(3)經理人員經理人員對資產負債率的認識，取決于他的經營理念和經營態(tài)度。一個敢于冒風險的經理人，他希望承受一個比較高的資產負債率，而一個不情愿冒風險的經理人員，他希望那個企業(yè)

48、的資產負債率相對低一點好。因此我們無法去評論企業(yè)到底資產負債率達到多高是好的，或者講應該在什么樣的水平上比較合理，不同的財務關系人有不同的認識，不同時期的企業(yè)，不同規(guī)模的企業(yè)，不同行業(yè)的企業(yè)都能夠有不同的資產負債率。2.與資產負債率相關的其他比率 (1)產權比率這一比率反映了企業(yè)的所有者權益對債權人權益的保障程度。(2)權益乘數(shù)任何一個投資者，都希望他的投資有一個比較大的權益乘數(shù)，有比較大的資產能夠利用。高的權益乘數(shù)實際上是由于高的資產負債率形成的。(3)已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)即息稅前利潤除以利息費用的比率。息稅前利潤等于利潤總額加上利息。息稅前利潤=利潤總額利息已獲利息倍數(shù)反映的是獵取的利

49、潤是利息的多少倍。倍數(shù)越高，表明企業(yè)償還債務的能力越強。盈利能力的分析盈利能力的大小反映企業(yè)追求資金增值能力水平的高低。1.銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比值。銷售凈利率越高，企業(yè)的獲利能力越強。企業(yè)要提高銷售凈利率，只有在收入增加的同時相應獲得更多的凈利潤。通過分析銷售凈利率的升降變動，可促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經營治理，提高盈利水平。2.資產凈利率資產凈利率是凈利潤與平均資產總額的比值。平均資產總額=(期初資產總額期末資產總額)2通過資產凈利率的分析，有利于評價企業(yè)經營理財業(yè)績的高低。它是一個綜合指標，為了正確評價企業(yè)經濟效益的高低，可用該項指標與本企業(yè)前期、本行業(yè)平

50、均水平、本行業(yè)先進水平進行對比，分析形成差異的緣故。3.凈資產收益率凈資產收益率是凈利潤與所有者權益的比值。凈資產收益率反映的是所有者的投資可能獲得的酬勞。企業(yè)財務治理的目標是企業(yè)價值最大化，從靜態(tài)角度來講，首先是最大限度的提高凈資產收益率。因此，該指標不僅是企業(yè)獲利能力指標的核心，而且也是整個財務指標體系的核心。上市公司財務分析以上的分析能夠用于不同的企業(yè)。上市公司還有一些專門的財務比率。它之因此專門確實是因為上市公司發(fā)行股票，股份是等額的，因此就有每股盈余、每股凈資產等指標。1.每股收益我國現(xiàn)在要求上市公司，一方面要用凈利潤除以一般股的股數(shù)，還要提供攤薄后的每股收益。所謂攤薄后的每股收益確

51、實是在凈利潤中把非經營的收益扣除掉，即把營業(yè)外收支的凈額、投資收益扣除掉。因為每股收益比較高，然而收益若是通過關聯(lián)方的關系，做了大量的營業(yè)外收入，或者講通過關聯(lián)方的關系增加了專門多投資收益那差不多上不正常的，因此現(xiàn)在要求既要提供一個差不多的每股收益指標，還要提供一個扣除非經營收益的每股收益指標，如此對企業(yè)的衡量更準確一些。2.市盈率那個指標也是上市公司需要公布的一個比例。它是一個比較專門的指標。市盈率越高，反映市場對那個股票的認同越大，大伙兒都情愿買那個股票，它的價格才能上漲，然而當每股市價大大超過每股盈余的時候，那個市盈率過高的企業(yè)又面臨專門大的風險。因此當市盈率比較高的時候,我們去投資,符

52、合投資規(guī)律，當市盈率高到一定的程度差不多遠遠脫離了市場規(guī)律，市盈率特不高再去買股票風險確實是專門大的。因此對市盈率的分析一定要辯證地看，有的時候市盈率比較低的企業(yè)，它可能正好有進展的潛力。3.每股凈資產股數(shù)所對應的凈資產的價值實際上確實是那個股票的內在價值，因此每股凈資產叫做股票的內在價值，一般來講價格是圍繞著內在價值上下波動的，假如股票的價格大大脫離于價值，那就要進行具體分析了。 另外價格圍繞價值波動也有一個度的問題，假如股票的價值是10元，那么15元是圍繞著它波動，價格是20元也是圍繞著它波動，價格是30元也是圍繞著它波動，價格是10元還能夠理解為是圍繞著價值在波動，因此價格圍繞價值波動問

53、題，一定要具體分析，那個波動的幅度有多大，有沒有風險。4.凈資產收益率(股東權益酬勞率)以上四個比率是上市公司財務分析的要緊指標。此外，還有每股股利、市凈率等指標也是上市公司經常用到的。【自檢】企業(yè)的財務比率專門多，都從不同側面描述了公司的財務狀況，但用單項財務比率講明公司目前的狀況，顯然是沒有意義的。公司是一個有機的整體，各項財務數(shù)據之間有著必定的聯(lián)系，只有全面地分析公司全部的財務比率，才能真實了解公司，不至于偏頗。 請你依照當期企業(yè)的財務報表，計算企業(yè)各項財務比率，并把這些比率與行業(yè)的平均水平作比較，并綜合所有的數(shù)據，對企業(yè)的財務狀況作出綜合評價。財務比率比值行業(yè)平均值評價(1)流淌性比率

54、流淌比率速動比率(2)資產治理比率存貨周轉率應收賬款平均回收期流淌資產周轉率總資產周轉率(3)債務治理比率資產負債率已獲利息倍數(shù)(4)盈利能力比率銷售凈利率總資產收益率股東權益酬勞率【小結】財務分析要緊針對會計報表對企業(yè)財務狀況、獲利能力、資產治理情況進行分析，也確實是對企業(yè)進行流淌性分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、資產治理能力分析和上市公司財務分析，以掌握企業(yè)經營中的利弊得失、財務狀況和進展趨勢。引言財務治理分三個時期來認識，更有利于我們的理解：1：事前的治理 規(guī)劃，預測以及預算都屬于事前的治理。2：事中的治理 我們要進行決策并執(zhí)行那個決策，包括對整個規(guī)劃預算進行操縱，檢查它執(zhí)行的情況

55、，會計的核算內容也屬于事中的治理內容，一邊發(fā)生業(yè)務，一邊核算，反映差異，會計核確實是整個治理的基礎。3：事后的治理 要緊是幾種能力的分析，依照差不多形成的財務報表進行分析。分析的目的是為了進一步的考核和評價。財務預測（一）1.銷售量預測銷售量預測是財務預測和預算的基礎。企業(yè)的一切財務需求能夠看作是銷售引起的，只有對市場進行調查以后，才能依照銷售量的多少，決定原材料的采購量、產品的生產量和所需要的資金。這實際上是以銷定產思想在整個財務治理中的體現(xiàn)。因此，銷售量預測是企業(yè)制訂財務打算的基礎。銷售量預測是一項比較復雜的工作，需要考慮的因素專門多，作出準確的預測是特不困難的。通常是利用企業(yè)過去的數(shù)據進

56、行統(tǒng)計、分析，并依照企業(yè)的生產能力和政治經濟環(huán)境對以后的市場進行可能，從而做出銷售量預測。銷售量預測的具體方法分為定性和定量兩類： (1)定性分析確實是依照銷售人員的經驗，市場的情況做出推斷。 (2)定量分析多數(shù)是依照過去歷史的資料預測以后一年的情況。2.資金預測資金預測是在銷售量預測的基礎上進行的資金需要量的預測。通常所講的資金預測專門大程度上確實是指財務的預測，因此這種講法有點片面，因為財務預測不僅僅是資金需要量的問題，但從另外一個角度也體現(xiàn)出資金需要量預測在整個財務預測中的地位。(1)資金預測的差不多步驟銷售預測。財務預測的起點是銷售預測。銷售預測不是財務治理的職能，但它是財務預測的基礎

57、。 可能需要的資產。依照銷量和資產的關系，能夠預測所需資產的總量。可能收入、費用和保留盈余?？赡芩枞谫Y。(2)資金預測的方法：銷售百分比法目前資金需要量預測的方法普遍采納的是銷售百分比法，依照企業(yè)的銷售量預測資金的需要量。 銷售百分比法的計算方法有兩種： 一種是先依照銷售總額可能資產、負債和所有者權益的總額，然后確定融資需求；外部融資需求=可能總資產可能總負債可能股東權益另一種是依照銷售的增加額可能資產、負債和所有者權益的增加額，然后確定融資需求。外部融資需求=資產增加負債自然增加留存收益增加(3)資金的來源資金來源的預測是指從資產、負債和所有者權益三個角度來分析資金的需要量和資金的來源。資

58、產銷售增加有一部分資產必定要增加，如銷售增加則存貨要增加，應收賬款可能會增加，甚至生產設備可能要增加，因此把那些隨著銷售量增加而增加的資產叫做敏感性資產，把那些不隨銷售量增加而變化的資產叫做非敏感性資產，如無形資產。敏感性資產是有比例的，能夠依照歷史資料計算，過去這一類資產占銷售收入的比例，稱為資產銷售百分比。假如存貨占銷售收入的10%，那么今后銷售量進一步增加的時候存貨也要增加10%，因此能夠算出存貨增加10%的資金需要量。非敏感性資產跟銷售量沒有關系，不需要計算。 負債負債分成兩類，一類負債是隨著銷售的增加而成比例增加，稱為敏感性負債，另一類負債跟銷售量沒有關系，稱為非敏感性負債。敏感性負

59、債如應付賬款，銷售增加的時候企業(yè)需要采購的東西多，可能欠不人的鈔票就要增加了，應付賬款就要增加。隨著銷售增加而增加的負債構成了企業(yè)的一項資金來源。在企業(yè)財務治理當中能夠依照經驗數(shù)據或歷史資料來推斷。隨著銷售增加而增加的負債構成了資金的一個來源，因此在資金需要量的預測當中要把它扣除掉。【提示】到底哪些是敏感性資產，哪些是敏感性負債，這是計算資金量需要進一步考慮的問題。如企業(yè)的設備的生產能力差不多飽和了，若再增加銷售，那么就要去買設備，這時固定資產實際上確實是一項敏感的資產，它需要增加了。而假如現(xiàn)在的設備，還能夠滿足銷售增加的需要，那么銷售量增加，固定資產就不一定要增加，因此固定資產不能夠簡單的講

60、它是敏感性資產依舊非敏感性資產，要依照企業(yè)的實際情況來做出推斷。所有者權益因為銷售增加利潤就增加，利潤增加留存的收益可能就會增加，留存的鈔票多了，也構成了企業(yè)資金的一個來源。因此直接計算一個企業(yè)外部的融資額，應把隨著銷售量增加而增加的留存的收益扣除掉。留存收益增加=打算銷售凈利率銷售額(1股利支付率)財務預測（二）3.成本預測成本的問題，不僅僅是一個財會部門考慮的問題，成本的治理涉及到企業(yè)的每一個部門，每一個環(huán)節(jié)，會計部門所能夠決定的確實是它自己所發(fā)生的費用，車間如何樣降低成本，財會部門不能直接加以操縱，財會部門只能從資金運作對每一個部門、每一個環(huán)節(jié)的資金安排、成本的發(fā)生提出方案，最終發(fā)生了多