1、玉米期貨投資分析報(bào)告1亦稱玉蜀黍、包谷、苞米、棒子；粵語稱為粟米，閩總產(chǎn)量最高的糧食作物。二、影響期貨價(jià)格變化的因素 1、供給因素政府經(jīng)濟(jì)政策：的補(bǔ)貼和嘉獎(jiǎng)方面。補(bǔ)貼方面：今年1月份，中心財(cái)政已將全年糧食直補(bǔ)和農(nóng)資綜合補(bǔ)貼預(yù)撥到地方，力爭在春耕前通過“一卡通”或“一折通”直接兌付到億元；農(nóng)機(jī)具購置補(bǔ)貼增加到175億元，補(bǔ)貼范場(chǎng)費(fèi)為1.7億農(nóng)戶供給測(cè)土配方施肥技術(shù)效勞，推廣測(cè)土配方施肥技術(shù)面積12億畝以上；中心財(cái)政將安排5億元專項(xiàng)資金對(duì)擔(dān)當(dāng)實(shí)施病蟲統(tǒng)防統(tǒng)治工作的2022個(gè)專業(yè)化防治組織進(jìn)展補(bǔ)貼。嘉獎(jiǎng)方面：對(duì)糧食產(chǎn)量或商品量分別位于全國前100位100億斤的產(chǎn)糧大市、產(chǎn)量超10其它方面：中心財(cái)政安

2、排了專項(xiàng)資金10億元，用于支持高產(chǎn)創(chuàng)立工作；加大“農(nóng)超對(duì)接”政策支持力度，超市從農(nóng)夫?qū)I(yè)合作社購進(jìn)的免稅農(nóng)產(chǎn)品，可按13%的扣除率計(jì)算抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅米、鮮花生列入到“綠色通道”產(chǎn)品范圍。外貿(mào)政策：20222022為720萬噸，其中40%為非國營貿(mào)易配額，60%為國營貿(mào)易配額。我國是世界玉米為720萬噸，其中40%為非國營貿(mào)易配額，60%為國營貿(mào)易配額。我國是世界玉米1.6720萬噸配額玉米全部進(jìn)來，占國內(nèi)市場(chǎng)的比例也不超過5%，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響有限。部進(jìn)來，占國內(nèi)市場(chǎng)的比例也不超過5%，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響有限。自然因素：和生長。綜合這些因素，今年玉米的市場(chǎng)供給量較去年會(huì)有所增加，期貨的價(jià)格可能消滅

3、肯定程度的回落。較大的沖突。從2022/11年度的種植收益看，玉米的種植收益遠(yuǎn)大于大豆的種植收益。據(jù)相關(guān)調(diào)研稱，國內(nèi)種植大豆的收益為每畝210元左右，而種植玉米的收益則為每畝300元左右，玉米的種植收益遠(yuǎn)高于大豆，二者在種植面積上又相互植面積。2、需求因素2、需求因素1宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：2022年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)開局良好。消費(fèi)需求保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)形勢(shì)向好，居民收入穩(wěn)定增加，但物價(jià)上漲較快。2022年第一季度，實(shí)現(xiàn)GDP9.6萬億元，同比增長9.7%，增速比上年同期低2.2個(gè)百分點(diǎn)；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲5.0%，比上年同期高2.81宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：2022年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)開局良好。消費(fèi)需

4、求保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)形勢(shì)向好，居民收入穩(wěn)定增加，但物價(jià)上漲較快。2022年第一季度，實(shí)現(xiàn)GDP9.6萬億元，同比增長9.7%，增速比上年同期低2.2個(gè)百分點(diǎn)；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲5.0%，比上年同期高2.8壓力進(jìn)一步加大，主要表達(dá)在消費(fèi)價(jià)格、生產(chǎn)價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格上漲較快。如：第同比上漲15.6%，漲幅比同期農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)高8.7個(gè)百分點(diǎn)。GDP9.7%, 超出市場(chǎng)預(yù)期。按支出法來看,投資仍是經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動(dòng)力。第一季投資同比增幅達(dá)25%,高于去年的整年的投資率24.5%。其中主要驅(qū)動(dòng)力有三個(gè):首先,盡管第一季度處于貨幣緊縮的頂峰期,2022年全社會(huì)凈資產(chǎn)收益率超過10%,仍高于一年

5、期貸款利率6.31%,在此盈利背景之下,企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)張欲望仍舊較為猛烈,投資內(nèi)在動(dòng)力旺盛;其次,2022年是“十二五”的開局之年,地方政府投資沖動(dòng)格外強(qiáng)勁。第三,依據(jù)我們模型推測(cè),2022GDP帶動(dòng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資熱忱不減。我們認(rèn)為,隨著產(chǎn)出缺口的閉合與緊縮性貨幣政策的累計(jì)效應(yīng),二季度投資環(huán)比增速趨勢(shì)可能放緩。2經(jīng)濟(jì)政策：政府的經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策、稅收政策、外貿(mào)政策。貨幣政策：總體來看，2022年第一季度貨幣供給量增長呈回落態(tài)勢(shì)。2022年3月個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供給量M1余額為26.6萬億元，同比增長15.0%，增速比上年末低6.2個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣M0余額為4.5萬億元，同比增長

6、14.8%，增速比上年末低1.9個(gè)百分點(diǎn)。第一季度現(xiàn)金凈投放257億元，同比少投放575億元。這在肯定程度上，可能對(duì)玉米總需求產(chǎn)生影響。稅收政策：玉米不僅是人們的口糧和“飼料之王”，也是一種重要的工業(yè)原料，可加工的工業(yè)產(chǎn)品達(dá)3000蛋白粉、變性淀粉、玉米淀粉糖、玉米油、食用酒精、燃料乙醇、谷氨酸、賴氨酸、聚乳酸、木糖醇、化工醇、蛋白飼料、纖維飼料等數(shù)千個(gè)品種，目前玉米深加工產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于紡織、汽車、食品、醫(yī)藥、材料等行業(yè)。力度。加之天氣的影響使玉米產(chǎn)量下降，市場(chǎng)估量全球玉米期末庫存到達(dá)歷史最低水價(jià)格優(yōu)勢(shì)，韓國等國家的玉米進(jìn)口轉(zhuǎn)向中國，市場(chǎng)再度聚焦中國玉米出口。加之天氣的影響使玉米產(chǎn)量下降，市場(chǎng)

7、估量全球玉米期末庫存到達(dá)歷史最低水價(jià)格優(yōu)勢(shì)，韓國等國家的玉米進(jìn)口轉(zhuǎn)向中國，市場(chǎng)再度聚焦中國玉米出口。3、市場(chǎng)因素結(jié)算貨幣匯率：2022年以來，人民幣小幅升值，雙向浮動(dòng)特征明顯，匯率彈性明顯增加，人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。3月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.5564元，比上年末升值663個(gè)基點(diǎn)，升值幅度為1%；人民幣對(duì)歐元、日元分別較2022年末貶值4.98%和升值3.01%用。市場(chǎng)政策：近期，國家實(shí)行了一些嚴(yán)格的措施對(duì)玉米市場(chǎng)進(jìn)展引導(dǎo)。如暫停漸漸交易清淡，一線收購市場(chǎng)將難以對(duì)國內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生太大影響。三、近期推測(cè)2022求量也是相當(dāng)驚人的。假設(shè)后期天氣消滅變化，勢(shì)必激化供需沖突。月607短期來看，在一周內(nèi)美盤玉米價(jià)格下跌將近10%，估量短期內(nèi)或?qū)⒂锌隙ǔ潭鹊姆磸?，但是力度不?huì)太大。國內(nèi)方面：上周五玉米1201合約低位震蕩，全日下跌18元，跌幅0.76%，尾盤報(bào)元，從近期市場(chǎng)走勢(shì)來看，自從五一假期之前消滅大幅下跌之后，玉米1201合約回檔到2350-2380一線進(jìn)展震蕩，上方政策面壓力較大，使得資金20-504月份