1、 PAGE PAGE 6 / 6企業(yè)經(jīng)營分析企業(yè)經(jīng)營分析經(jīng)營分析概述務(wù)報告是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的書面文件，包括會計主表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤 表、現(xiàn)金流量表）業(yè)數(shù)據(jù)、其他競爭對手的數(shù)據(jù)等。根據(jù)財務(wù)報告按照分析的目的內(nèi)容財務(wù)效益分析、資產(chǎn)運營狀況分析、償債能力狀況分析、發(fā)展能力分析；財務(wù)效益分析、資產(chǎn)運營狀況分析、償債能力狀況分析、發(fā)展能力分析；財務(wù)效益狀況即企業(yè)資產(chǎn)的收益能力。資產(chǎn)收益能力是會計信息使用者關(guān)心的重要問題，通過對它的分析為投資者、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營管理者提供決策的依據(jù)。分析指標(biāo)主要有：凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、主營業(yè)務(wù)利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費用利潤率即企業(yè)資產(chǎn)的收益

2、能力。資產(chǎn)收益能力是會計信息使用者關(guān)心的重要問題，通過對它的分析為投資者、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營管理者提供決策的依據(jù)。分析指標(biāo)主要有：凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、主營業(yè)務(wù)利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費用利潤率等。是指企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)占用經(jīng)濟(jì)資源的利用效率。分析主要指標(biāo)有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)比率等。是指企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)占用經(jīng)濟(jì)資源的利用效率。分析主要指標(biāo)有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)比率等。償債能力狀況企業(yè)償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力強弱，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力和財務(wù)狀況的重要體企業(yè)償還短期債務(wù)

3、和長期債務(wù)的能力強弱，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力和財務(wù)狀況的重要體現(xiàn)，也是衡量企業(yè)是否穩(wěn)健經(jīng)營、財務(wù)風(fēng)險大小的重要尺度。分析主要指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、現(xiàn)金流動負(fù)債比率、速動比率等。發(fā)展能力是關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)生存問題，也關(guān)系到投資者未來收益和債權(quán)人長期債權(quán)的風(fēng)險程度。分析企業(yè)發(fā)展能力狀況的指標(biāo)有：主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率、銷售增長率、資本積累率、三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率等。發(fā)展能力是關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)生存問題，也關(guān)系到投資者未來收益和債權(quán)人長期債權(quán)的風(fēng)險程度。分析企業(yè)發(fā)展能力狀況的指標(biāo)有：主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率、銷售增長率、資本積累率、三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率

4、等。按照分析的對象不同資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析。資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析。資產(chǎn)負(fù)債表分析主要從資產(chǎn)項目、負(fù)債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行分析。資產(chǎn)主要分析項目 有：現(xiàn)金比重、應(yīng)收帳款比重、存貨比重、無形資產(chǎn)比重等。負(fù)債結(jié)構(gòu)分析有：短期償債能力分析、長期償債能力分析等。所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)是分析：各項權(quán)益占所有者權(quán)益總主要從資產(chǎn)項目、負(fù)債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行分析。資產(chǎn)主要分析項目 有：現(xiàn)金比重、應(yīng)收帳款比重、存貨比重、無形資產(chǎn)比重等。負(fù)債結(jié)構(gòu)分析有：短期償債能力分析、長期償債能力分析等。所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)是分析：各項權(quán)益占所有者權(quán)益總額的比重，說明投資者投入資本

5、的保值增值情況及所有者的權(quán)益構(gòu)成。要從盈利能力、經(jīng)營業(yè)績等方面分析。主要分析指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、銷售增長率等。要從盈利能力、經(jīng)營業(yè)績等方面分析。主要分析指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、銷售增長率等?，F(xiàn)金流量表分析主要從現(xiàn)金支付能力、資本支出與投資比率、現(xiàn)金流量收益比率等方面進(jìn)行分析。分析指標(biāo)主要有：現(xiàn)金比率、流動負(fù)債現(xiàn)金比率、債務(wù)現(xiàn)金比率、股利現(xiàn)金比率、資本主要從現(xiàn)金支付能力、資本支出與投資比率、現(xiàn)金流量收益比率等方面進(jìn)行分析。分析指標(biāo)主要有：現(xiàn)金比率、流動負(fù)債現(xiàn)金比率、債務(wù)現(xiàn)金比率、股利現(xiàn)金比率、資本購置率、銷售

6、現(xiàn)金率等。企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)的盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)的盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。指標(biāo)說明財務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率這個指標(biāo)也叫凈值報酬率或股東權(quán)益報酬率、資產(chǎn)增值、接受捐贈、減少注 加權(quán)平均股東權(quán)益總額=（年初股東權(quán)益總額+年末股東權(quán)益總額

7、）/2資本保值增值率資本保值增值率反映了企業(yè)資本的運營效益與安全狀況資本保值增值率反映了企業(yè)資本的運營效益與安全狀況。所有者權(quán)益由實收資 本、資本公積、盈余公積和未分配利潤構(gòu)成，四個項目中任何一個變動都將引起所有者權(quán)益總額的變動。至少有兩種情形并不反映真正意義的資本保值增值。本期投資者追加投資，使企業(yè)的實收資本增加，還可能產(chǎn)生資本溢價、資本折算差額，從而引起資本公積變動。本期接受外來捐贈、資產(chǎn)評估增值導(dǎo)致資本公積增加。在本期既無投資者追加投入，又無接受捐贈和資產(chǎn)評估事項的情形下，上述公式仍然需要推敲。因為本期資本的增值不僅表現(xiàn)為期末帳面結(jié)存的盈余公積和未分配利潤的增加，還應(yīng)包括本期企業(yè)向投資者

8、分配的利潤，而分配了的利潤不再包括在期末所有者權(quán)益中。所資本保值。資本保值增值率(年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益) x 100主營業(yè)務(wù)利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指主營業(yè)務(wù)利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費用管理

9、、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤 數(shù)據(jù)取值于現(xiàn)金流量表盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評 價，對企業(yè)的實際收益能力進(jìn)行再次修正。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實現(xiàn)制基礎(chǔ)上， 企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會計對收益的操縱。一般而言， 0 1。該指

10、標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。但是，由于指標(biāo)分母變動較大，致使該指標(biāo)的數(shù)值變動也比較大，所以，對該指標(biāo)應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際效益狀況有針對性地進(jìn)行分析利用成本費用率作為企業(yè)費用量化分析指標(biāo)時，應(yīng)注意以下三點。當(dāng)企業(yè)能獲得利用成本費用率作為企業(yè)費用量化分析指標(biāo)時，應(yīng)注意以下三點。當(dāng)企業(yè)能獲得其他業(yè)務(wù)支出的數(shù)據(jù)時，成本費用總額還應(yīng)當(dāng)包括其他業(yè)務(wù)支出。成本費用率指標(biāo)可以評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平，促使企業(yè)加強內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營質(zhì)量。企業(yè)應(yīng)縮減不必要的管理支出，工業(yè)企業(yè)應(yīng)制定相應(yīng)的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)并嚴(yán)格執(zhí)行，多管齊下控制成本費用。資產(chǎn)營運狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)在一定時

11、期內(nèi)銷售指企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售(營業(yè))收入同平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)， 帶來利潤絕對額的增加。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率原材料周轉(zhuǎn)率=耗用原材料成本存貨平均余額在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=制造成本存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)分析的目的是從不同的角度和環(huán)節(jié)找出存貨管理中存在的問題應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率賒銷 360 除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。企業(yè)年末不良資產(chǎn)總額占年末資產(chǎn)總額的比重。不良資產(chǎn)比率是從企業(yè)資產(chǎn)管理角度對企業(yè)資產(chǎn)營運狀況進(jìn)行的修正。不良資產(chǎn)比率著重從企業(yè)不能正常循環(huán)周轉(zhuǎn)

12、以謀取收益的資產(chǎn)角度反映了企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，揭示了企業(yè)在資產(chǎn)管理和使用上存在的問題，用以對企業(yè)資產(chǎn)的營運狀況進(jìn)行補充修正。該指標(biāo)在用于評價工作的同時，也有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身不足，改善管理，提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，本指標(biāo)越高，表明企業(yè)沉積下來、不能正常參加經(jīng)營運轉(zhuǎn)的資金越多，資金利用率越差。該指標(biāo)越小越好，企業(yè)年末不良資產(chǎn)總額占年末資產(chǎn)總額的比重。不良資產(chǎn)比率是從企業(yè)資產(chǎn)管理角度對企業(yè)資產(chǎn)營運狀況進(jìn)行的修正。不良資產(chǎn)比率著重從企業(yè)不能正常循環(huán)周轉(zhuǎn)以謀取收益的資產(chǎn)角度反映了企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，揭示了企業(yè)在資產(chǎn)管理和使用上存在的問題，用以對企業(yè)資產(chǎn)的營運狀況進(jìn)行補充修正。該指標(biāo)在用于評價工作的同時，也

13、有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身不足，改善管理，提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，本指標(biāo)越高，表明企業(yè)沉積下來、不能正常參加經(jīng)營運轉(zhuǎn)的資金越多，資金利用率越差。該指標(biāo)越小越好，0 是最優(yōu)水平償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。這個指標(biāo)反映了在企業(yè)的全部資產(chǎn)中由債權(quán)人提供的資產(chǎn)所占比重的大小, 反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險程度, 也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。它包含以下幾層含義：資產(chǎn)負(fù)債率能夠揭示出企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權(quán)人提供。從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。對投資人或股東來說，負(fù)債比率較高可能帶來一

14、定的好處。（息稅前扣除、以較少的資本（或股本）投入獲得企業(yè)的控制權(quán)）。從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資金給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的負(fù)債比率應(yīng)在不發(fā)生償債危機的情況下，盡可能擇高。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%60%。指企業(yè)息稅前利潤指企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的獲利能力企業(yè)舉債經(jīng)營長期償債能力1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。5 5 年以上的利息保障倍5 年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標(biāo)。關(guān)于該指標(biāo)的計算，須注意以下

15、幾點：分子， 只應(yīng)該包括經(jīng)常收益。特別項目（如：火災(zāi)損失等、停止經(jīng)營、會計方針變更的累計影響。利息費用不僅包括作為當(dāng)期費用反映的利息費用，還應(yīng)包括資本化的利息費用。未收到現(xiàn)金紅利的權(quán)益收益，可考慮予以扣除。但需要合并的子公司時，少數(shù)股權(quán)收益不應(yīng)扣除。企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率,企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率,可以從現(xiàn)金流動的角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。1一是對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的計量。企業(yè)的現(xiàn)金流量分為三大類，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。計算企業(yè)現(xiàn)金流動負(fù)債比率時所取的數(shù)值僅為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)

16、金流量。這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流量來源主要取決于該企業(yè)的經(jīng)營活動，評價企業(yè)的財務(wù)狀況也主要是為了衡量企業(yè)的經(jīng)營活動業(yè)績。投資及籌資活動僅起到輔助作用且其現(xiàn)金流量具有偶然性、非正常性，因此用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來評價企業(yè)業(yè)績更具有可比性。二是對流動負(fù)債總額的計量。流動負(fù)債總額中包含有預(yù)收賬款。由于預(yù)收賬款并不需要企業(yè)當(dāng)期用現(xiàn)金來償付，因此在衡量企業(yè)短期償債能力時應(yīng)將其從流動負(fù)債中扣除。對于預(yù)收賬款數(shù)額不大的企業(yè)，可以不予考慮。但如果一個企業(yè)存在大量的預(yù)收賬款，則必須考慮其對指標(biāo)的影響程度，進(jìn)行恰當(dāng)?shù)姆治鎏幚怼Ａ硗?，?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是過去一個會計年度的經(jīng)營結(jié)果，而流動負(fù)債則是未來一個會計年度需要償還的債務(wù)，二者的會計期間不同。因此，這個指標(biāo)是建立在以過去一年的現(xiàn)金流量來估計未來一年的現(xiàn)金流量的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。使用這一財務(wù)比率時，需要考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量變動的因素。速動比率指指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。、應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項等，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。而流動資產(chǎn)中存貨、1 年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等則不應(yīng)計入。發(fā)展能