1、有一面值為 1000 元的債券，票面利率為 8% ， 2008 年 7 月 1 日發(fā)行， 2013 期，半年支付一次利息（ 6 月末和 12 月末支付），假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為要求：（ 1）計(jì)算該債券在發(fā)行時(shí)的價(jià)值；年 7 月10% 。1 日到2 ）計(jì)算該債券在 2011 年 12 月末，支付利息之前的價(jià)值；3 ）計(jì)算該債券在 2012 年 1 月初的價(jià)值；4 ）計(jì)算該債券在 2011 年 9 月 1 日的價(jià)值；5 ）如果 2012 年 1 月初的價(jià)格為 980 元，計(jì)算到期名義收益率和實(shí)際收益率。四、綜合題1.目前股票市場(chǎng)上有三種證券可供選擇：甲股票目前的市價(jià)為9元，該公司采用固定股利政策，

2、每股股利為1.2 元；乙股票目前的市價(jià)為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8 元，預(yù)計(jì)第一年的股利為每股1 元，第二年的每股股利為1.02 元，以后各年股利的固定增長率為3% ；丙債券面值為 10 元，利息率為 5% ，每年付息一次，復(fù)利計(jì)息，期限為10 年，目前該債券市價(jià)為 12 元，折現(xiàn)率為 4%。已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為13% ，甲股票的 系數(shù)為 1.5 ，乙股票的 系數(shù)為 1.2 。要求：1 ）分別計(jì)算甲、乙股票的必要收益率；2 ）為該投資者做出應(yīng)該購買何種股票的決策；3 ）按照（ 2）中所做出的決策，投資者打算長期持有該股票，計(jì)算投資者購入該種股票的持有

3、期年均收益率；（4 ）按照（ 2）中所做出的決策，投資者持有3 年后以 9 元的價(jià)格出售，計(jì)算投資者購入該種股票的持有期年均收益率；（5 ）如果投資者按照目前的市價(jià)，同時(shí)投資購買甲、乙兩種股票各200 股，計(jì)算該投資組合的 系數(shù)和必要收益率。6 ）假設(shè)甲股票的標(biāo)準(zhǔn)差為 40% ，乙股票的標(biāo)準(zhǔn)差為 25% ，甲和乙股票的相關(guān)系數(shù)為0.8，計(jì)算按照（ 5）構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。（1 ）每次支付的利息10008%/2 40（元），共計(jì)支付10 次，由于每年支付2 次利息，因此折現(xiàn)率為10%/2 5%發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值40（ P/A ， 5% ， 10） 1000（ P/F ， 5% ，10 ）407

4、.7217 10000.6139922.77 （元）2 ）該債券在 2011 年 12 月末、 2012 年 6 月末、 2012 年 12 月末和 2013 年 6 月末，分別可以收到40 元的利息，并且在2013 年 7 月 1 日收到本金1000 元。因此：該債券在2011 年 12 月末，支付利息之前的價(jià)值40 40（ P/A ，5% ， 3） 1000（ P/F ， 5% ， 3）40 402.7232 10000.86381012.73 （元）3 ）該債券在 2012 年 1 月初的價(jià)值 1012.73 40 972.73 （元）或 40（ P/A ， 5%， 3 ） 1000（

5、P/F ， 5% ，3 ） 972.73 （元）（4 ）該債券在2011 年 9 月 1 日以后收到的利息也是四次，在 2011 年 12月末、 2012 年 6月末、 2012 年12 月末和 2013 年 6 月末，分別可以收到40 元的利息，并且在 2013 年 7月 1 日收到本金1000 元。所以，只需要對(duì) “債券在 2011年 12 月末，支付利息之前的價(jià)值 ”復(fù)利折現(xiàn)既可，由于 12月末距離 9 月 1 日間隔 4 個(gè)月，并且一個(gè)折現(xiàn)期為6 個(gè)月，所以，應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn) 4/6 2/3期，即：該債券在 2011年9月 1日的價(jià)值1012.73 （ P/F ， 5% ， 2/3 ） 1

6、012.73/ （F/P ， 5% ，2/3 ） 980.32 （元）（5 ） 980 40（P/A ， k， 3 ） 1000（P/F ， k， 3 ）當(dāng) k 5% 時(shí)， 40（ P/A ， k， 3） 1000（ P/F ， k， 3 ） 972.73當(dāng) k 4% 時(shí)， 40（ P/A ，k，3 ） 1000（ P/F ，k，3 ） 402.7751 10000.8890 1000因此：（ 5% k） /（ 5% 4% ）（ 972.73 980 ） /（ 972.73 1000 ）解得： k4.73%到期名義收益率4.73%2 9.46%到期實(shí)際收益率（1 4.73% ）2 1 9.68

7、%四、綜合題1）甲股票的必要收益率8% 1.5 （ 13%8%） 15.5%乙股票的必要收益率8% 1.2 （ 13%8%） 14%2）甲股票的價(jià)值1.2/15.5% 7.74 （元）乙股票的價(jià)值 1（ P/F ， 14%， 1） 1.02 （ P/F ， 14%， 2） 1.02 （ 1 3%） / （14%3%）（ P/F ， 14%， 2） 9.01 （元）丙債券的價(jià)值 105%（ P/A,4%,10 ） +10（ P/F ， 4%， 10） 0.5 8.1109+10 0.6756 =10.81 （元）因?yàn)榧坠善蹦壳暗氖袃r(jià)為 9 元，高于股票價(jià)值，所以投資者不應(yīng)投資購買；乙股票目前的市

8、價(jià)為 8 元，低于股票價(jià)值，所以投資者應(yīng)購買乙股票；丙債券目前的市價(jià)為12 元，高于債券的價(jià)值，所以投資者不應(yīng)該購買丙債券。3）假設(shè)持有期年均收益率為i ，則有：8 1（ P/F ，i ，1） 1.02 （ P/F ，i ，2） 1.02 （ 1 3%）/ （ i 3%）（ P/F ，i ， 2）當(dāng) i 15%時(shí)， 1（ P/F ，15%，1） 1.02 （ P/F ，15%，2） 1.02 （ 1 3%）/ （ 15% 3%）（ P/F ， 15%， 2） 8.26 （元）當(dāng) i 16%時(shí)， 1（ P/F ，16%，1） 1.02 （ P/F ，16%，2） 1.02 （ 1 3%）/ （

9、16% 3%）（ P/F ， 16%， 2） 7.63 （元）i-15% ） / （ 16%-15%） =（ 8.26-8 ） / （ 8.26-7.63 ）解得： i 15.41%4）8 1（ P/F ， i ， 1） 1.02 （ P/F ，i ， 2） 1.02 （ 1 3%） 9 （ P/F ， i ，3）當(dāng) i 16%時(shí)， 1（ P/F ，16%，1） 1.02 （ P/F ，16%，2） 1.02 （ 1 3%） 9 （ P /F ， 16%， 3）8.06當(dāng) i 18%時(shí)， 1（ P/F ，18%，1） 1.02 （ P/F ，18%，2） 1.02 （ 1 3%） 9 （ P

10、/F ， 18%， 3） 7.70根據(jù)內(nèi)插法求得：i 16.33%5）甲股票占投資組合的比重 =200 9/ （ 200 8 200 9） =0.53 乙股票占投資組合的比重 =200 8/ （ 200 8 200 9） =0.47 投資組合的 系數(shù)（ 200 9） / （ 200 8 200 9） 1.5 （ 200 8） / （ 200 8200 9） 1.21.36投資組合的必要收益率 8%1.36 （ 13% 8%） 14.8% （6）投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（ 0.53 0.53 40% 40+2 0.53 0.47 0.8 25 40 +0.47 0.47 25 25）1/20.09860

11、6 1/2=31.4%古希臘哲學(xué)大師亞里士多德說：人有兩種，一種即“吃飯是為了活著”,一種是 “活著是為了吃飯”一.個(gè)人之所以偉大，首先是因?yàn)樗谐诔Ｈ说男??！爸井?dāng)存高遠(yuǎn)”,風(fēng)“物長宜放眼量”,這些古語皆鼓舞人們要樹立雄心壯志，要有遠(yuǎn)大的理想。有一位心理學(xué)家到一個(gè)建筑工地，分別問三個(gè)正在砌磚的工人：“你在干什么？”第一個(gè)工人懶洋洋地說：“我在砌磚。 ” 第二個(gè)工人缺乏熱情地說：“我在砌一堵墻?！钡谌齻€(gè)工人滿懷憧憬地說：“我在建一座高樓！”聽完回答，心理學(xué)家判定：第一個(gè)人心中只有磚，他一輩子能把磚砌好就不錯(cuò)了；第二個(gè)人眼中只有墻，好好干或許能當(dāng)一位技術(shù)員；而第三個(gè)人心中已經(jīng)立起了一座殿堂，因?yàn)樗膽B(tài)樂觀，胸懷遠(yuǎn)大的志向！井底之蛙，只能看到巴掌大的天空；摸到大象腿的盲人，只能認(rèn)為大象長得像柱子；登上五岳的人，才能感覺“一覽眾山小”;看到大海的人，就會(huì)頓感心胸開闊舒