1、本文格式為Word版，下載可任意編輯 企業(yè)科技創(chuàng)新能力探討 企業(yè)科技創(chuàng)新能力探討 摘要:本文選取 2022 年2022 年佛山 A 股上市公司樣本數(shù)據(jù)，從企業(yè)研發(fā)密度和研發(fā)人員占比兩個方向?qū)ρ邪l(fā)績效(市場績效：托賓Q值)進行評價，實證研究發(fā)現(xiàn)佛山企業(yè)科技創(chuàng)新能力差距較大；研發(fā)人員占比與企業(yè)績效不顯著相關(guān)；研發(fā)密度與企業(yè)績效的相關(guān)存在滯后性。 關(guān)鍵詞:上市公司；研發(fā)投入；研發(fā)密度；托賓 Q 值 一、引言 創(chuàng)新型經(jīng)濟導(dǎo)向背景下，各方對科技創(chuàng)新活動的愈加重視。粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)，給珠三角城市乃至整個廣東省迎來了千載難逢的機遇，其中，佛山位于珠三角地帶的中心，毗鄰香港和澳門，地理位置良好，且與廣州共同

2、發(fā)展，建造廣佛都市圈，佛山的發(fā)展對大灣區(qū)至關(guān)重要。本文通過對佛山 A 股上市公司的研究，能夠為佛山企業(yè)客觀評價其創(chuàng)新效率的高低提供一定依據(jù)。本文的計量模型分析，也能為企業(yè)提升創(chuàng)新效率提供新的思路與途徑，有助于企業(yè)將有限的資源最優(yōu)化的利用。此外，基于實證分析的客觀評價有助于企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營管理的內(nèi)部問題，快速尋覓解決方案，提升企業(yè)競爭力；有助于監(jiān)管者更全面的了解上市公司相關(guān)狀況；也有助于外部投資者更好的規(guī)避投資風險。 二、文獻綜述 國內(nèi)外關(guān)于研發(fā)投入與企業(yè)績效關(guān)系的研究均有豐碩的成果。McConnel、Muscarella(1985)研究發(fā)現(xiàn)當企業(yè)增加研發(fā)支出時，即期 的企業(yè)市場價值會得到提

3、升。Falk(2022)研究發(fā)現(xiàn)在存在滯后期的前提下，企業(yè)績效與其研發(fā)投入存在顯著正相關(guān)關(guān)系。梁萊散、張永榜(2022)實證分析發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與相應(yīng)的產(chǎn)出指標存在顯著正相關(guān)關(guān)系，同時存在滯后影響。李璐、張婉婷(2022)實證研究發(fā)現(xiàn)上市公司研發(fā)投入與企業(yè)績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，且與研發(fā)人員相比，企業(yè)研發(fā)資金的投入對當期績效的影響更大。程琪(2022)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入強度與其市場價值有顯著正相關(guān)關(guān)系，研發(fā)人員強度與市場價值無顯著相關(guān)關(guān)系。 三、研究設(shè)計 (一)研究對象及假設(shè) 本文以佛山 A 股上市公司為研究對象，為保證數(shù)據(jù)完整性，樣本剔除了研發(fā)支出合計、技術(shù)人員占比、托賓 Q 值與凈利息收益率

4、缺失的數(shù)據(jù)，時間跨度為 2022 年2022 年，經(jīng)過篩選后的佛山上市公司數(shù)量共有 193 個，下面以這 193 家公司為分析樣本。本文所采用數(shù)據(jù)均來自 wind 數(shù)據(jù)庫。由此，提出以下三個假設(shè)：假設(shè)一：企業(yè)績效與企業(yè)研發(fā)投入存在正相關(guān)關(guān)系假設(shè)二：企業(yè)績效與企業(yè)研發(fā)投入負相關(guān)或不相關(guān)假設(shè)三：企業(yè)績效與企業(yè)研發(fā)投入的相關(guān)性存在滯后性 (二)變量選擇及定義 被解釋變量為托賓 Q 值(TOBINQ)，表示企業(yè)總市值與每年資產(chǎn)賬面總值的百分比。解釋變量為研發(fā)密度(FRDIN)和研發(fā)人員占比(NUMTECHRATIO)，分別表示每年研發(fā)費/公司主營業(yè)務(wù)銷售額，技術(shù) 人員數(shù)量/員工總數(shù)。由于絕大部分企業(yè)未

5、在年報中披露當年研發(fā)人員的實際狀況，文中用技術(shù)人員數(shù)量代替研發(fā)人員數(shù)量。操縱變量有公司規(guī)模(LNASSET)、資產(chǎn)負債率(ALRATIO)、總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)，分別表示每年公司賬面資產(chǎn)價值的自然對數(shù)、企業(yè)總負債/企業(yè)總資產(chǎn)、固定年凈收入/總資產(chǎn)、固定年凈收入/平均股東權(quán)益。 四、實證結(jié)果與分析 (一)描述性統(tǒng)計分析 從托賓 Q 值描述統(tǒng)計狀況可以看出不同企業(yè)的績效水平存在較大的差異。企業(yè)研發(fā)密度均值為 7.2%，說明樣本中多數(shù)企業(yè)重視創(chuàng)新。從研發(fā)人員占比狀況可以說明佛山上市公司研發(fā)人員的投入整體增加，但企業(yè)間的投入水平差距也漸漸擴大。 (二)回歸分析 1.當期回歸分

6、析。Hausman 檢驗結(jié)果為固定效應(yīng)模型。當期的研發(fā)密度和研發(fā)人員占比對績效變量托賓 Q 值都無顯著性相關(guān)關(guān)系，可能存在滯后效應(yīng)。2.滯后一期回歸分析。Hausman 檢驗結(jié)果為固定效應(yīng)模型。滯后一期的研發(fā)密度對托賓 Q 值在 1%水平下的顯著正相關(guān)，系數(shù)為 43.453，表示每當上一年的研發(fā)密度增加一個單位時，今年的企業(yè)市場績效會增加 43.453 個單位。滯后一期的研發(fā)人員占比對績效變量托賓 Q 值無顯著性影響。3.滯后二期回歸分析。Hausman檢驗結(jié)果為固定效應(yīng)模型。滯后兩期的研發(fā)密度和研發(fā)人員占比對績效變量托賓 Q 值都無顯著性影響。 五、結(jié)論與啟示 基于以上分析，本文研究結(jié)果如下

7、： (一)從研發(fā)密度來看，樣本中多數(shù)企業(yè)重視創(chuàng)新，這足以表達科技創(chuàng)新在競爭市場上的重要程度。從研發(fā)人員占比來看，佛山上市公司的研發(fā)人員投入整體水平逐步提高，但企業(yè)間的差距漸漸擴大。所以，企業(yè)應(yīng)當重視這種研發(fā)投入差距，采取積極行動縮小差距，實現(xiàn)佛山企業(yè)的同步均衡發(fā)展。 (二)研發(fā)人員占比與托賓 Q 值不顯著相關(guān)，可能在于企業(yè)因保密性未披露其核心研發(fā)人員的數(shù)量，導(dǎo)致外部投資者忽視了這方面信息。因此，市場對研發(fā)人員變動并不敏感，造成二者之間關(guān)系不顯著。企業(yè)管理者應(yīng)重視，細致的企業(yè)研發(fā)信息披露會向市場釋放出積極信號，有利于外部投資者更好的了解企業(yè)，規(guī)避投資風險；也能提升企業(yè)的投資評價，從而提高企業(yè)市場價值，提升企業(yè)績效。 (三)回歸分析結(jié)論支持了第三個假設(shè)：企業(yè)績效與企業(yè)研發(fā)投入滯后相關(guān)(主要針對研發(fā)密度)。滯后期為一年，即企業(yè)研發(fā)投入不會在當期得到有效收益，且持續(xù)的資金投入可能造成企業(yè)的負擔。研發(fā)投入活動的周期性長，存在風險性和不穩(wěn)