1、 第 頁(yè) 目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250008 一、心點(diǎn)低下19Q1業(yè)反，業(yè)用風(fēng)仍上行5 HYPERLINK l _TOC_250007 二、場(chǎng)現(xiàn)9 HYPERLINK l _TOC_250006 二、業(yè)態(tài)10（一中人銀：民銀展2019年度定中借便操作10（二中人銀：布2019 一度金構(gòu)貸投統(tǒng)報(bào)告10 HYPERLINK l _TOC_250005 三、司態(tài)（一2019 33.88 20.06%；現(xiàn)業(yè)入81.24元同增長(zhǎng)23.43%（二2019 132.16 8.63%；實(shí)營(yíng)收入474.10 億，比長(zhǎng)19.61%12（三工銀：于700 億境優(yōu)股行中國(guó)保會(huì)準(zhǔn)公告12（四工銀：

2、2018實(shí)現(xiàn)業(yè)入7,251.21元，長(zhǎng)7.3%；年實(shí)凈利潤(rùn)2,987.23億，上增加億，長(zhǎng)3.9%（五興銀：布300 億非開(kāi)行內(nèi)先股牌讓告13（六郵銀：2018實(shí)現(xiàn)業(yè)入2,612.45元，比長(zhǎng)16.18%；利潤(rùn)523.84億，比長(zhǎng)9.80%（七招銀：布于對(duì) 元級(jí)本券行贖選權(quán)公告13（八杭銀：2018實(shí)現(xiàn)業(yè)入170.54 元，比長(zhǎng)20.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬于司東利潤(rùn)54.12 元同增長(zhǎng)18.94%（九北銀：2018 度實(shí)營(yíng)收入554.88 億元同增長(zhǎng)10.2%；歸母凈利潤(rùn)200 億，比長(zhǎng)6.77% HYPERLINK l _TOC_250004 四、率流性15 HYPERLINK l _TOC_25

3、0003 （一公市操作15 HYPERLINK l _TOC_250002 （二市利率15 HYPERLINK l _TOC_250001 五、行塊值17 HYPERLINK l _TOC_250000 六、險(xiǎn)示18圖表索引圖 1：20家市內(nèi)行營(yíng)、母利PPOP 比速5圖 2）5.01%0.61 29一行中居第4位9圖 3：周行塊表現(xiàn)比9圖4：周（4月22日-4月28日合凈籠326億元15圖5：Shibor16圖 6：款機(jī)質(zhì)回購(gòu)權(quán)率16圖 7：業(yè)單權(quán)發(fā)行率16圖 8：有行業(yè)發(fā)行率16圖 9：份同存行利率16圖 10：商同存行利率16圖 理產(chǎn)預(yù)年益率17圖 12：債期益率17圖 13：行塊非板塊P

4、B(整法最新單位倍）17圖 14：行塊非板塊PE(歷史TTM_法) （單：）17表 1：有行股、城行農(nóng)行收速對(duì)比5表 2：有行股、城行農(nóng)行母利潤(rùn)速比6表 3：有行股、城行農(nóng)行PPOP增速比6表 4：有行股、城行農(nóng)行息（測(cè)值對(duì)比6表 5：有行股、城行農(nóng)行息產(chǎn)收率測(cè)值對(duì)比7表 6：有行股、城行農(nóng)行息債成率測(cè)值對(duì)比7表 7：有行股、城行農(nóng)行產(chǎn)值損增對(duì)比7表 8：20家市內(nèi)行不新成（算）對(duì)比8表 9：周（2019.04.22-2019.04.26）內(nèi)行重要態(tài)10表 10：周（2019.04.22-2019.04.26）上銀要?jiǎng)討B(tài)一、核心觀點(diǎn)：低基數(shù)下 19Q1 業(yè)績(jī)反彈，行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)仍在上行20201

5、92962019Q12019Q1營(yíng)業(yè)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)16.2%，PPOP同比增長(zhǎng)19.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18A3.42.5和18Q1圖 1：20家上市的內(nèi)資銀行營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、PPOP同比增速注：統(tǒng)計(jì)口徑為截至2019年4月29日披露了2019年一季報(bào)的20家上市的內(nèi)資銀行，包括2家國(guó)有大行、3家股份行、9家城商行和6家農(nóng)商行，下同。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 表 1：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行營(yíng)收增速對(duì)比營(yíng)收增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1（PCT）國(guó)有大行9.5%9.1%14.6%14.8%12.9%10.2%-2.6股份行-0.4%4.3%

6、7.7%9.7%10.6%22.3%11.7城商行5.1%12.1%11.6%20.9%16.1%30.0%13.9農(nóng)商行8.3%10.7%15.0%16.5%18.1%25.3%7.2上市銀行合計(jì)6.1%8.3%12.3%14.3%12.8%16.2%3.4數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 表 2：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行歸母凈利潤(rùn)增速對(duì)比歸母凈利潤(rùn)增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1國(guó)有大行7.6%8.3%9.7%8.9%6.0%6.0%0.0股份行2.9%6.2%6.8%7.2%5.8%9.3%3.4城商行11.3%18.2%13.7%21.6%13.3%

7、14.2%1.0農(nóng)商行12.1%11.7%13.4%15.1%11.1%14.6%3.6上市銀行合計(jì)7.1%9.4%9.8%10.6%7.3%8.2%0.9數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 表 3：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行PPOP增速對(duì)比PPOP增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1國(guó)有大行11.4%17.9%21.2%21.6%19.7%11.9%-7.8股份行-2.1%0.5%5.3%7.9%11.1%25.6%14.5城商行6.5%10.1%12.9%19.7%18.7%35.1%16.4農(nóng)商行8.4%8.3%15.1%17.1%20.8%32.5%11.7

8、上市銀行合計(jì)6.2%11.3%14.9%17.1%17.0%19.5%2.5數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 2019Q11BP18年19Q1、28-4BP表 4：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差（測(cè)算值）對(duì)比（）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1環(huán)比變化（BP）國(guó)有大行2.19%2.26%2.27%2.29%2.29%2.17%-13股份行1.87%1.76%1.79%1.81%1.84%2.12%28城商行1.64%1.66%1.63%1.63%1.72%1.58%-14農(nóng)商行2.48%2.42%2.47%2.52%2.54%2.50%-4上市銀行合計(jì)2.02%

9、2.04%2.04%2.06%2.09%2.05%-3數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 表 5：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行生息資產(chǎn)收益率（測(cè)算值）對(duì)比生息資產(chǎn)收益率（測(cè)算值）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1環(huán)比變化（BP）國(guó)有大行3.54%3.62%3.62%3.65%3.69%3.66%-3股份行4.21%4.30%4.30%4.34%4.31%4.52%21城商行4.01%4.31%4.17%4.11%4.25%3.99%-26農(nóng)商行4.54%4.58%4.58%4.60%4.60%4.53%-7上市銀行合計(jì)3.80%3.91%3.89%3.91%3.95%3

10、.94%-1數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 表 6：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行計(jì)息負(fù)債成本率（測(cè)算值）對(duì)比計(jì)息負(fù)債成本率（測(cè)算值）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1環(huán)比變化（BP）國(guó)有大行1.49%1.50%1.50%1.51%1.54%1.64%10股份行2.51%2.72%2.70%2.72%2.67%2.60%-7城商行2.58%2.90%2.78%2.70%2.77%2.64%-12農(nóng)商行1.79%1.86%1.79%1.77%1.76%1.73%-3上市銀行合計(jì)1.94%2.04%2.02%2.02%2.04%2.05%2數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 絕大僅22

11、家19Q149.5%、69.5%、65.6%，較18A30PCT。表 7：國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行資產(chǎn)減值損失增速對(duì)比資產(chǎn)減值損失同比增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1（PCT）國(guó)有大行20.9%52.5%61.2%58.7%54.0%25.0%-29.0股份行-2.8%-2.0%8.4%13.7%19.0%49.5%30.5城商行11.2%6.7%20.7%23.1%33.6%69.5%35.9農(nóng)商行4.6%4.4%19.8%24.8%38.1%65.6%27.5上市銀行合計(jì)8.5%20.8%31.6%34.0%36.4%40.6%4.3數(shù)據(jù)來(lái)源

12、：Wind， 表 8：20家上市的內(nèi)資銀行不良新生成率（測(cè)算值）對(duì)比不良新生成率（測(cè)算值）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1601288.SH農(nóng)業(yè)銀行0.59%0.44%0.59%0.61%1.39%0.53%901658.HK郵儲(chǔ)銀行0.25%0.27%0.80%0.78%0.46%0.30%3601998.SH中信銀行1.42%0.94%2.37%1.98%1.79%1.26%31000001.SZ平安銀行2.91%0.90%2.65%2.05%3.07%1.44%53601818.SH光大銀行0.87%0.05%1.61%1.01%1.59%1.77%1

13、72601169.SH北京銀行0.81%1.44%0.85%1.30%1.51%2.06%62601229.SH上海銀行0.65%0.23%0.58%0.60%0.89%1.80%157600919.SH江蘇銀行1.08%0.97%0.88%0.96%0.79%1.09%13002142.SZ寧波銀行0.67%0.09%0.29%0.31%0.48%1.02%92600926.SH杭州銀行1.31%0.78%1.10%1.19%1.09%1.31%53601838.SH成都銀行0.91%1.88%0.75%1.27%1.30%1.92%4601577.SH長(zhǎng)沙銀行1.05%0.52%0.89%

14、1.03%1.00%1.36%84002948.SZ青島銀行1.74%/1.88%/2.29%2.67%600928.SH西安銀行0.65%/0.42%/0.53%0.27%601128.SH常熟銀行1.01%0.42%0.77%0.65%0.68%0.90%48600908.SH無(wú)錫銀行0.61%1.00%0.98%0.59%0.60%0.16%-84002807.SZ江陰銀行0.61%0.87%1.51%0.98%1.48%0.08%-79002839.SZ張家港行1.37%0.74%1.03%0.93%1.08%1.12%38603323.SH蘇農(nóng)銀行1.77%1.00%1.21%1.5

15、6%1.62%1.34%34601860.SH紫金銀行0.76%0.90%0.61%1.72%9數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 二、市場(chǎng)表現(xiàn)300下跌0.6129（23（33（34） 圖2：上周銀行板塊（中信一級(jí)）下跌5.01%，領(lǐng)先大盤(pán)0.61個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)在29個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第4位-2.0%-4.0%-6.0%-12.0%食品飲料非銀行金融醫(yī)藥銀行通信餐飲旅游計(jì)算機(jī)石油石化電子元器件交通運(yùn)輸電力及公用事業(yè)商貿(mào)零售紡織服裝房地產(chǎn)綜合基礎(chǔ)化工輕工制造建材傳媒有色金屬鋼鐵機(jī)械電力設(shè)備建筑國(guó)防軍工煤炭汽車(chē)家電數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 圖 3：上周銀行板塊個(gè)股表現(xiàn)對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 二、行業(yè)動(dòng)態(tài)表 9：上

16、周（2019.04.22-2019.04.26）國(guó)內(nèi)銀行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài)（一）中國(guó)人民銀行：人民銀行開(kāi)展 2019 年二季度定向中期借貸便利操作2019 4 24 2019 2019 2674 3.15%,比中（MLF）15 信息來(lái)源：中國(guó)人民銀行， （二2019 年一季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告 萬(wàn)0.25.81 元，同比多增 9526 億元。貸款投向呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。2019 93.48 1.3 分點(diǎn)；一季度增加 4.46 萬(wàn)億元，同比多增 1.41 萬(wàn)億元。2019 8.86 7.4%0.1 加 2744 170 7.83 7.4%2218 1.03 萬(wàn)7.3%526 億元。2019 15.57

17、14.4%1.9 一季度增加 7193 億元，同比多增 2692 億元。2019 9.23 萬(wàn)14%（2019 1.3 1.82 8.5 2019 49.7117.6%0.6 1.81萬(wàn)億元，同比多增 564 億元。信息來(lái)源：中國(guó)人民銀行， （三）財(cái)政部：發(fā)布關(guān)于永續(xù)債企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的公告定；同時(shí)發(fā)行方支付的永續(xù)債利息支出不得在企業(yè)所得稅稅前扣除。二、企業(yè)發(fā)行符合規(guī)定條件的永續(xù)債，也可以按照債券利息適用企業(yè)所得稅政策，即：發(fā)行方支付的永續(xù)債利息支出準(zhǔn)予在其企業(yè)所得稅稅前扣除；投資方取得的永續(xù)債利息收入應(yīng)當(dāng)依法納稅。5 含） （二（五六（八）九四、企業(yè)發(fā)行永續(xù)債，應(yīng)當(dāng)將其適用的稅收處理方法在

18、證券交易所、銀行間債券市場(chǎng)等發(fā)行市場(chǎng)的發(fā)行文件中向投資方予以披露。五、發(fā)行永續(xù)債的企業(yè)對(duì)每一永續(xù)債產(chǎn)品的稅收處理方法一經(jīng)確定，不得變更。企業(yè)對(duì)永續(xù)債采取的稅收處理辦法與會(huì)計(jì)核算方式不一致的，發(fā)行方、投資方在進(jìn)行稅收處理時(shí)須作出相應(yīng)納稅調(diào)整。信息來(lái)源：中華人民共和國(guó)財(cái)政部， 三、公司動(dòng)態(tài)表 10：上周（2019.04.22-2019.04.26）上市銀行重要?jiǎng)討B(tài)（一）寧波銀行：發(fā)布 2019 年第一季度報(bào)告：歸母凈利潤(rùn)達(dá) 33.88 億元，同比增長(zhǎng) 20.06%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 81.24 億元，同比增長(zhǎng) 23.43%2019 （一2019 3 7,472.68 15.55%4,445.56 3.

19、61%。（2019 33.88 20.06%81.24 17.76 0.07 0.3 （三2019 3 0.78%4.06%520.63%。（四）資本輕型取得明顯成效。截至 2019 年 3 月末，公司資本充足率為14.81%9.38%；年化 Wind2019中心（二）2019年第一季度報(bào)告：實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 132.16 億；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 474.10 19.61%62,414.10 貸款及墊款總額 37,259.63 億元，比上年末增長(zhǎng) 3.26%；負(fù)債總額 57,713.95 億元，比上年末增長(zhǎng) 2.81%；吸收存款總額 37,867.37 億元，比上年末增長(zhǎng)4.71%。報(bào)告期內(nèi)，本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸

20、屬于本行股東的凈利潤(rùn) 132.16 億元，同比增長(zhǎng)8.63%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 474.10 億元，同比增長(zhǎng) 19.61%。其中，利息凈收入280.70 0.09 193.40 1.87 截至報(bào)告期末，本集團(tuán)不良貸款余額 642.25 億元，比上年末增加 1.97 億1.72%0.05 169.89%， 11.91 0.13 資料來(lái)源：Wind 資訊，中信銀行 2019 年第一季度報(bào)告， （三700 公告中國(guó)工商銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)本行）于 2018 年 11 月 21 日召開(kāi)的2018 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上審議批準(zhǔn)了關(guān)于中國(guó)工商銀行股份有限公司境內(nèi)發(fā)行優(yōu)先股股票方案的議案。銀保監(jiān)復(fù)20194

21、44 ）同7 700 Wind 700 （四）工商銀行：2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7,251.21 億元，增長(zhǎng) 7.3%； 年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2,987.23 億元，比上年增加 112.72 億元，增長(zhǎng) 3.9%2018 年，本行持續(xù)提升對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力，夯實(shí)經(jīng)營(yíng)管理基礎(chǔ)，優(yōu)化盈利2,987.23 112.72 3.9%1.11%13.79%。7,251.21 9.7%5,725.18 1,526.03 億0.6%1,942.03 4.3%25.71%。計(jì)1,615.94 26.5%736.90 4.5%2.16%6 個(gè)基8 2018 276,995.40 16,124.97 6.2%）154

22、,199.05 11,864.57 8.3%67,546.92 9,979.88 17.3%33,725.76 2,412.96 6.7%。資料來(lái)源：Wind 資訊，工商銀行股份有限公司 2018 年年度報(bào)告， （五）興業(yè)銀行：發(fā)布 300 億元非公開(kāi)發(fā)行境內(nèi)優(yōu)先股掛牌轉(zhuǎn)讓公告2018 12 17 ） （2018 12 27 （號(hào)3 本公司以現(xiàn)金形式支付優(yōu)先股股息。本次發(fā)行的優(yōu)先股采用每會(huì)計(jì)年度付息一次的付息方式，計(jì)息起始日為本公司本次優(yōu)先股發(fā)行繳款截止日，即 2019 年4 月 10 （六）郵儲(chǔ)銀行：2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2,612.45 億元，同比增長(zhǎng)16.18%；凈利潤(rùn) 523.84

23、 億元，同比增長(zhǎng) 9.80%（9.52 9.04 2,612.45523.84 9.80%4.28 6,467.30 1.16 1,072.86 145.77 萬(wàn)戶(hù)，余額 5,449.92 億元，居同業(yè)前列。368.88 0.86% 346.80% 13.76% 年末上升 1.25 個(gè)百分點(diǎn)，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。資料來(lái)源：Wind 資訊，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司 2018 年年度報(bào)告， （七公告2014 4 21 113 10 （14 2014 4 24 5 2019 4 21 （2019 4 22 （八） 杭州銀行：2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 170.54 億元， 同比增長(zhǎng)20.77%

24、；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn) 54.12 億元，同比增長(zhǎng) 18.94%9,210.56 880.81 3,504.78 666.43 億元，增幅 23.48%。負(fù)債總額 8,638.92 億元，較年初增加 827.47 億元，增幅10.59%5,327.83 841.56 18.76%。4.24 2.12 1,931.90 26.17 86.75%13.98 170.54 32.79%54.12 億0.95 0.06 差和凈利差分別同比提高 0.06 和 0.05 個(gè)百分點(diǎn)，成本收入比由上年度的31.74%下降至 29.91%，整體經(jīng)營(yíng)效益明顯提升。資料來(lái)源：Wind 資訊，杭州銀行股份有限公司

25、 2018 年年度報(bào)告， （九）北京銀行：2018 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 554.88 億元，同比增長(zhǎng)10.2%；歸母凈利潤(rùn) 200 億元，同比增長(zhǎng) 6.77%截至 2018 3.31 現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 554.88 億元，同比增長(zhǎng) 10.2%；歸母凈利潤(rùn) 200 130 1.46%，撥備覆蓋率 217.51%，撥貸比 3.18%13,860.06 2,900.97 1.20 Wind 2018 四、利率與流動(dòng)性（一）公開(kāi)市場(chǎng)操作（4月22日-4月28日326。圖 4：上周（4月22日-4月28日）合計(jì)凈回籠326億元數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， （二）市場(chǎng)利率-6.18.16.8和7.4bps、2.86%和2.90%1714天和5.3、13.319.0bps至2.47%2.70%、3.02%和2.92%。上周1月、3月和60.05、0.07和0.09bps 和3.19%2.99、0.00bps至2.99%136月和0.090.11-0.02和0.05bps2.82%2.98%3.05%3.10%3.24%；1610.120.110.050.11 和0.07bps至2.96%、3.12%、3.20%、3.35%3.41%。上周1年、5年和10年期中債國(guó)債到期收益率分別波動(dòng)-1.7、-0.