1、 HYPERLINK 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)管管理學(xué)院EMBA研究生生CEO財(cái)財(cái)務(wù)管理精精品課程案例例開(kāi)拓市場(chǎng) 不斷斷超越招商銀行與與浦發(fā)銀行財(cái)務(wù)績(jī)效效、財(cái)務(wù)政策策和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略對(duì)比分析開(kāi)拓市場(chǎng) 不斷斷超越招商銀行和和浦發(fā)銀行的經(jīng)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)績(jī)效效、財(cái)務(wù)政策策和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略的對(duì)比分析析案例背景20世紀(jì)九十年年代以來(lái)，隨隨著全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)、金融一體體化進(jìn)程的加加快，金融競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的日日益加劇，以以及信息技術(shù)術(shù)革命和金融融管制放松，對(duì)對(duì)商業(yè)銀行的的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理理念、經(jīng)營(yíng)方方式、經(jīng)營(yíng)策策略、組織結(jié)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流流程等都帶來(lái)來(lái)了巨大沖擊擊。為此，商商業(yè)銀行紛紛紛以變求生，開(kāi)開(kāi)始了經(jīng)營(yíng)管管理高級(jí)化發(fā)發(fā)展變革。國(guó)國(guó)際領(lǐng)先的商商業(yè)銀

2、行都將將提升銀行的的全面價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造能力和追追求銀行價(jià)值值最大化作為為最終追求目目標(biāo)。從追求簡(jiǎn)單單的規(guī)模擴(kuò)張張到致力于企企業(yè)文化的建建設(shè)，從一個(gè)個(gè)側(cè)面折射出出我國(guó)股份制制銀行幾年來(lái)來(lái)的可喜變化化，以及對(duì)未未來(lái)更長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展的決心。通通過(guò)引進(jìn)境外外機(jī)構(gòu)投資者者以及高級(jí)管管理人員，改改制、重組，近近兩年來(lái)，股股份制銀行管管理模式和經(jīng)經(jīng)營(yíng)理念逐步步與國(guó)際先進(jìn)進(jìn)銀行接軌，公公司治理水平平逐步提高，資資金實(shí)力和盈盈利能力大幅幅改善。到22006年底底，12家股股份制商業(yè)銀行行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)達(dá)到544445.9億元元，占銀行業(yè)業(yè)金融機(jī)構(gòu)資資產(chǎn)份額的112%，成為為近幾年增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度最快的的銀行機(jī)構(gòu)，稅稅前利潤(rùn)也從從

3、2003年年的146.5億元，迅迅速攀升到22006年的的434.22億元。在資資產(chǎn)增長(zhǎng)率、人人均利潤(rùn)率、股股本回報(bào)率、不不良資產(chǎn)率等等主要經(jīng)營(yíng)指指標(biāo)上，股份份制銀行始終終處于國(guó)內(nèi)同同業(yè)的前列，顯顯示出良好的的成長(zhǎng)性，獲獲得了國(guó)內(nèi)外外投資者的廣廣泛認(rèn)可。不不到一年時(shí)間間內(nèi)，招商銀銀行、中信銀銀行、興業(yè)銀銀行登陸香港港和上海證券券市場(chǎng)時(shí)均創(chuàng)創(chuàng)下了多項(xiàng)紀(jì)紀(jì)錄，成為境境內(nèi)外機(jī)構(gòu)和和大眾投資者者爭(zhēng)相搶購(gòu)的的目標(biāo)。相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間間，我國(guó)銀行行業(yè)普遍存在在著“速度情情結(jié)”和“規(guī)規(guī)模偏好”，不不計(jì)成本地?cái)U(kuò)擴(kuò)大市場(chǎng)份額額。非理性經(jīng)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果是是在助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)走向過(guò)熱的的同時(shí)，也給給自己集聚了了大量的經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)甚

4、至背背上沉重的不不良資產(chǎn)包袱袱。近幾年來(lái)來(lái)，股份制銀銀行逐步擯棄棄盲目注重規(guī)規(guī)模擴(kuò)張的慣慣性思維和發(fā)發(fā)展模式，注注重保持效益益、質(zhì)量、規(guī)規(guī)模的協(xié)調(diào)統(tǒng)統(tǒng)一。在保證證質(zhì)量的前提提下，通過(guò)適適度擴(kuò)張規(guī)模模，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定定增長(zhǎng)。以向向零售銀行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型和大力發(fā)發(fā)展中間業(yè)務(wù)務(wù)為標(biāo)志，股股份制銀行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的盈盈利模式和經(jīng)經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)多多元化。招商商銀行的信用用卡和零售業(yè)業(yè)務(wù)、中信銀行和和光大銀行的的理財(cái)業(yè)務(wù)等等，在業(yè)內(nèi)外外樹(shù)立了良好好的品牌形象象。從上市銀銀行半年報(bào)分析，股股份制銀行中中間業(yè)務(wù)收入入大增頗為搶搶眼。20007年上半年年，招行非利利息凈收入達(dá)達(dá)27.922億元，增幅幅高達(dá)88

5、.4%。民生生銀行為9.85億元，浦浦發(fā)、中信、興興業(yè)等也分別別達(dá)到了7億億元左右。對(duì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀銀行來(lái)說(shuō)，當(dāng)當(dāng)前和今后一一個(gè)時(shí)期，公公司業(yè)務(wù)仍是是銀行賴(lài)以生生存和發(fā)展的的基礎(chǔ)，是銀銀行盈利的主主要來(lái)源。在在向零售銀行行轉(zhuǎn)型的過(guò)程程中，股份制制銀行不斷強(qiáng)強(qiáng)化和努力推推進(jìn)公司業(yè)務(wù)務(wù)的發(fā)展，注注重發(fā)展與資資本實(shí)力相匹匹配的業(yè)務(wù)，努努力發(fā)展成為為一些領(lǐng)域的的專(zhuān)業(yè)銀行，力力求通過(guò)差異異化的產(chǎn)品服服務(wù)確立在細(xì)細(xì)分市場(chǎng)上的的競(jìng)爭(zhēng)能力和和戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。目目前，中信銀銀行的公司和和國(guó)際業(yè)務(wù)、興業(yè)銀行和浙商銀行的小企業(yè)業(yè)務(wù)、深發(fā)展的貿(mào)易融資等已初具特色，形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，專(zhuān)業(yè)化和特色化市場(chǎng)定位，不僅使銀行

6、拓寬了傳統(tǒng)的公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)帶來(lái)了大量的中間業(yè)務(wù)收入，也為零售業(yè)務(wù)提供了豐富的客戶(hù)資源。隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)內(nèi)金融脫媒步伐伐的加快，優(yōu)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)提高高直接融資比比重和存款分分流使銀行在在資產(chǎn)和負(fù)債債兩個(gè)方面同同時(shí)受到影響響，而客戶(hù)對(duì)對(duì)銀行產(chǎn)品的的需求更加復(fù)復(fù)雜，從單一一的存貸款轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向綜合性服服務(wù)、組合化化理財(cái)、降低低財(cái)務(wù)成本、控控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等多方面需需求。根據(jù)這這些變化，各各家股份制銀銀行明顯加強(qiáng)強(qiáng)了在零售、信信用卡、理財(cái)財(cái)、貿(mào)易金融融、中小企業(yè)業(yè)、投行服務(wù)務(wù)上的戰(zhàn)略投投入，對(duì)公司司業(yè)務(wù)也從傳傳統(tǒng)的信貸支支持積極向組組合化金融服服務(wù)轉(zhuǎn)變，并并通過(guò)直設(shè)機(jī)機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略并并購(gòu)等不同方方式，加快在在基金、租

7、賃賃、證券、保保險(xiǎn)、信托、衍衍生品等領(lǐng)域域的多點(diǎn)布局局，同時(shí)為混混業(yè)經(jīng)營(yíng)做準(zhǔn)準(zhǔn)備。目前，招招商銀行、浦浦發(fā)銀行、民民生銀行等在在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域域以及綜合經(jīng)經(jīng)營(yíng)等方面都都取得了新進(jìn)進(jìn)展。二、招商銀行簡(jiǎn)簡(jiǎn)況成立于19877年4月8日日，是中國(guó)第第一家完全由由企業(yè)法人持持股的股份制制商業(yè)銀行，總總行設(shè)在深圳圳。自成立以以來(lái)，招商銀銀行先后進(jìn)行行了四次增資資擴(kuò)股，并于于2002年年3月成功地地發(fā)行了155億普通股，4月9日在上交所掛牌（股票代碼：600036），是國(guó)內(nèi)第一家采用國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的上市公司。目前，招商銀行總資產(chǎn)逾7000億元，在英國(guó)銀行家雜志“世界1000家大銀行”的最新排名中，資產(chǎn)總額居前15

8、0位。經(jīng)過(guò)19年的的發(fā)展，招商商銀行已從當(dāng)當(dāng)初偏居深圳圳蛇口一隅的的區(qū)域性小銀銀行，發(fā)展成成為了一家具具有一定規(guī)模模與實(shí)力的全全國(guó)性商業(yè)銀銀行，初步形形成了立足深深圳、輻射全全國(guó)、面向海海外的機(jī)構(gòu)體體系和業(yè)務(wù)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)。目前在在境內(nèi)30多多個(gè)大中城市市、香港設(shè)有有分行，網(wǎng)點(diǎn)點(diǎn)總數(shù)4000多家，在美美國(guó)設(shè)立了代代表處，并與與世界70多多個(gè)國(guó)家和地地區(qū)的9000多家銀行建建立了代理行行關(guān)系。19年來(lái)，招商商銀行在革新金融融產(chǎn)品與服務(wù)務(wù)方面創(chuàng)造了了數(shù)十個(gè)第一一，較好地適適應(yīng)了市場(chǎng)和和客戶(hù)不斷變變化的需求，被被廣大客戶(hù)和和社會(huì)公眾稱(chēng)稱(chēng)譽(yù)為國(guó)內(nèi)創(chuàng)創(chuàng)新能力強(qiáng)、服服務(wù)好、技術(shù)術(shù)領(lǐng)先的銀行行。為中國(guó)銀銀行業(yè)的改革

9、革和發(fā)展作出出了有益的探探索，同時(shí)也也取得了良好好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)。根據(jù)20005年度報(bào)報(bào)告，招商銀銀行人均效益益、股本回報(bào)報(bào)率等重要經(jīng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)位居居國(guó)內(nèi)銀行業(yè)業(yè)前列。近年年來(lái)，招商銀銀行連續(xù)被境境內(nèi)外媒體授授予“中國(guó)本本土最佳商業(yè)業(yè)銀行”、“中中國(guó)最受尊敬敬企業(yè)”、“中中國(guó)十佳上市市公司”等多多項(xiàng)殊榮。 表1 20055-20077招商銀行主主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)2005年2006年2007年?duì)I業(yè)收入（百萬(wàn)萬(wàn)元）19178.55525083.77840958凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元元）3786.8447107.53315243資產(chǎn)總計(jì)(百萬(wàn)萬(wàn)元)733983.0393410213105522負(fù)債合計(jì)（百萬(wàn)萬(wàn)元）7

10、09,3122.48878,94221,242,5568ROE (%)0.16160.17810.2476每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金金(元)2.634.848.03每股凈資產(chǎn)BPPS(元)2.383.754.62每股收益（元）0.380.551.04圖1：20033-20077年招商銀行行ROE變動(dòng)動(dòng)趨勢(shì)截止2007年年末，公司總總資產(chǎn)131105.522億元；營(yíng)業(yè)業(yè)收入4099.58億元元，凈利潤(rùn)1152.433億元。圖11是公司20003-20007年的RROE變動(dòng)；表1是公司司2005-2007年年主要財(cái)務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)；表2是是近三年的分分紅資料。表2：20055-20077年招商銀行分紅紅資料報(bào)告期每股

11、收益(元)10股分紅(元)10股送股(股)10股轉(zhuǎn)增(股)登記日除權(quán)日紅利支付率(%)2007年度(預(yù))1.03662.8000-27.012006年度0.48001.20002007-07-032007-07-0425.002005年度0.38000.80002006-06-152006-06-1621.05三、上海浦東發(fā)發(fā)展銀行簡(jiǎn)況況上海浦東發(fā)展銀銀行是19992年8月228日經(jīng)中國(guó)國(guó)人民銀行批批準(zhǔn)設(shè)立、于于1993 年1月9日日正式開(kāi)業(yè)的的股份制商業(yè)業(yè)銀行，總行行設(shè)在上海。 經(jīng)中中國(guó)人民銀行行、中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)準(zhǔn)，上海浦東東發(fā)展銀行于于1999年年獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)發(fā)行股股票票，并在上海海證

12、券交易所所正式掛牌上上市（股票交交易代碼： 6000000 ），這這是中國(guó)銀行行業(yè)改革的一一項(xiàng)重大舉措措。截至20007年三季季度，注冊(cè)資資本金達(dá)433.54億元元，良好的業(yè)業(yè)績(jī)和誠(chéng)信經(jīng)經(jīng)營(yíng)的聲譽(yù)使使浦發(fā)銀行業(yè)業(yè)已成為中國(guó)國(guó)證券市場(chǎng)中中一家備受關(guān)關(guān)注和尊敬的的上市公司。 建行行以來(lái)，秉承承“篤守誠(chéng)信、創(chuàng)創(chuàng)造卓越”的經(jīng)營(yíng)理念念，上海浦東東發(fā)展銀行積積極探索和推推進(jìn)金融改革革與創(chuàng)新，為為把上海盡早早建成國(guó)際經(jīng)經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)貿(mào)易中心之一一服務(wù)，促進(jìn)進(jìn)和支持中國(guó)國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)進(jìn)步，業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展迅速，資資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)營(yíng)實(shí)力不斷增增強(qiáng)，在海內(nèi)內(nèi)外已具備一一定的影響。 截止止到 20007

13、年底，浦浦發(fā)銀行總資資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)達(dá) 91499.80 億億元人民幣、各各項(xiàng)存款余額額7634.73億元人人民幣，本外外幣貸款余額額5509.88億元人人民幣，實(shí)稅稅后利潤(rùn)544.99億元元人民幣，并并在上海、杭杭州、寧波、南南京、北京、溫溫州、蘇州、重重慶、廣州、深深圳、昆明、蕪蕪湖、天津、鄭鄭州、大連、濟(jì)濟(jì)南、成都、西西安、沈陽(yáng)、武武漢、青島、太太原、長(zhǎng)沙、哈哈爾濱、南昌昌、南寧、長(zhǎng)長(zhǎng)春、烏魯木木齊、合肥、呼呼和浩特等地地設(shè)立了開(kāi)設(shè)設(shè)了30家直直屬分支行、共共408家營(yíng)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，并并在香港設(shè)立立了代表處。 表3 20055-20077浦東發(fā)展銀銀行主要財(cái)務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)2005年2006年2007年

14、營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)萬(wàn)元）21,46718,927.0825,629.96凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元元）2,485.4423,353.0035,498.778資產(chǎn)總計(jì)（百萬(wàn)萬(wàn)元）573,0666.62689,3588.44 914,9880.35負(fù)債合計(jì)（百萬(wàn)萬(wàn)元）557,5400.70 664,6388.03886,6822.49ROE (%)0.17210.16660.2074每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金金(元)1.472.3612.73每股凈資產(chǎn)BPPS(元)3.975.6736.498每股收益（元）0.640.851.26圖2：20033-20077年浦發(fā)銀行ROOE變動(dòng)趨勢(shì)勢(shì)截止2007年年末，公司總總資產(chǎn)9144

15、9.8億元元；銷(xiāo)售收入入256.229億元，凈凈利潤(rùn)54.99億元。圖圖2是公司20003-20007年的RROE變動(dòng)；表3是公司20005-20007年主要要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；表4是近三年的的分紅資料。表4：20055-20077年浦發(fā)銀行分紅紅資料浦發(fā)銀行（66000000）分紅送送股報(bào)告期每股收益(元)10股分紅(元元)10股送股(股股)10股轉(zhuǎn)增(股股)登記日除權(quán)日紅利支付率(%)2007年度1.26271.60003.002008-044-232008-044-2412.672006年度0.77001.50002007-077-172007-077-1819.482005年度0.65301.

16、30002006-055-242006-055-2519.91四、招商銀行和和浦發(fā)銀行財(cái)財(cái)務(wù)特征（一）趨勢(shì)分析析圖5：招商銀行行20052007年年?duì)I業(yè)收入、凈凈利潤(rùn)、總資資產(chǎn)、凈資產(chǎn)產(chǎn)的變化趨勢(shì)勢(shì) 圖6：浦發(fā)銀行行20052007年年?duì)I業(yè)收入、凈凈利潤(rùn)、總資資產(chǎn)、凈資產(chǎn)產(chǎn)的變化趨勢(shì)勢(shì) 從圖5、圖6可可見(jiàn)，招商銀銀行和浦發(fā)銀銀行從20005年到20007年以來(lái)來(lái)，營(yíng)業(yè)收入入、凈利潤(rùn)、總總資產(chǎn)、凈資資產(chǎn)都保持了了持續(xù)增長(zhǎng)，三年來(lái)，招商銀行營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為46.06%，總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率為29.78%，凈資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率53.30%，浦發(fā)銀行營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為36.18%，總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率為26

17、.31%，凈資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率29.15%，招商銀行相對(duì)浦發(fā)銀行增長(zhǎng)更快，展示了良好的發(fā)展勢(shì)頭。圖7：招商銀行行、浦發(fā)銀行行20052007年年ROE變化化趨勢(shì)從圖7可見(jiàn)，隨隨著營(yíng)業(yè)收入入、凈利潤(rùn)、總總資產(chǎn)、凈資資產(chǎn)的持續(xù)增增長(zhǎng)，招商和和浦銀行的RROE也保持持了相應(yīng)的增增長(zhǎng)，招商銀銀行在20007年更顯示示出迅猛的增增長(zhǎng)。（二）同業(yè)比較較分析圖8：招商銀行行、浦發(fā)銀行行20052007年年凈利潤(rùn)率比比較從圖8可見(jiàn)，三三年來(lái)，招商商銀行和浦發(fā)發(fā)銀行凈利潤(rùn)潤(rùn)率均呈上升升趨勢(shì)，但招招商銀行上長(zhǎng)長(zhǎng)升更快，發(fā)發(fā)展速度迅猛猛，而浦發(fā)銀銀行相對(duì)平穩(wěn)穩(wěn)。圖9：招商銀行行、浦發(fā)銀行行20052007年年ROE比較

18、較從圖9可見(jiàn)，三三年來(lái)，招商商銀行和浦發(fā)發(fā)銀行ROEE均呈上升趨勢(shì)，但但招商銀行上上長(zhǎng)升更快，特特別是20005年浦發(fā)銀銀行的ROEE一度高于招招商銀行，經(jīng)經(jīng)過(guò)20066年、20007年兩年的的發(fā)展，招商商銀行迅速趕趕超浦發(fā)銀行行，取得了更更高的凈資產(chǎn)產(chǎn)回報(bào)率。（二）結(jié)構(gòu)分析析圖10：招商銀銀行業(yè)務(wù)收入入結(jié)構(gòu)分析表表單位2005年2006年2007年年份余額構(gòu)成余額構(gòu)成余額構(gòu)成營(yíng)業(yè)收入19,178.55100%25,083.78100%40,958.00100%其中:利息凈收收入16,641.8187%21,508.9686%33,902.0083% 手續(xù)續(xù)費(fèi)凈收入1,567.0058%2,5

19、13.99310%6,439.00016% 投資資凈收入32.870%96.670%950%圖11：浦發(fā)銀銀行業(yè)務(wù)收入入結(jié)構(gòu)分析表表單位2005年2006年2007年年份余額構(gòu)成余額構(gòu)成余額構(gòu)成營(yíng)業(yè)收入14,230.95100%18,927.08100%25,629.96100%其中:利息凈收收入11,100.4678%17,782.7494%24,179.9794% 手續(xù)續(xù)費(fèi)凈收入322.992%569.083%1,129.4444% 投資資凈收入1,706.44412%22.790%54.140%通過(guò)圖10、111可見(jiàn)，招招商銀行和浦浦發(fā)銀行營(yíng)業(yè)業(yè)收入中利息息凈收入占絕絕對(duì)份額，主主要原因

20、為兩兩家銀行主要要的業(yè)務(wù)為吸吸收存款發(fā)放放貸款，存貸貸利差是利潤(rùn)潤(rùn)的主要來(lái)源源，同時(shí)，可可以發(fā)現(xiàn)，浦浦發(fā)銀行利息息凈收入20006年、22007年占占比均高達(dá)994%，發(fā)放放貸款產(chǎn)生的的收入占比相相當(dāng)高，也就就是說(shuō)浦發(fā)銀銀行營(yíng)業(yè)收入入主要依賴(lài)于于發(fā)放貸款，信信貸資產(chǎn)質(zhì)量量將決定浦發(fā)發(fā)銀行未來(lái)創(chuàng)創(chuàng)造利潤(rùn)的關(guān)鍵。而而招商銀行利利息凈收入占占比逐年下降降，20077年低于浦發(fā)發(fā)銀行11個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，非非利息收入占占逐年提高，正正不斷拓寬新新的收入來(lái)源源。在商業(yè)銀銀行經(jīng)營(yíng)管理理中，非利息息收入成本較較低，風(fēng)險(xiǎn)較較小，是當(dāng)代代商業(yè)銀行發(fā)發(fā)展重點(diǎn)業(yè)務(wù)務(wù)，招商銀行行證明了這種種業(yè)務(wù)拓展能能力。通過(guò)對(duì)招商銀行行

21、、浦發(fā)銀行行近三年財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表的“三維”分析，招商商銀行、浦發(fā)發(fā)銀行抓住中中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速速發(fā)展的良機(jī)機(jī)，均保持了了高速發(fā)展，招招商銀行在發(fā)發(fā)展傳統(tǒng)商業(yè)業(yè)銀行存貸款款業(yè)務(wù)的同時(shí)時(shí)，發(fā)展各類(lèi)類(lèi)中間業(yè)務(wù)，創(chuàng)創(chuàng)造了新的利利潤(rùn)來(lái)源。五、招商銀行和和浦發(fā)銀行財(cái)財(cái)務(wù)比率分析析根據(jù)兩家銀行的的財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)計(jì)算相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率如下下表： 表12：招商銀銀行和浦發(fā)銀銀行主要財(cái)務(wù)務(wù)比率比較分分析表 項(xiàng)目招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)凈利潤(rùn)率19.75%28.34%37.22%17.46%17.72%21.45%ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.

22、49%0.60%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%ROE分解分析析14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計(jì)726,1411.70924,6855.001,298,8860.000568,4811.22679,7600.73900,6077.64EBIT15,735.1822,878.0838,726

23、.0011,315.2516,682.0525,020.84營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉(zhuǎn)次次數(shù) 0.00264 0.00271 00.03155 0.00250 0.00278 0.00285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負(fù)息負(fù)債成本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例96.42%94.03%

24、94.77%97.27%96.36%96.86%權(quán)益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權(quán)益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 6677.14 4888.33 7,0084.922 6222.31 3866.58 2,1033.04 （一）盈利能力力指標(biāo)分析經(jīng)過(guò)計(jì)算比較分分析，招商銀銀行銷(xiāo)售凈利利潤(rùn)率、總資資產(chǎn)利潤(rùn)率、RROE、投入入資本利潤(rùn)率率（ROICC）均高于浦浦發(fā)

25、銀行，22007年招招商銀行稅后后ROIC為為2.16%，浦發(fā)銀行稅稅后ROICC為1.422%。假設(shè)股股東投入資本本期望回報(bào)率均為為12%，計(jì)計(jì)算兩家銀行行WACC分分析發(fā)現(xiàn)，22007年招招商銀行負(fù)息息負(fù)債成本為為1.44%，浦發(fā)銀行行1.64%，招商銀行行負(fù)債成本低于于浦發(fā)銀行00.2個(gè)百分分點(diǎn)，但招商銀行WWACC 仍仍高于浦發(fā)銀銀行，原因?yàn)闉檎猩蹄y行權(quán)權(quán)益資本比例例高于浦發(fā)銀銀行，而權(quán)益益資本回報(bào)率率遠(yuǎn)高負(fù)債成成本回報(bào)率。綜綜合比較兩家家銀行ROIIC與WACCC的差額，招商商銀行投入資資本效率20007年達(dá)到到0.55%，遠(yuǎn)高于浦浦發(fā)銀行0.23%，創(chuàng)創(chuàng)造了更高的的價(jià)值，兩家銀行均

26、均為正值，都都屬于價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造型企業(yè)。（二）資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性、負(fù)債管理理指標(biāo)分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)營(yíng)運(yùn)資本需求量量146,5244.56 204,8773.50 234,763.000 138,1005.58 183,5882.58 230,5991.88 營(yíng)運(yùn)資本需求量量比率20%22%18%24%27%25%資產(chǎn)負(fù)債比96.46%94.09%94.81%97.29%96.41%96.91%流動(dòng)比率 11.40 1.43 1.331 1.59 1.53 1.50 速動(dòng)比率 00.33 0.34 0.229 0.58 0.

27、52 0.36 在經(jīng)上指標(biāo)計(jì)算算分析中，結(jié)結(jié)合我行實(shí)際際工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)對(duì)貸款及各類(lèi)類(lèi)墊款進(jìn)行適適當(dāng)拆分，一一般情況下，一一年期以?xún)?nèi)貸貸款占2/33左右，計(jì)入入流動(dòng)資產(chǎn)，吸收存款中活期存款或一年期以下存款占比1/2左右，計(jì)入流動(dòng)負(fù)債。在此基礎(chǔ)上，對(duì)招商銀行和浦發(fā)銀行流動(dòng)性進(jìn)行了計(jì)算分析，招商銀行流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、營(yíng)運(yùn)資本需求比率均低于浦發(fā)銀行，但差別不顯著。同時(shí)，兩家銀行主要負(fù)債為公眾存款，存款期限雖然以1年期以?xún)?nèi)存款為主，在我國(guó)，因居民普遍具備節(jié)儉儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，加上投資渠道較窄，銀行信用較強(qiáng)，客戶(hù)存款的實(shí)際忠誠(chéng)度普遍較高，存款均保持了相當(dāng)高的轉(zhuǎn)存率（在本人的實(shí)際工作中分析發(fā)現(xiàn)，居民定期儲(chǔ)蓄到期后

28、的轉(zhuǎn)存率在80%以上），從存款流動(dòng)性來(lái)講，短期存款實(shí)際成為了長(zhǎng)期存款，兩家銀行發(fā)生擠兌，限入財(cái)務(wù)困境的可能性極小。（四）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)運(yùn)效率分析00520007年招商銀銀行總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)次數(shù)分別別為0.0226、0.0277、0.0311，浦發(fā)銀行行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)分別為為0.0255、0.0277、0.0288，招商銀行行相對(duì)略高于于浦發(fā)銀行。（五）現(xiàn)金生成成能力分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)營(yíng)業(yè)收入19178.55525083.7784095814230.99518927.00825629.996凈利潤(rùn)3786.8447107.

29、533152432485.4223353.0335498.788EBIT8982.2991688021668238.3997454.8558936.399總資產(chǎn)734612.8693410213105522573066.62689358.44914980.35投入資本合計(jì)726141.792468512988600568481.22679760.73900607.64所有者權(quán)益25997.447551606798415525.99224720.44128297.887經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流量?jī)纛~(稅稅后)27294.008712201184715762.31118872.22755426.778經(jīng)營(yíng)

30、活動(dòng)現(xiàn)金流流量?jī)纛~(稅稅前)29699.553746301240968903.89922969.22860688.554銷(xiāo)售稅后現(xiàn)金凈凈含量142%284%289%40%100%216%銷(xiāo)售稅前現(xiàn)金凈凈含量155%298%303%63%121%237%凈利潤(rùn)稅后現(xiàn)金金含量率721%1002%777%232%563%1008%EBIIT現(xiàn)金金稅后含量率率304%422%5470%70%253%620%總資產(chǎn)獲現(xiàn)率4%8%9%2%3%7%投入資本獲現(xiàn)率率4%8%10%2%3%7%權(quán)益資本獲現(xiàn)率率105%129%174%37%76%196%2005-20007年三年年綜合分析可可見(jiàn)，招商銀銀行銷(xiāo)售收

31、入入、凈利潤(rùn)、總總資產(chǎn)、投入入資本、權(quán)益益資本獲現(xiàn)能能力高于浦發(fā)發(fā)銀行，兩家家銀行現(xiàn)金生生成能力均較較強(qiáng)。（六）財(cái)富增值值能力分析附表一：?jiǎn)挝徽猩蹄y行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.21%2.59%3.11%2.03%2.53%2.85%投入資本合計(jì)710,5188.23884,2288.00 1,245,5581.000 556,8770.30 659,3955.20 876,6644.65 EBIT15,735.18 22,8788.08 38,77

32、26.000 11,3155.25 16,6822.05 25,0200.84 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉(zhuǎn)次次數(shù) 0.00270 0.00284 00.03299 0.0256 0.00287 0.00292 稅前ROIC2.21%2.59%3.11%2.03%2.53%2.85%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.29%1.77%2.25%1.19%1.41%1.46%負(fù)息負(fù)債成本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例98.

33、54%98.34%98.82%99.30%99.34%99.50%權(quán)益比例1.46%1.66%1.18%0.70%0.66%0.50%權(quán)益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC0.93%1.16%1.17%0.83%0.98%0.89%投入資本效率0.36%0.60%1.08%0.36%0.43%0.57%EVA 2,5411.96 5,3433.17 13,4478.400 2,0115.62 2,8300.44 4,9766.19 凈利潤(rùn)3,786.8847,107.55315,243.002,485.4423,353.0035,49

34、8.778投入資本成本1,244.888 1,764.336 1,764.660 469.80 522.59 522.59 EVA2,541.996 5,343.117 13,478.40 2,015.662 2,830.444 4,976.119 附表二：?jiǎn)挝徽猩蹄y行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計(jì)726,1411.70924,6855.001,298,8860.000568,4811

35、.22679,7600.73900,6077.64EBIT15,735.1822,878.0838,726.0011,315.2516,682.0525,020.84營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉(zhuǎn)次次數(shù) 0.00264 0.00271 00.03155 0.0250 0.00278 0.00285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負(fù)息負(fù)債成

36、本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例96.42%94.03%94.77%97.27%96.36%96.86%權(quán)益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權(quán)益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 6677.14 4888.33 7,0084.922 6222.31 3866.58 2,1033.04 凈利潤(rùn)3,786.8847,107.

37、55315,243.002,485.4423,353.0035,498.778投入資本成本3,119.770 6,619.220 8,158.008 1,863.111 2,966.445 3,395.774 EVA667.14 488.33 7,084.992 622.31 386.58 2,103.004 權(quán)益資本創(chuàng)值率率2.57%0.89%10.42%4.01%1.56%7.43%在以上兩種計(jì)算算方法，主要要區(qū)別在于投投入資本計(jì)算算口徑區(qū)別，附附表一中的投投入資本包括括有息負(fù)債和和所有者權(quán)益益中的股本項(xiàng)項(xiàng)，附表二中中的投入資本本包括有息負(fù)負(fù)債和所有者者權(quán)益中的全全部項(xiàng)目?，F(xiàn)現(xiàn)以附表二中中

38、數(shù)據(jù)作為參參考，招商銀銀行三年來(lái)的的投入資本效效率分別為00.09%、0.05%、0.55%，浦發(fā)銀行行分別為0.11%、0.06%、0.23%，招商銀行行三年來(lái)的EEVA分別為為667.114百萬(wàn)元、4888.33百百萬(wàn)元、7,084.992萬(wàn)百元，浦浦發(fā)銀行分別別為622.31萬(wàn)百元元、386.58萬(wàn)百元元、2,1003.04萬(wàn)萬(wàn)百元，招商商銀行三年來(lái)來(lái)的權(quán)益資本本創(chuàng)值率分別別為2.577%、0.89%、10.422%，浦發(fā)銀行分分別為4.001%、1.56%、7.43%。通過(guò)以上上三項(xiàng)指標(biāo)比比較分析說(shuō)明明，招商銀行行為股東創(chuàng)造造了更大的價(jià)價(jià)值。（七）資本市場(chǎng)場(chǎng)表現(xiàn)分析單位招商銀行浦發(fā)銀行

39、年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)EPS 0.37 0.48 1.004 0.63 0.77 1.26 每股凈現(xiàn)金流 2.63 4.84 8.006 1.47 4.33 112.73 分紅比例21.05%25.00%27.01%19.91%19.18%12.67%DPS 0.08 0.12 0.228 0.13 0.15 0.16 年末股價(jià) 6.58 116.36 39.663 9.75 221.31 552.80 PE 118.03 333.84 38.223 115.36 227.68 441.82 經(jīng)過(guò)上表計(jì)算分分析，浦發(fā)銀銀行每股收益益高于招商

40、銀銀行，招商銀銀行三年來(lái)分分紅比例均高高于浦發(fā)銀行行，資本市場(chǎng)場(chǎng)表現(xiàn)浦發(fā)銀銀行強(qiáng)于招商商銀行（如下下圖），也帶帶來(lái)相對(duì)較高高的市盈率。22007年招招商銀行的股股票收益率=資本利得收收益率+現(xiàn)金金股利收益率率=(39.63-166.36)/16.366+0.288/16.336=1433.95%，浦浦發(fā)銀行股票票收益率為1148.522%，兩家銀銀行均為股票票持有人創(chuàng)造造了可觀的回回報(bào)，同期滬滬市大盤(pán)綜合合收益率為996.66%，說(shuō)明持有有招商銀行和和浦發(fā)銀行股股票獲得的回回報(bào)率明顯強(qiáng)強(qiáng)于大盤(pán)。圖3：招商銀行行2005年年8月- 圖4：浦發(fā)發(fā)銀行20005年8月-2008年6月月的股票價(jià)格格走

41、勢(shì) 20008年6月的股票價(jià)價(jià)格走勢(shì) 六、招商銀行和和浦發(fā)銀行RROE分解分分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)凈資產(chǎn)收益率14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù) 00.026 00.027 00.031 0.0025 0.0227 0.028 權(quán)益乘數(shù)28.26 16.93 19.28 36.91 27.89 32.33 1-財(cái)務(wù)效應(yīng)0.41 0.45 0.54 0.37 0.36 0.43 1-稅

42、負(fù)效應(yīng)58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%ROE分解分析析14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%經(jīng)以上分解分析析比較，20005年、22006年浦浦發(fā)銀行ROOE高于招商商銀行，20007年浦發(fā)發(fā)銀行低于招招商銀行，主主要原因?yàn)槠制职l(fā)銀行承擔(dān)擔(dān)了較高的所所得稅，應(yīng)努努力降低實(shí)際際稅負(fù)，同時(shí)時(shí)，浦發(fā)銀行行發(fā)揮杠桿乘乘數(shù)效應(yīng)較好好，當(dāng)然杠桿桿乘數(shù)越高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度也越越高，應(yīng)適當(dāng)當(dāng)補(bǔ)充資本金金。七、招商銀行和和浦發(fā)銀行EEVA分解分分析附表二：?jiǎn)挝徽猩蹄y行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)200

43、7年報(bào)ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計(jì)726,1411.70924,6855.001,298,8860.000568,4811.22679,7600.73900,6077.64EBIT15,735.1822,878.0838,726.0011,315.2516,682.0525,020.84營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉(zhuǎn)次次數(shù) 0.00264 0.00271 00.03155 0.0250 0.00278

44、0.00285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負(fù)息負(fù)債成本KKd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例96.42%94.03%94.77%97.27%96.36%96.86%權(quán)益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權(quán)益資本成本KKs12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%

45、1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 6677.14 4888.33 7,0084.922 6222.31 3866.58 2,1033.04 凈利潤(rùn)3,786.8847,107.55315,243.002,485.4423,353.0035,498.778投入資本成本3,119.770 6,619.220 8,158.008 1,863.111 2,966.445 3,395.774 EVA667.14 488.33 7,084.992 622.31 386.58 2,103.004 權(quán)益資本創(chuàng)值率率2.57%0.89%

46、10.42%4.01%1.56%7.43%經(jīng)過(guò)以上分析，招招商銀行創(chuàng)造造了較的價(jià)值值，主要優(yōu)勢(shì)勢(shì)在于：一是是負(fù)息負(fù)債成成本較低，二二是中間業(yè)務(wù)務(wù)收入占比較較高，三是投投入資本周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率較高，帶帶來(lái)了ROIIC相應(yīng)較高高；存在的劣劣勢(shì)主要有：一是因權(quán)益益資本相對(duì)充充足，杠桿比比率相對(duì)較低低，帶來(lái)WACCC相應(yīng)較高。綜綜合比較招商商銀行投入資資本效率高于于浦發(fā)銀行。八、招商銀行和和浦發(fā)銀行可可持續(xù)增長(zhǎng)分分析單位招商銀行浦發(fā)銀行備注年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)凈資產(chǎn)收益率RROE14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%留存收益比率78.95%75.00%