1、核心觀點(diǎn)隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程的持續(xù)推進(jìn)，檢驗(yàn)檢測服務(wù)業(yè)作為國家質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的重要基礎(chǔ)，也受到高度重視。近年來，國家相繼發(fā)布有關(guān)調(diào)整和促進(jìn)檢驗(yàn)檢測服務(wù)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)政策，積極推動國有檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)企改制，鼓勵(lì)并引導(dǎo)民營資本進(jìn)入檢驗(yàn)檢測行業(yè)，推進(jìn)不同所有制檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)公平競爭，實(shí)行市場化經(jīng)營，推動檢驗(yàn)檢測行業(yè)做大做強(qiáng)，成為國民經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。核心觀點(diǎn)：行業(yè)制度紅利逐漸釋放并接近尾聲，龍頭市場紅利開啟。具體產(chǎn)業(yè) 2014 國家部署戰(zhàn)略性新興行業(yè)，第三方檢測行業(yè)蓬勃發(fā)展。行業(yè)內(nèi)各個(gè)子行業(yè)驅(qū)動因素有一定差別，其中建筑工程檢測是目前市場規(guī)模最大、醫(yī)療檢測專業(yè)化最強(qiáng)、機(jī)動車檢測標(biāo)準(zhǔn)化程度

2、最高的行業(yè)細(xì)分子行業(yè). 從市場規(guī)模來看，建筑與建材行業(yè)相關(guān)第三方檢測行業(yè)市場規(guī)模最大，其次是環(huán)境環(huán)保與食品及食品接觸材料，機(jī)動車檢測行業(yè)市場規(guī)模增長迅速。從下游行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度來看，機(jī)動車檢測行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度最高，其次是建筑與建材行業(yè)、醫(yī)療檢測等涉及細(xì)分行業(yè)多并且檢測項(xiàng)目多的行業(yè)，其中食品消費(fèi)品檢測標(biāo)準(zhǔn)化程度to C to B 主要進(jìn)入了食品、外貿(mào)、建筑工程等子行業(yè)。SGS 施檢測為主要業(yè)務(wù)，Intertek 集團(tuán)以產(chǎn)品、貿(mào)易為主要檢測業(yè)務(wù)， DEKRA 50%投資建議：從行業(yè)整合的邏輯來看，我們以下游市場規(guī)模大以及標(biāo)準(zhǔn)化程度高為邏輯主線，重點(diǎn)推薦安車檢測，受益標(biāo)的包括國檢集團(tuán)、華測檢測。從行業(yè)整

3、合的邏輯主線來看，市場規(guī)模大更容易孕育大型集團(tuán)公司，標(biāo)準(zhǔn)化程度高有利于通過整合形成協(xié)同以及規(guī)模制度紅利逐漸減弱，龍頭市場紅利開啟產(chǎn)業(yè)政策逐步放開，行業(yè)被納入國家戰(zhàn)略性新興行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長對第三方檢測需求快速增加與檢測行業(yè)封閉及長期國有壟斷國家政策逐步放開，第三方檢測行業(yè)自 2014 2012 2013 2014 圖 1：2014 年檢驗(yàn)檢測行業(yè)市場化改革資料來源：檢驗(yàn)檢測行業(yè)被納入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)行列，未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展備受關(guān)2018 10 ( 2018 )7 9 服務(wù)新增至國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)行列中。作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，檢驗(yàn)檢測服務(wù)業(yè)有望成為國家新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，未來發(fā)展備受期待。表 1：我國檢驗(yàn)檢

4、測行業(yè)政策逐漸放開時(shí)間相關(guān)部門部門文件政策關(guān)鍵點(diǎn)綜合服務(wù)：鼓勵(lì)檢驗(yàn)檢測認(rèn)證服務(wù)機(jī)構(gòu)由提供單一類型合格評定服務(wù)2012 年12月國務(wù)2013 年5月國務(wù)國務(wù)院關(guān)于印發(fā)服務(wù)業(yè)發(fā)展“十二五” 規(guī)劃的通知國務(wù)院關(guān)于印發(fā) 向復(fù)合型合格評定服務(wù)延伸，向規(guī)?；⑵放苹?、專業(yè)化發(fā)展。市場化經(jīng)營：對檢驗(yàn)檢測行業(yè)和領(lǐng)域?qū)嵭惺袌龌?jīng)營的服務(wù)，引導(dǎo)社會力量增加市場供給。整合資源：加強(qiáng)檢驗(yàn)檢測平臺建設(shè)，整合資源，構(gòu)建以國家級機(jī)構(gòu)為龍頭、區(qū)域性機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)、企業(yè)及社會檢測資源為補(bǔ)充的檢驗(yàn)檢測體系。通知綜合服務(wù)在產(chǎn)業(yè)集聚地和要進(jìn)出口口岸規(guī)劃建設(shè)一批綜合性檢驗(yàn)檢測平臺。2013 年10月國務(wù)院中央編辦、2014 年 2 月質(zhì)檢

5、總局2014 年7月國務(wù)院2014 年8月國務(wù)院中共中央、意見認(rèn)證機(jī)構(gòu)的實(shí)施意 見正常秩序的若干意 見國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的指導(dǎo)意見深化科技體制改革公平競爭：公平對待社會力量提供食品藥品檢測服務(wù)。改革目標(biāo)：到 2020 年，建立起定位明晰、治理完善、監(jiān)管有力的管理體制和運(yùn)行機(jī)制，形成布局合理、實(shí)力雄厚、公正可信的檢驗(yàn)檢測認(rèn)證服務(wù)體系。營造良好環(huán)境：清理現(xiàn)有法律法規(guī)和政策文件中不利于檢驗(yàn)檢測認(rèn)證市場健康發(fā)展的規(guī)定，減少檢驗(yàn)檢測認(rèn)證項(xiàng)目的行政許可。公平競爭：有序開放檢驗(yàn)檢測認(rèn)證市場，打破部門壟斷和行業(yè)壁壘，鼓勵(lì)和支持社會力量開展檢驗(yàn)檢測認(rèn)證業(yè)務(wù)，積極發(fā)展混合所有制檢驗(yàn)

6、檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)，營造各類主體公平競爭的市場環(huán)境。市場化改革：推進(jìn)國有檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)企改制，有序放開檢驗(yàn)檢測認(rèn)證市場，促進(jìn)第三方檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)發(fā)展。公平競爭：加快發(fā)展第三方檢驗(yàn)檢測認(rèn)證服務(wù)，鼓勵(lì)不同所有制檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)平等參與市場競爭?；A(chǔ)能力：加強(qiáng)計(jì)量、檢測技術(shù)、檢測裝備研發(fā)等基礎(chǔ)能力建設(shè)，發(fā)展面向設(shè)計(jì)開發(fā)、生產(chǎn)制造、售后服務(wù)全過程的分析、測試、計(jì)量、檢驗(yàn)等服務(wù)。檢測領(lǐng)域：加強(qiáng)先進(jìn)重大裝備、新材料、新能源汽車等領(lǐng)域的第三方檢驗(yàn)檢測服務(wù)，加快發(fā)展藥品檢驗(yàn)檢測、醫(yī)療器械檢驗(yàn)、進(jìn)出口檢驗(yàn)檢疫、農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全檢驗(yàn)檢測、食品安全檢驗(yàn)檢測等服務(wù)，完善檢驗(yàn)檢測認(rèn)證服務(wù)體系。產(chǎn)業(yè)集聚：優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)

7、檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)集聚發(fā)展，推進(jìn)整合業(yè)務(wù)相同或相近的檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)。國際互認(rèn)：積極參與制定國際檢驗(yàn)檢測標(biāo)準(zhǔn)，開展檢驗(yàn)檢測認(rèn)證結(jié)果和技術(shù)能力國際互認(rèn)。財(cái)稅政策：研發(fā)設(shè)計(jì)、檢驗(yàn)檢測認(rèn)證、節(jié)能環(huán)保等科技型、創(chuàng)新型生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)，可申請認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受 15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。市場化改革：完善中小企業(yè)創(chuàng)新服務(wù)體系，加快推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)、2015 9 2017 9 國務(wù)院共中央實(shí)施方案中共中央、國務(wù)院關(guān)于開展質(zhì)量提升行動的指導(dǎo)意見國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)質(zhì)量認(rèn)證體系建設(shè)促進(jìn)第三方檢驗(yàn)檢測認(rèn)證等機(jī)構(gòu)的專業(yè)化、市場化改革。支持發(fā)展：支持發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)試驗(yàn)驗(yàn)證、檢驗(yàn)檢測認(rèn)證等高技術(shù)服務(wù)業(yè)。完善檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)資

8、質(zhì)管理和能力認(rèn)可制度，加強(qiáng)檢驗(yàn)檢測認(rèn)證公共服務(wù)平臺示范區(qū)、國家檢驗(yàn)檢測高技術(shù)服務(wù)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)。公平競爭：2018 年1月國務(wù)全面質(zhì)量管理的意見市場化改革：推動檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)企改制，強(qiáng)化認(rèn)證活動的第三方屬性，健全市場化運(yùn)行機(jī)制，完善政策保障。整合集聚：加快整合檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)，培育一批操作規(guī)范、技術(shù)能力強(qiáng)、服務(wù)水平高、規(guī)模效益好、具有一定國際影響力的檢驗(yàn)檢測認(rèn)證集團(tuán)。2018 國家統(tǒng)計(jì)局類（08綜合服務(wù)：重點(diǎn)提升對食品、農(nóng)林產(chǎn)品、生物醫(yī)藥、信息安全、智能制造、新能源、碳交易等領(lǐng)域的支撐服務(wù)能力，形成以檢驗(yàn)檢測認(rèn)證為“連接器”的產(chǎn)業(yè)聚合新模式。國際互認(rèn)：鼓勵(lì)支持國內(nèi)檢驗(yàn)檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)拓展國際業(yè)務(wù)

9、，推動檢驗(yàn)檢測認(rèn)證與對外投融資、建設(shè)項(xiàng)目配套服務(wù)，針對高鐵、民用飛機(jī)等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)面臨的國際市場準(zhǔn)入壁壘，加快推動國際互認(rèn)，服務(wù)中國企業(yè)“走出去”和國際產(chǎn)能合作。納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)：將檢驗(yàn)檢測認(rèn)證、標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中。資料來源：國務(wù)院、中共中央、質(zhì)檢總局、認(rèn)監(jiān)委、國家統(tǒng)計(jì)局，制度紅利釋放，行業(yè)快速發(fā)展至 2018 10%2014 2014 203 1020414.06%。圖2：我國檢驗(yàn)檢行市場規(guī)模快速增長圖3：我國量檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)數(shù)量不增長數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，國家認(rèn)監(jiān)委，2013 42.55%2017 2013 54.58%2017 年的2013 53.37%變2017 49.73

10、%2013 6.33%減至2017 私營企業(yè)增長勢頭強(qiáng)勁，占比從 2013 年的 26.62%上升至 2017 年的45.86%，港澳臺及外商投資企業(yè)占比保持著小幅穩(wěn)定的增長態(tài)勢。圖4：企業(yè)制檢測構(gòu)量不斷增加圖5：企業(yè)制測機(jī)構(gòu)比例不斷增加數(shù)據(jù)來源：國家認(rèn)監(jiān)委，數(shù)據(jù)來源：國家認(rèn)監(jiān)委，圖6：私營檢測機(jī)數(shù)不斷增加圖7：私營檢測機(jī)構(gòu)比例斷加數(shù)據(jù)來源：國家認(rèn)監(jiān)委，數(shù)據(jù)來源：國家認(rèn)監(jiān)委，制度紅利逐漸減弱促進(jìn)行業(yè)集中度逐漸提升各檢測領(lǐng)域主要驅(qū)動因素共性與差異并存圖 8：檢測客戶下游包括生命科學(xué)、消費(fèi)品等各個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院下游客戶所處行業(yè)不同帶來的檢測子行業(yè)主要驅(qū)動因素不同。建筑工程檢測包括存量

11、工程檢測與新建工程檢測?，F(xiàn)階段，我國正逐步進(jìn)入新建工程與既有工程維修改造并舉的時(shí)代。一方面，新建工程建設(shè)規(guī)模依然龐大；另一方面，存量工程建設(shè)規(guī)模更大。新建工程受到我國基建投資影響，存量建設(shè)工程隨著工程維修改造的增長不斷增加，單一受到房地產(chǎn)以及基建投資的影響較小。建材檢測的主要方式是按產(chǎn)品批次抽檢， 與建材總產(chǎn)量的相關(guān)性較低，與建材批次數(shù)量相關(guān)度高。機(jī)動車檢測直接受到宏觀經(jīng)濟(jì)變化影響小，主要受到汽車進(jìn)入到下游檢測站的數(shù)量、我國檢測標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行程度、汽車銷量、使用壽命等影響。第三方食品檢測主要驅(qū)動力來自于國家對食品安全問題的日益重視，以及不斷提升的食品檢測規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化要求。第三方環(huán)保檢測主要驅(qū)動力來

12、自于國家環(huán)境管理和全社會日益增長的環(huán)境監(jiān)測需求，受到政府政策影響較大。消費(fèi)品檢測包含紡織品、鞋類、皮革檢測，玩具產(chǎn)品檢測等，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響以及各行業(yè)景氣度影響較大。由于這些行業(yè)出口貿(mào)易較多，因此還受到我國進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模的影響。表 2：檢測各個(gè)子行業(yè)主要影響因素不同細(xì)分子行業(yè)受區(qū)域化影響主要影響因素具體影響建筑高新建工程受到我國基建投資影響，存量工程建設(shè)隨著工程維修改造基建投資的增長不斷增加，單一受到房地產(chǎn)以及基建投資的影響較小。建材較高產(chǎn)品按批次抽檢，與建材總產(chǎn)量的相關(guān)性較低，與建材批次數(shù)量相建材批次關(guān)度高，受到建材運(yùn)輸半徑影響。高檢測標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行、汽直接受到宏觀經(jīng)濟(jì)變化影響小，主要受到汽車進(jìn)入到

13、下游檢測站的機(jī)動車檢測車保有量數(shù)量、我國檢測標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行程度、汽車銷量、使用壽命等影響。低國家食品監(jiān)管主要驅(qū)動力來自于國家對食品安全問題的日益重視，以及不斷提升食品檢測的食品檢測規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化要求。高環(huán)保政策主要驅(qū)動力來自于國家環(huán)境管理和全社會日益增長的環(huán)境監(jiān)測需環(huán)保檢測求，受到政府政策影響較大。低宏觀經(jīng)濟(jì)、進(jìn)出口受宏觀經(jīng)濟(jì)影響以及各行業(yè)景氣度影響較大。由于這些行業(yè)出口貿(mào)消費(fèi)品檢測規(guī)模易較多，因此還受到我國進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模的影響。數(shù)據(jù)來源：，國內(nèi)第三方檢測行業(yè)各子行業(yè)具備不同特點(diǎn)2016 324 182 157 127 75、2233 120 600 億元。圖 年工程以及境市場規(guī)模最（億元）圖年工程

14、及建材市場規(guī)模億元）數(shù)據(jù)來源：國家認(rèn)監(jiān)委，數(shù)據(jù)來源：國家認(rèn)監(jiān)委，從下游行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度來看，機(jī)動車檢測標(biāo)準(zhǔn)化程度最高，其次是建筑建材行業(yè)、醫(yī)療檢測等涉及細(xì)分行業(yè)多并且檢測項(xiàng)目多的行業(yè)，食品及消費(fèi)品檢測標(biāo)準(zhǔn)化程度最低。檢測機(jī)構(gòu)的設(shè)立受到所屬行業(yè)特點(diǎn)、所在、使用（包括改建、擴(kuò)建，過程安全性、可靠性和使用表 3：機(jī)動車檢測標(biāo)準(zhǔn)化程度最高并且以C 端客戶為主細(xì)分子行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度下游客戶主要檢測內(nèi)容建筑工程質(zhì)量檢測作為控制建設(shè)工程質(zhì)量的重要方式，伴隨著建筑建筑較高建材較高企業(yè)等建筑公司、房地產(chǎn)企業(yè)等（括改建、擴(kuò)建，過程安全性、可靠性和使用壽命鑒定）過程。對建筑材料的物理特性、機(jī)械特性、熱學(xué)性能、環(huán)境可靠特

15、性等進(jìn)行第三方檢測機(jī)動車檢測最高機(jī)動車車主機(jī)動車檢測包括機(jī)動車安全檢測、環(huán)保檢測和綜合檢測。食品檢測低食品企業(yè)、普通費(fèi)者常規(guī)理化項(xiàng)目及營養(yǎng)成分測試項(xiàng)目、食品添加劑和非食品物質(zhì)檢測微生物檢測、轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品檢測、食品接觸材料測試、營養(yǎng)標(biāo)簽檢測等。環(huán)保檢測高政府等來自于環(huán)境管理和全社會的日益增長環(huán)境監(jiān)測需求，主要受到政府政策影響較大。消費(fèi)品檢測低企業(yè)為主檢測消費(fèi)品各種物理、化學(xué)、環(huán)保等是否符合標(biāo)準(zhǔn)第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)及病理診斷業(yè)務(wù)，向各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)等提供醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)醫(yī)療檢測較高消費(fèi)者與機(jī)構(gòu)并數(shù)據(jù)來源：及病理診斷外包服務(wù)從商業(yè)模式來看，機(jī)動車檢測是 to C 的，即直接面向終端消費(fèi)者，建筑建材、食品等行業(yè)主要是以

16、to B 為主，其服務(wù)的客戶主要為企業(yè)。一般C B 從對外資開放程度來看，機(jī)動車檢測以及醫(yī)療檢測對外資開放程度較78 150 DEKAR 2019 資本市場助力，行業(yè)集中度提升2014 2014 2017 2018 圖 11：制度紅利逐漸減小，行業(yè)增速逐漸下降數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院2014 8 2018 1 表 4：各行業(yè)龍頭主要通過“產(chǎn)業(yè)基金+直接收購”的方式并購擴(kuò)張公司上市時(shí)間市值(億元)涉及行業(yè)對應(yīng)領(lǐng)域規(guī)模（億元）公司戰(zhàn)略并購模式安車檢測201691車檢136.1（213.72）并購檢測站產(chǎn)業(yè)基金+直接收購華測檢測2009149生命科學(xué)/消費(fèi)品/127.74（162.64）跨行業(yè)橫向并

17、購產(chǎn)業(yè)基金+直接收購貿(mào)易保障/工業(yè)品國檢集團(tuán)201659建工/材測506.89（615.62）金域醫(yī)學(xué)2017134醫(yī)學(xué)測34.44數(shù)據(jù)來源：wind，注：對應(yīng)市值時(shí)間是 2019 年 3 月 24 日對標(biāo)海外SGS-全球第三方檢測龍頭整合建筑建材行業(yè)檢測機(jī)構(gòu)向醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸產(chǎn)業(yè)基金+直接收購暫無SGS 78 150 15000 多表 5：SGS 以貿(mào)易檢測為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)了跨行業(yè)與跨區(qū)域擴(kuò)張發(fā)展階段重要事件1878 年，創(chuàng)立于法國魯昂，立足于全面產(chǎn)量保證（FOG）領(lǐng)域，為北美與歐洲的谷物貿(mào)易提供服務(wù)。初創(chuàng)階段1913 年，進(jìn)軍糧食檢查領(lǐng)域，開始對從俄羅斯到法國的谷物貿(mào)易進(jìn)行檢驗(yàn)。動蕩時(shí)期

18、-全球化初始階段1919 年，戰(zhàn)后重建并更名為 SGS。1939 年，收購歐洲的實(shí)驗(yàn)室，擴(kuò)大到原材料、礦物和金屬的檢驗(yàn)分析領(lǐng)域并在南美開展農(nóng)業(yè)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)。戰(zhàn)后擴(kuò)張和多元化1955 年，進(jìn)軍工業(yè)機(jī)械和貨物檢驗(yàn)領(lǐng)域。1962 年，收購多家石油和石化產(chǎn)品檢測公司，布局石油、天然氣和化學(xué)服務(wù)業(yè)務(wù)。1965 年，在剛果贏得出口貨物評估的第一份合同，同時(shí)南美業(yè)務(wù)擴(kuò)大到消費(fèi)者測試、工業(yè)和認(rèn)證服務(wù)。1970 年，隨著北海清潔和保護(hù)法律的頒布，開始為油氣行業(yè)提供環(huán)境咨詢和補(bǔ)救服務(wù)。走向可持續(xù)的未來-全球擴(kuò)張1981 年，掛牌上市，四年內(nèi)銷售額達(dá) 15 億瑞士法郎。20 世紀(jì) 80 年代末，生命科學(xué)服務(wù)和系統(tǒng)提升以

19、及服務(wù)認(rèn)證業(yè)務(wù)通過收購得以創(chuàng)建。同一時(shí)期，汽車服務(wù)業(yè)成長起來，公司的虧損調(diào)整服務(wù)主要面向汽車行業(yè)。1991 年，通過成立合資企業(yè)進(jìn)入中國市場。資料來源：SGS 的服務(wù)能力覆蓋農(nóng)產(chǎn)、礦產(chǎn)、石化、工業(yè)、消費(fèi)品、汽車、生命科學(xué)等多個(gè)行業(yè)的供應(yīng)鏈上下游，服務(wù)項(xiàng)目涵蓋檢驗(yàn)服務(wù)、測試服務(wù)、認(rèn)證服務(wù)、鑒定服務(wù)四大類。圖12：SGS收入結(jié)構(gòu)來多樣化圖13：SGS美國地區(qū)收內(nèi)生與并購增長最快數(shù)據(jù)來源：SGS年報(bào)，數(shù)據(jù)來源：SGS 年報(bào)，BV通過并購?fù)瓿刹粩鄶U(kuò)張（BV）1828 1400 76000。表 6：BV 以海洋船舶檢測向其他子行業(yè)擴(kuò)張發(fā)展階段重要事件198起源全球擴(kuò)張拓展新業(yè)務(wù)多元化&大量并購1929

20、年，改名 Bureau Veritas。1922 年，法國政府委托 BV 對民用航空器適航證書進(jìn)行官方管理。1927 年，法國保險(xiǎn)公司對公共汽車、客車和卡車定期技術(shù)調(diào)查需求催生出汽車服務(wù)。199年（一戰(zhàn)后，開展建筑與土木工程監(jiān)理服務(wù)。1932 年，在巴黎開設(shè)第一個(gè)實(shí)驗(yàn)室，為客戶提供冶金、化學(xué)分析和建材檢測服務(wù)。1984 Bivac（政府服務(wù)。1988 BVQI（BV 認(rèn)證。1990 成立子公司 VeritasAuto，負(fù)責(zé)機(jī)動車的定期檢查。以外部增長（并購）為基礎(chǔ)，同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)生增長。1996 年收購 CEP，成為法國建筑行業(yè)合規(guī)評估的領(lǐng)頭羊。1998 年收購 ACTS，2001 年收購 MTL

21、，拓展新的消費(fèi)品業(yè)務(wù)線。2003 年至 2007 年,一系列收購加強(qiáng)在 QHSE、建設(shè)和資產(chǎn)管理、認(rèn)證和在職檢驗(yàn)領(lǐng)域的服務(wù)。2007 年，法國巴黎證券交易所上市。2008 年，收購 Amdel 與 Cesmec，成為全球最大的礦物檢測服務(wù)供應(yīng)商之一。2010 年收購 Inspectorate，進(jìn)入石油和石化領(lǐng)域，在礦物勘探和生產(chǎn)有關(guān)服務(wù)從上游擴(kuò)大到下游服務(wù)，成為全球大宗商品行業(yè)的三大參與者之一。資料來源：BV BV 集團(tuán)消費(fèi)品的收入占總收入的比重分別為 8%、23%、23%、24%、8%以及14%。圖 14：2018 年 BV 以建筑工程、農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)檢測收入為主 圖 15：BV 收入主要來源

22、為亞太、美洲和歐洲數(shù)據(jù)來源：BV ，數(shù)據(jù)來源：BV 報(bào)，INTERTEK質(zhì)量和安全服務(wù)解決方案第三方提供商英國天祥集團(tuán)（nek，總部位于英國倫敦，是為全球眾多行業(yè)提供100多個(gè)國家擁有 1000 多家實(shí)驗(yàn)室和辦事處，員工人數(shù)超過 43000 人。表 7：INTERTEK 通過并購實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張發(fā)展階段重要事件19 世紀(jì) 90 年代凱勒布雷特(Caleb Brett)成立海洋測量公司。萌芽期：創(chuàng)世公司各地發(fā)展并購及國際化MBO IPOIPO 之后1888 年，米爾頓赫西(Milton Hersey)在蒙特利爾成立測試實(shí)驗(yàn)室。186年，托馬斯愛迪生(hs Edison建立電器產(chǎn)品測試實(shí)驗(yàn)室（E80 90

23、 （Labtest 務(wù)服務(wù)。1987 年將包括（Inchape Sric，即天祥的前身。1996 ITS （Charterhouse Development Capital）ITS 進(jìn)行管理層收購（MBO）,Intertek Service。2002 年，天祥在倫敦證券交易所上市，Charterhouse 股權(quán)退出。2011 年收購摩迪國際。2015 PSI（為商業(yè)和民用建筑市場提供測試和擔(dān)保服務(wù)。2016 FIT-ItaliaEWA-CanadaABC Analitic Qi 擴(kuò)展/基礎(chǔ)電力無線充電測試中心。2017 KJ Acumen Security。資料來源：Intertek Inte

24、rtek 認(rèn)證在內(nèi)的一系列服務(wù)。2017 年，產(chǎn)品收入共 16.25 647.8 495.8 英鎊。圖15：Intertek以產(chǎn)品、貿(mào)易、資源檢測收為主圖16：收入主要源為美國、中國和國數(shù)據(jù)來源：Intertek年報(bào)，數(shù)據(jù)來源：Intertek年報(bào)，DEKRA50DEKRA 是國外大規(guī)模檢測站綜合運(yùn)營服務(wù)商。DEKRA 是一家世界領(lǐng)先的專業(yè)認(rèn)證組織。公司三大業(yè)務(wù)部門共計(jì) 12 條服務(wù)線，主要提供機(jī)動車輛定期檢查、專業(yè)評估，安全檢查和技術(shù)系統(tǒng)檢查，以及排放測試在內(nèi)的一般檢查。其余產(chǎn)品服務(wù)包括車輛損壞報(bào)告、事故分析和技術(shù)報(bào)告，工業(yè)測試、初始和在職培訓(xùn)、車輛安置、產(chǎn)品認(rèn)證、環(huán)境保護(hù)、材料測試、產(chǎn)品測

25、試、建筑調(diào)查和企業(yè)咨詢等服務(wù)。機(jī)動車檢測站遍及全球 50 個(gè)國家和地區(qū)，檢測次數(shù)達(dá) 2600 萬輛次。目前在德國各地設(shè)有480 38,500 車間表 8：DEKRA 通過并購從汽車檢測業(yè)務(wù)擴(kuò)張到綜合第三方檢測業(yè)務(wù)發(fā)展階段重要事件1926 年，DEKRA 測試機(jī)構(gòu)成立，負(fù)責(zé)組織車輛檢驗(yàn)、技術(shù)測試、培訓(xùn) DEKRA 工程師及為會員提供顧問起源服務(wù)。業(yè)務(wù)拓展初始全球擴(kuò)張大量并購1958 年，工程部成立。1961 年，被認(rèn)可為監(jiān)察機(jī)構(gòu)，被監(jiān)視的車輛從 DEKRA 接收磁盤。1964 年，安裝第一臺 EDP 設(shè)備，第一臺 IBM 421 投入使用。1973 年，第一個(gè)駕駛員培訓(xùn)指導(dǎo)課程在 DEKRA 舉

26、行。1980 年，成為認(rèn)證的“設(shè)備安全測試中心”。1991 年，成立 DEKRA ETS GmbH， 主要從事技術(shù)安全、材料檢測和施工。1994 年，在波蘭、俄羅斯以及斯洛伐克、匈牙利和意大利收購的股份強(qiáng)化了在歐洲的市場地位。2003 年，在勞斯茨的歐洲高速公路上開設(shè)高度現(xiàn)代化的技術(shù)中心。DEKRA Akademie GmbH 接管德國著名企業(yè)管理學(xué)院(DIB)，補(bǔ)充了自己的培訓(xùn)和進(jìn)一步的培訓(xùn)計(jì)劃。2005NORISKO，在工業(yè)測試服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了大規(guī)模擴(kuò)張。2009KEMA質(zhì)量集團(tuán)。2010afokontrollAB 公，而加強(qiáng)在電站行業(yè)的地位。2011 年，在上海設(shè)立亞洲總部，提供產(chǎn)品、認(rèn)證

27、和汽車測試服務(wù)，并收購全球領(lǐng)先的防爆和工藝安全服務(wù)提供商之一 Chilworth。2012 年，收購美國咨詢公司行為科學(xué)技術(shù)(BST)，擴(kuò)大位于斯圖加特-威興根的公司總部。2013 年，將其汽車檢測業(yè)務(wù)拓展至國際市場。2014 年，收購 Plurel B.V.，擴(kuò)大在鐵路行業(yè)的服務(wù)范圍，成為歐洲領(lǐng)先的軌道車輛測試、檢驗(yàn)和認(rèn)證公司之一。同年，收購 RCI Safet 擴(kuò)大咨詢業(yè)務(wù)。2015 wireless，完成了無線通信和電磁兼容性測試服務(wù)（4.0 4.0 的關(guān)鍵領(lǐng)域。資料來源：DEKRA 相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比接近 50%。2017 實(shí)現(xiàn)15.58 49.7%（）8.96 28.59%6.50 20.74%。圖17：機(jī)動車相關(guān)業(yè)務(wù)占DEKRA 比例較高圖18：DEKRA中第一個(gè)檢查站數(shù)據(jù)來源：DEKRA年報(bào)，數(shù)據(jù)來源：DEKAR 公眾號，投資建議從行業(yè)整合的邏輯來看，我們以下游市場規(guī)模大