1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 二級市場：估值探底，流動性不足加劇 HYPERLINK l _bookmark1 市場略有回暖 HYPERLINK l _bookmark3 市場交投冷清，交投重點(diǎn)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新層 HYPERLINK l _bookmark6 流動性不足延續(xù)，盤中交易降幅顯著，大宗交易占比高于去年同期 HYPERLINK l _bookmark8 1.2.做市規(guī)模持續(xù)收縮，做市商跑步離場 HYPERLINK l _bookmark11 1.3 板塊估值創(chuàng)歷史新低，下行空間有限 HYPERLINK l _bookmark14 一級市場：市場縮容，融資遇冷10 HYP

2、ERLINK l _bookmark15 市場縮容，優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛離場，發(fā)達(dá)省市參與度降低10 HYPERLINK l _bookmark16 摘牌常態(tài)化，市場規(guī)模持續(xù)收縮10 HYPERLINK l _bookmark18 優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛離場，或?qū)⒚媾R優(yōu)質(zhì)企業(yè)摘無可摘的窘境 HYPERLINK l _bookmark20 科創(chuàng)板映射行業(yè)加速退場12 HYPERLINK l _bookmark22 主動摘牌成為主流12 HYPERLINK l _bookmark25 發(fā)達(dá)省份參與意愿大幅下降13 HYPERLINK l _bookmark29 融資功能退化，定向增發(fā)遇冷15 HYPERLINK l

3、 _bookmark30 募資總額下滑六成，融資效果不佳15 HYPERLINK l _bookmark33 募資結(jié)構(gòu)發(fā)生反轉(zhuǎn)，資金向凈利潤水平較低的企業(yè)靠攏，科創(chuàng)板相關(guān)行業(yè)受益16 HYPERLINK l _bookmark38 優(yōu)質(zhì)標(biāo)的外流加速，留存標(biāo)的質(zhì)量不佳19 HYPERLINK l _bookmark39 留存標(biāo)的延續(xù)頹勢19 HYPERLINK l _bookmark41 科”“創(chuàng)”成為轉(zhuǎn)板新去向，轉(zhuǎn)板企業(yè)盈利能力大幅提升19 HYPERLINK l _bookmark44 優(yōu)質(zhì)輔導(dǎo)企業(yè)或?qū)⒄疲媪渴袌鍪艿經(jīng)_擊20 HYPERLINK l _bookmark46 并購遇冷，并購

4、傾向有所轉(zhuǎn)變21 HYPERLINK l _bookmark47 財務(wù)篩選21 HYPERLINK l _bookmark50 行業(yè)篩選22 HYPERLINK l _bookmark52 苗圃三板，聚焦科創(chuàng)23 HYPERLINK l _bookmark53 苗圃作用不容忽視23 HYPERLINK l _bookmark57 科創(chuàng)板注冊制倒逼新三板制度改革26 HYPERLINK l _bookmark58 深耕三板，挖掘潛力企業(yè)27 HYPERLINK l _bookmark60 投資策略30 HYPERLINK l _bookmark61 并購策略30 HYPERLINK l _boo

5、kmark63 PRE-IPO策略31 HYPERLINK l _bookmark64 連續(xù)三年進(jìn)入創(chuàng)新層策略35 HYPERLINK l _bookmark67 2019年下半年股票池標(biāo)的37 HYPERLINK l _bookmark69 風(fēng)險提示40圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖1：新三板市場表現(xiàn)6 HYPERLINK l _bookmark4 圖2：競價成交額（億元）7 HYPERLINK l _bookmark5 圖3：創(chuàng)新層成交額（億元）7 HYPERLINK l _bookmark7 圖4：新三板大宗交易情況7 HYPERLINK l _bookmar

6、k10 圖5：2019H1 和2018H1做市商做市股票數(shù)量9 HYPERLINK l _bookmark12 圖6：各板塊估值水平（歷史TTM，整體法）10 HYPERLINK l _bookmark13 圖7：新三板估值水平（歷史TTM，整體法）10 HYPERLINK l _bookmark17 圖8：新三板企業(yè)每月摘牌數(shù)量 HYPERLINK l _bookmark23 圖9：2019年1-6月摘牌企業(yè)摘牌原因13 HYPERLINK l _bookmark24 圖10：2018 年1-6月摘牌企業(yè)摘牌原因13 HYPERLINK l _bookmark26 圖11：2019年1-6月

7、新增掛牌企業(yè)地域分布14 HYPERLINK l _bookmark31 圖12：2019 年1-6月新三板融資情況一覽16 HYPERLINK l _bookmark32 圖13：2019 年1-6月新三板融資效果16 HYPERLINK l _bookmark40 圖14：新三板企業(yè)凈利潤（TTM）規(guī)模分布19 HYPERLINK l _bookmark45 圖15：2019年上半年上市輔導(dǎo)企業(yè)盈利能力分布21 HYPERLINK l _bookmark48 圖16：2019年并購標(biāo)的總市值規(guī)模分布22 HYPERLINK l _bookmark49 圖17：2019年并購標(biāo)的凈利潤分布2

8、2 HYPERLINK l _bookmark54 圖18：2019 年三板和A股IPO 情況24 HYPERLINK l _bookmark9 表1：券商做市情況8 HYPERLINK l _bookmark19 表2：摘牌企業(yè)凈利潤分布情況 HYPERLINK l _bookmark21 表3：摘牌企業(yè)行業(yè)分布12 HYPERLINK l _bookmark27 表4：新增掛牌企業(yè)地域分布占比情況14 HYPERLINK l _bookmark28 表5：摘牌企業(yè)地域分布占比情況15 HYPERLINK l _bookmark34 表6：各凈利潤分層融資占比穩(wěn)定，首尾企業(yè)融資意愿增強(qiáng)16

9、HYPERLINK l _bookmark35 表7：凈利潤小于-5000萬的企業(yè)融資規(guī)模最大，占比漲幅最大，達(dá)23 個百分點(diǎn)17 HYPERLINK l _bookmark36 表8：龍頭企業(yè)融資能力顯著降低，尾部企業(yè)融資能力顯著增強(qiáng)17 HYPERLINK l _bookmark37 表9：行業(yè)融資情況一覽18 HYPERLINK l _bookmark42 表10：2019H1轉(zhuǎn)板情況及其對比20 HYPERLINK l _bookmark43 表11：2019H1 轉(zhuǎn)板企業(yè)凈利潤及其對比20 HYPERLINK l _bookmark51 表12：2019 年上半年并購標(biāo)的行業(yè)分布22

10、 HYPERLINK l _bookmark55 表13：申報科創(chuàng)板企業(yè)中來自新三板的部分（標(biāo)黃企業(yè)為首批上市企業(yè)（1） 24 HYPERLINK l _bookmark56 表14：申報科創(chuàng)板企業(yè)中來自新三板的部分（2）25 HYPERLINK l _bookmark59 表15：87 家具備登陸科創(chuàng)板的企業(yè)27 HYPERLINK l _bookmark62 表16：49 家符合并購策略的企業(yè)30 HYPERLINK l _bookmark65 表18：17家連續(xù)三年入選創(chuàng)新層的企業(yè)（1）36 HYPERLINK l _bookmark66 表19：17 家連續(xù)三年入選創(chuàng)新層的企業(yè)（2）3

11、6 HYPERLINK l _bookmark68 表20：138家企業(yè)組成2019 年下半年投資策略的股票池標(biāo)的37二級市場：估值探底，流動性不足加劇市場略有回暖2018 年市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，2019 年 1-6 月市場逐漸回暖，指數(shù)和成交額均有所抬升。截至 6 月 28 日，三板成指收于93.4795.97點(diǎn)下跌1876.6871.08點(diǎn)下跌638。對比 2018 年末的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，年初市場行情有小幅回暖。圖 1：新三板市場表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源： 、Choice 市場交投冷清，交投重點(diǎn)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新層2019 1-6 42.45%。70.99%，交易額由去年同期 147.36 億元升至179.73 360

12、.54 206.01 42.86%。50%30.63%15.39%23.52%4.31%圖 2：競價成交額（億元）圖 3：創(chuàng)新層成交額（億元）數(shù)據(jù)來源： 、Wind數(shù)據(jù)來源： 、Wind流動性不足延續(xù)，盤中交易降幅顯著，大宗交易占比高于去年同期20191-6 381.39 500.47 263.53 301.45 12.58%69.10%8.86pct。在三板整體交投冷淡的情況下，盤中和盤后成交額均有所下滑，但盤后交易的下滑幅度僅為盤中的 2018 1.36pct圖 4：新三板大宗交易情況數(shù)據(jù)來源： 、Choice 1.2.做市規(guī)模持續(xù)收縮，做市商跑步離場2019 2 2 家（1 家6.621

13、362pc209 30 12 4 （30 表 1：券商做市情況做市商 排名 2019H1 2018H1 變化 2019H1 2018H1 變化 興業(yè)證券 81 266 -69.55% 19 1 -18 華融證券 55 113 -51.33% 29 25 -4 東莞證券 62 125 -50.40% 26 19 -7 光大證券 72 144 -50.00% 22 16 -6 中泰證券 125 244 -48.77% 9 3 -6 廣州證券 96 179 -46.37% 13 10 -3 華安證券 72 127 -43.31% 21 18 -3 萬聯(lián)證券 70 122 -42.62% 23 22

14、-1 中信證券 93 160 -41.88% 15 13 -2 信達(dá)證券 55 94 -41.49% 30 30 0 九州證券 133 216 -38.43% 7 5 -2 海通證券 88 139 -36.69% 16 17 1 國泰君安 160 251 -36.25% 2 2 0 97 151 -35.76% 12 14 2 東方證券 56 87 -35.63% 28 31 3 天風(fēng)證券 124 186 -33.33% 10 8 -2 上海證券 142 210 -32.38% 4 6 2 國海證券 83 117 -29.06% 17 23 6 中山證券 131 180 -27.22% 8 9

15、 1 安信證券 107 146 -26.71% 11 15 4 西部證券 74 100 -26.00% 20 29 9 開源證券 81 107 -24.30% 18 27 9 140 179 -21.79% 5 11 6 長江證券 149 187 -20.32% 3 7 4 廣發(fā)證券 138 165 -16.36% 6 12 6 第一創(chuàng)業(yè) 94 112 -16.07% 14 26 12 浙商證券 65 76 -14.47% 25 36 11 財通證券 65 75 -13.33% 24 37 13 證券 200 226 -11.50% 1 4 3 首創(chuàng)證券 58 65 -10.77% 27 44

16、 17 數(shù)據(jù)來源： 、Choice圖 5：2019H1 和 2018H1 做市商做市股票數(shù)量數(shù)據(jù)來源： 、Choice1.3 板塊估值創(chuàng)歷史新低，下行空間有限A 4 月3 2019 6 31 24（+40（119（1（20920只1 具體到新三板內(nèi)部，交易活躍的板塊（競價轉(zhuǎn)讓和基礎(chǔ)層）估值水平高于交易冷清的板塊（做市轉(zhuǎn)讓和基礎(chǔ)層3 3 圖 6：各板塊估值水平（歷史ttm，整體法）圖 7：新三板估值水平（歷史 ttm，整體法）數(shù)據(jù)來源： 、Wind數(shù)據(jù)來源： 、Wind一級市場：市場縮容，融資遇冷市場縮容，優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛離場，發(fā)達(dá)省市參與度降低摘牌總量不斷上升，信息技術(shù)等科創(chuàng)板映射行業(yè)加速離場，由

17、于市場留存優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較少，導(dǎo)致摘牌的優(yōu)質(zhì)企業(yè)占比不斷下滑，而企業(yè)摘牌主因依舊在于融資頑疾。此外，發(fā)達(dá)地區(qū)在新三板市場的參與度愈發(fā)下降。摘牌常態(tài)化，市場規(guī)模持續(xù)收縮2019 153 923 770 98.97%4 330 圖 8：新三板企業(yè)每月摘牌數(shù)量數(shù)據(jù)來源： 、Choice 優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛離場，或?qū)⒚媾R優(yōu)質(zhì)企業(yè)摘無可摘的窘境摘2019 年0-1000 41.12%1000 -5000 1000 表 2：摘牌企業(yè)凈利潤分布情況凈利潤 （萬元） 2018H1 2019H1 占比變動 （pct） 新三板 2019H1 與全市場占比變動（pct） 數(shù)量 占比 數(shù)量 占比 數(shù)量 占比 10000 31 4

18、% 25 3% -1.68 134 1.35% 1.36 5000-10000 50 7% 41 4% -2.63 303 3.06% 1.38 3000-5000 91 13% 67 7% -5.61 510 5.15% 2.11 1000-3000 215 30% 197 21% -9.07 1909 19.27% 2.07 0-1000 177 25% 300 33% 7.47 4073 41.12% -8.62 -1000-0 89 13% 204 22% 9.51 2087 21.07% 1.03 -5000- -1000 45 6% 82 9% 2.52 733 7.40% 1.4

19、8 10000 11 18 2.91% 1.93% 0.98 5000-10000 22 63 5.82% 6.76% -0.94 3000-5000 42 111 11.11% 11.91% -0.80 1000-3000 116 282 30.69% 30.26% 0.43 0-1000 109 274 28.84% 29.40% -0.56 -1000-0 48 115 12.70% 12.34% 0.36 -5000- -1000 22 58 5.82% 6.22% -0.40 10000 14.20 80.94 7.58% 17.11% -9.53 5000-10000 16.33

20、77.60 8.71% 16.40% -7.69 3000-5000 13.82 69.74 7.37% 14.74% -7.37 1000-3000 36.75 108.87 19.61% 23.01% -3.40 0-1000 38.12 67.35 20.34% 14.24% 6.10 -1000-0 6.97 21.51 3.72% 4.55% -0.83 -5000- -1000 7.70 21.30 4.11% 4.50% -0.39 10000 1.29 4.50 -71.29% 5000-10000 0.74 1.23 -39.73% 3000-5000 0.33 0.63 -

21、47.62% 1000-3000 0.32 0.39 -17.94% 0-1000 0.35 0.25 42.26% -1000-0 0.15 0.19 -22.39% -5000- -1000 0.35 0.37 -4.69% 10000 735%1029%6.435000-10000 1050%1440%10.003000-5000 210%514%-4.291000-3000 00%514%-14.290-1000 15%00%5.00-1000-0 00%00%0.00-5000- -1000 00%00%0.003000 3 5000 3 億元；3）20%；4）5000 128 表

22、17：128 家符合 Pre-IPO 策略的企業(yè)證券代碼 證券名稱 凈利潤（億元） 經(jīng)營活動現(xiàn)金流（億元） 營業(yè)收入（億元） 股本 （萬元） 無形資產(chǎn)占比 2018 三年累計 2018 三年累計 2018 三年累計 430002.OC 中科軟 3.21 7.53 5.67 12.28 48.50 130.66 3.82 0.32% 430005.OC 原子高科 2.54 6.61 1.56 4.95 9.96 26.11 1.33 1.84% 430011.OC 指南針 1.27 4.24 1.69 5.09 5.78 18.18 3.48 0.63% 430127.OC 英雄互娛 7.28

23、21.22 -1.29 3.18 11.92 31.64 14.35 0.72% 430141.OC 久日新材 1.76 2.68 1.27 3.22 10.05 23.84 0.83 9.87% 430193.OC 微傳播 1.08 2.39 0.34 1.30 4.10 8.64 0.56 0.00% 430223.OC 億童文教 1.34 3.84 1.37 4.21 6.40 17.74 1.50 3.01% 430225.OC 伊禾農(nóng)品 1.59 3.40 0.60 1.23 21.83 48.24 1.56 5.40% 430493.OC 新成新材 1.26 1.77 1.71 3

24、.74 6.68 13.22 1.37 3.14% 430581.OC 八億時空 1.14 1.85 1.02 2.30 3.94 7.57 0.72 7.59% 430609.OC 中磁視訊 1.02 2.45 3.64 9.59 4.47 10.08 0.84 0.42% 430662.OC 羅曼股份 1.20 2.37 0.65 0.81 6.12 11.53 0.65 0.59% 430719.OC 九鼎集團(tuán) 7.40 42.45 84.95 173.38 8.77 34.04 150.00 0.65% 830777.OC 金達(dá)萊 2.33 4.65 2.14 5.89 7.14 14

25、.71 2.07 17.97% 830806.OC 亞錦科技 4.56 14.66 5.57 16.41 27.60 73.23 37.50 0.69% 830849.OC 平原智能 0.85 1.94 1.32 4.23 9.49 23.42 0.87 6.76% 830866.OC 凌志軟件 0.91 2.21 0.93 2.59 4.67 11.64 3.60 0.99% 830881.OC 圣泉集團(tuán) 5.00 14.42 4.37 10.00 61.80 147.26 6.94 7.61% 831102.OC 湘佳牧業(yè) 1.15 2.27 1.83 4.32 15.14 37.65 0

26、.76 12.62% 831173.OC 泰恩康 0.82 1.55 0.69 1.61 5.19 13.32 1.55 8.63% 831184.OC 強(qiáng)盛股份 1.29 2.86 1.21 3.28 6.60 16.40 1.04 14.53% 831344.OC 中際聯(lián)合 0.93 2.24 0.35 1.18 3.56 8.70 0.83 2.18% 831359.OC 恒光股份 1.31 1.94 1.47 3.76 6.59 14.75 0.80 15.55% 831450.OC 金宏氣體 1.38 2.31 2.88 7.49 10.70 26.18 3.63 10.23% 83

27、1550.OC 成大生物 6.13 16.26 6.40 19.24 13.91 36.96 3.75 4.39% 831566.OC 盛世大聯(lián) 1.32 2.55 0.73 2.05 14.30 28.23 1.28 15.30% 831621.OC 中鎂控股 1.15 2.08 0.27 1.06 8.30 18.76 1.09 8.41% 831688.OC 山大地緯 0.89 1.90 0.79 2.42 4.14 9.79 3.60 4.96% 831710.OC 昊方機(jī)電 1.05 2.83 1.21 3.02 11.03 29.12 2.30 6.60% 831888.OC 墾豐

28、種業(yè) 1.72 6.40 4.65 10.73 16.52 47.73 4.73 19.06% 831890.OC 中潤新能 1.21 3.49 1.17 0.85 17.40 34.50 2.50 2.43% 831891.OC 行動教育 1.15 2.83 2.69 7.83 4.38 10.46 0.63 0.31% 831954.OC 協(xié)昌科技 0.82 1.70 0.38 1.01 3.95 10.05 0.55 3.93% 832028.OC 匯元科技 0.81 2.85 1.88 4.52 2.53 9.67 3.70 0.01% 832188.OC 科安達(dá) 0.95 2.28

29、0.08 0.70 2.69 6.79 1.32 0.69% 832219.OC 建裝業(yè) 1.03 2.75 0.21 1.46 20.70 58.25 1.81 0.06% 832388.OC 龍磁科技 0.81 1.98 1.03 2.77 5.31 14.63 0.53 9.78% 832399.OC 寧波公運(yùn) 1.89 5.24 2.43 6.97 10.33 29.17 1.63 17.64% 832462.OC 廣電計量 1.23 2.92 1.36 3.78 12.28 26.04 2.48 3.01% 832494.OC 首航直升 1.17 2.21 0.82 1.40 14.

30、75 20.55 20.20 0.71% 832517.OC 聯(lián)邦化工 1.18 2.22 1.18 2.67 6.23 14.33 0.96 0.55% 832559.OC 熊貓乳品 0.96 2.70 1.00 2.63 6.03 15.46 0.93 10.34% 832666.OC 齊魯銀行 21.69 58.49 80.10 213.67 64.02 169.82 41.23 0.14% 832694.OC 維冠機(jī)電 0.84 1.88 0.45 1.05 6.53 14.06 0.56 1.70% 832715.OC 華信股份 2.01 5.49 2.49 6.50 23.10 6

31、1.36 3.68 8.52% 832737.OC 恒信璽利 2.81 7.81 4.65 11.84 16.60 47.27 2.11 0.32% 832783.OC 恒源食品 0.86 2.02 1.32 3.86 9.37 21.78 0.96 8.52% 832793.OC 同創(chuàng)偉業(yè) 1.38 3.67 0.33 1.05 3.47 8.97 4.21 0.07% 832898.OC 天地壹號 3.40 8.74 4.89 13.44 21.17 52.28 4.29 14.65% 832970.OC 東海證券 0.93 10.22 -33.21 13.51 14.92 51.77 1

32、6.70 0.30% 833157.OC 京冶軸承 0.90 1.78 1.15 2.25 3.94 9.49 1.43 7.99% 833171.OC 福建國航 1.61 1.55 1.93 5.00 10.64 28.16 4.44 0.49% 833371.OC 藍(lán)天燃?xì)?2.97 6.51 5.23 15.52 32.06 76.99 3.97 14.28% 833374.OC 東方股份 0.93 2.47 2.67 6.95 12.98 36.06 1.84 14.54% 833429.OC 康比特 0.94 2.19 0.54 0.97 3.16 9.26 1.02 6.56% 8

33、33442.OC 江蘇鐵科 1.02 2.89 0.74 2.33 2.90 8.52 1.80 0.57% 833499.OC 中國康富 4.04 11.75 4.84 18.38 21.11 49.92 24.98 0.19% 833656.OC 確成硅化 2.71 6.48 2.26 6.98 11.77 30.46 3.65 6.94% 833694.OC 新道科技 0.89 2.43 1.08 2.23 2.90 8.16 2.18 0.47% 833719.OC 宏發(fā)新材 0.84 2.15 0.28 3.21 11.47 29.56 0.67 8.34% 833745.OC 恐龍

34、園 0.87 1.84 2.09 5.94 5.80 14.87 1.65 8.54% 833858.OC 信中利 6.91 15.52 12.17 24.35 27.22 39.85 12.90 0.47% 833874.OC 泰祥股份 0.91 2.60 1.02 2.99 1.97 5.63 0.53 0.94% 833932.OC 奧雷德 1.58 2.10 0.09 0.72 1.25 3.04 2.30 6.49% 834082.OC XD 中建信 2.16 5.18 8.36 7.28 130.40 326.73 1.49 2.44% 834090.OC 興達(dá)泡塑 4.49 11

35、.51 3.23 4.80 106.55 293.74 1.59 4.40% 834117.OC 山東綠霸 1.33 4.96 1.43 3.92 17.03 47.16 3.60 5.07% 834178.OC 金田銅業(yè) 4.18 11.40 10.29 14.61 406.46 1100.10 12.15 7.10% 834179.OC 賽科星 1.21 2.05 13.12 36.34 21.74 55.81 9.19 0.60% 834344.OC 中郵基金 1.65 7.81 2.25 6.65 6.53 27.38 3.04 0.82% 834385.OC 力港網(wǎng)絡(luò) 1.02 3.

36、60 0.49 3.07 2.93 9.48 0.88 0.11% 834408.OC 盛源科技 0.83 1.96 0.76 1.58 5.00 12.29 1.60 7.38% 834599.OC 同力股份 1.71 2.43 0.90 2.94 20.16 35.55 1.60 10.24% 834637.OC 禾益股份 0.84 1.99 0.04 1.46 3.94 11.80 1.75 2.17% 834670.OC 宏達(dá)小貸 1.09 2.77 1.55 3.22 1.59 4.19 5.00 0.12% 834831.OC 盛實(shí)百草 1.17 2.94 0.46 1.73 9.

37、31 22.92 1.74 4.25% 834859.OC 新銳股份 0.84 1.73 0.26 0.92 6.39 14.87 0.66 9.53% 834915.OC 津同仁堂 1.77 3.98 0.57 2.17 6.66 18.66 1.10 2.31% 835008.OC 卓越釩業(yè) 1.49 2.07 0.68 1.48 4.92 9.41 1.23 6.36% 835185.OC 貝特瑞 5.40 11.52 1.78 2.28 40.09 91.12 4.35 17.08% 835197.OC 日興生物 0.89 1.90 0.57 1.03 4.93 12.60 1.25

38、2.55% 835265.OC 同禹藥包 0.89 2.39 0.16 0.55 6.37 17.24 1.10 2.10% 835281.OC 翰林匯 1.96 6.28 -0.80 0.93 165.67 485.12 1.33 0.24% 835368.OC 連城數(shù)控 1.70 4.17 1.08 3.28 10.53 23.05 1.00 11.24% 835513.OC 金太陽 0.84 1.86 0.89 2.12 1.26 3.10 7.23 0.00% 835595.OC 固潤科技 1.14 1.35 1.77 3.65 3.02 4.61 0.90 15.10% 835637

39、.OC 林華醫(yī)療 1.74 4.62 2.04 5.76 6.88 17.87 3.60 0.71% 835776.OC 招金勵福 0.82 1.78 2.14 4.36 84.36 238.46 1.38 3.97% 835930.OC 杉杉能源 5.15 13.22 5.00 8.54 46.68 114.36 5.79 5.52% 836019.OC 阿爾特 1.05 1.54 0.81 2.06 7.95 17.22 2.29 2.01% 836208.OC 天職咨詢 0.88 2.66 0.76 2.15 4.80 11.90 0.55 0.45% 836801.OC 睦合達(dá) 1.0

40、1 2.05 1.10 2.79 1.74 3.21 1.02 0.49% 837375.OC 豐江電池 0.82 1.59 1.23 2.65 3.03 7.25 0.60 0.34% 837480.OC 楊氏果業(yè) 1.08 3.01 1.81 1.10 10.78 27.55 9.00 4.73% 837567.OC 中兵通信 1.29 3.98 0.90 1.65 5.09 15.83 1.92 6.71% 837679.OC 百川環(huán)能 0.92 2.02 1.76 4.72 3.14 7.17 1.20 1.33% 837784.OC 中青博聯(lián) 0.84 2.27 0.35 1.28

41、25.80 66.17 1.04 4.26% 837938.OC 貝斯美 0.81 1.99 0.57 0.81 4.65 12.37 0.91 4.34% 838705.OC 木業(yè)股份 1.25 2.58 0.96 2.10 3.98 8.44 7.52 13.83% 838750.OC 兆馳節(jié)能 1.40 3.26 1.31 4.44 16.17 38.91 2.68 5.80% 838758.OC 思迅軟件 0.89 1.99 0.98 2.66 2.22 4.66 1.05 0.68% 838795.OC 風(fēng)景園林 0.97 1.97 0.70 1.41 7.07 14.42 0.76

42、 0.43% 838830.OC 龍門教育 1.27 2.86 1.82 5.39 5.00 11.39 1.30 1.72% 838966.OC 檸檬微趣 0.98 2.49 1.15 3.21 3.32 9.14 0.51 0.00% 839100.OC 智誠股份 1.34 1.78 1.50 3.29 4.94 9.55 0.96 11.13% 839211.OC 海高通信 1.22 2.70 0.73 2.06 1.64 5.93 1.08 0.03% 839729.OC 永順生物 1.03 2.67 1.39 3.88 3.89 11.24 0.77 1.99% 839951.OC

43、用友汽車 1.06 2.60 0.89 2.72 4.85 11.71 1.02 1.05% 839955.OC 美的物業(yè) 0.88 1.72 1.71 4.01 6.48 13.67 0.51 0.00% 870036.OC 愛問科技 0.88 1.51 0.98 2.31 1.71 3.55 0.53 1.87% 870179.OC 宏基股份 1.48 2.42 1.39 3.31 12.96 30.18 0.77 4.01% 870399.OC 通達(dá)電氣 1.71 4.17 1.08 2.98 9.52 23.13 2.64 10.73% 870432.OC 陜西旅游 2.03 4.91

44、 2.66 8.04 5.40 14.81 0.58 4.90% 870447.OC 柯菲平 2.23 5.16 3.90 8.48 7.48 31.21 3.64 6.67% 870526.OC 玉星生物 3.37 9.12 1.83 7.93 11.74 32.62 0.88 5.15% 870536.OC 快達(dá)農(nóng)化 1.14 2.03 1.28 3.54 10.29 26.62 2.52 12.93% 870624.OC 國瑞稅務(wù) 1.01 2.33 1.00 2.67 1.63 3.61 0.75 0.22% 870972.OC 廣州塔 1.47 3.88 2.91 8.99 6.27

45、 16.75 6.19 1.33% 870984.OC 新榮昌 1.07 1.79 1.21 2.88 3.05 6.09 0.72 13.88% 871196.OC 交大思諾 1.06 2.70 -0.15 0.97 3.05 7.89 0.65 4.84% 871828.OC 珠江數(shù)碼 1.01 3.39 1.62 4.52 9.01 25.56 3.60 1.97% 872186.OC 長江期貨 0.89 2.63 10.24 16.59 4.90 12.31 5.88 0.41% 872665.OC 交設(shè)股份 1.75 4.79 1.87 5.10 7.51 22.96 1.73 8.

46、04% 872801.OC 智明星通 7.56 20.90 9.53 28.27 31.21 118.38 1.00 1.99% 872859.OC 美暢新材 10.24 17.96 9.73 20.73 21.58 35.85 3.60 2.49% 873041.OC 邢農(nóng)銀行 2.10 6.33 -2.48 1.22 6.26 16.98 8.14 0.12% 873091.OC 鼎維固 1.05 1.76 0.57 1.57 3.28 6.32 1.38 0.37% 873110.OC 山安藍(lán)天 0.83 1.71 0.71 1.67 3.11 6.55 1.00 0.01% 數(shù)據(jù)來源：

47、 、Choice連續(xù)三年進(jìn)入創(chuàng)新層策略2019 年創(chuàng)新層入選企業(yè)數(shù)量是自 2016 年（953 家）首次分層以來最少的一次，僅有 698 家。2017 年最多時有 1393 家公司上榜，2018 年則有 940 家企業(yè)入圍新三板創(chuàng)新層。但今年創(chuàng)新層名單僅有 698 家公司，這其中現(xiàn)有創(chuàng)新層維持672 19 2019 年創(chuàng)新層初篩名單共有691 6.90%，較 2018 年降低 1.41 個百分點(diǎn)。而 2017 年入圍創(chuàng)新層企業(yè)占比全部掛牌企業(yè)的比例高達(dá) 11.79%。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司的官方發(fā)言，合格投資者人數(shù)不足是創(chuàng)新層公司數(shù)量減少的主要原因。但層整體規(guī)?？s水在預(yù)期之中，一方面掛牌企業(yè)總量在縮水，

48、優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷撤離，另一方面新三板市場中小2000 4000 2000 6 5000 時滿足入選創(chuàng)新層所有標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)共 17 家。表 18：17 家連續(xù)三年入選創(chuàng)新層的企業(yè)（1）證券代碼 證券簡稱 營業(yè)收入 （億元） 2（% 凈利潤（萬元） ROE 2017 2018 2017 2018 2017 2018 430208.OC 優(yōu)炫軟件 3.30 4.87 51.31 5,255.73 5,330.85 12.35 10.61 830777.OC 金達(dá)萊 4.84 7.14 61.83 14,654.95 23,340.26 18.72 23.77 831562.OC 山水環(huán)境 5.38 8.4

49、2 51.62 6,561.88 7,474.84 18.32 11.88 831566.OC 盛世大聯(lián) 8.97 14.30 69.68 7,219.98 13,177.79 23.01 33.90 832080.OC 七色珠光 1.89 3.18 58.86 2,803.94 7,602.90 13.40 28.52 832340.OC 國聯(lián)股份 20.00 36.74 100.98 6,217.92 10,798.27 24.06 24.08 832646.OC 訊眾股份 5.39 8.55 119.83 4,133.00 5,265.28 27.86 20.64 832953.OC 創(chuàng)

50、識科技 3.07 4.07 66.51 5,547.39 6,655.22 34.10 32.19 832982.OC 錦波生物 1.03 1.28 58.06 3,458.52 4,340.13 16.65 18.59 833757.OC 天力鋰能 5.92 9.37 58.48 5,297.66 4,079.49 16.38 9.44 833840.OC 永安期貨 96.84 159.15 52.95 90,172.40 97,647.16 17.22 15.44 834802.OC 寶貝格子 2.10 4.10 71.37 164.15 2,594.13 6.08 36.73 83521

51、2.OC 多想互動 1.79 2.91 69.74 3,432.30 5,702.09 41.03 39.51 835401.OC 杭摩集團(tuán) 3.58 7.15 97.23 1,083.58 3,339.21 6.83 13.93 835572.OC 諾泰生物 2.31 2.67 418.94 4,621.31 5,323.44 24.97 9.04 836675.OC 秉揚(yáng)科技 1.15 2.64 52.79 1,451.20 4,420.36 10.18 27.41 836801.OC 睦合達(dá) 0.98 1.74 88.21 6,699.34 10,115.21 74.65 58.37 數(shù)

52、據(jù)來源： 、Choice表 19：17 家連續(xù)三年入選創(chuàng)新層的企業(yè)（2）證券代碼 證券簡稱 市值（億元） 股本（萬元） PE 股東權(quán)益（萬元） 430208.OC 優(yōu)炫軟件 11.22 8,500.00 32.06 54340.18 830777.OC 金達(dá)萊 23.60 20,700.00 14.82 90546.99 831562.OC 山水環(huán)境 11.21 23,252.10 24.08 85771.00 831566.OC 盛世大聯(lián) 17.90 12,788.00 11.44 46459.20 832080.OC 七色珠光 6.98 8,310.00 7.91 32954.73 832

53、340.OC 國聯(lián)股份 16.75 10,560.50 15.95 45869.59 832646.OC 訊眾股份 6.04 7,952.52 10.63 28665.48 832953.OC 創(chuàng)識科技 7.88 10,237.50 13.10 22609.94 832982.OC 錦波生物 11.31 3,896.00 44.76 26522.89 833757.OC 天力鋰能 12.07 4,037.00 29.23 43424.73 833840.OC 永安期貨 123.01 131,000.00 13.72 629547.29 834802.OC 寶貝格子 17.92 6,335.17

54、 148.33 9067.10 835212.OC 多想互動 6.15 5,000.00 1.86 18010.86 835401.OC 杭摩集團(tuán) 7.56 10,800.00 19.26 26847.81 835572.OC 諾泰生物 17.31 13,314.00 38.11 79949.46 836675.OC 秉揚(yáng)科技 7.21 10,680.00 16.04 14863.87 836801.OC 睦合達(dá) 102.29 10,228.91 214.93 23507.69 數(shù)據(jù)來源： 、Choice2019年下半年股票池標(biāo)的表 20：138 家企業(yè)組成 2019 年下半年投資策略的股票池

55、標(biāo)的證券代碼 證券名稱 2018（億元） 2 年?duì)I收CAGR（%） 2018（萬元） 2CAGR（%） ROE（%） 831193.OC 新健康成 2.42 52.46 3,956.32 27.45 12.75 11.85 831509.OC 中科英泰 2.85 45.44 3,624.21 25.93 19.40 24.55 831518.OC 波長光電 2.27 25.48 3,986.31 52.32 19.46 20.16 832566.OC 梓橦宮 2.77 13.36 4,101.25 34.24 13.24 14.26 832735.OC 德源藥業(yè) 2.56 9.23 3,594

56、.22 8.99 13.91 16.10 832834.OC 林江股份 2.56 7.98 6,563.33 47.05 30.40 31.27 833682.OC 福特科 3.83 23.16 5,137.64 27.04 10.13 12.33 834478.OC 東星醫(yī)療 2.59 81.42 5,056.05 120.46 20.07 22.25 835037.OC 環(huán)球藥業(yè) 3.17 19.76 3,707.54 7.96 13.26 13.53 836313.OC 俏佳人 2.78 217.60 3,300.52 126.73 45.99 46.06 836668.OC 奧星電子

57、4.88 13.77 4,570.35 3.47 13.13 13.52 836800.OC 海鈺生物 2.19 8.60 4,947.09 10.50 13.39 15.36 838812.OC 歐曼科技 3.47 36.87 3,026.05 21.33 27.25 31.03 872972.OC 山大電力 2.87 16.03 4,094.68 14.66 30.86 30.46 430208.OC 優(yōu)炫軟件 4.87 51.31 5,330.85 8.47 10.09 10.61 831562.OC 山水環(huán)境 8.42 51.62 7,474.84 46.76 11.88 11.88

58、832080.OC 七色珠光 3.18 58.86 7,602.90 161.29 16.13 28.52 832340.OC 國聯(lián)股份 36.74 100.98 10,798.27 98.08 21.15 24.08 832646.OC 訊眾股份 8.55 119.83 5,265.28 26.37 20.17 20.64 832953.OC 創(chuàng)識科技 4.07 66.51 6,655.22 23.19 32.16 32.19 835212.OC 多想互動 2.91 69.74 5,702.09 75.48 38.71 39.51 835401.OC 杭摩集團(tuán) 7.15 97.23 3,33

59、9.21 232.40 12.49 13.93 836675.OC 秉揚(yáng)科技 2.64 52.79 4,420.36 45.53 20.07 27.41 430002.OC 中科軟 48.50 11.40 32,053.63 27.48 28.23 29.22 430005.OC 原子高科 9.96 14.65 25,364.93 15.57 24.80 27.36 430127.OC 英雄互娛 11.92 12.87 72,793.69 16.96 15.23 15.94 430141.OC 久日新材 10.05 25.46 17,592.76 106.12 20.57 25.13 4301

60、93.OC 微傳播 4.10 96.66 10,761.98 50.32 30.50 30.70 430223.OC 億童文教 6.40 10.05 13,404.00 5.13 20.12 20.44 430493.OC 新成新材 6.68 77.73 12,565.80 178.43 20.52 21.87 430581.OC 八億時空 3.94 72.44 11,448.91 160.99 23.73 23.91 430609.OC 中磁視訊 4.47 43.37 10,158.48 31.73 12.75 13.44 430662.OC 羅曼股份 6.12 77.12 12,008.3