1、資產(chǎn)評估：無形資產(chǎn)資產(chǎn)評估：無形資產(chǎn)第三部分 無形資產(chǎn)評估一、識別無形資產(chǎn)二、如何評估無形資產(chǎn)三、無形資產(chǎn)評估趨勢第三部分 無形資產(chǎn)評估一、識別無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)涵義法學(xué)：關(guān)注無形資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)性質(zhì)1890年，美國法院通過審理明尼蘇達(dá)鐵路委員會減低鐵路運(yùn)費(fèi)一案時(shí)，宣布這是一種“財(cái)產(chǎn)剝奪”行為，雖然所剝奪的不是有形體的財(cái)產(chǎn)，但它是無形的財(cái)產(chǎn)規(guī)定價(jià)格的權(quán)利。 經(jīng)濟(jì)學(xué)：關(guān)注無形資產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)增長的要素貢獻(xiàn)1776年，亞當(dāng)斯密就在其名著國富論中闡述了把國民所有的有用能力當(dāng)作資本的思想，馬歇爾和費(fèi)沙進(jìn)一步把知識一般性地歸納為資產(chǎn)，即無形資產(chǎn)。 經(jīng)濟(jì)學(xué)對無形資產(chǎn)的研究，更多側(cè)重把無形資產(chǎn)作為一類生產(chǎn)要素來解釋經(jīng)濟(jì)增

2、長，而并不關(guān)心無形資產(chǎn)的具體對象和范圍。 無形資產(chǎn)涵義法學(xué)：關(guān)注無形資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)性質(zhì)會計(jì)和評估 ：關(guān)注無形資產(chǎn)的具體對象和范圍及對微觀主體的作用美國哈特菲爾德于1927年就提出：無形資產(chǎn)的涵義是指專利權(quán)、版權(quán)、秘密制作法和配方、商譽(yù)、商標(biāo)、專營權(quán)及其他類似的資產(chǎn)。楊汝梅先生在其1929年出版的專著無形資產(chǎn)中，把無形資產(chǎn)定義為“特定企業(yè)所具有額外收益能力之表示”，“無形資產(chǎn)的價(jià)值，依據(jù)企業(yè)盈利之剩余，將其超過之?dāng)?shù)，依照相當(dāng)利率，化為資產(chǎn)的價(jià)值是也。 國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會將無形資產(chǎn)定義為：用于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售、出租或管理而持有的，沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣資產(chǎn)。無形資產(chǎn)應(yīng)滿足可辨認(rèn)性、對資源的控制性和

3、未來經(jīng)濟(jì)利益性，其中，強(qiáng)調(diào)可辨認(rèn)性旨在區(qū)別于企業(yè)商譽(yù)。無形資產(chǎn)涵義會計(jì)和評估 ：關(guān)注無形資產(chǎn)的具體對象和范圍及對微觀主體的作用無形資產(chǎn)涵義國際評估準(zhǔn)則評估指南四無形資產(chǎn)指出，“無形資產(chǎn)是以其經(jīng)濟(jì)特性而顯示其存在的一種資產(chǎn)；無形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài)；但為其擁有者獲取了權(quán)益和特權(quán)，而且通常為其擁有者帶來收益”。類型定義例子權(quán)利類由書面或非書面契約的條款產(chǎn)生的，對于契約方具有經(jīng)濟(jì)利益供貨合同、銷售合同及其它特許授權(quán)；關(guān)系類 通常是非契約性的，能短期存在但對于關(guān)系方具有巨大的價(jià)值工作人員的組合、與顧客的關(guān)系、與供應(yīng)商的關(guān)系、與分銷商的關(guān)系等；組合類 無形資產(chǎn)總體價(jià)值中減去可確指無形資產(chǎn)的評估價(jià)值后所剩余

4、的部分。超額收入、剩余價(jià)值、商譽(yù)知識產(chǎn)權(quán)無形資產(chǎn)中的一個(gè)特殊類型，通常受法律保護(hù)，未經(jīng)授權(quán)不得使用品牌名稱和商號、著作權(quán)，專利權(quán)，商標(biāo)，商業(yè)秘密或?qū)Ｓ屑夹g(shù)等。 無形資產(chǎn)涵義國際評估準(zhǔn)則評估指南四無形資產(chǎn)指出，“無形無形資產(chǎn)分類類型定義例子經(jīng)營性類與公司日常營運(yùn)管理相關(guān)，能支持公司產(chǎn)生持續(xù)收入的能力訓(xùn)練有素的集合勞動力、經(jīng)營和行政管理體系、公司文化、資質(zhì)生產(chǎn)或產(chǎn)品類與生產(chǎn)和產(chǎn)品研發(fā)相關(guān)，使得公司能夠創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的知識資本專利、技術(shù)訣竅、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、版權(quán)、軟件、許可證營銷類有助于公司出售產(chǎn)品或服務(wù)的資產(chǎn)客戶清單和客戶關(guān)系、價(jià)格清單和定價(jià)戰(zhàn)略、廣告和促銷材料、商標(biāo)和服務(wù)標(biāo)記、商號、非競爭協(xié)議、特許經(jīng)

5、營權(quán)、版權(quán)商譽(yù)企業(yè)價(jià)值與有形資產(chǎn)和可確指無形資產(chǎn)價(jià)值的差額收購中出現(xiàn)無形資產(chǎn)分類類型定義例子經(jīng)營性類與公司日常營運(yùn)管理相關(guān)，能支1、需經(jīng)專門確認(rèn)并做可辨識的描述2、應(yīng)具備合法的存在條件并受法律保護(hù)3、其所有權(quán)必須能夠合法轉(zhuǎn)讓4、有無形資產(chǎn)存在的有形證據(jù)或證明（如合同、許可證、注冊文件、電腦軟盤、客戶名單等）5、在可確認(rèn)的時(shí)間內(nèi)或作為可確認(rèn)事件的結(jié)果而產(chǎn)生或存在的6、在可確認(rèn)的時(shí)間內(nèi)或作為可確認(rèn)事件的結(jié)果而被破壞或終止無形資產(chǎn)應(yīng)具備的基本特征或?qū)傩?、需經(jīng)專門確認(rèn)并做可辨識的描述無形資產(chǎn)應(yīng)具備的基本特征或?qū)?、市場份額2、高盈利能力3、規(guī)范化（或受保護(hù)）狀態(tài)4、壟斷地位（或進(jìn)入壁壘）5、市場潛力

6、6、吸引力范圍7、神秘性8、可以繼承或長期使用9、競爭優(yōu)勢10、生命周期狀態(tài)11、獨(dú)一無二性12、折扣價(jià)格13、變現(xiàn)性（或缺乏變現(xiàn)性）14、所有權(quán)控制（或缺乏控制）不能作為無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象1、市場份額8、可以繼承或長期使用不能作為無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象無形資產(chǎn)的特性非競爭性具有“規(guī)模報(bào)酬遞增性”，其價(jià)值創(chuàng)造潛力通常只受市場規(guī)模的制約。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)隨著網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)大而不斷獲得網(wǎng)絡(luò)收益，進(jìn)而形成良性反饋效應(yīng)并降低無形資產(chǎn)的未來收益風(fēng)險(xiǎn)。部分獨(dú)占性所有者很難阻止其他方（非所有者）分享無形資產(chǎn)的投資收益。難交易性有組織的、競爭性的、活躍的無形資產(chǎn)市場。法定產(chǎn)權(quán)不明晰、難以達(dá)成靈活的契約，以及許多無形資產(chǎn)的成

7、本模式（巨大的沉沒成本和微乎其微的邊際成本）阻礙了無形資產(chǎn)市場穩(wěn)定的價(jià)格體系的建立。無形資產(chǎn)的特性非競爭性第三部分 無形資產(chǎn)評估一、識別無形資產(chǎn)二、如何評估無形資產(chǎn)三、無形資產(chǎn)評估趨勢第三部分 無形資產(chǎn)評估一、識別無形資產(chǎn)信息資料收集基本的評估分析途徑成本途徑市場途徑收益途徑組合無形資產(chǎn)分割方法AHP法案例分析：公司重組中的無形資產(chǎn)困境如何評估無形資產(chǎn)信息資料收集如何評估無形資產(chǎn)技術(shù)類無形資產(chǎn)資料1、專利及專利應(yīng)用的資料：專利和專利應(yīng)用中包含的產(chǎn)品和程序的描述、每項(xiàng)專利授予和終止的日期、每項(xiàng)專利的應(yīng)用日期及其目前的應(yīng)用狀況。2、產(chǎn)品技術(shù)信息：與現(xiàn)有產(chǎn)品有關(guān)的所有技術(shù)圖紙、藍(lán)圖及說明的明細(xì)表。每

8、項(xiàng)描述都應(yīng)包括圖紙大小及識別號、圖紙中包含的部分程序的描述、圖紙首次產(chǎn)生的日期、圖紙最后一次重大改動的日期。無形資產(chǎn)相關(guān)信息技術(shù)類無形資產(chǎn)資料無形資產(chǎn)相關(guān)信息客戶類無形資產(chǎn)資料1、客戶信息：所有客戶的明細(xì)表，如客戶名稱及描述、客戶首次發(fā)訂單給公司的日期、最近3個(gè)會計(jì)年度中從每位客戶處獲得的總收入，以及預(yù)計(jì)本會計(jì)年度從每位客戶處獲取的收入。 2、與顧客或客戶的合同副本，包括合同的開始和終止日期、每項(xiàng)合同從開始到目前為止的收入及每項(xiàng)合同到預(yù)期終止時(shí)的預(yù)計(jì)收入。3、現(xiàn)有的客戶建議書及簡單報(bào)價(jià)，包括建議書的簽發(fā)日期，被客戶接受時(shí)合同的條款、合同期限內(nèi)的預(yù)計(jì)收入，建議書或報(bào)價(jià)終止的日期（如果有的話）及客

9、戶接受（即訂立合同的預(yù)計(jì)可能性）。4、已確認(rèn)的客戶購買訂單、購買棄權(quán)或其他尚未生產(chǎn)或尚未裝運(yùn)給客戶的其他購買協(xié)議的明細(xì)表。該表中應(yīng)該包括每位客戶的名稱、收到訂單日期、訂貨裝運(yùn)日期及每份訂單產(chǎn)生的預(yù)期總收入。無形資產(chǎn)相關(guān)信息客戶類無形資產(chǎn)資料無形資產(chǎn)相關(guān)信息商業(yè)信息類無形資產(chǎn)資料1、技術(shù)或一般性實(shí)驗(yàn)記錄，包括公司及競爭對手市場份額在內(nèi)的市場條件分析、其他內(nèi)部記錄和材料、行業(yè)出版物、供應(yīng)商及設(shè)備手冊和宣傳小冊子及政府規(guī)定等等。該表應(yīng)該包括每項(xiàng)出版物的名稱和描述、購買日期，以及原始成本。2、內(nèi)部編制或外部購買的培訓(xùn)資料：如課程手冊，資料的名稱、內(nèi)容的描述、購買或編制的日期，以及歷史成本（外購）。3、

10、內(nèi)部開發(fā)或外部購買的促銷及市場營銷資料：銷售宣傳冊子、展覽、廣告方案和格式、促銷電影和錄音帶、技術(shù)營銷手冊和文獻(xiàn)等等。4、現(xiàn)行供應(yīng)商及賣方合同信息：每位供應(yīng)商的名稱和地址、合同開始的日期、合同終止的日期、供應(yīng)商提供的產(chǎn)品物資材料，以及每份合同的購買價(jià)格、購買數(shù)量、信用方式及運(yùn)輸條款的摘要描述。無形資產(chǎn)相關(guān)信息商業(yè)信息類無形資產(chǎn)資料無形資產(chǎn)相關(guān)信息商標(biāo)與特許權(quán)資料1、現(xiàn)有商標(biāo)、商品名稱及注冊商標(biāo)信息：每項(xiàng)商標(biāo)的商標(biāo)注冊號、每項(xiàng)商標(biāo)的描述及其注冊的日期。2、許可公司使用的產(chǎn)品、加工程序、技術(shù)、品牌名稱、注冊（商標(biāo)）等的許可證、權(quán)利、合同或協(xié)議資料：許可權(quán)人姓名、許可證開始執(zhí)行日期、許可終止日期、被

11、許可的權(quán)利或特權(quán)的描述，以及許可使用費(fèi)、服務(wù)費(fèi)或使用許可證的其他支出的描述。無形資產(chǎn)相關(guān)信息商標(biāo)與特許權(quán)資料無形資產(chǎn)相關(guān)信息人力資本類無形資產(chǎn)資料1、現(xiàn)有簽約員工以及目前或過去簽署了現(xiàn)行有效的非競爭合約的員工資料：包括每位員工的姓名、勞動合同或非競爭協(xié)議的簽署日期，以及勞動合同或非競爭協(xié)議的終止日期，每份勞動合同及非競爭合約的副本。2、人力資源招聘、培訓(xùn)程序、計(jì)劃和培訓(xùn)實(shí)施成本等。計(jì)算軟件專有技術(shù)和一般性操作系統(tǒng)軟件、公司軟件和效用程序及應(yīng)用程序和系統(tǒng)。該表應(yīng)該包括每個(gè)系統(tǒng)的名稱和描述、購買或開發(fā)的日期、歷史成本（如果是外部購買的）、每個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行的操作平臺、與每個(gè)系統(tǒng)有關(guān)的系統(tǒng)文件水平，以及每

12、個(gè)系統(tǒng)現(xiàn)行使用的水平和頻率。無形資產(chǎn)相關(guān)信息人力資本類無形資產(chǎn)資料無形資產(chǎn)相關(guān)信息成本途徑市場途徑收益途徑基本的評估分析途徑成本途徑基本的評估分析途徑重置成本:無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)的區(qū)差異有形資產(chǎn):再構(gòu)建成本無形資產(chǎn):創(chuàng)造成本或再構(gòu)建成本，能反映出原始智力內(nèi)容的獨(dú)特程度和專有程度。成本構(gòu)成要素材料成本人工成本間接成本開發(fā)商利潤企業(yè)家獎(jiǎng)勵(lì)成本途徑重置成本:無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)的區(qū)差異成本途徑可比無形資產(chǎn)或交易選擇購買或銷售可比無形資產(chǎn)的交易、清單和報(bào)價(jià)；使用可比無形資產(chǎn)進(jìn)行許可、租賃、特許經(jīng)營或訂立其他合同的許可證交易、清單和報(bào)價(jià)。交易市場的相關(guān)性和適用性評估過程選擇比較單位：每位客戶、每份合同、每

13、行代碼、每張圖表等量化定價(jià)倍數(shù)：平均值、中位數(shù)、眾數(shù)等調(diào)整和運(yùn)用定價(jià)倍數(shù)調(diào)整與目標(biāo)無形資產(chǎn)類型無關(guān)的交易構(gòu)成要素調(diào)整市場條件的差異調(diào)整市場動態(tài)的系統(tǒng)變化調(diào)整評估值市場途徑可比無形資產(chǎn)或交易選擇市場途徑收益途徑收益資本化法基本公式收益途徑收益資本化法基本公式最低收費(fèi)額的確定重置成本凈值機(jī)會成本由于無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，可能會因停業(yè)或嗇競爭對手而使由該無形資產(chǎn)支撐的收益減少，或者轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致增加開發(fā)支出。綜合考慮以上兩大因素評估最低收費(fèi)額，可得到如下一組公式： 收益途徑最低收費(fèi)額的確定收益途徑如何估算無形資產(chǎn)收益額直接估算法收入增長型： （1）生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠以高出同類產(chǎn)品的價(jià)格銷售； （2）生產(chǎn)的產(chǎn)品采用與

14、同類產(chǎn)品相同價(jià)格的情況下，銷售數(shù)量大幅度增加，市場占有率擴(kuò)大，從而獲得超額收益。 第一種原因形成的超額收益： R=（P2-P1）Q 第二種原因形成的超額收益： R=（Q2-Q1）（P-C）費(fèi)用節(jié)約型： R=（C1-C2）Q 收益途徑如何估算無形資產(chǎn)收益額收益途徑如何估算無形資產(chǎn)收益額差額法無形資產(chǎn)帶來超額收益=經(jīng)營利潤-資產(chǎn)總額行業(yè)平均資金利潤率無形資產(chǎn)帶來超額收益=銷售收入銷售利潤率-銷售收入每元銷售收入平均占用資金行業(yè)平均資金利潤率。分成率法無形資產(chǎn)收益通過分成率來獲得，是目前國際和國內(nèi)技術(shù)交易中常用的一種實(shí)用方法，即：收益途徑如何估算無形資產(chǎn)收益額收益途徑在國際技術(shù)貿(mào)易中，利潤分成率己經(jīng)

15、形成一定的經(jīng)驗(yàn)值，這些經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)在評估實(shí)踐中經(jīng)常被引用。聯(lián)合國工發(fā)組織(UNIDO)調(diào)查、統(tǒng)計(jì)分析過許多合同的技術(shù)價(jià)格和實(shí)際利潤，認(rèn)為利潤分成率一般在16%-27%之間比較合理。挪威許可證貿(mào)易執(zhí)行協(xié)會會議上，多數(shù)代表認(rèn)利潤分成率為25%左右比較合理，美國則認(rèn)為在10%-30%之間均為合理。國內(nèi)的企業(yè)調(diào)查統(tǒng)計(jì)表明，以銷售收人為基礎(chǔ)的分成率一般在2-7%之間。在具體評估業(yè)務(wù)中，還應(yīng)針對不同行業(yè)、不同企業(yè)等級，不同技術(shù)政策吻合條件，以及不同技術(shù)水平的程度進(jìn)行具體評價(jià)，參考上述經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)確定分成率。技術(shù)越先進(jìn)，與國家產(chǎn)業(yè)政策越一致，受讓企業(yè)評價(jià)等級越高，經(jīng)營能力越強(qiáng)，產(chǎn)量或銷售量越大，分成率越高，反之越低

16、。分成率通常又分為固定分成率和遞減分成率兩種。固定分成率是按銷售量確定的一個(gè)不變的提成比率，遞減分成率是隨銷售量的增長，或提成年限較長（一般超過5年），分成率逐步遞減。 分成率的經(jīng)驗(yàn)法則在國際技術(shù)貿(mào)易中，利潤分成率己經(jīng)形成一定的經(jīng)驗(yàn)值，這些經(jīng)驗(yàn)數(shù)無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的確定無形資產(chǎn)現(xiàn)有用途的繼續(xù)使用即將無形資產(chǎn)作為企業(yè)整體資產(chǎn)中一項(xiàng)要素進(jìn)行評估；此時(shí)，使用與整個(gè)企業(yè)有關(guān)的折現(xiàn)率是合適的，這個(gè)折現(xiàn)率應(yīng)該能反映出目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。企業(yè)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者作價(jià)入股非目前在用條件下的繼續(xù)使用或最佳使用，無形資產(chǎn)的收益一般取此無形資產(chǎn)的最佳使用的收益或正常使用情況下的平均收益，此時(shí)折現(xiàn)率的選取可根據(jù)該類無

17、形資產(chǎn)的行業(yè)統(tǒng)計(jì)平均收益率為基礎(chǔ)，分析無形資產(chǎn)的具體狀態(tài)來確定，從而反映與單項(xiàng)無形資產(chǎn)相聯(lián)系的特定風(fēng)險(xiǎn)。無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的確定無形資產(chǎn)現(xiàn)有用途的繼續(xù)使用無形資產(chǎn)收益期限的確定資產(chǎn)評估實(shí)踐中，預(yù)計(jì)和確定無形資產(chǎn)的有效期限，可依照下列方法確定：1法律或合同、企業(yè)申請書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰短的原則確定。2法律未規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請書中規(guī)定有受益年限的，可按照規(guī)定的受益年限確定。3法律和企業(yè)合同，或企業(yè)申請書均未規(guī)定有效期限和受益年限的，按預(yù)計(jì)受益期限確定。預(yù)計(jì)受益期限可以采用統(tǒng)計(jì)分析或與同類資產(chǎn)比較得出。無形資產(chǎn)收益期限的確定資產(chǎn)評估實(shí)踐中，預(yù)計(jì)

18、和確定無形資產(chǎn)的有第三部分 無形資產(chǎn)評估一、識別無形資產(chǎn)二、如何評估無形資產(chǎn)三、無形資產(chǎn)評估趨勢第三部分 無形資產(chǎn)評估一、識別無形資產(chǎn)經(jīng)典無形資產(chǎn)專利專有技術(shù)商標(biāo)版權(quán)商譽(yù)特許權(quán)異型無形資產(chǎn)資質(zhì)人力資本客戶標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)類型不斷拓展經(jīng)典無形資產(chǎn)異型無形資產(chǎn)資產(chǎn)類型不斷拓展外資并購中的無形資產(chǎn)評估無形資產(chǎn)抵押評估知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)損失評估無形資產(chǎn)征稅評估無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價(jià)評估評估業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜外資并購中的無形資產(chǎn)評估評估業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜傳統(tǒng)評估方法成本途徑市場途徑收益途徑新型分析工具期權(quán)模型生存曲線與壽命周期分析蒙特卡羅仿真分析層次分析法評估方法不斷演進(jìn)傳統(tǒng)評估方法新型分析工具評估方法不斷演進(jìn)期權(quán)，它是一種金融合約，

19、它賦予持有人在特定的時(shí)期以確定的條件購買或出售某種資產(chǎn)的權(quán)利。與其它金融合約相比，期權(quán)的特殊性在于它賦予其持有者做某事的權(quán)利而不是義務(wù)。 具有期權(quán)特征的資產(chǎn)資產(chǎn)從其他資產(chǎn)的價(jià)值中派生出其價(jià)值資產(chǎn)的現(xiàn)金流相機(jī)性的取決于特定事件的發(fā)生期權(quán)方法期權(quán)，它是一種金融合約，它賦予持有人在特定的時(shí)期以確定的條件看漲期權(quán)（call option）購買某種資產(chǎn)的權(quán)利?？吹跈?quán)（put option出售某種資產(chǎn)的權(quán)利。執(zhí)行價(jià)格（Strike price or exercise price）期權(quán)被執(zhí)行時(shí)支付給資產(chǎn)的價(jià)值期權(quán)的購買價(jià)格：期權(quán)費(fèi)（premium）到期日期權(quán)可被執(zhí)行的最后日期歐式期權(quán)只能在到期時(shí)才能被執(zhí)行

20、，而美式期權(quán)可在到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行。 期權(quán)基本概念看漲期權(quán)（call option）期權(quán)基本概念有關(guān)因素對期權(quán)價(jià)格的影響影響因素看漲期權(quán)看跌期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S+-約定價(jià)格X-+到期期限T+股價(jià)波動+無風(fēng)險(xiǎn)利率r+-股票紅利D-+影響期權(quán)價(jià)值的因素有關(guān)因素對期權(quán)價(jià)格的影響影響因素看漲期權(quán)看跌期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格看漲期權(quán)的布萊克舒爾斯模型(B-S模型)C0=S0N(d1)-Xe-rTN(d2)式中：C0當(dāng)前的看漲期權(quán)價(jià)格 S0當(dāng)前的股票價(jià)格 N(d)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布小于d的概率 x執(zhí)行價(jià)格 e2.71828，自然對數(shù)的底 r連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)利率 T到期時(shí)間 Ln自然對數(shù)函數(shù) 股票連續(xù)復(fù)利的年收益的標(biāo)

21、準(zhǔn)差Case:期權(quán)定價(jià)法的應(yīng)用期權(quán)定價(jià)模型看漲期權(quán)的布萊克舒爾斯模型(B-S模型)期權(quán)定價(jià)模型資質(zhì)類無形資產(chǎn)人力資本類無形資產(chǎn)客戶類無形資產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)資質(zhì)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)資質(zhì)不具有無形資產(chǎn)屬性：首先，企業(yè)資質(zhì)是建設(shè)行政主管部門根據(jù)企業(yè)擁有的注冊資本、凈資產(chǎn)、專業(yè)技術(shù)人員、技術(shù)裝備和已完成的工程業(yè)績而核定的從業(yè)許可，屬認(rèn)可類行政許可。其次，企業(yè)資質(zhì)實(shí)行動態(tài)管理，具有時(shí)效性。企業(yè)經(jīng)資質(zhì)許可開展經(jīng)營后，行政主管部門需依法對企業(yè)的質(zhì)量、安全和市場行為進(jìn)行監(jiān)督檢查，對有違法行為或者不符合相應(yīng)資質(zhì)條件的建筑企業(yè)，撤銷或重新核定資質(zhì)。由于企業(yè)改制，或者分立、合并后組建設(shè)立的

22、建筑業(yè)企業(yè)，其資質(zhì)等級根據(jù)實(shí)際達(dá)到的資質(zhì)條件，按照審批程序重新核定。再次，根據(jù)行政許可法第9條規(guī)定，企業(yè)資質(zhì)是準(zhǔn)許特定的企業(yè)從事符合法定條件的活動，其主體和對象不可分離，是不能作為無形資產(chǎn)評估后進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓的。 關(guān)于資質(zhì)屬性的爭議資質(zhì)不具有無形資產(chǎn)屬性：關(guān)于資質(zhì)屬性的爭議資質(zhì)具有無形資產(chǎn)屬性。2019年末，深圳市產(chǎn)權(quán)交易中心接受深圳市福田投資發(fā)展公司委托，將其持有的“深圳市九州建設(shè)監(jiān)理公司”25%股權(quán)以人民幣60.95萬元進(jìn)行公開掛牌轉(zhuǎn)讓，最終以440萬元成交，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)增值379.05萬元，凈資產(chǎn)增值率達(dá)622%。根據(jù)產(chǎn)權(quán)交易中心分析，該項(xiàng)增值的主要原因是該公司的監(jiān)理資質(zhì)。2019年元月

23、4日，深圳市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會致函深圳市資產(chǎn)評估協(xié)會，指出目前由于行業(yè)監(jiān)管的需要，一些行業(yè)實(shí)行了資質(zhì)管理，資質(zhì)已成為企業(yè)進(jìn)入市場開展經(jīng)營的必要條件，如施工企業(yè)的各類施工資質(zhì)、監(jiān)理公司的監(jiān)理資質(zhì)、工程設(shè)計(jì)公司的設(shè)計(jì)資質(zhì)等等，強(qiáng)調(diào)在國有企業(yè)改制或轉(zhuǎn)讓過程中界定和評估資質(zhì)是亟需研究的問題，并認(rèn)為“深圳市九州建設(shè)監(jiān)理公司”25%股權(quán)的高額增值轉(zhuǎn)讓表明企業(yè)資質(zhì)具有市場價(jià)值。同時(shí)，該委員會希望深圳市資產(chǎn)評估協(xié)會對企業(yè)資質(zhì)評估的相關(guān)問題進(jìn)行研究，以應(yīng)對國務(wù)院國有資產(chǎn)管理監(jiān)督管理委員會關(guān)于在確定國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格時(shí)，要充分考慮企業(yè)無形資產(chǎn)的相關(guān)文件的規(guī)定。關(guān)于資質(zhì)屬性的爭議資質(zhì)具有無形資產(chǎn)屬性。關(guān)于資質(zhì)

24、屬性的爭議上述研究表明，在中國的產(chǎn)權(quán)交易市場上資質(zhì)的有限制條件的轉(zhuǎn)讓已成為既成事實(shí)，但對企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的有關(guān)資質(zhì)的屬性和價(jià)值判斷存有歧義。這些歧義可以概括三點(diǎn)：一是關(guān)于資質(zhì)屬性的歧義，即資質(zhì)到底是否具有交易價(jià)值的無形資產(chǎn)；二是如果資質(zhì)具有無形資產(chǎn)屬性，那么其到底屬于那類無形資產(chǎn)，其在企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中以何種形式實(shí)現(xiàn)；三是如果資質(zhì)在企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中確為有價(jià)值的無形資產(chǎn)，如何對其進(jìn)行合理的信息披露，以構(gòu)成對資質(zhì)的實(shí)行價(jià)值判斷和分析的基礎(chǔ)。結(jié)論上述研究表明，在中國的產(chǎn)權(quán)交易市場上資質(zhì)的有限制條件的轉(zhuǎn)讓已資質(zhì)在普遍意義上可以表述為進(jìn)行某種行為的資格性證明：一是資質(zhì)的權(quán)利主體，即資質(zhì)是由誰支配、由誰使用、由誰

25、受益；二是資質(zhì)的行為內(nèi)容，即資質(zhì)能使獲得方有資格進(jìn)行何種行為，其決定了資質(zhì)對所有者的價(jià)值；三是資質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)，即資質(zhì)授予的前提條件，其決定了獲取資質(zhì)的代價(jià)。資質(zhì)是政府或非政府組織為維護(hù)市場秩序、調(diào)整市場結(jié)構(gòu)和影響市場資源分配，而在特定行業(yè)、特定時(shí)間和特定范圍內(nèi)對符合規(guī)定條件的組織或個(gè)人的行為進(jìn)行許可的證書或證明性文件。 資質(zhì)的界定資質(zhì)在普遍意義上可以表述為進(jìn)行某種行為的資格性證明：資質(zhì)的界資質(zhì)是多要素貢獻(xiàn)形成的行業(yè)進(jìn)入壁壘 第一，資質(zhì)的取得需要投資，維持需要代價(jià)，即資質(zhì)的成本可以計(jì)算。 第二，資質(zhì)是一種因管制而形成的稀缺資源。 第三，資質(zhì)對組織具有依附性。 第四，資質(zhì)的形成基于多元貢獻(xiàn)。 資質(zhì)的無

26、形資產(chǎn)屬性資質(zhì)是多要素貢獻(xiàn)形成的行業(yè)進(jìn)入壁壘 資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性資質(zhì)表明其所有者控制特定市場份額的能力 資質(zhì)在吸引和固化客戶方面具有明顯效用，資質(zhì)不僅表明機(jī)構(gòu)所具有的專業(yè)能力，而且也被普遍認(rèn)為是機(jī)構(gòu)信用高低的標(biāo)志。具有高資質(zhì)和特別資質(zhì)的組織往往能維持高端和可持續(xù)的客戶，進(jìn)而取得超額收益。 資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性資質(zhì)表明其所有者控制特定市場份額的能力 資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性資質(zhì)是一束可以定義并受到限制的權(quán)利我們認(rèn)為資質(zhì)是一束可以定義并受到限制的權(quán)利。首先，資質(zhì)可以被特定主體所有和控制，且這種所有權(quán)和控制權(quán)的變化能為特定主體帶來收益或?qū)е绿囟ㄖ黧w利益的損失。同時(shí)，資質(zhì)的上述權(quán)利可以根據(jù)需要進(jìn)行解構(gòu)和重構(gòu)。

27、其次，部分由行政許可取得的資質(zhì)滿足了法學(xué)中對于準(zhǔn)物權(quán)的界定和描述。因此，由于符合經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于產(chǎn)權(quán)和法學(xué)關(guān)于準(zhǔn)物權(quán)的描述，資質(zhì)可以定義為權(quán)利類資產(chǎn) 。資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性資質(zhì)是一束可以定義并受到限制的權(quán)利資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性資質(zhì)可以在限制條件下進(jìn)行市場交易 資質(zhì)能夠在限制條件下進(jìn)行市場交易，已被眾多市場交易實(shí)例證明。在市場上進(jìn)行的資質(zhì)交易行為在形式上一般體現(xiàn)為對擁有資質(zhì)組織的收購，而非將資質(zhì)作為交易契約的標(biāo)的物，但此類交易旨在取得資質(zhì)已是不容否認(rèn)的客觀事實(shí)。一個(gè)典型案例是瑞銀集團(tuán)出資17億元人民幣收購北京證券3億股股權(quán)。瑞銀集團(tuán)出資17億元收購北京證券3億股股權(quán)，每股約為5.67元，比原始股每股1元的

28、定價(jià)足足溢價(jià)了4.67元，瑞銀集團(tuán)為此總計(jì)多支付了逾14億元。而其收購的實(shí)質(zhì)性標(biāo)的明顯是北京證券公司擁有的各類資質(zhì)。 注:關(guān)于瑞銀集團(tuán)收購北京證券的系列報(bào)道見于國際金融報(bào)、中國經(jīng)營報(bào)等媒體的相關(guān)報(bào)道資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性資質(zhì)可以在限制條件下進(jìn)行市場交易 資質(zhì)的無形資產(chǎn)屬性資質(zhì)類無形資產(chǎn)人力資本類無形資產(chǎn)客戶類無形資產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)資質(zhì)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)資產(chǎn)評估所界定的人力資本類無形產(chǎn)（Human capital intangible assets）是企業(yè)能夠以簽訂的契約（合同）等方式控制和使用人力資本并取得相應(yīng)收益的權(quán)利。在評估中，人力資本類無形資產(chǎn)一般包括企業(yè)家人力資

29、本、企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)、集合勞動力（Assembled workforce）等，這些人力資本類無形資產(chǎn)通常通過企業(yè)與員工簽訂的各類合同形式被企業(yè)擁有和控制，如勞動合同、非競爭性協(xié)議（Noncompete agreements）等。非競爭協(xié)議是指企業(yè)買賣雙方之間達(dá)成的，禁止賣方在特定的時(shí)間內(nèi)，通常也是在特定的區(qū)域內(nèi)參與同業(yè)競爭的協(xié)議。這類協(xié)議通常是整體資產(chǎn)或股權(quán)出售協(xié)議的條款之一，或出售單項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)討價(jià)還價(jià)的結(jié)果。人力資本類無形資產(chǎn)資產(chǎn)評估所界定的人力資本類無形產(chǎn)（Human capital國際上通行的運(yùn)動員轉(zhuǎn)會定價(jià)、學(xué)藝明星簽約定價(jià)等案例，均顯示出人力資本資本化市場在逐漸形成和發(fā)展。勞動力訴訟案例隨

30、著我國勞動力市場日益成熟和我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，某些行業(yè)勞動力稀缺現(xiàn)象日益突出，出現(xiàn)了大量的跳槽行為引起的訴訟。員工的跳槽導(dǎo)致企業(yè)對員工人力資本進(jìn)行的投資無法收回，給原企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。這些訴訟中，多數(shù)判決裁定跳槽人員或其接收單位需向原單位支付巨額賠償。例如，兩名有多年飛行經(jīng)驗(yàn)的民航機(jī)長提出辭職，遭到其所在航空公司索賠。航空公司認(rèn)為，10年間，公司每年送兩人出國學(xué)習(xí)，各花去培訓(xùn)費(fèi)849萬元和1128萬元。經(jīng)南京市江寧區(qū)法院一審判決，兩名飛行員分別被判賠償航空公司100萬元。這些訴訟案例表明，集合勞動力的價(jià)值不僅是企業(yè)重要資產(chǎn)，而且通過可以通過法律途徑，取得這些無形資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償。人力資本作價(jià)

31、入股南京聯(lián)創(chuàng)公司已將人力資本作價(jià)186萬元（占總股份的233）入股等。人力資本類無形資產(chǎn)實(shí)踐國際上通行的運(yùn)動員轉(zhuǎn)會定價(jià)、學(xué)藝明星簽約定價(jià)等案例，均顯示出勞動力與企業(yè)之間的勞務(wù)協(xié)議人力資本類無形資產(chǎn)的穩(wěn)定性影響人力資本價(jià)值的其他因素。企業(yè)所屬行業(yè)，所處的經(jīng)濟(jì)體制等。不同的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)，其本身的行業(yè)收益率是有差別的。有時(shí)，受所處的經(jīng)濟(jì)體制影響，會抑制人力資本的價(jià)值。我國過去實(shí)行的是低工資，就不能真實(shí)反映出人力資本的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，由于人力資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)存在體制障礙，導(dǎo)致人力資本的價(jià)值的貶值，造成國有企業(yè)的人力資本大量流失。影響人力資本類無形資產(chǎn)價(jià)值的因素勞動力與企業(yè)之間的勞務(wù)協(xié)議影響人力資本類無

32、形資產(chǎn)價(jià)值的因素英國曼徹斯特商學(xué)院企業(yè)研究中心關(guān)于無形資產(chǎn)評估的研究報(bào)告認(rèn)為，盡管所有的評估方法都可以用來評估人力資本類無形資產(chǎn)，但實(shí)際應(yīng)用中，不同方法之間差別很大。由于企業(yè)員工并非企業(yè)“私有財(cái)產(chǎn)”，所以很難估算配套員工對企業(yè)未來現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)，所以在評估人力資本類無形資產(chǎn)時(shí)，一般不采用收益法。同樣，除了運(yùn)動員、演藝人員等特殊類型外，人力資本類無形資產(chǎn)的交易案例也很難找到，難以適用市場法對其進(jìn)行評估。因此，通常運(yùn)用成本法評估該類無形資產(chǎn)價(jià)值。人力資本類無形資產(chǎn)評估英國曼徹斯特商學(xué)院企業(yè)研究中心關(guān)于無形資產(chǎn)評估的研究報(bào)告認(rèn)為運(yùn)用成本法評估人力資本類無形資產(chǎn)，通常是采用重置成本法評估訓(xùn)練有素的生產(chǎn)型

33、集合勞動力的價(jià)值，因?yàn)檫@類人力資本類無形資產(chǎn)通常具有可替代性，其價(jià)值與取得成本相關(guān)性較強(qiáng)。重置一個(gè)集合勞動力的成本包括招聘、雇用和培訓(xùn)替代勞動力的費(fèi)用。招聘和雇用的費(fèi)用一般包括下列幾項(xiàng)：（1）在招聘替代員工過程中所支付的公司員工工資和福利（2）在面試替代員工過程中所支付的公司員工工資和福利（3）在招聘和雇用替代員工過程中所發(fā)生的與這些員工有關(guān)的管理成本（4）直接招聘和雇用支出（廣告費(fèi)用和應(yīng)聘人員的差旅費(fèi)、住宿費(fèi)、安家費(fèi)）培訓(xùn)費(fèi)用一般包括下列幾項(xiàng)：（1）在培訓(xùn)替代員工過程中所支付的公司員工工資和福利（2）在培訓(xùn)替代員工過程中所發(fā)生的與這些員工有關(guān)的管理成本（3）替代員工接受培訓(xùn)直至上崗期間的工資

34、和福利（4）直接培訓(xùn)支出成本法評估人力資本類無形資產(chǎn)運(yùn)用成本法評估人力資本類無形資產(chǎn)，通常是采用重置成本法評估訓(xùn)其他方法對經(jīng)營管理型和技術(shù)研發(fā)型人力資本類無形資產(chǎn)，可考慮運(yùn)用收益法對其價(jià)值進(jìn)行評估，其依據(jù)是該類無形資產(chǎn)作為一種獨(dú)特的生產(chǎn)經(jīng)營要素，對企業(yè)未來預(yù)期獲得超額收益具有貢獻(xiàn)，因此按其貢獻(xiàn)對超額收益分成的資本化價(jià)值就是該類人力資本類無形資產(chǎn)評估價(jià)值。 其他方法對經(jīng)營管理型和技術(shù)研發(fā)型人力資本類無形資產(chǎn)，可考慮運(yùn)資質(zhì)類無形資產(chǎn)人力資本類無形資產(chǎn)客戶類無形資產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)資質(zhì)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)客戶資源被確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)無形資產(chǎn)必須具備以下三個(gè)條件：1客戶和賣方之間

35、必須存在事實(shí)關(guān)系。2必須存在與上述關(guān)系有關(guān)的、對無形資產(chǎn)的買方（或使用者）有用的數(shù)據(jù)和文件。3這些客戶關(guān)系能給擁有者帶來一個(gè)可認(rèn)定的收益流量。上述條件就把客戶類無形資產(chǎn)同一般意義上的客戶區(qū)別開。首先，客戶和賣方之間應(yīng)存在一種雙向聯(lián)系的方式，即客戶知道賣方是誰，賣方也知道客戶是誰。其次，存在歷史上客戶關(guān)系的文件記錄。最后，客戶關(guān)系能為擁有者帶來預(yù)期的收益，對這種收益的持續(xù)預(yù)測或更新應(yīng)有合理的依據(jù)（可以根據(jù)其歷史上的表現(xiàn)）。同樣對這種收益的預(yù)期年限和持續(xù)時(shí)間也應(yīng)有合理的依據(jù)。 客戶類無形資產(chǎn)客戶資源被確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)無形資產(chǎn)必須具備以下三個(gè)條件：客戶運(yùn)用成本法評估客戶類無形資產(chǎn)時(shí)應(yīng)考慮的相關(guān)成本：

36、（1）取得目標(biāo)客戶的成本這種成本包括通過走訪、廣告、招攬、郵寄或以其他方式與潛在的客戶溝通所需要的歷史成本。（2）維持現(xiàn)有客戶至現(xiàn)階段的成本這種成本包括現(xiàn)有客戶在第一次成為客戶之后發(fā)生的走訪、廣告、應(yīng)酬等全部成本支出，還包括為留住現(xiàn)有客戶而支付的促銷、折扣、交易或其他讓利開支。（3）建立客戶檔案和記錄的成本這種成本包括在與每一位客戶保持關(guān)系的整個(gè)期間內(nèi)，與建立客戶銷售記錄、信用記錄、應(yīng)收賬款和付款記錄等有關(guān)的記賬和管理成本。（4）機(jī)會成本這里的機(jī)會成本是指自行建立當(dāng)前客戶關(guān)系期間損失的收益，與從競爭對手處購買的現(xiàn)成的客戶類無形資產(chǎn)所獲取的收益之間的差額。成本法評估客戶無形資產(chǎn)運(yùn)用成本法評估客戶

37、類無形資產(chǎn)時(shí)應(yīng)考慮的相關(guān)成本：成本法評估客需要收集的資料：每個(gè)現(xiàn)有客戶關(guān)系的已存在年限。每個(gè)已終止的客戶關(guān)系的壽命。為每一位客戶提供服務(wù)（貨物或產(chǎn)品）的成本。每個(gè)客戶關(guān)系所產(chǎn)生的收益。在產(chǎn)生客戶收入的過程中使用或消耗的其他資產(chǎn)的性質(zhì)和價(jià)值。資本性支出、凈營運(yùn)資本與客戶收入的關(guān)系。與目標(biāo)無形資產(chǎn)相聯(lián)系的資本成本。在目標(biāo)無形資產(chǎn)經(jīng)營中任何影響前期量本利關(guān)系的計(jì)劃的變更。收集了上述資料后，可以根據(jù)35年的歷史數(shù)據(jù)，估計(jì)客戶類無形資產(chǎn)的年平均收益及增長率，在此基礎(chǔ)上估計(jì)其未來能帶來的預(yù)期收益。從上述已終止的客戶關(guān)系資料中還可分析企業(yè)的客戶的壽命周期規(guī)律，從而預(yù)測現(xiàn)存的客戶關(guān)系的收益年限。對于折現(xiàn)率的選

38、取，通?？筛鶕?jù)不同行業(yè)的具體情況，采用行業(yè)加權(quán)平均資本成本作為適用的折現(xiàn)率。收益法評估客戶無形資產(chǎn)需要收集的資料：收集了上述資料后，可以根據(jù)35年的歷史數(shù)據(jù)資質(zhì)類無形資產(chǎn)人力資本類無形資產(chǎn)客戶類無形資產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)資質(zhì)類無形資產(chǎn)關(guān)注異型無形資產(chǎn)ISO對技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的定義：“一種或一系列具有一定強(qiáng)制性要求或指導(dǎo)性功能，內(nèi)容含有細(xì)節(jié)技術(shù)要求和有關(guān)技術(shù)方案的文件，其目的是讓相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)達(dá)到一定的安全要求或進(jìn)入市場的要求。技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)質(zhì)就是對一個(gè)或幾個(gè)生產(chǎn)技術(shù)設(shè)立必須符合要求的條件?！盇utonelli（2019）將技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)定義為一種制度，歸納出以下特征：（1）它包括技術(shù)的、商業(yè)

39、的過程的各類信息。（2）它在技術(shù)和組織變遷過程中產(chǎn)生影響。（3）它改變市場的內(nèi)容和范圍，并對競爭過程產(chǎn)生影響。（4）對勞動分工和公司的組織形式會產(chǎn)生重大影響。技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn)ISO對技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的定義：技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)類無形資產(chǎn)改變生產(chǎn)商與客戶間關(guān)系 降低風(fēng)險(xiǎn)挖掘潛在客戶降低市場交易成本生產(chǎn)商客戶載體技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品（服務(wù)）技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值的市場實(shí)現(xiàn)改變生產(chǎn)商與客戶間關(guān)系 生產(chǎn)商客戶載體技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品（服務(wù)）技1通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提案獲取競爭優(yōu)勢2通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)加速技術(shù)采用3通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)改變技術(shù)周期4通過向后兼容增加技術(shù)采用和現(xiàn)有技術(shù)價(jià)值5通過不向后兼容減少生產(chǎn)成本和市場占有者的優(yōu)勢6大企業(yè)通過制定標(biāo)準(zhǔn)減少小企業(yè)的競爭威

40、脅企業(yè)研制技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的動因1通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提案獲取競爭優(yōu)勢企業(yè)研制技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的動因獨(dú)占性技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)1利用知識產(chǎn)權(quán)或時(shí)間優(yōu)勢獲取收益2通過控制技術(shù)形成壟斷優(yōu)勢3通過轉(zhuǎn)讓技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)直接獲利開放性技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)1通過良好的品牌實(shí)現(xiàn)增值2通過拓展產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增值3通過發(fā)揮良好的制造能力實(shí)現(xiàn)增值企業(yè)獲取技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值的方式獨(dú)占性技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)獲取技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值的方式關(guān)于實(shí)踐中的無形資產(chǎn)困境引發(fā)的思考關(guān)于實(shí)踐中的無形資產(chǎn)困境引發(fā)的思考一、廣州藥業(yè)公司發(fā)行股評估中的負(fù)商譽(yù)問題廣州藥業(yè)前的資產(chǎn)評估中用收益路徑評估的企業(yè)價(jià)值減用成本路徑評估的資產(chǎn)價(jià)值，出現(xiàn)了數(shù)以億計(jì)的負(fù)商譽(yù)，與此同時(shí)廣州藥業(yè)旗下的八家知名中藥企業(yè)擁有的所有商標(biāo)和配方受當(dāng)時(shí)公司上市對無形資產(chǎn)不能折價(jià)入股規(guī)定的制約，并未納入評估范圍。思考：剝離無效有形資產(chǎn)，發(fā)現(xiàn)、界定和披露