第一章習(xí)題：計算遠(yuǎn)期匯率的原理：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋遠(yuǎn)期匯水遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率–遠(yuǎn)期匯水舉例說明：即期匯率為:US$=DM1.7640/501個月期的遠(yuǎn)期匯水為:49/44試求1個月期的遠(yuǎn)期匯率？解：買入價=1.7640-0.0049=1.7591賣出價=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例如：19989101134.11520051251104.075134.115/104.075-）×100%=28.86%而美元對日元的匯率變化幅度為多少？（104.075/134.115-）100%=-22.40%紐約和紐約市場兩地的外匯牌價如下：倫敦市場為￡1=$1.7830/1.7840。根據(jù)上述市場條件如何進(jìn)行套匯？若以2000潤是多少？出美元，在紐約市場上賣出英鎊。利潤如下：2000÷1.7820×1.7830－2000＝1.1223萬美元（4分）/瑞士法郎即期匯率為：2.0000-2.0035，3個月遠(yuǎn)期點數(shù)為100法郎，如要求以美元報價，應(yīng)報多少美元？（列出算式，步驟清楚）解：買入價=2.0000-0.0130=1.9870賣出價=2.0035-0.0115=1.99201美元=1.9870/1.9920瑞士法郎100÷1.9870=50.3271美元六、中國的一家外貿(mào)公司因從德國進(jìn)口一批貨物，三個月后需要支付1200000歐元的貨款。但公司目前只有美元。為了防止三個月后美元相對歐元貶值，公司決定購買三個月1200000歐元。公司向一家美國銀行詢價，答復(fù)為：即期匯率 1.2220/35三個月遠(yuǎn)期匯率 10/151200000=1.2220+0.0010=1.2230=1.2235+0.0015=1.2250即：1歐元=1.2230/0.2250美元1200000×1.2250=1470000美元。第二章習(xí)題：套匯交易舉例1、 空間套匯(直接套匯)8.0750kr/$8.0580kr/$不考慮交易成本，100答案：1.紐約市場：100萬美元×8.0750=807.50萬丹麥克朗倫敦市場：807.50÷8.0580=100.2110萬美元套匯結(jié)果：100.2110-100=0.2110萬美元22.遠(yuǎn)期交易23.掉期交易是在某一日期即期賣出甲貨幣、買進(jìn)乙貨幣的同時，反方向地買進(jìn)遠(yuǎn)期甲貨幣、賣出遠(yuǎn)期乙貨幣的交易，即把原來持有的甲貨幣做一個期限上的調(diào)換。掉期交易資金表：即期交易 金額 匯率 遠(yuǎn)期交易 金額 匯率-瑞士法郎1502000+美元1000000

1.5010/20 +瑞士法郎1502000 1.4676/86-美元1023439.36說明：“-”表示賣出；“+”表示買入。1000000×1.5020=1502000； 你得到如下報價（你可按所報價格買或賣）新加坡銀行：新元報韓元 Won714.00/S香港銀行：港幣報新元 HK$4.70/S韓國銀行：韓元報港幣 Won150.00/HK$假設(shè)你一開始有新元1000000.三角套匯可行嗎？如是，解釋步驟并計算利潤。答案：s$1012766-s$1000000=s$12766六、中國的一家外貿(mào)公司因從德國進(jìn)口一批貨物，三個月后需要支付1200000歐元的貨款。1200000歐元。公司向一家美國銀行詢價，答復(fù)為：即期匯率 1.2200/35三個月遠(yuǎn)期匯率 10/15那么，公司為購買1200000遠(yuǎn)期歐元應(yīng)準(zhǔn)備多少美元呢？答案賣出價買入價1.2220×1200000=1.466400美元遠(yuǎn)期差價報價法

第三章習(xí)題外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出遠(yuǎn)期升貼水升貼水是以一國貨幣單位的百分位來表示的。也可采用報標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期升貼水的做法年升貼水率

期匯匯率-現(xiàn)匯匯率

12 100%現(xiàn)匯匯率 遠(yuǎn)期月數(shù)遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水（相應(yīng)地外匯升水貨幣遠(yuǎn)期升水（相應(yīng)地外匯貼水，年升貼水率等于兩國利差。計算題1.設(shè)倫敦市場上年利率為12%，紐約市場上年利率為8%，且倫敦外匯市場的即期匯率為1英鎊=1.5435美元，求1年期倫敦市場上英鎊對美元的遠(yuǎn)期匯率。解：設(shè)E1和E0分別是遠(yuǎn)期匯率和即期匯率，則根據(jù)利率平價理論有：一年的理論匯率差異為：E0×(12%—8%)=1.5435×(12%—8%)=0.06174由于倫敦市場利率高，所以英鎊遠(yuǎn)期匯率出現(xiàn)貼水，故有：E1=1.5435—0.06174=1.4818即1英鎊=1.4818美元利用外匯遠(yuǎn)期套期保值套期保值：某英國進(jìn)口商達(dá)成了一筆大豆交易，合同約定33003月后美元對英鎊的即期匯價上升，使公司兌換成本增加，可與外匯銀行簽定一份美元遠(yuǎn)期3如果簽訂貿(mào)易合同時，即期匯率FBP1=USD1.80003個月后的即期匯率為GBP=USD1.7800GBP=USD1.78807541附：300萬÷1.7800-300萬÷1.7880=7541英鎊投機投機：18個月美元的遠(yuǎn)期匯率為GBP1=USD1.82453100312201018GBP1=USD1.823010021220計算過程：1000000×（1/1.8230-1/1.8245）=451英鎊。但是，如果預(yù)測錯誤，利用遠(yuǎn)期合約投機也會產(chǎn)生損失。利用外匯遠(yuǎn)期套利（掉期性拋補套利）如果某投資者持有10004％1USD1=JPY3或者USD1=JPY98.00在日本投資的本利和（以日元計價）在美國投資的本利和（以日元計價）在日本投資的本利和（以日元計價）在美國投資的本利和（以日元計價）1000×（1＋4％×3/12）=1010萬1000/100×（1＋10％×3/12）×98=1005萬1000/100×（1＋10％×3/12）×101.5=1040萬從而表明：若遠(yuǎn)期匯率不滿足拋補利息平價條件，就必然存在套利機會。計算題：2005119AB150B3A20051191=J￥110.25/110.45，3個月期遠(yuǎn)期匯匯率為＄1=J￥105.75/105.95試問：①根據(jù)上述情況，A公司為避免外匯風(fēng)險，可以采用什么方法避險保值？200629A解：①20051193②2005119150105.75=15862.5200629150兌換成日元＄150100.25=15037.515862.5-15037.5=825萬日元答：A2005119825元。利用外匯期貨套期保值3月20日，美國進(jìn)口商與英國出口商簽訂合同，將從英國進(jìn)口價值125萬英鎊的貨物，約匯率交易匯率交易過程結(jié)果現(xiàn)貨市場上，比預(yù)期損失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625萬美元；期貨市場上，通過對沖獲利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625萬美元；虧損和盈利相互抵消，匯率風(fēng)險得以轉(zhuǎn)移。時間現(xiàn)貨市場期貨市場320GBP1＝USD1.6200GBP1＝USD1.6300920GBP1＝USD1.6325GBP1＝USD1.6425320不做任何交易20920買進(jìn)125萬英鎊20例如：313250防止歐元升值帶來的不利影響，他采用了買入套期保值。其過程如表所示。84500（289250－204750）美元，達(dá)到了套期保值的目的。250312250萬英鎊，要求其3個月后償還；當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為GBP／USD=1.5790－1.5806來收回該款時因英鎊匯率下跌帶來風(fēng)險和損失英鎊空頭套期保值業(yè)務(wù)。其交易過程如表4.515000套期保值交易，降低了現(xiàn)匯市場的風(fēng)險，并獲利1750美元16750-1500，達(dá)到了對現(xiàn)匯保值的目的。計算：簡化后的市場匯率行情為：Bid/OfferRateThreeMonthRateDenmark6.1449/6.1515118/250Switzerland1.2820/1.282727/26UK1.8348/1.8353150/141請分別計算三個月后的丹麥馬克＼瑞士法郎、丹麥馬克＼英鎊的匯率。解：三個月后丹麥馬克/美元的匯率=6.1567/6.1765=1.2793/1.2801=1.8198/1.8212=4.8095/4.8280英鎊=11.2040/11.2486練習(xí)：假設(shè)即期美元/153.30/403（貼）42/39。假設(shè)33不考慮拆入價與拆出價的差別。請問：33答案（根據(jù)“前小后大往上加前大后小往下減”的原理3個月遠(yuǎn)期匯率的計算如下153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01美元兌日元的匯率為US$1=JP￥152.88/153.01（2）根據(jù)利息差的原理，計算以美元購買3個月遠(yuǎn)期日元的匯率如下：153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.30-0.41=152.89153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.40-0.41=152.99美元兌日元的匯率為US$1=JP￥152.89/152.992、設(shè)即期US$1=DM1.7310/20，3個月230/240；即期￡1=US$1.4880/90，3個月150/140。US$/DM￡/US$3試套算即期￡/DM根據(jù)“前小后大往上加，前大后小往下減”的原理個月遠(yuǎn)期匯率的計算如下1.7310+0