頁眉內容習

題

集一、判斷題（40題）1、貝塔值為零的股票的預期收益率為零。F2、CAPM模型表示，若是要投資者擁有高風險的證券，相應地也要更高的回報率。T3、經過將0.75的投資估量投入到國庫券，其他投向市場財富組合，能夠成立貝塔值為

0.75的資產組合。F4、CAPM模型認為財富組合收益能夠由系統風險獲取最好的講解。

T5、若是所有的證券都被公正定價，那么所有的股票將供給相等的希望收益率。

F6、投資組合中成分證券相關系數越大，投資組合的相關度高，投資組合的風險就越小。

F7、關于不同樣的投資者而言，其投資組合的效率界線也是不同樣的。

F8、偏好無差別曲線地址高低的不同樣能夠反響不同樣投資者在風險偏好個性上的差別。9、在市場模型中，β大于1的證券被稱為防守型證券。F10、同一投資者的偏好無差別曲線不能能訂交。T

T11、收益的不確定性即為投資的風險，風險的大小與投資時間的長短成反比。

F12、關于某一股票，股利收益率越高，擁有期回收率也就越高。

F13、財富組合的收益率是組合中各財富收益率的代數相加后的和。

F14、證券投資的風險主要表現在未來收益的不確定性上，即實質收益與投資者預期收益的背叛。T15、市場風險指的是市場利率變動引起證券投資收益不確定的可能性。F16、利率風險關于各種證券都是有影響的，但是影響程度會因證券的不同樣而有差別，關于固定收益證券的要大于對浮動利率證券的影響。T17、購買力風險屬于系統風險，是由于錢幣貶值給投資者帶來實質收益水平下降的風險。T18、非系統風險能夠經過組合投資的方式進行分別，若是組合方式適合，甚至能夠實現組合財富沒有非系統風險。T19、信用風險屬于非系統風險，當證券發(fā)生信用風險時，投資股票比投資債券的損失大。F20、經營風險是由于公司經營狀況變化而引起盈利水平的改變，進而產生投資者預期收益下降的可能。經營風險在任何公司中都是存在的，所以投資者是無法閃避經營風險的。F21、收益與風險的關系表現在一般狀況下，風險較大的證券，收益率也較高；收益率較低的證券，其風險也較小。T22、對單一證券的風險的衡量就是對證券預期收益變動的可能性與變動幅度的衡量，只有當證券的收益出現負的變動時才能被稱為風險。F23、方差和標準差能夠用來表示證券投資風險的大小，這種風險包括了系統風險、非系統風險和投資者主觀決策的風險。F24、無差別曲線反響的是投資者關于不同樣投資組合的偏好，在同一條無差別曲線上，不同樣點表示投資者關于不同樣證券組合的偏好不同樣。F25、財富組合的收益率應該高于組合中任何財富的收益率，財富組合的風險也應該小于組合中任何財富的風險。F26、當某兩個證券收益變動的相關系數為0時，表示將這兩種證券進行組合，關于風險分別將沒有任何作用。F27、財富組合的風險是組合中各財富風險加權平均和，權數是各財富在組合中投資比重。F28、β值衡量的是證券的系統風險，它表示證券收益顛簸對市場平均收益顛簸的敏感性。T29、在資本財富定價的各種模型中，多因素模型比單因素模型擁有更好的講解力，由于它詳實分解了證券風險系統的各種組成。T30、在資本財富定價模型的假設下，任何財富或財富組合的風險溢價，等于市場財富組合風險溢價與貝塔系數的乘積。T本源于網絡頁眉內容31、一項財富如與財富組合完好負相關，則它將擁有完好對沖的功能。T32、風險厭惡程度較高的投資者在希望收益-均方差成立的空間中擁有更加陡峭的無差別曲線，因為他們在面對更大的風陡峭求時要求更多的風險溢價來補償T33、資本財富定價模型（CAPM）的理性經濟人假設認為：所有投資者在財富組合的選擇過程中都依照馬科維茲的財富選擇模型。T34、證券市場線（SML）刻畫的是作為財富風險的函數的單項財富的風險溢價，測度單項財富風險iCovri,rM2表示。T的工具不再是標準差，而是該項財富關于財富組合方差的貢獻度，用M35、證券特點線（SCL）是典型的把證券超額收益作為市場超額收益的函數的圖形，其斜率等于證券市場線（SML）的斜率。T36、任何證券的均衡希望收益均由其均衡真實收益率、希望通脹率和證券特別風險溢價三者相加形成。T37、若是財富不是完好負相關，則分別化財富組合就沒有分別風險的價值。F38、兩種財富的協方差為正當說明兩種財富的收益率成同方向變動；協方差為負值時說明兩種財富的收益率成反方向變動。協方差的絕對值越大表示兩種財富收益率的關系越疏遠，反之說明關系越親近。F39、財富之間的相關系數發(fā)生變化時，投資組合的收益率都不會低于所有單個財富中的最低收益率，投資組合的風險可能會高于所有單個財富中的最高風險。F40、若是兩種證券的相關系數=1,則兩種證券組成投資組合酬金率的標準差必然等于兩種證券酬金率的標準差的算術平均數。F二、單項選擇題（30題）1、依照CAPM，一個充分分別化的財富組合的收益率和哪個因素相關（AA．市場風險B．非系統風險C．個別風險D．再投資風險

）。2、在資本財富定價模型中，風險的測度是經過（B）進行的。A．個別風險B．貝塔系數C．收益的標準差D．收益的方差3、市場組合的貝塔系數為（A、0B、1

B）。C、-1

D

、0.54、無風險收益率和市場希望收益率分別是0.06和0.12。依照CAPM模型，貝塔值為的希望收益率為（D）。A．0.06B．0.144C．0.12美元D．0.132

1.2的證券

X5、關于市場投資組合，以下哪一種說法不正確（

D）A．它包括所有證券B．它在有效界線上C．市場投資組合中所有證券所占比重與它們的市值成正比D．它是資本市場線和無差別曲線的切點6、關于資本市場線，哪一種說法不正確（C）A．資本市場線經過無風險利率和市場財富組合兩個點B．資本市場線是可達到的最好的市場配置線C．資本市場線也叫證券市場線D．資本市場線斜率總為正7、證券市場線是（D）。A、充分分別化的財富組合，描繪希望收益與貝塔的關系B、也叫資本市場線C、與所有風險財富有效界線相切的線D、描繪了單個證券（或任意組合）的希望收益與貝塔關系的線本源于網絡頁眉內容8、依照CAPM模型，進步型證券的貝塔系數（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美國“9·11”事件發(fā)生后引起的全球股市下跌的風險屬于（A）A、系統性風險B、非系統性風險C、信用風險D、流動性風險10、以下說法正確的選項是（C）A、分別化投資使系統風險減少B、分別化投資使因素風險減少C、分別化投資使非系統風險減少D、.分別化投資既降低風險又提高收益11、現代投資組合理論的開創(chuàng)者是（A）A.哈里.馬科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.羅斯D.尤金.琺瑪12、反響投資者收益與風險偏好的曲線是（D）A.證券市場線方程B.證券特點線方程C.資本市場線方程D.無差別曲線13、不知足且厭惡風險的投資者的偏好無差別曲線擁有的特點是（B）無差別曲線向左上方傾斜收益增加的速度快于風險增加的速度無差別曲線之間可能訂交無差別曲線地址與該曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度沒關14、反響證券組合希望收益水平和單個因素風險水平之間均衡關系的模型是（A.單因素模型B.特點線模型C.資本市場線模型D.套利定價模型15、以下關于財富組合收益率說法正確的選項是（B）

A）財富組合收益率是組合中各財富收益率的代數和B財富組合收益率是組合中各財富收益率的加權平均數C財富組合收益率是組合中各財富收益率的算術平均數財富組合收益率比組合中任何一個財富的收益率都大16、系統風險其實不認能夠下的說法：（D）系統風險是那些由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動B系統風險是公司無法控制和回避的系統風險是不能夠經過多樣化投資進行分其他D系統風險關于不同樣證券收益的影響程度是同樣的17、市場風險是指（A）由于證券市場整體趨勢變動而引起的風險市場利率的變動引起證券投資收益的不確定的可能性投資者無法閃避的風險。D非系統風險18、以下關于利率風險的說法正確的選項是（B）利率風險屬于非系統風險利率風險是指市場利率的變動引起的證券投資收益不確定的可能性C市場利率風險是能夠閃避的市場利率風險是能夠經過組合投資進行分其他19、以下關于購買力風險的說法正確的選項是（C）購買力風險是能夠防備的購買力風險是能夠經過組合投資得以減少的購買力風險是由于通貨膨脹、錢幣貶值給投資者帶來的實質收益水平下降的風險D購買力風險屬于非系統風險本源于網絡頁眉內容20、以下各種方法中，能夠用來減少利率風險的是（C）將不同樣的債券進行組合投資在預期利率上升時，將短期債券換成長遠債券在預期利率上升時，將長遠債券換成短期債券在預期利率下降時，將股票換成債券21、以下關于信用風險的說法不正確的選項是（D）信用風險是能夠經過組合投資來分其他信用風險是指證券刊行人在證券到期時無法還本付息而使投資者受到損失的風險C信用評級越低的公司，其信用風險越大國庫券與公司債券存在同樣的信用風險22、以下關于經營風險的說法不正確的選項是（C）經營風險能夠經過組合投資進行分別經營風險是指由于公司經營狀況變化而引起盈利水平變化進而產生投資者預期收益下降的可能經營風險無處不在，是不能夠夠回避的經營風險可能是由公司成本上升引起的23、以下關于預期收益率的說法不正確的選項是（D）預期收益率是投資者擔當各種風險應得的補償B預期收益率＝無風險收益率＋風險補償投資者擔當的風險越高，其預期收益率也越大D投資者的預期收益率由可能會低于無風險收益率24、對單一證券風險的衡量就是（A）對該證券預期收益變動的可能性和變動幅度的衡量B對該證券的系統風險的衡量對該證券的非系統風險的衡量對該證券可分別風險的衡量25、投資者選擇證券時，以下說法不正確是（A）在風險同樣的狀況下，投資者會選擇收益較低的證券B在風險同樣的狀況下，投資者會選擇收益較高的證券在預期收益同樣的狀況下，投資者會選擇風險較小的證券投資者的風險偏好會對其投資選擇產生影響26、以下關于無差別曲線說法不正確的選項是（D）無差別曲線代表著投資者對證券收益與風險的偏好B無差別曲線代表著投資者為擔當風險而要求的收益補償無差別曲線反響了投資者對收益細風險的態(tài)度無差別曲線上的每一點反響了投資者對證券組合的不同樣偏好27、假設某一個投資組合由兩種股票組成，以下說法正確的選項是（D）該投資組合的收益率必然高于組合中任何一種獨自股票的收益率該投資組合的風險必然低于組合中任何一種獨自股票的風險C投資組合的風險就是這兩種股票各自風險的總和若是這兩種股票分別屬于兩個互相取代的行業(yè)，那么組合的風陡峭小于單唯一種股票的風險28、當某一證券加入到一個財富組合中時，以下說法正確的選項是（D）該組合的風險必然變小該組合的收益必然提高證券自己的風險越高，對財富組合的風險影響越大本源于網絡頁眉內容證券自己的收益率越高，對財富組合的收益率影響越大A

29、以下關于組合中證券間的相關系數，說法正確的選項是（C）當兩種證券間的相關系數等于1時，這兩種證券收益率的變動方向是一致的，同

但變動程度不B當兩種證券間的相關系數等于1時，這兩種證券收益率的變動方向是不一致的，但變動程度同樣C當兩種證券間的相關系數等于1時，這兩種證券收益率的變動方向是一致的，而且變動程度也是同樣的D當兩種證券間的相關系數等于1時，這兩種證券收益率之間沒有什么關系30、在經過“Y＝a+bX”回歸解析獲取β值時候，以下說法錯誤的選項是（D）β值等于回歸出來的系數b的值Y代表某證券的收益率CX代表市場收益率β值等于回歸出來的常數項a的值三、多項選擇題（25題）1、關于資本市場線，以下說法正確的選項是（ABD）。A、資本市場線是所有有效財富組合的預期收益率細風險關系的組合軌跡B、資本市場線是從無風險財富出發(fā)經過市場組合的一條射線C、風險厭惡程度高的投資者會選擇市場組合M點右上方的財富組合D、風險厭惡程度低的投資者會選擇市場組合2、資本市場線表示（ABCD）。

M點右上方的財富組合A、有效投資組合的希望收益率與風險是一種線性關系B、資本市場線的截距為無風險收益率C、資本市場線的斜率反響了擔當單位風險所要求的收益率D、資本市場線表示，在資本市場上，時間細風險都是有價格的3、關于SML和CML，以下說法正確的選項是（ABCD）A．兩者都表示的有效組合的收益與風險關系B．SML適合于所有證券或組合的收益風險關系，CML只適合于有效組合的收益風險關系C．SML以β描繪風險，而CML以σ描繪風險D．SML是CML的實行4、CAPM模型的理論意義在于（ABD）A．決定個別證券或組合的預期收益率及系統風險B．用來評估證券的相對吸引力C．用以指導投資者的證券組合D．是進行證券估價和財富組合業(yè)績評估的基礎5、以手下于系統性風險范圍的是（ABCDE）A.自然風險B.利率風險C.通脹風險

D.政治風險

E.流動性風險6、以手下于非系統性風險范圍的是：（ABC）A.經營風險B.違約風險C.財務風險D.通貨膨脹風險E.流動性風險7、以下關于財富組合收益率的說法正確的選項是（AD）財富組合收益率是組合中各財富收益率的加權平均和B財富組合收益率應該高于組合中任何一個財富的收益率財富組合收益率不能能高于組合中任何一個財富的收益率財富組合收益率有上限也有下限8、以下可能以致證券投資風險的有（ABCD）A公司經營決策的失誤B市場利率的提高本源于網絡頁眉內容C投資者投資決策的失誤D通貨膨脹的發(fā)生9、以下關于不同樣證券行情下，股價的變動規(guī)律說法正確的選項是（BD）在看漲市場中，股價是表現出直線上升的，不會有下跌的可能B在看漲市場中，股價其實不是表現出直線上升，而是大漲小跌C在看跌市場中，股價表現出素來下跌，不會有上升的可能D在看跌市場中，股價其實不是表現出直線下跌，而是小漲大跌10、以下能夠用來減少利率風險的措施有（BCD）增加對固定利率債券的擁有B增加對浮動利率債券的擁有C進行適合的證券財富組合增加一般股的擁有，減少優(yōu)先股的擁有11、以下關于購買力風險，說法正確的選項是（AD）購買力風險屬于系統風險購買力風險能夠經過財富組合進行閃避投資者無法減少購買力風險的影響購買力風險就是通貨膨脹帶來的風險12、以下關于非系統風險的描繪，正確的選項是（BCD）非系統風險是不能閃避的風險非系統風險是由于公司內部因素以致的對證券投資收益的影響C非系統風險是能夠經過財富組合方式進行分其他非系統風險可是對個別或少許證券的收益產生影響13、以下關于信用風險的說法，正確的選項是（AB）信用風險屬于非系統風險信用風險是指證券刊行人在證券到期時無法還本付息而使投資者受到損失的風險信用風險是不能夠夠防備的一般股票由于沒有還本要求，所以一般股票沒有信用風險14、以下關于經營風險的說法，正確的選項是（ABD）經營風險是指由于公司經營狀況變化而引起盈利水平改變，進而產生投資者預期收益下降的可能經營風險屬于非系統風險由于公司都存在經營風險，所以投資者無法回避經營風險公司的盲目擴大有可能引起經營風險17、以下關于證券收益于證券風險之間的關系，理解正確的選項是（BCD）證券的風險越高，收益就必然越高投資者關于高風險的證券要求的風險補償也越高投資者預期收益率與其關于所要求的風險補償之間的差額等于無風險利率無風險收益能夠認為是投資的時間補償15、關于證券風險的衡量，以下說法正確的選項是（ABC）風險的衡量就是對預期收益變動的可能性和變動幅動的衡量B風險的衡量是將證券未來收益的不確定性加以量化的方法對證券組合風險的衡量需要成立在單一證券風險衡量的基礎上單一證券風險的衡量涵蓋了證券所有風險，包括投資者決策的風險16、以下關于證券風險量的衡量，說法正確的選項是（ABC）衡量風險能夠用方差與標準差風險是未來可能收益對希望收益的失散程度方差越小，說明證券未來收益失散程度越小，也就是風險越小本源于網絡頁眉內容風險的量化可是對證券系統風險的衡量17、以手下于無差別曲線的特點的是（ABCD）A無差別曲線反響了投資者對收益細風險的態(tài)度B無差別曲線擁有正的斜率投資者更偏好于位于左上方的無差別曲線D不同樣的投資者擁有不同樣種類的無差別曲線18、以下關于財富組合效應，說法正確的選項是（CD）財富組合后的收益率必然高于組合前各財富的收益率B財富組合后的風險必然低于組合前各財富的風險C財富組合的系統風險較組合前不會降低D財富組合的非系統風險可能會比組合前有所下降，甚至為019、當兩種證券間的相關系數計算為0時，以下說法正確的選項是（AC）這兩種證券間的收益沒有任何關系B分別投資于這兩種證券沒有任何影響分別投資于這兩種證券能夠降低非系統風險分別投資于這兩種證券能夠降低系統風險20、以下關于組合風險的說法，正確的選項是（BD）組合風險的計算就是組合種各財富風險的代數相加B組合風險有可能只包括系統風險組合風險有可能只包括非系統風險組合風險有可能既包括系統風險，又包括非系統風險21、以下關于β值的說法，正確的選項是（BD）Aβ值衡量的是證券的所有風險Bβ值衡量的可是證券的系統風險β值衡量的風險與標準差所衡量的風險是一致的β值用于衡量一種證券的收益對市場平均收益敏感性的程度22、流動性風險主要包括（AB）A市場價格風險B資本流動風險C市場操作風險D信用風險23、影響投資組合的流動性風險峻素主要包括（ABC）市場的流通性投資組合中未平倉合約的數量投資組合中證券的種類D投資組合中總的證券數量24、投資組合流動性管理的主要路子有（ABC）財富的流動性管理資本本源的流動性管理用風險均衡管理方法對流動性風險進行管理25、操作性失誤風險包括（ABCDEF）執(zhí)行風險B信息風險C關系風險D人員風險系統事件風險本源于網絡頁眉內容法律風險四、簡述題（10題）1、怎樣理解財富組合中的協方差與方差的關系，他們有什么不同樣？參照答案：財富組合的方差能夠用來衡量財富組合的整體風險。同時，財富組合中多種證券之間存在必然的相關性，由此產生的風險能夠經過協方差進行衡量。從財富組合的計算公式中能夠看出，投資組合的方差等于各個證券的方差項和它們之間協方差項之和。2、怎樣理解財富組合、有效組合與最正確組合之間的異同？參照答案：財富組合是投資者估量集內一個包括多種有價證券和其他財富的會集，也就是投資者所擁有的各種財富的總稱。廣義上講，財富組合中的財富應該包括股票、債券、現金、不動產、黃金等多種財富；而從狹義上講，財富組合則是規(guī)定了投資比率的一攬子有價證券。有效組合是指知足共同偏好規(guī)則的財富組合。詳盡來說，在所有的可行集中，關于同樣風險（以方差也許標準差衡量）的財富組合，有效組合的希望收益率更加高；關于希望收益同樣的財富組合，有效組合的風險更小。最正確組合是指既知足共同偏好規(guī)則，又使得投資者投資功能最大化的財富組合。在希望收益-標準差平面上，最正確組合表現為有效界線和投資者無差別曲線的切點。從上不難看出，有效組合、最正確組合都是一種財富組合。最正確組合和有效組合的最大差別在于，最正確組合不僅考慮了財富組合可否有效，而且還考慮了投資者的風險偏好問題。3、可行集、有效集的異同在哪里，怎樣用圖來表示？有效集定理是什么，關于最正確財富組合的確定有何幫助？參照答案：他們都是投資組合組成的會集?？尚屑撬锌赡艿耐顿Y組合組成的會集，有效集是部分投資組合的會集。有效集是可行集界線上方差最小點（B點）到方差最大點（A點）這一段。2、有效集定理是指投資者在選擇股票的時候有一些共同的標準，所以我們只要要考慮可行集中知足這個標準的會集即可。最正確財富組合必然是在有效集上。4、有效集的形狀是由什么決定的，為什么不會是其他形狀？參照答案：A有效界線DBC0有效界線的形狀如上圖所示，其形狀上凸。若是有效界線不是上凸的，那么有效界線上本源于網絡頁眉內容就存在兩點，其組合能夠產生更優(yōu)的組合，這個組合將落在有效界線的左上方，這與有效界線的定義矛盾，所以有效界線只能是上凸的。5、怎樣區(qū)分風險厭惡、風險偏好與風險中性投資者，他們的無差別曲線各有何特點？什么決定了投資者的功能？參照答案：不同樣投資者在風險增大的時候，對收益的要求不同樣，風險厭惡者在風險增加的時候需要提高收益率來補償，其無差別曲線向右上傾斜。風險中性者在風險增加的時候，對收益率沒有要求，其無差別曲線水平。風險偏好者甚至會為了增加風險而放棄收益，其無差別曲線向右下傾斜。2、影響投資者功能的因素包括：（1）年齡和經歷：老年人經常比年輕人更厭惡風險；（2）經濟環(huán)境：在經濟衰落時期失業(yè)風險高于經濟增加時期，大部分人所以會更厭惡風險；（3）個人心理：悲觀者經常比樂觀者更厭惡風險；（4）失敗經歷：大部分人在經歷一次挫折后會更加厭惡風險；（5）家庭狀況：有子女和父親母親的人，一般都比較厭惡風險；（6）政策環(huán)境：一般而言，若是國家的福利比較好，關于風險失敗后的營救力度比較大的話，公民比較不那么厭惡風險。6、最小方差的財富組合可否是最正確財富組合，為什么？若是不是，兩者又有何種關系？參照答案：最小方差的財富組合不是最正確的財富組合。由于最正確的財富組合是有效界線和無差別曲線的切點?最正確的財富組合，其標準差不用然是最小的，還要同時考慮收益率，而這都與投資者的風險偏好相關。所有落在最小方差界線以上的點，都可能是最正確的E組合，所以是潛藏的最正確財富組合。7、在引入無風險借貸的條件后，財富組合的可行集和有效界線有何變化？分別考慮不同樣狀況下的有效集變化。參照答案：當引入無風險貸款后，有效集將會發(fā)生巧妙的變化.詳盡的變化，看圖4-10。原來只有風險財富時的有效界線是曲線CD，而當引入無風險貸款后，有效界線上的每一點都能夠跟無風險財富進行組合，而新組合位于有效組合與無風險財富的連線上。誠然連線有很多條，但唯一真實的新的有效界線是曲線ATD，其中T點位AT線段與曲線CD的切點。DT有效界線BAC0圖4-10贊同無風險貸款時的有效集本源于網絡頁眉內容當引入無風險借款后，有效集也會發(fā)生更加巧妙的變化，看圖4-13。原來只有風險財富時的有效界線是曲線CD，而當引入無風險借款后，投資者能夠經過無風險借款并投資于風險財富組合而進行新的組合。而這時，新的有效界線只有一條，那就是以曲線CD與過A點直線的切點T為分界點，左邊為曲線CT，右邊為AT線段的延長線。DT有效界線BAC0圖4-13贊同無風險借款時的有效集8、為什么要進行投資分別化，需要考慮什么因素？參照答案：投資組合在希望收益率增加的狀況下，組合的標準差降低；說明投資分別化在獲取更高收益的同時降低了組合風險。分別化投資不但能夠發(fā)生在同一個國家的不同樣證券、不同樣財富之間，而且能夠發(fā)生在國際市場之間。在進行投資組合分別化時，要選擇相關性不強的財富組合，如經過向不同樣的經濟部門和工業(yè)種類投資、利用不同樣的證券種類（如股票、債券、商品貨物、期貨、黃金等）、國際分別化。國際分別化明重要比國內分別化要復雜得多。國際化的投資機遇其實不能夠免除來自專業(yè)解析的風險和成本，投資同樣會面對因解析失誤、投資不當而造成的巨額損失。其他，國際化投資還將面對額外的匯率風險和政治風險。9、財富定價模型中兩個模型的異同點是什么？參照答案：聯系：第一，兩者都是均衡狀態(tài)下的資本財富定價模型，都是衡量證券或組合風險與希望收益互相關系的模型或方程；第二，兩者都有一個同樣的無風險利率；第三，兩者都是一條由無風險利率出發(fā)連接市場組合點的直線；第四，兩者都有一個斜率和市場超額風險。差別：第一，資本市場線表示的是所有有效證券組合的收益與標準差之間關系的值，而證券市場線則是表示所有證券的收益與證券對市場組合協方差之間關系的值；第二，資本市場線模型的橫軸是以有效組合的標準差表示的風險，證券市場線的橫軸則是以證券與市場組合的協方差或貝塔值表示的風險；第三，所有有效組合都落在資本市場線上，非有效組合和個別證券則落在資本市場線的下方，而所有證券和有效組合則都落在證券市場線上。本源于網絡頁眉內容10、財富配置的種類和方式有哪些？參照答案：種類：實物財富，如房產、藝術品等。金融財富，如股票、債券、基金等方式：戰(zhàn)略財富配置：依照經濟周期、錢幣周期與財富收益的變化選擇戰(zhàn)略財富的配置。戰(zhàn)術財富配置：依照戰(zhàn)略性財富配置確定出各大類財富的基礎上，基于短期的數據和對市場環(huán)境及財富風險收益狀況的評估而對戰(zhàn)略性財富配置比率進行微調。五、論述題（5題）1、試論述投資組合理論（1）投資者會追求盡可能高的收益率，而在擁有同樣回報率的兩個證券之間進行選擇的話，任何投資者又都會選擇風險小的。（2）個別財富的某些風險是能夠分其他，只要不同樣財富間的收益變化不完好相關，就可以經過將多個財富組成財富組合來降低投資風險，即由若干財富組成的財富組合的投資風險低于單一財富的投資風險之和。（3）投資者在衡量一項財富的風險大小時，不應以它自己孤立存在時的風險大小為依照，而應以它對一個風險充分分其他財富組合的風險貢獻大小為依照。投資組合理論的前提假設包括：（1）投資者的目的是使其希望功能最大化，其中，希望收益率細風險，是投資者進行投資決策的重要參照變量。（2）投資者是風險厭惡的，風險用希望收益率的方差來表示。（3）證券市場是有效的,即市場上各種有價證券的風險與收益率的變動及其影響因素都為投資者掌握也許最少是能夠得知的。（4）投資者是理性的，即在任一給定的風險程度下，投資者愿意選擇希望收益高的有價證券，也許選擇希望收益必然、風險程度較低的有價證券。（5）投資者用有不同樣概率分布的收益率來評估投資結果。（6）在有限的時間范圍內進行解析，投資者對財富的擁有保持相應的一段（7）摒除市場供求因素對證券價格和收益率產生的影響,即假設市場擁有充分的供給彈性。2、試說明單個證券及證券組合的收益細風險的衡量方法單個證券的收益：單個證券的風險：=假設單一證券的日、月或年實質收益率為Rt（t=1，2，··，n），那么計算希望收益率的公式為：整個組合的風險程度表示為：NNVAR(Rp)XiXjcov(Ri,Rj)i1j1（4.12）其中，cov(Ri,Rj)ij(ij)，cov(Ri,Rj)3、試論述有效集定理

i22j(ij)證券組合的可行集表示了所有可能的證券組合，他為投資者供給了所有可行的組合投資機遇，投資者需要做的就是在其中選擇自己最滿意的證券組合進行投資。不同樣的投資者對希望收益率細風險的偏好有所差別，所以他們所選擇的最正確組合將有所不同樣。但依照馬克維茨的理論假設，投資者的偏好擁有某種共性，在這個共性下，某些證券組合將被所有投資者認為是差的，由于依照偏好的共性，總存在比他更好的證券組合，這就需要把公認為差的證券組合剔除掉。也就是說，在由N種證券組成的無量多個組合中間，投資者不需要對所有組合進行談論，而只要要考慮可行集的一個子集即可。以上即是投資組合理論所重申的有效集定理。本源于網絡頁眉內容大量事實表示，投資者寬泛喜好希望收益率而厭惡風險，所以人們在投資決策時希望希望收益率越大越好，風險越低越好。這種態(tài)度反響在證券組合的選擇上可由下述規(guī)則來描繪：若是兩種證券組22E(RB)，合擁有同樣的收益率方差和不同樣的希望收益率，即AB，而E(RA)E(RB)，且E(RA)那么投資者選擇希望收益率高的組合，即A。若是兩種組合擁有同樣的希望收益率和不同樣的收益率2222方差，即E(RA)E(RB)，而AB，且AB，那么他將會選擇方差較小的組合，即B。依照上述兩條規(guī)則，剔除掉公認為差的組合后，所余下的即是有效證券組合。這樣關于每一個風險水平也許收益水平，都只有一個經過有效集定理選擇出來的有效組合。所有有效投資組合的會集就叫做有效集，它的可行集的上界線部分，故而有時也將有效集稱為“有效界線”。關于可行集內部及下界線上的任意可行組合，均能夠在有效界線上找到一個有效組合比它好。4、試論述投資者怎樣進行最正確風險財富的選擇投資者能夠依據有效集定理確定哪些組合是有效的，哪些是無效的，進而獲取了投資組合的有效集。而特定的投資者又能夠在有效組合中選擇他最滿意的組合，這種選擇依賴于他的偏好。好運的是，投資者的偏好恰好能夠由他們的無差別曲線來表示。由于無差別曲線離橫軸越遠，所表示的功能水平越高，所以投資者能夠在有效界線上找到一個擁有以下特點的有效組合：相關于其他有效組合，該組合所在的無差別曲線的地址最高。這樣獲取的有效組合即是使投資者最滿意的有效組合，它正好表現為無差別曲線與有效界線的切點所代表的組合。5、試論述無風險貸款對有效集的影響當引入無風險貸款后，有效集將會發(fā)生巧妙的變化.詳盡的變化，看以下列圖。原來只有風險財富時的有效界線是曲線CD，而當引入無風險貸款后，有效界線上的每一點都能夠跟無風險財富進行組合，而新組合位于有效組合與無風險財富的連線上。誠然連線有很多條，但唯一真實的新的有效界線是曲線ATD，其中T點位AT線段與曲線CD的切點。這是很簡單看出來的，看圖中的虛線上的組合點，顯然位于AT線段上的點優(yōu)于AB線段上的點。T點代表馬克維茨有效集中眾多的有效組合中的一個，但卻也是最特其他一個。由于沒有任何一種風險財富或風險組合與無風險財富組成的投資組合能夠位于AT線段的左上方。換句話說，AT線段的斜率最大，所以T點代表的組合被稱為最優(yōu)風險組合。顯然，曲線CT已經不再是有效界線了，而由AT線段所取代。這時新的有效界線是AT線段再加上原來的曲線TD一段。DT有效界線BAC0六、計算題（10題）本源于網絡1、假設某投資者選擇了知A股票的希望收益率為

頁眉內容A、B兩個公司的股票構造其證券投資組合，兩者各占投資總數的一半。24%，方差為16%，B股票的希望收益為12%，方差為9%。請計算當

已A、B兩只股票的相關系數各為：（1）

AB

1；（2）

AB

0；（3）

AB

1時，該投資者的證券組合資產的希望收益和方差各為多少？解：rP0.524%0.512%18%（1）當AB1時，（2）當AB0，P20.520.160.520.096.25%（3）當AB1，2、有三種共同基金：股票基金A，債券基金B(yǎng)和回報率為8%的以短期國庫券為主的錢幣市場基金。其中股票基金A的希望收益率20％，標準差0.3；債券基金B(yǎng)希望收益率12％，標準差0.15?；鸹貓舐手g的相關系數為0.10。求兩種風險基金的最小標準差財富組合的投資比率是多少？這種財富組合收益率的希望值和標準差各是多少？解：22222＋2wAwBABρABP＝wAA＋wBB＝w22＋(1－w)22+2w(1－w)ρABABABAAAAE(R)＝17.4%×0.2＋82.6%×0.12＝13.4%Pσ＝13.9%23、股票A和股票B0.150.150.30.150.1B的相關概率分布以下：ABAB17.4%WA220.30.30.150.1520.30.15AB2AB0.1AB股票A的收益率股票B的收益率WB狀態(tài)概率82.6%（%）（%）10.1010820.2013730.2012640.3014950.20158希望收益13.27.7標準差1.471.1協方差0.0076相關系數0.471）股票A和股票B的希望收益率和標準差分別為多少？本源于網絡頁眉內容2）股票A和股票B的協方差和相關系數為多少？3）若用投資的40%購買股票A，用投資的60%購買股票B，求投資組合的希望收益率（9.9%）和標準差（1.07%）。4）假設有最小標準差財富組合G，股票A和股票B在G中的權重分別是多少？解：（4）4、成立財富組合時有以下兩個機遇：（1）無風險財富收益率為12％；（2）風險財富收益率為30％，標準差0.4。若是投資者財富組合的標準差為0.30，則這一財富組合的收益率為多少？解：運用CML方程式5、在年初，投資者甲擁有以下數量的4種證券，當前和預期年關價格為：證券股數(股)當前價格(元)預期年關價格(元)A100815B2003540C5002550D1001011這一年里甲的投資組合的希望收益率是多少？股數當前價格預期年關價格總價證券權重收益率組合收益率(股)(元)(元)值A1008158003.76%87.50%3.29%B2003540700032.86%14.29%4.69%C50025501250058.69%100.