15月中國(guó)汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量及未來(lái)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)

（一）乘用車(chē)：銷(xiāo)售承壓較重，拐點(diǎn)最早于9月出現(xiàn)

19年前4個(gè)月乘用車(chē)市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，僅交叉型乘用車(chē)同比略有增長(zhǎng)，其余車(chē)型銷(xiāo)量均出現(xiàn)同比雙位數(shù)下滑現(xiàn)象。1-4月乘用車(chē)銷(xiāo)量683萬(wàn)輛，同比下降14.6%。其中轎車(chē)銷(xiāo)量為330萬(wàn)輛（同比-12.7%），SUV292萬(wàn)輛（同比-15.8%），MPV139萬(wàn)輛（同比-22.8%），交叉型乘用車(chē)13萬(wàn)輛（同比+3.4%）。前4月乘用車(chē)銷(xiāo)量累計(jì)同比下滑14.6%

批發(fā)端同比繼續(xù)下滑、終端促銷(xiāo)力度加強(qiáng)促使零售端降幅收窄、政策擾動(dòng)帶來(lái)庫(kù)存承壓是19年整車(chē)行業(yè)上半年期間的三大特征。

特征一：延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，19年批發(fā)端銷(xiāo)量持續(xù)低迷

18年7月以來(lái)，批發(fā)端銷(xiāo)量處于下降通道，同比增速一直為負(fù)。進(jìn)入19年后，銷(xiāo)量仍延續(xù)以往下降態(tài)勢(shì)，1-4月各月度同比增速均處歷史低位，累計(jì)同比下滑14.6%。2018年7月以來(lái)批發(fā)端同比增速持續(xù)為負(fù)

特征二：受終端促銷(xiāo)影響，零售端降幅略有收窄

相較于去年，19年以來(lái)終端促銷(xiāo)情況更加火熱，1-4月終端促銷(xiāo)平均幅度為12.9%。由于行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，經(jīng)銷(xiāo)商國(guó)五庫(kù)存高企，消費(fèi)者信心不足，19年以來(lái)各大車(chē)企在18年已有終端促銷(xiāo)的基礎(chǔ)上繼續(xù)降價(jià)，以期快速消化已有庫(kù)存，提振銷(xiāo)量。

終端促銷(xiāo)帶來(lái)零售端降幅收窄，呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。以乘用車(chē)上險(xiǎn)數(shù)作為零售端真實(shí)購(gòu)車(chē)需求，可知19年3、4月零售端銷(xiāo)量受終端促銷(xiāo)影響明顯，降幅略有收窄；2019年1-4月促銷(xiāo)情況火熱

19年3、4月零售端降幅收窄

特征三：政策擾動(dòng)帶來(lái)庫(kù)存承壓，前4月庫(kù)存系數(shù)均處歷史高位

由于國(guó)五國(guó)六影響，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存承壓，1-4月庫(kù)存系數(shù)均處歷史高位。盡管?chē)?guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)提前實(shí)施，但是不同品牌的汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品排放升級(jí)改造的進(jìn)展不一，導(dǎo)致國(guó)六車(chē)型較少；再加上相當(dāng)一部分消費(fèi)者出于對(duì)國(guó)六具體切換政策觀望的原因，選擇持幣待購(gòu)。因此，綜上兩方面影響因素疊加，使得經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存積壓嚴(yán)重，前4個(gè)月的庫(kù)存系數(shù)均處歷史高位。2019年1-4月庫(kù)存均處歷史高位

未來(lái)銷(xiāo)量展望：預(yù)計(jì)19年9月行業(yè)銷(xiāo)量同比增速出現(xiàn)拐點(diǎn)。國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)政策的實(shí)施導(dǎo)致行業(yè)供需錯(cuò)配，5-6月受益終端促銷(xiāo)增大，零售端企穩(wěn)并有望回正；但批發(fā)端由于行業(yè)庫(kù)存高企、國(guó)五車(chē)企停止發(fā)貨、國(guó)六車(chē)型鋪貨視各大主機(jī)廠產(chǎn)品儲(chǔ)備情況表現(xiàn)不一，批發(fā)端預(yù)計(jì)繼續(xù)維持雙位數(shù)下滑。7月之后，批發(fā)、零售數(shù)據(jù)逐漸同步，結(jié)合去年低基數(shù)，銷(xiāo)量拐點(diǎn)有望最早于9月顯現(xiàn)。19年各月銷(xiāo)量同比增速及預(yù)測(cè)值

預(yù)測(cè)原因二：19年6月后存在低基數(shù)影響，行業(yè)拐點(diǎn)有望在四季度出現(xiàn)。

以批發(fā)端銷(xiāo)量同比增速來(lái)看，18年6月開(kāi)始顯著下滑，而后7月開(kāi)始增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，并且負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)一直持續(xù)至今，可見(jiàn)19年6月之后行業(yè)銷(xiāo)量存在低基數(shù)的影響。18年1月到19年4月批發(fā)端月度銷(xiāo)量同比增速

行業(yè)自身周期恢復(fù)，四季度行業(yè)景氣度有望回升。15-17年國(guó)務(wù)院對(duì)乘用車(chē)進(jìn)行購(gòu)置稅優(yōu)惠政策，銷(xiāo)量提振明顯，同年9月乘用車(chē)單月增速達(dá)到最大，之后開(kāi)啟下行通道。以行業(yè)銷(xiāo)量3年一個(gè)小周期來(lái)看，本輪行業(yè)周期下行已接近底部，拐點(diǎn)有望在19年四季度出現(xiàn)。行業(yè)周期下行已接近底部，未來(lái)四季度有望出現(xiàn)拐點(diǎn)

（二）客車(chē)：行業(yè)集中度提升，有望率先推廣燃料電池技術(shù)

國(guó)補(bǔ)政策對(duì)客車(chē)行業(yè)依然有較大影響。2019年1~5月，客車(chē)銷(xiāo)量共計(jì)7.5萬(wàn)臺(tái)（-11.4%），其中座位客車(chē)4萬(wàn)臺(tái)（-3.2%），公交車(chē)2.6萬(wàn)臺(tái)（-12.1%）。新能源客車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售2.5萬(wàn)臺(tái)（-6.6%），其中5月份銷(xiāo)售新能源客車(chē)4498（-63.3%），主要是因?yàn)?018年5月新能源客車(chē)大幅沖量，基數(shù)較高，導(dǎo)致2019年5月新能源客車(chē)銷(xiāo)量下滑較多。2018年，2月12日至6月11日為過(guò)渡期，過(guò)渡期上牌的新能源客車(chē)對(duì)應(yīng)2017年標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼的0.7倍補(bǔ)貼，2018年在過(guò)渡期截止日前的4月和5月份客戶集中采購(gòu)?？蛙?chē)行業(yè)歷年銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）

新能源客車(chē)歷年銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）

客車(chē)行業(yè)月度銷(xiāo)量（輛）

新能源客車(chē)月度銷(xiāo)量（輛）

新能源客車(chē)行業(yè)集中度不斷提升。龍頭客車(chē)企業(yè)的市占率呈上升趨勢(shì)，從2016年到2018年，宇通客車(chē)的市占率從21.8%提升到23.8%，2019年1~5月宇通在新能源客車(chē)領(lǐng)域的市占率達(dá)到了29.5%。未來(lái)補(bǔ)貼的技術(shù)要求標(biāo)準(zhǔn)更高，新能源客車(chē)行業(yè)市占率有望進(jìn)一步提高。主要企業(yè)新能源客車(chē)市占率

（1）公交車(chē)：新能源滲透率提高，保有量仍有提升空間

2019年1~5月，公交車(chē)銷(xiāo)量為2.6萬(wàn)臺(tái)（-21.1%）,其中新能源公交車(chē)2.1萬(wàn)臺(tái)（-13%），滲透率達(dá)到了83.9%。

公交車(chē)保有量仍有增長(zhǎng)空間，新能源車(chē)占比提升。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和政策的支持，近幾年公交車(chē)保有量不斷提升。截止到2018年底，公交車(chē)保有量為67.3萬(wàn)臺(tái)。公交車(chē)保有量將達(dá)到70萬(wàn)輛以上，公交車(chē)更新周期大約為6~8年，當(dāng)保有量穩(wěn)定后，對(duì)應(yīng)每年更新公交車(chē)在9~12萬(wàn)臺(tái)之間。由于新增的公交車(chē)以新能源為主，公交車(chē)的保有量中新能源車(chē)型占比不斷提升，截止到2018年底，純電動(dòng)公交占比達(dá)到37.8%，比2017年提高11.5個(gè)百分點(diǎn)，混合動(dòng)力公交車(chē)占比12.9%，與2017年基本持平。每年新銷(xiāo)售的公交車(chē)中，新能源的滲透率有望保持在80%以上，隨著補(bǔ)貼逐步減少和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的提高，新能源公交車(chē)的行業(yè)集中度有望不斷提高。公交車(chē)歷年銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）

公交車(chē)月度銷(xiāo)量（輛）

公交車(chē)歷年銷(xiāo)量中新能源滲透率

新能源公交車(chē)月度銷(xiāo)量（輛）

公交車(chē)保有量中燃料結(jié)構(gòu)

國(guó)內(nèi)公交車(chē)歷年保有量持續(xù)增加（萬(wàn)輛）

（2）座位客車(chē)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，龍頭市占率提高

2019年1~5月，座位客車(chē)共銷(xiāo)售4萬(wàn)臺(tái)（-3.2%），其中大中型座位客車(chē)銷(xiāo)量為2萬(wàn)臺(tái)（+2%）。

客運(yùn)班線車(chē)連續(xù)下滑，旅游與團(tuán)體通勤用客車(chē)市場(chǎng)有增長(zhǎng)空間。2018年，國(guó)內(nèi)大中型座位客車(chē)市場(chǎng)中，客運(yùn)班線車(chē)約占28%，較2017年減少1個(gè)百分點(diǎn)；旅游班線車(chē)約占34%，較2017年增加7個(gè)百分點(diǎn)；團(tuán)體通勤用車(chē)約占38%，較2017年減少6個(gè)百分點(diǎn)。客運(yùn)受到高鐵、私家車(chē)的替代競(jìng)爭(zhēng)，持續(xù)下滑，但下滑幅度收窄。隨著國(guó)民收入的不斷提高，居民旅游意愿日趨增強(qiáng)，全域旅游逐漸盛行，旅游包車(chē)及景區(qū)觀光車(chē)市場(chǎng)長(zhǎng)期向好，占座位客車(chē)的比例持續(xù)提升。2018年團(tuán)體通勤下滑主要是受新能源補(bǔ)貼政策波動(dòng)影響，2016年、2017年市場(chǎng)需求提前透支，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著國(guó)家城鎮(zhèn)化率水平持續(xù)提高，城市框架不斷拉大以及工廠外遷，團(tuán)體通勤用車(chē)市場(chǎng)需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)。行業(yè)承壓，龍頭市占率提升。雖然大中型座位客車(chē)行業(yè)承壓，但是龍頭公司在行業(yè)中的市占率持續(xù)提升，2018年宇通在大中型座位客車(chē)中的市占率已經(jīng)達(dá)到45.9%。未來(lái)旅游、租賃和團(tuán)體通勤用車(chē)的比重有望持續(xù)增加，租賃和團(tuán)體通勤車(chē)更適合使用新能源車(chē)，因此新能源在座位客車(chē)中的滲透率有望提高。座位客車(chē)歷年銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）

國(guó)內(nèi)大中型座位客車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)

座位客車(chē)月度銷(xiāo)量（輛）

（3）校車(chē)：競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，龍頭市占率高

校車(chē)市場(chǎng)格局穩(wěn)定，龍頭企業(yè)市占率高。校車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，龍頭市場(chǎng)份額極高。目前，宇通在校車(chē)領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率