股改后上市公司治理監(jiān)視與鼓勵機制討論(上)【摘要】2022年底據(jù)有關部門統(tǒng)計，中國股市目前可謂已步入“股權分置改革后〞的時代。國有股一股獨大卻角色缺位這一股市中面臨的最大瓶頸問題已根本得到解決，為證券市場的安康開展奠定了基矗而根據(jù)我國經(jīng)濟的開展戰(zhàn)略，對上市公司治理有更高的要求，我國上市公司在監(jiān)視和鼓勵機制及相關法律標準上仍存在許多問題。本文分析了監(jiān)視機制各環(huán)節(jié)的作用以及目前較有爭議的兩種上市公司鼓勵制度：管理層收買和股票期權。本文創(chuàng)造性地提出采取獨立董事職業(yè)協(xié)會制來統(tǒng)籌性地管理獨立董事這一職業(yè)隊伍，以保障其在上市公司治理構造發(fā)揮積極的作用。通過對管理層收買和股票期權的比擬分析，各有特點，各有利弊，總結出兩種鼓勵工具在我國上市公司的適用領域及結合我國市場環(huán)境必須作一些修改才予以施行。監(jiān)視機制和鼓勵機制的有效發(fā)揮必須有強大的法律體系的支撐，對立法、執(zhí)法監(jiān)視、普法都有更高的要求。本文的研究結論對我國完善上市公司治理構造以及資本市場都具有一定的現(xiàn)實意義和借鑒作用。關鍵詞：獨立董事，職業(yè)協(xié)會制，管理層收買，股票期權AbstratAsntedintheffier’sstatistis,the“AfterShare-tradingRefrTie〞hase.Theiprveentsthatthegvernentillneverplaytherlefsenirpartnerillhelpurseurityexhangetdevelpinahealthyay.Ardingturplans,rerequireentsshuldberuledtslveurrentlyprblesnsupervisinsysteandinentivepliyinthelistedpanies.BystudyingnverallapprahesfsupervisinsysteandtinentivepliiesinludingBandStkptininthelistedpanies,thesystefAssiatinfIndependentDiretrsisprpsedandBandStkptinshuldbeusedindifferentfields.Additinally,theSRshuldtrytakeiprveentnlegislatin,exeutingandppularizatin.Thesurveyisbelievedthavesignifianetseurityexhangedevelpent.Keyrds:indepedentbardfdiretrs,AssiatinfIndependentDiretrs,B,Stkptin目錄一、序言??????????????????????????????????????????????????1二、文獻回憶??????????????????????????????????????????????1三、監(jiān)視機制??????????????????????????????????????????????1〔一〕現(xiàn)狀????????????????????????????????????????????????1〔二〕特許牌照制??????????????????????????????????????????2〔三〕職業(yè)協(xié)會制??????????????????????????????????????????3四、鼓勵機制??????????????????????????????????????????????4〔一〕從管理層收買看鼓勵機制?????????????????????????????4〔二〕從股票期權看鼓勵機制?????????????????????????????????6〔三〕比擬????????????????????????????????????????????????9五、完善法律制度框架???????????????????????????????????????9六、后記?????????????????????????????????????????????????9參考文獻?????????????????????????????????????????????????10一、序言2022年底據(jù)有關部門統(tǒng)計，已有1151家上市公司進入或者完成了股改程序，公司股改市值比重到達92%。中國股市目前可謂已步入“股權分置改革后〞的時代。之前國有股“一股獨大〞，實際股東缺位以及內(nèi)部人控制等弊端造成中小股東利益受到損害，國有資產(chǎn)流失，上市公司財務舞弊及惡意操控證券市場使市場投資信心缺乏，投機風氣盛行，嚴重影響了我國資本市場的安康開展。從理論上來說，股權分置改革后，股市中面臨的最大瓶頸問題已根本得到解決。按照2002年證監(jiān)會公布的?上市公司治理準那么?〔以下簡稱?準那么?〕和股權分制改革有關條例，上市公司建立了由股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級執(zhí)行人員互相制衡的公司治理構造，2022年半年報顯示，上海上市公司擁有三分之一獨立董事的公司比例已達99%，平均每家上市公司擁有3.4名獨立董事；截至2022年，我國共有633家上市公司設立了審計委員會。國有股和法人股已根本轉(zhuǎn)換為可自由流通買賣的流通股，機構投資者成為公司股權構造中的重要一分子，在并購盛行的市場環(huán)境中，投資者可以“用腳投票〞來約束上市公司注重維持股票價值的保值和增值。但是，隨著我國參加T做出的逐步開放金融市場的承諾，資本市場將面臨著更為劇烈的競爭，增強市場競爭力和加強風險防范，要求我國上市公司治理的監(jiān)視和鼓勵機制有更高的開展。本文對這一問題進展了分析和討論。二、文獻回憶對于上市公司治理的研究，國內(nèi)外都有相當有建立性的研究。英國十八世紀初的英國泡沫經(jīng)濟的教訓和美國1934年?證券交易法?的產(chǎn)生均是對上市公司治理構造研究的重要成果。隨著經(jīng)濟迅速開展，資本市場不斷的成熟，新的問題陸續(xù)出現(xiàn)，我國學者對上市公司治理的監(jiān)視機制和鼓勵機制的研究也相當成熟。?美國財務舞弊癥結探究?中黃世忠、陳建明對美國出現(xiàn)的財務舞弊的癥結探究切中要害；有的開展了實證研究，用數(shù)字分析上市公司建立審計委員會的動機，其中重要的影響因素有大股東的行為特征，股權的分散程度和股東性質(zhì)等，如廈門大學會計系的夏文賢通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)股東之間會出現(xiàn)“協(xié)同效應〞或“剝奪效應〞，大股東聯(lián)盟的持股比例與設立審計委員會的可能性正相關，當存在重要大股東時，此正相關關系更為顯著；第一大股東與第二大股東持股比例比值與設立審計委員會的可能性負相關，當?shù)诙蠊蓶|為國家股時，此負相關關系更為顯著。上海財經(jīng)大學的楊忠蓮和徐政旦也對我國上市公司成立審計委員會動機開展了實證研究，結果發(fā)現(xiàn)：我國公司成立審計委員會只受董事會和外部董事的影響，不具有進步財務報告質(zhì)量的動機。三、監(jiān)視機制〔一〕現(xiàn)狀我國上市公司的監(jiān)視機制主要有董事會和監(jiān)事會，董事由股東大會選出，?準那么?第三十一條規(guī)定“股東大會在董事選舉中應積極推行累積投票制度〞。累積投票制度是指每一股份擁有與應選董事或者監(jiān)事人數(shù)一樣的表決權，股東擁有的表決權可以集中使用。同直線投票制的“一股一票〞相比，累積投票制的“一股N票〞使投票人可以在不同的侯選人之間任意分配選票，選舉方式比擬復雜，牽涉到數(shù)學公式和數(shù)學模型。因此，累積投票制的缺陷在于它難以被常人理解，容易給投票造成混亂。從博奕學角度看，同直線投票制相比，作為一種博奕工具，累積投票制給各參與方提供更多的選擇方法和更大的博奕空間。特別是給中小股東提供以小博大的時機，中小股東可以運用此工具增加待選席位，以增大自己候選人中選的時機，從而保障中小股東的利益。?準那么?還規(guī)定必須建立獨立董事制度來制衡控股股東的權利，獨立董事數(shù)量不應少于全部董事的三分之一，可以設立戰(zhàn)略、審計、提名、薪酬與考核等專門委員會，其中除戰(zhàn)略委員會外獨立董事應占多數(shù)并擔任召集人。從這些規(guī)定可知，獨立董事制度是我國上市公司監(jiān)視機制的核心。獨立董事制度因其具有外部獨立性以及很高的專業(yè)素質(zhì)或者社會聲望，被引入上市公司治理構造，以期能維護中小股東利益。但事實上由于選聘機制的缺陷，獨立董事也不一定獨立，又由于其身兼數(shù)職對掌握的信息不管在數(shù)量和質(zhì)量上，還是在獲取時機〔tiing〕上均明顯遜色于高管人員，有效性令人疑心。獨立董事是“花瓶〞還是股東合法權益的衛(wèi)士，需要對獨立董事制度深化地分析和考慮。2022年6月15日，伊利的三位獨立董事俞伯偉、王斌和郭小川向董事會提交了中國第一份?獨立董事聲明?，掀起上市公司監(jiān)管的波瀾狂潮，在中國的千千萬萬股民看來，他們無疑是獨立董事群體中間的英雄人物，表達了經(jīng)濟學者應有的良知和風范。但上市公司監(jiān)管問題不能只寄托在少數(shù)人物身上，關鍵是要制定出關于獨立董事這一職業(yè)群體的定義和標準?！捕程卦S牌照制目前關于獨立董事的組織、運行和標準仍屬空白，毫無資格認證、管理，上市公司與獨立董事之間的關系可稱之為“自由戀愛式〞，“你情我愿〞，獨立董事由公司股東提名，在股東大會上投票選舉產(chǎn)生。對于獨立董事的運行形式有許多建議，其中比擬系統(tǒng)的有牌照特許制。獨立董事特許制主要構成要件有：第一、中國證監(jiān)會作為制度擬訂和監(jiān)管主體，負責全國統(tǒng)一的獨立董事事務所運營牌照特許權授予，負責全國統(tǒng)一的獨立董事執(zhí)業(yè)才能評鑒和獨立董事執(zhí)業(yè)資格授予。第二、允許具備獨立董事執(zhí)業(yè)資格的人士成立獨立董事事務所，獨立董事事務所通過公開、公平的競標，獲得中國證監(jiān)會特許運營牌照的獨立董事事務所方可以承受上市公司委托選任獨立董事前往執(zhí)業(yè)。第三、中國證監(jiān)會只設立十張獨立董事事務所特許運營牌照，特許權為三年。每年競標一次，對于被稽查違規(guī)撤消特許權的和特許權期間屆滿的特許運營牌照向成立一年以上的獨立董事事務所公開發(fā)標，公開競投標。第四、對被因違規(guī)撤消特許權的獨立董事事務所從業(yè)人士，雖個人無違規(guī)，為強化組織集群利益，處以一年內(nèi)不得開展獨立董事執(zhí)業(yè)行為。第五、在上市公司任獨立董事的人士，因所在獨立董事事務所喪失特許運營牌照的(非違規(guī)因素)，必須在三個月內(nèi)和具有特許權的獨立董事事務所簽約，否那么過時不得留任。第六、中國證監(jiān)會必須以嚴刑峻法的態(tài)度擬訂獨立董事執(zhí)業(yè)才能評鑒標準，獨立董事獎懲規(guī)那么，獨立董事事務所特許權授予條款，獨立董事事務所監(jiān)管規(guī)那么等。設立獨立董事的目的是在上市公司治理構造中制衡控股股東的權利，在事前和事中監(jiān)視公司執(zhí)行人員的行為，維護股東的合法利益。假設股東大會采取累計投票制，股東可以根據(jù)自己的意愿投票選擇自己認為適宜的獨立董事〔即使中小股東最終不能選擇獨立董事，這種情況在后面會提出解決方法〕。與外部審計的查缺補漏事后監(jiān)視相比，獨立董事及其下屬的審計委員會、內(nèi)部審計主要是事前事中的監(jiān)視，監(jiān)視公司高管采取穩(wěn)艦安康的財務政策，兢兢業(yè)業(yè)地為所有股東創(chuàng)造利潤。根據(jù)上述對獨立董事職業(yè)的界定，獨立董事的職業(yè)風險較小，我國法律尚無條文規(guī)定對獨立董事不作為采取法律處分。所以獨立董事有無所作為，明哲保身的動機和時機。這在美國財務舞弊案件中也非常多見。如何使獨立董事忠實、誠信、勤勉地履行職責，維護上市公司全體股東的最大利益是獨立董事制度有效的根本問題。轉(zhuǎn)貼于論文聯(lián)盟.ll.〔三〕職業(yè)協(xié)會制根據(jù)對我國上市公司的市場環(huán)境、法律框架以及獨立董事這一崗位的工作性質(zhì)和享有權利及承當風險等方面的考量，筆者建議建立一個獨立董事職業(yè)協(xié)會。獨立董事職業(yè)協(xié)會可以由國家或?qū)W術界發(fā)起，性質(zhì)是非營利的事業(yè)單位，運營經(jīng)費由國家撥款或向上市公司征收稅款來籌集。像注冊會計師協(xié)會一樣，負責執(zhí)業(yè)會員的資格認證，標準本行業(yè)執(zhí)業(yè)準那么、規(guī)那么等執(zhí)業(yè)標準，制定施行各項管理制度，開展對獨立董事執(zhí)業(yè)質(zhì)量和職業(yè)道德情況的監(jiān)視檢查；組織業(yè)務交流，理論討論；協(xié)調(diào)行業(yè)內(nèi)外和各部門的關系，催促會員依法履行職責，維護會員合法權益等。職業(yè)協(xié)會制的優(yōu)點有：〔一〕證監(jiān)會的資格認定保證了會員的執(zhí)業(yè)才能和素質(zhì)。作為一個榮譽公共體，獨立董事協(xié)會會員在使命感和責任感的推動下會自覺承當作為上市公司衛(wèi)士的責任；在保證根本的薪酬下，經(jīng)濟利益的誘惑也不能與被賦予的歸屬感及榮譽感相比。獨立董事不僅僅是多一個的頭銜，而是一種職業(yè)。國際上有許多非政府機構如國際會計準那么委員會(ＩＡＳＣ)、美國財務會計準那么委員會(ＦＡＳＢ)、日本財務會計準那么基金會和財務會計準那么理事會等都運營得很好，發(fā)揮了積極的作用?！捕唱毩⒍滦匠暧蓢抑Ц?，不存在上市公司支付津貼而損害獨立董事獨立性一說，其非營利性質(zhì)更加強了獨立性。在上面提到的中小股東不能選擇獨立董事，選擇權在控股股東時，控股股東仍然無法向獨立董事施加壓力，獨立董事的職業(yè)操守也不會使控股股東利用其人際關系損害其獨立性?！踩臣词褂袠s譽感約束，協(xié)會還是要制定業(yè)績考核制度，以鼓勵協(xié)會成員的工作積極性。獨立董事的業(yè)績與上市公司治理業(yè)績相統(tǒng)一，可以引進國內(nèi)外權威的上市公司治理業(yè)績考核工具，比方南開大學公司治理研究中心推出ＣＣＧＩＮＫ〔南開治理指數(shù)〕，上海證券交易所也推出上市公司治理指數(shù)；很多公司也引進國際公司治理指數(shù)，如中華國際聘請標準普爾進展公司治理評級。協(xié)會可以根據(jù)業(yè)績考核進展獎勵，但獎勵數(shù)額不能超過薪酬的5倍?！菜摹唱劻P清楚。建立相關法律，股東、董事、兼事及其他利益相關方可以獨立董事不作為向獨立董事職業(yè)協(xié)會舉報，或向證監(jiān)會舉報，對未盡職責給利益相關者或上市公司造成重大經(jīng)濟損失的，可追究其刑事和民事賠償責任，并一生不得再從事獨立董事這一職業(yè)。職業(yè)協(xié)會制與特許牌照制有一樣之處，比方都由證監(jiān)會負責獨立董事的執(zhí)業(yè)資格認定以及權利授予，統(tǒng)一的標準，獨立董事執(zhí)業(yè)人員的執(zhí)業(yè)程度，執(zhí)業(yè)道德都會有較高的進步，解決了目前獨立董事在道德良知上還是知識、技能和素質(zhì)上參差不齊的問題。但同時職業(yè)協(xié)會制與特許牌照制也各有區(qū)別：〔一〕組織形式不同。職業(yè)協(xié)會制是由國家或?qū)W術界發(fā)起，其組織形式是事業(yè)單位或非政府組織〔NG〕，而特許牌照制是公司制?！捕硤?zhí)業(yè)目的不同。職業(yè)協(xié)會制是非盈利性的，它的組織效勞目的是國家整個證券市場的安康、穩(wěn)定的開展。而特許牌照制是盈利性的，在相關法律、法規(guī)答應的范圍內(nèi)追求自身最大的利益?！踩忱嫦嚓P方不同。職業(yè)協(xié)會制中，獨立董事是代表國家或一個職業(yè)協(xié)會，相關利益方只有國家和上市公司兩方；而特許牌照制獨立董事事務所作為一個獨立的利益相關方，與國家監(jiān)管部門和上市公司成三足鼎立之勢。根據(jù)獨立董事的職業(yè)特點和風險、報酬情況，職業(yè)協(xié)會制比特許牌照制更合適我國證券市場環(huán)境，原因有：一、假設采取牌照特許制，獨立董事事務所就是公司法人，其盈利形式有可能會出現(xiàn)獨立董事為追求利益而無視自己的職業(yè)道德和職業(yè)操守，就如外部審計所面臨的問題，公司高管對注冊會計師打拉結合、威脅利誘，使注冊會計師幫助上市公司掩飾財務缺陷。安達信——安然事件就是很好的例子。二、獨立董事的職業(yè)風險較小，因為獨立董事不作為而將其訴至法律的可能性及可行性較小，假設采取公司法人制，根據(jù)理性經(jīng)濟人假設〔獨立董事會追求自我利益〕，獨立董事將最終選擇追求利益，在監(jiān)視機制中不作為。三、特許牌照制中盈利形式事務所作為獨立的利益相關方，如外部審計事務所一樣，需要國家監(jiān)管部門一系列的管理措施，包括制定法律法規(guī)，監(jiān)視教育以及行政、刑事處分等，需要人力、物力和財力，其本錢一定大于盈利事務所給國家繳納的稅收。而職業(yè)協(xié)會制下，獨立董事作為國家監(jiān)視部門的代表，利益出發(fā)點和國家監(jiān)管部門一致，大大節(jié)省了國家的監(jiān)管本錢。雖然獨立董事的薪酬由國家財稅支付，但比起巨額的監(jiān)管本錢，一定效益大于本錢。職業(yè)協(xié)會制保證了每個職業(yè)獨立董事的職業(yè)操守和職業(yè)程度，那即使董事選舉中，中小股東沒能制衡大股東的權利，選舉自己意愿的董事，獨立董事在公司治理構造中的作用也絲毫不會受到影響，因為獨立董事在執(zhí)業(yè)方面是絕對同質(zhì)的，不同的僅僅是個人性格和行事風格等不影響公司治理的因素。一旦獨立董事發(fā)揮了作用，那么其下屬審計、提名、薪酬與考核委員會以及審計委員會下屬的內(nèi)部審計部門就能在公司內(nèi)部治理中發(fā)揮作用。審計委員會的主要職責是：⑴提議聘請或更換外部審計機構；⑵監(jiān)視公司的內(nèi)部審計制度及其施行；⑶負責內(nèi)部審計與外部審計之間的溝通；⑷審核公司的財務信息及其披露；⑸審查公司的內(nèi)控制度。假如獨立董事名至實歸，審計委員會將事前、事中、事后財務舞弊的可行渠道一一封堵，證券市場將迎來安康開展的良好開場，獨立董事的制度完善志在必行。完善上市公司治理監(jiān)視機制的另一舉措是改良監(jiān)事會。監(jiān)事會是利益相關者參與公司治理的重要形式。監(jiān)事會的成員除股東和職工以外，還應包括主要債權人等。內(nèi)部股東和職工監(jiān)事成員通過股東大會和職工代表大會選舉產(chǎn)生，外部債權人監(jiān)事那么由債權人委派。監(jiān)事會成員應懂業(yè)務、懂經(jīng)營、懂管理、懂財務，具有事業(yè)心、責任心和正義感。監(jiān)事會應獨立于董事會。監(jiān)事會對公司消費經(jīng)營方針的調(diào)整、消費規(guī)模的變更、員工的裁減、薪酬的發(fā)放形式及標準、公司財務的合法合理等方面擁有質(zhì)詢權和否決權。為使監(jiān)事會充分行使其職能，內(nèi)部監(jiān)事會成員公司不得辭退，待遇不得低于同工種的其別人員。四、鼓勵機制〔一〕從管理層收買看鼓勵機制我國目前采取的以公司制為主要形式的現(xiàn)代企業(yè)制度，是從興旺市場經(jīng)濟國家借鑒的一種符合現(xiàn)代社會化大消費的企業(yè)組織形式。公司制在興旺市場經(jīng)濟國家主要解決兩個方面的問題：一是使所有權與經(jīng)營權適度分開。在投資主體多元化、社會化的情況下，投資者不一定懂管理或技術，所以要通過股東會、董事會、管理層的層層委托代理關系，使專業(yè)經(jīng)理人有充分的自主權來經(jīng)營管理好企業(yè)；二是保證控制權掌握在所有者手中。股東可以通過監(jiān)事會、審計委員會等途徑掌握充分信息，對經(jīng)理人員施行監(jiān)控，并有權撤換不稱職的經(jīng)理人員，以維護投資者的權益不受損害。但股改前事實說明，兩權別離后的國有企業(yè)其經(jīng)營效率并不象興旺市場經(jīng)濟國家的企業(yè)一樣，由于國有股所有者的缺位，一些企業(yè)出現(xiàn)了相當嚴重的問題，如決策失誤、管理混亂、嚴重虧損等。作為明晰產(chǎn)權、降低代理本錢、鼓勵管理層的一種方法，英國經(jīng)濟學家麥克萊特〔ikeright〕于1980年發(fā)現(xiàn)管理層收買〔B〕。管理層收買是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權交易收買本公司的一種行為。通過B，企業(yè)的經(jīng)營者同時成為了企業(yè)的所有者，實現(xiàn)了所有權與經(jīng)營權的統(tǒng)一。作為一種較新型的企業(yè)并購方式，管理層收買有其自身的一些根本特點，主要包括：1.收買主體的特定性。B與其他企業(yè)并購方式相比最大的區(qū)別就在于其收買主體是本企業(yè)的管理層，企業(yè)施行B之后，由兩權別離的現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變?yōu)閮蓹嗪弦坏钠髽I(yè)制度。2.目的公司具有宏大的資產(chǎn)潛力，存在潛在的管理效率空間。B的目的公司一般都具有良好的經(jīng)濟效益或經(jīng)營潛力，這樣管理層才能通過對本公司的直接占有以降低代理本錢進而獲得宏大現(xiàn)金注入并帶來更多的經(jīng)濟效益。3.B多發(fā)生在擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟行業(yè)。B屬于杠桿收買，管理層首先要進展債務融資，然后再用收買企業(yè)的現(xiàn)金流來歸還貸款。成熟企業(yè)一般現(xiàn)金流比擬穩(wěn)定，有利于B的順利施行。4.B所需資金主要通過融資來完成，這要求收買者具有較強的組織才能、資本運營才能，還需要中介機構、財務參謀等進展指導。這種既涉及到產(chǎn)權改革，又牽涉到上市公司鼓勵機制，它的作用必然可以用承前啟后來形容：承前，我國B施行可以解決國有經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整與國有企業(yè)產(chǎn)權體制改革雙重目的。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步確立，當前我國國有企業(yè)改革的重點將放在進步國有企業(yè)的質(zhì)量及綜合競爭力，優(yōu)化國有經(jīng)濟構造上面。同時，中國參加世界貿(mào)易組織以后，游戲規(guī)那么也將發(fā)生變化，政府對經(jīng)濟的管理將更多地以間接調(diào)控為主。以上因素決定，當前我國的國有經(jīng)濟必需要進展戰(zhàn)略性調(diào)整。而施行B是探究國有企業(yè)深化改革途徑的一種有益嘗試。通過施行B，引入企業(yè)的管理層持有企業(yè)股份，直至獲得企業(yè)的所有權，可以降低國有股比重，理順國有企業(yè)的產(chǎn)權關系，由于企業(yè)管理層對本企業(yè)經(jīng)營狀況相當理解，施行B后也有利于企業(yè)的進一步開展。而且通過在國有企業(yè)中施行B可以促進國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整的順利開展，使國有資產(chǎn)構造趨于合理。而且相對于外資并購及民間資本收買等國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式而言，B一方面可以減少外資并購對我國經(jīng)濟平安帶來的隱患，另一方面又可以防止民間資本收買所難以解決的信息不對稱問題。因此可以預見，B將對我國國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整及國有企業(yè)產(chǎn)權改革起到日益重要的作用。另一方面，從國有企業(yè)本身來看，盡管二十幾年來我國的國有企業(yè)改革獲得了很大成績，但存在的問題仍然很多，其中最主要的，就是國有企業(yè)中存在的產(chǎn)權問題。所謂產(chǎn)權，不僅僅指企業(yè)出資者的的所有權，同時也涵蓋了企業(yè)的法人財產(chǎn)支配權、使用權。在我國國有企業(yè)中普遍存在的產(chǎn)