第十五章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析政策分析第1頁10月份，居民消費價格同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.8個百分點。其中，城市上漲4.2%，農(nóng)村上漲4.7%；食品價格上漲10.1%，非食品價格上漲1.6%。1-10月份，居民消費價格同比上漲3.0%，比1-9月份擴(kuò)大0.1個百分點。10月份，居民消費價格環(huán)比上漲0.7%。其中，城市上漲0.7%，農(nóng)村上漲0.6%；食品價格上漲1.1%，非食品價格上漲0.4%；消費品價格上漲0.7%，服務(wù)項目價格上漲0.4%。政策分析第2頁10月份，工業(yè)品出廠價格同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.7個百分點。10月份，工業(yè)品出廠價格環(huán)比上漲0.7%。1-10月份，工業(yè)品出廠價格上漲5.5%，漲幅與1-9月份持平。10月份，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格同比上漲8.1%，漲幅比9月份擴(kuò)大1.0個百分點。政策分析第3頁購物潮倒掛：上海白領(lǐng)香港“打醬油”

從“北上掃貨”到“南下血拼”，滬港間購物潮不但出現(xiàn)“流向”改變，在人民幣與港幣“匯率倒掛”、內(nèi)地CPI上漲等很多原因作用下，此間赴港掃貨一族出行方式、購物清單上也徹底改頭換面。據(jù)粗略統(tǒng)計，當(dāng)前香港比內(nèi)地廉價消費品包含奢侈品、電子產(chǎn)品、品牌衣服鞋子以及部分日用產(chǎn)品等，即使在住房、交通以及在就餐等方面消費仍高于內(nèi)地，但“匯率倒掛”抵消了部分心理預(yù)期，反而刺激了消費沖動。政策分析第4頁“菜奴”應(yīng)對物價上漲現(xiàn)實版“開心農(nóng)場”

房前種菜、陽臺摘豆、花盆栽蔥……在各種農(nóng)副產(chǎn)品“你方唱罷我登場”漲價潮中，西安一些市民開始在家里、小區(qū)里種植蔬菜，讓網(wǎng)絡(luò)版“開心農(nóng)場”走入城市生活。許多老年用戶表示，年輕人當(dāng)是“房奴”、“卡奴”和“孩奴”，如今老人則成為“菜奴”，隨便逛趟菜市場，大多是10多元人民幣一千克蔬菜。退休在家閑著沒事種點菜，也算補(bǔ)助家用。政策分析第5頁漲價潮下涌現(xiàn)“海豚族”

為了應(yīng)對車輪戰(zhàn)般漲價潮，太原市民不少人開始大量囤積農(nóng)副食品，此一族還被網(wǎng)友戲稱為“海豚族”。居住在金剛里路張女士擔(dān)憂農(nóng)副食品連續(xù)漲價，不但一次性在超市購置了5桶食用油，還對過冬蔬菜進(jìn)行了囤積，胡蘿卜、大白菜、土豆、大蔥每樣一麻袋，預(yù)計用到明年初，這么假如年內(nèi)再漲價，她就能夠節(jié)約近數(shù)百元費用。另外，不少80后小夫妻也主動加入到了“海豚族”行列。83年出生王小姐伴隨漲價潮連續(xù)，不但像爸媽那樣大量囤積農(nóng)副食品，同時也開始學(xué)習(xí)起了父輩們記帳“吝嗇”生活方式。政策分析第6頁中國人民銀行昨天宣告，自10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點，這也是金融危機(jī)之后，中國首次加息。從11月16日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。（11月11日）國務(wù)院總理溫家寶17日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，分析當(dāng)前價格形勢，研究布署穩(wěn)定消費價格總水平、保障群眾基本生活政策辦法。必要時對主要生活必需品和生產(chǎn)資料實施價格暫時干預(yù)辦法。政策分析第7頁政策分析第8頁本章在上一章說明IS-LM模型基礎(chǔ)上，用IS-LM模型分析財政政策和貨幣政策作用和效果，詳細(xì)做法是討論IS和LM曲線斜率改變對政策效果影響；并討論兩種政策混合使用。第一節(jié)重點介紹財政政策和貨幣政策影響；第二節(jié)財政政策效果分析；第三節(jié)貨幣政策效果分析；第四節(jié)討論兩種政策混合使用政策分析第9頁第一節(jié)財政政策和貨幣政策影響第二節(jié)財政政策效果分析第三節(jié)貨幣政策效果分析第四節(jié)兩種政策混合使用政策分析第10頁第一節(jié)財政政策和貨幣政策影響財政政策是政府變動稅收和支出方便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入政策貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行經(jīng)過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)整總需求政策政策分析第11頁財政政策作用（傳導(dǎo)）機(jī)制財政政策普通直接影響總需求，造成IS曲線移動rLMIS1y2r1r2IS2AByy1kgg政策分析第12頁政策種類利率消費投資GDP降低所得稅增加購置和轉(zhuǎn)移支付投資津貼政策分析第13頁2、貨幣政策作用（傳導(dǎo)）機(jī)制rLM1ISy2r1r2LM2AByy10貨幣政策促使LM曲線移動，利率發(fā)生改變，利用利率變動影響投資，從而影響總需求政策種類利率消費投資GDP擴(kuò)大貨幣供給政策分析第14頁第二節(jié)財政政策效果財政政策效果大小是指政府收支改變（包含變動稅收、政府購置和轉(zhuǎn)移支付等）使IS變動對國民收入變動產(chǎn)生影響。政策效果與IS和LM斜率相關(guān)政策分析第15頁一、財政政策效果IS—LM圖形分析IS斜率改變時，重點考查d改變對投資影響LM斜率改變時，重點考查利率改變幅度對投資影響政策分析第16頁1、政策效果與IS曲線斜率關(guān)系（LM斜率不變）IS曲線越陡峭，即私人投資對利率改變越不敏感，則擴(kuò)張性財政政策效果就越好;反之，則反是。政策效果小y1y3r1E’’IS’E’r0yroEISLMy0kggy2y3r1E’’IS’E’r0yroEISLMy0政策效果大kgg紅線段部分表示擠出效應(yīng)IS曲線斜率決定原因？。政策分析第17頁在同一坐標(biāo)系中表現(xiàn)政策分析第18頁2)政策效果與LM曲線斜率關(guān)系（IS斜率不變）LM曲線越平坦，或者貨幣需求對利率改變越敏感，則擴(kuò)張性財政政策效果就越好;反之，則反是。政策效果小y1y3r1E’’IS’E’r0yroEISLMy0kg政策效果大y2y3r1E’’IS’E’r0yroEISLMy0kg紅線段部分表示擠出效應(yīng)政策分析第19頁政策分析第20頁二、凱恩斯主義極端情況凱恩斯主義極端是指在LM曲線為水平或IS曲線為垂直條件下，財政政策將完全有效而貨幣政策將完全無效情況凱恩斯主義極端表現(xiàn)為三種可能形式：政策分析第21頁

LM曲線水平，表示人們貨幣需求為無限大，即人們持有貨幣量非常多，這時，擴(kuò)張性貨幣政策無效，但財政政策有效。IS曲線為垂直，表示私人投資對利率改變非常不敏感，即利率對私人投資者沒有影響，即擴(kuò)張性貨幣政策無效。這時，政府直接擴(kuò)大投資不存在擠出效應(yīng)，財政政策有效0yrISLMc.IS垂直LM正常r0b.IS正常LM水平y(tǒng)ISLMryISLMa.IS垂直LM水平0政策分析第22頁流動性陷阱是否存在？介紹克魯格曼流動性陷阱（日本陷阱），定義為：當(dāng)一個經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)總需求連續(xù)下降，即使名義利率降到零，總需求依然小于總供給。此時廣義貨幣需求利率彈性無限大（流動偏好或儲蓄）原因：人們對未來預(yù)期太差，公眾對未來收入貼現(xiàn)值大于現(xiàn)值。結(jié)果：擴(kuò)張性貨幣政策失效。政策分析第23頁三、擠出效應(yīng)1、含義：政府支出增加，所引發(fā)私人消費或投資降低作用。政策分析第24頁二、擠出效應(yīng)圖形分析假如沒有擠出效應(yīng)，政府支出增加g國民收入從y0增加到y(tǒng)1，但因為政府支出增加造成總需求增加和國民收入增加，交易性貨幣需求增加，L>M，利率上升，私人投資降低，總需求降低，均衡國民收入只能增加到y(tǒng)’，y’y1為擠出國民收入yy’y1

r1E’’IS’E’r0roEISLMy0kgg政策分析第25頁原因利率擠出效應(yīng)機(jī)制b＋＋影響乘數(shù)，乘數(shù)越大，利率提升多，投資降低，造成民間投資少。k＋＋貨幣需求對產(chǎn)出敏感程度大。交易需求多，投機(jī)需求少，利率變動大。h－－貨幣需求對利率敏感程度。越大越不敏感，利率變動越小。d＋投資需求對利率敏感程度。直接影響到投資。三、擠出效應(yīng)影響原因(以各變量變大為例)政策分析第26頁貨幣幻覺貨幣幻覺：Monetaryillusion,短期內(nèi)，人們不是對收入實際價值作出反應(yīng)，而是對用貨幣來表示名義收入作出反應(yīng)。即名義工資不變、但實際工資下降時，人們感覺不到工資下降幻覺。政府支出增加引發(fā)價格上漲，短期內(nèi)，工資水平不會同時調(diào)整，實際工資下降，企業(yè)對勞動需求增加，就業(yè)和產(chǎn)量增加。長久內(nèi)假如經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)，則會完全地擠出投資和消費，不影響就業(yè)和產(chǎn)量。政策分析第27頁對擠出效應(yīng)發(fā)生機(jī)制有兩種解釋。一個解釋是：財政支出擴(kuò)張引發(fā)利率上升，利率上升抑制民間支出，尤其是抑制民間投資。另一個解釋是：政府向公眾借款引發(fā)政府和民間部門在借貸資金需求上競爭，降低了對民間部門資金供給。政策分析第28頁第三節(jié)貨幣政策效果貨幣政策效果大小——是指政府貨幣當(dāng)局貨幣供給量改變，使LM變動對均衡國民收入變動影響

政策效果與IS和LM斜率相關(guān)政策分析第29頁貨幣政策效果IS-LM圖形分析IS斜率改變時，重點考查d改變對投資影響LM斜率改變時，重點考查利率改變幅度對投資影響政策分析第30頁一、貨幣政策效果IS-LM圖形分析

1、政策效果與IS曲線斜率關(guān)系（LM斜率不變）ry3IS0LM00IS1LM1yy2y1結(jié)論：假如IS曲線越平坦，或者說私人投資對利率改變越敏感，則擴(kuò)張性貨幣政策效果就越好政策分析第31頁2、政策效果與LM曲線斜率關(guān)系（IS斜率不變）

結(jié)論：假如LM曲線越陡峭，或者說貨幣需求對利率改變越不敏感，則擴(kuò)張性貨幣政策效果就越好ry3IS0LM00IS1LM1yy2y1y4政策分析第32頁二、古典主義極端古典主義極端是指在IS曲線為水平或LM曲線為垂直條件下，貨幣政策將完全有效而財政政策將完全無效情況政策分析第33頁政策分析第34頁財政政策無效LM垂直：表示人們貨幣投機(jī)需求為零，無閑置貨幣，政府支出借款需支付較高利率才有吸引力，結(jié)果擠出等量私人投資。IS水平：投資需求利率系數(shù)無限大，政府支出借款時利率稍有上升，私人投資會急劇下降。貨幣政策有效LM垂直：央行經(jīng)過買進(jìn)政府債券增加貨幣供給，債券價格上升，利率下降，投資增加，新增加貨幣全用于交易需求。IS水平：央行增加貨幣供給，利率稍有下降，投資急劇增加政策分析第35頁三、貨幣政策不足緊縮性政策效果顯著，擴(kuò)張性則不然以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?，難做到外部時滯性，影響政策效果在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策效果還受國際資本市場資金流動影響政策分析第36頁

時滯

內(nèi)部時滯:

經(jīng)濟(jì)沖擊和政策反應(yīng)之間時間確認(rèn)沖擊需要時間實施政策需要時間，尤其是財政政策外部時滯:

政策和其對經(jīng)濟(jì)影響之間時間假如在政策作用發(fā)生之前，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了改變，那么經(jīng)濟(jì)政策就將以破壞穩(wěn)定而結(jié)束。政策分析第37頁第四節(jié)兩種政策混合使用一、混合使用效果二、財政政策與貨幣政策混合使用三、不一樣組合適用范圍政策分析第38頁兩種政策不一樣點：1.作用機(jī)制不一樣。財政政策直接影響總需求規(guī)模；而貨幣政策還要經(jīng)過中間變量利率變動來對總需求發(fā)生影響，因而是間接地發(fā)揮作用。2.對產(chǎn)出組成影響不一樣（以擴(kuò)張為例）。g增加會使i下降，T降低會使c上升；m增加會使i和c上升。政策分析第39頁一、混合使用效果政策分析第40頁二、財政政策與貨幣政策混合使用No.政策混合產(chǎn)出利率1擴(kuò)張性財政和緊縮性貨幣政策不確定上升2緊縮性財政和緊縮性貨幣政策降低不確定3緊縮性財政和擴(kuò)張性貨幣政策不確定下降4擴(kuò)張性財政和擴(kuò)張性貨幣政策增加不確定政策分析第41頁三、不一樣組合適用范圍松財緊貨；經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重。擴(kuò)張性財政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。緊財緊貨；嚴(yán)重通貨膨脹。緊縮性貨幣提升利率，降低總需求。緊縮財政，以預(yù)防利率過高。緊財松貨；通貨膨脹不太嚴(yán)重。緊縮性財政壓縮總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率，以免財政過分而衰退松財