1993是各種技術(shù)指標(biāo)大普及的一年，現(xiàn)在普遍使用的技術(shù)指標(biāo)大都是那一年陸續(xù)傳入A股市場的。

其中有一個(gè)叫CDP的短線操作指標(biāo)，成為我研究價(jià)值中樞的起點(diǎn)。CDP，全名逆勢操作系統(tǒng)。它的計(jì)算方法是：取一條K線的最高價(jià)加上它的最低價(jià)、收盤價(jià)，再除以3,所得結(jié)果稱為CDP，即多空平衡點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)最高價(jià)和最低價(jià)可進(jìn)一步演化出翌日的第一阻力位、第二阻力位，以及第一支撐位和第二支撐位。其計(jì)算方法是——CDPX2-最低價(jià)=翌日的第一阻力位，即次高點(diǎn)；最高價(jià)-最低價(jià)+CDP=翌日的第二阻力位，即最高點(diǎn)；CDPX2-最高價(jià)=翌日的第一支撐位，即次低點(diǎn)；CDP-（最高價(jià)-最低價(jià)）=翌日的第二支撐位，即最低點(diǎn)。由于這個(gè)工具是用來做“拔檔”交易，也就是在短線支撐位買進(jìn)，在短線阻力位賣出的，因此又被稱為“逆勢操作系統(tǒng)”。但令我感興趣的不在這里，而是它對交易結(jié)果的計(jì)算方法。在此之前，我一直有一個(gè)觀點(diǎn)：瞬間的最高和最低對中長期分析來說，都沒有太大意義，真正有意義的應(yīng)該是它的收盤價(jià)，因此我一直在用收盤價(jià)來做價(jià)格和趨勢分析。比如1992年上證指數(shù)最高1429點(diǎn)，但最高收盤價(jià)是1420點(diǎn)；最低是386點(diǎn)，但最低收盤價(jià)是393點(diǎn)，因此，我一直將1420點(diǎn)和393點(diǎn)作為1992年的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)。但把最高和最低完全省略，畢竟是一直遺憾oCDP以簡單合理的方法解決了這一問題：最高價(jià)代表了買方力量可以達(dá)到的極限，也代表了賣方力量取得勝利的價(jià)位；最低價(jià)代表了賣方力量可以達(dá)到的極限，也代表了買方力量取得勝利的價(jià)位；收盤價(jià)則是買賣力量對決的結(jié)果。3個(gè)價(jià)位的簡單平均，正好可代表當(dāng)日的買賣均衡點(diǎn)以及投資者對價(jià)格的綜合判斷結(jié)果。沿著這一思路，我開始考慮2個(gè)問題。1、 雖然CDP發(fā)明人的目的為短線交易，但短線歷來有很強(qiáng)的偶然性和隨機(jī)性，市場一個(gè)沖動，甚至是一部分投資者的一時(shí)沖動，就足以打破這種按機(jī)械程序設(shè)計(jì)的價(jià)格范圍。反之，把這種方法用于長線走勢的分析中，效果就會大大提高，因?yàn)殚L線走勢是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，它帶有更多的必然性和內(nèi)在規(guī)律性。2、 我們能否把一些技術(shù)測算方法用到年CDP的走勢中來，幫我們預(yù)測下一個(gè)年份的多空平衡點(diǎn)？由于1993年2月1558點(diǎn)后，我一直秉持著長期調(diào)整的觀點(diǎn)，而所謂長期調(diào)整，從時(shí)間上說就是超過1年。因此，1994年初，我應(yīng)2份報(bào)刊約稿，寫了2篇關(guān)于1994年的預(yù)測。一篇是關(guān)于點(diǎn)位和時(shí)間的：預(yù)計(jì)底部在386點(diǎn)之下（熊市調(diào)整，底在底下），時(shí)間為8月份。一篇是關(guān)于全年波動輪廓的，預(yù)計(jì)1994年上證指數(shù)將圍繞666點(diǎn)上下波動，并將666點(diǎn)定位1994年的價(jià)值中樞，這是我首次使用價(jià)值中樞這個(gè)詞。為什么將666點(diǎn)作為1994年的多空平衡點(diǎn)？因?yàn)辄S金分割率中有個(gè)0.618,也有個(gè)0.625、0.666,它們是同一組黃金分割率，3個(gè)黃金倍率的平均就是0.636，這是我一直喜歡用的黃金分割率。其次，1993年上證指數(shù)最高收盤1536點(diǎn)，最低收盤783點(diǎn)，年末收盤833點(diǎn)，(1536+783+833)=1050點(diǎn)。而1050X0.636=667，接近于0.666的黃金倍率，為了好看易記，就取了666點(diǎn)。由于這只是一種理論嘗試，管用不管用還沒經(jīng)過實(shí)踐證明，也缺乏有力的理論支持，因此，這一成功預(yù)測在實(shí)際的操作中卻打了很大的折扣。那時(shí)我在南方證券工作，直接和間接掌管的資金占A股流通市值比例最多時(shí)相當(dāng)于現(xiàn)在的2000多億。人說長袖善舞，但股市中最簡單的就是錢多能把股價(jià)打上去，最難的卻是上去后能夠退出來。因此，雖然早在年初就預(yù)測了386點(diǎn)以下是底部區(qū)，也預(yù)測了666點(diǎn)將成為全年的價(jià)值中樞，但前者是純粹的技術(shù)分析，它所獲得的只是N多選項(xiàng)中的一個(gè)，小資金做做不妨，以如此龐大的資金用如此不確定的分析結(jié)果來做操作依據(jù)，無疑是盲人瞎馬，行走于懸崖邊。加上過于謹(jǐn)慎和貪婪，尤其是總想抄到最低價(jià)的散戶心態(tài)影響，所以，當(dāng)大盤到達(dá)325點(diǎn)時(shí)，實(shí)際建倉比例才完成20%不到。本以為還有1、2周時(shí)間可從容建倉，但一個(gè)晴天霹靂般的突發(fā)利好一一“三大救市政策”令大盤第二周的周一即暴漲33%。我不是小腦型的人，對突發(fā)事件的臨機(jī)應(yīng)變能力不強(qiáng)，大盤飆升的頭當(dāng)天還遲疑了一下，等第二天反應(yīng)過來，再手忙腳亂地?fù)尡P，全部倉位建滿，已到600多點(diǎn)了。因此，1994年的325點(diǎn)行情真正滿倉做的行情只有半截，利潤最豐厚的前半段所賺的錢，相對如此龐大的資金，連心理安慰一下都達(dá)不到。幸好其后高點(diǎn)預(yù)測的成功幫了大忙一一我的預(yù)測是1056點(diǎn)，實(shí)際最高點(diǎn)是1052點(diǎn)，否則真把腸子都悔青了。失之東隅，收之桑榆，這波行情使我認(rèn)識到2個(gè)問題。一個(gè)是價(jià)格圍繞價(jià)值中樞波動是客觀存在的：從325點(diǎn)到1052點(diǎn)，中值就是688點(diǎn)，與666點(diǎn)的測算值非常接近。一個(gè)是價(jià)值中樞是可以通過某種方法找到的，而且也能通過某種方法來預(yù)測和推導(dǎo)的。于是，行情結(jié)束后，我就開始潛心研究價(jià)值中樞以及尋找價(jià)值中樞的各種方法。這項(xiàng)研究包含了3個(gè)方面的內(nèi)容。一是何為價(jià)值中樞。經(jīng)過3個(gè)多月對中外股市大量的實(shí)證研究，我覺得，所謂價(jià)值中樞就是那個(gè)出現(xiàn)頻率最高、停留時(shí)間最長的價(jià)位。它既可以是價(jià)格，也開始是估值，如PE、PB等。因此，任何一輪循環(huán)，其中間的整理區(qū)，只要時(shí)間足夠長，都毫無例外地會成為價(jià)值中樞。如325點(diǎn)到1052點(diǎn)中間的700上下整理，1558點(diǎn)到325點(diǎn)途中的750點(diǎn)到1045點(diǎn)整理等，它們都是或大或小的價(jià)值中樞。經(jīng)過對750點(diǎn)到1045點(diǎn)長達(dá)6個(gè)月整理的平均價(jià)格計(jì)算，我又找到了893點(diǎn)這個(gè)價(jià)值中樞。并確認(rèn)這是1992年實(shí)行競價(jià)交易以來市場形成的一個(gè)最重要的價(jià)值中樞。一個(gè)是價(jià)格圍繞價(jià)值波動的基本模式。那就是上一期我們講的“重返■回落-突破”三部曲。這一模式得到了325點(diǎn)到1052點(diǎn)行情的驗(yàn)證，也得到了包括美國股市在內(nèi)的眾多股市的實(shí)踐證明。還有一個(gè)是價(jià)值中樞本身的運(yùn)行模式。這項(xiàng)研究開始的進(jìn)展不大，直到1995年初一本由許沂光編譯、原作者為史泰米亞的《四度空間》(原名為《市場邏輯與市場輪廓》)的書，才使這項(xiàng)研究最終定型。原來，時(shí)間與價(jià)位合一是價(jià)值中樞構(gòu)筑完畢的必要條件。這為價(jià)值中樞研究提供了另一定量工具——時(shí)間軸。這項(xiàng)研究使我們在1995年的交易中大獲全勝：超過2.5億資金在底部全部滿倉，又在最高900點(diǎn)時(shí)全部退出。至此，為彌補(bǔ)325點(diǎn)行情的過失，除休息天和出差外，我?guī)缀跛谵k公室里夜

以繼日地工作了大半年。把我對價(jià)值中樞研究的起始過程寫出來，當(dāng)然是與目前的大盤有關(guān)。當(dāng)我們看到上證指數(shù)

從2005年的998點(diǎn)漲到2007年的6124點(diǎn)時(shí)，我們很可能不會注意到：2005年的CDP（也可稱為

年均值）是1162點(diǎn)，而2007年是4642點(diǎn)。從4642點(diǎn)開始，大盤的年均值已連續(xù)回調(diào)了4年，今

年如繼續(xù)下調(diào)，則是第5年，時(shí)間已和2245點(diǎn)至998點(diǎn)等長。從幅度和比例來看，上證指數(shù)的年均值有過3次回調(diào)。第一次從1993年的1050點(diǎn)到1995年的661點(diǎn)（比原先的預(yù)測值低了5點(diǎn)），年均值的跌幅是37%，接近0.375的黃金倍率。第二次從2000年的1853點(diǎn)到2005年的1162點(diǎn)，回調(diào)了62.7%，接近于0.625的黃金倍率。第三次從2007年的4642點(diǎn)開始，至2011年，已跌至2466點(diǎn)（看看這個(gè)點(diǎn)位，再看看2132點(diǎn)行情在2478點(diǎn)回調(diào)，我們就可知道年均值在價(jià)格走勢中的作用了）。由于0.38、0.5、0.62這3個(gè)黃金倍率已用去了2個(gè)，還有一個(gè)0.5，因此，今年的年均值即便繼續(xù)下調(diào)，大體也就是4642X0.5=2321點(diǎn)。同時(shí)，從1162點(diǎn)到4642/r