1第一章金融市場與金融工具第一局部：本章真題考點(diǎn)總結(jié)份單項(xiàng)選擇多項(xiàng)選擇案例2009金融市場主體：企業(yè)金融工具的流動(dòng)性貨幣市場工具的“準(zhǔn)貨幣性〞看跌期權(quán)回購期限〔5分〕1.金融市場最根本的構(gòu)成要素〔2分〕2010金融工具性質(zhì)中證券回購的利息金融市場最根本的功能金融衍生品市場的主體：套期保值者看漲期權(quán)行使的〔5〕CD投資基金的特點(diǎn)〔4分〕1.金融衍生用衍生品〔8分〕2011金融市場的主金融市場的財(cái)富比關(guān)系我國金融市場存在功能回購協(xié)議的界定商業(yè)票據(jù)的界定掉期交易：常用于銀行間外匯市場6.B股〔6分〕的問題〔4分〕0122直接金融市場與間接金融市場的差異金融市場最根本的功能掉期交易金融衍生品市場的主體：套利者看漲期權(quán)信用衍生品〔6分〕CD與普通定期存〔4〕0132股票市場的融資期限套期保值者看漲期權(quán)的行權(quán)銀行間回購市場利率創(chuàng)業(yè)板市場〔5分〕貨幣市場的子市場類別我國債券市場特征〔4分〕0142銀行承兌匯票看跌期權(quán)我國債券市場主我國多層次股票市場我國參與同業(yè)拆借體4.A股5.國債期貨〔5分〕市場的金融機(jī)構(gòu)〔4分〕說明：表中的下滑線字體表示的是重復(fù)性的考點(diǎn)第二局部：本章主要考點(diǎn)解析金融市場的構(gòu)成要素金融市場的類型金融市場的有效性貨幣市場及其構(gòu)成我國的貨幣市場及其工具資本市場及其構(gòu)成我國的資本市場及其工具金融衍生品市場概述主要的金融衍生品我國的金融衍生品市場【考點(diǎn)一】金融市場的構(gòu)成要素金融市場主體：?？键c(diǎn)金融市場主體是金融市場上交易的參與者：資金的供給者與需求者在金融市場上，市場主體具有決定意義：主體的數(shù)量決定工具的數(shù)量和種類，進(jìn)而決定金融市場的規(guī)模和開展程度家庭：主要的資金供給者，也會成為需求者〔購房、購車〕企業(yè)金融市場運(yùn)行的根底，是重要的資金需求者和供給者衍生品市場上的套期保值主體政府：通常是需求者，暫時(shí)的資金供給者金融機(jī)構(gòu)：最活潑的交易者扮演資金需求者和供給者的雙重身份中央銀行：特殊重要的交易主體：最后貸款人：資金的供給者公開市場操作：參與金融交易，影響價(jià)格監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融市場客體即金融工具：交易對象或交易標(biāo)的物金融工具的分類期限不同：貨幣市場工具、資本市場工具第二，流動(dòng)性，金融工具在市場上能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。注意兩點(diǎn)：一是能否迅速變現(xiàn)；二是變現(xiàn)時(shí)損失的大小流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)手段：買賣、承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)第三，收益性：包括兩局部，一是股息或利息，二是買賣差價(jià)第四，風(fēng)險(xiǎn)性：預(yù)定收益及本金遭受損失的可能性，主要來源于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)一般而言，金融工具的期限性、收益性與風(fēng)險(xiǎn)性綁定在一起，彼此之間是正相關(guān)關(guān)系；它們都與與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)。金融市場中介金融市場價(jià)格總結(jié)金融市場主體與客體金融市場中介與價(jià)格是伴隨金融交易產(chǎn)生的【考點(diǎn)二】金融市場的類型〔一〕按交易標(biāo)的物劃分貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險(xiǎn)市場和黃金市場等〔二〕按交易中介劃分：?？键c(diǎn)直接金融市場和間接金融市場。直接金融市場：資金需求者直接向資金供給者融通資金的市場，如政府、企業(yè)發(fā)行債券或股票間接金融市場：以銀行等信用中介機(jī)構(gòu)為媒介進(jìn)行資金融通二者的差異并不在于是否有中介機(jī)構(gòu)參與，而在于中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)?！仓苯咏鹑谑袌鲋幸灿兄薪椋盒畔⒅薪?、效勞中介〕【考點(diǎn)三】金融市場的有效性：〔一〕廣義有效性：市場活動(dòng)的有效性、市場定價(jià)有效性、市場分配有效性〔二〕狹義有效性1.定義狹義有效性是指金融市場定價(jià)的有效性，即金融產(chǎn)品價(jià)格對各種信息能夠做出充分反映，一般針對資本市場、尤其是股票市場。2.證券市場信息類型歷史信息：證券公司過去的價(jià)格和成交量已公開信息：盈利報(bào)告、度報(bào)告、盈利預(yù)測、發(fā)布的新聞公告等3.有效市場分類弱式有效市場：價(jià)格反映了歷史信息半強(qiáng)式有效市場：股價(jià)反映了全部公開信息強(qiáng)式有效市場：股價(jià)反映全部信息，包括歷史信息、公開信息、內(nèi)幕消息4.有效市場假設(shè)的分類的意義假設(shè)弱式市場存在，技術(shù)分析將失效假設(shè)半強(qiáng)式有效市場存在，基于公開資料的分析無意義假設(shè)強(qiáng)式市場存在，企圖運(yùn)用內(nèi)部資料打擊市場的做法沒有不要【考點(diǎn)四】貨幣市場及其構(gòu)成〔一〕概述：?？键c(diǎn)1市場貨幣市場工具具有“準(zhǔn)貨幣性質(zhì)〞：期限短、流動(dòng)性高、對利率敏感(二)同業(yè)拆借市場特點(diǎn)：?？键c(diǎn)期限短：以隔夜頭寸拆借為主參與者廣泛：商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)拆借的是超額準(zhǔn)備金信用拆借〔三〕回購協(xié)議市場：?？键c(diǎn)1、回購：證券資產(chǎn)的持有者在賣出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)的同時(shí)與買方簽訂的在未來某一特定日期按照約定的價(jià)格購回所賣證券資產(chǎn)的協(xié)議。外表是證券買賣，實(shí)質(zhì)是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通?；刭彿较颍合荣u出，再購回〔買入〕賣出價(jià)格小于購回價(jià)格，差額是借款的利息2、回購標(biāo)的物：國庫券或其他有擔(dān)保債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等〔四〕商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保的信用憑證。發(fā)行期限短、面額較大，絕大局部在一級市場交易。理想的貨幣市場工具〔五〕銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票：銀行作為匯票的付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)最受歡送的短期融資工具〔六〕短期政府債券市場〔七〕大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場：?？键c(diǎn)花旗銀行為躲避金融約束而創(chuàng)造CDs：不記名，可流通；面額固定，較大；不可提前支取，可轉(zhuǎn)讓；利率有固定和浮動(dòng)，高于同期定期存款利率【考點(diǎn)五】我國的貨幣市場及其工具〔一〕同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場的參與主體〔城〕：注意沒有證券登記結(jié)算公司等機(jī)構(gòu)〔二〕回購協(xié)議市場1.回購類型：新增質(zhì)押式回購質(zhì)押式回購是交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)。資金融入方〔正回購方〔逆回購方1365買斷式回購買斷式回購是指債券持有人〔正回購方〕在將債券賣給債券購置方〔逆回購方〕的同時(shí)，191我國回購協(xié)議市場作用銀行間回購利率已經(jīng)成為反映貨幣市場資金價(jià)格的市場化利率基準(zhǔn)，在利率市場化中扮演重要角色?！踩成虡I(yè)票據(jù)市場1.票據(jù)類型：新增匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時(shí)或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。匯票分為銀行匯票和商業(yè)匯票2.互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)：新增P2B〔四〕短期融資券市場：新增1.定義短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)〔以下簡稱企業(yè)〕在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。特點(diǎn)發(fā)行主體是非金融企業(yè)法人，短期融資券具有媒介儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的融資功能具有債券性質(zhì)，必須還本付息向銀行間市場機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，對貨幣市場體系具有結(jié)構(gòu)調(diào)整作用期限短，對企業(yè)短期流動(dòng)資金管理意義重大3.超短期融資券3.超短期融資券12融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券〔五〕同業(yè)存單市場：新增1.同業(yè)存單推出同業(yè)存單是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)法人〔以下簡稱存款類金融機(jī)構(gòu)〕在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。可以在全國銀行間同業(yè)拆借中心的系統(tǒng)進(jìn)行發(fā)行、交易、回購質(zhì)押。存款類金融機(jī)構(gòu)包括政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)以及中國人民銀行認(rèn)可的其他金融機(jī)構(gòu)。同業(yè)存單的投資和交易主體為全國銀行間同業(yè)拆借市場成員、基金管理公司及基金類產(chǎn)品等在上海清算所開立托管賬戶的機(jī)構(gòu)2.特點(diǎn)低風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)性，期限短，31參與便利，銀行間市場所有參與者，只需開立上海清算所的托管賬戶即可，投資人不受區(qū)域限制。作用標(biāo)準(zhǔn)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)豐富貨幣市場短期交易工具增強(qiáng)銀行主動(dòng)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力【考點(diǎn)六】資本市場及其構(gòu)成資本市場的融資期限在一以上；主要包括政府中長期公債、公司債券和股票、銀行中長期貸款?！惨弧场捕?.普通股與優(yōu)先股：新增普通股優(yōu)先股有權(quán)參與公司重大事務(wù)通常沒有投票權(quán)股利隨公司盈利上下變化公司有盈利時(shí)可獲得固定優(yōu)先股股利在盈利和剩余財(cái)產(chǎn)分配上位列債權(quán)人和優(yōu)先股股東后優(yōu)先分配盈利和剩余財(cái)產(chǎn)〔三〕投資基金市場投資基金分類：新增開放式基金開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金。封閉式基金封閉式基金是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。交易所交易基金擬合特定的股票指數(shù)設(shè)計(jì)并且像股票一樣在交易所交易的基金開放式基金交易所基金不固定數(shù)量投資者隨時(shí)購置、贖回主動(dòng)管理固定數(shù)量基金份額在交易所交易被動(dòng)管理，價(jià)格隨擬合指數(shù)變動(dòng)對沖基金定義對沖基金將基金份額出售給富有的個(gè)人投資者或金融機(jī)構(gòu)，并將所得資金投資于有價(jià)證券。特點(diǎn)：初始投資大大多數(shù)不開放，一般不接受新增投資或贖回根本上不受監(jiān)管，為投資者提供的信息有限3.投資基金的特點(diǎn)集合投資、降低本錢〔注意是集合投資，而不是集中投資〕；分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)；專業(yè)化管理。【考點(diǎn)七】我國的資本市場及其工具〔一〕債券市場1.銀行間市場、交易所市場、商業(yè)銀行柜臺市場：?？键c(diǎn)銀行間市場交易所市場銀行柜臺市場發(fā)市場典型結(jié)算方式：逐筆結(jié)算零售市場典型結(jié)算方式：凈額結(jié)算伸，零售市場兩級托管交易品種：現(xiàn)券交交易、債券借貸機(jī)構(gòu)共同參與兩級托管：資者交易融資融券上市商業(yè)銀行重新回歸易新增：業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務(wù)品種由記賬式國債擴(kuò)大至國家開發(fā)銀行債券、政策性金融債券和中國鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)債券?！捕彻善笔袌霭凑瞻l(fā)行范圍：?？键c(diǎn)A股：在上交所、深交所上市，以人民幣計(jì)價(jià)B股:以人民幣為面值、以外幣認(rèn)購和交易、在上交所和深交所上市H股：境內(nèi)注冊公司在香港發(fā)行并上市F股：我國股份公司在海外發(fā)行上市2.股票市場主體：常考點(diǎn)主板市場〔上交所、深交所，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)〕中小企業(yè)板〔2004〕：與主板的區(qū)別在于上市規(guī)模創(chuàng)業(yè)板：高新技術(shù)或新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓市場：三板市場。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式運(yùn)營3.重大改革〔1〕2005，股權(quán)分置改革啟動(dòng)，2007完成〔2〕，融資融券正式啟動(dòng)〔3〕，上交所、深交所發(fā)布退市方案〔4〕3新增50以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；〔5〕1117【考點(diǎn)八】金融衍生品市場概述〔一〕金融衍生品的特征1、杠桿比例高〔保證金交易〕2、定價(jià)復(fù)雜〔定價(jià)依賴于根底資產(chǎn)的未來價(jià)值〕3、高風(fēng)險(xiǎn)性；4、全球化程度高〔二〕金融衍生品市場的交易機(jī)制：常考點(diǎn)金融衍生品市場上主要的交易形式有場內(nèi)交易和場外交易〔OTC〕交易主體的特點(diǎn)3月6月現(xiàn)貨賣出期貨賣出買入套期保值者〔又稱風(fēng)險(xiǎn)對沖者〕3月6月現(xiàn)貨賣出期貨賣出買入投機(jī)者：參與交易，獲取利潤套利者：利用定價(jià)差異獲利經(jīng)紀(jì)人：交易中介，獲取傭金【考點(diǎn)九】主要的金融衍生品【考點(diǎn)九】主要的金融衍生品〔一〕金融遠(yuǎn)期：最早的、非標(biāo)準(zhǔn)化的、一般無固定的交易場所〔二〕金融期貨金融期貨是指交易雙方在集中性標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。主要有外匯期貨、利率期貨、股指期貨：新增外匯期貨：標(biāo)的資產(chǎn)是外匯或本幣利率期貨：標(biāo)的資產(chǎn)為國庫券、中期國債、長期國債等股指期貨：標(biāo)的資產(chǎn)為股票價(jià)格指數(shù)〔三〕金融期權(quán)：常考點(diǎn)定義：期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)，買方獲取權(quán)利。按照標(biāo)的物分類：貨幣期權(quán)、利率期權(quán)、股指期權(quán)按照買方權(quán)利不同：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)〔1〕看漲期權(quán)：買方預(yù)測價(jià)格上漲，會買入看漲期權(quán)〔權(quán)利內(nèi)容是購置相關(guān)資產(chǎn)〕；舉例：某只股票6月市場價(jià)8元，投資者預(yù)測股票價(jià)格上漲，買入看97129123此為行權(quán)76元，那么投資者放棄，此為不行權(quán)?？偨Y(jié)：市場價(jià)高于執(zhí)行價(jià)，行權(quán)；市場價(jià)低于執(zhí)行價(jià)，放棄，虧損金額為期權(quán)費(fèi)看跌期權(quán)：買方預(yù)測價(jià)格下跌，會買入看跌期權(quán)〔權(quán)利內(nèi)容是出售相關(guān)資產(chǎn)〕68775572此為行權(quán)7上漲為10元，那么投資者放棄，此為不行權(quán)。總結(jié)：市場價(jià)低于執(zhí)行價(jià)，行權(quán)；市場價(jià)高于執(zhí)行價(jià)，放棄，虧損金額為期權(quán)費(fèi)總結(jié)期權(quán)買方：有限損失〔期權(quán)費(fèi)〕與無限收益期權(quán)賣方：有限收益〔期權(quán)費(fèi)〕與無限損失期權(quán)與期貨的區(qū)別：新增期權(quán)持有者在到期日時(shí)可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，但是期貨的持有者必須在指定日期買入金融工具，不能放棄〔四〕金融互換現(xiàn)金流的交易形式。實(shí)質(zhì)是一系列遠(yuǎn)期合約組合。類型：金融互換分為貨幣互換、利率互換、交叉互換等：新增〔五〕信用衍生品：?？键c(diǎn)融合約。涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的雙重內(nèi)容。CDS：買方〔商業(yè)銀行〕向賣方〔投資銀行〕支付保險(xiǎn)費(fèi)，賣方向買方支付根底資產(chǎn)面值的損失局部CDS幾乎都是柜臺交易，缺乏政府監(jiān)管；沒有統(tǒng)一的清算和報(bào)價(jià)系統(tǒng)；沒有保證金要求；市場操作不透明，交易風(fēng)險(xiǎn)大【考點(diǎn)十】我國的金融衍生品市場起步最晚、開展緩慢：90外匯衍生品〔1〕始于1997，以銀行對客戶的遠(yuǎn)期外匯產(chǎn)品為主〔2〕20058月，放開了銀行間遠(yuǎn)期外匯交易市場，陸續(xù)推出外匯掉期、外匯期權(quán)、貨幣掉期等業(yè)務(wù)〔3〕外匯掉期：交易量高2月16日，銀行間外匯市場推出標(biāo)準(zhǔn)化的人民幣外匯掉期交易掉期交易掉期交易常用于銀行間外匯市場。3.2005以來，利率衍生品市場不斷開展，債券遠(yuǎn)期、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議相繼推出4.期貨〔1〕2006，中國金融期貨交易所成立〔2〕推出股指期貨，4月16日，推出滬深300