..干貨|境外資金入境投資的七種模式〔董秘必備一、外商設(shè)立投資性公司1.概念及運(yùn)營(yíng)模式外商設(shè)立投資性公司是指外國(guó)投資者在中國(guó)以獨(dú)資或中外合資的形式設(shè)立的從事直接投資業(yè)務(wù)的公司。其運(yùn)營(yíng)模式為境外公司在境內(nèi)收購(gòu)或者成立子公司,海外股東以注入投資額的名義調(diào)動(dòng)境外資金進(jìn)入境內(nèi)子公司,投資額包括資本金和投注差,境內(nèi)子公司在經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)利用資本金和投注差對(duì)境內(nèi)項(xiàng)目進(jìn)行投資。2.投資范圍投資性公司的投資范圍包括向所投資企業(yè)提供代理、培訓(xùn)、協(xié)助尋求貸款及擔(dān)保等服務(wù)；設(shè)立科研開(kāi)發(fā)中心或部門(mén)的可從事新產(chǎn)品或高新技術(shù)的研究開(kāi)發(fā),轉(zhuǎn)讓技術(shù)成果及提供技術(shù)服務(wù)；為投資者提供咨詢(xún)服務(wù),為其關(guān)聯(lián)公司提供與其投資有關(guān)的市場(chǎng)信息、投資政策等；承接其母公司和關(guān)聯(lián)公司的服務(wù)外包業(yè)務(wù)；國(guó)家允許外商投資的領(lǐng)域,目前不可以購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)的證券產(chǎn)品。根據(jù)商務(wù)部8號(hào)文的規(guī)定,投資性公司的投資范圍不得涉及宏觀調(diào)控行業(yè),即房地產(chǎn)企業(yè)投資,但在實(shí)際操作中,投資性公司本身具有并購(gòu)股權(quán)的職能,可通過(guò)與審批機(jī)構(gòu)溝通,將收購(gòu)債權(quán)包裝成股權(quán)井購(gòu)的形式實(shí)現(xiàn)。二、外商投資股權(quán)投資企業(yè)〔QFLP>1.概念及運(yùn)營(yíng)模式外商投資股權(quán)投資企業(yè),是指在我國(guó)北京、上海、天津、XX、XX｜〔包括前海〉等地試行的由外國(guó)企業(yè)或個(gè)人參與投資的合伙企業(yè),以股權(quán)的形式投資非上市公司。其運(yùn)營(yíng)模式為境外公司作為海外控股股東,海外股東必須以合伙制的形式在境內(nèi)收購(gòu)或者成立子公司作為QFLP,由海外股東或海外股東關(guān)聯(lián)公司的境內(nèi)子公司作為GP來(lái)管理,GP的出資額不能超過(guò)QFLP募集資金總額的5%。QFLP引入境內(nèi)或者境外企業(yè)作為L(zhǎng)P,資金以GP和LP認(rèn)繳出資的形式入境,再由QFLP作為投資平臺(tái)投資項(xiàng)目。2.投資范圍QFLP的投資范圍包括在國(guó)家允許的范圍內(nèi),以全部自由資金新設(shè)企業(yè)、向已己設(shè)立企業(yè)投資、接受已己設(shè)立投資者股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及國(guó)家法律法規(guī)允許的其他方式；為所投企業(yè)提供管理咨詢(xún)：經(jīng)登記機(jī)關(guān)許可的其他相關(guān)業(yè)務(wù)；根據(jù)發(fā)改委2012年發(fā)布的《關(guān)于外資股權(quán)投資企業(yè)有關(guān)問(wèn)題的復(fù)函》,GP是外資、LP是內(nèi)資的有限合伙制股權(quán)投資企業(yè),應(yīng)按照外資政策法規(guī)進(jìn)行管理,其投資項(xiàng)目適用《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。根據(jù)書(shū)面規(guī)定的內(nèi)容,直接從事房地產(chǎn)融資難度較大,但不可以購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)證券產(chǎn)品。至于是否能夠從事不良資產(chǎn)包未進(jìn)行明確規(guī)定,實(shí)際操作時(shí)存在與審批機(jī)構(gòu)溝通獲在準(zhǔn)的可能。若以外幣出資,即使獲得了金融辦的許可,在項(xiàng)目投資換匯階段,當(dāng)?shù)赝夤芫诌€會(huì)再次審查,監(jiān)管力度較大；若以人民幣出資,則只需和當(dāng)?shù)厝嗣胥y行溝通好即可。但截至目前國(guó)內(nèi)并沒(méi)有成功的先例,成型的法律文件也暫時(shí)沒(méi)有,無(wú)先例可供參考。三、外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)---FIVC1.概念及運(yùn)營(yíng)模式外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)〔FIVC是指外國(guó)投資者或外國(guó)投資者與境內(nèi)的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織共同設(shè)立投資企業(yè),業(yè)務(wù)定位于向未上市的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資,最終以獲取資本增值收益為目的。其運(yùn)營(yíng)模式為境外公司作為海外控股股東,海外控股股東在境內(nèi)收購(gòu)或者成立子公司,申請(qǐng)?jiān)摴境蔀橥馍虅?chuàng)投企業(yè),并以認(rèn)繳出資或者資本金的名義調(diào)動(dòng)資金入境,子公司利用資本金和投注差在經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)進(jìn)行項(xiàng)目投資。FIVC可采用非法人制或公司制的組織形式。2.投資范圍FIVC和外商投資性公司一樣,能否從事房地產(chǎn)企業(yè)融資及購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)包,也存在不確定性。從書(shū)面規(guī)定來(lái)看,FIVC的初衷即是鼓勵(lì)對(duì)國(guó)內(nèi)未上市的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資,將房地產(chǎn)融資和購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)包寫(xiě)入經(jīng)營(yíng)范圍存在一定難度,尤其是房地產(chǎn),根據(jù)《外商投資企業(yè)管理規(guī)定》第32條,FIVC不得直接或間接投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)。對(duì)高新技術(shù)企業(yè)投資包括以全部自由資金新設(shè)企業(yè)、向已己設(shè)立企業(yè)投資、接受已己設(shè)立企業(yè)投資者股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及國(guó)家法律法規(guī)允許的其他方式：提供創(chuàng)業(yè)投資咨詢(xún),：為所投資企業(yè)提供管理咨詢(xún),：審批機(jī)構(gòu)掏批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。另外,相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定FIVC不得從事以下活動(dòng)：在國(guó)家禁止外商投資的領(lǐng)域投資：直接或間接投資于上市交易的股票和企業(yè)債券,但所投資企業(yè)上市后,創(chuàng)投企業(yè)所持股份不在此列；直接或間接投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)；貸款進(jìn)行投資；挪用非自由資金進(jìn)行投資；向他人提供貸款或擔(dān)保,但創(chuàng)投企業(yè)對(duì)所投資1年以上的企業(yè)債券和可以轉(zhuǎn)換為所投企業(yè)股權(quán)的債券性質(zhì)的投資不在此列；法律、法規(guī)以及創(chuàng)投企業(yè)合同禁止從事的其他事項(xiàng)。四、外商投資融資租賃公司／金融租賃公司1.概念及運(yùn)營(yíng)模式外商投資融資租賃公司是外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織〔以下簡(jiǎn)稱(chēng)外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)以中外合資、中外合作以及外商獨(dú)資的形式設(shè)立從事租賃業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)的外商投資企業(yè),可以為有限責(zé)任公司或股份有限公司。外商投資融資租賃公司由國(guó)家商務(wù)部批準(zhǔn)設(shè)立并監(jiān)管,無(wú)金融許可證。金融租賃公司由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立并監(jiān)管,以經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)為主,有金融許可證,屬非銀行金融機(jī)構(gòu)。2.投資范圍無(wú)論是融資租賃公司還是金融租賃公司,都較難在經(jīng)營(yíng)范圍中寫(xiě)入房地產(chǎn)融資或者購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)包。在實(shí)際操作時(shí),可通過(guò)變相放貸的形式從事房地產(chǎn)企業(yè)融資,但這種法律形式是否能被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可,存在定不確定性。該方式不可以購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)包和二級(jí)市場(chǎng)證券產(chǎn)品。外商投資融資租賃公司的經(jīng)營(yíng)范圍書(shū)面規(guī)定包括融資租賃業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、向國(guó)內(nèi)外購(gòu)買(mǎi)租賃資產(chǎn)、租賃財(cái)產(chǎn)的殘值處理及維修、租賃交易咨詢(xún)和擔(dān)保、經(jīng)審批部門(mén)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。金融租賃公司可經(jīng)營(yíng)下列部分或全部本外幣業(yè)務(wù)：融資租賃業(yè)務(wù)、吸收股東1年期〔含以上定期存款〔不得吸收銀行股東的存款、接受承租人的租賃保證金、向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收租賃款、經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、向金融機(jī)構(gòu)借款、境外外匯借款、租賃物品殘值變賣(mài)及處理業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)、銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。五、前海設(shè)立企業(yè)境外貸款1.概念及運(yùn)營(yíng)模式該投資方式是根據(jù)前海出臺(tái)的《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法》,允許在前海注冊(cè)成立并在前海實(shí)際經(jīng)營(yíng)的企業(yè)〔內(nèi)資,從香港經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金,僅限于前海投資和建設(shè)業(yè)務(wù)。對(duì)于該方案中貸款不能用于外地的限制,前海招商局官員曾提議變通方案,通過(guò)在前海區(qū)內(nèi)設(shè)立總公司進(jìn)行境外貸款,總公司在區(qū)外設(shè)立分公司,并以注資的形式劃入分公司,分公司在經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)進(jìn)行投資。2.投資范圍該投資方式的投資范圍包括在符合國(guó)家政策的前提下,用于前海的建設(shè)與發(fā)展；前?？缇橙嗣駧刨J款應(yīng)符合前海產(chǎn)業(yè)發(fā)展目錄要求,優(yōu)先支持用于進(jìn)口及企業(yè)對(duì)外支付的貸款需求；不得用于投資有價(jià)證券和金融衍生品,不得用于委托貸款,不得用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品,不得用于購(gòu)買(mǎi)非自用房產(chǎn)等。對(duì)于區(qū)內(nèi)設(shè)立總公司在區(qū)外成立分公司的資金劃轉(zhuǎn)模式,關(guān)鍵要看當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)是否愿意放行并確認(rèn)分公司的資金用途不受到前海貸款的監(jiān)管。在變通方案可行且設(shè)立企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍允許的前提下,可從事房地產(chǎn)企業(yè)融資和購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)包業(yè)務(wù)。六、境外機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)包1.概念及運(yùn)營(yíng)模式20XX之前在監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許的條件下,四大資產(chǎn)管理公司為了盡快處置不良資產(chǎn),向境外機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)售不良資產(chǎn)包的所有權(quán)。20XX國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)了《國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家外匯管理局關(guān)于規(guī)范境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柏對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)備案管理的通知》,規(guī)范了境外機(jī)構(gòu)掏買(mǎi)斷不良資產(chǎn)包的審批程序,明確了此類(lèi)行為需四大資產(chǎn)管理公司進(jìn)行外債登記,并由國(guó)家發(fā)改委備案并向國(guó)家外匯管理局審批。該方案的運(yùn)營(yíng)模式即為境內(nèi)資產(chǎn)管理公司向國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家外匯管理局申報(bào)外債登記并審批通過(guò)后,作為買(mǎi)方的境外機(jī)構(gòu)利用境外資金買(mǎi)斷不良資產(chǎn)包的所有權(quán)。2.投資范圍該投資方式可投資的范圍包括不良債權(quán)資產(chǎn)包,對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)中不得含有我國(guó)各級(jí)政府及其所屬行政部門(mén)作為債務(wù)人或提供擔(dān)保的債權(quán),不得含有《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中禁止類(lèi)項(xiàng)目和涉及國(guó)家安全行業(yè)的企業(yè)債權(quán),以及其他法律法規(guī)禁止對(duì)外轉(zhuǎn)讓的債權(quán),不可以直接從事房地產(chǎn)企業(yè)融資和購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)證券。七、合格境外機(jī)構(gòu)投資者QFII／人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者RQFII1.概念及運(yùn)營(yíng)模式合格境外機(jī)構(gòu)投資者〔簡(jiǎn)稱(chēng)QFII>或者人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者〔簡(jiǎn)稱(chēng)RQFII是指取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),并取得外管局批準(zhǔn)的投資額度,運(yùn)用來(lái)自境外的外幣或者人民幣進(jìn)行境內(nèi)證券投資的境外法人,是專(zhuān)為引入境外大型金融機(jī)構(gòu),對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資而設(shè)立的機(jī)制。以RQFII為例,境外機(jī)構(gòu)憑外管局批復(fù)的投資額度和開(kāi)戶(hù)批復(fù)文件,在指定把管人處開(kāi)設(shè)外匯賬戶(hù),并根據(jù)申請(qǐng)額度時(shí)的投資計(jì)劃,將資金從外匯賬戶(hù)劃入人民幣賬戶(hù)來(lái)從事證券投資。2.投資范圍QFII/RQFII可以在批準(zhǔn)的額度內(nèi)投資于中國(guó)境內(nèi)的如下證券產(chǎn)品：在證券交易所交易或轉(zhuǎn)讓的股票、債券和權(quán)證；在銀行間債券市場(chǎng)交易的固定收益產(chǎn)品；：證券投資基金；股指期貨；中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他金融工具；參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股般的申購(gòu)。但不可以從事房地產(chǎn)企業(yè)融資和購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)資產(chǎn)的資產(chǎn)包。八、七種投資方式的比較從七種投資方式的設(shè)立條件、稅收成本兩方面進(jìn)行比較,總結(jié)比較了各種投資方式的優(yōu)劣勢(shì)?！惨黄叻N投資方式設(shè)立企業(yè)條件的比較表1：各投資方式設(shè)立企業(yè)的資質(zhì)條件〔二七種投資方式的稅收成本比較表2：各投資方式的稅收成本比較〔三七種投資方式的優(yōu)劣勢(shì)比較表3：各投資方式優(yōu)劣勢(shì)比較九、小結(jié)對(duì)七種投資方式的稅收成本進(jìn)行比較的前提是各個(gè)投資方式均能獲批,且經(jīng)營(yíng)范圍包含股權(quán)和債權(quán)處置業(yè)務(wù)。從上述稅收成戚本的比較來(lái)看,七種投資方式的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)期間主要成本為所得稅,退出期間則表現(xiàn)為債權(quán)和股權(quán)處置所得應(yīng)繳納的稅收。因此,研究投資方式選擇在何地落地時(shí),應(yīng)重點(diǎn)考慮所得稅減免和個(gè)人所得稅的優(yōu)惠。從七種投資方式設(shè)立企業(yè)的資質(zhì)條件來(lái)看,國(guó)家及地方的審批機(jī)構(gòu)均提出了各自的要求,但在實(shí)際操作過(guò)程中,存在與審批