貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)課程概要貨幣銀行學(xué)課程的基本框架貨幣供求均衡通脹與通縮貨幣政策內(nèi)外均衡金融體系:

金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)金融發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)貨幣利息信用貨幣銀行學(xué)課程概要貨幣銀行學(xué)課程的基本框架貨幣供求均衡金融體貨幣和貨幣制度一、貨幣的定義和形態(tài)二、貨幣的微觀功能三、貨幣的宏觀功能四、貨幣制度貨幣和貨幣制度一、貨幣的定義和形態(tài)貨幣的定義關(guān)于貨幣的本質(zhì)或定義主要有以下幾種觀點(diǎn)：1、貨幣是貴金屬、是財(cái)富—認(rèn)為貨幣是商品，必須有實(shí)際價(jià)值。貨幣的實(shí)體必須以貴金屬構(gòu)成，其價(jià)值由其金屬價(jià)值決定,金銀天然就是貨幣；—貨幣是惟一的財(cái)富，國(guó)家要富強(qiáng)必須得到越來越多的金銀貨幣。2、貨幣是名目或符號(hào)—貨幣是商品價(jià)值的符號(hào)，是觀念的計(jì)算單位，是一種票券，只是便利交換的技術(shù)工具，換取實(shí)際財(cái)富的要素；—所以，貨幣不具有商品性，沒有實(shí)質(zhì)價(jià)值，只是名目上的存在；—雖然貨幣是由貴金屬鑄造，但貨幣的價(jià)值是由國(guó)家權(quán)威規(guī)定的，貨幣不一定必須由貴金屬充當(dāng)。貨幣的定義關(guān)于貨幣的本質(zhì)或定義主要有以下幾種觀點(diǎn)：貨幣的定義3、貨幣是作為一般等價(jià)物的特殊商品—從馬克思對(duì)貨幣起源問題的分析中得出，適用于商品貨幣時(shí)期的一種看法；—貨幣是特殊商品，與其他商品的區(qū)別在于：是衡量一切商品價(jià)值的材料，具有同其他一切商品相交換的能力，成為一般的交換手段；—使用價(jià)值二重化，具有特殊的和一般的使用價(jià)值?！傊泿疟憩F(xiàn)商品的價(jià)值，商品的價(jià)值必須由貨幣表現(xiàn)。

貨幣的定義3、貨幣是作為一般等價(jià)物的特殊商品貨幣的定義4.貨幣是核算社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)的工具5、貨幣是普遍被接受的交易媒介和支付工具6、貨幣是信用關(guān)系的載體總之，貨幣是價(jià)值符號(hào)，是交換商品勞務(wù)的手段，是持有者獲得商品和勞務(wù)的權(quán)利的代表符號(hào)。貨幣的定義4.貨幣是核算社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)的工具貨幣的形態(tài)人們通常根據(jù)充當(dāng)貨幣的材料或物品來劃分貨幣形態(tài)，從貨幣的發(fā)展歷史看先后有三種貨幣形態(tài)：1.實(shí)物貨幣—生產(chǎn)力不發(fā)達(dá)，商品交換僅僅滿足必要的生活和生產(chǎn)需要，既作為交換的媒介，又為大多數(shù)人生活和生產(chǎn)使用。—其特征為：都是勞動(dòng)生產(chǎn)物，具有價(jià)值；是社會(huì)共同的需求對(duì)象，具有特殊的使用價(jià)值；是容易讓渡的財(cái)產(chǎn)或本地稀有的外來商品?！獣r(shí)間長(zhǎng)、影響大的有貝幣、谷帛、牲畜、煙草等等，經(jīng)常與其他形式的貨幣程度不一地并存；—實(shí)物貨幣形體不一、不易分割保存、攜帶不便、價(jià)值不穩(wěn)定，不是理想的交易媒介。貨幣的形態(tài)人們通常根據(jù)充當(dāng)貨幣的材料或物品來劃分貨幣形態(tài)，從貨幣的形態(tài)2.金屬貨幣—以金、銀、銅等金屬為材料的貨幣；—與實(shí)物貨幣相比價(jià)值穩(wěn)定、易分割、易儲(chǔ)藏；—金屬貨幣采用過兩種形式:A.以金屬條塊形式發(fā)揮貨幣作用的稱量貨幣，使用時(shí)要稱重量、鑒定成色；B.鑄成一定形狀并由統(tǒng)治者或國(guó)家印記證明其重量和成色的金屬鑄幣。貨幣的形態(tài)2.金屬貨幣貨幣銀行學(xué)全套課件貨幣銀行學(xué)全套課件貨幣銀行學(xué)全套課件貨幣銀行學(xué)全套課件貨幣銀行學(xué)全套課件貨幣的形態(tài)3.信用貨幣—幣材價(jià)值低于其作為貨幣所代表的價(jià)值甚至沒有價(jià)值，只憑借發(fā)行者的信用而得以流通的貨幣?！y行券（banknote）是銀行發(fā)行的可兌現(xiàn)紙質(zhì)貨幣，由銀行以貴金屬為擔(dān)保簽發(fā)，交給持有人以保證可以隨時(shí)兌換金屬貨幣。其發(fā)行流通的基礎(chǔ)是銀行能隨時(shí)按銀行券票面金額兌現(xiàn)貴金屬或貴金屬鑄幣的信用?！堎|(zhì)鈔票是政府或國(guó)家強(qiáng)制發(fā)行流通的不兌現(xiàn)貴金屬的紙質(zhì)貨幣符號(hào)，其發(fā)行流通的基礎(chǔ)是政府或國(guó)家保證其法償力的信用。貨幣的形態(tài)3.信用貨幣貨幣銀行學(xué)全套課件貨幣銀行學(xué)全套課件貨幣的形態(tài)4、電子貨幣—現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)發(fā)展中出現(xiàn)的電子化支付工具。（實(shí)際上是現(xiàn)代貨幣支付的一種新形態(tài)）—通過電子網(wǎng)絡(luò)儲(chǔ)存和處理，無須借助紙質(zhì)工具即可進(jìn)行廣泛支付的貨幣形式?！ǎ侯A(yù)付卡、信用卡、網(wǎng)絡(luò)支付工具?？傮w而言，人類社會(huì)的貨幣可以分為商品貨幣（commoditymoney）與完全由國(guó)家信用為擔(dān)保的信用貨幣（fiatmoney）。貨幣的形態(tài)4、電子貨幣貨幣的微觀功能1.價(jià)值尺度—統(tǒng)一價(jià)值衡量：把商品的價(jià)值表現(xiàn)為同名的量，使它在質(zhì)上相同，在量上可以互相比較，克服了物物交換的困境；—表現(xiàn)價(jià)值衡量：把商品的價(jià)值表現(xiàn)為一定的貨幣量，即商品的價(jià)格。在貨幣價(jià)值不變的條件下，商品價(jià)值的大小通過貨幣量即價(jià)格的變化來表現(xiàn)；—要比較不同的貨幣量需要確定貨幣本身的計(jì)算單位。貨幣的微觀功能1.價(jià)值尺度貨幣的微觀功能2.流通手段—在商品流通中充當(dāng)交換的媒介，取代物物交換；—將商品的交換分離為賣和買兩個(gè)階段；—貨幣符號(hào)就可以充當(dāng)交換、流通的媒介；—貨幣只是交換的手段而非目的；—貨幣符號(hào)充當(dāng)交易媒介后，流通中貨幣需要量一定的情況下，貨幣符號(hào)數(shù)量的多少，成為影響商品價(jià)格的重要因素。貨幣的微觀功能2.流通手段貨幣的微觀功能3.貯藏手段—貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作獨(dú)立的價(jià)值形態(tài)和社會(huì)財(cái)富的代表保存起來；—其基礎(chǔ)是貨幣的價(jià)值尺度和流通手段職能，是低成本便捷的財(cái)富貯藏形式；—隨商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣貯藏成為商品生產(chǎn)順利進(jìn)行的必要條件；—貨幣貯藏的形式也在變化，以足值貨幣金銀的形式貯藏價(jià)值到當(dāng)今以信用貨幣作為價(jià)值貯藏的典型形態(tài)。貨幣的微觀功能3.貯藏手段貨幣的微觀功能4.支付手段—貨幣不是用作交換的媒介，而作為價(jià)值的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)形式進(jìn)行單方面轉(zhuǎn)移，就是在執(zhí)行支付手段職能；—產(chǎn)生于商品勞務(wù)買賣與貨幣支付不同期，買賣關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)債務(wù)關(guān)系時(shí)；—等值的商品和貨幣在交換過程的兩極不再同時(shí)出現(xiàn)，貨幣不再是交換的媒介，而是補(bǔ)充交換行為；—現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)中，貨幣作為支付手段的作用越來越大。5.關(guān)于國(guó)際貨幣—是前四項(xiàng)職能跨越國(guó)界的延伸，貴金屬尤其是黃金作為世界貨幣有強(qiáng)大的生命力，紙質(zhì)信用貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣需要一定的條件。（？）貨幣的微觀功能4.支付手段貨幣的宏觀功能貨幣與實(shí)際經(jīng)濟(jì)：—實(shí)際經(jīng)濟(jì)是一切從事商品勞務(wù)生產(chǎn)、分配、交換和消費(fèi)的活動(dòng)?！泿沤?jīng)濟(jì)：一國(guó)以貨幣購(gòu)買和支付的商品與勞務(wù)已經(jīng)占交易總量的絕對(duì)比重，商品經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能脫離貨幣而存在?！泿女a(chǎn)生以后，商品的價(jià)值不再由其他普通商品來檢驗(yàn)和證明，貨幣成為唯一的價(jià)值表現(xiàn)形式，生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系都通過貨幣來實(shí)現(xiàn)，貨幣的使用范圍無限擴(kuò)大。貨幣的宏觀功能貨幣與實(shí)際經(jīng)濟(jì)：貨幣的宏觀功能貨幣對(duì)于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的作用具體體現(xiàn)在幾個(gè)方面：—作為社會(huì)總產(chǎn)品的存在和分配形式，財(cái)富積累的方式和規(guī)?？梢詳[脫實(shí)物形式的束縛；—作為開發(fā)和配置資源的工具；—作為推動(dòng)實(shí)際產(chǎn)出和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的工具；—作為核算和反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)模和質(zhì)量的工具。貨幣的宏觀功能貨幣對(duì)于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的作用具體體現(xiàn)在幾個(gè)方面：貨幣的宏觀功能關(guān)于貨幣作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不同認(rèn)識(shí)：—根據(jù)貨幣經(jīng)濟(jì)論者如約翰·

勞、熊彼特、凱恩斯等等：現(xiàn)代社會(huì)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都需要通過貨幣來實(shí)現(xiàn)，貨幣不僅是交易的媒介，而且是價(jià)值貯藏的手段，貨幣對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生決定性的影響。—根據(jù)貨幣面紗論者如薩伊等等：貨幣與商品的交換實(shí)質(zhì)上是商品與商品的交換，貨幣本身沒有價(jià)值，只是便利交換的手段，對(duì)經(jīng)濟(jì)不發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性的影響，貨幣如同罩在實(shí)物經(jīng)濟(jì)上的一層面紗。貨幣只是隨著實(shí)物經(jīng)濟(jì)的變化而變化，本身不是經(jīng)濟(jì)變化的動(dòng)力。貨幣的宏觀功能關(guān)于貨幣作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不同認(rèn)識(shí)：貨幣制度及其構(gòu)成貨幣制度是國(guó)家以法律形式確定的貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式，保證貨幣和貨幣流通的正常與穩(wěn)定。1、規(guī)定貨幣材料和規(guī)定貨幣單位—規(guī)定哪些商品可以作為貨幣材料，不同的貨幣材料構(gòu)成不同貨幣本位（standard），如金本位、銀本位。—規(guī)定貨幣單位的名稱和貨幣單位的“值”，如英國(guó)1816年正式實(shí)行金本位時(shí)規(guī)定貨幣單位名稱“英鎊”，1英鎊含成色為11/12的黃金7.97克；—信用貨幣流通條件下，有些國(guó)家規(guī)定貨幣的含金量或本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的固定比例；—黃金非貨幣化形勢(shì)下，幣值主要表現(xiàn)為本幣對(duì)外幣的比價(jià)。貨幣制度及其構(gòu)成貨幣制度是國(guó)家以法律形式確定的貨幣流通的結(jié)構(gòu)貨幣制度及其構(gòu)成2、規(guī)定主幣和輔幣—主幣就是本位幣，是一個(gè)國(guó)家流通中的基本通貨，是該國(guó)的法定價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)；—金屬貨幣制度下，本位幣是指用貨幣金屬按照國(guó)家規(guī)定的貨幣單位鑄成的貨幣，是足值貨幣，實(shí)際價(jià)值與名義價(jià)值一致?！o幣是本位幣貨幣單位以下的小面額貨幣，其實(shí)際價(jià)值低于名義價(jià)值，是不足值的鑄幣?！庞秘泿艞l件下，主幣和輔幣不存在足值與不足值的區(qū)別。貨幣制度及其構(gòu)成2、規(guī)定主幣和輔幣貨幣制度及其構(gòu)成3、規(guī)定貨幣符號(hào)—金屬本位制下規(guī)定代替本位幣發(fā)揮貨幣職能的紙質(zhì)符號(hào)。4、規(guī)定準(zhǔn)備制度—準(zhǔn)備制度是國(guó)家規(guī)定必須儲(chǔ)備一定比例的金銀、外匯作為貨幣發(fā)行和國(guó)際支付與清算保證的制度?！鸨疚恢葡?，黃金準(zhǔn)備是貨幣穩(wěn)定的基礎(chǔ)，其用途在于：作為國(guó)際支付的準(zhǔn)備金；作為擴(kuò)大或緊縮國(guó)內(nèi)金屬貨幣流通的準(zhǔn)備金；作為支付存款和兌換銀行券的準(zhǔn)備金。—在國(guó)家信用貨幣流通條件下，貴金屬不再充當(dāng)貨幣，黃金在準(zhǔn)備金中的作用有限，外匯的比例更大。貨幣制度及其構(gòu)成3、規(guī)定貨幣符號(hào)貨幣制度的演變各個(gè)國(guó)家都有其不同的貨幣制度類型，一個(gè)國(guó)家在不同時(shí)期也有不同的貨幣制度類型。1、銀本位制：以白銀為本位幣的貨幣制度—銀幣是本位貨幣，可以自由鑄造；銀幣具有無限法償力；輔幣和其他貨幣為有限法償，但可以自由兌換成白銀；白銀可以自由輸出入國(guó)境?！S多國(guó)家中世紀(jì)已經(jīng)實(shí)行，16世紀(jì)后盛行，1870年銀價(jià)跌落后逐步退出；中國(guó)長(zhǎng)期以白銀作為貨幣，直到1933年法幣改革。貨幣制度的演變各個(gè)國(guó)家都有其不同的貨幣制度類型，一個(gè)國(guó)家在不貨幣制度的演變2、金銀復(fù)本位制—金銀兩種鑄幣被同時(shí)法定為本位貨幣，金銀幣均可自由鑄造、自由輸出入國(guó)境，同為無限法償，金銀幣之間、金銀幣與符號(hào)貨幣之間都可自由兌換?！叫袕?fù)本位制：金幣和銀幣之間不規(guī)定比價(jià)，兩種貨幣的比價(jià)就是市場(chǎng)上生金生銀的比價(jià)；—雙本位制：國(guó)家規(guī)定兩種貨幣的比價(jià)，兩種貨幣按法定比價(jià)流通；—跛行復(fù)本位制：雖規(guī)定金幣和銀幣都是本位幣，但金幣可以自由鑄造而銀幣不能。貨幣制度的演變2、金銀復(fù)本位制貨幣制度的演變—由于多種原因，金銀法定比價(jià)不斷與市場(chǎng)比價(jià)沖突，市場(chǎng)價(jià)格高于法定價(jià)格的金屬貨幣退出流通，實(shí)際價(jià)值低的繼續(xù)流通；—“格雷欣法則”（Gresham’Law）：市場(chǎng)價(jià)格高于法定價(jià)格的金屬貨幣退出流通，實(shí)際價(jià)值比較低的金屬貨幣繼續(xù)在流通執(zhí)行貨幣職能，出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”，引起經(jīng)濟(jì)紊亂；—流通中實(shí)際上只有一種貨幣發(fā)揮本位幣作用?！?9世紀(jì)，英國(guó)等先后放棄了這種貨幣制度。貨幣制度的演變—由于多種原因，金銀法定比價(jià)不斷與市場(chǎng)比價(jià)沖突貨幣制度的演變3、金本位制18世紀(jì)末19世紀(jì)初各資本主義國(guó)家逐步從復(fù)本位向金本位制過渡，到二次世界大戰(zhàn)前后。最早實(shí)行的是英國(guó)（1816年《金本位制法案》）。金幣本位制19世紀(jì)70年代以后，主要資本主義國(guó)家實(shí)行的貨幣本位制度。主要特點(diǎn)有：—金幣可以自由鑄造，生金造金幣，金幣熔黃金；—輔幣和銀行券可以自由兌換成金幣；—黃金可以自由輸出入國(guó)境，兩個(gè)實(shí)行金本位制國(guó)家主幣法定含金量的比值即法定比價(jià)，統(tǒng)稱“鑄幣平價(jià)”。貨幣制度的演變3、金本位制貨幣制度的演變—金幣本位制到第一次世界大戰(zhàn)時(shí)崩潰。—主要原因有：—黃金生產(chǎn)量增長(zhǎng)落后于商品生產(chǎn)量增長(zhǎng)，難以滿足商品流通之需；—黃金存量分布不平衡，大部分為幾個(gè)大國(guó)掌握，使金幣的自由鑄造、自由流通受到破壞；—第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，交戰(zhàn)國(guó)政府集中黃金采購(gòu)物資軍火并停止銀行券兌現(xiàn)金幣?！?0年代初到大危機(jī)爆發(fā)前，以英國(guó)為首的一些國(guó)家恢復(fù)金本位制，實(shí)行不完全的金本位制，包括金塊本位制和金匯兌本位制。危機(jī)爆發(fā)后各國(guó)都實(shí)行不兌現(xiàn)的信用本位制。—第二次世界大戰(zhàn)后建立的布雷頓森林體系于1972年瓦解后，金本位制徹底退出歷史舞臺(tái)。貨幣制度的演變—金幣本位制到第一次世界大戰(zhàn)時(shí)崩潰。貨幣制度的演變4、不兌現(xiàn)的信用貨幣制度—是一種沒有金屬本位貨幣的貨幣制度，確定不兌現(xiàn)的信用貨幣為法償貨幣；—黃金不再執(zhí)行貨幣職能，銀行券不規(guī)定含金量，不兌換黃金，發(fā)行銀行券不要金銀外匯擔(dān)保；—不兌現(xiàn)的銀行券由國(guó)家法律規(guī)定強(qiáng)制流通；—銀行券由銀行通過信用渠道投入流通，通過存款貨幣進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，非現(xiàn)金流通成為貨幣流通的主體?！庞秘泿磐黄屏私饘儇泿女a(chǎn)量的限制，清除了商品生產(chǎn)擴(kuò)大在流通領(lǐng)域的障礙；為國(guó)家管理經(jīng)濟(jì)提供了有力的工具；但也存在難以解決的問題：通脹、貨幣量控制等。貨幣制度的演變4、不兌現(xiàn)的信用貨幣制度關(guān)于貨幣發(fā)行權(quán)—實(shí)物貨幣時(shí)代人人都是貨幣發(fā)行者?！饘儇泿疟疚粫r(shí)代，統(tǒng)治者壟斷硬幣的鑄造權(quán)，部分控制貨幣的發(fā)行，貨幣發(fā)行量取決于貴金屬量。商業(yè)銀行等也是貨幣發(fā)行的主體（發(fā)行銀行券、支票、匯票等信用工具）。—不兌現(xiàn)信用貨幣本位制度下，除個(gè)別例外，中央銀行是唯一的貨幣發(fā)行主體，壟斷貨幣發(fā)行權(quán)。—主要國(guó)家貨幣發(fā)行權(quán)集中于中央銀行是一個(gè)比較漫長(zhǎng)的過程。關(guān)于貨幣發(fā)行權(quán)—實(shí)物貨幣時(shí)代人人都是貨幣發(fā)行者。國(guó)際貨幣制度國(guó)際貨幣制度是各國(guó)政府對(duì)貨幣在世界范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的規(guī)則、措施和組織形式。包括：—國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定，即國(guó)際交往中使用什么貨幣；—匯率制度的確定，即一國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的匯率如何確定和維持；—國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)方式，即彌補(bǔ)缺口的方式與各國(guó)之間的協(xié)調(diào)。國(guó)際貨幣制度經(jīng)歷了三個(gè)重要的發(fā)展階段：國(guó)際貨幣制度國(guó)際貨幣制度是各國(guó)政府對(duì)貨幣在世界范圍內(nèi)發(fā)揮世界國(guó)際貨幣制度1、金本位制下的國(guó)際貨幣制度—黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣，金幣可以自由輸出入、自由兌換、自由鑄造。—各國(guó)貨幣間的匯率由各自的含金量對(duì)比決定，匯率上下波動(dòng)的幅度以黃金輸送點(diǎn)為界，實(shí)際實(shí)行的是嚴(yán)格的固定匯率制；—具有自動(dòng)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。國(guó)際收支逆差，黃金外流，物價(jià)下降，出口增加，進(jìn)口減少，黃金流入；國(guó)際收支順差，呈反向運(yùn)動(dòng)?！龠M(jìn)了資本主義和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因黃金日益集中于少數(shù)國(guó)家、供應(yīng)不足、政治動(dòng)蕩而崩潰。國(guó)際貨幣制度1、金本位制下的國(guó)際貨幣制度國(guó)際貨幣制度2、布雷頓森林體系下的國(guó)際貨幣制度—“雙掛鉤”制度：美元直接與黃金掛鉤（1盎司黃金=35美元），各國(guó)政府和中央銀行可以用美元向美國(guó)兌換黃金；其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，按其官方所規(guī)定的含金量與美元定出比價(jià)，間接與黃金掛鉤?！獙?shí)行可調(diào)整的固定匯率制度。各國(guó)貨幣與美元的匯率只能在上下1%的幅度內(nèi)波動(dòng)，超出上下限各國(guó)政府有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，國(guó)際收支出現(xiàn)嚴(yán)重不平衡時(shí)，經(jīng)IMF批準(zhǔn)可以調(diào)整匯率?！擉w系的建立是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物，它消除了戰(zhàn)前國(guó)際金融秩序的混亂狀況，在一定時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定了資本主義國(guó)家的貨幣匯率，營(yíng)造了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際金融環(huán)境，促進(jìn)了世界貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。國(guó)際貨幣制度2、布雷頓森林體系下的國(guó)際貨幣制度國(guó)際貨幣制度布雷頓森林體系壽命相對(duì)短暫的原因：—內(nèi)在缺陷：美元既是一國(guó)貨幣，又是世界貨幣；作為一國(guó)貨幣，其發(fā)行受制于美國(guó)的貨幣政策和黃金儲(chǔ)備，作為世界貨幣，美元供給必須滿足世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的需要；美國(guó)要保證美元按固定官價(jià)兌換黃金，維持各國(guó)對(duì)美元的信心，又要提供足夠的國(guó)際清償力即美元；—出現(xiàn)“特里芬難題”（TriffinDilemma），美元供給—美國(guó)的國(guó)際收支赤字—各國(guó)對(duì)美元的信心不足—兌換黃金……?！?0年代中后期出現(xiàn)若干次美元危機(jī)，1971年美國(guó)政府停止美元兌換黃金，1972年主要國(guó)家放棄維持固定匯率制，布雷頓森林體系徹底瓦解，美元發(fā)行失去了內(nèi)在控制器。國(guó)際貨幣制度布雷頓森林體系壽命相對(duì)短暫的原因：國(guó)際貨幣制度3、牙買加體系下的國(guó)際貨幣制度（美元本位制）1976年達(dá)成《牙買加協(xié)議》，形成國(guó)際貨幣制度新格局，主要內(nèi)容為：—浮動(dòng)匯率合法化，各國(guó)可以自由選擇匯率制度；黃金非貨幣化；提高特別提款權(quán)的國(guó)際儲(chǔ)備地位。牙買加體系下國(guó)際貨幣制度的主要特點(diǎn)：—儲(chǔ)備貨幣多樣化，特別提款權(quán)及多種貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，黃金成為二級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)；—匯率制度多樣化：可調(diào)整釘住、有限浮動(dòng)（單一貨幣和歐洲貨幣體系下的聯(lián)合浮動(dòng)）、浮動(dòng)匯率（有管理浮動(dòng)和獨(dú)立浮動(dòng)）；—國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式多樣化。國(guó)際貨幣制度3、牙買加體系下的國(guó)際貨幣制度（美元本位制）人民幣制度和港幣制度人民幣制度—人民幣是我國(guó)的本位貨幣，人民幣“元”是我國(guó)法定計(jì)價(jià)、結(jié)算貨幣單位，具有無限法償力。—人民幣是信用貨幣，不規(guī)定含金量，是不可兌現(xiàn)的信用貨幣。—2005年7月21日開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。—黃金外匯儲(chǔ)備由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一管理。黃金管理中提高收益性的方式：一是在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行黃金交易；二是發(fā)行各種金幣?！鈪R儲(chǔ)備用于調(diào)節(jié)國(guó)際收支、干預(yù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定人民幣匯率，管理要遵循安全性、流動(dòng)性和收益性原則。人民幣制度和港幣制度人民幣制度中國(guó)的外匯儲(chǔ)備（億美元）進(jìn)入新世紀(jì)后，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備迅猛增長(zhǎng)，2012年末已達(dá)到33116億美元，2013年6月達(dá)到3.5萬億美元。這種發(fā)展形態(tài)來自于中國(guó)國(guó)際收支的雙順差。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備（億美元）進(jìn)入新世紀(jì)后，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備迅猛增長(zhǎng)人民幣制度和港幣制度港幣制度—港幣的發(fā)行權(quán)屬于中國(guó)香港特別行政區(qū)政府，由特區(qū)政府指定商業(yè)銀行根據(jù)法定權(quán)限發(fā)行港幣，目前有：匯豐銀行、渣打銀行和中國(guó)銀行（中銀集團(tuán)）?！鹑诠芾砭謱儆跍?zhǔn)中央銀行，不行使貨幣發(fā)行職能?！蹘虐l(fā)行和港幣匯率與美元掛鉤，形成聯(lián)系匯率制安排?！蹘虐l(fā)行銀行須以美元作為港幣發(fā)行準(zhǔn)備金，1美元合7.8港元；—發(fā)行銀行可按相同比價(jià)用港元現(xiàn)鈔換回美元或贖回負(fù)債證明書；—1美元合7.8港元的固定匯率同樣適用于發(fā)行銀行與其他銀行之間的港元現(xiàn)鈔交易，以收回和提供港元；—發(fā)行銀行與外匯基金之間執(zhí)行固定匯率，其余交易均按市場(chǎng)匯率進(jìn)行；—有利于抑制通脹、穩(wěn)定匯率。人民幣制度和港幣制度港幣制度信用形式和信用工具

（補(bǔ)充參考）信用的含義和本質(zhì)信用的形式和工具信用形式和信用工具

（補(bǔ)充參考）信用的含義和本質(zhì)信用的含義和本質(zhì)—經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇的信用是以還本付息為條件的借貸行為，表示債權(quán)人與債務(wù)人之間發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系?！讼嘈?、信任的意思，表示債權(quán)人對(duì)債務(wù)人償還能力的信任，信任是信用的基礎(chǔ)；—是有條件的借貸，必須償還本金和支付利息，不支付利息的往往通過其他方式補(bǔ)償；—是以償還為條件的單方面價(jià)值轉(zhuǎn)移，沒有同等價(jià)值的對(duì)立運(yùn)動(dòng)，只是商品或貨幣使用權(quán)的讓渡，沒有改變所有權(quán)，不同于商品買賣。信用的含義和本質(zhì)—經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇的信用是以還本付息為條件的借貸行商業(yè)信用商業(yè)信用—商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間在買賣商品時(shí)，以商品形式提供的信用，即：企業(yè)間的商品購(gòu)銷活動(dòng)中，因?yàn)椴捎觅d銷或預(yù)付款的方式而產(chǎn)生的信用；—商業(yè)信用包括包括買賣和借貸兩種行為，借貸行為以買賣行為為基礎(chǔ)，發(fā)生商業(yè)信用的雙方必須是有商品購(gòu)銷關(guān)系的企業(yè)；—商業(yè)信用主要是由賣方向買方提供；—商業(yè)信用在商品買賣過程中發(fā)生，商業(yè)信用的規(guī)模隨商品銷售狀況而變化，與經(jīng)濟(jì)周期的變化關(guān)系密切；—信用工具有：商業(yè)匯票和商業(yè)本票。商業(yè)信用商業(yè)信用銀行信用銀行信用1、銀行信用的含義—銀行信用是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用；銀行充當(dāng)信用媒介，既是借款人又是貸款人；2、銀行信用的特點(diǎn)—債權(quán)人是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，債務(wù)人是機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人，體現(xiàn)的是銀行與機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人之間的信用關(guān)系；—以貨幣的形式開展存貸等各項(xiàng)信用活動(dòng)，使信用總量和結(jié)構(gòu)突破商業(yè)信用的局限性；—具有信用創(chuàng)造功能，突破了自身規(guī)模和資本的限制，可以根據(jù)資金來源安排資金運(yùn)用，還可以通過其資金運(yùn)用創(chuàng)造出資金來源，通過提供貸款創(chuàng)造貨幣。銀行信用銀行信用消費(fèi)信用及其工具1、消費(fèi)信用的含義和形式消費(fèi)信用是企業(yè)、銀行和其它金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。主要有以下幾種形式：—賒銷，零售商向消費(fèi)者以延期付款方式銷售商品；—分期付款，消費(fèi)者在購(gòu)買商品時(shí)先支付一部分貨款，然后按合同分期加息支付其余款項(xiàng)；—消費(fèi)信貸，銀行及其它金融機(jī)構(gòu)以信用放款或抵押放款方式，對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買消費(fèi)品發(fā)放貸款，規(guī)定期限償還本息，最長(zhǎng)可達(dá)20-30年。包括買方信貸和賣方貸款。消費(fèi)信用及其工具1、消費(fèi)信用的含義和形式公司信用及有價(jià)證券1、公司信用的含義—公司信用是指以公司為受信主體，接受其它公司、機(jī)構(gòu)或者個(gè)人提供的信用，如股權(quán)發(fā)行和債券發(fā)行以及銀行貸款等。2、公司信用的特點(diǎn)—公司信用的主要參與者是公司、金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人，公司以借款、募集股份形式籌集獲得資金，取得利潤(rùn)后以股利、利息形式回報(bào)給公司信用提供者?！拘庞靡怨颈旧淼男抛u(yù)和經(jīng)營(yíng)狀況為基礎(chǔ)，具有不確定性，因此要支付給信用提供者更高的回報(bào)。公司信用及有價(jià)證券1、公司信用的含義公司信用及有價(jià)證券3、公司股票—是一種有價(jià)證券，是股份有限公司公開發(fā)行的用于證明投資者的股權(quán)身份和權(quán)益，并具以獲得股息和紅利的證明；—一經(jīng)發(fā)行，持有者即為發(fā)行股票公司的股東，有權(quán)參與公司決策和收益分享，分擔(dān)公司責(zé)任和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；—一經(jīng)認(rèn)購(gòu)不能要求退還股本，只能通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓和出售；—基本特征是：收益性，風(fēng)險(xiǎn)性，流通性，價(jià)格的波動(dòng)性，股份公司經(jīng)營(yíng)決策的參與性。公司信用及有價(jià)證券3、公司股票公司信用及有價(jià)證券4、公司債券公司債券是股份公司為籌措資金而向投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。其主要特征是：—償還性，債務(wù)人必須在一定期限內(nèi)償還本金和支付利息；—收益性，包括利息收益、買賣收益；—安全性，相對(duì)于股票風(fēng)險(xiǎn)比較??；—流動(dòng)性，能迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金而不會(huì)在價(jià)值上遭受損失。公司信用及有價(jià)證券4、公司債券國(guó)際信用1、國(guó)際信用的含義—國(guó)際信用指一切跨國(guó)界的借貸關(guān)系?！唧w形式包括：信貸、債務(wù)證券等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)、直接投資和國(guó)際租賃等?！涮攸c(diǎn)主要是：風(fēng)險(xiǎn)高；規(guī)模大；復(fù)雜性強(qiáng)。2、國(guó)際信用的形式—出口信貸；國(guó)際商業(yè)貸款；政府貸款；國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款；在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行股票、債券等國(guó)際資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)；直接投資及其他信用活動(dòng)。國(guó)際信用1、國(guó)際信用的含義國(guó)家信用和政府債券國(guó)家信用1、國(guó)家信用的含義—國(guó)家信用是以國(guó)家為一方的借貸活動(dòng)，國(guó)家作為債務(wù)人可以對(duì)內(nèi)負(fù)債和對(duì)外負(fù)債。2、國(guó)家信用的形式—主要表現(xiàn)在國(guó)家作為債務(wù)人而形成的負(fù)債，包括內(nèi)債和外債；—內(nèi)債包括發(fā)行國(guó)家公債、國(guó)庫券和專項(xiàng)債券以及銀行透支或借款；—外債包括發(fā)行國(guó)際債券和國(guó)際借款；—國(guó)家信用的工具：中央政府為籌集資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。主要包括：國(guó)庫券和公債。國(guó)家信用和政府債券國(guó)家信用利息和利息率一、利息的來源與本質(zhì)二、利率的種類三、利率決定理論四、利率結(jié)構(gòu)理論五、利率的功能及管理體制利息和利息率一、利息的來源與本質(zhì)利息的來源和本質(zhì)一、利息的概念—利息(interest)是借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報(bào)酬。—遠(yuǎn)古時(shí)代，就有了借貸行為，利息作為一種占有使用權(quán)的報(bào)酬就已經(jīng)出現(xiàn)了（實(shí)物支付）。—現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，各經(jīng)濟(jì)主體之間普遍存在著各種各樣的信用聯(lián)系，而所有的信用活動(dòng)都是以本金償還和支付利息為條件的特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式?！P(guān)于利息的來源和本質(zhì)，不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)派有不同的觀點(diǎn)：利息的來源和本質(zhì)一、利息的概念利息的來源和本質(zhì)1、馬克思關(guān)于利息來源與本質(zhì)的理論—利息就是剩余價(jià)值的一種特殊表現(xiàn)形式，是利潤(rùn)的一部分。2、西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于利息來源與本質(zhì)的理論—古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家如配第、洛克等認(rèn)為利息是與借貸資本相聯(lián)系的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇；—馬歇爾等認(rèn)為利息是社會(huì)總收入的一部分，是資本所有者的報(bào)酬。3、近現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要從資本的范疇、人的主觀意愿和心理活動(dòng)等角度研究利息的來源與本質(zhì)：—資本生產(chǎn)率說；時(shí)差利息論；流動(dòng)性偏好論。利息的來源和本質(zhì)1、馬克思關(guān)于利息來源與本質(zhì)的理論利息與收益的一般形態(tài)—現(xiàn)實(shí)生活中，利息被人們看作是收益的一般形態(tài)：

無論貸出資金與否，利息都被看作是資金所有者的可能或?qū)?huì)取得的收入；無論借入資金與否，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者也總是把自己的利潤(rùn)分成利息與收入，似乎扣除利息所余下的利潤(rùn)才是經(jīng)營(yíng)所得。—利息率成為一個(gè)尺度：以投資額與所得利潤(rùn)之比相對(duì)于利率的高低，衡量投資收益率?！M(jìn)而，任何有收益的事物，都可以通過收益與市場(chǎng)利率的對(duì)比而倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額，習(xí)慣稱之為“資本化”（capitalization）利息與收益的一般形態(tài)—現(xiàn)實(shí)生活中，利息被人們看作是收益的一般利息與收益的一般形態(tài)—一般的放貸中，本金、利息和利率的關(guān)系可以表示為：R=Pr—已知收益R和利率r時(shí)，可求出本金：P=R/r

一筆貸款1年的利息收益50元，市場(chǎng)平均年利率5%，則本金為：50元/0.05=1000元?！创艘?guī)律，一些本身并不存在一種內(nèi)在規(guī)律決定其相當(dāng)于多大資本的事物，也可以取得一定的資本價(jià)格。—一畝土地的資本價(jià)格：100元/0.05=2000元；

利率不變，土地預(yù)期收益R越高，價(jià)格P越高；預(yù)期收益不變，市場(chǎng)平均利率r越高，土地價(jià)格越低。利息與收益的一般形態(tài)—一般的放貸中，本金、利息和利率的關(guān)系可利率的種類一、利率及利息計(jì)算方法1、利息率是一定時(shí)期內(nèi)利息額同貸出資本額的比率。2、單利法—只按本金計(jì)算利息，不將利息額加入本金進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，公式表示為：

I=P*r*n

S=P*（1+r*n）

I為利息額，P為本金，r為利率，n為借貸期限，S為本金與利息之和。利率的種類一、利率及利息計(jì)算方法利率的種類例，A銀行向甲企業(yè)發(fā)放一筆為期5年，年利率為10%的100萬元貸款，到期日甲企業(yè)應(yīng)付利息額與本利和為：

I=P*r*n=100X10%X5=50萬元

S=P*（1+r*n）

=100X（1+10%X5）=150萬元利率的種類例，A銀行向甲企業(yè)發(fā)放一筆為期5年，年利率為10%利率的種類3、復(fù)利法按本金計(jì)算出的利息額再計(jì)入本金，重新計(jì)算利息的方法。計(jì)算方法為：

I=P[(1+r)n

–1]S=P(1+r)n

上例中的各項(xiàng)條件不變，按復(fù)利計(jì)算到期日甲企業(yè)應(yīng)付利息額與本利和為：

I=100[(1+10%)5

–1]=61.051萬元

S=100(1+10%)5=161.051萬元利率的種類3、復(fù)利法利率的種類二、利率的種類1、按利率的表示方法可分為：年利率、月利率和日利率（拆息），通常用百分之幾、千分之幾、萬分之幾表示。如年利率7.2%還可以用月、日利率表示。2、按照利率的決定方式可分為：—官定利率：一國(guó)貨幣管理部門或中央銀行規(guī)定的利率；—公定利率：由非政府金融行業(yè)自律性組織確定的利率；—這兩種利率一定程度上反映了非市場(chǎng)強(qiáng)制力量對(duì)利率形成的干預(yù)，代表著政府的貨幣政策意志?！袌?chǎng)利率：由借貸資本的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率，是資金供求狀況的標(biāo)志。利率的種類二、利率的種類利率的種類為使利率變動(dòng)體現(xiàn)政府的政策意圖，多數(shù)國(guó)家已形成三種或兩種（官方、市場(chǎng)）利率共存的局面：—市場(chǎng)利率的變化反映借貸資本的供求狀況，是官定利率和公定利率的重要依據(jù)；同時(shí)又會(huì)隨官定利率、公定利率而變化；—官定、公定利率的制定反映政策意圖，對(duì)市場(chǎng)利率有很強(qiáng)的導(dǎo)向作用，其升降直接影響借貸雙方對(duì)市場(chǎng)利率變化的預(yù)期，進(jìn)而影響信貸供給供狀，使市場(chǎng)利率隨之升降。利率的種類為使利率變動(dòng)體現(xiàn)政府的政策意圖，多數(shù)國(guó)家已形成三種利率的種類3、按照借貸期限內(nèi)利率是否浮動(dòng)可分為：—固定利率：整個(gè)借貸期內(nèi)利息按借貸雙方事先約定的利率計(jì)算，不隨市場(chǎng)上貨幣資金供求狀況而變化，便于準(zhǔn)確計(jì)算成本與收益，適用于期限較短或市場(chǎng)利率變化不大的情況；—浮動(dòng)利率：借貸期限內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率，多用于較長(zhǎng)期的借貸及國(guó)際借貸。（國(guó)際借貸中的利率一般是LIBOR+風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，定期調(diào)整LIBOR）利率的種類3、按照借貸期限內(nèi)利率是否浮動(dòng)可分為：利率的種類4、按利率的作用不同可劃分為：—基準(zhǔn)利率：在利率體系中處于核心或基礎(chǔ)地位的利率，其變動(dòng)引起其他利率相應(yīng)變動(dòng)，并引導(dǎo)利率體系的變化趨勢(shì)；（官定或市場(chǎng)決定，如聯(lián)邦基金利率或LIBOR）—差別利率：銀行等金融機(jī)構(gòu)針對(duì)不同部門、期限、用途和不同信用狀況的客戶的存、貸款制訂不同的利率，以提高信貸資金配置效率，調(diào)節(jié)信貸市場(chǎng)供求。5、按照借貸行為的期限長(zhǎng)短可分為：—長(zhǎng)期利率：一年期以上借貸行為的利率；—短期利率：一年期以下借貸行為的利率；—長(zhǎng)期利率一般高于短期利率。利率的種類4、按利率的作用不同可劃分為：利率的種類6、按照利率的真實(shí)水平可分為：—實(shí)際利率：物價(jià)不變從而貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率（剔除了通脹因素的利率）；—名義利率：包含了通貨膨脹因素的利率，即官定或市場(chǎng)決定的現(xiàn)時(shí)名義利率。—根據(jù)名義利率與通貨膨脹率的比較（名義利率-通貨膨脹率），實(shí)際利率可能為：正、零、負(fù)—?jiǎng)澐值囊饬x在于：為分析通貨膨脹下的利率變動(dòng)及其影響提供了依據(jù)與工具，便利了利率杠桿操作。利率的種類6、按照利率的真實(shí)水平可分為：利率體系三、利率體系（實(shí)際應(yīng)用的主要利率類型）利率體系是一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)各種利率按一定規(guī)則構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)，包括以下主要內(nèi)容：1、央行再貼現(xiàn)率與商業(yè)銀行存貸利率（官方與市場(chǎng)）—央行再貼現(xiàn)率：是央行對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)融通短期資金的基準(zhǔn)利率；—央行對(duì)商業(yè)銀行的貼現(xiàn)票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)時(shí)使用，在利率體系中起著核心和主導(dǎo)的作用，體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和貨幣政策方向。利率體系三、利率體系（實(shí)際應(yīng)用的主要利率類型）利率體系—商業(yè)銀行利率：是商業(yè)銀行的存貸款利率，又稱市場(chǎng)利率，是商業(yè)銀行在吸收存款和發(fā)放貸款時(shí)所使用的利率?！诶鼠w系中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，其水平既反映貨幣市場(chǎng)上的資金供求狀況，又對(duì)資金的融通和流向起引導(dǎo)作用?！渲校ɡ适袌?chǎng)化條件下）存款利率的高低可以反映社會(huì)資金供給的狀況，而貸款利率的高低則能夠調(diào)節(jié)資金使用的范圍和效率，多數(shù)國(guó)家對(duì)存款利率有一定限制。利率體系—商業(yè)銀行利率：是商業(yè)銀行的存貸款利率，又稱市場(chǎng)利率利率體系2、拆借利率與國(guó)債利率（短期與長(zhǎng)期）—拆借利率（inter-banksofferrate）是銀行及金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金借貸利率，一般是貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（FederalFund、LIBOR、SHIBOR）。—拆借利率能靈敏反映拆借市場(chǎng)的資金供求關(guān)系，是短期金融市場(chǎng)中有代表性的利率?！獓?guó)債利率通常是指一年期以上的政府債券利率：—由于國(guó)債的政府信用特征，它具有高安全性、高流動(dòng)性和收益性好的特征；—國(guó)債利率相應(yīng)比較低，從而成為長(zhǎng)期金融市場(chǎng)中具有代表性的利率，是長(zhǎng)期金融市場(chǎng)中的基礎(chǔ)利率，其它中長(zhǎng)期利率參考它來確定。利率體系2、拆借利率與國(guó)債利率（短期與長(zhǎng)期）利率體系3、一級(jí)市場(chǎng)利率和二級(jí)市場(chǎng)利率—通常指?jìng)患?jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的收益率?！誓軌蚍从迟Y金的使用成本，可視為金融投資的回報(bào)，利率與收益率兩者一般通用?！患?jí)市場(chǎng)利率是債券發(fā)行時(shí)的收益率或利率，通常被作為計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格的依據(jù)，反映債券發(fā)行成本的高低。（如年利率5%，發(fā)行價(jià)格為95，年利率6%，發(fā)行價(jià)格為94）—二級(jí)市場(chǎng)利率指?jìng)魍ㄞD(zhuǎn)讓時(shí)的收益率，收益率高，債券需求增加，使發(fā)行利率降低。（價(jià)格95，年收益率5%，市場(chǎng)利率4%，債券需求增加，價(jià)格升至96，年收益率降至4%，新發(fā)行利率相應(yīng)可降至4%左右）。利率體系3、一級(jí)市場(chǎng)利率和二級(jí)市場(chǎng)利率利率決定理論利率決定理論是研究利率怎樣決定、哪些因素影響利率變動(dòng)的理論。一、馬克思的利率決定理論—利息是貸出資本的貨幣資本家從借入資本的職能資本家那里分割來的一部分剩余價(jià)值，而利潤(rùn)是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式；—利息的量限于利潤(rùn)總額的限度內(nèi)，利息率取決于平均利潤(rùn)率；—利息率的變化在零與平均利潤(rùn)率之間，利息率的高低取決于利潤(rùn)率以及總利潤(rùn)在貨幣資本家和職能資本家之間進(jìn)行分配的比例。利率決定理論利率決定理論是研究利率怎樣決定、哪些因素影響利率利率決定理論二、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論1、古典學(xué)派的利率決定理論（實(shí)際利率理論）—利率和其他的商品價(jià)格一樣，都受到供給和需求的影響，資本的供給與需求決定利率水平；—在時(shí)間偏好、節(jié)欲、等待等因素既定情況下，利率越高儲(chǔ)蓄的報(bào)酬越多，儲(chǔ)蓄增加，因而，儲(chǔ)蓄即資本的供給是利率的增函數(shù)；—投資取決于邊際生產(chǎn)率與利率的比較，邊際生產(chǎn)率一定的情況下，利率越高投資越少，因而，投資即資本的需求是利率的減函數(shù)；—所以：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡，如下圖所示：利率決定理論二、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論利率決定理論圖:儲(chǔ)蓄、投資與利率利率決定理論圖:儲(chǔ)蓄、投資與利率利率決定理論2、凱恩斯的利率決定理論—利率決定于貨幣供給與貨幣需求；—貨幣供給是外生變量，由中央銀行控制；—貨幣需求由人們對(duì)貨幣的流動(dòng)性偏好決定；—貨幣供給和需求函數(shù)的交點(diǎn)即均衡利率。利率決定理論2、凱恩斯的利率決定理論利率決定理論3、可貸資金理論—利率是由資金的供求所決定的；—資金的供給來源于：儲(chǔ)蓄S(r)，貨幣供給量的凈增加M(r)；—資金的需求來自：投資需求I(r)，窖藏貨幣量的凈增加H(r)；—資金的供給是利率的增函數(shù)，資金的需求是利率的減函數(shù)；—利率取決于可貸資金供給與需求的均衡，如果下式成立將產(chǎn)生均衡利率：

S(r)+M(r)=I(r)+H(r)

利率決定理論3、可貸資金理論利率決定理論

圖：儲(chǔ)蓄、利率與投資利率決定理論圖：儲(chǔ)蓄、利率與投資利率決定理論4、IS-LM理論—影響利率決定的因素有勞動(dòng)生產(chǎn)率、儲(chǔ)蓄、靈活偏好、收入水平和貨幣供給量，應(yīng)將它們結(jié)合起來，運(yùn)用一般均衡的方法分析利率的決定；—產(chǎn)品市場(chǎng)上，投資與利率負(fù)相關(guān)，儲(chǔ)蓄與收入正相關(guān)；—貨幣市場(chǎng)上，貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)，與收入水平正相關(guān)，貨幣供給由央行決定；—兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)的利率為均衡利率。如下圖所示：利率決定理論4、IS-LM理論利率決定理論

圖：IS-LM利率決定論利率決定理論圖：IS-LM利率決定論利率結(jié)構(gòu)理論一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)理論—利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指相同期限證券的不同利率水平之間的關(guān)系，反映了證券所承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的大小等因素對(duì)其收益率的影響；（如5年期國(guó)債與5年期公司債，年利率分別為4%和5%），—因?yàn)?，利率的高低往往不僅與期限有關(guān)，而且會(huì)受到其他因素的影響，使其利率水平不同；—期限相同情況下影響不同證券利率水平的因素主要有：利率結(jié)構(gòu)理論一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)理論利率結(jié)構(gòu)理論1、違約風(fēng)險(xiǎn)—證券發(fā)行人有不能如期支付足額利息或到期時(shí)不能清償面值的風(fēng)險(xiǎn)；—發(fā)生違約時(shí)，證券持有人可能遭受延遲付息甚至本息全無的風(fēng)險(xiǎn)；—因此，人們購(gòu)買有違約風(fēng)險(xiǎn)的證券時(shí)要求在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上有一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；—信用等級(jí)越高的證券，需支付的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越低；—國(guó)債通常被稱為無風(fēng)險(xiǎn)（risk-free）債券，非國(guó)債利率與國(guó)債利率之間的差額就是風(fēng)險(xiǎn)升水（riskpremium）。利率結(jié)構(gòu)理論1、違約風(fēng)險(xiǎn)利率結(jié)構(gòu)理論2、流動(dòng)性—流動(dòng)性是證券可以迅速變現(xiàn)而不發(fā)生損失的能力；—由于人們偏好流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，證券的流動(dòng)性越強(qiáng)，利率就越低；—證券的流動(dòng)性根據(jù)它的變現(xiàn)成本來衡量，包括：交易傭金和買賣價(jià)差(bid-askspread)；—交易活躍的證券，變現(xiàn)成本低，流動(dòng)性高，利率低；—政府債券的低利率不僅包含了低違約風(fēng)險(xiǎn)，也包含了高流動(dòng)性因素。3、稅收因素—利息所得稅率的高低直接影響證券的實(shí)際收益水平，稅率越高的證券，其稅前利率要越高。利率結(jié)構(gòu)理論2、流動(dòng)性利率結(jié)構(gòu)理論二、利率期限結(jié)構(gòu)理論利率期限結(jié)構(gòu)是指具有相同風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性的證券，其利率隨到期日長(zhǎng)短而有所不同(如3年和5年期國(guó)債)。1、預(yù)期假說（對(duì)未來短期利率的預(yù)期）基本假設(shè)—投資者是典型的經(jīng)濟(jì)人，追求利潤(rùn)最大化；—投資者對(duì)證券的期限沒有偏好，各種期限的證券可以互相替代；—交易成本為零；—金融市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的；—完全替代的證券具有相同的預(yù)期收益率；—投資者對(duì)證券的預(yù)期準(zhǔn)確并據(jù)此進(jìn)行投資。利率結(jié)構(gòu)理論二、利率期限結(jié)構(gòu)理論基本命題—長(zhǎng)期利率相當(dāng)于人們預(yù)期在該期限內(nèi)出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，因而收益率曲線反映所有市場(chǎng)參與者的綜合預(yù)期。例：當(dāng)前市場(chǎng)上1年期證券的收益率是6%，預(yù)期明年的1年期證券收益率是6.5%，后年的1年期證券收益率是8.5%，那么當(dāng)前市場(chǎng)上3年期證券的收益率應(yīng)為：（6%+6.5%+8.5%）/3=7%該理論對(duì)收益率曲線三種變化的解釋：—如果人們預(yù)期未來的短期利率上升，高于當(dāng)前的市場(chǎng)短期利率時(shí)，收益率曲線將向上傾斜，意味著將來投資的回報(bào)要大于現(xiàn)在所做的投資；—當(dāng)預(yù)期未來短期利率低于或等于當(dāng)前短期利率，收益率曲線分別向下傾斜或相應(yīng)持平。基本命題2、市場(chǎng)分割假說（各期限證券利率由各自供求關(guān)系決定）—投資者的投資需求往往不同，每個(gè)投資者一般都有自己偏好的某個(gè)特定品種的證券，導(dǎo)致各種期限證券的利率由該種證券的供求關(guān)系決定，而不受其它期限證券預(yù)期回報(bào)率的影響；不同期限證券的供求關(guān)系造成收益率曲線的形式不同：—短期證券需求高于長(zhǎng)期證券需求，短期證券價(jià)格高利率低，長(zhǎng)期利率高于短期利率，收益率曲線向上傾斜；—短期證券需求低于長(zhǎng)期證券的需求，長(zhǎng)期證券價(jià)格高利率低，短期利率高于長(zhǎng)期利率，收益率曲線向下傾斜；—收益率曲線往往向上傾斜的原因：人們一般都喜短厭長(zhǎng)，長(zhǎng)期證券需求小于短期證券需求，長(zhǎng)期證券價(jià)格比較低，利率較高，收益率曲線因此向上傾斜。2、市場(chǎng)分割假說（各期限證券利率由各自供求關(guān)系決定）3、選擇停留假說(防范未來的風(fēng)險(xiǎn))基本命題：—長(zhǎng)期證券的利率水平是：整個(gè)期限內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，即流動(dòng)性升水。這是由于：—證券的期限越長(zhǎng)，本金價(jià)值波動(dòng)的可能性就越大，投資者一般傾向于選擇短期證券；—借款人偏向于發(fā)行穩(wěn)定的長(zhǎng)期證券，要使投資者購(gòu)買長(zhǎng)期證券，就要給投資者一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，造成長(zhǎng)期利率高于當(dāng)期短期利率和未來短期利率的平均值。3、選擇停留假說(防范未來的風(fēng)險(xiǎn))利率結(jié)構(gòu)理論

選擇停留假說用公式可以表述為：

int=Knt+(it+iet+1+iet+2+…+iet+n-1)/n

其中：Knt表示一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，即風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，正的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率才能吸引投資者放棄短期證券而投資長(zhǎng)期證券；

(it+iet+1+iet+2+…+iet+n-1)/n表示一定期限內(nèi)所有短期利率的平均數(shù)，長(zhǎng)期利率就是該期限內(nèi)這種平均數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)暮?。利率結(jié)構(gòu)理論選擇停留假說用公式可以表述為：利率結(jié)構(gòu)理論選擇停留假說能夠解釋的收益率曲線變化情況：—預(yù)期短期利率水平上升，未來預(yù)期短期利率的平均值就會(huì)相對(duì)高于現(xiàn)行的短期利率水平，加上一個(gè)正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，會(huì)使長(zhǎng)期利率大大高于現(xiàn)行短期利率，收益率曲線比較陡峭地向上傾斜，反之則大幅向下傾斜；—短期利率在未來的平均水平保持不變，長(zhǎng)期利率也會(huì)高于短期利率（因?yàn)橛姓臅r(shí)間溢價(jià)），解釋了大多數(shù)情況下收益率曲線向上傾斜的現(xiàn)象；利率結(jié)構(gòu)理論選擇停留假說能夠解釋的收益率曲線變化情況：—預(yù)期短期利率水平小幅下降，只要同期限內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)乃侥軌虺^預(yù)期利率平均值下降的水平，長(zhǎng)期利率高于短期利率。—若預(yù)期短期利率大幅度下降，則在較低的短期利率水平上再加一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)也不能抵補(bǔ)這種下降帶來的影響，因此收益率曲線有時(shí)出現(xiàn)向下傾斜?！獣r(shí)間溢價(jià)水平一定的前提下，短期利率的上升意味著平均看來短期利率水平將會(huì)更高，因而長(zhǎng)期利率也會(huì)隨之上升，解釋了不同期限證券總是共同變動(dòng)的原因?！A(yù)期短期利率水平小幅下降，只要同期限內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)乃侥軌虺实淖饔眉肮芾眢w制一、利率在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用—促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算；—通過利率水平的變動(dòng)，影響個(gè)人經(jīng)濟(jì)行為：調(diào)節(jié)個(gè)人消費(fèi)傾向與儲(chǔ)蓄傾向；引導(dǎo)個(gè)人的金融資產(chǎn)選擇；二、利率在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用—調(diào)節(jié)社會(huì)資本供給：通過調(diào)整利息率，能夠調(diào)節(jié)國(guó)民儲(chǔ)蓄水平，調(diào)節(jié)借貸資本的供給，調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的能力；—調(diào)節(jié)投資需求：既調(diào)節(jié)投資的規(guī)模也調(diào)節(jié)投資的結(jié)構(gòu)（實(shí)行差別利率）；—調(diào)節(jié)社會(huì)總需求—調(diào)節(jié)資產(chǎn)市場(chǎng)行為與價(jià)格。利率的作用及管理體制一、利率在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用利率的作用及管理體制二、利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，人為的因素或非經(jīng)濟(jì)因素使利率的作用發(fā)揮受到限制，包括：—利率管制：政府對(duì)直接和間接融資活動(dòng)中的利率實(shí)行統(tǒng)一管制，制定存貸款利率的上下限；—授信限量：信貸供給不足而銀行又不愿或難以用提高利率的方式阻止過度信貸需求時(shí)，通常采用“授信條件和限量”的措施，實(shí)行信貸配給，阻礙利率機(jī)制正常發(fā)揮作用；—市場(chǎng)開放程度，包括資金流動(dòng)自由度與市場(chǎng)分割性；—利率彈性：利率變化引起其他經(jīng)濟(jì)變量反應(yīng)的程度，如投資的利率彈性和貨幣需求的利率彈性。利率的作用及管理體制二、利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件利率的作用及管理體制要使利率充分發(fā)揮作用必須具備一定的條件：—市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制；—靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制；—適當(dāng)?shù)睦仕?；—合理的利率結(jié)構(gòu)。中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革—2003年確定了改革“路線圖”：從貨幣市場(chǎng)起步，二級(jí)市場(chǎng)先于一級(jí)市場(chǎng)；先外幣后本幣；先貸款后存款；先長(zhǎng)期后短期。—利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)：使利率成為促進(jìn)資源合理配置的重要經(jīng)濟(jì)杠桿。利率的作用及管理體制要使利率充分發(fā)揮作用必須具備一定的條件：貨幣供求與貨幣均衡貨幣需求的基本界定貨幣需求理論貨幣供給和貨幣供給量貨幣供給的理論模型貨幣供給的外生性和內(nèi)生性貨幣均衡貨幣供求與貨幣均衡貨幣需求的基本界定貨幣需求的含義—貨幣需求是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體為滿足各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要，而應(yīng)該保留或占有一定貨幣的動(dòng)機(jī)或行為；—不是一種純粹的主觀欲望，而是由各種客觀經(jīng)濟(jì)變量所決定的持有動(dòng)機(jī)或要求；—為滿足各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要而必須保存持有的貨幣量，就是貨幣需求量。貨幣需求的含義—貨幣需求是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體為滿足決定和影響貨幣需求的因素宏觀因素—全社會(huì)商品和勞務(wù)總量(GDP)；—價(jià)格水平；—貨幣流通速度；—市場(chǎng)商品供求結(jié)構(gòu)變化等等。微觀因素—各經(jīng)濟(jì)主體的收入水平是決定貨幣需求量的首要因素；—價(jià)格水平；—利率和金融資產(chǎn)收益率；—心理和習(xí)慣等因素（消費(fèi)傾向、支付工具選擇）。決定和影響貨幣需求的因素宏觀因素貨幣需求理論貨幣需求理論研究貨幣需求的構(gòu)成要素及其相互關(guān)系、貨幣需求數(shù)量的變化規(guī)律、貨幣需求的動(dòng)機(jī)等內(nèi)容。一、馬克思的貨幣必要量公式二、貨幣數(shù)量論三、現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式四、現(xiàn)金余額數(shù)量說及劍橋方程式五、凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”貨幣需求理論六、后凱恩斯學(xué)派貨幣需求理論七、弗里德曼的貨幣需求函數(shù)貨幣需求理論貨幣需求理論研究貨幣需求的構(gòu)成要素及其相互關(guān)系、馬克思的貨幣必要量公式馬克思從商品流通決定貨幣流通這一基本關(guān)系出發(fā)，研究流通中貨幣必要量的決定：（一）商品價(jià)格總額對(duì)貨幣必要量的決定—貨幣與商品的關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是貨幣商品與普通商品的等價(jià)交換關(guān)系；—流通中所需要貨幣量等于商品價(jià)格總額：M=Q*P。（二）貨幣流通速度對(duì)貨幣必要量的決定—一定時(shí)期內(nèi)商品的銷售總是有先有后，同一單位貨幣在一定時(shí)期內(nèi)可多次使用，分次去實(shí)現(xiàn)商品的價(jià)格總額；—一定時(shí)期內(nèi)單位貨幣轉(zhuǎn)手使用的次數(shù)（貨幣流通速度）越多，其承擔(dān)的商品交易量越大，實(shí)現(xiàn)的商品價(jià)格數(shù)額越多，同樣的流通規(guī)模所需要的貨幣量就越少；所以，一定時(shí)期流通中必要的貨幣量與該時(shí)期待實(shí)現(xiàn)的商品價(jià)格總額成正比，與貨幣流通速度成反比，即：

M=(Q*P)/V。（P=MV/Q）馬克思的貨幣必要量公式馬克思從商品流通決定貨幣流通這一基本關(guān)貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論對(duì)貨幣需求的影響因素和數(shù)量關(guān)系的解釋，被認(rèn)為是貨幣需求理論的淵源。1、創(chuàng)始人是16世紀(jì)法國(guó)重商主義者博丹，他認(rèn)為當(dāng)時(shí)物價(jià)上漲的主要原因在于：金銀流入數(shù)量過多，價(jià)值降低。2、18世紀(jì)的代表人物休謨認(rèn)為：—一國(guó)真正的財(cái)富是勞動(dòng)和商品，貨幣只是其代表；—商品數(shù)量不變貨幣數(shù)量增多，只能同比例提高商品價(jià)格，不增加實(shí)際財(cái)富。貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論對(duì)貨幣需求的影響因素和數(shù)量關(guān)系的解釋，被貨幣數(shù)量論3、李嘉圖—貨幣數(shù)量決定價(jià)格水平；—貨幣的需求完全由貨幣的價(jià)值決定，而貨幣的價(jià)值又由貨幣的數(shù)量規(guī)定。4、早期貨幣數(shù)量論的核心內(nèi)容是：—貨幣數(shù)量的變動(dòng)與物價(jià)或貨幣價(jià)值的變動(dòng)之間存在著因果關(guān)系：其他條件不變情況下，貨幣數(shù)量決定物價(jià)水平或貨幣價(jià)值；—貨幣數(shù)量增加，物價(jià)隨之正比例上漲，貨幣價(jià)值隨之反比例下降。貨幣數(shù)量論3、李嘉圖現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪（IrvingFisher）1911年出版《貨幣的購(gòu)買力》，提出了著名的“交易方程式”。（擴(kuò)大貨幣的范圍探討價(jià)格決定與貨幣量決定）1、著眼于貨幣的流通手段功能，認(rèn)為貨幣旨在用以交易，從多少貨幣服務(wù)于商品交易的角度來說明貨幣數(shù)量與物價(jià)的關(guān)系。其貨幣定義范圍較廣，包括凡具有“貨幣的購(gòu)買力”的貨幣。2、認(rèn)為物價(jià)水平的決定因素包括：—流通中的貨幣數(shù)量；貨幣流通速度；商品交易數(shù)量。

現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪（IrvingF現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式三者與物價(jià)水平的關(guān)系用費(fèi)雪交易方程式表示：—M為流通的貨幣數(shù)量，V為貨幣流通速度，M*V為用以購(gòu)買商品的貨幣總量；—1年內(nèi)所交易商品的平均價(jià)格為p，p，p，…其交易量為q，q，q，…則得：

M*V=p*q+p*q+p*q+…

即：M*V=∑p*q或：M*V=P*T加入存款通貨為：M*V+M*V=P*T現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式三者與物價(jià)水平的關(guān)系用費(fèi)雪交易方程現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式為尋找貨幣數(shù)量與物價(jià)水平的關(guān)系，進(jìn)一步提出：—貨幣流通速度由個(gè)人支付習(xí)慣、社會(huì)支付制度等等長(zhǎng)期因素決定，變動(dòng)很慢，在短期或中期可視為不變的常數(shù)；—實(shí)際交易量在充分就業(yè)情況下，變動(dòng)極小，也可以作為常數(shù)；—將常數(shù)用橫線為代表加在變量上，交易方程式可表示為：現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式為尋找貨幣數(shù)量與物價(jià)水平的關(guān)系，進(jìn)現(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式或：—因此，貨幣量M和M'的任何變動(dòng)，必然正比例反映于物價(jià)上。由此得出結(jié)論，物價(jià)水平隨流通中貨幣量的變化正向變動(dòng)?！绻麑*V=P*T變形為M=(P*T)/V，將P、T、V作為充分變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)變量，M便是這些變量(價(jià)格、交易量和貨幣流通速度)決定的貨幣需求函數(shù)?，F(xiàn)金交易數(shù)量說及交易方程式現(xiàn)金余額數(shù)量說及劍橋方程式—馬歇爾1923年出版《貨幣、信用與商業(yè)》，強(qiáng)調(diào)貨幣與物價(jià)之間的關(guān)系取決于人們手中保有的貨幣量，庇古加以系統(tǒng)化，用方程式加以表述，即：

M=K*P*Y或P=M/(K*Y)—K代表人們手中經(jīng)常持有的貨幣量（現(xiàn)金余額，即貨幣需求）與貨幣計(jì)算的國(guó)民收入之間的比例。（表示貨幣需求的大小）劍橋方程式的意義在于：—在貨幣供給總量和總產(chǎn)量不變的情況，貨幣價(jià)值或物價(jià)水平?jīng)Q定于現(xiàn)金余額的數(shù)量即K的值。（K大貨幣需求增加價(jià)格降低，K小貨幣需求減少價(jià)格升高）現(xiàn)金余額數(shù)量說及劍橋方程式—馬歇爾1923年出版《貨幣、信用現(xiàn)金余額數(shù)量說及劍橋方程式劍橋?qū)W派認(rèn)為，一個(gè)社會(huì)真實(shí)的貨幣需求就是所有的人希望以貨幣形式持有的國(guó)民收入，即K*Y，K決定現(xiàn)金余額的多少，因而決定貨幣需求的大小。K由于以下原因而變動(dòng)：—投資于生產(chǎn)以獲取利潤(rùn)或利息；—用以直接消費(fèi)，以得享受；—保持貨幣形態(tài)，使其成為現(xiàn)金余額，得便利與安全；—三種用途相互排斥：當(dāng)人們感到保持現(xiàn)金余額所得利益大于因放棄投資和消費(fèi)而遭受的損失時(shí)，則增加現(xiàn)金余額，反之則減少現(xiàn)金余額?！摾碚摰淖畲筇攸c(diǎn)在于重視持幣動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣需求進(jìn)而貨幣價(jià)值的影響。現(xiàn)金余額數(shù)量說及劍橋方程式劍橋?qū)W派認(rèn)為，一個(gè)社會(huì)真實(shí)的貨幣需凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”貨幣需求理論貨幣需求是人們?cè)敢獗３至鲃?dòng)性的一種心理傾向。由于貨幣在各種資產(chǎn)中最有流動(dòng)性和靈活性，貨幣需求實(shí)質(zhì)是流動(dòng)性或靈活性偏好。貨幣需求的動(dòng)機(jī)有四：—所得動(dòng)機(jī)，為應(yīng)付商品與勞務(wù)支出，在收入與支出之間的時(shí)期，必須持有一定數(shù)量的貨幣；—經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)，支付營(yíng)業(yè)費(fèi)用與獲得營(yíng)業(yè)收入之間的時(shí)期必須持有一定數(shù)量的貨幣；—預(yù)防或謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，為防備意外或不時(shí)之需持有貨幣；—投機(jī)動(dòng)機(jī)，根據(jù)市場(chǎng)行情變化投資證券謀利；—前三種動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求為交易性貨幣需求，第四種動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求是資產(chǎn)性或投機(jī)性貨幣需求；—貨幣需求總量為交易需求與資產(chǎn)需求之和。凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”貨幣需求理論貨幣需求是人們?cè)敢獗３至鲃?dòng)凱恩斯的“流動(dòng)偏好”貨幣需求理論—貨幣的交易性需求與收入成正比，收入越多，需求量越大；

M1=L1（Y1）—貨幣的資產(chǎn)性需求與利率成反比，利率越高，需求量越?。篗2=L2（R）—貨幣的總需求量用公式表示為：

M=M1+M2=L1（Y）+L2（R）凱恩斯貨幣需求理論的基本結(jié)論是：—貨幣需求不僅與收入有關(guān)，而且與利率有關(guān)，是收入的增函數(shù)，是利率的減函數(shù)。—利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求進(jìn)而對(duì)貨幣供給的經(jīng)濟(jì)后果有重要的影響。凱恩斯的“流動(dòng)偏好”貨幣需求理論—貨幣的交易性需求與收入成正凱恩斯的“流動(dòng)偏好”貨幣需求理論流動(dòng)性陷阱—經(jīng)濟(jì)中兩種可選擇的金融資產(chǎn)，貨幣與長(zhǎng)期債券；—人們往往具有流動(dòng)性偏好，如放棄該偏好而持有債券，未來可獲得收益，除非市場(chǎng)一般利率比較高；—當(dāng)利率下降到最低點(diǎn)時(shí)，人們預(yù)期利率上升、債券價(jià)格下降，只愿意持有貨幣而非債券，貨幣需求無限大，即“流動(dòng)性陷阱”；—能最大程度地吸收流通中增加的貨幣量，使貨幣供給不再具有導(dǎo)致利率下降和債券價(jià)格上升的效應(yīng)；—此時(shí)金融當(dāng)局對(duì)于利率無力再加控制，任何措施都不再能使它下降。這種無能為力的狀況，恰如落入陷阱一樣。—說明貨幣需求對(duì)利率敏感，是一個(gè)易變動(dòng)不穩(wěn)定的量。凱恩斯的“流動(dòng)偏好”貨幣需求理論流動(dòng)性陷阱關(guān)于流動(dòng)性陷阱—當(dāng)名義利率偏離其正常區(qū)間而觸及極端的下限時(shí)，即趨近于零時(shí)，無論貨幣供應(yīng)量如何增加，宏觀變量在一定范圍內(nèi)幾乎無動(dòng)于衷。這種特殊情形被形象地稱為“流動(dòng)性陷阱”?！唆敻衤?988）：名義利率為零或接近于零時(shí)出現(xiàn)的一種特殊情形，此時(shí)的最大特征是貨幣政策基本失靈，因?yàn)樨泿藕投唐趥灰暈橥耆娲?，所以注入貨幣基礎(chǔ)并不會(huì)起任何作用。—流動(dòng)性陷阱產(chǎn)生時(shí)，價(jià)格和利率不再反映貨幣供給的變化，伴隨有諸多嚴(yán)重問題：關(guān)于流動(dòng)性陷阱—當(dāng)名義利率偏離其正常區(qū)間而觸及極端的下限時(shí)，—零利率、通貨緊縮、產(chǎn)出缺口擴(kuò)大、消費(fèi)占GDP的比例降低、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資缺口擴(kuò)大?！?0世紀(jì)30至40年代的美國(guó)，當(dāng)時(shí)的利率長(zhǎng)時(shí)間在接近于零的水平徘徊，1933年的平均利率是0.515%，到1940年平均利率只有0.014%。聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)曾大幅度提高貨幣基礎(chǔ)，但都無濟(jì)于事?！?0世紀(jì)90年代的日本，市場(chǎng)利率屢創(chuàng)新低，日本央行迫不得已于1999年4月正式宣布實(shí)行零利率政策以刺激經(jīng)濟(jì)。但一直徒勞無益。—零利率、通貨緊縮、產(chǎn)出缺口擴(kuò)大、消費(fèi)占GDP的比例降低、國(guó)凱恩斯的“流動(dòng)偏好”貨幣需求理論凱恩斯貨幣需求理論的政策意義：—將資產(chǎn)性需求和利率引入貨幣需求分析，強(qiáng)調(diào)利率在貨幣需求中的作用；—認(rèn)為：社會(huì)有效需求不足情況下，可以通過增加貨幣供給降低利率，誘使投資與消費(fèi)需求擴(kuò)大，拉動(dòng)總需求；—但貨幣供給擴(kuò)大的總需求效應(yīng)受貨幣需求狀況的影響，貨幣需求對(duì)利率變化非常敏感時(shí)，增加的貨幣供給大都被增加的貨幣需求所吸收，很難刺激投資與消費(fèi)需求擴(kuò)大；—出現(xiàn)“流動(dòng)性”陷阱時(shí)，貨幣政策失效，要運(yùn)用財(cái)政政策刺激有效需求。凱恩斯的“流動(dòng)偏好”貨幣需求理論凱恩斯貨幣需求理論的政策意義鮑莫爾模型（平方根定律）—?jiǎng)P恩斯的分析中，交易性貨幣需求是收入的函數(shù)，而與利率無關(guān)?！獫h森曾對(duì)此提出批評(píng)，認(rèn)為利率高于一定上限后，利率越高，交易者會(huì)越節(jié)約現(xiàn)金余額?！?952年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑莫爾(W.Baumol)運(yùn)用最優(yōu)存貨控制理論，提出與利率相關(guān)的交易性貨幣需求模型。其基本分析思路：—如同企業(yè)為滿足生產(chǎn)和交易活動(dòng)需要而保持一定存貨，人們?yōu)闈M足交易需求要持有一定的貨幣余額，而且與企業(yè)保持最優(yōu)存貨量一樣，貨幣余額也有一個(gè)最佳保有量；鮑莫爾模型（平方根定律）—?jiǎng)P恩斯的分析中，交易性貨幣需求是收鮑莫爾模型—持有貨幣存在機(jī)會(huì)成本，在貨幣收入取得和尚未用于支出的一段時(shí)間里，可將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為生息資產(chǎn)，需用時(shí)再變現(xiàn)，減少機(jī)會(huì)成本；—利率越高，生息資產(chǎn)的收益越多，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本就越大，人們會(huì)盡可能少地持有；—利率越低，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本越小，人們則愿意多持有現(xiàn)金；—當(dāng)利息收入不夠抵付變現(xiàn)手續(xù)費(fèi)時(shí)，就將準(zhǔn)備用于交易的貨幣收入全部以現(xiàn)金持有；—交易性貨幣需求與利率是相關(guān)的。鮑莫爾模型—持有貨幣存在機(jī)會(huì)成本，在貨幣收入取得和尚未用于支惠倫模型（立方根定律）—?jiǎng)P恩斯的貨幣需求分析中，預(yù)防性貨幣需求也是收入的函數(shù)，同樣與利率無關(guān)?！绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫1966年論證了預(yù)防性貨幣需求與利率的函數(shù)關(guān)系。其基本分析思路如下：—預(yù)防性貨幣需求來自人們對(duì)未來不確定性的考慮；—實(shí)際保持的貨幣要比正常預(yù)期的多，多保持的部分就是預(yù)防性貨幣需求；—預(yù)防性貨幣需求也有一個(gè)使持幣總成本最小的最佳持幣量，與三個(gè)因素有關(guān)：惠倫模型（立方根定律）—?jiǎng)P恩斯的貨幣需求分析中，預(yù)防性貨幣需惠倫模型—無流動(dòng)性成本：因低估某一支付期內(nèi)的現(xiàn)金需要，持有貨幣過少或流動(dòng)性過弱而可能造成的損失；—持有預(yù)防性貨幣余額的成本，即持有現(xiàn)金而舍棄的生息資產(chǎn)的利息收益；—收入和支出的平均值與變化情況，或可能的變現(xiàn)次數(shù)?！谝粋€(gè)因素（資產(chǎn)變現(xiàn)手續(xù)費(fèi)為代表的非流動(dòng)性成本）與第三個(gè)因素（變現(xiàn)的可能次數(shù)）的乘積，為預(yù)防性貨幣需求的無流動(dòng)性成本總額，相當(dāng)于交易性貨幣需求分析中的交易成本；—第二個(gè)因素（舍棄的利息收益）與持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的乘積為預(yù)防性貨幣需求的機(jī)會(huì)成本總額；惠倫模型—無流動(dòng)性成本：因低估某一支付期內(nèi)的現(xiàn)金需要，持有貨惠倫模型兩種成本之間的關(guān)系為：—當(dāng)人們?yōu)轭A(yù)防不測(cè)而多持有現(xiàn)金余額時(shí)，就減少了無流動(dòng)性成本，但是卻增加了機(jī)會(huì)成本；—人們?yōu)樽非罄⑹找娑俪钟鞋F(xiàn)金余額時(shí)，就減少了機(jī)會(huì)成本，但是卻增加了無流動(dòng)性成本?！罴杨A(yù)防性現(xiàn)金持有量的選擇是：在二者相加得到的總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。托賓的資產(chǎn)組合理論證明了投機(jī)性貨幣需求與利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系。惠倫模型兩種成本之間的關(guān)系為：弗里德曼的貨幣需求函數(shù)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論興起的時(shí)代背景：西方國(guó)家普遍的滯脹?；緝?nèi)容：—物價(jià)水平乃至名義收入的水平是貨幣供求共同作用的結(jié)果；—決定實(shí)際產(chǎn)量的生產(chǎn)條件不變，貨幣供給大于貨幣需求，物價(jià)上漲，名義收入增加，反之亦然；—貨幣供給由貨幣當(dāng)局和有關(guān)立法控制，其變化獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)體系的內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，問題的關(guān)鍵在于了解貨幣需求函數(shù)的狀況。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論興起的時(shí)代背景：西方國(guó)家弗里德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)為：

—Md代表名義貨幣需求量，P代表物價(jià)水平，它決定購(gòu)買商品和勞務(wù)所要持有的貨幣，價(jià)格水平越高，所需名義貨幣越多?！狹d/P代表剔除物價(jià)水平影響的實(shí)際貨幣需求，即實(shí)際支配財(cái)富的貨幣需求，反映經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的客觀需求量；弗里德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)為：弗里德曼的貨幣需求函數(shù)—Y代表以貨幣表示的恒久性收入，即一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的平均收入水平，越高對(duì)貨幣的需求量越大；—Y/P代表剔除物價(jià)水平影響的實(shí)際收入水平，該值越高實(shí)際貨幣需求量就越大；—rm為貨幣的預(yù)期報(bào)酬率，主要是銀行存款利率；rb為固定收益證券利率；re代表非固定收益證券（股票）利率；代表物價(jià)變動(dòng)率。它們決定持有貨幣的機(jī)會(huì)成本；弗里德曼的貨幣需求函數(shù)—Y代表以貨幣表示的恒久性收入，即一個(gè)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)—W代表非人力資本（物質(zhì)財(cái)富）對(duì)人力資本（個(gè)人獲得收入的能力）的比率，該比率制約著人們的收入狀況；一定的總財(cái)富水平下W越大，貨幣需求量越?。弧猆代表反映主觀偏好與風(fēng)尚以及客觀技術(shù)與制度因素的綜合變數(shù)；弗里德曼對(duì)上述貨幣需求影響因素的分析表明：—實(shí)際貨幣需求不受物價(jià)水平的影響；—實(shí)際貨幣需求主要取決于作為總財(cái)富代表的恒久性收入，其變動(dòng)是平穩(wěn)的，貨幣需求也是相對(duì)平穩(wěn)的；—持有貨幣的機(jī)會(huì)成本對(duì)貨幣需求影響極小；

弗里德曼的貨幣需求函數(shù)—W代表非人力資本（物質(zhì)財(cái)富）對(duì)人力資弗里德曼的貨幣需求函數(shù)—因此，貨幣需求函數(shù)是極為穩(wěn)定的，其穩(wěn)定性使貨幣供應(yīng)量的人為變化不能被貨幣需求抵消，從而作用于物價(jià)乃至名義收入，對(duì)經(jīng)濟(jì)生活發(fā)生影響；—貨幣供應(yīng)量的不規(guī)則變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根本原因，通貨膨脹是貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的結(jié)果；—要控制通脹實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，必須實(shí)行“單一規(guī)則”的貨幣政策，貨幣增長(zhǎng)率與預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一致。現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的關(guān)鍵是證明貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性，從而說明相機(jī)抉擇的貨幣政策是有問題的。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)—因此，貨幣需求函數(shù)是極為穩(wěn)定的，其穩(wěn)貨幣供給和貨幣供應(yīng)量一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣供給的主體—貨幣供給是一國(guó)貨幣量形成機(jī)制和控制機(jī)制的總和?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣供給的主體是銀行：—現(xiàn)金由中央銀行供給，國(guó)家賦予央行發(fā)行現(xiàn)金的特權(quán)；存款形式的貨幣供給，由商業(yè)銀行和中央銀行共同作用完成的?！渲?，商業(yè)銀行在吸收存款與發(fā)放貸款的過程中，創(chuàng)造存款貨幣；—中央銀行作為“銀行的銀行”在存款貨幣的創(chuàng)造機(jī)制中起著基礎(chǔ)性作用：一是現(xiàn)金投入，可形成商業(yè)銀行原始存款的貨幣來源，二是向商業(yè)銀行提供貸款，形成其可發(fā)放貸款的資金，進(jìn)而存款創(chuàng)造的能力。貨幣供給和貨幣供應(yīng)量一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣供給的主體貨幣供給和貨幣供應(yīng)量二、貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成和層次劃分—貨幣供應(yīng)量是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)點(diǎn)上存在于個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府等部門的現(xiàn)金和存款貨幣的數(shù)量；—現(xiàn)實(shí)中人們也往往將貨幣的范圍擴(kuò)展到一些流動(dòng)性比較強(qiáng)的短期證券；—貨幣供應(yīng)量的基本結(jié)構(gòu)是由現(xiàn)金、活期存款向各類存款和短期證券依次擴(kuò)展；—?jiǎng)澐謱哟蔚幕緲?biāo)準(zhǔn)是貨幣的流動(dòng)性，即各種貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間和成本的多少，反映了各種貨幣形態(tài)作為流通手段和支付手段的方便程度。貨幣供給和貨幣供應(yīng)量二、貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成和層次劃分—中國(guó)從1990年起開始編制貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑，從1994年10月開始由中國(guó)人民銀行向社會(huì)定期公布貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)2001年7月修訂的統(tǒng)計(jì)口徑，中國(guó)目前的貨幣供應(yīng)量層次為：—第一層次M。：流通中現(xiàn)金；—第二層次即狹義貨幣M1：M0+可開支票進(jìn)行支付的單位活期存款；—第三層次即廣義貨幣M2：M1+居民儲(chǔ)蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金?！袊?guó)從1990年起開始編制貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑，從1994年貨幣供給的理論模型一、商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造—商業(yè)銀行通過特殊的存款貨幣創(chuàng)造功能在貨幣供給機(jī)制中發(fā)揮作用；—原始存款——發(fā)放貸款——貸款客戶部分提現(xiàn)或不提現(xiàn)——轉(zhuǎn)入其銀行存款賬戶——派生存款——銀行資金來源增加……銀行體系存款加倍；*原始存款：商業(yè)銀行起初接受客戶現(xiàn)金形成的存款；*派生存款：接受貸款的客戶并不完全支取現(xiàn)金甚至完全不支取現(xiàn)金，而是將貸款存入其銀行存款賬戶，這樣形成的存款為派生存款，表現(xiàn)為原始存款的一定倍數(shù)；—派生存款創(chuàng)造受一定的限制。貨幣供給的理論模型一、商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造貨幣供給的理論模型二、中央銀行的貨幣供給機(jī)制—中央銀行的貨幣供給機(jī)制是通過提供基礎(chǔ)貨幣來發(fā)揮作用。—基礎(chǔ)貨幣(basemoney)，又稱為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣，通常指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款之和，即：

B=C+R—B為基礎(chǔ)貨幣，C(currency)為流通中的現(xiàn)金，R(reserve)為商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款。貨幣供給的理論模型二、中央銀行的貨幣供給機(jī)制貨幣供給的理論模型—中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣具有直接的控制能力：其一，中央銀行壟斷現(xiàn)金發(fā)行權(quán)；其二，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款有較強(qiáng)的控制力，主要手段有：調(diào)整法定存款準(zhǔn)備率，改變?cè)儋N現(xiàn)率、再貸款條件，公開市場(chǎng)操作；—所以，央行控制的基礎(chǔ)貨幣是貨幣供應(yīng)過程的最初環(huán)節(jié)，首先影響銀行的準(zhǔn)備金存款，再通過銀行的存款創(chuàng)造，完成最終的貨幣供應(yīng)?！泿殴?yīng)的全過程：央行供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣——形成銀行的原始存款——銀行創(chuàng)造派生存款（漏損部分形成流通中現(xiàn)金）——貨幣供應(yīng)總量。貨幣供給的理論模型—中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣具有直接的控制能力：貨幣供給的理論模型貨幣供應(yīng)的理論模式：—一定的貨幣供應(yīng)總量必然是一定的基礎(chǔ)貨幣按照一定的倍數(shù)或乘數(shù)（multiplier）擴(kuò)張后的結(jié)果，即，貨幣供應(yīng)總量總是表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的一定的倍數(shù)。公式表示為：

M=B*K—M表示貨幣供應(yīng)量，B表示基礎(chǔ)貨幣，K表示貨幣乘數(shù)，表明：貨幣乘數(shù)是貨幣供給機(jī)制中的關(guān)鍵；—但貨幣乘數(shù)的大小受多種因素的影響。貨幣供給的理論模型貨幣供應(yīng)的理論模式：貨幣供給的理論模型貨幣乘數(shù)公式（M1口徑貨幣供應(yīng)）：—其中c′為現(xiàn)金漏損率，rd為活期存款法定準(zhǔn)備率，e為超額準(zhǔn)備率（excessreserve），rt為定期存款存款準(zhǔn)備金率，t′為定期存款/活期存款的比例；

—中央銀行主要