我國明年重卡銷量有望增長15%四季度汽車銷量仍將保持高增速水平，汽車相關(guān)上市公司2022年業(yè)績確定性強。我們認(rèn)為即使相關(guān)政策刺激取消，2022年轎車銷量仍可實現(xiàn)正增長，緣由在于宏觀經(jīng)濟不斷好轉(zhuǎn)、我國汽車保有量水平較低的前提下，汽車消費仍將呈現(xiàn)梯次轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，三四線城市汽車銷售市場空間依舊較大，同時長三角以及珠三角等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)需求仍舊在恢復(fù)當(dāng)中。

商用車領(lǐng)域，在物流市場復(fù)蘇帶動下，大路重卡和半掛念引車的銷量恢復(fù)較快，重卡行業(yè)整體復(fù)蘇跡象明顯，我們首推濰柴動力(53.30,1.29,2.48%)（000338）和威孚高科(13.25,0.80,6.43%)（000581），建議關(guān)注中國重汽(24.30,0.71,3.01%)（000951）；同時江鈴汽車(19.06,0.16,0.85%)（000550）盈利力量穩(wěn)定，仍有較大投資價值；零部件領(lǐng)域，我們建議關(guān)注估值較低，經(jīng)營相對穩(wěn)定的公司，如福耀玻璃(10.84,0.24,2.26%)（600660）、一汽富維(15.80,0.50,3.27%)（600742）、中鼎股份(11.46,0.17,1.51%)（000887）和華域汽車（600741）。

重卡處于復(fù)蘇之中

8月份重卡市場持續(xù)復(fù)蘇。2022年8月份重卡（含重卡整車、非完整車輛和半掛念引車）銷售5.69萬輛，環(huán)比增長5.9%，由于同期基數(shù)較小，同比增速達(dá)71.8%。

半掛念引車銷量連續(xù)好轉(zhuǎn)。1-8月，重卡累計銷量為38.5萬輛，同比下降12.8%；其中重卡整車及非完整車輛累計銷量為27.7萬輛，同比下降1.0%；半掛念引車?yán)塾嬩N量為10.8萬輛，同比下降33.2%，其中8月份銷量2.38萬輛，環(huán)比增長4.1%，復(fù)蘇跡象明顯。

短期內(nèi)重卡出口難以復(fù)蘇。1-7月，重卡出口累計銷量2.39萬輛，同比下降46.2%。我們認(rèn)為重卡產(chǎn)品出口形勢短期內(nèi)仍難以復(fù)蘇。

1-8月，份額領(lǐng)先的前五家廠商的合計份額為82.3%，市場集中度保持穩(wěn)定，其中中國重汽的市場份額達(dá)到22.5%，連續(xù)居首位；半掛念引車銷售市場復(fù)蘇將帶動一汽、東風(fēng)和福田的市場份額提高，同時中國重汽份額將會有所回落。

估計2022年重卡銷量增速為10%-15%。我們估計2022年，固定資產(chǎn)投資增速仍將連續(xù)保持高位，使得工程類重卡需求狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)；同時宏觀經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇將帶動物流市場景氣回升，物流重卡和半掛念引車需求有望連續(xù)好轉(zhuǎn)。

輕卡短期景氣較高

8月份輕卡市場受益于政策落實。2022年8月份銷售12.89萬輛，環(huán)比增長14.6%，同比增長51.8%，緣由在于“輕卡下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策在各地間續(xù)得到落實。

2022年輕卡市場處于高景氣階段。2022年1-8月輕卡累計銷量為97.6萬輛，同比增長14.3%，估計全年輕卡銷量將達(dá)到140萬輛，同比增長20%，同時由于行業(yè)需求較好，終端市場發(fā)生價格戰(zhàn)的可能性較小，輕卡毛利率有望連續(xù)保持高位，輕卡行業(yè)處于景氣高點。

輕卡市場競爭仍舊激烈。2022年1-8月，輕卡市場前5大廠商份額合計為57.6%，市場集中度略有下降，其中北汽福田的市場份額最高，達(dá)到25.6%，但仍有所下降，輕卡市場競爭仍舊激烈。

估計2022年輕卡銷量與2022年基本持平。隨著政策刺激因素邊