第九章開放經(jīng)濟下的財政、貨幣政策

蒙代爾一弗萊明模型的分析對象是一個開放的小型國家，對國際資金流動采取了流量分析。它的分析前提有：第一，總供給曲線是水平的。這意味著產(chǎn)出完全由總需求水平確定。另外，名義匯率與實際匯率之間不存在區(qū)別。第二，即使在長期，購買力平價也不存在。因此，浮動匯率制下匯率完全依據(jù)國際收支狀況進行調(diào)整。第三，不存在匯率將發(fā)生變動的預期，投資者風險中立。第九章開放經(jīng)濟下的財政、貨幣政策

蒙代爾一弗萊明模型的分析對1第一節(jié)

固定匯率制下的財政、貨幣政策

外匯市場平衡條件為：BP=CA+K=X-M+K=X（q）-M（Y）+K（i,i*）因此,這一曲線的形狀由資金流動性的不同決定。當資金完全不流動時,這一曲線意味著經(jīng)常賬戶的平衡。對于某一實際匯率水平qo,存在著與之對應的能使經(jīng)常賬戶平衡的收入水平Y0,BP曲線在坐標空間內(nèi)就是與這一收入水平垂直的直線。匯率的貶值會使之右移。當資金完全流動時,資金流動情況決定了國際收支平衡與否。由于假定風險中立以及對匯率的靜態(tài)預期,因此當該小國利率水平完全與世界利率水平一致時,該國國際收支處于平衡狀態(tài),資金的流動將彌補任何形式的經(jīng)常賬戶收支不平衡。此時,BP曲線是一條水平線,匯率的貶值對之無影響。第一節(jié)

固定匯率制下的財政、貨幣政策

外匯市場平衡2當資金不可完全流動時,資本與金融賬戶與經(jīng)常賬戶對國際收支都有影響。此時BP曲線是一條斜率為正的曲線,這是因為對于既定的匯率水平,收入增加引起的經(jīng)常賬戶逆差需要提高利率以吸引資金流入進行彌補。資金流動性越大,這一曲線就越平緩,因為比較小的利率增加就能吸引更多的資金流入。匯率的貶值同樣使之右移。一、資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析1、貨幣政策分析:在固定匯率制下,當資金完全不流動時貨幣供給的一次性增長會引起:（1）在短期內(nèi)，利率下降，收入上升，國際收支的經(jīng)常賬戶惡化。(2)在長期內(nèi),收入、利率、國際收支狀況恢復期初水平,但基礎貨幣內(nèi)部結構發(fā)生變化(外匯儲備下降)。當資金不可完全流動時,資本與金融賬戶與經(jīng)常賬戶對國際收支都有3iBPLMBPiLMi0i1E’ISISY0

YY0Y1Y圖9-2固定匯率制下,資金完全9-3固定匯率制下,資金完全不流動時的經(jīng)濟平衡不流動時貨幣政策分析LM’iBPLM42.財政政策分析iBPLM’

i2E’’LMi1E’

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IS

圖9-4固定匯率制下,資金完全不流動時財政政策分析2.財政政策分析5二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析當資金不完全流動時,經(jīng)濟的平衡狀態(tài)如圖所示。iLM

i*BPAISY圖9-5固定匯率制下資金完全流動時的經(jīng)濟平衡二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析61.貨幣政策分析

iLMLM’BPI’E

i0E’ISY0Y1y

9-6固定匯率制下資金不完全流動時的貨幣政策分析1.貨幣政策分析

7我們可小結為:在固定匯率制下,當資金不完全流動時,貨幣供給的一次性擴張會帶來:(1)在短期內(nèi),利率下降,收入上升,國際收支惡化。(2)在長期內(nèi),利率、收入、國際收支均恢復期初水平,但基礎貨幣的內(nèi)部結構發(fā)生變化。同樣,此時的貨幣政策在長期內(nèi)是無效的。我們可小結為:在固定匯率制下,當資金不完全流動時,貨幣供給的82、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。iI*LMLM’BPI’E

i0IS’ISY0Y1Y2y

9-7固定匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之一E’E’’2、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。E’E9（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。iI*LMBPI’E

i0IS’ISY0Y2y

9-8固定匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之二（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。10（3）BP曲線斜率大于LM曲線斜率時。iI*

I’E

i0IS’ISY0Y2Y1y

9-9固定匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之三E’’E’BPLMLM’（3）BP曲線斜率大于LM曲線斜率時。E’’E’BPLMLM11我們可以小結為:在固定匯率制下,當政府財政支出增加時：(1)在短期內(nèi),利率上升,收入增加,國際收支狀況依資金流動性高低的差異而存在多種可能。(2)在長期內(nèi),利率和國民收入依資金流動性高低的差異而存在多種可能,但同期初相比,利率與收入都有提高。也就是說,此時的財政政策在長期內(nèi)是有效的。我們可以小結為:在固定匯率制下,當政府財政支出增加時：12三、資產(chǎn)完全流動時的財政、貨幣政策分析iLMi*EBPY0ISY圖9-10固定匯率制下資金完全流動時的經(jīng)濟平衡三、資產(chǎn)完全流動時的財政、貨幣政策分析131、貨幣政策分析iLM’i*EBPY0ISY圖9-11固定匯率制下資金完全流動時的貨幣政策分析LM1、貨幣政策分析LM142、財政政策分析iLMi*EBPISY1Y2Y圖9-12固定匯率制下資金完全流動時的財政政策分析IS’LM’E’Y02、財政政策分析IS’LM’E’Y015我們可以小結如下:在固定匯率制下當資金可完全流動時,財政擴張不能影響利率，但會帶來國民收入較大幅度(與封閉條件下相比)的提高。也就是說,此時的財政政策是非常有效的。在本節(jié)的分析中，我們總的得出的結論是：在固定匯率制下，長期內(nèi)貨幣政策都是無效的,而財政政策則一般相對有效（資金完全不流動時除外）我們可以小結如下:在固定匯率制下當資金可完全流動時,財政擴張16第二節(jié)浮動匯率制下財政、貨幣政策分析

在浮動匯率制下,我們對財政、貨幣政策研究的分析方法同上節(jié)相比有很大不同,這體現(xiàn)在:第一,經(jīng)濟的主要調(diào)整機制不是由國際收支不平衡引起的貨幣供應量的調(diào)整,而是由國際收支不平衡引起的匯率調(diào)整。第二,我們假定匯率貶值能改善經(jīng)常賬戶收支、提高國民收入(不考慮勞爾森一梅茨勒效應時,這就要求馬歇爾一勒納條件成立而且邊際吸收傾向小于1)。這就是說,匯率貶值能使BP曲線與IS曲線右移。第二節(jié)浮動匯率制下財政、貨幣政策分析

在浮動匯率制下,我們對17一、

資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析圖9-13浮動匯率制下,資金完全不流動時的經(jīng)濟平衡YiISLMBPY0i0一、資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析YiISLMBPY181、貨幣政策分析圖9-14浮動匯率制下,資金完全不流動時貨幣政策分析YiLM’ISIS’BPBP’AE’Y’0Y1i1i0ELMY0（e1)（e1)1、貨幣政策分析YiLM’ISIS’BPBP’AE’Y’0Y19在這一平衡點上,由于經(jīng)常賬戶平衡(X-M=0),私人消費與政府支出不變,所以收入提高必然意味著私人投資的提高,這便要求利率水平較期初有一定的下降。因此,我們可以小結為:在浮動匯率制下,當資金完全不流動時,擴張性貨幣政策會引起本國貨幣貶值、收入上升、利率下降?？梢?此時的貨幣政策是比較有效的。在這一平衡點上,由于經(jīng)常賬戶平衡(X-M=0),私人消費與政202、財政政策分析圖9-15浮動匯率制下,資金完全不流動時財政政策分析YiISIS’BPBP’（e1)Y1i1i0ELMY0IS”（e1)2、財政政策分析YiISIS’BPBP’（e1)Y1i121在新的經(jīng)濟平衡點上,匯率貶值,利率上升,收入不僅高于期初水平,而且高于封閉條件下的收入提高水平。我們可以小結為:在浮動匯率制下,當資金完全不流動時,擴張性財政政策引起本國貨幣貶值,收入上升,利率上升?？梢?此時的財政政策是比較有效的。

在新的經(jīng)濟平衡點上,匯率貶值,利率上升,收入不僅高于期初水平22二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析當資金不完全流動時,經(jīng)濟的平衡狀態(tài)如圖所示。iLM

i*BPAISY圖9-16浮動匯率制下資金完全流動時的經(jīng)濟平衡二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析231.貨幣政策分析

iLMLM’BPI’E

i0ISY0Y’y

9-17浮動匯率制下資金不完全流動時的貨幣政策分析IS’（e1)BP’（e1)Y1E’1.貨幣政策分析

IS’（e1)BP’（e1)Y1E24在這一新的平衡點上，收入上升、本幣貶值,但利率水平同期初相比難以確定,這取決于各條曲線的相對彈性。如果利率較期初上升了,這意味著經(jīng)常賬戶惡化了,因為需要更多的資金流入以彌補經(jīng)常賬戶赤字。從經(jīng)常賬戶本身來說,則意味著貶值對其的正效應小于收入增加對其產(chǎn)生的負效應。如果利率較期初下降,則情況反之。我們可小結為:在浮動匯率制下,當資金不完全流動時,擴張性貨幣政策可以引起本國貨幣貶值、收入上升,對利率的影響則難以確定。可見,此時的貨幣政策是比較有效的。在這一新的平衡點上，收入上升、本幣貶值,但利率水平同期初相比252、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。iI*LMBPI’E

i0IS’’（e1)ISY0Y1Y2y

9-18浮動匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之一AE’IS’BP’（e1)2、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。AE’26（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。iI*LMBPI’E

i0

Y0Y2y

9-19浮動匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之二IS’（e1)IS（e0)（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。IS’（e1)IS（e27（3）BP曲線斜率大于LM曲線斜率時。iI*LMI’E

i0

Y0Y’Y2y

9-20浮動匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之三IS’’（e1)IS（e0)BP（e0)BP’（e1)IS’（e0)（3）BP曲線斜率大于LM曲線斜率時。IS’’（e1)IS（28我們可以小結為:在浮動匯率制下當資金不完全流動時，政府擴張性財政政策一般會提高收入與利率,但對匯率的影響則必須依資金流動性的不同而具體分析。也就是說,此時的財政政策還是比較有效的。我們可以小結為:在浮動匯率制下當資金不完全流動時，政府擴張性29三、資金完全流動時的財政、貨幣政策

ELMBPIS

Y圖9-21浮動匯率制下資金完全流動時的經(jīng)濟平衡i*Y0三、資金完全流動時的財政、貨幣政策i*Y0301、貨幣政策分析

LM’BPIS’(e1)IS(e0)Y圖9-22浮動匯率制下資金完全流動時的貨幣政策分析i*LMY0Y’Y11、貨幣政策分析i*LMY0Y’Y131。我們小結如下：在浮動匯率制下,當資金完全流動時,貨幣擴張會使收入上升，本幣貶值，對利率無影響?？梢?此時的貨幣政策是非常有效的。

。我們小結如下：在浮動匯率制下,當資金完全流動時,貨幣擴張會322、財政政策分析

’BPIS’(e0)IS(e0)（e1)

Y圖9-23浮動匯率制下資金完全流動時的財政政策分析i*LMY0Y’Y12、財政政策分析i*LMY0Y’Y133我們可以小結如下：在浮動匯率制下，當資金完全流動時，擴張性財政政策會造成本幣升值，對收入、利率均不產(chǎn)生影響?？梢姶藭r的財政政策是完全無效的。我們可以小結如下：在浮動匯率制下，當資金完全流動時，擴張性財34以上我們對不同匯率制度下、不同資金流動性下的財政貨幣政策效力作了具體分析。為了便于記憶,我們將不同條件下的財政、貨幣政策對收人的影響列成下表。其中，Y0表示期初收入水平,Y’表示在封閉條件下的這些政策相應造成的收入變動（Y’）Y0）。表8-1蒙代爾---弗萊明模型中的財政、貨幣政策的效應比較

固定匯率制浮動匯率制資金流動性0+∞0+∞擴張性貨幣政策000>Y’>Y’>Y’擴張性財政政策0>Y0>Y’>Y’

>Y00以上我們對不同匯率制度下、不同資金流動性下的財政貨幣政策效力35在本章的最后,我們對蒙代爾一弗萊明模型作一小結:首先,這一模型是開放條件下財政貨幣政策的最重要工具。其次,這一模型也具有一些固有的缺陷,其中最為重要的是對資金流動的流量分析。再次,這一模型因其具有的凱恩斯主義性質以及分析簡明的特點,在對開放宏觀經(jīng)濟的分析中居于主導地位,被廣泛運用于對各方面問題的研究。在本章的最后,我們對蒙代爾一弗萊明模型作一小結:36

利率BPLM

i0

IS

匯率（直接標價法）e0Y0國民收入圖9-24引入?yún)R率坐標之后的蒙代爾——弗萊明模型

37此外,蒙代爾一弗萊明模型還在其他很多方面得到改進。三元悖論此外,蒙代爾一弗萊明模型還在其他很多方面得到改進。38本PPT為可編輯版本，您看到以下內(nèi)容請刪除后使用，謝謝您的理解本PPT為可編輯版本，您看到以下內(nèi)容請刪除后使用，謝謝您的理39【解析】【解答】（1）氯化鈉是由鈉離子和氯離子構成的；金剛石是由碳原子構成的；干冰是由二氧化碳分子構成的；（2）質子數(shù)為11的是鈉元素，鈉元素原子的最外層電子數(shù)1，在化學反應中容易失去一個電子形成陽離子；（3）化學變化是生成新分子的變化，其實質是分子分解成原子，原子重新組合形成新的分子，故該反應中沒有變的是碳原子和氧原子。

故答案為：氯化鈉；失去；D。

【分析】物質有微粒構成，構成物質的微粒有原子、分子、離子是那種，金屬、稀有氣體由原子構成；常見氣體由分子構成；堿和鹽由離子構成。在化學變化中，原子種類、質量、數(shù)目保持不變。26.用微粒的觀點解釋下列現(xiàn)象：

（1）今年我國要求“公共場所全面禁煙”．非吸煙者往往因別人吸煙而造成被動吸煙。

（2）夏天鋼軌間的縫隙變小。

【答案】（1）分子是在不斷的運動的.

（2）夏天溫度高，鐵原子間的間隔變小.【考點】物質的微粒性

【解析】【解答】（1）吸煙生成煙霧，煙霧分子因為運動，擴散到空氣中，使非吸煙者被動吸入煙霧分子，造成被動吸煙；

（2）鋼軌由鐵原子構成.每兩根鋼軌間都有一定的間隙，夏天由于氣溫高，使得鋼軌中鐵原子的間隔變大，表現(xiàn)為鋼軌的體積膨脹，則鋼軌間的間隙變小.

故答案為：（1）分子是在不斷運動的；（2）夏天高溫，鐵原子間的間隔變小.

【分析】微粒觀點的主要內(nèi)容：物質是由分子（或原子構成），分子間有間隔，分子處于永停息的運動狀態(tài)中.（1）煙霧分子屬氣體分子，在空氣中擴散較快，使非吸煙者被動吸煙；

（2）鐵原子間有一定的間隔，溫度升高，則鐵原子間間隔變大，反之則變小，夏天高溫狀態(tài)下，鐵原子間間隔變大，使得鋼軌體積膨脹，則鋼軌間的縫隙變小.【解析】【解答】（1）氯化鈉是由鈉離子和氯離子構成的；金剛石40【考點】物質的微粒性

【解析】【解答】（1）鐵屬于金屬單質，是由鐵原子直接構成；氯化鈉是由鈉離子和氯離子構成的；二氧化碳是由二氧化碳分子構成的．（2）①當質子數(shù)=核外電子數(shù)，為原子，a=2+8=10，該粒子是原子．原子序數(shù)=質子數(shù)=10．②當a=8時，質子數(shù)=8，核外電子數(shù)=10，質子數(shù)＜核外電子數(shù)，為陰離子。

故答案為：原子；離子；分子；10；10；陰離子。

【分析】物質有微粒構成，構成物質的微粒有原子、分子、離子是那種，金屬、稀有氣體由原子構成；常見氣體由分子構成；堿和鹽由離子構成。當核電荷數(shù)等于核外電子數(shù)，表示原子，小于時表示陰離子，大于時表示陽離子。25.初中化學學習中，我們初步認識了物質的微觀結構。（3）升高溫度分子運動速度就加快，只要能說明溫度高了運動速度快了的例子都可以，例如陽光下或者溫度高衣服干得快，溫度高水蒸發(fā)的快，糖在熱水里比在冷水里溶解的快等；

（4）由于注射器裝入的藥品少，現(xiàn)象明顯，又是封閉狀態(tài)，所以可以控制體積節(jié)省藥品、可以減少氣體揮發(fā)造成的污染等．

故答案為：（1）固體；

（2）分子的質量大小或者相對分子質量大?。ê侠砑唇o分）；

（3）陽光下或者溫度高衣服干得快，溫度高水蒸發(fā)的快，糖在熱水里比在冷水里溶解的快等；

（4）可以控制體積節(jié)省藥品、可以減少氣體揮發(fā)造成的污染等

【分析】（1）根據(jù)實驗現(xiàn)象判斷氯化銨的狀態(tài)；（2）根據(jù)它們的相對分子質量的區(qū)別考慮；（3）根據(jù)溫度與運動速度的關系考慮；（4）根據(jù)注射器的特點考慮．【考點】物質的微粒性41【解析】【解答】A、向一定質量的鹽酸和氯化鈣的混合溶液中逐滴加入碳酸鈉溶液至過量的過程中，生成氯化鈉的質量不斷增大，當碳酸鈉與鹽酸和氯化鈣完全反應時，氯化鈉的質量不再增大，A符合題意；

B、向稀硫酸中加水，溶液的pH逐漸增大至接近于7，B不符合題意；

C、向一定質量的稀硫酸中逐滴加入氫氧化鋇溶液至過量的過程中，氫氧化鋇不斷和硫酸反應生成硫酸鋇沉淀和水，溶質的質量減小，質量分數(shù)也減小，當氫氧化鋇和稀硫酸完全反應時，繼續(xù)滴加氫氧化鋇溶液時，質量分數(shù)應該由小變大，C不符合題意；

D、加熱高錳酸鉀時，當溫度達到一定程度時，高錳酸鉀開始分解生成錳酸鉀、二氧化錳和氧氣，隨著反應的進行，剩余固體的質量不斷減少，當高錳酸鉀完全反應時，剩余固體的質量不再變化，D符合題意?！窘馕觥俊窘獯稹緼、可燃物的在著火點是一定的，不會降低，故說法錯誤，可選；

B、爆炸是物質在有限的空間內(nèi)，發(fā)生急劇燃燒，短時間內(nèi)聚集大量的熱，使周圍的氣體的體積膨脹造成的．可見爆炸需要氧氣的參與，可使燃燒處于暫時缺氧狀態(tài)，達到滅火的目的．故說法正確，不可選；【解析】【解答】燃燒需要同時滿足三個條件：一是要有可燃物，二是可燃物要與氧氣接觸，三是溫度要達到可燃物的著火點；以上三個條件都能滿足時，可燃物才能發(fā)生燃燒。滅火的原理就是破壞燃燒的條件。根據(jù)描述，自動滅火陶瓷磚會噴出氦氣和二氧化碳，故滅火的原理是隔絕氧氣?！窘馕觥俊窘獯稹緼、向一定質量的鹽酸和氯化鈣的混合溶液中逐滴42【解析】【解答】解：A、從題目中表格知，H2體積分數(shù)為10%﹣﹣70%的H2和空氣混合氣體，點燃時會發(fā)生爆炸，故A正確；

B、收集的H2能安靜燃燒，說明H2的純度大于等于80%，故B項錯誤；

C、用向下排空氣法收集H2

，保持試管倒置移近火焰，如果沒有聽到任何聲音，表示收集的H2純度大于等于80%，故C項錯誤；

D、氫氣和空氣的混合氣體點燃不一定發(fā)生爆炸，只有在爆炸極限范圍內(nèi)才會發(fā)生爆炸，故D項錯誤．

故選A．

【分析】可燃物質（可燃氣體、蒸氣和粉塵）與空氣（或氧氣）在一定的濃度范圍內(nèi)均勻混合，遇著火源可能會發(fā)生爆炸，這個濃度范圍稱為爆炸極限．可燃性混合物能夠發(fā)生爆炸的最低濃度和最高濃度，分別稱為爆炸下限和爆炸上限，在低于爆炸下限時不爆炸也不著火，在高于爆炸上限同樣不燃不爆．因此可燃性氣體在點燃前需要先檢驗氣體的純度，以防發(fā)生爆炸．【解析】【解答】A、通過實驗可以知道燒杯中的白磷沒有燃燒，說明燒杯中的白磷雖然溫度達到著火點，但沒有與氧氣接觸，所以不能燃燒，從而可以判斷燒杯中的熱水不僅僅是只起到加熱的作用，故A說法正確；

B、銅片上白磷燃燒是溫度達到了著火點且與氧氣接觸，滿足燃燒的條件，故B說法正確；

C、銅片上的紅磷沒有燃燒是溫度過低沒有達到其著火點，沒有滿足燃燒的條件，故C說法正確；

D、燒杯中的白磷通入空氣（氧氣）就會燃燒，出現(xiàn)“水火相容”的奇觀，故D說法錯誤．

故選D．【解析】【解答】解：A、從題目中表格知，H2體積分數(shù)為10%4324.能源、環(huán)境、安全已成為人們?nèi)找骊P注的問題．

（1）三大化石燃料包括煤、________、天然氣等；它們都是________（填“可再生”或“不可再生”）能源．

（2）控制反應的條件可使燃料充分燃燒．燃煤發(fā)電時，將煤塊粉碎成煤粉的目的是________（3）天然氣主要成分為甲烷，寫出甲烷充分燃燒的化學方程式________下列有關天然氣（或甲烷）的說法正確的是________（填字母）．

A．沼氣中的主要成分是甲烷

B．甲烷氣體不會產(chǎn)生溫室效應

C．用天然氣代替煤作燃料，有利于減少酸雨形成YouandyourfriendsareleavingaconcertonaFridaynight.Whenyougetoutside,yourearsareringing.Youhavetoshouttobeheard.36Sonoharmdone…right?Notquite.Temporarybuzzingmaybeeasytoignore,butrepeatedexposuretoloudnoisewilleventuallycauseserious---andirreversible(無法治愈的)---hearingloss.AnewstudyconductedbyresearchersatBrighamandWomen’sHospitalinBostonshowsthatoneinfivepeoplebetweentheagesof12and19areexperiencingslighthearingloss,andonein20havemildhearingloss.37Butthegoodnewsisthatthereplentyofwaysyoucanprotectyourearsfromfurtherdamage—andstilllistentothemusicyoulove:

Askaround.Putyourearbudsinoryourheadphoneson,andthenaskafriendnexttoyouwhetherornotheorshecanhearwhatyou’relisteningto.38Turnitdown.

Buynoise-cancelingheadphones.Apairofearbudsorheadphonesthatfitscomfortablywilllimitoutsidenoisesothatyoucanhearyourmusicbetteratlowervolumes.24.能源、環(huán)境、安全已成為人們?nèi)找骊P注的問題．44第九章開放經(jīng)濟下的財政、貨幣政策

蒙代爾一弗萊明模型的分析對象是一個開放的小型國家，對國際資金流動采取了流量分析。它的分析前提有：第一，總供給曲線是水平的。這意味著產(chǎn)出完全由總需求水平確定。另外，名義匯率與實際匯率之間不存在區(qū)別。第二，即使在長期，購買力平價也不存在。因此，浮動匯率制下匯率完全依據(jù)國際收支狀況進行調(diào)整。第三，不存在匯率將發(fā)生變動的預期，投資者風險中立。第九章開放經(jīng)濟下的財政、貨幣政策

蒙代爾一弗萊明模型的分析對45第一節(jié)

固定匯率制下的財政、貨幣政策

外匯市場平衡條件為：BP=CA+K=X-M+K=X（q）-M（Y）+K（i,i*）因此,這一曲線的形狀由資金流動性的不同決定。當資金完全不流動時,這一曲線意味著經(jīng)常賬戶的平衡。對于某一實際匯率水平qo,存在著與之對應的能使經(jīng)常賬戶平衡的收入水平Y0,BP曲線在坐標空間內(nèi)就是與這一收入水平垂直的直線。匯率的貶值會使之右移。當資金完全流動時,資金流動情況決定了國際收支平衡與否。由于假定風險中立以及對匯率的靜態(tài)預期,因此當該小國利率水平完全與世界利率水平一致時,該國國際收支處于平衡狀態(tài),資金的流動將彌補任何形式的經(jīng)常賬戶收支不平衡。此時,BP曲線是一條水平線,匯率的貶值對之無影響。第一節(jié)

固定匯率制下的財政、貨幣政策

外匯市場平衡46當資金不可完全流動時,資本與金融賬戶與經(jīng)常賬戶對國際收支都有影響。此時BP曲線是一條斜率為正的曲線,這是因為對于既定的匯率水平,收入增加引起的經(jīng)常賬戶逆差需要提高利率以吸引資金流入進行彌補。資金流動性越大,這一曲線就越平緩,因為比較小的利率增加就能吸引更多的資金流入。匯率的貶值同樣使之右移。一、資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析1、貨幣政策分析:在固定匯率制下,當資金完全不流動時貨幣供給的一次性增長會引起:（1）在短期內(nèi)，利率下降，收入上升，國際收支的經(jīng)常賬戶惡化。(2)在長期內(nèi),收入、利率、國際收支狀況恢復期初水平,但基礎貨幣內(nèi)部結構發(fā)生變化(外匯儲備下降)。當資金不可完全流動時,資本與金融賬戶與經(jīng)常賬戶對國際收支都有47iBPLMBPiLMi0i1E’ISISY0

YY0Y1Y圖9-2固定匯率制下,資金完全9-3固定匯率制下,資金完全不流動時的經(jīng)濟平衡不流動時貨幣政策分析LM’iBPLM482.財政政策分析iBPLM’

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圖9-4固定匯率制下,資金完全不流動時財政政策分析2.財政政策分析49二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析當資金不完全流動時,經(jīng)濟的平衡狀態(tài)如圖所示。iLM

i*BPAISY圖9-5固定匯率制下資金完全流動時的經(jīng)濟平衡二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析501.貨幣政策分析

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9-6固定匯率制下資金不完全流動時的貨幣政策分析1.貨幣政策分析

51我們可小結為:在固定匯率制下,當資金不完全流動時,貨幣供給的一次性擴張會帶來:(1)在短期內(nèi),利率下降,收入上升,國際收支惡化。(2)在長期內(nèi),利率、收入、國際收支均恢復期初水平,但基礎貨幣的內(nèi)部結構發(fā)生變化。同樣,此時的貨幣政策在長期內(nèi)是無效的。我們可小結為:在固定匯率制下,當資金不完全流動時,貨幣供給的522、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。iI*LMLM’BPI’E

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9-7固定匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之一E’E’’2、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。E’E53（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。iI*LMBPI’E

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9-8固定匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之二（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。54（3）BP曲線斜率大于LM曲線斜率時。iI*

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9-9固定匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之三E’’E’BPLMLM’（3）BP曲線斜率大于LM曲線斜率時。E’’E’BPLMLM55我們可以小結為:在固定匯率制下,當政府財政支出增加時：(1)在短期內(nèi),利率上升,收入增加,國際收支狀況依資金流動性高低的差異而存在多種可能。(2)在長期內(nèi),利率和國民收入依資金流動性高低的差異而存在多種可能,但同期初相比,利率與收入都有提高。也就是說,此時的財政政策在長期內(nèi)是有效的。我們可以小結為:在固定匯率制下,當政府財政支出增加時：56三、資產(chǎn)完全流動時的財政、貨幣政策分析iLMi*EBPY0ISY圖9-10固定匯率制下資金完全流動時的經(jīng)濟平衡三、資產(chǎn)完全流動時的財政、貨幣政策分析571、貨幣政策分析iLM’i*EBPY0ISY圖9-11固定匯率制下資金完全流動時的貨幣政策分析LM1、貨幣政策分析LM582、財政政策分析iLMi*EBPISY1Y2Y圖9-12固定匯率制下資金完全流動時的財政政策分析IS’LM’E’Y02、財政政策分析IS’LM’E’Y059我們可以小結如下:在固定匯率制下當資金可完全流動時,財政擴張不能影響利率，但會帶來國民收入較大幅度(與封閉條件下相比)的提高。也就是說,此時的財政政策是非常有效的。在本節(jié)的分析中，我們總的得出的結論是：在固定匯率制下，長期內(nèi)貨幣政策都是無效的,而財政政策則一般相對有效（資金完全不流動時除外）我們可以小結如下:在固定匯率制下當資金可完全流動時,財政擴張60第二節(jié)浮動匯率制下財政、貨幣政策分析

在浮動匯率制下,我們對財政、貨幣政策研究的分析方法同上節(jié)相比有很大不同,這體現(xiàn)在:第一,經(jīng)濟的主要調(diào)整機制不是由國際收支不平衡引起的貨幣供應量的調(diào)整,而是由國際收支不平衡引起的匯率調(diào)整。第二,我們假定匯率貶值能改善經(jīng)常賬戶收支、提高國民收入(不考慮勞爾森一梅茨勒效應時,這就要求馬歇爾一勒納條件成立而且邊際吸收傾向小于1)。這就是說,匯率貶值能使BP曲線與IS曲線右移。第二節(jié)浮動匯率制下財政、貨幣政策分析

在浮動匯率制下,我們對61一、

資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析圖9-13浮動匯率制下,資金完全不流動時的經(jīng)濟平衡YiISLMBPY0i0一、資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析YiISLMBPY621、貨幣政策分析圖9-14浮動匯率制下,資金完全不流動時貨幣政策分析YiLM’ISIS’BPBP’AE’Y’0Y1i1i0ELMY0（e1)（e1)1、貨幣政策分析YiLM’ISIS’BPBP’AE’Y’0Y63在這一平衡點上,由于經(jīng)常賬戶平衡(X-M=0),私人消費與政府支出不變,所以收入提高必然意味著私人投資的提高,這便要求利率水平較期初有一定的下降。因此,我們可以小結為:在浮動匯率制下,當資金完全不流動時,擴張性貨幣政策會引起本國貨幣貶值、收入上升、利率下降?？梢?此時的貨幣政策是比較有效的。在這一平衡點上,由于經(jīng)常賬戶平衡(X-M=0),私人消費與政642、財政政策分析圖9-15浮動匯率制下,資金完全不流動時財政政策分析YiISIS’BPBP’（e1)Y1i1i0ELMY0IS”（e1)2、財政政策分析YiISIS’BPBP’（e1)Y1i165在新的經(jīng)濟平衡點上,匯率貶值,利率上升,收入不僅高于期初水平,而且高于封閉條件下的收入提高水平。我們可以小結為:在浮動匯率制下,當資金完全不流動時,擴張性財政政策引起本國貨幣貶值,收入上升,利率上升?？梢?此時的財政政策是比較有效的。

在新的經(jīng)濟平衡點上,匯率貶值,利率上升,收入不僅高于期初水平66二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析當資金不完全流動時,經(jīng)濟的平衡狀態(tài)如圖所示。iLM

i*BPAISY圖9-16浮動匯率制下資金完全流動時的經(jīng)濟平衡二、資金不完全流動時的財政、貨幣政策分析671.貨幣政策分析

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9-17浮動匯率制下資金不完全流動時的貨幣政策分析IS’（e1)BP’（e1)Y1E’1.貨幣政策分析

IS’（e1)BP’（e1)Y1E68在這一新的平衡點上，收入上升、本幣貶值,但利率水平同期初相比難以確定,這取決于各條曲線的相對彈性。如果利率較期初上升了,這意味著經(jīng)常賬戶惡化了,因為需要更多的資金流入以彌補經(jīng)常賬戶赤字。從經(jīng)常賬戶本身來說,則意味著貶值對其的正效應小于收入增加對其產(chǎn)生的負效應。如果利率較期初下降,則情況反之。我們可小結為:在浮動匯率制下,當資金不完全流動時,擴張性貨幣政策可以引起本國貨幣貶值、收入上升,對利率的影響則難以確定?？梢?此時的貨幣政策是比較有效的。在這一新的平衡點上，收入上升、本幣貶值,但利率水平同期初相比692、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。iI*LMBPI’E

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9-18浮動匯率制下資金不完全流動時的財政政策分析之一AE’IS’BP’（e1)2、財政政策分析（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率時。AE’70（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率時。iI*LMBPI’E

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