合約交易的最早記錄——《圣娶拉班的女雅各支付的費(fèi)2哲學(xué)家泰利斯(Thales，公元前624-546年)憑借自己31.2簡史——郁金香事41.3簡史—— 易法，創(chuàng)立了與交 51.3簡史—— 國會(huì)，拯救 業(yè)6 由于CBOT受商品交易的，而交易受SEC，因此CBOT決定擬議的交易所將獨(dú)立于CBOT。7 82、基本概看漲，買權(quán)（賣權(quán)）賦予持有人在未來某一標(biāo)的資產(chǎn)（underlying執(zhí)行價(jià)（strikepriceorexercise空頭和多頭（bullandbear），誰收到費(fèi)費(fèi)（option有效期（timeto例：IBM看漲，3月份到期。這一允許買方以每股110的價(jià)格購入。為了得到這一權(quán)利，支付3。92.1類歐式和美 2.2回顧(lookback)：收益取決于標(biāo)的資產(chǎn)2.3類 別在于需要公 新物將來的價(jià)格和價(jià)包含兩個(gè)以上的，垂直價(jià)差策略、水平價(jià)差策的將本身作為一種基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行有以下四種組買權(quán)的買買權(quán)的賣賣權(quán)的買賣權(quán)的賣BondIssue)1986年標(biāo)準(zhǔn)石油公司不付利息的債券石油價(jià)格為基礎(chǔ)的額外金額。垂直價(jià)差(VERTICALSPREAD）

X, X,max(X ST,0)max( ST,XXXX賣權(quán)多頭的風(fēng)險(xiǎn)賣權(quán)空頭的風(fēng)險(xiǎn)狀況格時(shí)間價(jià)值(timevalue 3.3價(jià)值的決定因波動(dòng)率：波動(dòng)率越大，標(biāo)的潛在的上漲和下跌幅度越大。由于對(duì)股價(jià)向不利方向變動(dòng)進(jìn)行保護(hù)，因此，波動(dòng)率增加對(duì)的影響總是有利的。影響來自兩個(gè)方面，一方面，價(jià)格的期望增長 歐美價(jià)正負(fù)正負(fù)負(fù)正負(fù)正正正正正正正正負(fù)正負(fù)紅負(fù)正負(fù)正已國有企

國有上市公司衍生品及匯兌損交易損失類 損失金64.01東方航中國國

燃油套保交易燃油套保交易損

74.72億實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金交割損失4.48元中 H股募資澳元結(jié)構(gòu)存款匯兌損 41.37億中國鐵

H股募資澳元結(jié)構(gòu)存款匯兌損

8.49億中國遠(yuǎn)航中信泰

遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議（FFA）投資損2年期WTI原油保值交易損澳元外 合約損

41.21億1.72億 166.02有染，遠(yuǎn)不止按規(guī)定持有交易牌照的31家央企。僅約6000億元的 來說影響仍是巨大的?！睎|方航空衍生品交易合合約形 合約內(nèi) 分當(dāng)油價(jià)超過 時(shí)，投資銀行

油價(jià)漲到

看 向東航支付差價(jià)，但最多只能支給航空公司

險(xiǎn)并沒有獲得任何保障，可以說合約收益看特殊

當(dāng)油價(jià)處于下行空間并跌破82.75美元時(shí)，東航需要雙倍賠付，無價(jià)格抵銷賠償損失的儲(chǔ)備。根據(jù)合約，當(dāng)油價(jià)超過110/桶后，投行除了向航空公司支付一定差價(jià)以外，還為航空公司提供下行儲(chǔ)備。儲(chǔ)備量為油價(jià)與110/桶的差價(jià)，但合約期間，儲(chǔ)備最多只能攢10

沒有鎖定損失，且因雙倍賠付放大了油價(jià)下行的損失風(fēng)表面看起來對(duì)東方有利，實(shí)為陷阱，使合約復(fù)雜化，難以計(jì)算實(shí)際成本，且使購入其他衍生品進(jìn)行對(duì)沖的難度“零成本”合約的“結(jié)構(gòu) “結(jié)構(gòu) 際水平 簽訂合約的原因即零即零成導(dǎo)東航在2005年-利1.23億、2.135.86億元，投機(jī)獲利成為主來

即賣出的收入說為了眼前的利成了合約的簽訂。

石油接近150/表的投行給出了為看空的主..簽訂合約的原因所所 復(fù)雜交 國資委 推 事后的相關(guān)補(bǔ)救及管理機(jī)

高規(guī)范化和專業(yè)化水平。

補(bǔ)救措

設(shè)。同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)控督。東東品業(yè)務(wù)，成立獨(dú)立的金融衍生品小組，專

33國外投行航空公司的。

東航和東航國際股（）認(rèn)購了70元新股。有部分，H股較前20日均價(jià)有

東航相繼獲得了銀行授管理層更銀行授管理層更億元、農(nóng)行150億元、建行110億元和國開航注 損，和147億港元的估計(jì)虧損，而且虧損有可能繼續(xù)擴(kuò)大。 達(dá)到108.43億港元。而2008年上半年， 億港元的預(yù)計(jì)虧損。中信泰富公司2006年3月與澳大利亞MINERALOGY公司簽署協(xié)議，收購澳大利亞西部RETON角磁鐵礦的開采權(quán)。這一收購協(xié)議將為中信泰富公司帶來為期25年，總量50-60億噸為2006、瑞信銀行、克萊銀、黎銀行13家銀行共簽訂24款外匯累計(jì)合約（Accumulator）什么是戲謔為“Iwill later（我遲些殺你）”。 買 的行使價(jià)往往比現(xiàn)價(jià)低10-當(dāng)股價(jià)升過現(xiàn)價(jià)3-5% /2007- /匯從圖中以看在約簽訂62008）前澳元匯率直穩(wěn)0.9之上，且由于 弱和鐵石等資源類品價(jià)格勢(shì)使得分師普遍元還將續(xù)上漲。如果此時(shí)中信泰富按照某個(gè)協(xié)議匯率簽訂為期2年的遠(yuǎn)期約，就符合套期保值原則，能夠有效對(duì)中信泰富結(jié)構(gòu)化合約名稱：AUDRedemptionForward合約期現(xiàn)：24個(gè)月結(jié)算方式：每月 率兌換1000萬澳元。當(dāng)澳元/匯率低于協(xié)議匯率時(shí)，中信泰富須按敲出條款：累計(jì)補(bǔ)償超出350萬，作廢作作澳元匯率波動(dòng)下的合約盈虧曲 阿里巴巴(BABA)上市賺足眼球，在承銷商行使綠鞋全世界留下了深刻印象。多家投行機(jī)構(gòu)，通過阿里活了整 中 AccumulatorwithGuaranteePeriod。掛鉤的標(biāo)累計(jì)價(jià)位（AccrualBarrier）折扣價(jià)位（DiscountBarrier） 10000股。 （賺取差價(jià)15）2）每周末，如果股價(jià)低于85累計(jì)價(jià)位 80），那么投資者X就被迫要以 20000股票（每股虧損5，買入量翻倍“可贖回”，是商的可贖回（IssuerCallable).止費(fèi)）應(yīng)用無原理證明歐式價(jià)假設(shè)標(biāo)的物為某種時(shí)間t的價(jià)格為的執(zhí)行價(jià)格為到期日為一期，即無風(fēng)險(xiǎn)利率為按離散或者連續(xù)方式分別以ctCt,pt,t歐式看漲、美式看式看跌在時(shí)間的價(jià)格4、標(biāo)的資rT K]是在到期之前不執(zhí)行，因此美式買權(quán)的價(jià)值等于歐組合A：一份美式看漲，執(zhí)行價(jià)K，加上現(xiàn)金Ke-r(T-組合B組合A的價(jià)值為S－＋e-r(T-組合A的價(jià)值為Max(,不付紅利的看漲價(jià)格變化看看價(jià)價(jià)格X4標(biāo)的資產(chǎn) 從而節(jié)省 成本4標(biāo)的資產(chǎn)不分紅的美式賣權(quán)的執(zhí)不同于美式看漲，即使在標(biāo)的不支付紅利的條件下，提前執(zhí)行美式看跌可 美式看 價(jià) 4標(biāo)的資產(chǎn)分紅的美式買權(quán)的執(zhí)行

rT C=max[0, K]4標(biāo)的資產(chǎn)分紅的美式買權(quán)的執(zhí)行 無原4歐式價(jià)格的下界）歐式看漲的價(jià)格是其執(zhí)行價(jià)格的凸函數(shù)表達(dá) c(S,K) (1)ct(St,

ct(St,KK (1 )K

St(K,的概率嚴(yán)格下一（2）補(bǔ)充：凹凸返歐 價(jià)格的下界 c(S,K) (1)ct(St,

ct(St,K證策略構(gòu)計(jì)算期初成本和期末支付（分為四種情況運(yùn)用無原歐式看漲的價(jià)格是其執(zhí)行價(jià)格的減函經(jīng)濟(jì)含 如果ST (ST K)~

ST ~(1 ~

ST ~ 如果ST ~ct(St,K )ct(St,~