第十七章

開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果第十七章

開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果1本章結(jié)構(gòu)

開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型

國際收支平衡線－BP曲線的推導(dǎo)

IS-LM-BP模型資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾-弗萊明模型

貨幣政策的有效性財(cái)政政策的有效性本章結(jié)構(gòu)開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型2資本完全不流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

貨幣政策的有效性

財(cái)政政策的有效性資本部分流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

貨幣政策的有效性

財(cái)政政策的有效性資本完全不流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性3宏觀調(diào)控目標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定主要分析工具:IS-LM模型

手段：財(cái)政政策、貨幣政策

封閉經(jīng)濟(jì)下宏觀調(diào)控目標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定封閉經(jīng)濟(jì)下4一、開放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

長期目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長

短期目標(biāo)：1、內(nèi)部均衡——充分就業(yè)——物價(jià)穩(wěn)定2、外部均衡——國際收支平衡

第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型

一、開放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)5二、國際收支平衡線—BP曲線的推導(dǎo)圖17－31、國際收支平衡公式：

BP=(X-M)+(AX-AM)=0（1）

AX——金融資產(chǎn)的出口，資本流入AM——金融資產(chǎn)的進(jìn)口，資本流出經(jīng)常項(xiàng)目差額——X-M資本項(xiàng)目差額——AX-AM二、國際收支平衡線—BP曲線的推導(dǎo)圖17－31、國際收支平衡6式（1）變形后得：M-X=AX–AM（2）

NM=

NF式子中的各變量：M=M(Y)——M=+mY，M是y的增函數(shù)X——是一個(gè)外生變量AX=AX（i）——AX是i的增函數(shù)AM=AM（i）——AM是i的減函數(shù)固定匯率制下的內(nèi)外平衡課件7NM=M-X=M(Y)-X——凈進(jìn)口是Y的增函數(shù)國民收入（Y）越高，NM凈進(jìn)口越多，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大。國民收入（Y）越高，NM凈進(jìn)口越多，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大。8NF=AX-AM=AX（i）-AM（i）——資本凈流入是i的增函數(shù)本國利率水平（i)越高，NF金融資產(chǎn)凈出口越多，資金流入越多，資本項(xiàng)目順差越大。NF=AX-AM=AX（i）-AM（i）本國利率水平（i9最后（2）式表示為:

M(Y)-X=AX（i）–AM（i）（3）

即NM=NF

最后（2）式表示為:

M(102、BP曲線的推導(dǎo)過程圖17－3●E0●●●●E2E3E12、BP曲線的推導(dǎo)過程圖17－3●E0●●●●E2E3E111圖17－43、BP曲線的極端情況圖17－43、BP曲線的極端情況124、影響B(tài)P曲線變動(dòng)的因素匯率的影響圖17－5本幣貶值→出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差1、資本項(xiàng)目逆差途徑：降低i—資本外流2、經(jīng)常項(xiàng)目逆差抵消經(jīng)常項(xiàng)目順差途徑：提高Y，增加進(jìn)口，抵消出口的增加本幣貶值，BP曲線右移；本幣升值，BP曲線左移；cY4、影響B(tài)P曲線變動(dòng)的因素匯率的影響圖17－5本幣貶值→出現(xiàn)13利率變動(dòng)的影響（i→國際收支→匯率）

本國利率上升(其它條件不變)——資本流入——資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差（經(jīng)常項(xiàng)目不變）——國際收支順差。這意味著，在外匯市場上對本幣的需求超過對本幣的供給，因此，在外匯市場上，本幣升值，本幣升值——BP線左移。

相反，本國利率下降——本幣貶值——BP線右移利率變動(dòng)的影響（i→國際收支→匯率）14國民收入的影響（Y→國際收支→匯率）

Y↑（其它不變）——進(jìn)口↑——經(jīng)常項(xiàng)目逆差（資本項(xiàng)目不變）——國際收支逆差——本幣貶值，BP右移。Y↓——進(jìn)口↓——經(jīng)常項(xiàng)目順差——國際收支順差——本幣升值，BP左移。國民收入的影響（Y→國際收支→匯率）15物價(jià)水平的影響

P↑——出口價(jià)格↑——出口↓——進(jìn)口價(jià)格↓——進(jìn)口↑

——經(jīng)常項(xiàng)目逆差（i不變，資本項(xiàng)目不變）——國際收支逆差——本幣貶值，BP右移。P↓——經(jīng)常項(xiàng)目順差——國際收支順差——本幣升值，BP左移。物價(jià)水平的影響16三、IS-LM-BP模型圖17－6三、IS-LM-BP模型圖17－617首先找到IS-LM的交點(diǎn)，再探討調(diào)整國際收支來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外共同的均衡。影響IS的因素——C、I、G、X↑——右移影響LM的因素——MS↑——右移影響B(tài)P的因素——e↑——右移首先找到IS-LM的交點(diǎn)，再探討調(diào)整國際收支來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外共同18第二節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

——蒙代爾-弗萊明模型

蒙代爾-弗萊明模型（TheMundell-FlemingModel）是以資本具有完全流動(dòng)性為假設(shè)前提的開放經(jīng)濟(jì)模型，它是一類特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表現(xiàn)在BP曲線由于資本的完全流動(dòng)性而成為一條水平線。第二節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

19國際收支自發(fā)實(shí)現(xiàn)均衡ISLMiyLME●ISiyOOE0●i*i*LM1BPBPE1●國際收支自發(fā)實(shí)現(xiàn)均衡ISLMiyLME●ISiyOOE0●i20一、固定匯率制度下政策效果

1、貨幣政策效果:無效EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1●i1一、固定匯率制度下政策效果

1、貨幣政策效果:無效EISLM212、財(cái)政政策效果:明顯EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1IS1●y2E2●i12、財(cái)政政策效果:明顯EISLMi*iOyBPLM1E11222二、浮動(dòng)匯率制度下的政策效果匯率變動(dòng)的影響（1）本幣貶值——BP右移動(dòng)（現(xiàn)在BP線始終在i*上）。（2）匯率變動(dòng)影響國內(nèi)市場均衡。本幣貶值——出口商品價(jià)格↓——X↑（效果如同G）——IS右移本幣升值——出口商品價(jià)格↑——X↓——IS左移（3）i→e→IS

i>i*——資本流入——外幣需要換成本幣——對本幣需求增加——本幣升值——IS左移

i<i*——資本流出——本幣需要換成外幣——對外幣需求增加————本幣貶值——IS右移二、浮動(dòng)匯率制度下的政策效果匯率變動(dòng)的影響23EISLMi*iOyBPE12y0y1IS1●y2E2●1、貨幣政策效果:明顯1LM1i1EISLMi*iOyBPE12y0y1IS1●y2E2●1、24

2、財(cái)政政策效果:無效EISLMi*iOyBPIS1E12y0y11i1

2、財(cái)政政策效果:無效EISLMi*iOyBPIS1E1225一、固定匯率制下

1、財(cái)政政策效果：對提高y無效，只能導(dǎo)致i變動(dòng)

EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1第三節(jié)資本完全不流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

E2●●●IS1i1i2一、固定匯率制下

1、財(cái)政政策效果：對提高y無效，只能導(dǎo)致i26

2、貨幣政策效果：無效

EISLM1i*iOyBPLME11y0y1●●2i1

2、貨幣政策效果：無效

EISLM1i*iOyBPLME127二、浮動(dòng)匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效EISLMi*iOyBPBP1E112y0y1E2●●●IS2IS13y2i1i2二、浮動(dòng)匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效EISLMi*iOy282、貨幣政策效果：有效EISLMi*iOyBPBP1E112y0y1E2●●●IS13y2i1i2LM12、貨幣政策效果：有效EISLMi*iOyBPBP1E11229一、固定匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效EISLMi*iOyBPE112y0y1第四節(jié)資本部分流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

E2●●●IS1BP比LM更陡峭（資本流動(dòng)程度較低）LM1i1i2y2一、固定匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效EISLMi*iOy30EISLMi*iOyBPE112y0y1E2●●●IS1LM比BP更陡峭（資本流動(dòng)程度較高）LM1i1i2y2

資本流動(dòng)程度越高，財(cái)政政策效果越明顯EISLMi*iOyBPE112y0y1E2●●●IS1LM312、貨幣政策效果：無效EISLMi*iOyBPE11y0y1●●i1LM122、貨幣政策效果：無效EISLMi*iOyBPE11y0y132二、浮動(dòng)匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效（效果明顯）EISLMi*iOyBPE112y0y1E2●●●IS1BP比LM更陡峭（資本流動(dòng)程度較低）i1i2y2IS2BP13二、浮動(dòng)匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效（效果明顯）EISL33EISLMi*iOyBPE112y0y1E2●●●IS1LM比BP更陡峭（資本流動(dòng)程度較高）BP1i1i2y2

資本流動(dòng)程度越高，財(cái)政政策效果越不明顯IS23EISLMi*iOyBPE112y0y1E2●●●IS1LM342、貨幣政策效果：有效（效果明顯）EISLMi*iOyBPE11y0y1●●i1LM1IS12●E2BP13i2y22、貨幣政策效果：有效（效果明顯）EISLMi*iOyBPE35總結(jié)：在固定匯率制度下，由于一國貨幣當(dāng)局受到維持固定匯率義務(wù)的限制，使得貨幣政策喪失了獨(dú)立性，無法發(fā)揮作用。除了在資本完全不流動(dòng)的情況下，財(cái)政政策失效。隨著資本流動(dòng)程度越高，擴(kuò)張性財(cái)政政策提高國民收入的作用越明顯。在浮動(dòng)匯率制度下，政府可以采取財(cái)政政策，也可以采取貨幣政策來調(diào)節(jié)國民收入。隨著資本流動(dòng)程度的提高，財(cái)政政策對于提高一國國民收入水平的作用效果受到限制。特別是當(dāng)資本完全自由流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策完全失效?？偨Y(jié)：在固定匯率制度下，由于一國貨幣當(dāng)局受到維持固定匯率義務(wù)36第十七章

開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果第十七章

開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果37本章結(jié)構(gòu)

開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型

國際收支平衡線－BP曲線的推導(dǎo)

IS-LM-BP模型資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾-弗萊明模型

貨幣政策的有效性財(cái)政政策的有效性本章結(jié)構(gòu)開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型38資本完全不流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

貨幣政策的有效性

財(cái)政政策的有效性資本部分流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

貨幣政策的有效性

財(cái)政政策的有效性資本完全不流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性39宏觀調(diào)控目標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定主要分析工具:IS-LM模型

手段：財(cái)政政策、貨幣政策

封閉經(jīng)濟(jì)下宏觀調(diào)控目標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定封閉經(jīng)濟(jì)下40一、開放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

長期目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長

短期目標(biāo)：1、內(nèi)部均衡——充分就業(yè)——物價(jià)穩(wěn)定2、外部均衡——國際收支平衡

第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型

一、開放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)41二、國際收支平衡線—BP曲線的推導(dǎo)圖17－31、國際收支平衡公式：

BP=(X-M)+(AX-AM)=0（1）

AX——金融資產(chǎn)的出口，資本流入AM——金融資產(chǎn)的進(jìn)口，資本流出經(jīng)常項(xiàng)目差額——X-M資本項(xiàng)目差額——AX-AM二、國際收支平衡線—BP曲線的推導(dǎo)圖17－31、國際收支平衡42式（1）變形后得：M-X=AX–AM（2）

NM=

NF式子中的各變量：M=M(Y)——M=+mY，M是y的增函數(shù)X——是一個(gè)外生變量AX=AX（i）——AX是i的增函數(shù)AM=AM（i）——AM是i的減函數(shù)固定匯率制下的內(nèi)外平衡課件43NM=M-X=M(Y)-X——凈進(jìn)口是Y的增函數(shù)國民收入（Y）越高，NM凈進(jìn)口越多，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大。國民收入（Y）越高，NM凈進(jìn)口越多，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大。44NF=AX-AM=AX（i）-AM（i）——資本凈流入是i的增函數(shù)本國利率水平（i)越高，NF金融資產(chǎn)凈出口越多，資金流入越多，資本項(xiàng)目順差越大。NF=AX-AM=AX（i）-AM（i）本國利率水平（i45最后（2）式表示為:

M(Y)-X=AX（i）–AM（i）（3）

即NM=NF

最后（2）式表示為:

M(462、BP曲線的推導(dǎo)過程圖17－3●E0●●●●E2E3E12、BP曲線的推導(dǎo)過程圖17－3●E0●●●●E2E3E147圖17－43、BP曲線的極端情況圖17－43、BP曲線的極端情況484、影響B(tài)P曲線變動(dòng)的因素匯率的影響圖17－5本幣貶值→出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差1、資本項(xiàng)目逆差途徑：降低i—資本外流2、經(jīng)常項(xiàng)目逆差抵消經(jīng)常項(xiàng)目順差途徑：提高Y，增加進(jìn)口，抵消出口的增加本幣貶值，BP曲線右移；本幣升值，BP曲線左移；cY4、影響B(tài)P曲線變動(dòng)的因素匯率的影響圖17－5本幣貶值→出現(xiàn)49利率變動(dòng)的影響（i→國際收支→匯率）

本國利率上升(其它條件不變)——資本流入——資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差（經(jīng)常項(xiàng)目不變）——國際收支順差。這意味著，在外匯市場上對本幣的需求超過對本幣的供給，因此，在外匯市場上，本幣升值，本幣升值——BP線左移。

相反，本國利率下降——本幣貶值——BP線右移利率變動(dòng)的影響（i→國際收支→匯率）50國民收入的影響（Y→國際收支→匯率）

Y↑（其它不變）——進(jìn)口↑——經(jīng)常項(xiàng)目逆差（資本項(xiàng)目不變）——國際收支逆差——本幣貶值，BP右移。Y↓——進(jìn)口↓——經(jīng)常項(xiàng)目順差——國際收支順差——本幣升值，BP左移。國民收入的影響（Y→國際收支→匯率）51物價(jià)水平的影響

P↑——出口價(jià)格↑——出口↓——進(jìn)口價(jià)格↓——進(jìn)口↑

——經(jīng)常項(xiàng)目逆差（i不變，資本項(xiàng)目不變）——國際收支逆差——本幣貶值，BP右移。P↓——經(jīng)常項(xiàng)目順差——國際收支順差——本幣升值，BP左移。物價(jià)水平的影響52三、IS-LM-BP模型圖17－6三、IS-LM-BP模型圖17－653首先找到IS-LM的交點(diǎn)，再探討調(diào)整國際收支來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外共同的均衡。影響IS的因素——C、I、G、X↑——右移影響LM的因素——MS↑——右移影響B(tài)P的因素——e↑——右移首先找到IS-LM的交點(diǎn)，再探討調(diào)整國際收支來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外共同54第二節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

——蒙代爾-弗萊明模型

蒙代爾-弗萊明模型（TheMundell-FlemingModel）是以資本具有完全流動(dòng)性為假設(shè)前提的開放經(jīng)濟(jì)模型，它是一類特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表現(xiàn)在BP曲線由于資本的完全流動(dòng)性而成為一條水平線。第二節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

55國際收支自發(fā)實(shí)現(xiàn)均衡ISLMiyLME●ISiyOOE0●i*i*LM1BPBPE1●國際收支自發(fā)實(shí)現(xiàn)均衡ISLMiyLME●ISiyOOE0●i56一、固定匯率制度下政策效果

1、貨幣政策效果:無效EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1●i1一、固定匯率制度下政策效果

1、貨幣政策效果:無效EISLM572、財(cái)政政策效果:明顯EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1IS1●y2E2●i12、財(cái)政政策效果:明顯EISLMi*iOyBPLM1E11258二、浮動(dòng)匯率制度下的政策效果匯率變動(dòng)的影響（1）本幣貶值——BP右移動(dòng)（現(xiàn)在BP線始終在i*上）。（2）匯率變動(dòng)影響國內(nèi)市場均衡。本幣貶值——出口商品價(jià)格↓——X↑（效果如同G）——IS右移本幣升值——出口商品價(jià)格↑——X↓——IS左移（3）i→e→IS

i>i*——資本流入——外幣需要換成本幣——對本幣需求增加——本幣升值——IS左移

i<i*——資本流出——本幣需要換成外幣——對外幣需求增加————本幣貶值——IS右移二、浮動(dòng)匯率制度下的政策效果匯率變動(dòng)的影響59EISLMi*iOyBPE12y0y1IS1●y2E2●1、貨幣政策效果:明顯1LM1i1EISLMi*iOyBPE12y0y1IS1●y2E2●1、60

2、財(cái)政政策效果:無效EISLMi*iOyBPIS1E12y0y11i1

2、財(cái)政政策效果:無效EISLMi*iOyBPIS1E1261一、固定匯率制下

1、財(cái)政政策效果：對提高y無效，只能導(dǎo)致i變動(dòng)

EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1第三節(jié)資本完全不流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

E2●●●IS1i1i2一、固定匯率制下

1、財(cái)政政策效果：對提高y無效，只能導(dǎo)致i62

2、貨幣政策效果：無效

EISLM1i*iOyBPLME11y0y1●●2i1

2、貨幣政策效果：無效

EISLM1i*iOyBPLME163二、浮動(dòng)匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效EISLMi*iOyBPBP1E112y0y1E2●●●IS2IS13y2i1i2二、浮動(dòng)匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效EISLMi*iOy642、貨幣政策效果：有效EISLMi*iOyBPBP1E112y0y1E2●●●IS13y2i1i2LM12、貨幣政策效果：有效EISLMi*iOyBPBP1E11265一、固定匯率制下

1、財(cái)政政策效果：有效EISLMi*iOyBPE112y0y1第四節(jié)資本部分流動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

E2●●●IS1BP比LM更陡峭（資