第四章長期籌資方式教學目的、要求：通過本章學習，了解企業(yè)籌資的意義和要求，籌資渠道與方式；明確權益資本籌資、負債資本籌資的基本內(nèi)容；掌握不同籌資渠道與方式的特點及優(yōu)劣分析。教學的重點、難點：權益籌資與負債籌資的區(qū)別。第四章長期籌資方式教學目的、要求：1第四章企業(yè)籌資管理引例：2000年3月份，中國聯(lián)想集團順利完成了迄今為止國內(nèi)最大一筆因特網(wǎng)融資。通過在香港股市配售聯(lián)想股票，聯(lián)想集團籌集到30億人民幣。聯(lián)想股票的價格在此前的一年時間直線上升，從2元多一直飆升到40多元。此次成功融資使聯(lián)想集團擁有更充足的資金，盡力發(fā)展因特網(wǎng)市場。引例：據(jù)上海證券報2008年10月9日報道，據(jù)聚源數(shù)據(jù)與該報的統(tǒng)計信息顯示，08年三季度市場直接融資規(guī)模環(huán)比顯著上升，股權融資與債權融資兩部分分化嚴重，呈現(xiàn)出“股冷債熱”的特點。08年三季度股票市場持續(xù)低迷，滬深指數(shù)的連續(xù)探底使得新股破發(fā)現(xiàn)象接連出現(xiàn)，市場股權融資熱情也因此受到極大影響。數(shù)據(jù)顯示，三季度IPO、增發(fā)、配股三部分融資總額僅為395.50億元，環(huán)比降幅達到55.7%，為08年三個季度的最低水平。第四章企業(yè)籌資管理引例：2000年3月份，中國聯(lián)想集團順利2第一節(jié)、長期籌資概述

一、籌資及長期籌資概念：

是指企業(yè)向資金供應者取得生產(chǎn)經(jīng)營活動資金的一項財務活動。企業(yè)的籌資可以分為短期籌資和長期籌資。長期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動、投資活動和調整資本結構等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，運用長期籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中長期資本的活動。長期籌資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容。第一節(jié)、長期籌資概述一、籌資及長期籌資概念：3二、要求（原則）1.合法性原則遵守法規(guī)，履行責任，維護權益，避免損失2.效益性原則認真分析投資機會，尋求最優(yōu)籌資組合3.合理性原則合理確定籌資數(shù)量和資本結構4.及時性原則籌資與投資在時間上相協(xié)調二、要求（原則）1.合法性原則4三、長期籌資的渠道定義：1．政府財政資本2．銀行信貸資本3．非銀行金融機構資本4．其他法人資本5．民間資本6．企業(yè)內(nèi)部資本

7．國外和港澳臺資本

三、長期籌資的渠道定義：5四、籌資分類

混合性資本優(yōu)先股、可轉換債券、認股權證權益（股權）性資本投入投資（股權資本）發(fā)行股票內(nèi)部積累發(fā)行債券債務性資本銀行借款（債權資本）商業(yè)信用融資租賃權益性資本與債權資本的特性見P143四、籌資分類混合性資本優(yōu)先股、可轉換債券、6第二節(jié)股權性籌資一、注冊資本制度二、投入資本籌資三、發(fā)行普通股籌資第二節(jié)股權性籌資一、注冊資本制度7一、注冊資本制度1.注冊資本的含義注冊資本是指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。

2.注冊資本制度的模式法定資本制：實收資本必須等于注冊資本。授權資本制：只要繳付首次出資額，公司即可設立；其余可授權董事會根據(jù)需要隨時發(fā)行。折中資本制：一般規(guī)定公司在設立時應明確資本總額，并規(guī)定首次出資額或出資比例以及繳足資本總額的最長期限。一、注冊資本制度1.注冊資本的含義8二、投入資本籌資1.投入資本籌資的主體和屬性（1）投入資本籌資的含義是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種長期籌資方式。它是非股份制企業(yè)籌集股權資本的一種基本方式。（2）投入資本籌資的主體采用投入資本籌資的主體只能是非股份制企業(yè)，包括個人獨資企業(yè)、個人合伙企業(yè)和國有獨資公司。二、投入資本籌資1.投入資本籌資的主體和屬性9二、投入資本籌資2.投入資本籌資的種類按投資者的出資形式分類籌集國家直接投資籌集其他企業(yè)、單位等法人的直接投資籌集個人投資按投資者的出資形式分類籌集現(xiàn)金投資籌集非現(xiàn)金投資（實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)）股權資本的構成國有資本法人投資個人資本現(xiàn)金非現(xiàn)金資產(chǎn)出資形式實物資產(chǎn)無形資產(chǎn)二、投入資本籌資2.投入資本籌資的種類股權資本國有資本法人投10二、投入資本籌資3.投入資本籌資的條件和要求（1）主體條件：應當是非股份制企業(yè)（2）需要要求：必須符合企業(yè)需要（3）消化要求：必須在技術上能夠消化4.投入資本籌資的程序（1）確定投入資本籌資的數(shù)量（2）選擇投入資本籌資的具體形式（3）簽署決定、合同或協(xié)議等文件（4）取得資本來源二、投入資本籌資3.投入資本籌資的條件和要求11二、投入資本籌資5.投入資本籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：提高企業(yè)的資信和借款能力；能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；財務風險較低。缺點：投入資本籌資通常資本成本較高；產(chǎn)權關系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權的交易。二、投入資本籌資5.投入資本籌資的優(yōu)缺點12

三、發(fā)行普通股籌資1.股票的含義和種類2.股票發(fā)行的要求3.股票發(fā)行的條件4.股票的發(fā)行程序5.股票的發(fā)售方式6.股票的發(fā)行價格7.股票上市8.普通股籌資的優(yōu)缺點三、發(fā)行普通股籌資1.股票的含義和種類131.股票的含義和種類股票的含義股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表持股人在公司中擁有的所有權。1.股票的含義和種類股票的含義14股票的種類：股東的權利和義務普通股和優(yōu)先股發(fā)行時間先后始發(fā)股和新股票面記名否記名股和無名股股票種類票面有無金額面值股和無面值股投資主體國家股、法人股、個人股和外資股發(fā)行對象和上市地區(qū)A股、B股、H股和N股股票的種類：股東的權利和義務普通股和優(yōu)先股發(fā)行時間先后始發(fā)股15A股是供我國大陸地區(qū)個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并以人民幣認購和交易的股票。B股、H股和N股是專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)投資者買賣的，以人民幣標明票面金額但以外幣認購和交易的股票(注：自2001年2月19日起，B股開始對境內(nèi)居民開放)。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在紐約上市。A股是供我國大陸地區(qū)個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并162.股票發(fā)行的要求（1）股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。（3）股份的發(fā)行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應當具有同等權利。（4）同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同金額。（5）股票發(fā)行價格可以按票面金額（即等價），也可以超過票面金額（即溢價），但不得低于票面金額（即折價）。2.股票發(fā)行的要求（1）股份有限公司的資本劃分為股份，每一股173.股票發(fā)行的條件公司的組織機構健全、運行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財務狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定

3.股票發(fā)行的條件公司的組織機構健全、運行良好184、股票發(fā)行程序設立發(fā)行程序

認股、出資

申請簽承銷協(xié)議

招股、繳款

開會選舉

登記、交割設立發(fā)行程序認股、出資申請簽承銷協(xié)議招股、繳款19增資發(fā)行新股的程序作出決議提出申請簽承銷協(xié)議招股、繳款、交割改選董事、監(jiān)事，變更登記增資發(fā)行作出決議提出申請簽承銷協(xié)議招股、繳款、交割改選董事、205、股票發(fā)行價格與發(fā)行定價的確定發(fā)行價格定義：1）等價（平價發(fā)行）以股票面值為發(fā)行價格2）時價（市價）以同種股票現(xiàn)行市場價格為發(fā)行價格3）中間價（兼具等價和時價的特點）以股票市場價格與面額的中間值為發(fā)行價格注意：選擇時價或中間價發(fā)行，都可能表現(xiàn)為溢價（漲價）或折價（降價）發(fā)行定價：每股收益、市盈率5、股票發(fā)行價格與發(fā)行定價的確定發(fā)行價格定義：216、股票上市意義：五個方面我國上市的條件：股票經(jīng)國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；“千人千股”，向社會公開發(fā)股達公司股份總數(shù)的25%以上，若股本總額超過4億元，則應超過15%；公司最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務報告無虛假記載；其他條件6、股票上市意義：五個方面227、普通股股東的權利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股份，也是最基本的、標準的股份。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。持有普通股股份者為普通股股東。依我國《公司法》的規(guī)定，普通股股東主要有如下權利：1）出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權。這是普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式。2）股份轉讓權。股東持有的股份可以自由轉讓，但必須符合《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序。3）股利分配請求權。4）公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權。5）分配公司剩余財產(chǎn)的權利。6）公司章程規(guī)定的其他權利。同時，普通股股東也基于其資格，對公司負有義務。我國公司法中規(guī)定了股東具有遵守公司章程、繳納股款、對公司負有有限責任、不得退股等義務。7、普通股股東的權利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股238、普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1.沒有固定股利負擔2.無須還本3.籌資風險小4.增強公司信譽缺點1.資本成本較高2.分散控制權3.可能導致股價下跌8、普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1.沒有固定股利負擔2.無須還24第三節(jié)長期債務籌資的籌集一、長期借款的種類1、長期借款的定義及種類政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款其他金融機構貸款2、借款的程序：申請、審批、簽約、劃撥、還款第三節(jié)長期債務籌資的籌集一、長期借款的種類253、借款合同的內(nèi)容借款合同的基本條款1）借款種類；2）借款用途；3）借款金額；4）借款利率；5）借款期限；6）還款資金來源及還款方式；7）保證條款；8）違約責任等。

借款合同的限制條款1）一般性限制條款2）例行性限制條款3）特殊性限制條款3、借款合同的內(nèi)容借款合同的基本條款264、長期借款優(yōu)缺點

優(yōu)點●融資速度快●成本低●借款彈性大●可發(fā)揮財務杠杠

缺點●籌資風險大●限制條件多●籌資數(shù)量有限（與股票籌資相比）4、長期借款優(yōu)缺點優(yōu)點缺點27二、發(fā)行債券籌資1、債券的定義及種類抵押債券、信用債券、可轉換債券、附認股權債券、無息債券、浮動利率債券等二、發(fā)行債券籌資1、債券的定義及種類28公司債券種類記名債券、無記名債券參與公司債券、非參與公司債券收益公司債券、可轉換公司債券、附認股權公司債券上市債券、非上市債券固定利率債券、浮動利率債券抵押債券（擔保債券）、信用債券（無擔保債券）是否記名是否參與公司盈余分配享有的權利是否上市是否抵押財產(chǎn)利率是否固定公司債券記名債券、參與公司債券、收益公司債券、可轉換公司債券292、發(fā)行債券的資格與條件1）資格·股份有限公司；·國有獨資公司；·國有投資主體設立的有限責任公司2）條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司不低于6000萬元；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水平不得超過國務院限定的利率水平；其他條件。發(fā)行可轉換公司債券還應符合股票發(fā)行的條件前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券2、發(fā)行債券的資格與條件1）資格303、債券發(fā)行程序：作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托證券承銷機構發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿3、債券發(fā)行程序：作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)?14、債券發(fā)行價格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限計算公式市場利率與票面利率比較＝等價發(fā)行﹤溢價發(fā)行﹥折價發(fā)行4、債券發(fā)行價格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場32例5-1：某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率10%，期限5年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價格可分下列三種情況來分析測算。（1）如果市場利率為10%，與票面利率一致，該債券屬于等價發(fā)行。其發(fā)行價格為：（2）如果市場利率為8%，低于票面利率，該債券屬于溢價發(fā)行。其發(fā)行價格為：（3）如果市場利率為12%，高于票面利率，該債券屬于折價發(fā)行。其發(fā)行價格為：

例5-1：某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率10%，期限5335、債券信用評級信用等級（三等九級）5、債券信用評級信用等級346、債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點成本較低可利用財務杠桿保障股東控制權便于調整資本結構籌資數(shù)量有限限制條件較多財務風險較高6、債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點成本較低可利用財務杠桿保障股東控35三、融資租賃籌資1、租賃定義：2、分類及特點按所有權是否最終轉移1）經(jīng)營性租賃：定義及特點2）融資性租賃：定義及特點三、融資租賃籌資1、租賃定義：363、租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1）迅速獲得所需資金；2）租賃籌資限制較少；3）免遭設備陳舊過時的風險；4）可適當降低不能償付的危險；5）承租企業(yè)能享受稅收上利益。缺點1）成本較高；2）可能加重資金負擔；3）若不能享有設備殘值，會帶來機會損失。3、租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點37第四節(jié)混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資二、發(fā)行可轉換債券籌資三、發(fā)行認股權證籌資

第四節(jié)混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資38一、發(fā)行優(yōu)先股籌資1.優(yōu)先股的定義及特點優(yōu)先分配固定的股利優(yōu)先股類似固定利息的債券。優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)當公司因解散、破產(chǎn)等進行清算時，優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財產(chǎn)。優(yōu)先股股東一般無表決權僅在涉及優(yōu)先股股東權益問題時享有表決權。優(yōu)先股可由公司贖回一、發(fā)行優(yōu)先股籌資1.優(yōu)先股的定義及特點392.發(fā)行優(yōu)先股的動機防止公司股權分散化因為優(yōu)先股股東一般沒有表決權調劑現(xiàn)金余缺公司在需要現(xiàn)金時發(fā)行優(yōu)先股，在現(xiàn)金充足時將可贖回的優(yōu)先股收回改善公司資本結構在安排債務資本與股權資本的比例關系時，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行與調換來調整維持舉債能力2.發(fā)行優(yōu)先股的動機防止公司股權分散化403.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)先股籌資的優(yōu)點優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金優(yōu)先股的股利既有固定性，又有一定的靈活性保持普通股股東對公司的控制權能夠增強公司的股權資本基礎，提高公司的借款舉債能力優(yōu)先股籌資的缺點優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但一般高于債券優(yōu)先股籌資的制約因素較多可能形成較重的財務負擔3.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)先股籌資的優(yōu)點41二、發(fā)行可轉換債券籌資1.可轉換債券的定義及特性可轉換債券有時簡稱可轉債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉換債券具有債務與權益籌資的雙重屬性。二、發(fā)行可轉換債券籌資1.可轉換債券的定義及特性422.可轉換債券籌資的優(yōu)缺點可轉換債券籌資的優(yōu)點有利于降低資本成本有利于籌集更多資本有利于調整資本結構有利于避免籌資損失可轉換債券籌資的缺點轉股后可轉換債券籌資將失去利率較低的好處若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉換債券持有人不愿轉股時，發(fā)行公司將承受償債壓力若可轉換債券轉股時股價高于轉換價格，則發(fā)行遭受籌資損失。回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭致?lián)p失。2.可轉換債券籌資的優(yōu)缺點可轉換債券籌資的優(yōu)點43王府井可轉換債券案例2009年10月19日，北京王府井百貨(集團)股份有限公司發(fā)行821000000元可轉換債券，面值100元，發(fā)行價格100元。票面利率為：第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.1%、第四年1.4%、第五年1.7%、第六年2.0%。到期未轉股的可轉債按2.5%進行利息補償。每年付息一次。期限為6年?；厥蹢l件：在轉股期內(nèi)，如果公司股票收盤價連續(xù)30個交易日低于當期轉股價格的70%時，或者，如果本次發(fā)行所募集資金的使用與公司在募集說明書中的承諾相比出現(xiàn)重大變化?；厥蹆r格為103元。提前贖回條件：在轉股期內(nèi)，如果公司股票任意連續(xù)30個交易日中至少有20個交易日的收盤價不低于當期轉股價格的130%（含130%），公司有權按照103元（含當期計息年度利息）的贖回價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。初始轉股價格為33.56元。王府井可轉換債券案例2009年10月19日，北京王府井百貨(44續(xù)上例計算王府井可轉換債券的轉換比率。2010年2月5日，王府井可轉換債券的市場價格為125元。王府井股票價格為33.80元。如果張先生持有王府井可轉換債券100張，請問張先生是否應當將其轉換成股票？續(xù)上例計算王府井可轉換債券的轉換比率。45三、發(fā)行認股權證籌資1.認股權證的特點認股權證是由股份有限公司發(fā)行的可認購其股票的一種買入期權。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買發(fā)行公司一定股份的權利。對于籌資公司而言，發(fā)行認股權證是一種特殊的籌資手段。其持有者在認購股份之前，對發(fā)行公司既不擁有債權也不擁有股權，而只是擁有股票認購權。三、發(fā)行認股權證籌資1.認股權證的特點462.認股權證的作用為公司籌集額外的現(xiàn)金認股權證不論是單獨發(fā)行還是附帶發(fā)行，大多都為發(fā)行公司籌取一筆額外現(xiàn)金，增強公司的資本實力和運營能力。

促進其他籌資方式的運用單獨發(fā)行的認股權證有利于將來發(fā)售股票。附帶發(fā)行的認股權證可促進其所依附證券發(fā)行的效率。例如，認股權證依附于債券發(fā)行，用以促進債券的發(fā)售。2.認股權證的作用為公司籌集額外的現(xiàn)金47思考題1．試說明投入資本籌資的主體、條件、要求以及優(yōu)缺點。2．試分析股票包銷和代銷對發(fā)行公司的利弊。3．試分析股票上市對公司的利弊。4．試說明發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點。5．試分析債券發(fā)行價格的決定因素。6．試說明發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點。7．企業(yè)應如何考慮對貸款銀行進行選擇？思考題1．試說明投入資本籌資的主體、條件、要求以及優(yōu)缺點。48思考題8．試說明長期借款籌資的優(yōu)缺點。9．試分析租金的決定因素。10．試說明融資租賃籌資的優(yōu)缺點。11．試說明優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點。12．試說明可轉換債券的屬性以及轉換期限、轉換價格和轉換比率。13．試說明可轉換債券籌資的優(yōu)缺點。14．試分析認股權證的特點和作用。思考題8．試說明長期借款籌資的優(yōu)缺點。49第四章長期籌資方式教學目的、要求：通過本章學習，了解企業(yè)籌資的意義和要求，籌資渠道與方式；明確權益資本籌資、負債資本籌資的基本內(nèi)容；掌握不同籌資渠道與方式的特點及優(yōu)劣分析。教學的重點、難點：權益籌資與負債籌資的區(qū)別。第四章長期籌資方式教學目的、要求：50第四章企業(yè)籌資管理引例：2000年3月份，中國聯(lián)想集團順利完成了迄今為止國內(nèi)最大一筆因特網(wǎng)融資。通過在香港股市配售聯(lián)想股票，聯(lián)想集團籌集到30億人民幣。聯(lián)想股票的價格在此前的一年時間直線上升，從2元多一直飆升到40多元。此次成功融資使聯(lián)想集團擁有更充足的資金，盡力發(fā)展因特網(wǎng)市場。引例：據(jù)上海證券報2008年10月9日報道，據(jù)聚源數(shù)據(jù)與該報的統(tǒng)計信息顯示，08年三季度市場直接融資規(guī)模環(huán)比顯著上升，股權融資與債權融資兩部分分化嚴重，呈現(xiàn)出“股冷債熱”的特點。08年三季度股票市場持續(xù)低迷，滬深指數(shù)的連續(xù)探底使得新股破發(fā)現(xiàn)象接連出現(xiàn)，市場股權融資熱情也因此受到極大影響。數(shù)據(jù)顯示，三季度IPO、增發(fā)、配股三部分融資總額僅為395.50億元，環(huán)比降幅達到55.7%，為08年三個季度的最低水平。第四章企業(yè)籌資管理引例：2000年3月份，中國聯(lián)想集團順利51第一節(jié)、長期籌資概述

一、籌資及長期籌資概念：

是指企業(yè)向資金供應者取得生產(chǎn)經(jīng)營活動資金的一項財務活動。企業(yè)的籌資可以分為短期籌資和長期籌資。長期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動、投資活動和調整資本結構等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，運用長期籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中長期資本的活動。長期籌資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容。第一節(jié)、長期籌資概述一、籌資及長期籌資概念：52二、要求（原則）1.合法性原則遵守法規(guī)，履行責任，維護權益，避免損失2.效益性原則認真分析投資機會，尋求最優(yōu)籌資組合3.合理性原則合理確定籌資數(shù)量和資本結構4.及時性原則籌資與投資在時間上相協(xié)調二、要求（原則）1.合法性原則53三、長期籌資的渠道定義：1．政府財政資本2．銀行信貸資本3．非銀行金融機構資本4．其他法人資本5．民間資本6．企業(yè)內(nèi)部資本

7．國外和港澳臺資本

三、長期籌資的渠道定義：54四、籌資分類

混合性資本優(yōu)先股、可轉換債券、認股權證權益（股權）性資本投入投資（股權資本）發(fā)行股票內(nèi)部積累發(fā)行債券債務性資本銀行借款（債權資本）商業(yè)信用融資租賃權益性資本與債權資本的特性見P143四、籌資分類混合性資本優(yōu)先股、可轉換債券、55第二節(jié)股權性籌資一、注冊資本制度二、投入資本籌資三、發(fā)行普通股籌資第二節(jié)股權性籌資一、注冊資本制度56一、注冊資本制度1.注冊資本的含義注冊資本是指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。

2.注冊資本制度的模式法定資本制：實收資本必須等于注冊資本。授權資本制：只要繳付首次出資額，公司即可設立；其余可授權董事會根據(jù)需要隨時發(fā)行。折中資本制：一般規(guī)定公司在設立時應明確資本總額，并規(guī)定首次出資額或出資比例以及繳足資本總額的最長期限。一、注冊資本制度1.注冊資本的含義57二、投入資本籌資1.投入資本籌資的主體和屬性（1）投入資本籌資的含義是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種長期籌資方式。它是非股份制企業(yè)籌集股權資本的一種基本方式。（2）投入資本籌資的主體采用投入資本籌資的主體只能是非股份制企業(yè)，包括個人獨資企業(yè)、個人合伙企業(yè)和國有獨資公司。二、投入資本籌資1.投入資本籌資的主體和屬性58二、投入資本籌資2.投入資本籌資的種類按投資者的出資形式分類籌集國家直接投資籌集其他企業(yè)、單位等法人的直接投資籌集個人投資按投資者的出資形式分類籌集現(xiàn)金投資籌集非現(xiàn)金投資（實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)）股權資本的構成國有資本法人投資個人資本現(xiàn)金非現(xiàn)金資產(chǎn)出資形式實物資產(chǎn)無形資產(chǎn)二、投入資本籌資2.投入資本籌資的種類股權資本國有資本法人投59二、投入資本籌資3.投入資本籌資的條件和要求（1）主體條件：應當是非股份制企業(yè)（2）需要要求：必須符合企業(yè)需要（3）消化要求：必須在技術上能夠消化4.投入資本籌資的程序（1）確定投入資本籌資的數(shù)量（2）選擇投入資本籌資的具體形式（3）簽署決定、合同或協(xié)議等文件（4）取得資本來源二、投入資本籌資3.投入資本籌資的條件和要求60二、投入資本籌資5.投入資本籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：提高企業(yè)的資信和借款能力；能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；財務風險較低。缺點：投入資本籌資通常資本成本較高；產(chǎn)權關系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權的交易。二、投入資本籌資5.投入資本籌資的優(yōu)缺點61

三、發(fā)行普通股籌資1.股票的含義和種類2.股票發(fā)行的要求3.股票發(fā)行的條件4.股票的發(fā)行程序5.股票的發(fā)售方式6.股票的發(fā)行價格7.股票上市8.普通股籌資的優(yōu)缺點三、發(fā)行普通股籌資1.股票的含義和種類621.股票的含義和種類股票的含義股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表持股人在公司中擁有的所有權。1.股票的含義和種類股票的含義63股票的種類：股東的權利和義務普通股和優(yōu)先股發(fā)行時間先后始發(fā)股和新股票面記名否記名股和無名股股票種類票面有無金額面值股和無面值股投資主體國家股、法人股、個人股和外資股發(fā)行對象和上市地區(qū)A股、B股、H股和N股股票的種類：股東的權利和義務普通股和優(yōu)先股發(fā)行時間先后始發(fā)股64A股是供我國大陸地區(qū)個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并以人民幣認購和交易的股票。B股、H股和N股是專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)投資者買賣的，以人民幣標明票面金額但以外幣認購和交易的股票(注：自2001年2月19日起，B股開始對境內(nèi)居民開放)。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在紐約上市。A股是供我國大陸地區(qū)個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并652.股票發(fā)行的要求（1）股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。（3）股份的發(fā)行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應當具有同等權利。（4）同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同金額。（5）股票發(fā)行價格可以按票面金額（即等價），也可以超過票面金額（即溢價），但不得低于票面金額（即折價）。2.股票發(fā)行的要求（1）股份有限公司的資本劃分為股份，每一股663.股票發(fā)行的條件公司的組織機構健全、運行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財務狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定

3.股票發(fā)行的條件公司的組織機構健全、運行良好674、股票發(fā)行程序設立發(fā)行程序

認股、出資

申請簽承銷協(xié)議

招股、繳款

開會選舉

登記、交割設立發(fā)行程序認股、出資申請簽承銷協(xié)議招股、繳款68增資發(fā)行新股的程序作出決議提出申請簽承銷協(xié)議招股、繳款、交割改選董事、監(jiān)事，變更登記增資發(fā)行作出決議提出申請簽承銷協(xié)議招股、繳款、交割改選董事、695、股票發(fā)行價格與發(fā)行定價的確定發(fā)行價格定義：1）等價（平價發(fā)行）以股票面值為發(fā)行價格2）時價（市價）以同種股票現(xiàn)行市場價格為發(fā)行價格3）中間價（兼具等價和時價的特點）以股票市場價格與面額的中間值為發(fā)行價格注意：選擇時價或中間價發(fā)行，都可能表現(xiàn)為溢價（漲價）或折價（降價）發(fā)行定價：每股收益、市盈率5、股票發(fā)行價格與發(fā)行定價的確定發(fā)行價格定義：706、股票上市意義：五個方面我國上市的條件：股票經(jīng)國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；“千人千股”，向社會公開發(fā)股達公司股份總數(shù)的25%以上，若股本總額超過4億元，則應超過15%；公司最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務報告無虛假記載；其他條件6、股票上市意義：五個方面717、普通股股東的權利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股份，也是最基本的、標準的股份。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。持有普通股股份者為普通股股東。依我國《公司法》的規(guī)定，普通股股東主要有如下權利：1）出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權。這是普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式。2）股份轉讓權。股東持有的股份可以自由轉讓，但必須符合《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序。3）股利分配請求權。4）公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權。5）分配公司剩余財產(chǎn)的權利。6）公司章程規(guī)定的其他權利。同時，普通股股東也基于其資格，對公司負有義務。我國公司法中規(guī)定了股東具有遵守公司章程、繳納股款、對公司負有有限責任、不得退股等義務。7、普通股股東的權利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股728、普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1.沒有固定股利負擔2.無須還本3.籌資風險小4.增強公司信譽缺點1.資本成本較高2.分散控制權3.可能導致股價下跌8、普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1.沒有固定股利負擔2.無須還73第三節(jié)長期債務籌資的籌集一、長期借款的種類1、長期借款的定義及種類政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款其他金融機構貸款2、借款的程序：申請、審批、簽約、劃撥、還款第三節(jié)長期債務籌資的籌集一、長期借款的種類743、借款合同的內(nèi)容借款合同的基本條款1）借款種類；2）借款用途；3）借款金額；4）借款利率；5）借款期限；6）還款資金來源及還款方式；7）保證條款；8）違約責任等。

借款合同的限制條款1）一般性限制條款2）例行性限制條款3）特殊性限制條款3、借款合同的內(nèi)容借款合同的基本條款754、長期借款優(yōu)缺點

優(yōu)點●融資速度快●成本低●借款彈性大●可發(fā)揮財務杠杠

缺點●籌資風險大●限制條件多●籌資數(shù)量有限（與股票籌資相比）4、長期借款優(yōu)缺點優(yōu)點缺點76二、發(fā)行債券籌資1、債券的定義及種類抵押債券、信用債券、可轉換債券、附認股權債券、無息債券、浮動利率債券等二、發(fā)行債券籌資1、債券的定義及種類77公司債券種類記名債券、無記名債券參與公司債券、非參與公司債券收益公司債券、可轉換公司債券、附認股權公司債券上市債券、非上市債券固定利率債券、浮動利率債券抵押債券（擔保債券）、信用債券（無擔保債券）是否記名是否參與公司盈余分配享有的權利是否上市是否抵押財產(chǎn)利率是否固定公司債券記名債券、參與公司債券、收益公司債券、可轉換公司債券782、發(fā)行債券的資格與條件1）資格·股份有限公司；·國有獨資公司；·國有投資主體設立的有限責任公司2）條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司不低于6000萬元；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水平不得超過國務院限定的利率水平；其他條件。發(fā)行可轉換公司債券還應符合股票發(fā)行的條件前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券2、發(fā)行債券的資格與條件1）資格793、債券發(fā)行程序：作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托證券承銷機構發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿3、債券發(fā)行程序：作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)?04、債券發(fā)行價格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限計算公式市場利率與票面利率比較＝等價發(fā)行﹤溢價發(fā)行﹥折價發(fā)行4、債券發(fā)行價格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場81例5-1：某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率10%，期限5年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價格可分下列三種情況來分析測算。（1）如果市場利率為10%，與票面利率一致，該債券屬于等價發(fā)行。其發(fā)行價格為：（2）如果市場利率為8%，低于票面利率，該債券屬于溢價發(fā)行。其發(fā)行價格為：（3）如果市場利率為12%，高于票面利率，該債券屬于折價發(fā)行。其發(fā)行價格為：

例5-1：某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率10%，期限5825、債券信用評級信用等級（三等九級）5、債券信用評級信用等級836、債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點成本較低可利用財務杠桿保障股東控制權便于調整資本結構籌資數(shù)量有限限制條件較多財務風險較高6、債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點成本較低可利用財務杠桿保障股東控84三、融資租賃籌資1、租賃定義：2、分類及特點按所有權是否最終轉移1）經(jīng)營性租賃：定義及特點2）融資性租賃：定義及特點三、融資租賃籌資1、租賃定義：853、租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1）迅速獲得所需資金；2）租賃籌資限制較少；3）免遭設備陳舊過時的風險；4）可適當降低不能償付的危險；5）承租企業(yè)能享受稅收上利益。缺點1）成本較高；2）可能加重資金負擔；3）若不能享有設備殘值，會帶來機會損失。3、租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點86第四節(jié)混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資二、發(fā)行可轉換債券籌資三、發(fā)行認股權證籌資

第四節(jié)混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資87一、發(fā)行優(yōu)先股籌資1.優(yōu)先股的定義及特點優(yōu)先分配固定的股利優(yōu)先股類似固定利息的債券。優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)當公司因解散、破產(chǎn)等進行清算時，優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財產(chǎn)。優(yōu)先股股東一般無表決權僅在涉及優(yōu)先股股東權益問題時享有表決權。優(yōu)先股可由公司贖回一、發(fā)行優(yōu)先股籌資1.優(yōu)先股的定義及特點882.發(fā)行優(yōu)先股的動機防止公司股權分散化因為優(yōu)先股股東一般沒有表決權調劑現(xiàn)金余缺公司在需要現(xiàn)金時發(fā)行優(yōu)先股，在現(xiàn)金充足時將可贖回的優(yōu)先股收回改善公司資本結構在安排債務資本與股權資本的比例關系時，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行與調換來調整維持舉債能力2.發(fā)行優(yōu)先股的動機防止公司股權分散化893.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)先股籌資的優(yōu)點優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金優(yōu)先股的股利既有固定性，又有一定的靈活性保持普通股股東對公司的控制權能夠增強公司的股權資本基礎，提高公司的借款舉債能力優(yōu)先股籌資的缺點優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但一般