3.1企業(yè)籌資概述3.2資金需要量預(yù)測(cè)3.3權(quán)益資金籌集3.4負(fù)債資金籌集3.5資本成本和資本結(jié)構(gòu)3.6財(cái)務(wù)杠桿第3章籌資管理權(quán)益資金債務(wù)資金3.1企業(yè)籌資概述第3章籌資管理權(quán)益資金債務(wù)資金學(xué)習(xí)目標(biāo)：本次課要求了解籌資渠道、籌資方式及其相互關(guān)系；權(quán)益性籌資、負(fù)債性籌資的方式及優(yōu)缺點(diǎn)。學(xué)習(xí)目標(biāo)：本次課要求了解籌資渠道、籌資方式及其相互關(guān)系；權(quán)益思考：

權(quán)益資金籌集有哪些方式？有什么特點(diǎn)？

3.3

權(quán)益資金籌集？思考：3.3權(quán)益資金籌集？二、發(fā)行股票一、吸收直接投資●●●●●三、留存收益

二、發(fā)行股票一、吸收直接投資●●●●●三、留存收益●●●●●資產(chǎn)的來(lái)源所有者權(quán)益負(fù)債實(shí)收資本(股本)資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益●●●●●資所有者權(quán)益負(fù)債實(shí)收資本(股本)資本公積盈余公積未3.31、吸收直接投資

吸收直接投資不以股票為媒介，無(wú)需公開(kāi)發(fā)行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，并按出資比例分享利潤(rùn)、承擔(dān)損失?！瘛瘛瘛瘛裎罩苯油顿Y

是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。3.31、吸收直接投資吸收直接投資不以股票為媒介，●●●●●

(一)吸收直接投資的渠道吸收直接投資的渠道吸收國(guó)家投資吸收法人投資吸收社會(huì)公眾投資吸收外商投資●●●●●(一)吸收直接投資的渠道吸收直接吸收國(guó)家●●●●●

(二)吸收直接投資的出資方式吸收直接投資的出資方式現(xiàn)金投資實(shí)物投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)出資●●●●●(二)吸收直接投資的出資方式吸收直接投資的●●●●●

(三)吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽署投資協(xié)議取得所籌集資金●●●●●(三)吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序●●●●●

(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—優(yōu)

(1)籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快；

(2)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；

(3)有利于盡快形成生產(chǎn)能力；

(4)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)●●●●●(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—優(yōu)(1●●●●●

(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—缺

(1)資金成本較高；

(2)企業(yè)控制權(quán)分散。吸收直接投資的缺點(diǎn)●●●●●(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—缺(

3.3.2發(fā)行股票●●●●●股票

是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。3.3.2發(fā)行股票●●●●●股票是股份公司為籌（一）股票的特點(diǎn)與分類(lèi)（1）公司管理權(quán)（2）分享盈余權(quán)（3）出讓股份權(quán)（4）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)（5）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)2、普通股股東的權(quán)利1、股票的特點(diǎn)（一）股票的特點(diǎn)與分類(lèi)（1）公司管理權(quán)2、普通股股東的權(quán)利13、股票的種類(lèi)1、按股東權(quán)利和義務(wù)分類(lèi)2、按股票票面是否記名分類(lèi)3、按股票票面有無(wú)金額分類(lèi)4、按投資主體分類(lèi)5、按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)3、股票的種類(lèi)1、按股東權(quán)利和義務(wù)分類(lèi)按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)●●●●●在上海、深圳證券交易所上市。在香港聯(lián)合交易所上市。在紐約交易所上市。在新加坡交易所上市。股票按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)A股B股H股N股S股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)●●●●●在上海、深圳證券

普通股是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式，具備股票的一般特征，發(fā)行普通股籌資是一種風(fēng)險(xiǎn)型投資，普通股股票的持有人稱(chēng)為股東?！瘛瘛瘛瘛衿胀ü苫I資普通股是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式，具備股票的一●●●●●普通股籌資--普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)對(duì)公司的盈利分享權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)●●●●●普通股籌資--普通股股東的權(quán)利普對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)●●●●●普通股籌資--普通股的發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。普通股發(fā)行價(jià)格的決定因素股票面額股市行情其他相關(guān)因素●●●●●普通股籌資--普通股的發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)普通股的發(fā)行價(jià)格●●●●●普通股的發(fā)行價(jià)格等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)普通股的發(fā)行價(jià)格●●●●●普通股的等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)普通股發(fā)行價(jià)格的確定方法●●●●●普通股發(fā)行價(jià)格的確定方法短期證券長(zhǎng)期證券發(fā)行價(jià)格＝每股收益×合適的市盈率發(fā)行價(jià)格＝每股凈資產(chǎn)×溢價(jià)倍數(shù)普通股發(fā)行價(jià)格的確定方法●●●●●普通短期證券長(zhǎng)期證券發(fā)行價(jià)股票發(fā)行價(jià)格確定方法

市盈率又稱(chēng)本益比（P/E），是指公司股票市場(chǎng)價(jià)格與每股凈收益的比率。每股發(fā)行價(jià)格=每股凈收益×發(fā)行市盈率2）凈資產(chǎn)倍率法3）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

1）市盈率法①計(jì)算發(fā)行公司每股凈收益②擬訂發(fā)行市盈率③決定股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格確定方法

市盈率又稱(chēng)本益比（

【例】某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司，現(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估價(jià)值6000萬(wàn)元，全部投入新公司，折股比率為1。按其計(jì)劃經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要總資產(chǎn)3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%。預(yù)計(jì)明年稅后利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。（1）通過(guò)發(fā)行股票應(yīng)籌集多少資金？（2）如果市盈率不超15倍，每股盈利按0.4元規(guī)劃，最高發(fā)行價(jià)格是多少？（3）若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？【例】某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)能增加公司的信譽(yù)能減少公司的風(fēng)險(xiǎn)能增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)的靈活性沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)沒(méi)有固定的到期日，不用償還●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普能增加公司的信譽(yù)●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的缺點(diǎn)資金成本較高容易分散控制權(quán)有可能降低原股東的收益水平●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普資金成本較高容易三、留存收益

●●●●●留存收益留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤(rùn)等。三、留存收益●●●●●留存收益留存收益也是權(quán)益資金的●●●●●

實(shí)質(zhì)是投資者對(duì)企業(yè)的再投資，但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。留存收益的實(shí)質(zhì)●●●●●實(shí)質(zhì)是投資者對(duì)企業(yè)的再投資，但這種籌資方式思考：

負(fù)債籌集資金有哪些形式？負(fù)債融資有什么特點(diǎn)？

3.4

負(fù)債資金籌集？思考：3.4負(fù)債資金籌集？二、發(fā)行債券

一、銀行借款

●●●●●三、融資租賃

四、商業(yè)信用

二、發(fā)行債券一、銀行借款●●●●●三、融資租賃四、商業(yè)

一、銀行借款●●●●●銀行借款

是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。一、銀行借款●●●●●銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借1.按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)

2.按借款擔(dān)保條件分類(lèi)3.按借款用途分類(lèi)

4.按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)銀行借款---種類(lèi)1.按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)銀行借款---種類(lèi)1.銀行借款的種類(lèi)--按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)

(一)●●●●●按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)短期借款中期借款長(zhǎng)期借款1年以?xún)?nèi)(含1年)1年以上5年以下(含5年)5年以上1.銀行借款的種類(lèi)--按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)(一)●●●銀行借款的種類(lèi)--按借款擔(dān)保條件分類(lèi)●●●●●按借款擔(dān)保條件分類(lèi)信用借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)以借款人的信譽(yù)為依據(jù)，無(wú)需財(cái)產(chǎn)抵押以一定的財(cái)產(chǎn)做抵押或以保證人做擔(dān)保而獲得的借款。以持有未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行貼付一定的利息而取得的借款。銀行借款的種類(lèi)--按借款擔(dān)保條件分類(lèi)●●●●●按借款擔(dān)保條件銀行借款的種類(lèi)--按借款用途分類(lèi)●●●●●按借款用途分類(lèi)基本建設(shè)借款專(zhuān)項(xiàng)借款流動(dòng)資金借款銀行借款的種類(lèi)--按借款用途分類(lèi)●●●●●按借款用途分類(lèi)基銀行借款的種類(lèi)--按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)

(一)●●●●●按提供貸款機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款銀行借款的種類(lèi)--按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)(一)●●●●

(二)銀行借款的程序銀行借款的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)銀行審查借款申請(qǐng)簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)歸還借款本息●●●●●(二)銀行借款的程序銀行借款的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)銀

1.信貸額度2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議3.補(bǔ)償性余額

4.借款抵押

(三)銀行借款的信用條件(三)銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件--信貸額度在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)按需要支用借款，但當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)銀行可不再提供貸款，且不承擔(dān)法律責(zé)任。此外，如果協(xié)議是非正式的，則銀行并無(wú)必須按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)?！瘛瘛瘛瘛裥刨J額度

是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。信貸額度的有效期通常為1年，但根據(jù)情況也可延期1年。銀行借款的信用條件--信貸額度在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以銀行借款的信用條件--周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿(mǎn)足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對(duì)貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)?！瘛瘛瘛瘛裰苻D(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)議。銀行借款的信用條件--周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議在協(xié)定的有效期內(nèi)，銀行借款的信用條件--補(bǔ)償性余額●●●●●補(bǔ)償性余額是指是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%～20%，其目的是降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額實(shí)際上提高了借款的利率，加重了利息負(fù)擔(dān)。銀行借款的信用條件--補(bǔ)償性余額●●●●●補(bǔ)償性余額是指是銀

1.補(bǔ)償性余額

●●●●●1.補(bǔ)償性余額●●●●●【同步計(jì)算4-1】

某企業(yè)按年利率8%向銀行借款1000萬(wàn)元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款只有800萬(wàn)元，該借款的實(shí)際利率為多少？【同步計(jì)算4-1】

某企業(yè)按年利率8%向銀行借款1000萬(wàn)元【同步計(jì)算4-2】

某企業(yè)按年利率9%向銀行借款500萬(wàn)元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額。該借款的實(shí)際利率為多少？【同步計(jì)算4-2】

某企業(yè)按年利率9%向銀行借款500萬(wàn)元，銀行借款的信用條件--借款抵押*1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、信譽(yù)度低---需要抵押品擔(dān)保。*2、短期借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券、房屋等。*3、銀行根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力來(lái)決定貸款金額，一般為抵押品面值30%～90%。*4、抵押借款的成本一般要高于非抵押借款●●●●●銀行借款的信用條件--借款抵押*1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、信譽(yù)度低--（四）借款利息支付方法借款利息的支付方法收款法貼現(xiàn)法加息法實(shí)際利率等于名義利率實(shí)際利率高于名義利率實(shí)際利率高于名義利率（四）借款利息支付方法借款利息的支付方法收款法貼現(xiàn)法加息法實(shí)

(五)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●銀行借款的優(yōu)點(diǎn)籌資速度快籌資的成本低借款的靈活性大(五)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●銀行借款的優(yōu)點(diǎn)籌資●●●●●銀行借款的缺點(diǎn)籌資數(shù)額有限較多的限制條款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

(五)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●銀行借款的缺點(diǎn)籌資數(shù)額有限較多的限制條款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、發(fā)行債券●●●●●債券

是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的、承諾按約定的利率和日期定期支付利息，并到期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。二、發(fā)行債券●●●●●債券是債務(wù)人依照法定程1.按發(fā)行主體分類(lèi)2.按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)3.按償還期限分類(lèi)4.按是否記名分類(lèi)5.按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)6.按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)

(一)債券的種類(lèi)1.按發(fā)行主體分類(lèi)(一)債券的種類(lèi)債券的種類(lèi)--按發(fā)行主體分類(lèi)●●●●●按發(fā)行主體的分類(lèi)政府債券金融債券企業(yè)債券中央政府或地方政府發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)。銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)不大、流動(dòng)性較強(qiáng)、利率較高。由各類(lèi)企業(yè)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較大、利率較高、流動(dòng)性差別較大。債券的種類(lèi)--按發(fā)行主體分類(lèi)●●●●●按發(fā)行主政府債券金融債債券的種類(lèi)--按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)●●●●●按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)信用債券抵押債券擔(dān)保債券以債券發(fā)行者自身的信譽(yù)發(fā)行。不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券、設(shè)備作為抵押品一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行，保證人償還。債券的種類(lèi)--按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)●●●●●按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)債券的種類(lèi)--按償還期限分類(lèi)●●●●●按償還期限分類(lèi)短期債券中期債券長(zhǎng)期債券一年以?xún)?nèi)1年以上5年以下5年以上債券的種類(lèi)--按償還期限分類(lèi)●●●●●按償還期限分類(lèi)短期債券債券的種類(lèi)---按是否記名分類(lèi)●●●●●按是否記名分類(lèi)記名債券無(wú)記名債券債券上登記債券持有人的姓名，債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登記債券上不登記債券持有人的姓名，也不在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登記的債券。債券的種類(lèi)---按是否記名分類(lèi)●●●●●按記名債券無(wú)記名債券債券的種類(lèi)--按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)●●●●●按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)固定利率債券浮動(dòng)利率債券指將利率明確記載于債券上，在整個(gè)債券期限內(nèi)按這一固定利率向債務(wù)人支付利息的債券。指利率隨基本利率(一般是國(guó)庫(kù)券利率或銀行同業(yè)拆放利率)變動(dòng)而變動(dòng)的債券。債券的種類(lèi)--按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)●●●●●按固定利率債券浮動(dòng)利率債券的種類(lèi)--按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)

(一)●●●●●按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券在一定期間內(nèi)按照約定的條件規(guī)定可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。

指?jìng)荒苻D(zhuǎn)換成股票的債券。大多數(shù)債券屬于不可轉(zhuǎn)換債券。債券的種類(lèi)--按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)(一)●●●●

國(guó)有企業(yè)、股份公司、責(zé)任有限公司只要具備發(fā)行債券的條件，都可以依法申請(qǐng)發(fā)行債券。

1發(fā)行方式

2發(fā)行條件

3發(fā)行要素

4發(fā)行價(jià)格

(二)債券的發(fā)行●●●●●國(guó)有企業(yè)、股份公司、責(zé)任有限公司只要具備發(fā)行債券的條

(二)債券的發(fā)行--發(fā)行方式●●●●●債券的發(fā)行方式委托發(fā)行自行發(fā)行指企業(yè)委托銀行或其他金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)全部債券，并按總面額的一定比例支付手續(xù)費(fèi)。指?jìng)l(fā)行企業(yè)不經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)直接把債券配售給投資單位或個(gè)人。(二)債券的發(fā)行--發(fā)行方式●●●●●債委托發(fā)行自行

(二)債券的發(fā)行--

發(fā)行債券的條件●●●●●

(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；

(2)累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；

(3)最近3年平均可分配利潤(rùn)足

(4)以支付公司債券一年的利息；

(5)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

(6)債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

(7)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行債券的條件(二)債券的發(fā)行--發(fā)行債券的條件●●●●●(1

(二)債券的發(fā)行--發(fā)行債券的要素●●●●●發(fā)行債券的要素債券的面值債券的期限債券的利率債券的償還方式債券的發(fā)行價(jià)格(二)債券的發(fā)行--發(fā)行債券的要素●●●●●發(fā)債券的(二)債券的發(fā)行--影響債券發(fā)行價(jià)格的因素●●●●●影響債券發(fā)行價(jià)格的因素

票面金額

票面利率市場(chǎng)利率

債券期限(二)債券的發(fā)行--影響債券發(fā)行價(jià)格的因素●●●●●影響債券

(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定●●●●●債券發(fā)行價(jià)格的確定方法面值發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定●●●●●債券發(fā)行價(jià)

(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定

(1)按期支付利息，到期一次還本，不考慮發(fā)行費(fèi)用

(2)不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息●●●●●債券發(fā)行價(jià)格＝票面金額×(P/F，i，n)＋債券面值×票面利率×(P/A，i，n)債券發(fā)行價(jià)格＝票面金額×(1+票面利率×n)×(P/F，i，n)(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定(1)按期支【同步計(jì)算4-3】

某公司發(fā)行票值1000元、利率10％、期限10年的債券,每年末付息一次。其發(fā)行價(jià)格可分以下三種情況：(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為10％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，10）＋1000×10％×（P/A，10％，10）＝1000（元）(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為8％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，8％，10）＋1000×10％×（P/A，8％，10）＝1134（元）(3)當(dāng)市場(chǎng)利率為12％：債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，12％，10）＋1000×10％×（P/A，12％，10）＝886（元）【同步計(jì)算4-3】

某公司發(fā)行票值1000元、利率10％、【同步計(jì)算4-4】

某公司發(fā)行票值1000元、發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10％、期限5年的債券,每年末付息一次。其發(fā)行價(jià)格可分以下三種情況：(1)當(dāng)票面利率為10％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，5）＋1000×10％×（P/A，10％，5）＝1000（元）(2)當(dāng)市票面利率為8％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，5）＋1000×8％×（P/A，10％，5）＝924.16（元）(3)當(dāng)票面利率為12％：債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，5）＋1000×12％×（P/A，10％，5）＝1075.80（元）【同步計(jì)算4-4】

某公司發(fā)行票值1000元、發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利

(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資的優(yōu)點(diǎn)資金成本較低保證控制權(quán)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資資金成本較低

(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資的缺點(diǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)高限制條件多籌資數(shù)量有限(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資籌資風(fēng)險(xiǎn)高限

三、融資租賃

●●●●●租賃

是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。三、融資租賃●●●●●租賃是承租人向出租人交付

(一)租賃的種類(lèi)●●●●●租賃按性質(zhì)的分類(lèi)經(jīng)營(yíng)性租賃融資性租賃(一)租賃的種類(lèi)●●●●●經(jīng)營(yíng)性租賃融資性租賃

1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●經(jīng)營(yíng)性租賃

是承又稱(chēng)服務(wù)性租賃、營(yíng)業(yè)租賃。它是由承租人向出租人交付租金，出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及相關(guān)的服務(wù)，并在租賃期滿(mǎn)時(shí)由承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●經(jīng)營(yíng)性租賃是承又稱(chēng)服務(wù)

1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●

(1)資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人，承租人僅為獲取資產(chǎn)使用權(quán)，不是為了融資。

(2)經(jīng)營(yíng)租賃是一個(gè)可解約的租賃，承租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。

(3)租賃期短，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。

(4)出租企業(yè)向承租企業(yè)提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)及人員培訓(xùn)等服務(wù)。

(5)租賃期滿(mǎn)或合同中止時(shí)，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租企業(yè)。經(jīng)營(yíng)性租賃的特點(diǎn)1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●(1)資產(chǎn)所有權(quán)屬于

2.融資性租賃

它是以融物為形式，融資為實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務(wù)?！瘛瘛瘛瘛袢谫Y性租賃

又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購(gòu)買(mǎi)的租賃物的租賃。2.融資性租賃它是以融物為形式，融資為實(shí)質(zhì)的

2.融資性租賃●●●●●

(1)資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租方，但承租方能實(shí)質(zhì)性地控制該項(xiàng)資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)。

(2)融資租賃是一種不可解約的租賃，租賃合同比較穩(wěn)定，在租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)交納租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。

(3)租賃期長(zhǎng)，租賃期一般為租賃資產(chǎn)使用壽命期的一半以上。

(4)出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。

(5)租賃期滿(mǎn)，承租人可選擇留購(gòu)、續(xù)租或退還，通常由承租人留購(gòu)。融資性租賃的特點(diǎn)2.融資性租賃●●●●●(1)資產(chǎn)所有權(quán)形式

(二)融資租賃的形式●●●●●融資租賃的形式直接租賃售后回租杠桿租賃指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并向出租人支付租金。指承租人先把其擁有的某項(xiàng)資產(chǎn)出售給出租人，然后再將該項(xiàng)資產(chǎn)租回使用并按期向出租人支付租金的一種形式。

是由資金出借人為出租人提供部分購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的資金，再由出租人購(gòu)入資產(chǎn)租給承租人的方式。(二)融資租賃的形式●●●●●融直接租賃售后回租杠桿

(三)融資租賃的程序融資租賃的程序作出租賃決策選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購(gòu)貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨及投保交付租金租賃期滿(mǎn)的設(shè)備處理●●●●●(三)融資租賃的程序融作出租賃決策選擇租賃公司辦理租

(四)融資租賃租金的計(jì)算●●●●●融資性租賃租金

是承租企業(yè)支付給租賃公司讓渡租賃設(shè)備的使用權(quán)或價(jià)值的代價(jià)。租金的數(shù)額大小、支付方式對(duì)承租企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有直接的影響，也是租賃決策的重要依據(jù)。(四)融資租賃租金的計(jì)算●●●●●融資性是承租

(四)融資租賃租金的計(jì)算--融資租賃租金的構(gòu)成●●●●●融資租賃租金的構(gòu)成租賃資產(chǎn)的價(jià)款融資成本租賃手續(xù)費(fèi)包括設(shè)備的買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)及途中保險(xiǎn)費(fèi)等。租賃公司為承租企業(yè)購(gòu)置設(shè)備融資而應(yīng)計(jì)的利息。包括租賃公司承辦租賃業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用及應(yīng)得的利潤(rùn)。(四)融資租賃租金的計(jì)算--融資租賃租金的構(gòu)成●●●●●融

(四)融資租賃租金的計(jì)算--租金的支付方式●●●●●融資租賃租金支付方式按支付時(shí)期長(zhǎng)短分類(lèi)按每期支付租金的時(shí)間分類(lèi)按每期支付金額的分類(lèi)包括：年付、半年付、月付、季付包括：先付租金、后付租金包括：等額支付、不等額支付(四)融資租賃租金的計(jì)算--租金的支付方式●●●●●

(四)融資租賃租金的計(jì)算--方法●●●●●

(1)平均分?jǐn)偡ā?/p>

(2)等額年金法。(四)融資租賃租金的計(jì)算--方法●●●●●(

3.融資租賃租金的計(jì)算方法一●●●●●平均分?jǐn)偡ㄊ侵赶纫陨潭ǖ睦⒙屎褪掷m(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同租賃設(shè)備購(gòu)置成本的應(yīng)該攤銷(xiāo)總額按租金支付次數(shù)平均計(jì)算出每次應(yīng)付租金數(shù)額的方法。該方法不考慮資金的時(shí)間價(jià)值。3.融資租賃租金的計(jì)算方法一●●●●●平均分?jǐn)偡ㄊ街校篟——每次應(yīng)付租金數(shù)額；

C——租賃設(shè)備的購(gòu)置成本；

S——租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值或期滿(mǎn)時(shí)由租入方留購(gòu)，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價(jià)；

I——租賃期間利息；

F——租賃期間手續(xù)費(fèi)；

N——租賃期間租金支付次數(shù)?！瘛瘛瘛瘛?/p>

(1)平均分?jǐn)偡?。式中：R——每次應(yīng)付租金數(shù)額；●●●●●(1

3.融資租賃租金的計(jì)算方法二●●●●●等額年金法

是將租賃資產(chǎn)在未來(lái)各租賃期內(nèi)的租金按一定的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)，使其正好等于租賃資產(chǎn)的成本。在這種方法下，要將利息率和手續(xù)費(fèi)率綜合在一起確定一個(gè)租費(fèi)率，作為貼現(xiàn)率。這種方法與平均分?jǐn)偡ū?，?jì)算是復(fù)雜了，但因?yàn)榭紤]了資金的時(shí)間價(jià)值，結(jié)論更具客觀(guān)性。3.融資租賃租金的計(jì)算方法二●●●●●等額年金法●●●●●①后付租金的計(jì)算公式

(2)等額年金法。式中：R——每次期應(yīng)付租金數(shù)額

C——租賃設(shè)備的購(gòu)置成本

S——租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值或期滿(mǎn)時(shí)由租入方留購(gòu)，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價(jià)

i——折現(xiàn)率

n——租賃期間支付租金次數(shù)●●●●●①后付租金的計(jì)算公式(2)等額年金法。式中：R——每次期應(yīng)付租金數(shù)額

C——租賃設(shè)備的購(gòu)置成本

S——租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值或期滿(mǎn)時(shí)由租入方留購(gòu)，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價(jià)

i——折現(xiàn)率

n——租賃期間支付租金次數(shù)●●●●●②先付租金的計(jì)算公式

(2)等額年金法。式中：R——每次期應(yīng)付租金數(shù)額●●●●●②先付租金的

(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●融資租賃的優(yōu)點(diǎn)籌資速度快限制條款少設(shè)備遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小稅收負(fù)擔(dān)輕(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●融籌資速度快限制條款

(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●融資租賃的缺點(diǎn)資金成本高不能享有設(shè)備殘值固定的租金支付構(gòu)成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)(五)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●融資金成本高不能享有

四、商業(yè)信用

●●●●●商業(yè)信用

是指商品交易中的延期付款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用行為，也是商品運(yùn)動(dòng)與貨幣運(yùn)動(dòng)相脫離后形成的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。四、商業(yè)信用●●●●●商業(yè)信用是指商品交易四、商業(yè)信用●●●●●商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款四、商業(yè)信用●●●●●商應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款

(一)應(yīng)付賬款●●●●●賣(mài)家推銷(xiāo)商品延期付款買(mǎi)家應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款

是企業(yè)賒購(gòu)貨物而形成的短期債務(wù)，即賣(mài)方允許買(mǎi)方在購(gòu)買(mǎi)貨物后一定時(shí)期內(nèi)支付貨款的一種形式，是一種典型的商業(yè)信用形式。(一)應(yīng)付賬款●●●●●賣(mài)家推銷(xiāo)商品延期付款買(mǎi)家應(yīng)付(一)應(yīng)付賬款--成本應(yīng)付賬款一般可享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，同時(shí)也附有信用條件?！瘛瘛瘛瘛裥庞脳l件買(mǎi)方在規(guī)定折扣期內(nèi)付款而享受到的免費(fèi)信用1買(mǎi)方放棄折扣而付出的有代價(jià)信用2買(mǎi)方超過(guò)規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的展期信用3(一)應(yīng)付賬款--成本●●●●●信買(mǎi)方在規(guī)定折扣期內(nèi)付款而享

1.應(yīng)付賬款成本●●●●●×)1()(信用期－折扣期－現(xiàn)金折扣率360×現(xiàn)金折扣率放棄現(xiàn)金折扣成本＝＝36.73%20360×982＝1.應(yīng)付賬款成本●●●●●×)1()(信用期－折扣期

2.利用現(xiàn)金折扣的決策●●●●●利用現(xiàn)金折扣的決策短期借款利率低于放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，享受現(xiàn)金折扣。1短期投資收益率高于放棄現(xiàn)金折扣的成本，則應(yīng)放棄折扣去進(jìn)行短期投資。2如果有兩家以上的賣(mài)方提供不同的信用條件，買(mǎi)方不準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇信用成本較小的；買(mǎi)方準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇信用成本較大的。4資金缺乏，準(zhǔn)備在信用展期內(nèi)付款，應(yīng)在降低了的放棄折扣成本與展期付款帶來(lái)的信譽(yù)惡化中做出選擇。32.利用現(xiàn)金折扣的決策●●●●●利短期借款利率低于放

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●應(yīng)付票據(jù)

是在應(yīng)付賬款的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●應(yīng)付票據(jù)是在應(yīng)付賬款●●●●●應(yīng)付票據(jù)商業(yè)承兌匯票銀行承兌匯票由收款人開(kāi)出，經(jīng)付款人承兌，或由付款人開(kāi)出并承兌的匯票。由收款人或承兌申請(qǐng)人開(kāi)出，由銀行審查同意承兌的匯票?！瘛瘛瘛瘛駪?yīng)商業(yè)承兌銀行承兌由收款人開(kāi)出，經(jīng)付款人承

貼現(xiàn)利息＝票據(jù)到期金額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期銀行實(shí)付貼現(xiàn)金額＝票據(jù)到期金額－貼現(xiàn)利息其中，貼現(xiàn)期是指自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期前一日的實(shí)際天數(shù)。

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●票據(jù)貼現(xiàn)

是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。它是一種以票據(jù)為擔(dān)保的貸款，是一種銀行信用。貼現(xiàn)利息＝票據(jù)到期金額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期(二)應(yīng)

如果辦理貼現(xiàn)的是商業(yè)承兌匯票，而該票據(jù)到期時(shí)債務(wù)人未能付款，那么貼現(xiàn)銀行收不到款項(xiàng)則可向貼現(xiàn)企業(yè)行使追索權(quán)。貼現(xiàn)企業(yè)辦理貼現(xiàn)后對(duì)于這種或有負(fù)債應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表附注中予以披露。

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●如果辦理貼現(xiàn)的是商業(yè)承兌匯票，而該票據(jù)到期時(shí)債務(wù)人未

(二)應(yīng)付票據(jù)的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償余額和支付協(xié)議費(fèi)，它的籌資成本低于銀行借款成本。應(yīng)付票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)應(yīng)付票據(jù)到期必須歸還，否則要支付罰金，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。應(yīng)付票據(jù)的缺點(diǎn)(二)應(yīng)付票據(jù)的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●應(yīng)付票據(jù)的利

(三)預(yù)收貨款

●●●●●預(yù)收貨款

是指賣(mài)方按照購(gòu)銷(xiāo)合同或協(xié)議的規(guī)定，在發(fā)出商品之前向買(mǎi)方預(yù)收部分或全部貨款的信用行為。它等于賣(mài)方向買(mǎi)方先借一筆款項(xiàng)，然后用商品償還。(三)預(yù)收貨款●●●●●預(yù)收貨款是指賣(mài)方按

(四)商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●

(1)商業(yè)信用使用起來(lái)方便。

(2)商業(yè)信用的限制少。

(3)商業(yè)信用的彈性好。

(4)如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣或者使用不附息的應(yīng)付票據(jù)，則利用商業(yè)信用的籌資成本是比較低的，有時(shí)籌資成本甚至是沒(méi)有的。商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)(四)商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●(1)商業(yè)信用使

(四)商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●

(1)商業(yè)信用的時(shí)間較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短。

(2)如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)(四)商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●(1)商業(yè)信3.1企業(yè)籌資概述3.2資金需要量預(yù)測(cè)3.3權(quán)益資金籌集3.4負(fù)債資金籌集3.5資本成本和資本結(jié)構(gòu)3.6財(cái)務(wù)杠桿第3章籌資管理權(quán)益資金債務(wù)資金3.1企業(yè)籌資概述第3章籌資管理權(quán)益資金債務(wù)資金學(xué)習(xí)目標(biāo)：本次課要求了解籌資渠道、籌資方式及其相互關(guān)系；權(quán)益性籌資、負(fù)債性籌資的方式及優(yōu)缺點(diǎn)。學(xué)習(xí)目標(biāo)：本次課要求了解籌資渠道、籌資方式及其相互關(guān)系；權(quán)益思考：

權(quán)益資金籌集有哪些方式？有什么特點(diǎn)？

3.3

權(quán)益資金籌集？思考：3.3權(quán)益資金籌集？二、發(fā)行股票一、吸收直接投資●●●●●三、留存收益

二、發(fā)行股票一、吸收直接投資●●●●●三、留存收益●●●●●資產(chǎn)的來(lái)源所有者權(quán)益負(fù)債實(shí)收資本(股本)資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益●●●●●資所有者權(quán)益負(fù)債實(shí)收資本(股本)資本公積盈余公積未3.31、吸收直接投資

吸收直接投資不以股票為媒介，無(wú)需公開(kāi)發(fā)行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，并按出資比例分享利潤(rùn)、承擔(dān)損失。●●●●●吸收直接投資

是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。3.31、吸收直接投資吸收直接投資不以股票為媒介，●●●●●

(一)吸收直接投資的渠道吸收直接投資的渠道吸收國(guó)家投資吸收法人投資吸收社會(huì)公眾投資吸收外商投資●●●●●(一)吸收直接投資的渠道吸收直接吸收國(guó)家●●●●●

(二)吸收直接投資的出資方式吸收直接投資的出資方式現(xiàn)金投資實(shí)物投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)出資●●●●●(二)吸收直接投資的出資方式吸收直接投資的●●●●●

(三)吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽署投資協(xié)議取得所籌集資金●●●●●(三)吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序●●●●●

(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—優(yōu)

(1)籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快；

(2)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；

(3)有利于盡快形成生產(chǎn)能力；

(4)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)●●●●●(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—優(yōu)(1●●●●●

(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—缺

(1)資金成本較高；

(2)企業(yè)控制權(quán)分散。吸收直接投資的缺點(diǎn)●●●●●(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)—缺(

3.3.2發(fā)行股票●●●●●股票

是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。3.3.2發(fā)行股票●●●●●股票是股份公司為籌（一）股票的特點(diǎn)與分類(lèi)（1）公司管理權(quán)（2）分享盈余權(quán)（3）出讓股份權(quán)（4）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)（5）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)2、普通股股東的權(quán)利1、股票的特點(diǎn)（一）股票的特點(diǎn)與分類(lèi)（1）公司管理權(quán)2、普通股股東的權(quán)利13、股票的種類(lèi)1、按股東權(quán)利和義務(wù)分類(lèi)2、按股票票面是否記名分類(lèi)3、按股票票面有無(wú)金額分類(lèi)4、按投資主體分類(lèi)5、按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)3、股票的種類(lèi)1、按股東權(quán)利和義務(wù)分類(lèi)按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)●●●●●在上海、深圳證券交易所上市。在香港聯(lián)合交易所上市。在紐約交易所上市。在新加坡交易所上市。股票按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)A股B股H股N股S股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)●●●●●在上海、深圳證券

普通股是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式，具備股票的一般特征，發(fā)行普通股籌資是一種風(fēng)險(xiǎn)型投資，普通股股票的持有人稱(chēng)為股東?！瘛瘛瘛瘛衿胀ü苫I資普通股是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式，具備股票的一●●●●●普通股籌資--普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)對(duì)公司的盈利分享權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)●●●●●普通股籌資--普通股股東的權(quán)利普對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)●●●●●普通股籌資--普通股的發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。普通股發(fā)行價(jià)格的決定因素股票面額股市行情其他相關(guān)因素●●●●●普通股籌資--普通股的發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)普通股的發(fā)行價(jià)格●●●●●普通股的發(fā)行價(jià)格等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)普通股的發(fā)行價(jià)格●●●●●普通股的等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)普通股發(fā)行價(jià)格的確定方法●●●●●普通股發(fā)行價(jià)格的確定方法短期證券長(zhǎng)期證券發(fā)行價(jià)格＝每股收益×合適的市盈率發(fā)行價(jià)格＝每股凈資產(chǎn)×溢價(jià)倍數(shù)普通股發(fā)行價(jià)格的確定方法●●●●●普通短期證券長(zhǎng)期證券發(fā)行價(jià)股票發(fā)行價(jià)格確定方法

市盈率又稱(chēng)本益比（P/E），是指公司股票市場(chǎng)價(jià)格與每股凈收益的比率。每股發(fā)行價(jià)格=每股凈收益×發(fā)行市盈率2）凈資產(chǎn)倍率法3）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

1）市盈率法①計(jì)算發(fā)行公司每股凈收益②擬訂發(fā)行市盈率③決定股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格確定方法

市盈率又稱(chēng)本益比（

【例】某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司，現(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估價(jià)值6000萬(wàn)元，全部投入新公司，折股比率為1。按其計(jì)劃經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要總資產(chǎn)3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%。預(yù)計(jì)明年稅后利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。（1）通過(guò)發(fā)行股票應(yīng)籌集多少資金？（2）如果市盈率不超15倍，每股盈利按0.4元規(guī)劃，最高發(fā)行價(jià)格是多少？（3）若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？【例】某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)能增加公司的信譽(yù)能減少公司的風(fēng)險(xiǎn)能增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)的靈活性沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)沒(méi)有固定的到期日，不用償還●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普能增加公司的信譽(yù)●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的缺點(diǎn)資金成本較高容易分散控制權(quán)有可能降低原股東的收益水平●●●●●普通股籌資--普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普資金成本較高容易三、留存收益

●●●●●留存收益留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤(rùn)等。三、留存收益●●●●●留存收益留存收益也是權(quán)益資金的●●●●●

實(shí)質(zhì)是投資者對(duì)企業(yè)的再投資，但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。留存收益的實(shí)質(zhì)●●●●●實(shí)質(zhì)是投資者對(duì)企業(yè)的再投資，但這種籌資方式思考：

負(fù)債籌集資金有哪些形式？負(fù)債融資有什么特點(diǎn)？

3.4

負(fù)債資金籌集？思考：3.4負(fù)債資金籌集？二、發(fā)行債券

一、銀行借款

●●●●●三、融資租賃

四、商業(yè)信用

二、發(fā)行債券一、銀行借款●●●●●三、融資租賃四、商業(yè)

一、銀行借款●●●●●銀行借款

是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。一、銀行借款●●●●●銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借1.按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)

2.按借款擔(dān)保條件分類(lèi)3.按借款用途分類(lèi)

4.按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)銀行借款---種類(lèi)1.按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)銀行借款---種類(lèi)1.銀行借款的種類(lèi)--按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)

(一)●●●●●按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)短期借款中期借款長(zhǎng)期借款1年以?xún)?nèi)(含1年)1年以上5年以下(含5年)5年以上1.銀行借款的種類(lèi)--按借款期限長(zhǎng)短分類(lèi)(一)●●●銀行借款的種類(lèi)--按借款擔(dān)保條件分類(lèi)●●●●●按借款擔(dān)保條件分類(lèi)信用借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)以借款人的信譽(yù)為依據(jù)，無(wú)需財(cái)產(chǎn)抵押以一定的財(cái)產(chǎn)做抵押或以保證人做擔(dān)保而獲得的借款。以持有未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行貼付一定的利息而取得的借款。銀行借款的種類(lèi)--按借款擔(dān)保條件分類(lèi)●●●●●按借款擔(dān)保條件銀行借款的種類(lèi)--按借款用途分類(lèi)●●●●●按借款用途分類(lèi)基本建設(shè)借款專(zhuān)項(xiàng)借款流動(dòng)資金借款銀行借款的種類(lèi)--按借款用途分類(lèi)●●●●●按借款用途分類(lèi)基銀行借款的種類(lèi)--按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)

(一)●●●●●按提供貸款機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款銀行借款的種類(lèi)--按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)(一)●●●●

(二)銀行借款的程序銀行借款的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)銀行審查借款申請(qǐng)簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)歸還借款本息●●●●●(二)銀行借款的程序銀行借款的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)銀

1.信貸額度2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議3.補(bǔ)償性余額

4.借款抵押

(三)銀行借款的信用條件(三)銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件--信貸額度在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)按需要支用借款，但當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)銀行可不再提供貸款，且不承擔(dān)法律責(zé)任。此外，如果協(xié)議是非正式的，則銀行并無(wú)必須按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)?！瘛瘛瘛瘛裥刨J額度

是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。信貸額度的有效期通常為1年，但根據(jù)情況也可延期1年。銀行借款的信用條件--信貸額度在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以銀行借款的信用條件--周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿(mǎn)足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對(duì)貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)?！瘛瘛瘛瘛裰苻D(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)議。銀行借款的信用條件--周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議在協(xié)定的有效期內(nèi)，銀行借款的信用條件--補(bǔ)償性余額●●●●●補(bǔ)償性余額是指是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%～20%，其目的是降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額實(shí)際上提高了借款的利率，加重了利息負(fù)擔(dān)。銀行借款的信用條件--補(bǔ)償性余額●●●●●補(bǔ)償性余額是指是銀

1.補(bǔ)償性余額

●●●●●1.補(bǔ)償性余額●●●●●【同步計(jì)算4-1】

某企業(yè)按年利率8%向銀行借款1000萬(wàn)元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款只有800萬(wàn)元，該借款的實(shí)際利率為多少？【同步計(jì)算4-1】

某企業(yè)按年利率8%向銀行借款1000萬(wàn)元【同步計(jì)算4-2】

某企業(yè)按年利率9%向銀行借款500萬(wàn)元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額。該借款的實(shí)際利率為多少？【同步計(jì)算4-2】

某企業(yè)按年利率9%向銀行借款500萬(wàn)元，銀行借款的信用條件--借款抵押*1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、信譽(yù)度低---需要抵押品擔(dān)保。*2、短期借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券、房屋等。*3、銀行根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力來(lái)決定貸款金額，一般為抵押品面值30%～90%。*4、抵押借款的成本一般要高于非抵押借款●●●●●銀行借款的信用條件--借款抵押*1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、信譽(yù)度低--（四）借款利息支付方法借款利息的支付方法收款法貼現(xiàn)法加息法實(shí)際利率等于名義利率實(shí)際利率高于名義利率實(shí)際利率高于名義利率（四）借款利息支付方法借款利息的支付方法收款法貼現(xiàn)法加息法實(shí)

(五)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●銀行借款的優(yōu)點(diǎn)籌資速度快籌資的成本低借款的靈活性大(五)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●銀行借款的優(yōu)點(diǎn)籌資●●●●●銀行借款的缺點(diǎn)籌資數(shù)額有限較多的限制條款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

(五)銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●銀行借款的缺點(diǎn)籌資數(shù)額有限較多的限制條款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、發(fā)行債券●●●●●債券

是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的、承諾按約定的利率和日期定期支付利息，并到期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。二、發(fā)行債券●●●●●債券是債務(wù)人依照法定程1.按發(fā)行主體分類(lèi)2.按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)3.按償還期限分類(lèi)4.按是否記名分類(lèi)5.按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)6.按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)

(一)債券的種類(lèi)1.按發(fā)行主體分類(lèi)(一)債券的種類(lèi)債券的種類(lèi)--按發(fā)行主體分類(lèi)●●●●●按發(fā)行主體的分類(lèi)政府債券金融債券企業(yè)債券中央政府或地方政府發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)。銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)不大、流動(dòng)性較強(qiáng)、利率較高。由各類(lèi)企業(yè)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較大、利率較高、流動(dòng)性差別較大。債券的種類(lèi)--按發(fā)行主體分類(lèi)●●●●●按發(fā)行主政府債券金融債債券的種類(lèi)--按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)●●●●●按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)信用債券抵押債券擔(dān)保債券以債券發(fā)行者自身的信譽(yù)發(fā)行。不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券、設(shè)備作為抵押品一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行，保證人償還。債券的種類(lèi)--按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)●●●●●按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)債券的種類(lèi)--按償還期限分類(lèi)●●●●●按償還期限分類(lèi)短期債券中期債券長(zhǎng)期債券一年以?xún)?nèi)1年以上5年以下5年以上債券的種類(lèi)--按償還期限分類(lèi)●●●●●按償還期限分類(lèi)短期債券債券的種類(lèi)---按是否記名分類(lèi)●●●●●按是否記名分類(lèi)記名債券無(wú)記名債券債券上登記債券持有人的姓名，債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登記債券上不登記債券持有人的姓名，也不在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登記的債券。債券的種類(lèi)---按是否記名分類(lèi)●●●●●按記名債券無(wú)記名債券債券的種類(lèi)--按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)●●●●●按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)固定利率債券浮動(dòng)利率債券指將利率明確記載于債券上，在整個(gè)債券期限內(nèi)按這一固定利率向債務(wù)人支付利息的債券。指利率隨基本利率(一般是國(guó)庫(kù)券利率或銀行同業(yè)拆放利率)變動(dòng)而變動(dòng)的債券。債券的種類(lèi)--按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)●●●●●按固定利率債券浮動(dòng)利率債券的種類(lèi)--按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)

(一)●●●●●按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券在一定期間內(nèi)按照約定的條件規(guī)定可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。

指?jìng)荒苻D(zhuǎn)換成股票的債券。大多數(shù)債券屬于不可轉(zhuǎn)換債券。債券的種類(lèi)--按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)(一)●●●●

國(guó)有企業(yè)、股份公司、責(zé)任有限公司只要具備發(fā)行債券的條件，都可以依法申請(qǐng)發(fā)行債券。

1發(fā)行方式

2發(fā)行條件

3發(fā)行要素

4發(fā)行價(jià)格

(二)債券的發(fā)行●●●●●國(guó)有企業(yè)、股份公司、責(zé)任有限公司只要具備發(fā)行債券的條

(二)債券的發(fā)行--發(fā)行方式●●●●●債券的發(fā)行方式委托發(fā)行自行發(fā)行指企業(yè)委托銀行或其他金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)全部債券，并按總面額的一定比例支付手續(xù)費(fèi)。指?jìng)l(fā)行企業(yè)不經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)直接把債券配售給投資單位或個(gè)人。(二)債券的發(fā)行--發(fā)行方式●●●●●債委托發(fā)行自行

(二)債券的發(fā)行--

發(fā)行債券的條件●●●●●

(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；

(2)累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；

(3)最近3年平均可分配利潤(rùn)足

(4)以支付公司債券一年的利息；

(5)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

(6)債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

(7)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行債券的條件(二)債券的發(fā)行--發(fā)行債券的條件●●●●●(1

(二)債券的發(fā)行--發(fā)行債券的要素●●●●●發(fā)行債券的要素債券的面值債券的期限債券的利率債券的償還方式債券的發(fā)行價(jià)格(二)債券的發(fā)行--發(fā)行債券的要素●●●●●發(fā)債券的(二)債券的發(fā)行--影響債券發(fā)行價(jià)格的因素●●●●●影響債券發(fā)行價(jià)格的因素

票面金額

票面利率市場(chǎng)利率

債券期限(二)債券的發(fā)行--影響債券發(fā)行價(jià)格的因素●●●●●影響債券

(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定●●●●●債券發(fā)行價(jià)格的確定方法面值發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定●●●●●債券發(fā)行價(jià)

(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定

(1)按期支付利息，到期一次還本，不考慮發(fā)行費(fèi)用

(2)不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息●●●●●債券發(fā)行價(jià)格＝票面金額×(P/F，i，n)＋債券面值×票面利率×(P/A，i，n)債券發(fā)行價(jià)格＝票面金額×(1+票面利率×n)×(P/F，i，n)(二)債券的發(fā)行--債券發(fā)行價(jià)格的確定(1)按期支【同步計(jì)算4-3】

某公司發(fā)行票值1000元、利率10％、期限10年的債券,每年末付息一次。其發(fā)行價(jià)格可分以下三種情況：(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為10％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，10）＋1000×10％×（P/A，10％，10）＝1000（元）(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為8％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，8％，10）＋1000×10％×（P/A，8％，10）＝1134（元）(3)當(dāng)市場(chǎng)利率為12％：債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，12％，10）＋1000×10％×（P/A，12％，10）＝886（元）【同步計(jì)算4-3】

某公司發(fā)行票值1000元、利率10％、【同步計(jì)算4-4】

某公司發(fā)行票值1000元、發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10％、期限5年的債券,每年末付息一次。其發(fā)行價(jià)格可分以下三種情況：(1)當(dāng)票面利率為10％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，5）＋1000×10％×（P/A，10％，5）＝1000（元）(2)當(dāng)市票面利率為8％:債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，5）＋1000×8％×（P/A，10％，5）＝924.16（元）(3)當(dāng)票面利率為12％：債券發(fā)行價(jià)格＝1000×（P/F，10％，5）＋1000×12％×（P/A，10％，5）＝1075.80（元）【同步計(jì)算4-4】

某公司發(fā)行票值1000元、發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利

(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資的優(yōu)點(diǎn)資金成本較低保證控制權(quán)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資資金成本較低

(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資的缺點(diǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)高限制條件多籌資數(shù)量有限(三)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)●●●●●債券籌資籌資風(fēng)險(xiǎn)高限

三、融資租賃

●●●●●租賃

是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。三、融資租賃●●●●●租賃是承租人向出租人交付

(一)租賃的種類(lèi)●●●●●租賃按性質(zhì)的分類(lèi)經(jīng)營(yíng)性租賃融資性租賃(一)租賃的種類(lèi)●●●●●經(jīng)營(yíng)性租賃融資性租賃

1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●經(jīng)營(yíng)性租賃

是承又稱(chēng)服務(wù)性租賃、營(yíng)業(yè)租賃。它是由承租人向出租人交付租金，出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及相關(guān)的服務(wù)，并在租賃期滿(mǎn)時(shí)由承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●經(jīng)營(yíng)性租賃是承又稱(chēng)服務(wù)

1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●

(1)資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人，承租人僅為獲取資產(chǎn)使用權(quán)，不是為了融資。

(2)經(jīng)營(yíng)租賃是一個(gè)可解約的租賃，承租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。

(3)租賃期短，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。

(4)出租企業(yè)向承租企業(yè)提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)及人員培訓(xùn)等服務(wù)。

(5)租賃期滿(mǎn)或合同中止時(shí)，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租企業(yè)。經(jīng)營(yíng)性租賃的特點(diǎn)1.經(jīng)營(yíng)性租賃●●●●●(1)資產(chǎn)所有權(quán)屬于

2.融資性租賃

它是以融物為形式，融資為實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務(wù)。●●●●●融資性租賃

又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購(gòu)買(mǎi)的租賃物的租賃。2.融資性租賃它是以融物為形式，融資為實(shí)質(zhì)的

2.融資性租賃●●●●●

(1)資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租方，但承租方能實(shí)質(zhì)性地控制該項(xiàng)資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)。

(2)融資租賃是一種不可解約的租賃，租賃合同比較穩(wěn)定，在租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)交納租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。

(3)租賃期長(zhǎng)，租賃期一般為租賃資產(chǎn)使用壽命期的一半以上。

(4)出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。

(5)租賃期滿(mǎn)，承租人可選擇留購(gòu)、續(xù)租或退還，通常由承租人留購(gòu)。融資性租賃的特點(diǎn)2.融資性租賃●●●●●(1)資產(chǎn)所有權(quán)形式

(二)融資租賃的形式●●●●●融資租賃的形式直接租賃售后回租杠桿租賃指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并向出租人支付租金。指承租人先把其擁有的某項(xiàng)資產(chǎn)出售給出租人，然后再將該項(xiàng)資產(chǎn)租回使用并按期向出租人支付租金的一種形式。

是由資金出借人為出租人提供部分購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的資金，再由出租人購(gòu)入資產(chǎn)租給承租人的方式。(二)融資租賃的形式●●●●●融直接租賃售后回租杠桿

(三)融資租賃的程序融資租賃的程序作出租賃決策選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購(gòu)貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨及投保交付租金租賃期滿(mǎn)的設(shè)備處理●●●●●(三)融資租賃的程序融作出租賃決策選擇租賃公司辦理租

(四)融資租賃租金的計(jì)算●●●●●融資性租賃租金

是承租企業(yè)支付給租賃公司讓渡租賃設(shè)備的使用權(quán)或價(jià)值的代價(jià)。租金的數(shù)額大小、支付方式對(duì)承租企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有直接的影響，也是租賃決策的重要依據(jù)。(四)融資租賃租金的計(jì)算●●●●●融資性是承租

(四)融資租賃租金的計(jì)算--融資租賃租金的構(gòu)成●●●●●融資租賃租金的構(gòu)成租賃資產(chǎn)的價(jià)款融資成本租賃手續(xù)費(fèi)包括設(shè)備的買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)及途中保險(xiǎn)費(fèi)等。租賃公司為承租企業(yè)購(gòu)置設(shè)備融資而應(yīng)計(jì)的利息。包括租賃公司承辦租賃業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用及應(yīng)得的利潤(rùn)。(四)融資租賃租金的計(jì)算--融資租賃租金的構(gòu)成●●●●●融

(四)融資租賃租金的計(jì)算--租金的支付方式●●●●●融資租賃租金支付方式按支付時(shí)期長(zhǎng)短分類(lèi)按每期支付租金的時(shí)間分類(lèi)按每期支付金額的分類(lèi)包括：年付、半年付、月付、季付包括：先付租金、后付租金包括：等額支付、不等額支付(四)融資租賃租金的計(jì)算--租金的支付方式●●●●●

(四)融資租賃租金的計(jì)算--方法●●●●●

(1)平均分?jǐn)偡ā?/p>

(2)等額年金法。(四)融資租賃租金的計(jì)算--方法●●●●●(

3.融資租賃租金的計(jì)算方法一●●●●●平均分?jǐn)偡ㄊ侵赶纫陨潭ǖ睦⒙屎褪掷m(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同租賃設(shè)備購(gòu)置成本的應(yīng)該攤銷(xiāo)總額按租金支付次數(shù)平均計(jì)算出每次應(yīng)付租金數(shù)額的方法。該方法不考慮資金的時(shí)間價(jià)值。3.融資租賃租金的計(jì)算方法一●●●●●平均分?jǐn)偡ㄊ街校篟——每次應(yīng)付租金數(shù)額；

C——租賃設(shè)備的購(gòu)置成本；

S——租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值或期滿(mǎn)時(shí)由租入方留購(gòu)，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價(jià)；

I——租賃期間利息；

F——租賃期間手續(xù)費(fèi)；

N——租賃期間租金支付次數(shù)?！瘛瘛瘛瘛?/p>

(1)平均分?jǐn)偡?。式中：R——每次應(yīng)付租金數(shù)額；●●●●●(1

3.融資租賃租金的計(jì)算方法二●●●●●等額年金法

是將租賃資產(chǎn)在未來(lái)各租賃期內(nèi)的租金按一定的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)，使其正好等于租賃資產(chǎn)的成本。在這種方法下，要將利息率和手續(xù)費(fèi)率綜合在一起確定一個(gè)租費(fèi)率，作為貼現(xiàn)率。這種方法與平均分?jǐn)偡ū?，?jì)算是復(fù)雜了，但因?yàn)榭紤]了資金的時(shí)間價(jià)值，結(jié)論更具客觀(guān)性。3.融資租賃租金的計(jì)算方法二●●●●●等額年金法●●●●●①后付