第五章 債務(wù)融資

第一節(jié)債務(wù)融資概述第五章 債務(wù)融資第一節(jié)債務(wù)融資概述一、債務(wù)的特征1．負債是以往或目前已經(jīng)完成的交易而形成的當(dāng)前債務(wù)，凡不屬于以往或目前已經(jīng)完成的交易，而是將來要發(fā)生的交易可能產(chǎn)生的債務(wù)，不能當(dāng)作負債；2．負債是要在將來支付的經(jīng)濟責(zé)任；3．負債是可以確定和估計的金額；4．負債是需要用現(xiàn)金或其他資產(chǎn)支付的確實存在的債務(wù)；5．負債有確切的債權(quán)入和到期日。一、債務(wù)的特征1．負債是以往或目前已經(jīng)完成的交易而形成的當(dāng)前二、企業(yè)債務(wù)融資的必要性

（一）債務(wù)融資是解決企業(yè)資金不足的必不可少的方式（二）良好的社會環(huán)境有利于企業(yè)負債經(jīng)營（三）債務(wù)融資與權(quán)益籌資比較，更具有優(yōu)勢二、企業(yè)債務(wù)融資的必要性

（一）債務(wù)融資是解決企業(yè)資三、企業(yè)債務(wù)的種類按償付期的長短，一般分為短期負債和長期負債（一）短期負債1.應(yīng)付金額當(dāng)前可以肯定的流動負債如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款等2.應(yīng)付金額不可以肯定的流動負債如應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤等。3.應(yīng)付金額需要估計的流動負債如企業(yè)因?qū)嵭小叭睉?yīng)付的修理費用等。（二）長期負債三、企業(yè)債務(wù)的種類按償付期的長短，一般分為短期負債和長期負債第二節(jié)短期債務(wù)融資一、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或延期交貨所形成的企業(yè)與企業(yè)間的信用關(guān)系。（一）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是指買賣雙方發(fā)生商品交易后，賣方允許買方在購貨后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式。按照信用和折扣取得與否，可將這種信用分為免費信用、有代價信用和展期信用。第二節(jié)短期債務(wù)融資一、商業(yè)信用信用折扣含義也稱現(xiàn)金折扣。如“2/10，n/30”

折扣百分比360放棄現(xiàn)金折扣的年成本=××100%（1－折扣百分比）（信用期－折扣期）第五章_債務(wù)融資課件（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。（三）預(yù)收賬款預(yù)收賬款是賣方企業(yè)在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貸款的信用形式。（二）應(yīng)付票據(jù)（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點（1）商業(yè)信用是伴隨商品交易自然產(chǎn)生取得的。（2）商業(yè)信用融資可能不需要成本或成本很低。（3）商業(yè)信用融資具有較大的彈性，能夠隨著購買或銷售規(guī)模的變化而自動地擴張或縮小。2.商業(yè)信用籌資的缺點（1）商業(yè)信用的期限較短，應(yīng)付賬款尤其如此，如果企業(yè)要取得現(xiàn)金折扣，則期限更短。（2）對應(yīng)付方而言，如果放棄現(xiàn)金折扣或者嚴重拖欠，其付出的成本很高。（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點二、短期借款（一）短期借款的種類1.按照利息支付方式不同分（1）收款法借款是在借款到期后向銀行支付利息的計息方法

（2）貼現(xiàn)法借款未到期的票據(jù)向銀行融通資金的一種貸款方式（3）加息法借款分期等額償還貸款時，采用的利息收取方法二、短期借款（一）短期借款的種類2.按有無具備擔(dān)保品分（1）信用借款（2）擔(dān)保借款2.按有無具備擔(dān)保品分（二）短期借款的信用條件1、信用額度信用額度是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保借款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是一種經(jīng)常為大公司使用的正式信用額度。3、補償性余額（二）短期借款的信用條件1、信用額度（三）短期借款籌資的優(yōu)缺點1.主要優(yōu)點（1）短期貸款的取得簡便快捷（2）短期貸款具有彈性（3）短期借款的成本較低2.主要缺點（1）期限短，償債壓力大，財務(wù)風(fēng)險高（2）短期負債籌資的利息成本具有不確定性（三）短期借款籌資的優(yōu)缺點1.主要優(yōu)點三、短期融資券（一）短期融資券的產(chǎn)生和發(fā)展短期融資券，又稱為商業(yè)票據(jù)、短期借據(jù)或商業(yè)本票，它是一種由規(guī)模大、名聲響、信譽卓著的企業(yè)在公開市場上發(fā)行的一種無擔(dān)保本票，是一種新興的籌集短期資金的方式。三、短期融資券（一）短期融資券的產(chǎn)生和發(fā)展（二）短期融資券的種類1.按發(fā)行方式不同分分為間接銷售融資券和直接銷售的融資券。2.按發(fā)行人的不同分分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。3.按發(fā)行和流通范圍不同分分為國內(nèi)融資券和國際融資券。（二）短期融資券的種類1.按發(fā)行方式不同分（三）我國融資券發(fā)行的條件（四）融資券發(fā)行的程序（三）我國融資券發(fā)行的條件（五）短期融資券籌資的優(yōu)缺點1.短期融資券籌資的優(yōu)點（1）短期融資券籌資的成本低。（2）短期融資券籌資能提高企業(yè)信譽。（3）短期融資券籌資可減輕企業(yè)財務(wù)工作量。（4）經(jīng)紀人有時能提供有價值的建議。（五）短期融資券籌資的優(yōu)缺點1.短期融資券籌資的優(yōu)點2.短期融資券籌資的缺點（1）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。（2）在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難時，短期融資券可能難以完成發(fā)行任務(wù)。（3）到期不能償還會帶來相當(dāng)嚴重的后果2.短期融資券籌資的缺點第三節(jié)長期債務(wù)融資一、長期借款長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借入的使用期超過一年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期資金占用的需要。第三節(jié)長期債務(wù)融資一、長期借款（一）長期借款的種類、特征種類:按提供貸款的機構(gòu)分類，可分為政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款。特征：（1）期限長于一年；（2）企業(yè)與銀行之間要簽訂借款合同，合同內(nèi)容含有對借款企業(yè)的具體限制等條款；（3）有規(guī)定的借款利率，可固定，亦可隨基準利率的變動而變動；（4）主要實行分期償還方式，一般每期償還金額相等，當(dāng)然也有采用到期一次償還方式。（一）長期借款的種類、特征（二）長期借款的程序1.提出借款申請2.銀行審批3.簽訂借款臺同4.取得借款5.歸還借款（二）長期借款的程序1.提出借款申請（三）長期借款籌資的優(yōu)點與缺點長期借款的優(yōu)點有：1．融資速度快2．籌資成本低3．借款彈性較大4．具有扛桿作用（三）長期借款籌資的優(yōu)點與缺點長期借款的優(yōu)點有：長期借款的缺點有：1．財務(wù)風(fēng)險比較高2．限制性條款較多3．籌資數(shù)額受限制長期借款的缺點有：二、長期公司債券（一） 債券的基本要素1.面值2.票面利率3.償還期限二、長期公司債券（一） 債券的基本要素（二） 債券的分類1.按債券上是否記名分分為記名債券和無記名債券。2.按能否轉(zhuǎn)換分分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。3.按有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保分分為抵押債券和信用債券。（二） 債券的分類1.按債券上是否記名分4.按照償還方式不同分分為到期一次債券和分期債券。5.按照其他特征分還可分為收益?zhèn)?、附認股權(quán)債券、附屬信用債券等。4.按照償還方式不同分（三）債券的發(fā)行價格（三）債券的發(fā)行價格（四）債券的信用評級標準普爾穆迪解釋AAAAaa信用最高，風(fēng)險最小AAAa高信用級AA中上等信用級BBBBbb中等水平信用BBBb相當(dāng)投機BB投機、信用差CCCCcc極差信用CCCc違約可能性大CC沒有償還能力（四）債券的信用評級標準普爾穆迪解釋AAAAaa信用最高，風(fēng)（五）債券籌資的優(yōu)缺點

債券籌資的優(yōu)點有：1．資金成本較低2．能充分利用財務(wù)扛桿3．可保證公司原有股東對企業(yè)的控制權(quán)4．更具有靈活性（五）債券籌資的優(yōu)缺點

債券籌資的優(yōu)點有：長期債券籌資的缺點有：1．財務(wù)風(fēng)險較高2．限制條款較多3．籌資數(shù)量受限長期債券籌資的缺點有：三、融資租賃（一）租賃的種類及特點1、經(jīng)營租賃2、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的種類及特點（1）直接租賃是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)并支付租金的方式。（2）售后租賃根據(jù)協(xié)議，一個公司將其資產(chǎn)賣給出租人，然后將其租回使用。（3）杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借方三方當(dāng)事人。（二）融資性租賃的形式（1）直接租賃（二）融資性租賃的形式（三）融資租賃租金的計算1.租金的構(gòu)成（1）租賃設(shè)備的購置成本，包括設(shè)備買價、運雜費和途中保險費。（2）預(yù)計設(shè)備的殘值，即設(shè)備租賃期滿時預(yù)計的可變現(xiàn)凈值(它作為租金構(gòu)成的減項)。（3）利息，即出租人為承租人購置設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。（4）租賃手續(xù)費，即出租人辦理租賃設(shè)備的營業(yè)費用、營業(yè)稅金和利潤。（三）融資租賃租金的計算1.租金的構(gòu)成

2.租金的計算

在我國租賃實務(wù)中，租金一般采用平均分攤法與等額年金法來計算。（1）平均分攤法例見教材P121例5-2

2.租金的計算

在我國租賃實務(wù)中，租金一般采用平均分攤法與（2）等額年金法（2）等額年金法某公司采用融資性租賃方式于2006年1月1日從一家租賃公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備價款50000元，租期5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，租賃期間年利率為9％，年手續(xù)費為1％，租金于每年年末等額支付。則公司每年年末應(yīng)支付的租金額為:

某公司采用融資性租賃方式于2006年1月1日從一家租賃公司租為了便于有計劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計劃表?，F(xiàn)根據(jù)上例的有關(guān)資料編制計劃表為了便于有計劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計劃表②即付租金

承租企業(yè)有時可能會與出租公司商定預(yù)付方式采取即付的方式。即付年金現(xiàn)值的計算公式為：

沿用上例資料，若采用即付等額租金方式，則每年年初支付的租金額為：②即付租金（四）融資租賃業(yè)務(wù)的一般程序

1.租賃業(yè)務(wù)準備階段2.提出委托租賃階段3.審查受理階段4.業(yè)務(wù)洽談，簽訂合同階段5.履行合同階段6.租賃物件在租賃期滿后的處理（四）融資租賃業(yè)務(wù)的一般程序1.租賃業(yè)務(wù)準備階段（五）融資租賃的優(yōu)缺點融資租賃的優(yōu)點：1.提高經(jīng)營效率（1）迅速獲得所需資產(chǎn)。（2）限制條款少。2.降低經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險（1）承租人可以免遭租賃資產(chǎn)陳舊過時的風(fēng)險，因為租賃合同中一般規(guī)定由出租人承擔(dān)這種風(fēng)險。（2）破產(chǎn)風(fēng)險降低。3.租賃費用在稅前列支，這給公司帶來一定的節(jié)稅收益。（五）融資租賃的優(yōu)缺點融資租賃的優(yōu)點：融資租賃的缺點：（1）融資租賃的資本成本較高；（2）公司經(jīng)營不景氣時，租金支出將是一項沉重的財務(wù)負擔(dān)；（3）如果租賃合同中規(guī)定承租人不能享有租賃資產(chǎn)的殘值，則這將表現(xiàn)為承租人的一項機會成本融資租賃的缺點：第五章 債務(wù)融資

第一節(jié)債務(wù)融資概述第五章 債務(wù)融資第一節(jié)債務(wù)融資概述一、債務(wù)的特征1．負債是以往或目前已經(jīng)完成的交易而形成的當(dāng)前債務(wù)，凡不屬于以往或目前已經(jīng)完成的交易，而是將來要發(fā)生的交易可能產(chǎn)生的債務(wù)，不能當(dāng)作負債；2．負債是要在將來支付的經(jīng)濟責(zé)任；3．負債是可以確定和估計的金額；4．負債是需要用現(xiàn)金或其他資產(chǎn)支付的確實存在的債務(wù)；5．負債有確切的債權(quán)入和到期日。一、債務(wù)的特征1．負債是以往或目前已經(jīng)完成的交易而形成的當(dāng)前二、企業(yè)債務(wù)融資的必要性

（一）債務(wù)融資是解決企業(yè)資金不足的必不可少的方式（二）良好的社會環(huán)境有利于企業(yè)負債經(jīng)營（三）債務(wù)融資與權(quán)益籌資比較，更具有優(yōu)勢二、企業(yè)債務(wù)融資的必要性

（一）債務(wù)融資是解決企業(yè)資三、企業(yè)債務(wù)的種類按償付期的長短，一般分為短期負債和長期負債（一）短期負債1.應(yīng)付金額當(dāng)前可以肯定的流動負債如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款等2.應(yīng)付金額不可以肯定的流動負債如應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤等。3.應(yīng)付金額需要估計的流動負債如企業(yè)因?qū)嵭小叭睉?yīng)付的修理費用等。（二）長期負債三、企業(yè)債務(wù)的種類按償付期的長短，一般分為短期負債和長期負債第二節(jié)短期債務(wù)融資一、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或延期交貨所形成的企業(yè)與企業(yè)間的信用關(guān)系。（一）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是指買賣雙方發(fā)生商品交易后，賣方允許買方在購貨后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式。按照信用和折扣取得與否，可將這種信用分為免費信用、有代價信用和展期信用。第二節(jié)短期債務(wù)融資一、商業(yè)信用信用折扣含義也稱現(xiàn)金折扣。如“2/10，n/30”

折扣百分比360放棄現(xiàn)金折扣的年成本=××100%（1－折扣百分比）（信用期－折扣期）第五章_債務(wù)融資課件（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。（三）預(yù)收賬款預(yù)收賬款是賣方企業(yè)在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貸款的信用形式。（二）應(yīng)付票據(jù)（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點（1）商業(yè)信用是伴隨商品交易自然產(chǎn)生取得的。（2）商業(yè)信用融資可能不需要成本或成本很低。（3）商業(yè)信用融資具有較大的彈性，能夠隨著購買或銷售規(guī)模的變化而自動地擴張或縮小。2.商業(yè)信用籌資的缺點（1）商業(yè)信用的期限較短，應(yīng)付賬款尤其如此，如果企業(yè)要取得現(xiàn)金折扣，則期限更短。（2）對應(yīng)付方而言，如果放棄現(xiàn)金折扣或者嚴重拖欠，其付出的成本很高。（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點二、短期借款（一）短期借款的種類1.按照利息支付方式不同分（1）收款法借款是在借款到期后向銀行支付利息的計息方法

（2）貼現(xiàn)法借款未到期的票據(jù)向銀行融通資金的一種貸款方式（3）加息法借款分期等額償還貸款時，采用的利息收取方法二、短期借款（一）短期借款的種類2.按有無具備擔(dān)保品分（1）信用借款（2）擔(dān)保借款2.按有無具備擔(dān)保品分（二）短期借款的信用條件1、信用額度信用額度是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保借款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是一種經(jīng)常為大公司使用的正式信用額度。3、補償性余額（二）短期借款的信用條件1、信用額度（三）短期借款籌資的優(yōu)缺點1.主要優(yōu)點（1）短期貸款的取得簡便快捷（2）短期貸款具有彈性（3）短期借款的成本較低2.主要缺點（1）期限短，償債壓力大，財務(wù)風(fēng)險高（2）短期負債籌資的利息成本具有不確定性（三）短期借款籌資的優(yōu)缺點1.主要優(yōu)點三、短期融資券（一）短期融資券的產(chǎn)生和發(fā)展短期融資券，又稱為商業(yè)票據(jù)、短期借據(jù)或商業(yè)本票，它是一種由規(guī)模大、名聲響、信譽卓著的企業(yè)在公開市場上發(fā)行的一種無擔(dān)保本票，是一種新興的籌集短期資金的方式。三、短期融資券（一）短期融資券的產(chǎn)生和發(fā)展（二）短期融資券的種類1.按發(fā)行方式不同分分為間接銷售融資券和直接銷售的融資券。2.按發(fā)行人的不同分分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。3.按發(fā)行和流通范圍不同分分為國內(nèi)融資券和國際融資券。（二）短期融資券的種類1.按發(fā)行方式不同分（三）我國融資券發(fā)行的條件（四）融資券發(fā)行的程序（三）我國融資券發(fā)行的條件（五）短期融資券籌資的優(yōu)缺點1.短期融資券籌資的優(yōu)點（1）短期融資券籌資的成本低。（2）短期融資券籌資能提高企業(yè)信譽。（3）短期融資券籌資可減輕企業(yè)財務(wù)工作量。（4）經(jīng)紀人有時能提供有價值的建議。（五）短期融資券籌資的優(yōu)缺點1.短期融資券籌資的優(yōu)點2.短期融資券籌資的缺點（1）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。（2）在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難時，短期融資券可能難以完成發(fā)行任務(wù)。（3）到期不能償還會帶來相當(dāng)嚴重的后果2.短期融資券籌資的缺點第三節(jié)長期債務(wù)融資一、長期借款長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借入的使用期超過一年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期資金占用的需要。第三節(jié)長期債務(wù)融資一、長期借款（一）長期借款的種類、特征種類:按提供貸款的機構(gòu)分類，可分為政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款。特征：（1）期限長于一年；（2）企業(yè)與銀行之間要簽訂借款合同，合同內(nèi)容含有對借款企業(yè)的具體限制等條款；（3）有規(guī)定的借款利率，可固定，亦可隨基準利率的變動而變動；（4）主要實行分期償還方式，一般每期償還金額相等，當(dāng)然也有采用到期一次償還方式。（一）長期借款的種類、特征（二）長期借款的程序1.提出借款申請2.銀行審批3.簽訂借款臺同4.取得借款5.歸還借款（二）長期借款的程序1.提出借款申請（三）長期借款籌資的優(yōu)點與缺點長期借款的優(yōu)點有：1．融資速度快2．籌資成本低3．借款彈性較大4．具有扛桿作用（三）長期借款籌資的優(yōu)點與缺點長期借款的優(yōu)點有：長期借款的缺點有：1．財務(wù)風(fēng)險比較高2．限制性條款較多3．籌資數(shù)額受限制長期借款的缺點有：二、長期公司債券（一） 債券的基本要素1.面值2.票面利率3.償還期限二、長期公司債券（一） 債券的基本要素（二） 債券的分類1.按債券上是否記名分分為記名債券和無記名債券。2.按能否轉(zhuǎn)換分分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。3.按有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保分分為抵押債券和信用債券。（二） 債券的分類1.按債券上是否記名分4.按照償還方式不同分分為到期一次債券和分期債券。5.按照其他特征分還可分為收益?zhèn)?、附認股權(quán)債券、附屬信用債券等。4.按照償還方式不同分（三）債券的發(fā)行價格（三）債券的發(fā)行價格（四）債券的信用評級標準普爾穆迪解釋AAAAaa信用最高，風(fēng)險最小AAAa高信用級AA中上等信用級BBBBbb中等水平信用BBBb相當(dāng)投機BB投機、信用差CCCCcc極差信用CCCc違約可能性大CC沒有償還能力（四）債券的信用評級標準普爾穆迪解釋AAAAaa信用最高，風(fēng)（五）債券籌資的優(yōu)缺點

債券籌資的優(yōu)點有：1．資金成本較低2．能充分利用財務(wù)扛桿3．可保證公司原有股東對企業(yè)的控制權(quán)4．更具有靈活性（五）債券籌資的優(yōu)缺點

債券籌資的優(yōu)點有：長期債券籌資的缺點有：1．財務(wù)風(fēng)險較高2．限制條款較多3．籌資數(shù)量受限長期債券籌資的缺點有：三、融資租賃（一）租賃的種類及特點1、經(jīng)營租賃2、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的種類及特點（1）直接租賃是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)并支付租金的方式。（2）售后租賃根據(jù)協(xié)議，一個公司將其資產(chǎn)賣給出租人，然后將其租回使用。（3）杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借方三方當(dāng)事人。（二）融資性租賃的形式（1）直接租賃（二）融資性租賃的形式（三）融資租賃租金的計算1.租金的構(gòu)成（1）租賃設(shè)備的購置成本，包括設(shè)備買價、運雜費和途中保險費。（2）預(yù)計設(shè)備的殘值，即設(shè)備租賃期滿時預(yù)計的可變現(xiàn)凈值(它作為租金構(gòu)成的減項)。（3）利息，即出租人為承租人購置設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。（4）租賃手續(xù)費，即出租人辦理租賃設(shè)備的營業(yè)費用、