普通高等教育“十一五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材信息經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章信息與委托－代理關(guān)系大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!5信息與委托－代理關(guān)系教學(xué)目標(biāo)理解委托-代理理論的基本分析框架了解信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同的基本原理理解道德風(fēng)險(xiǎn)理論的基本原理理解逆向選擇的形成機(jī)理及其解決方式大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!1、委托－代理關(guān)系的概念一般的委托－代理關(guān)系泛指在任何一種涉及不對(duì)稱信息的交易（合同、協(xié)議）中參與者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。掌握信息多、處于信息優(yōu)勢(shì)的一方稱為代理人，掌握信息少、處于信息劣勢(shì)的一方稱為委托人。簡(jiǎn)單的說，“知情者”是代理人，“不知情者”是委托人。也就是說，只要在建立或簽訂合同前后，市場(chǎng)參加者雙方掌握的信息不對(duì)稱，這種經(jīng)濟(jì)關(guān)系都可以被認(rèn)為屬于委托－代理關(guān)系。5.1委托－代理理論概述

5信息與委托－代理關(guān)系5.1.1委托－代理關(guān)系大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!１.委托－代理關(guān)系模型中的變量代理人的產(chǎn)出y；代理人在工作過程中的行動(dòng)a；不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀性事件n。

這三個(gè)變量之間的關(guān)系是按照一定順序發(fā)生作用的。

a

y

n

5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.2委托－代理的基本模型大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!(1)委托人和代理人得益之和最優(yōu)：

y-C(a)=a+n-C(a)E(y-C(a))=E(a+n-C(a))=a-C(a)

最優(yōu)行動(dòng):C′(a*)=15信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.2委托－代理的基本模型3.代理人的最優(yōu)行動(dòng)

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!3.代理人的最優(yōu)行動(dòng)

（２）委托人的得益最優(yōu)（在滿足代理人最低限度的報(bào)酬水平的前提下）代理人最低報(bào)酬水平：h對(duì)于代理人：w-C(a)≥h對(duì)于委托人：E(w)-C(a)＝h委托人期望得益：E(y)-E(w)=a-C(a)-h最優(yōu)行動(dòng)：C′(a*)=15信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.2委托－代理的基本模型大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!如何使企業(yè)利潤(rùn)最大化?

股東希望經(jīng)理能夠做出使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到最大化的決定。經(jīng)理們真正關(guān)心的是自己的物質(zhì)福利,而這些不僅僅取決于公司的利潤(rùn),還與其他因素諸如經(jīng)理的未來前途有關(guān),即便如此,股東們?nèi)匀幌Ｍ灦ㄒ粋€(gè)能夠激勵(lì)經(jīng)理最大化公司利潤(rùn)的合同。5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.3委托－代理理論的應(yīng)用：股東與經(jīng)理大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!

是否存在有效的工具能夠把經(jīng)理的激勵(lì)與股東們的利益結(jié)合在一起？

5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.3委托－代理理論的應(yīng)用：股東與經(jīng)理2.兼并是指新的股東購(gòu)買足以控制一個(gè)企業(yè)的股票。如果該企業(yè)沒有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，那么對(duì)于以低價(jià)購(gòu)買該公司控股權(quán)的新股東來說，就有獲利的機(jī)會(huì)，而股價(jià)低正是企業(yè)利潤(rùn)低的反映。新的股東可能會(huì)解雇企業(yè)原有的懶散經(jīng)理，這種有可能被解雇的壓力就會(huì)使經(jīng)理們有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的激勵(lì)。大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!5.2.1合同模型的基本設(shè)定1.合同模型代理人努力工作（a=1),偷懶或不努力(a=0)。工作給代理人帶來的負(fù)效用相當(dāng)于數(shù)量為C(a)貨幣損失，且有：C(1)=k>0,C(0)=0,即選擇偷懶的代理人損失為零。(0<P(L)<P(H)<1,D(H)>D(L))5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!1.合同模型假設(shè)委托人風(fēng)險(xiǎn)中性，效用為支付了代理人工資（W）之后的所有剩余。假設(shè)代理人風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,效用取決于他所得到的工資扣除了努力成本之后的凈的貨幣額，效用函數(shù)U(W-C(a)),U′>0，U′′<0。當(dāng)付出努力時(shí)，代理人的效用為U(W-K),偷懶時(shí)代理人效用為U(W)。保留效用U(0)=U(W(0))。5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!2.對(duì)稱信息下的合同設(shè)定（1）可行的合同：委托人要讓這份合同能被代理人接受并且讓代理人付出特定的努力。在對(duì)稱信息下,代理人的努力程度可觀察。委托人讓代理人感到努力好于偷懶是毫無困難的，委托人所要考慮的只是讓代理人至少獲得最起碼的保留效用。參與約束：P(H)U(W(H)-K)+(1-P(H))U(W(L)-K)≥U(0)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!2.對(duì)稱信息下的合同設(shè)定構(gòu)造拉格朗日函數(shù)得到最優(yōu)化問題的一階條件：

U′(W*(H)-K)=1/JU′(W*(L)-K)=1/JJ為參與約束的拉格朗日乘子，W*(H)與W*(L)分別是針對(duì)高低兩種產(chǎn)出水平的最優(yōu)工資水平。得：U′(W*(H)-K)=U′(W*(L)-K)>0得:W*(H)=W*(L)=W*=W(0)+K5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!3.不對(duì)稱信息下的合同設(shè)定（代理人風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避）(2)最優(yōu)合同的特征(圖為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的代理人的效用函數(shù))E(U)BU(W-K)

U(0)AC

0W(L)W(0)+KE(W)W(H)W5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!3.不對(duì)稱信息下的合同設(shè)定（代理人風(fēng)險(xiǎn)中性）(2)最優(yōu)合同的特征（圖為風(fēng)險(xiǎn)中性的代理人的效用函數(shù)）E(U)BU(W-K)U(0)AC

0W(L)W(0)+KW(H)W5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!委托人的凈利潤(rùn)為：高能力代理人：R(q(H))-xq(H)低能力代理人：R(q(L))-yq(L)利潤(rùn)最大化的一階條件：R′(q*(H))=xR′(q*(L))=y得：q*(H)>q*(L),高能力代理人生產(chǎn)較高的產(chǎn)量。5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.2

對(duì)稱信息下的最優(yōu)激勵(lì)合同大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!(2.1)與(2.3)不會(huì)同時(shí)成立大于號(hào)，即上述兩式中會(huì)有一個(gè)約束起作用,(2.2)和(2.4)也會(huì)有一個(gè)約束起作用。由x<y,(2.1),(2.4)可得：

W(H)-xq(H)≥W(L)-xq(L)>W(L)-yq(L)≥0所以,(2.1)足以保證(2.3)成立，所以高產(chǎn)出代理人的激勵(lì)相容約束起作用。所以，W(H)-xq(H)＝W(L)-xq(L)(2.5)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.2不對(duì)稱信息下的最優(yōu)激勵(lì)合同大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!利潤(rùn)最大化的一階條件：

R′(q#(H))=x

R′(q#(L))=y+(1-p)/p(y-x)

得：R′(q#(H))=R′(q*(H)),而R′(q#(L))>R′(q*(L))得：q#(H)=q*(H),q#(L)<q*(L)即與對(duì)稱信息相比，在不對(duì)稱信息情況下委托人對(duì)高能力代理人的產(chǎn)量要求沒有變化，但要求低能力代理人生產(chǎn)低于帕累托最優(yōu)水平的產(chǎn)量。5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.2不對(duì)稱信息下的最優(yōu)激勵(lì)合同大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!道德風(fēng)險(xiǎn)問題并不只限于保險(xiǎn)業(yè)，它涉及到存在契約或合同的其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在交易雙方簽約后，當(dāng)委托人的利益取決于代理人的行動(dòng)時(shí)，委托人的利益實(shí)現(xiàn)就有可能面臨著“道德風(fēng)險(xiǎn)”，委托人不能肯定代理人是否故意或有積極性去實(shí)現(xiàn)委托人的利益。研究道德風(fēng)險(xiǎn)問題，對(duì)處理好在經(jīng)濟(jì)改革中的各種關(guān)系有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.1道德風(fēng)險(xiǎn)

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當(dāng)企業(yè)不能完全監(jiān)督工人的行為時(shí)，工資構(gòu)成工人偷懶被發(fā)現(xiàn)而被解雇的機(jī)會(huì)成本。工資越高，機(jī)會(huì)成本越大。因此，較高的工資有利于減少工人偷懶的傾向性。另一方面，在激勵(lì)工資模型下討論監(jiān)督力度問題，我們發(fā)現(xiàn)代理人的邊際生產(chǎn)率越高，監(jiān)督帶來的邊際收益越高，委托人監(jiān)督的積極性也越高；代理人努力的邊際成本越高，任何給定激勵(lì)下的努力供給越低，且代理人的最優(yōu)激勵(lì)也越低，監(jiān)督的邊際收益也越低，委托人監(jiān)督的積極性自然也越低；此外，監(jiān)督越困難，監(jiān)督的邊際成本越高，委托人監(jiān)督的積極性也越低。

5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.2不同工資條件下的最優(yōu)監(jiān)督問題

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!這個(gè)模型同樣可以為所謂的“高薪養(yǎng)廉”問題提供經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋。顯然，政府官員的權(quán)力越大，濫用職權(quán)的額外收入就越高，其工資也應(yīng)該提高，否則，他就會(huì)濫用權(quán)力尋求更多收益的機(jī)會(huì)。在這種情況下，政府可以采取以下幾種辦法約束官員的腐敗行為：一是提高工資，二是增加懲罰，三是加強(qiáng)監(jiān)督提高。由于政府工作的特殊性，無法向企業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)相對(duì)有效的監(jiān)督，即監(jiān)督的成本是很高的。因此，最有效的辦法是提高政府官員的工資。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.2不同工資條件下的最優(yōu)監(jiān)督問題

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!在委托—代理模型中，委托人和代理人的身份是給定的，問題是委托人不能觀測(cè)到代理人的行為，在此不得不讓代理人承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)以激勵(lì)其努力工作。尤其是，如果代理人是風(fēng)險(xiǎn)中性的，最優(yōu)合同意味著代理人應(yīng)該是惟一的剩余索取者，委托人只要滿足于得到固定的收入就夠了。從嚴(yán)格意義上講，此時(shí)代理人已變成了事實(shí)上的委托人，因?yàn)槲腥酥允俏腥耸且驗(yàn)樗仨殞?duì)代理人的行為后果承擔(dān)責(zé)任。制度設(shè)計(jì)的一個(gè)基本問題是：在一個(gè)組織中，誰應(yīng)該是委托人?誰應(yīng)該是代理人？或者說，委托權(quán)應(yīng)該如何在組織的不同成員之間進(jìn)行分配。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.3團(tuán)隊(duì)的最優(yōu)委托權(quán)安排大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!在標(biāo)準(zhǔn)的委托—代理理論中，經(jīng)營(yíng)者是委托人，而工人是代理人。但問題是，為什么經(jīng)營(yíng)者是委托人，而工人是代理人呢?這就涉及企業(yè)內(nèi)部最優(yōu)委托權(quán)安排問題。如果這個(gè)問題獲得解決，也就說明了團(tuán)隊(duì)的最優(yōu)委托權(quán)安排問題。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.3團(tuán)隊(duì)的最優(yōu)委托權(quán)安排大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!

逆向選擇是在簽訂合同之前，委托人不知道代理人的類型，也就是說，代理人已經(jīng)掌握某些委托人不了解的信息，而這些信息可能對(duì)委托人是不利的。處于信息優(yōu)勢(shì)的代理人可能采取有利于自己的行動(dòng)，而委托人則由于信息劣勢(shì)而處于對(duì)己不利的選擇位置上。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.1非對(duì)稱信息與逆向選擇：一般性分析大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!

在信貸市場(chǎng)上也存在逆向選擇，并且這種逆向選擇將導(dǎo)致信貸配給。信貸配給是信貸市場(chǎng)上的一種現(xiàn)象。信貸配給主要是指如下兩種情況：一是在所有的貸款申請(qǐng)人中部分人獲得貸款，另一部分人被拒絕，被拒絕的申請(qǐng)人即使愿意支付更高的利息也不能獲得貸款；二是申請(qǐng)人的借款要求只能部分地得到滿足。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.2信貸市場(chǎng)上的逆向選擇問題大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!1.信號(hào)傳遞的含義解決逆向選擇問題有兩種方法：一種是信號(hào)傳遞；第二種是信息甄別。信號(hào)傳遞是指具有信息優(yōu)勢(shì)的一方向具有信息劣勢(shì)的一方提供信號(hào)。信號(hào)可以是某些信息，也可以是某些具體行動(dòng)。信息甄別是指由處于信息劣勢(shì)的一方首先給出區(qū)分信息優(yōu)勢(shì)方類型的不同合同條款，信息優(yōu)勢(shì)一方通過選擇與自己的類型相符合的合同來揭示自己的私人信息，從而使得帕累托改進(jìn)實(shí)現(xiàn)。5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5信息與委托－代理關(guān)系5.4.3信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!

2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞

（1）信號(hào)傳遞的基本原理假設(shè)勞動(dòng)力市場(chǎng)上存在兩種類型的勞動(dòng)者，即高能力勞動(dòng)者H和低能力勞動(dòng)者L。接受教育的成本與能力成反比，所以假設(shè)高能力勞動(dòng)者H接受教育的成本為C(H)＝1低能力勞動(dòng)者L接受教育的成本C(L)＝3。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3

信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞

（1）信號(hào)傳遞的基本原理第二種情況是指在信息不對(duì)稱的情況下，雇主不能觀察到雇員的能力，但可以根據(jù)雇員的受教育程度來支付給雇員工資。假設(shè)雇主規(guī)定如果雇員接受教育，則支付工資w＝3，那么H型勞動(dòng)者的收益為：p(H)＝w(H)-C(H)＝3－1＝2L型勞動(dòng)者的收益為：p(L)＝w(L)-C(L)＝3－3＝05信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3

信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞（2）信號(hào)傳遞的分離均衡分離均衡就是指在均衡狀態(tài)下，不同類型的勞動(dòng)者所選擇的可被觀察到的最優(yōu)水平是不同的，因而委托人可以通過最優(yōu)水平來區(qū)別不同類型的勞動(dòng)者。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3

信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞（2）信號(hào)傳遞的分離均衡在不完全信息且無信號(hào)傳遞的情況下，雇主無法觀察到雇員的能力，雇主只能按照勞動(dòng)力的平均生產(chǎn)效率提供工資，即支付給每個(gè)雇員同樣的工資。這時(shí)工資W由所有雇員的生產(chǎn)能力的加權(quán)平均來決定：W＝(L)×q＋(H)×(1－q)＝q＋2（1－q）＝2－q5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3

信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞（2）信號(hào)傳遞的分離均衡雇主需要找出一個(gè)特定的教育程度e*。所有教育水平大于e*的雇員都是高能力H型勞動(dòng)者，小于e*的雇員都是低能力L型勞動(dòng)者，即當(dāng)雇主觀察到一個(gè)雇員的受教育程度e<e*時(shí)，就支付W＝1的工資，反之，如果e>e*就會(huì)認(rèn)為該雇員屬于H型，就支付W＝2的工資。

5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3

信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞（2）信號(hào)傳遞的分離均衡對(duì)于L型勞動(dòng)者：如果他接受較高的教育，即e>e*>1時(shí)，L型勞動(dòng)者會(huì)得到2的工資，其凈收益為2－e<1；如果他選擇接受較低的教育，即e<e*時(shí)，L型勞動(dòng)者會(huì)獲得1的工資，凈收益為1－e<1。如果他選擇不接受教育，收益就是工資1。所以，對(duì)于L型勞動(dòng)者的最優(yōu)選擇就是不接受教育，這時(shí)能夠獲得最大收益15信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3

信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞（3）信號(hào)傳遞的混同均衡所謂混同均衡就是指在均衡狀態(tài)下，不同類型的勞動(dòng)者所選擇的可被觀察到的最優(yōu)水平是相同的，因而委托人不能通過該最優(yōu)水平來區(qū)分不同類型的勞動(dòng)者。在勞動(dòng)力市場(chǎng)的模型中，混同均衡是指所有的勞動(dòng)力選擇相同的受教育程度的一種均衡狀態(tài)。這時(shí)雇主難以憑借受教育水平來區(qū)分兩類勞動(dòng)力，只能按照平均生產(chǎn)效率來提供工資。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3

信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!1．簡(jiǎn)述委托-代理理論的基本內(nèi)容。2．試比較信息對(duì)稱和不對(duì)稱情況下最優(yōu)激勵(lì)合同的相同及不同點(diǎn)。3．簡(jiǎn)述舊車市場(chǎng)模型。4．簡(jiǎn)述信號(hào)傳遞的主要原理。5．請(qǐng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解釋“高薪養(yǎng)廉”。5信息與委托－代理關(guān)系思考與練習(xí)大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!２.構(gòu)成委托－代理問題的基本條件（1）委托人和代理人是兩個(gè)相互獨(dú)立的利益主體，雙方都以自身效用最大化為追求目標(biāo)。（2）委托人和代理人都面臨不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。（3）委托人和代理人之間信息（代理人選擇的行動(dòng)）不對(duì)稱，代理人的信息優(yōu)勢(shì)可能影響委托人的利益。5.1.1委托－代理關(guān)系5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!生產(chǎn)函數(shù)：y=a+n代理人報(bào)酬：w(y)=s+by委托人得益：m=y-w風(fēng)險(xiǎn)中立：E(u(x))=u(E(x))委托人的得益預(yù)期：E(y-w)=E(y)-E(w)代理人得益：w-C(a)代理人得益預(yù)期：E(w-C(a))=E(w)-C(a)5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.2委托－代理的基本模型

2.委托－代理關(guān)系模型大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!

5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.2委托－代理的基本模型產(chǎn)出E(y)=aC(a)C′(a*)=10a*a大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!3.代理人的最優(yōu)行動(dòng)（3）代理人的得益最優(yōu)（在保證委托人的最低限度的福利水平的前提下）委托人最低得益要求：u對(duì)于委托人：y-w≥u對(duì)于代理人：E(y)-E(w)=u代理人預(yù)期得益：

E(w)-C(a)=E(y)-u-C(a)=a-u-C(a)最優(yōu)行動(dòng)：C′(a*)=15信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.2委托－代理的基本模型大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!

是否存在有效的工具能夠把經(jīng)理的激勵(lì)與股東們的利益結(jié)合在一起？

1.股票選擇權(quán)是股東給經(jīng)理的一種承諾，允許后者在一定的時(shí)間間隔后購(gòu)買公司一定數(shù)量的股票，而股票價(jià)格則固定在給予承諾時(shí)的價(jià)格水平。這樣，經(jīng)理們就有了使公司股票的價(jià)格在這段時(shí)間間隔內(nèi)有最大升幅的強(qiáng)大激勵(lì)，而這通常會(huì)使公司的利潤(rùn)達(dá)到最大。5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.3委托－代理理論的應(yīng)用：股東與經(jīng)理

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!5信息與委托－代理關(guān)系5.1委托－代理理論概述

5.1.3委托－代理理論的應(yīng)用：股東與經(jīng)理綜上所述，股東們關(guān)心的是公司利潤(rùn)最大化，而經(jīng)理除了考慮企業(yè)的利潤(rùn)，更關(guān)心的是自己的福利和收益，這兩者并不完全統(tǒng)一。經(jīng)理們可以通過編造虛假數(shù)據(jù)，尋找客觀理由蒙騙股東、推脫自己的責(zé)任。

而股東們又不能完全依據(jù)企業(yè)的效益支付經(jīng)理的薪酬，因?yàn)楫吘惯€有許多不確定的因素在影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，經(jīng)理們更不愿意完全暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中。所以給予管理層相應(yīng)份額的股票，將經(jīng)理的利益與股東的利益結(jié)合在一起，就不失為明智的選擇。大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!1.合同模型(圖為代理人不同產(chǎn)出水平的概率分布)

努力程度a=1a=0產(chǎn)出水平高產(chǎn)出（D(H))P(H)P(L)低產(chǎn)出（D(L))1-P(H)1-P(L)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!1.合同模型前提:（1)代理人努力要比不努力好，即代理人努力的情況下社會(huì)的凈產(chǎn)出水平較高[P(H)D(H)+(1-P(H))D(L)-K]-[P(L)D(H)+(1-P(L))D(L)]>0（2)代理人在本企業(yè)里努力工作要比讓他獲得其他的外部機(jī)會(huì)好。在完全信息條件下：

P(H)D(H)+(1-P(H))D(L)-K>W(0)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!2.對(duì)稱信息下的合同設(shè)定（2）最優(yōu)合同的特征在對(duì)稱信息下，委托人提供的工資只要讓付出努力的代理人滿足參與約束即可：

P(H)U(W(H)-K)+(1-P(H))U(W(L)-K)=U(0)

風(fēng)險(xiǎn)中性的委托人最大化自己的期望利潤(rùn)：

maxP(H)(D(H)-W(H))+(1-P(H))(D(L)-W(L))s.t.P(H)U(W(H)-K)+(1-P(H))U(W(L)-K)=U(0)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!3.不對(duì)稱信息下的合同設(shè)定（代理人風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避）（1）可行的合同不對(duì)稱信息下,代理人的努力程度不可觀察。委托人需要通過特定的工資合同來使代理人意識(shí)到努力要好于偷懶。可行的工資合同必須使代理人自愿的付出努力，即代理人努力時(shí)的效用至少不少于偷懶時(shí)的效用：激勵(lì)相容約束：P(H)U(W(H)-K)+(1-P(H))U(W(L)-K)≥P(L)U(W(H))+(1-P(L))U(W(L))參與約束：

P(H)U(W(H)-K)+(1-P(H))U(W(L)-K)≥U(0)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!3.不對(duì)稱信息下的合同設(shè)定（代理人風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避）(2)最優(yōu)合同的特征①在不對(duì)稱信息情況下,為了激勵(lì)代理人付出努力,委托人必須對(duì)高產(chǎn)出支付高工資(W(H)>W(L))。②無論信息是否對(duì)稱，代理人獲得的效用都是U(0)。③對(duì)稱信息解帕累托優(yōu)于不對(duì)稱信息解。④不對(duì)稱信息下委托人可能放棄激勵(lì)代理人努力。5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.1合同模型的基本設(shè)定大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!委托人的收益是產(chǎn)量q的函數(shù),用R(q)表示，且有R′>0,R′′<0,R(0)=0。高產(chǎn)出代理人的生產(chǎn)成本為C(H)=xq,效用為U(H)=W(H)-xq。低產(chǎn)出代理人的生產(chǎn)成本為C(L)=yq,效用為U(L)=W(L)-yq。(x<y)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.2對(duì)稱信息下的最優(yōu)激勵(lì)合同大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!委托人要使高能力代理人選擇產(chǎn)量q(H)且得到工資W(H)時(shí)的效用高于選擇產(chǎn)量q(L)且得到工資W(L)時(shí)的效用，對(duì)于低能力代理人情況則剛好相反。激勵(lì)相容約束：對(duì)于高能力W(H)-xq(H)≥W(L)-xq(L)(2.1)對(duì)于低能力W(L)-yq(L)≥W(H)-yq(H)(2.2)參與約束：

W(H)-xq(H)≥0(2.3)5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.2不對(duì)稱信息下的最優(yōu)激勵(lì)合同大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!低能力代理人不會(huì)試圖偽裝成高能力代理人，所以(2.2)約束并不起作用，這樣(2.4)的等號(hào)約束起作用。即：W(L)-yq(L)=0(2.6)所以,將(2.5)和(2.6)代入委托人凈利潤(rùn)最大化目標(biāo)之中得：

maxp[R(q(L))-yq(L)]+(1-p)[R(q(H))-(xq(H)+yq(L)-xq(L))]5信息與委托－代理關(guān)系5.2信息對(duì)稱及不對(duì)稱情況下的最優(yōu)激勵(lì)合同5.2.2不對(duì)稱信息下的最優(yōu)激勵(lì)合同大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!一般地，當(dāng)交易雙方簽約后，如果代理人的行動(dòng)選擇會(huì)影響到委托人的利益，而代理人選擇了什么行動(dòng)委托人又不知道，委托人利益的實(shí)現(xiàn)就有可能面臨“道德風(fēng)險(xiǎn)”。道德風(fēng)險(xiǎn)是指代理人在使其自身效用最大化的同時(shí)損害委托人利益的行為，而代理人并不承擔(dān)他們行為的全部后果的現(xiàn)象。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.1道德風(fēng)險(xiǎn)

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!存在委托代理關(guān)系就無法避免監(jiān)督問題，事實(shí)上，在非對(duì)稱信息的情況下，委托人對(duì)代理人信息的了解程度可以由委托人自己選擇。比如說，通過雇傭監(jiān)工或花更多的時(shí)間和精力，委托人可以在一定程度上更多的了解代理人的信息。從而加強(qiáng)對(duì)代理人的激勵(lì)和監(jiān)督。但信息的獲取又是有成本的，于是，委托人面臨著選擇最優(yōu)監(jiān)督力度的問題。

5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.2不同工資條件下的最優(yōu)監(jiān)督問題

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!令A(yù)為給定工人偷懶的情況下企業(yè)發(fā)現(xiàn)人偷懶的概率。如果工人選擇不偷懶，工資多。如果工人選擇偷懶，發(fā)現(xiàn)后將被開除，只能得到保留工資，總效用降低；如果偷懶不被發(fā)現(xiàn)，將得到更高工資，總效用為最大。其實(shí)企業(yè)不可能對(duì)工人實(shí)行完全的監(jiān)督，即A＜1，為了使工人努力工作，企業(yè)支付給工人的工資就必須大于工人的保留工資。工人的監(jiān)督越困難，即A越小，企業(yè)需要支付的工資就越高；如果監(jiān)督完全沒有，任何工資都無法使工人工作。因此，工人工資中包含企業(yè)對(duì)工人的籠絡(luò)資金，對(duì)工人的監(jiān)督越困難，企業(yè)要支付的籠絡(luò)資金就越高。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.2不同工資條件下的最優(yōu)監(jiān)督問題

大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，所謂“團(tuán)隊(duì)”(Team)指的就是一組獨(dú)立地選擇各自的努力水平，創(chuàng)造一個(gè)共同產(chǎn)出的代理人。在團(tuán)隊(duì)中，每個(gè)代理人對(duì)產(chǎn)出的邊際貢獻(xiàn)依賴于其他代理人的努力是不能夠獨(dú)立觀測(cè)的。阿爾欽和德姆塞茨(1972)認(rèn)為，團(tuán)隊(duì)工作將導(dǎo)致個(gè)人的偷懶行為。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.3團(tuán)隊(duì)的最優(yōu)委托權(quán)安排大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!在標(biāo)準(zhǔn)的委托—代理理論中，信息不對(duì)稱只是單方面的：只有代理人存在私人信息?，F(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)組織或其他組織一般都具有團(tuán)隊(duì)工作的特點(diǎn)，在團(tuán)隊(duì)工作中，信息的不對(duì)稱對(duì)于委托人和代理人都是相互的，產(chǎn)出是所有團(tuán)隊(duì)成員共同努力的結(jié)果，但沒有任何成員對(duì)其他成員的行為有完全的知識(shí)。以企業(yè)為例，企業(yè)中不僅有直接生產(chǎn)者—工人，而且還有制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的經(jīng)營(yíng)者；不僅經(jīng)營(yíng)者不能完全觀測(cè)工人的行為，工人更不容易觀測(cè)到經(jīng)營(yíng)者的行為。5信息與委托－代理關(guān)系5.3道德風(fēng)險(xiǎn)與最優(yōu)監(jiān)督和團(tuán)隊(duì)問題5.3.3團(tuán)隊(duì)的最優(yōu)委托權(quán)安排大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!道德風(fēng)險(xiǎn)問題存在于非對(duì)稱信息發(fā)生在合同之后，而逆向選擇總是存在于非對(duì)稱信息發(fā)生在合同之前。在道德風(fēng)險(xiǎn)理論中，委托人在簽訂合同時(shí)知道代理人的類型，但簽訂合同后不能觀察到代理人的行動(dòng)，因此，委托人的問題是設(shè)計(jì)一個(gè)最優(yōu)的激勵(lì)機(jī)制使代理人選擇委托人所希望的行動(dòng)。但是，在逆向選擇理論中，委托人在簽訂合同時(shí)不知道代理人的類型，問題是選擇什么樣的合同來獲得代理人的私人信念。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!盡管目前人們還沒有找到一種有效解決逆向選擇的方法，但是，逆向選擇的概念對(duì)于認(rèn)識(shí)和解釋經(jīng)濟(jì)行為中的許多現(xiàn)象是非常有力的。例如，在一般消費(fèi)品市場(chǎng)上，某些消費(fèi)者具有明顯的購(gòu)買高價(jià)格商品的偏好。因?yàn)檫@些消費(fèi)者認(rèn)為低價(jià)格的賣主不會(huì)銷售高質(zhì)量商品，而在高價(jià)格的商品中一般將包含高質(zhì)量商品，因此，消費(fèi)者為了使自身逆向選擇的范圍縮小，往往選擇購(gòu)買高價(jià)格的商品。但是，這種偏好也可能進(jìn)一步刺激賣主將較低質(zhì)量的商品作為高質(zhì)量商品來出售。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.1非對(duì)稱信息與逆向選擇：一般性分析大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!由于借款人方面存在的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為，信貸配給可以作為一種長(zhǎng)期均衡現(xiàn)象存在。一般來說，銀行的期望收益取決于兩個(gè)因素：貸款利率和借款人還款的概率。因此，銀行不僅關(guān)心利率水平，而且關(guān)心貸款的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)銀行不能觀察借款人的投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，提高利率會(huì)使低風(fēng)險(xiǎn)的借款人退出市場(chǎng)，這是—種逆向選擇行為，或者使借款人選擇更高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，這是一種道德風(fēng)險(xiǎn)行為。逆向選擇行為將導(dǎo)致信貸市場(chǎng)的低效率，甚至導(dǎo)致信貸市場(chǎng)消失；道德風(fēng)險(xiǎn)行為將使銀行放款的平均風(fēng)險(xiǎn)上升。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.2信貸市場(chǎng)上的逆向選擇問題大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞勞動(dòng)力市場(chǎng)信號(hào)模型是斯彭思(MichaelSpence)于1974年提出來的，其主要研究的是信息不對(duì)稱及一個(gè)人接受教育的程度在勞動(dòng)力市場(chǎng)上的作用。5信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信號(hào)傳遞5.4.3信號(hào)傳遞大學(xué)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典課件5信息與委托代理關(guān)系共65頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!

2.勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信號(hào)傳遞

（1）信號(hào)傳遞的基本原理種情況是在信息完全的情況下，即雇主知道雇員的能力高低，那么雇主也就能夠根據(jù)雇員的能力高低相應(yīng)的支付給雇員工資，那么：W(L)＝1，W(H)＝35信息與委托－代理關(guān)系5.4逆向選擇與信