保險資金的運用及風(fēng)險管理目錄TOC\o"1-3"\h\u116261引言 1150241.1研究背景 1307141.2研究意義 1296261.3研究內(nèi)容 1319571.4研究方法 1263362文獻綜述 1269692.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 1281762.2國外研究現(xiàn)狀 245383我國保險資金投資運用現(xiàn)狀分析 2201554我國保險資金投資運用中存在的問題 2100934.1保險資金投資配置的結(jié)構(gòu)失調(diào)嚴重 259264.2保險資金較低收益率 281254.3保險資金期限錯配突出 3284535保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性分析 3133375.1創(chuàng)業(yè)投資基金的現(xiàn)狀和發(fā)展前景分析 3162965.2保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的必要性及可行性 3291615.2.1保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的必要性 3286185.2.2保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性分析 3158476我國保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的管理 4110746.1保險企業(yè)需設(shè)立專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金部門 439126.2設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金投資策略組合 413786.3培養(yǎng)專業(yè)團隊，提高風(fēng)險管理技術(shù)水平 423706.4完善利益分配和基金退出機制 494807結(jié)束語 53505參考文獻： 5致謝 6

保險資金的運用及風(fēng)險管理摘要：隨著資本市場的持續(xù)高速增長，保險公司的平均利潤率正在逐步下降。在大趨勢下，巨額保險資金的使用越來越多，但實際情況是保險資金的投資回報率低，投資渠道狹窄，保守。監(jiān)管機構(gòu)繼續(xù)放寬投資限制，鼓勵保險公司在對投資比例進行大規(guī)模監(jiān)管的前提下進行風(fēng)險投資，為初創(chuàng)企業(yè)和小微企業(yè)提供融資，同時提高保險公司的資金利用率和收益。本文分析了國內(nèi)外保險基金投資的現(xiàn)狀和創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展前景，提出了目前保險基金投資風(fēng)險基金的可行性和保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的策略。關(guān)鍵詞：保險資金；創(chuàng)業(yè)投資基金；風(fēng)險防控1引言1.1研究背景2014年12月15日，中國保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布了《關(guān)于保險基金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》，稱今后，保險機構(gòu)將利用創(chuàng)業(yè)投資基金平臺提供將近小型和微型企業(yè)2000億元。這是為了確保保險資金集中于支持技術(shù)型企業(yè)，小型和微型企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。截至2018年12月底，相關(guān)保險機構(gòu)通過股票，股權(quán)投資計劃和項目資產(chǎn)支持該計劃，為小微型企業(yè)提供了超過800億元的資金。1.2研究意義保險基金進入創(chuàng)業(yè)投資基金領(lǐng)域，參與創(chuàng)業(yè)投資基金的投資，為保險基金的發(fā)展開辟了新的前景，這不僅對保險資金運用而且對我國創(chuàng)業(yè)投資基金市場以及高新技術(shù)的發(fā)展都具有廣闊和深遠的意義。一方面，創(chuàng)業(yè)投資基金的高收益及長期性有利于改善保險公司資產(chǎn)負債不匹配的局面，提高保險資金使用回報率有利于確保保險公司的償付能力；另外，創(chuàng)業(yè)投資基金作為風(fēng)險投資，也為解決保險公司利差損問題提供了積極有效的途徑。另一方面，保險資金作為資本市場上重要的機構(gòu)投資者，進入創(chuàng)業(yè)投資基金領(lǐng)域后，可以為風(fēng)險投資行業(yè)提供大量資金，解決了風(fēng)險投資融資的難點，并促進了中國的風(fēng)險投資的發(fā)展和進步，讓新興科技產(chǎn)業(yè)在一定程度上獲得了發(fā)展。1.3研究內(nèi)容本文主要從四個部分進行撰寫，第一部分闡述我國保險資金投資現(xiàn)狀，第二部分闡述我國保險資金投資運用中存在的問題，第三部分主要是對我國保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性進行分析，第四部分是找出我國保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的對策。1.4研究方法本文采用“文獻分析法”，通過分析國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀來總結(jié)當前保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的現(xiàn)狀。2文獻綜述2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀目前國內(nèi)關(guān)于保險基金風(fēng)險投資的研究多集中于對保險基金進行風(fēng)險投資的可行性和必要性分析，而對保險基金進行風(fēng)險投資的風(fēng)險規(guī)避和模式選擇較少。在研究保險資金進入風(fēng)險投資的可行性和必要性時，顧乃華在《保險資金與風(fēng)險投資的應(yīng)用》一文中研究了保險資金介入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的可行性，指出:保險資金介入風(fēng)險投資領(lǐng)域之所以可行，是因為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有高增長性和風(fēng)險投資機構(gòu)及高新技術(shù)企業(yè)管理機構(gòu)的有效性。粟芳在《對我國保險資金涉足創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的設(shè)想》一文中，本文研究了保險資金運用于風(fēng)險投資的必要性和可行性。在必要性方面，筆者認為風(fēng)險投資可以解決保險資金使用效率低下的緊迫問題，提高保險資金的盈利能力；它可以解決我國風(fēng)險投資行業(yè)資金短缺的緊迫問題，促進我國高新技術(shù)的發(fā)展。重視產(chǎn)業(yè)投資可以有效規(guī)避證券業(yè)的泡沫，促進經(jīng)濟的健康發(fā)展。在可行性方面，作者認為風(fēng)險投資行業(yè)在中國已經(jīng)發(fā)展起來，并取得了一定的經(jīng)驗；保險資金間接進入證券市場的規(guī)定為保險公司提供了培訓(xùn)機會，為保險公司進入風(fēng)險投資領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。保險公司的經(jīng)營特點和風(fēng)險意識為保險資金進入風(fēng)險投資領(lǐng)域提供了安全保障。徐高林在《我國保險資金可嘗試創(chuàng)業(yè)投資》一文中，指出在國內(nèi)長期持續(xù)的低利率環(huán)境下，固定收益資產(chǎn)增加投資收益的空間很小，因此嘗試投資于各類高風(fēng)險資產(chǎn)以獲得高收益成為一種自然的選擇。風(fēng)險投資作為一種金融工具，具有滿足保險資金特別是壽險資金需求的特點。2.2國外研究現(xiàn)狀風(fēng)險投資界普遍認為，1946年美國馬薩諸塞州波士頓研發(fā)公司的成立標志著風(fēng)險投資真正專業(yè)化、制度化的開始，也是風(fēng)險投資發(fā)展史上的一個重要里程碑。美國國會于1958年通過了《小企業(yè)投資公司法》，該法案創(chuàng)立了一個新的風(fēng)險投資組織——小企業(yè)投資公司。這些公司享受稅收優(yōu)惠和政府貸款。Brander等以2000-2008年期間獲得風(fēng)險投資的28800多家跨國公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行研究，結(jié)果顯示政府風(fēng)險投資介入程度和受資企業(yè)績效間呈“倒U型”關(guān)系，政府干預(yù)必須適度。3保險資金投資運用現(xiàn)狀分析2018年全年，保險行業(yè)原保險保費收40234.81億元，同比增長20.49%。保險業(yè)總資產(chǎn)首次突破20萬億元，達到201591.47億元，較年初增長22.57%，是2014年的9088億大幅增長10倍多。2019年保險資金運用余額183314.43億元，較年初增長22.49%，占保險總資產(chǎn)的94.64%。保險資產(chǎn)配置具有以下特點：一是固定收益資產(chǎn)繼續(xù)保持主導(dǎo)地位。國債、業(yè)金融債和企業(yè)債等各類債券余額41661.53億元，在投資資產(chǎn)中占比39.27%;銀行存款31310.53億元，占比29.34%;兩者合計占比69.27%;二是權(quán)益類資產(chǎn)保持穩(wěn)定。股票投資和投資證券基金21305.67億元，占比14.06%;三是其他另類投資增長較快。長期股權(quán)投資、投資性不動產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃等產(chǎn)品24196.41億元，三者合計26.67%。中國保險資金的投資使用主要占銀行和債券的近80％，近年來其他投資的比重持續(xù)增加，去年達到最高點26.67%，投資基金和股票的整體比重受到了資本市場的影響。4我國保險資金投資運用中存在的問題4.1保險資金投資配置的結(jié)構(gòu)失調(diào)嚴重盡管中國的保險基金投資法規(guī)日益放寬，投資渠道逐漸增多，但保險基金投資分配的結(jié)構(gòu)性失衡仍很明顯，這反映在這樣一個事實，即近80%的資金投資于風(fēng)險相對較低的固定收益資產(chǎn)，保險資金的管理意圖被嚴重扭曲，但對安全的重視卻忽略了通貨膨脹時代保險資金的嚴重貶值，投資收入非常低，保險資金分配不平衡，使保險資金運作效率低下。相比之與美國保險資金投資股市比例在10%-20%，澳洲30%-40%,在中國，投資回報率較高的證券基金的比例不到10%，尤其是風(fēng)險投資，因為渠道剛剛推出，還處于測試階段。近年來，中國也逐漸重視低收益保險基金的使用，逐步放寬投資限制，優(yōu)化保險基金分配結(jié)構(gòu)，開辟不同的保險基金測試渠道。當然，這將需要對保險基金進行更有效的風(fēng)險管理。4.2保險資金較低收益率由于中國保險業(yè)的發(fā)展仍處于快速增長時期，各大保險公司高度重視并專注于承保業(yè)務(wù)，而保險資金的運用經(jīng)常沒有得到相應(yīng)的重視，在近幾年來保險機構(gòu)逐漸對龐大保險資金的運用重視起來。目前，我國保險資金的投資收益率保本線3%，實際上保險資金收益率需要達到7%以上，才能實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展，相對于西方發(fā)達國家的保險資金年收益率8%-12%，我國已經(jīng)相當落后。2003年至2007年，中國保險資金投資收益率上升至12.17%，達到較高水平，這也是中國資本收益率最高的時期。然后是2008年的全球金融危機，中國保險基金的投資回報率也下降了543%，令人吃驚，然后又恢復(fù)了。從2009年到2012年，也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，從2012年到2014年，雖有所回升，但趨于持平。至2018年達到次高水平，但距離8%的目標還有一定距離，保險企業(yè)的經(jīng)營壓力逐漸增大。這一趨勢是由于我國較早限制保險資金的使用，逐步開放和受到資本市場的影響，投資結(jié)構(gòu)失衡的改善和風(fēng)險管理的改善應(yīng)繼續(xù)提高收益。4.3保險資金期限錯配突出中國保險公司的承保收入溢價實際上構(gòu)成了保險公司的負債。保險公司債務(wù)管理的特殊性實際上要求保險基金的投資應(yīng)在條款和規(guī)模上動態(tài)匹配，以滿足不同條款的付款要求。近80%的保險金來自人壽保險，只有20%來自財產(chǎn)保險，保費收入是人壽保險和財產(chǎn)保險公司的主要來源。其中人壽保險的特點是保險期限長，安全性高。因此，壽險公司在進行長期投資和房地產(chǎn)投資方面處于有利地位。由于保險期短，財產(chǎn)保險大多期限為一年。這一特點導(dǎo)致財產(chǎn)保險公司的保險資金用于更多流動性投資產(chǎn)品，這些產(chǎn)品適合股票投資和銀行間借貸。但是，現(xiàn)實情況是，中國保險基金投資到期錯配嚴重，主要是由于長期投資收益率不穩(wěn)定，加上缺乏中長期項目，導(dǎo)致保險基金傾向于短期投資產(chǎn)品。投資結(jié)構(gòu)混亂，制約保險資金健康運行。5保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性分析5.1創(chuàng)業(yè)投資基金的現(xiàn)狀和發(fā)展前景分析創(chuàng)業(yè)投資基金是一種投資方式，它的意思就是創(chuàng)業(yè)投資公司投資股權(quán)，然后將投資用于成熟或相對成熟的風(fēng)險投資公司，這些公司主要通過股權(quán)資本轉(zhuǎn)移從股權(quán)資本中獲得收益。與普通公司投資不同，風(fēng)險資本不僅投資資本，而且利用投資機構(gòu)的長期積累的經(jīng)驗，知識和信息網(wǎng)絡(luò)來幫助公司經(jīng)理更好地經(jīng)營自己的業(yè)務(wù)。因此，創(chuàng)業(yè)投資公司是在企業(yè)成長和孵化階段為其提供資金的公司。2005年是中國風(fēng)險投資基金歷史上的一個轉(zhuǎn)折點。在2005年11月的時候，國家發(fā)改委和其他10個部委聯(lián)合發(fā)布了《風(fēng)險投資企業(yè)管理暫行辦法》，創(chuàng)業(yè)投資公司的組建和設(shè)立首次受到明確監(jiān)管，同時允許政府設(shè)立風(fēng)險投資基金，它被用來指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資公司的投資行為，并作為創(chuàng)業(yè)投資公司發(fā)展的典范。2009年，深圳證券交易所正式啟動了創(chuàng)業(yè)板市場，創(chuàng)業(yè)板市場已有10年的歷史，為創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)投資退出時的資本增值開辟了新的途徑。2011年國家發(fā)展和改革委員會出臺了《關(guān)于進一步規(guī)范試點地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作的通知》和《關(guān)于促進股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》進一步推進其發(fā)展。2010年中國創(chuàng)業(yè)投資公司的平均退出收益率是10.77倍，2011年降至9.16倍。截至2018年，中國創(chuàng)業(yè)投資公司的退出收益率已達到11.23倍，8年間走出了谷底形態(tài)。2008年、2012年和2013年，創(chuàng)業(yè)投資有所下降，但近年來迅速增長?？梢钥闯?，2005年中國的風(fēng)險投資公司數(shù)量僅為487家，而2018年10月為2449家，增幅達402.87%;相應(yīng)的，創(chuàng)業(yè)投資的總資本管理也從2005年的1105.7億元增加到2473.83億元,2018年增加約165.73%,表明中國對風(fēng)險投資的熱情沒有減少,有關(guān)機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)投資的前景非常樂觀。5.2保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的必要性及可行性5.2.1保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的必要性一方面，由于我國險資運用的效率低下，局限于無風(fēng)險的傳統(tǒng)型投資，投資結(jié)構(gòu)嚴重鈍化，導(dǎo)致涉及人民福社的數(shù)量龐大的保險資金持續(xù)處于低收益的無形損失中創(chuàng)業(yè)投資在我國越來越受政府重視，它的發(fā)展也越來越受到社會的重視。平均退出收益率在10倍左右，投資回報效應(yīng)明顯。為了規(guī)避風(fēng)險投資的巨大風(fēng)險，保險資產(chǎn)可以投資于創(chuàng)業(yè)投資基金，選擇一個好的創(chuàng)業(yè)投資基金經(jīng)理，實現(xiàn)有效的風(fēng)險分散，獲得高比例的超額收益。另一方面，中國的創(chuàng)業(yè)投資項目的發(fā)展非常緩慢，并且難以通過銀行和其他渠道進行融資，同事，中國的創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量巨大，因此非常有必要整合資金以支持發(fā)展。持續(xù)提供資金，促進中國高科技和高度創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)雙方的雙贏局面。5.2.2保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性分析2014年12月15日，國家保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布了《關(guān)于保險基金投資風(fēng)險投資基金問題的意見》，保險基金投資于風(fēng)險資本基金，主要投資于普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和其他風(fēng)險資本權(quán)利，創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)該是在成長初期的啟動階段，或者是已經(jīng)進入成長初期但尚未具備成長能力的行業(yè)成熟的發(fā)展模式。確保保險資金專注于支持技術(shù)型企業(yè)，小型和微型企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。在中國排名前十的風(fēng)險投資機構(gòu)中，有八家是中國本土的風(fēng)險投資公司，這為中國的保險基金提供了一個投資風(fēng)險投資項目的良好平臺。其中，實力更強的公司是阿里資本，它依靠阿里巴巴強大的企業(yè)平臺具有充分的發(fā)展?jié)摿?。中國的保險基金投資于風(fēng)險投資基金的目標可以是選擇具有財務(wù)實力和風(fēng)險投資項目經(jīng)驗的國內(nèi)公司進行合作，并選擇優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資項目。同時，由于國內(nèi)風(fēng)險管理技術(shù)和風(fēng)險管理能力的不斷提高，風(fēng)險評估機構(gòu)變得越來越專業(yè)和權(quán)威。同時，外部環(huán)境，如較早建立的試點風(fēng)險基金試點基金，為風(fēng)險資本的風(fēng)險資本設(shè)置了安全墊，保險資本的投資風(fēng)險資本勢在必行。6我國保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的對策6.1保險企業(yè)需設(shè)立專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金部門由于創(chuàng)業(yè)投資固有的高風(fēng)險特性，保險公司必須將創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)投資業(yè)務(wù)區(qū)分開來，并在資本運營方面獨立運作。保險公司必須將創(chuàng)業(yè)投資基金分配的資金與其他普通投資基金隔離開來并進行分配。創(chuàng)業(yè)投資基金的資金不能從普通投資基金池中轉(zhuǎn)移。同時，保險公司應(yīng)設(shè)立專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資部門，專門評估和投資于創(chuàng)業(yè)投資基金，并嚴格限制資金分配，以免擴大風(fēng)險。同時，嚴格建立投資風(fēng)險反饋機制，避免創(chuàng)業(yè)資本風(fēng)險及時滲透到其他一般業(yè)務(wù)領(lǐng)域。6.2設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金投資策略組合保險公司可以通過各種方式投資于創(chuàng)業(yè)投資基金，以分散風(fēng)險并提高收益。特別是，他們可以通過風(fēng)險投資基金模型的投資組合，在不同的階段選擇他們的投資組合，投資工具組合的使用以及分段投資來建立創(chuàng)業(yè)資本基金投資策略組合。選擇由不同基金經(jīng)理發(fā)行的風(fēng)險投資基金進行證券投資。其目的是根據(jù)不同風(fēng)險投資基金經(jīng)理的風(fēng)格，分配保險公司最喜歡的投資組合。該投資組合允許分享風(fēng)險投資行業(yè)的平均回報。與此同時，該投資組合避免了僅投資于風(fēng)險資本基金的非系統(tǒng)性風(fēng)險。證券投資的各個階段的選擇。保險公司可以靈活分配資金，投資于不同階段的初創(chuàng)企業(yè)。在項目的種子階段和啟動階段，風(fēng)險較高。風(fēng)險偏好類型可以增加分配比例。風(fēng)險規(guī)避類型可以針對風(fēng)險較小的階段，例如成長階段，擴張期和增加成熟期的資金分配，并通過在不同階段分配風(fēng)險來減少風(fēng)險的擴張。證券投資的選擇。除投資于風(fēng)險投資基金的保險公司外，某些關(guān)聯(lián)應(yīng)收款項、可轉(zhuǎn)換債券、普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、認股權(quán)證、期權(quán)等也可配置為不同的組合。查找最佳組合配置。選擇期限分批投資。這種方法類似于基金的固定投資。通過對創(chuàng)業(yè)投資基金投資項目在不同時間點進行分批投資，歷史時期的成本得以平均分配，從而在一定程度上降低了投資的風(fēng)險成本。這種組合產(chǎn)生了穩(wěn)定的回報。6.3培養(yǎng)專業(yè)團隊，提高風(fēng)險管理技術(shù)水平積極利用專業(yè)的風(fēng)險投資團隊，建立強大的投資研究團隊。根據(jù)中國現(xiàn)有風(fēng)險投資基金的特點和風(fēng)險投資項目的類型，進行風(fēng)險篩選，并選擇合適的投資類型。同時，積極培養(yǎng)團隊風(fēng)險管理的技術(shù)水平，利用國外不同的衍生金融工具、風(fēng)險管理技術(shù)和經(jīng)驗，以及中國風(fēng)險資本的特點，培養(yǎng)高水平的風(fēng)險管理人才。6.4完善利益分配和基金退出機制風(fēng)險資本也稱為風(fēng)險資本。其高風(fēng)險特征還導(dǎo)致早期損失。因此，公共當局應(yīng)制訂和補充一系列有利的政策，例如稅收和利潤分配，以適應(yīng)風(fēng)險資本公司的發(fā)展。根據(jù)國外風(fēng)險投資，風(fēng)險投資項目的實際獲利期一般在成立后的5至7年之間，因此及時退出尤為重要。因此，風(fēng)險投資基金應(yīng)在相對合適的時間撤出以保持投資收益。提高投資效率，完善風(fēng)險投資基金的退出機制，建立健全的退出方式，如減少上市和股權(quán)轉(zhuǎn)移。當然，在安排風(fēng)險投資基金退出時，此時的風(fēng)險已經(jīng)很小，可以積極鼓勵私人資本參與下一項投資，實現(xiàn)互利共贏。為風(fēng)險投資創(chuàng)造有利的環(huán)境。7結(jié)束語因此，我們必須客觀正確地認識到創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險，并繼續(xù)采取有效措施加強監(jiān)管，以防止保險公司在巨額利益的刺激下在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域投入大量資金，從而嚴重損害保險資金的安全性。本文分析了我國保險資金投資的現(xiàn)狀和存在的投資問題，分析了保險資金投資于創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性，并提出了我國保險資金投資于創(chuàng)業(yè)投資基金的對策。資金提供一些參考。參考文獻：[1]葉穎剛.保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性[J].中國保險,2019(11):36-41.[2]劉利.新形勢下保險資金股權(quán)投資風(fēng)險管控的思考[J].成都行政學(xué)院學(xué)報,2019(02):48-53.[3].建立完善國資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)市場化運作機制[J].新理財(政府理財),2019(08):10.[4]朱婉紅.風(fēng)險管理視角下保險資金投資策略[J].經(jīng)貿(mào)實踐,2018(14):174.[5]張光芝.我國創(chuàng)業(yè)投資基金運作中存在的相關(guān)問題研究[J].商訊,2019(34):82+90.[6]謝智賢.我國創(chuàng)業(yè)投資支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的力度及其增進策略研究[D].杭州電子科技大學(xué),2019.[7]方磊.政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金投資效率研究[D].天津師范大學(xué),2019.[8]王雷廷.保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)狀、問題及相關(guān)建議[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2019(12):112-114.[9]張晨.中國人壽保險資金投資組合優(yōu)化研究[D].西北大學(xué),2019.[10]張瑩瑩.河北省創(chu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