1建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)

（第三版）2一、編制《方法和參數(shù)》（第三版）的背景

1、是2004年《國務院關于投資體制改革的決定》的一個配套文件；

2、社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的必然要求；

3、借鑒了世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和英國財政部等機構發(fā)布的經(jīng)濟評價指導手冊和研究成果，表明了市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟評價工作仍是必要的，并且仍然項目前期工作中的一項重要工作；

4、適應我國會計制度改革和財政稅收制度改革的需要。

3二、《方法與參數(shù)》（第三版）解讀

《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版）（以下簡稱《方法與參數(shù)》）包括《關于建設項目經(jīng)濟評價工作的若干規(guī)定》、《建設項目經(jīng)濟評價方法》和《建設項目經(jīng)濟評價參數(shù)》三個文件。它已由國家發(fā)改委和建設部于2006年7月3日以發(fā)改投資[2006]1325號文批準發(fā)布，要求在開展投資建設項目經(jīng)濟評價工作中使用，這是我國投資建設、工程咨詢和工程建設領域里的一件大事。

1、《方法與參數(shù)》是2004年《國務院關于投資體制改革的決定》的一個配套文件，更是對“社會主義市場經(jīng)濟條件下經(jīng)濟評價工作已無必要”錯誤觀點的矯正。

41）《國務院關于投資體制改革的決定》規(guī)定，對于政府投資項目實行審批制，對于企業(yè)不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制，以貫徹“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的基本原則，落實企業(yè)投資自主權。投資決策權的下放，增強了企業(yè)投資決策的謹慎程度，甚至導致一些企業(yè)無所適從，迫切需要相關指導性文件。

2）《方法與參數(shù)》借鑒了世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和英國財政部等機構發(fā)布的經(jīng)濟評價指導手冊和研究成果，表明了市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟評價工作仍是必要的，并且仍然項目前期工作中的一項重要工作。52、細化并補充了財務費用流和效益流的識別和估算方法

強調項目目標市場的有效需求分析是項目經(jīng)濟評價的重要組成部分，特別指出費用效益估算具有很強的行業(yè)特性，各行業(yè)應針對本行業(yè)特點進行估算，進一步表明經(jīng)濟評價工作應按需而取。同時，注意到投資主體多元化和資本市場逐步形成的條件下，資金來源多渠道，但融資風險可能增加，特別突出融資主體和融資方案的選擇，以選擇合適的資金結構，確保資金來源的可靠性。3、財務分析較之以前有很大調整：

—1)

明確指出了不同類型項目的財務分析內容可以不同，繼續(xù)表明經(jīng)濟評價工作應按需而取，并分別對經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目的財務分析內容做了明確規(guī)定。62)

明確指出財務分析包括了融資前分析和融資后分析兩個層次，指出融資前分析為考慮融資方案前的項目現(xiàn)金流量分析，分析項目自身的盈利能力，考查項目是否具有投資價值；融資后分析是在通過融資前分析的檢驗后，考慮融資方案，分析項目的生存能力、項目投資人的盈利能力等。3)

引入了“項目投資現(xiàn)金流量表”代替“全投資財務現(xiàn)金流量表”，并在該表引入了“調整所得稅”項，以實現(xiàn)項目投資現(xiàn)金流量分析排除融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計合理性的初衷。74)

對于償債能力分析，弱化了“資產(chǎn)負債率”，償債能力指標不再使用借款償還期，引入了更能明確表明項目償債能力的“償債備付率”和“利息備付率”指標。5)

以“利潤與利潤分配表”替換了“損益表”，在該表中列入了“息稅前利潤”、“息稅前折舊攤銷利潤”，用于計算“調整所得稅”，“利息備付率”和“償債備付率”。6)

針對非營利性項目特點，補充了財務生存能力分析內容和方法，完善后的“財務計劃現(xiàn)金流量表”，用于項目的財務生存能力分析。7)

依據(jù)財政部《關于<公司法>施行后有關企業(yè)財務處理問題的通知》(財企[2006]67號)，在財務報表中刪除了“公益金”項目。84、針對部分項目效果難于或不能貨幣化，或貨幣化的效果不是項目目標的主體的實際情況，在經(jīng)濟評價中引入了“費用效果分析”。5、不確定性分析與風險分析，包括盈虧平衡分析、敏感性分析和風險分析等增加了敏感度系數(shù)和臨界點兩個指標。6、增加了“區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析”，從區(qū)域或國家層面考慮項目對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟的影響，尤其是對財政收支的影響。9

7、提出項目不確定性因素和風險因素對項目方案必選的影響，要求項目決策時不能只考慮效益，而應兼顧風險。

8、針對改擴建項目，指出項目融資主體和盈利主體可能不一致的實際要求對此類項目作經(jīng)濟評價應分為項目層次與企業(yè)層次分別進行財務分析，以確實分清項目的經(jīng)濟合理性。

109、重新測定了部分參數(shù)，同時明確指出參數(shù)起著基準和參考的作用——即對政府投資項目起基準判據(jù)作用，對企業(yè)投資項目起著參考作用。綜上所述，《方法與參數(shù)》既總結了國內投資建設項目經(jīng)濟評價的經(jīng)驗，又與國際投資建設項目經(jīng)濟評價做法接軌，既有繼承，又有創(chuàng)新，使原有的經(jīng)濟評價方法與參數(shù)體系更加完善，它內容全面、理論嚴謹、方法科學、簡便易行，有利實施，指導性更強，能滿足各類建設項目經(jīng)濟評價工作的需要。11《建設項項目經(jīng)經(jīng)濟評評價方方法》1、總則則2、財務務效益益與費費用估估算★財務效效益是指項項目實實施后后所獲獲得的的營業(yè)收入。注意：對于適適用于于增值值稅的的經(jīng)營性性項目，，除營營業(yè)收收入外外，其其可得得到的的增值值稅返返還也也應作作為補補貼收收入計計入財財務效效益；；對于非經(jīng)營營性項目，，財務務效益益應包包括可可能獲獲得的的各種種補貼貼收入入。補貼收收入也也要繳繳納所所得稅稅。補貼收收入包包括：：國家定定額補補貼、、先征征后返返的增增殖稅稅、其其他屬屬于財財政扶扶持的的補貼貼等。★費用主要指指：投投資、、成本本費用用和稅稅金。。12★財務分分析步步驟：融資資前分分析和和融資資后分分析。。第一，，融資資前分分析：首先，，估算算營業(yè)收收入、、建設設投資資；然后經(jīng)營成成本和和流動動資金金。以此為為基礎礎，考考察項項目計計算期期內現(xiàn)金流流入和和流出出，編編制項目投投資現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表，計算投投資內部收收益率率和凈凈現(xiàn)值值等指標標，分分析投投資總總獲利利能力力，是前期期初步步?jīng)Q策策的重重要依依據(jù)。?！铐椖拷ㄗh書階段可只進行行融資前分析調整所得稅：息稅前利潤（（EBIT）×所得稅率息稅前利潤（（EBIT）：建設期利息占占總投資比例例不大時，一一般按利潤表表中的數(shù)值為為基礎131415融資后分析：建設期利息—折舊及攤消——總成本費用。。進行項目盈利能力力（收益率、凈凈現(xiàn)值、投資資回收期、總總投資收益率率資本金收益益率）、償債能力（利息備付率率、償債備付付率和資產(chǎn)負負債率）和財務生存能力力（財務計劃現(xiàn)現(xiàn)金流量表，，計算凈現(xiàn)金金流量和累計計盈余資金））分析，判斷斷項目在融資資條件下的可可行性。16171819★項目總投資＝建設投資＋建設期利息息＋流動資金金★建設投資估算算建設投資工程費用工程建設其他費用預備費建筑工程費＋設備購置費＋安裝工程費基本預備費和漲價預備費20按照費用歸集集方式，建設設投資可按概算法或形成資產(chǎn)法分類。具體可可根據(jù)涉及項項目各階段對對投資精度、、行業(yè)特點和和相關規(guī)定，，選用相應的的估算辦法。。212223建設期利息，，指按照籌資資方案計算的的項目建設期期內發(fā)生借款款的資本化利利息注意何時停止止資本化明確其他融資資費用，原則則上應單獨計計算流動資金和鋪鋪底流動資金金流動資金系指指項目投產(chǎn)后后為維持生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營所必須須長期占用的的周轉金，不不包括運營中中需要的臨時時性營運資金金鋪底流動資金金是指在全部部流動資金中中，按照國家家有關規(guī)定必必須由企業(yè)自自己準備的部部分，目前要要求為全部流流動資金的30％流動資金＝流流動資產(chǎn)－流流動負債流動資產(chǎn)＝應應收帳款＋預付帳款＋存貨＋現(xiàn)金金流動負債＝應應付帳款＋預收帳款24★總成本包括固固定成本和可可變成本固定成本包括：折舊、、攤銷、修理理費、工資及及福利（不含含計件工資））和其他費用用可變成本包括：外購原原材料、燃料料及動力費和和計件工資等等。經(jīng)營成本：是項目經(jīng)濟評評價中所使用用的特定概念，作為項項目運營期的的主要現(xiàn)金流流出。同時，項目運運營期間發(fā)生生設備、設施施等更新，作作為維持運營投資資費用，計入現(xiàn)金流出。25經(jīng)營成本人工工資及福利費其他費用外購原材料、燃料動力費修理費263、資金來源與與融資方案項目資金構成成：（1）項目資本金金（權益資金金）（2）債務性資金金☆要注意二者比比例的合理性性項目資金來源源：按照融資資主體的特點點進行選擇（1）資本金既有法人融資資項目的新增增資本金：原原有股東增資資擴股、吸收收新股東、發(fā)發(fā)行股票、政政府投資等新設法人融資資項目的資本本金：股東直直接投資、發(fā)發(fā)行股票、政政府投資等27（2）債務資金：：商業(yè)銀行貸款款、政策性銀銀行貸款、外外國政府貸款款、國際金融融組織貸款、、出口信貸、、銀團貸款、、企業(yè)債券、、國際債券、、融資租賃等渠道和方式式。優(yōu)先股股票在在項目評價中中應視為項目目資本金可轉換債券在在項目評價中中應視為項目目債務資金融資方案確定定時要進行資金的可靠性和合理理性分析4、財務分析（1）盈利能力分分析：項目投資財務務內部收益率率和財務凈現(xiàn)現(xiàn)值、投資回回收期、項目資本金財財務內部收益益率和財務凈凈現(xiàn)值、總投投資收益率、、項目資本金金凈利潤（融融資后）等28計算財務內部部收益率和凈凈現(xiàn)值時，公公式中t的起點為“0”或“1”，都可以，《第三版》采用“1”。表示從第1期末開始，只只要理解為起起點為“0”點就行。（2）償債能力分分析：指標：利息備付率（（ICR）、償債備付付率（DSCR）、資產(chǎn)負債債率（LOAR）取消了“借款款償還期”指指標項目分析中，，在長期債務務還清后，可可不再計算資資產(chǎn)負債率29（3）財務生存能能力分析通過財務計劃劃現(xiàn)金流量表表（二版的資資金來源與運運用表）進行行分析——強調經(jīng)營活動動的現(xiàn)金流量量分析——考察凈現(xiàn)金流流量和累計盈盈余資金——與債務償還相相結合對于非經(jīng)營項項目來講，財財務生存能力力分析尤其重重要?！婕叭粘＿\營營的維持，及及其相關政策策建議、可能能性、合理性性。其中：沒有營業(yè)收入入的非經(jīng)營項項目：不進行行盈利能力分分析有營業(yè)收收入的項目區(qū)區(qū)別對待3031325、經(jīng)濟費用效效益分析（1）適用項目類類型①必須做經(jīng)經(jīng)濟費用效益益分析項目經(jīng)經(jīng)濟學學角度——具有壟斷特征征的項目(電力/通訊/有線電視等)；——產(chǎn)出具有公共共產(chǎn)品特征的的項目（道路路交通/供水等）；——外部效果明顯顯的項目（污污水處理廠/鐵路等）；——資源開發(fā)項目目（森林旅游游等）；——涉及國家經(jīng)濟濟安全的項目目（原油/煤炭/采礦/電力等）；——受過度行政干干預的項目。。一般政府投資資的審批類項項目應做經(jīng)濟濟費用效益分分析33②必須做經(jīng)濟費費用效益分析析項目：管理理角度——政府投資項目目；——政府各類專項項建設基金——利用國際金融融組織和外國國政府貸款，，需要政府擔擔保的項目；；——非政府投資建建設的涉及國國家經(jīng)濟安全全、影響環(huán)境境資源、公共共利益、可能能出現(xiàn)壟斷、、涉及整體布布局等公共性性問題，需要要政府核準的的項目。34（2）經(jīng)濟費用與與效益估算原原則★財務分析的局局限性★從經(jīng)濟學的觀觀點看費用與與效益——對社會內部和和外部的貢獻獻——對社會內部和和外部的耗費費★計算原則：——經(jīng)濟機會成本本——消費者支付意意愿——實際價值——接受補償?shù)囊庖庠福ū景嬖鲈黾樱?5影子價格的確確定1、應能真實反反映項目投入入物和產(chǎn)出物物真實經(jīng)濟價價值的計算價價格。2、外貿貨物和和非外貿貨物物（發(fā)展中國國家，經(jīng)濟體體系尚未完成成工業(yè)化過程程，國際和國國內市場融合合尚需時日））3、投入與產(chǎn)出出的影子價格格中流轉稅的的處理原則（流轉稅包括：：增值稅、消消費稅、營業(yè)業(yè)稅、關稅等）按照機會成本本確定影子價價格，不含流流轉稅按照支付意愿愿確定影子價價格，含流轉轉稅具體來講：⑴對于產(chǎn)出品：：增加供給滿足足國內市場供供應的，按支支付意愿確定定；頂替原原有市場供應應的，按照機機會成本確定定。⑵對于投入物物：用新增供應來來滿足項目的的，按機會成成本；擠占原有用戶戶需求來滿足足項目的，按按支付意愿。。36⑶不能確定投入入物或產(chǎn)出物物是增加還是是擠占（頂替替）時，簡化化處理：產(chǎn)出的影子價價格一般包含含實際繳納流流轉稅；投入入的影子價格格一般不含實實際繳納的流流轉稅。可外貿貨物：：出口產(chǎn)出的影影子價格（出出廠價）=離岸價×影子匯率-出口費用進口投入的影影子價格（到到廠價）=到岸價×影子匯率+進口費用4、特殊投入物物影子價格確確定：（1）影子工資人力資源投入入的影子價格格=勞動力機會成成本+新增資源消耗耗37勞動力機會成成本是擬建項目占占用的人力資資源由于在本本項目使用而而不能再用于于其他地方或或享受閑暇時時間而被迫放放棄的價值。。根據(jù)下列原則則進行分析確確定：第一，過去受受雇于別處，，由于本項目目的實施而轉轉移過來的人人員，其影子子工資應是放棄過去就業(yè)業(yè)機會的工資資（含工資性性福利）及支支付的稅金之之和；第二，對于自自愿失業(yè)人員員，其影子工工資應是本項目的使用用所支付的稅稅后凈工資額額；第三，非自愿愿失業(yè)人員，，其影子工資資應反映他們們?yōu)榱斯ぷ鞫艞壭蓍e愿愿意接受的最最低工資金額額，其數(shù)值應低于本項目目的使用所支支付的稅后凈凈工資并大于于支付的最低低生活保障收收入。38（2）土地根據(jù)土地用途途的機會成本本原則或消費費者支付意愿愿的原則計算算其影子價格格。①生產(chǎn)性用地地，包括農(nóng)業(yè)業(yè)、林業(yè)、牧牧業(yè)、漁業(yè)以以及其他生產(chǎn)產(chǎn)性用地：土地的經(jīng)濟成成本＝土地機機會成本＋新新增資源消耗耗其中:土地平整等開開發(fā)成本計入入工程建設成成本中,經(jīng)濟成本中不不再重復估算算。土地機會成本本計算應按以以下要求進行行:——政府公開招標標取得的國有有土地出讓使使用權，以及及通過市場交交易取得的已已出讓國有土土地使用權，，應按市場交交39易價格計算影影子價格；——非正常市場交交易取得的，，應分析價格格優(yōu)惠或扭曲曲，參照當?shù)氐卣５氖袌鼋灰變r格格，調整或類比比計算影子價價格；——無法通過正常常市場交易價價類比確定時時，應采用收益現(xiàn)值法或以土地開發(fā)成本本+開發(fā)投資應得得收益確定；40——土地用途受到到規(guī)劃許可等等的限制，應應具體分析對對待；——農(nóng)村土地：機會成本=耕地補償費+青苗補償費新增資源消耗耗=地上建筑物補補償費+安置補償費——征地管理費、、耕地占用稅稅、耕地開墾墾費、土地管管理費、土地地開發(fā)費視為為轉移支付。②非生產(chǎn)性性用地,如住宅、休閑閑用地等，應應按照支付意愿的原則，根據(jù)據(jù)市場交易價價格測算其影影子價格。41在財務分析基基礎上進行經(jīng)經(jīng)濟費用效益益流量的識別別和計算，基基本步驟如下下:l)剔除財務現(xiàn)金金流量中的通通貨膨脹因素素，得到以實實價表示的財財務現(xiàn)金流量量;2)剔除運營期財財務現(xiàn)金流量量中不反映真真實資源流量量變動狀況的的轉移支付因素;3)用影子價格和和影子匯率調調整建設投資各項組成，并并剔除其費用用中的轉移支支付項目;4)調整流動資金，將流動資產(chǎn)產(chǎn)和流動負債債中不反映實實際資源耗費費的有關現(xiàn)金、應收、、應付、預收收、預付款項項，從流動資金金中剔除;425)調整經(jīng)營費用，用影子價價格調整主主要原材料、燃燃料及動力力費用、工工資及福利利費等;6)調整營業(yè)收入，對于具有有市場價格格的產(chǎn)出物物，以市場場價格為基基礎計算其其影子價格格;對于沒有市市場價格的的產(chǎn)出效果果，以支付付意愿或接接受補償意意愿的原則則計算其影影子價格;7)對于可貨幣幣化的外部部效果，應應將貨幣化化的外部效效果計入經(jīng)經(jīng)濟效益費費用流量;對于難以進進行貨幣化化的外部效效果，應盡盡可能地采采用其他量量綱進行量量化。難以以量化的，，進行定性性描述，以以全面反映映項目的產(chǎn)產(chǎn)出效果。。43經(jīng)濟費用效效益分析指指標：經(jīng)濟凈現(xiàn)值值（ENPV）經(jīng)濟內部收收益率（RIRR）經(jīng)濟濟效效益益費費用用比比（RBC）：：計計算算期期內內的的項項目目；；效效益益流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值/費用用流流量量現(xiàn)現(xiàn)值值，，RBC大于于1，表表明明項項目目資資源源配配置置的的經(jīng)經(jīng)濟濟效效率率可可以以被被接接受受。。4445466不確確定定性性分分析析與與風風險險分分析析6.1不確確定定性性分分析析包括括：：盈盈虧虧平平衡衡分分析析和和敏敏感感性性分分析析。。盈虧虧平平衡衡分分析析是指指通通過過計計算算項項目目達達產(chǎn)產(chǎn)年年的的盈盈虧虧平平衡衡點點（（BEP），，分分析析項項目目成成本本與與收收入入的的平平衡衡關關系系。。僅僅用用于于財財務務分分析析。。項目目評評價價中中采采用用線形形盈虧虧平平衡