11學習目標:

本章闡述財務管理的一般原理。通過本章學習，應當達到如下的學習效果：l

物流企業(yè)的主要功能l

物流企業(yè)的財務活動和財務關系及財務管理環(huán)境l

財務管理的概念及其財務管理目標的主要觀點2學習目標:2第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念第二節(jié)財務管理的目標第三節(jié)財務管理的環(huán)境第四節(jié)財務管理的原則主要內(nèi)容3第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念主要內(nèi)容3第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念一、物流企業(yè)的主要功能二、物流企業(yè)財務活動三、企業(yè)財務關系

4第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念一、物流企業(yè)的主要功一、物流企業(yè)的主要功能1、物流企業(yè)：是指能夠提供現(xiàn)代化的、系統(tǒng)的物流服務的經(jīng)濟組織2、物流企業(yè)的功能：為其他企業(yè)提供所需的物流業(yè)務活動。商品流信息流資金流5一、物流企業(yè)的主要功能1、物流企業(yè)：是指能夠提供現(xiàn)代化的、系3、主要功能1）基礎性服務功能——運輸和倉儲2）增值服務功能3）物流信息服務功能目的——獲得財務收益63、主要功能1）基礎性服務功能——運輸和倉儲6二、物流企業(yè)財務活動財務活動：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱?；I資活動投放活動運營活動分配活動7二、物流企業(yè)財務活動財務活動：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支二、物流企業(yè)財務活動（一）籌資活動1.因籌集資金而產(chǎn)生的資金收支活動即籌資2.初始資金籌集的渠道股權籌資負債籌資界定了企業(yè)產(chǎn)權歸屬擴充了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模8二、物流企業(yè)財務活動（一）籌資活動股權籌資負債籌資界定了企業(yè)（二）投資活動投資形式：對內(nèi)投資和對外投資對內(nèi)投資：固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)對外投資：股票、債券和對其他企業(yè)聯(lián)合投資財務管理的內(nèi)容：投資方向、投資方式、投資結構的確定9（二）投資活動投資形式：對內(nèi)投資和對外投資9

（三）資金運營活動

企業(yè)資金運用是指將所籌集的資金投放到生產(chǎn)經(jīng)營領域，形成不同的資產(chǎn)形態(tài)，以保證生產(chǎn)經(jīng)營的實際需求。這些分布于不同領域的資產(chǎn)可以歸類為流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等。流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)價值運動10

（三）資金運營活動

企業(yè)資金運用是指將所籌集的資金投放到（三）資金運營活動

流動資產(chǎn)是指可以在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，其特點在于價值轉移與實體運動并行。

流動資金的循環(huán)屬于資金短期循環(huán)，加速流動資金周轉是財務管理的要求。貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金債權資金11（三）資金運營活動

流動資產(chǎn)是指可以在1年或者超過1年的一個

（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)的特點是在較長的使用周期內(nèi)保持原有的實物形態(tài)，但其價值卻由于使用或者自然損耗而逐漸降低。逐漸降低的價值被稱為折舊，折舊作為固定資產(chǎn)損耗價值的轉移，已經(jīng)脫離了固定資產(chǎn)的實物形態(tài)，被分次計入成本費用，并通過連續(xù)會計期間的收益實現(xiàn)得到價值補償。固定資產(chǎn)折舊產(chǎn)品成本產(chǎn)品銷售銷售收入貨幣資金12

（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)的特點是在較長的使用周期內(nèi)保（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)由投資購建開始，按照價值轉移、價值補償、實物更新的次序所進行的循環(huán)被稱為資金長期循環(huán)。由于資金長期循環(huán)取決于固定資產(chǎn)的折舊年限和企業(yè)收益的順利實現(xiàn)，縮短固定資產(chǎn)折舊年限又會受到相應的法律約束，一般情況下，資金長期循環(huán)保持一定的穩(wěn)定性。13（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)由投資購建開始，按照價值轉移、（三）資金運營活動

無形資產(chǎn)是指本身不具有實物形態(tài)，能夠在企業(yè)長期的生產(chǎn)經(jīng)營中連續(xù)發(fā)揮作用的自然資源使用權、特許權、知識產(chǎn)權、商譽和專有技術等。在中國，土地為國家所有或者集體所有，企業(yè)有價征用的國有土地只有使用權而沒有所有權，因此，土地使用權就形成了企業(yè)的無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)的價值轉移方式被稱為攤銷，體現(xiàn)在無形資產(chǎn)方面的資金循環(huán)與固定資產(chǎn)一樣，也屬于資金長期循環(huán)。14（三）資金運營活動

14（四）利潤分配活動

企業(yè)在經(jīng)營中所獲得的各項收入，首先用于彌補生產(chǎn)經(jīng)營耗費，繳納流轉稅等，其余部分構成了企業(yè)的營業(yè)利潤；營業(yè)利潤匯總了企業(yè)的投資凈收益等，構成了企業(yè)的利潤總額；利潤總額首先用于扣除企業(yè)所得稅，就形成了企業(yè)的凈利潤；凈利潤的分配是在提取公積金、公益金之后，可以用于投資者的股利分配或暫時留存企業(yè)，在需要的時候亦可以辦理投資者的追加投資。15（四）利潤分配活動

企業(yè)在經(jīng)營中所獲得的各項收入，首先用于企業(yè)資金循環(huán)圖股權籌資負債籌資資金的投放資金的耗費資金的回收資金的分配補償長期資產(chǎn)的損耗補償流動資產(chǎn)的消耗國家稅收及專項提留分配股利及擴充股權還本及付息16企業(yè)資金循環(huán)圖股權籌資負債籌資資金的投放資金的耗費三、物流企業(yè)財務關系財務關系是指一個組織（如企業(yè)）在組織財務活動中與有關方面所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。企業(yè)的財務關系因經(jīng)濟利益和責任的多樣性而較為復雜，歸納起來主要有以下幾個方面：17三、物流企業(yè)財務關系財務關系是指一個組織（如企業(yè)）三、物流企業(yè)財務關系1.物流企業(yè)與投資者之間的財務關系（國家、法人、個人和外商）（履行義務，承擔終極風險，享受投資收益分配的經(jīng)濟關系）2.物流企業(yè)與被投資單位之間的財務關系（股東與受資企業(yè)之間的權利義務關系）3.物流企業(yè)與債權人之間的財務關系（企業(yè)在金融市場籌資所結成的資金借貸關系）4.物流企業(yè)與債務人之間的財務關系（企業(yè)與其他單位所結成的資金結算關系）5.物流企業(yè)與內(nèi)部各級單位之間的財務關系（企業(yè)內(nèi)部所形成的資金結算關系）6.物流企業(yè)與職工之間的財務關系（勞動報酬的資金結算關系）7.物流企業(yè)與稅務機關之間的財務關系（強制性的經(jīng)濟利益關系）18三、物流企業(yè)財務關系1.物流企業(yè)與投資者之間的財務關系（國家財務管理的概念

財務管理的定義企業(yè)財務管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產(chǎn)生的，是利用價值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程進行的管理，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，運用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財務活動，處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的一個獨立方面。19財務管理的概念財務管理的定義19第二節(jié)財務管理的目標一、企業(yè)目標及其對財務管理的要求1、生存：力求保持以收抵支和償還到期債務的能力、減少破產(chǎn)的風險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對財務管理的第一個要求。2、發(fā)展：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對財務管理的第二個要求。3、獲利：通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對財務管理的第三個要求。20第二節(jié)財務管理的目標一、企業(yè)目標及其對財務管理的要求20二、財務管理總體目標的具體內(nèi)容利潤最大化

利潤是衡量企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的綜合性財務指標，追求利潤最大化，不僅容易理解，也容易在實踐中貫徹實施。所以，有不少企業(yè)愿意以最大化的利潤額作為財務管理的目標。但是，利潤最大化目標存在著如下缺陷：（1）利潤總是與一定時期相聯(lián)系的，由于貨幣的時間價值因素，不同時期的等額利潤是不能相等的。（2）利潤最大化忽略了風險因素，因為，高額利潤的行業(yè)領域往往也隱藏著較大的風險。（3）利潤最大化沒有反映利潤的形成與投入資本之間的關系，由此造成不同投資規(guī)模的同行業(yè)企業(yè)之間的難以比較。（4）容易造成企業(yè)的短期行為。21二、財務管理總體目標的具體內(nèi)容利潤最大化利潤是衡量企業(yè)一定“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點概念含混不清：長期利潤還是短期利潤？稅前利潤還是稅后的每股利潤？集團的總利潤還是子公司的利潤？什么時候的利潤？持續(xù)多久？沒有考慮資金的時間價值例如：方案A10年后獲得$10000利潤，方案B5年內(nèi)每年獲得$1500利潤沒有考慮風險問題忽略了權益資本的成本難以協(xié)調(diào)投資者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者、國家之間的關系導致企業(yè)對社會效益與宏觀效益的排斥22“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點概念含混不清：長期利潤還（二）每股利潤最大化

用利潤率最大化作為財務管理的目標可以將投入與產(chǎn)出聯(lián)系起來，避免了“利潤最大化”的第三個缺陷（即投入與產(chǎn)出的關系）；但是，仍然沒有考慮到利潤率發(fā)生的時間性和產(chǎn)生利潤率所承擔的風險問題。每股利潤=可分配利潤/發(fā)行在外的普通股股數(shù)23（二）每股利潤最大化用利潤率最大化作為財務管理的目標（三）股東財富最大化

企業(yè)是主權資本投資者的企業(yè)，企業(yè)財務管理的目標應當尋求企業(yè)主權資本投資者的最大利益。從財務學的角度上看，企業(yè)價值是對企業(yè)未來獲利能力的評價，這種評價對企業(yè)潛在的獲利能力預期越高，企業(yè)價值就越大。在企業(yè)負債水平一定的情況下，企業(yè)價值主要表現(xiàn)在企業(yè)的股票價格上，所以，企業(yè)價值最大化與股東財富最大化基本上是一致的。企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標的優(yōu)點表現(xiàn)在：（1）充分考慮了投資資本的時間價值和風險價值，有廣泛的綜合性；（2）充分考慮了投資者對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有直接的針對性；（3）充分考慮了克服經(jīng)營管理上的短期行為的要求，有很強的前瞻性；（4）充分考慮了社會資本向優(yōu)勢企業(yè)流動的資源配置要求，有明確的宏觀性。因此，本書采納了這個觀點24（三）股東財富最大化企業(yè)是主權資本投資者的企業(yè)，企業(yè)財股東財富最大化股東財富最大化作為企業(yè)財務管理的目標也存在一定的問題：（1）只適用于上市公司。對于非股份制企業(yè)以及非上市公司，市場難以對企業(yè)價值做出直接評價，從而造成這些企業(yè)無法制定財務管理的企業(yè)價值目標，也無法做出客觀性的評價；（2）管理當局無法控制。即使是上市的股份公司，其股票市價的波動也并非與公司實際財務前景一致，非正常的影響因素也會對股票市價產(chǎn)生一定的作用。25股東財富最大化股東財富最大化作為企業(yè)財務管理的目標也存在一定（四）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化：是指企業(yè)通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財務策略，使企業(yè)價值達到最大。測算方法：企業(yè)價值等于其未來凈收益（或現(xiàn)金流量）按照一定折現(xiàn)率折算為現(xiàn)在價值，即企業(yè)未來凈收益的折現(xiàn)值。企業(yè)價值是其股票的現(xiàn)行市場價值。企業(yè)價值等于其長期債務和股票的折現(xiàn)價值之和——此方法比較合理，也比較現(xiàn)實。26（四）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化：是指企業(yè)通過合法經(jīng)營，采（4）企業(yè)價值最大化優(yōu)點：1.適用范圍較廣。2.兼顧了各方面的利益。反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；

3.符合經(jīng)濟規(guī)律的要求有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。27（4）企業(yè)價值最大化優(yōu)點：27（四）企業(yè)價值最大化缺陷：

對股票上市企業(yè)，雖可通過股票價格變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結果，特別在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。法人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，對股價最大化目標沒有足夠的興趣。非股票上市企業(yè)的價值確定難度較大。雖然通過專門評價（如資產(chǎn)評估）可以確定其價值，但評估過程受評估標準和評估方式的影響使估價不易客觀和標準，從而影響企業(yè)價值的準確與客觀性。28（四）企業(yè)價值最大化缺陷：28三、代理關系與社會責任（一）代理關系是一種合同關系前提條件：所有權與經(jīng)營權相分離（二）社會責任解決就業(yè)、減少污染、社會公益等等29三、代理關系與社會責任（一）代理關系29第三節(jié)財務管理的環(huán)境

一、財務管理的外部環(huán)境二、財務管理的內(nèi)部環(huán)境我的企業(yè)現(xiàn)在（或將）處于什么環(huán)境？不同環(huán)境下，財務狀況將是什么？財務需求是什么？不同環(huán)境下，管理者應做怎樣的準備？預測環(huán)境變化，適當調(diào)整財務政策30第三節(jié)財務管理的環(huán)境

一、財務管理的外部環(huán)境30一、金融市場環(huán)境（外部環(huán)境）1.金融市場是指資金的供應者與資金的需求者通過金融工具融通交易資金的場所。在金融市場中，由主體、客體和參加人組成。2.特征：1）交易對象是資金2）是公開市場3）不包括非正常的幕后交易行為4）基本上沒有實物形態(tài)31一、金融市場環(huán)境（外部環(huán)境）1.金融市場是指資金的供應者與（一）金融市場與企業(yè)理財1.是企業(yè)籌資和投資的場所2.可以隨時進行長短期資金的轉化3.為企業(yè)財務管理活動提供便利4.為企業(yè)理財提供相關的信息32（一）金融市場與企業(yè)理財1.是企業(yè)籌資和投資的場所32（二）金融市場的類型（1）按照交易對象的不同可以分為資金市場、外匯市場和黃金市場（2）按照交易期限劃分：長期金融市場（資本市場）和短期金融市場（貨幣市場）。按照金融工具種類劃分：股票市場、債券市場、可轉讓票據(jù)市場、外匯市場、期貨合同市場、期權市場等。（3）按照金融市場的交易階段劃分：初級市場（發(fā)行市場）和二級市場（流通市場）。33（二）金融市場的類型（1）按照交易對象的不同可以分為資金市（三）金融市場的組成

主體——客體——參加人

（1）金融市場參加者（資金的需求者和供應者）金融市場參加者是金融交易的主體，包括居民、企事業(yè)單位、政府、金融機構和中央銀行五類。我國主要的金融機構（1）中國人民銀行（2）政策銀行（3）商業(yè)銀行（4）非銀行金融機構

34（三）金融市場的組成主體——客體——參加人34（2）金融工具——客體（交易對象）金融工具是指為金融市場參加者進行資金交易而設計的金融資產(chǎn)。金融工具可以按照金融市場參加者的目的分為以下兩類：一是為籌資、投資而設計的金融資產(chǎn)（包括股票、債券、借款合同等）；二是為保值、投機而設計的金融資產(chǎn)（包括期貨合同、期權合同等）。（3）交易場所金融交易場所有證券交易所和店頭交易場所，也有有形市場的交易場所和無形市場的交易場所，不同的交易場所進行資金交易的法律手續(xù)不同、交易條件不同、交易成本也不同，交易的數(shù)量和完成交易的時間也有差別。

35（2）金融工具——客體（交易對象）35二、法律環(huán)境

1.企業(yè)組織法律規(guī)范《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國合伙企業(yè)法》和《中華人民共和國個人獨資企業(yè)法》為建立公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、業(yè)主制企業(yè)提供了企業(yè)組織法和企業(yè)行為法。2.稅務法律規(guī)范稅收法律包括三類：（1）所得稅法；（2）流轉稅法；（3）其他稅法。3.財務法律規(guī)范財務法律規(guī)范包括《企業(yè)財務通則》和行業(yè)財務制度。4.其他法律規(guī)范能夠約束企業(yè)財務行為的其他法律規(guī)范包括：證券法律規(guī)范、結算法律規(guī)范、合同法律規(guī)范、環(huán)境保護法律規(guī)范等。

36二、法律環(huán)境1.企業(yè)組織法律規(guī)范36法律環(huán)境分析企業(yè)組織形式：獨資；合伙；公司從開辦企業(yè)的難易程度、風險、籌資、決策速度、決策質量、保密度等方面分析比較公司稅負：相關國家的稅收政策應稅所得的計算？稅率？優(yōu)惠條件？抵免條件？退稅時間？折舊方法的選擇

37法律環(huán)境分析企業(yè)組織形式：獨資；合伙；公司37三、經(jīng)濟環(huán)境

1．經(jīng)濟周期2.通貨膨脹3.匯率變化4.國家經(jīng)濟政策38三、經(jīng)濟環(huán)境

1．經(jīng)濟周期38宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析蕭條階段：銷量？利潤？投資？資金？高漲階段：……？……？……？……？通貨膨脹：原材料價格？資金占用？利率？有價證券價格？籌資成本？提取的折舊？利潤？稅收？技術發(fā)展：設備更新期？投資決策、籌資方式要注意39宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析蕭條階段：銷量？利潤？投資？資金？39

第四節(jié)財務管理的原則一、資金優(yōu)化配置原則1、最優(yōu)總量的確定問題2、最優(yōu)比例的確定問題3、多方案的最優(yōu)選擇問題二、收支平衡原則資金收支的動態(tài)平衡公式目前現(xiàn)金余額+預計現(xiàn)金收入-預計現(xiàn)金支出=預計現(xiàn)金余額?40第四節(jié)財務管理的原則一、資金優(yōu)化配置原則40三、彈性原則四、收益與風險均衡原則企業(yè)的價值只有在風險和報酬取得比較好的均衡時才能達到最大。五、貨幣時間價值原則41三、彈性原則41作業(yè)：見課后習題42作業(yè)：見課后習題424343441學習目標:

本章闡述財務管理的一般原理。通過本章學習，應當達到如下的學習效果：l

物流企業(yè)的主要功能l

物流企業(yè)的財務活動和財務關系及財務管理環(huán)境l

財務管理的概念及其財務管理目標的主要觀點45學習目標:2第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念第二節(jié)財務管理的目標第三節(jié)財務管理的環(huán)境第四節(jié)財務管理的原則主要內(nèi)容46第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念主要內(nèi)容3第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念一、物流企業(yè)的主要功能二、物流企業(yè)財務活動三、企業(yè)財務關系

47第一節(jié)物流企業(yè)主要功能及財務管理的概念一、物流企業(yè)的主要功一、物流企業(yè)的主要功能1、物流企業(yè)：是指能夠提供現(xiàn)代化的、系統(tǒng)的物流服務的經(jīng)濟組織2、物流企業(yè)的功能：為其他企業(yè)提供所需的物流業(yè)務活動。商品流信息流資金流48一、物流企業(yè)的主要功能1、物流企業(yè)：是指能夠提供現(xiàn)代化的、系3、主要功能1）基礎性服務功能——運輸和倉儲2）增值服務功能3）物流信息服務功能目的——獲得財務收益493、主要功能1）基礎性服務功能——運輸和倉儲6二、物流企業(yè)財務活動財務活動：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱?；I資活動投放活動運營活動分配活動50二、物流企業(yè)財務活動財務活動：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支二、物流企業(yè)財務活動（一）籌資活動1.因籌集資金而產(chǎn)生的資金收支活動即籌資2.初始資金籌集的渠道股權籌資負債籌資界定了企業(yè)產(chǎn)權歸屬擴充了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模51二、物流企業(yè)財務活動（一）籌資活動股權籌資負債籌資界定了企業(yè)（二）投資活動投資形式：對內(nèi)投資和對外投資對內(nèi)投資：固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)對外投資：股票、債券和對其他企業(yè)聯(lián)合投資財務管理的內(nèi)容：投資方向、投資方式、投資結構的確定52（二）投資活動投資形式：對內(nèi)投資和對外投資9

（三）資金運營活動

企業(yè)資金運用是指將所籌集的資金投放到生產(chǎn)經(jīng)營領域，形成不同的資產(chǎn)形態(tài)，以保證生產(chǎn)經(jīng)營的實際需求。這些分布于不同領域的資產(chǎn)可以歸類為流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等。流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)價值運動53

（三）資金運營活動

企業(yè)資金運用是指將所籌集的資金投放到（三）資金運營活動

流動資產(chǎn)是指可以在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，其特點在于價值轉移與實體運動并行。

流動資金的循環(huán)屬于資金短期循環(huán)，加速流動資金周轉是財務管理的要求。貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金債權資金54（三）資金運營活動

流動資產(chǎn)是指可以在1年或者超過1年的一個

（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)的特點是在較長的使用周期內(nèi)保持原有的實物形態(tài)，但其價值卻由于使用或者自然損耗而逐漸降低。逐漸降低的價值被稱為折舊，折舊作為固定資產(chǎn)損耗價值的轉移，已經(jīng)脫離了固定資產(chǎn)的實物形態(tài)，被分次計入成本費用，并通過連續(xù)會計期間的收益實現(xiàn)得到價值補償。固定資產(chǎn)折舊產(chǎn)品成本產(chǎn)品銷售銷售收入貨幣資金55

（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)的特點是在較長的使用周期內(nèi)保（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)由投資購建開始，按照價值轉移、價值補償、實物更新的次序所進行的循環(huán)被稱為資金長期循環(huán)。由于資金長期循環(huán)取決于固定資產(chǎn)的折舊年限和企業(yè)收益的順利實現(xiàn)，縮短固定資產(chǎn)折舊年限又會受到相應的法律約束，一般情況下，資金長期循環(huán)保持一定的穩(wěn)定性。56（三）資金運營活動

固定資產(chǎn)由投資購建開始，按照價值轉移、（三）資金運營活動

無形資產(chǎn)是指本身不具有實物形態(tài)，能夠在企業(yè)長期的生產(chǎn)經(jīng)營中連續(xù)發(fā)揮作用的自然資源使用權、特許權、知識產(chǎn)權、商譽和專有技術等。在中國，土地為國家所有或者集體所有，企業(yè)有價征用的國有土地只有使用權而沒有所有權，因此，土地使用權就形成了企業(yè)的無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)的價值轉移方式被稱為攤銷，體現(xiàn)在無形資產(chǎn)方面的資金循環(huán)與固定資產(chǎn)一樣，也屬于資金長期循環(huán)。57（三）資金運營活動

14（四）利潤分配活動

企業(yè)在經(jīng)營中所獲得的各項收入，首先用于彌補生產(chǎn)經(jīng)營耗費，繳納流轉稅等，其余部分構成了企業(yè)的營業(yè)利潤；營業(yè)利潤匯總了企業(yè)的投資凈收益等，構成了企業(yè)的利潤總額；利潤總額首先用于扣除企業(yè)所得稅，就形成了企業(yè)的凈利潤；凈利潤的分配是在提取公積金、公益金之后，可以用于投資者的股利分配或暫時留存企業(yè)，在需要的時候亦可以辦理投資者的追加投資。58（四）利潤分配活動

企業(yè)在經(jīng)營中所獲得的各項收入，首先用于企業(yè)資金循環(huán)圖股權籌資負債籌資資金的投放資金的耗費資金的回收資金的分配補償長期資產(chǎn)的損耗補償流動資產(chǎn)的消耗國家稅收及專項提留分配股利及擴充股權還本及付息59企業(yè)資金循環(huán)圖股權籌資負債籌資資金的投放資金的耗費三、物流企業(yè)財務關系財務關系是指一個組織（如企業(yè)）在組織財務活動中與有關方面所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。企業(yè)的財務關系因經(jīng)濟利益和責任的多樣性而較為復雜，歸納起來主要有以下幾個方面：60三、物流企業(yè)財務關系財務關系是指一個組織（如企業(yè)）三、物流企業(yè)財務關系1.物流企業(yè)與投資者之間的財務關系（國家、法人、個人和外商）（履行義務，承擔終極風險，享受投資收益分配的經(jīng)濟關系）2.物流企業(yè)與被投資單位之間的財務關系（股東與受資企業(yè)之間的權利義務關系）3.物流企業(yè)與債權人之間的財務關系（企業(yè)在金融市場籌資所結成的資金借貸關系）4.物流企業(yè)與債務人之間的財務關系（企業(yè)與其他單位所結成的資金結算關系）5.物流企業(yè)與內(nèi)部各級單位之間的財務關系（企業(yè)內(nèi)部所形成的資金結算關系）6.物流企業(yè)與職工之間的財務關系（勞動報酬的資金結算關系）7.物流企業(yè)與稅務機關之間的財務關系（強制性的經(jīng)濟利益關系）61三、物流企業(yè)財務關系1.物流企業(yè)與投資者之間的財務關系（國家財務管理的概念

財務管理的定義企業(yè)財務管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產(chǎn)生的，是利用價值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程進行的管理，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，運用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財務活動，處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的一個獨立方面。62財務管理的概念財務管理的定義19第二節(jié)財務管理的目標一、企業(yè)目標及其對財務管理的要求1、生存：力求保持以收抵支和償還到期債務的能力、減少破產(chǎn)的風險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對財務管理的第一個要求。2、發(fā)展：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對財務管理的第二個要求。3、獲利：通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對財務管理的第三個要求。63第二節(jié)財務管理的目標一、企業(yè)目標及其對財務管理的要求20二、財務管理總體目標的具體內(nèi)容利潤最大化

利潤是衡量企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的綜合性財務指標，追求利潤最大化，不僅容易理解，也容易在實踐中貫徹實施。所以，有不少企業(yè)愿意以最大化的利潤額作為財務管理的目標。但是，利潤最大化目標存在著如下缺陷：（1）利潤總是與一定時期相聯(lián)系的，由于貨幣的時間價值因素，不同時期的等額利潤是不能相等的。（2）利潤最大化忽略了風險因素，因為，高額利潤的行業(yè)領域往往也隱藏著較大的風險。（3）利潤最大化沒有反映利潤的形成與投入資本之間的關系，由此造成不同投資規(guī)模的同行業(yè)企業(yè)之間的難以比較。（4）容易造成企業(yè)的短期行為。64二、財務管理總體目標的具體內(nèi)容利潤最大化利潤是衡量企業(yè)一定“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點概念含混不清：長期利潤還是短期利潤？稅前利潤還是稅后的每股利潤？集團的總利潤還是子公司的利潤？什么時候的利潤？持續(xù)多久？沒有考慮資金的時間價值例如：方案A10年后獲得$10000利潤，方案B5年內(nèi)每年獲得$1500利潤沒有考慮風險問題忽略了權益資本的成本難以協(xié)調(diào)投資者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者、國家之間的關系導致企業(yè)對社會效益與宏觀效益的排斥65“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點概念含混不清：長期利潤還（二）每股利潤最大化

用利潤率最大化作為財務管理的目標可以將投入與產(chǎn)出聯(lián)系起來，避免了“利潤最大化”的第三個缺陷（即投入與產(chǎn)出的關系）；但是，仍然沒有考慮到利潤率發(fā)生的時間性和產(chǎn)生利潤率所承擔的風險問題。每股利潤=可分配利潤/發(fā)行在外的普通股股數(shù)66（二）每股利潤最大化用利潤率最大化作為財務管理的目標（三）股東財富最大化

企業(yè)是主權資本投資者的企業(yè)，企業(yè)財務管理的目標應當尋求企業(yè)主權資本投資者的最大利益。從財務學的角度上看，企業(yè)價值是對企業(yè)未來獲利能力的評價，這種評價對企業(yè)潛在的獲利能力預期越高，企業(yè)價值就越大。在企業(yè)負債水平一定的情況下，企業(yè)價值主要表現(xiàn)在企業(yè)的股票價格上，所以，企業(yè)價值最大化與股東財富最大化基本上是一致的。企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標的優(yōu)點表現(xiàn)在：（1）充分考慮了投資資本的時間價值和風險價值，有廣泛的綜合性；（2）充分考慮了投資者對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有直接的針對性；（3）充分考慮了克服經(jīng)營管理上的短期行為的要求，有很強的前瞻性；（4）充分考慮了社會資本向優(yōu)勢企業(yè)流動的資源配置要求，有明確的宏觀性。因此，本書采納了這個觀點67（三）股東財富最大化企業(yè)是主權資本投資者的企業(yè)，企業(yè)財股東財富最大化股東財富最大化作為企業(yè)財務管理的目標也存在一定的問題：（1）只適用于上市公司。對于非股份制企業(yè)以及非上市公司，市場難以對企業(yè)價值做出直接評價，從而造成這些企業(yè)無法制定財務管理的企業(yè)價值目標，也無法做出客觀性的評價；（2）管理當局無法控制。即使是上市的股份公司，其股票市價的波動也并非與公司實際財務前景一致，非正常的影響因素也會對股票市價產(chǎn)生一定的作用。68股東財富最大化股東財富最大化作為企業(yè)財務管理的目標也存在一定（四）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化：是指企業(yè)通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財務策略，使企業(yè)價值達到最大。測算方法：企業(yè)價值等于其未來凈收益（或現(xiàn)金流量）按照一定折現(xiàn)率折算為現(xiàn)在價值，即企業(yè)未來凈收益的折現(xiàn)值。企業(yè)價值是其股票的現(xiàn)行市場價值。企業(yè)價值等于其長期債務和股票的折現(xiàn)價值之和——此方法比較合理，也比較現(xiàn)實。69（四）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化：是指企業(yè)通過合法經(jīng)營，采（4）企業(yè)價值最大化優(yōu)點：1.適用范圍較廣。2.兼顧了各方面的利益。反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；

3.符合經(jīng)濟規(guī)律的要求有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。70（4）企業(yè)價值最大化優(yōu)點：27（四）企業(yè)價值最大化缺陷：

對股票上市企業(yè)，雖可通過股票價格變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結果，特別在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。法人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，對股價最大化目標沒有足夠的興趣。非股票上市企業(yè)的價值確定難度較大。雖然通過專門評價（如資產(chǎn)評估）可以確定其價值，但評估過程受評估標準和評估方式的影響使估價不易客觀和標準，從而影響企業(yè)價值的準確與客觀性。71（四）企業(yè)價值最大化缺陷：28三、代理關系與社會責任（一）代理關系是一種合同關系前提條件：所有權與經(jīng)營權相分離（二）社會責任解決就業(yè)、減少污染、社會公益等等72三、代理關系與社會責任（一）代理關系29第三節(jié)財務管理的環(huán)境

一、財務管理的外部環(huán)境二、財務管理的內(nèi)部環(huán)境我的企業(yè)現(xiàn)在（或將）處于什么環(huán)境？不同環(huán)境下，財務狀況將是什么？財務需求是什么？不同環(huán)境下，管理者應做怎樣的準備？預測環(huán)境變化，適當調(diào)整財務政策73第三節(jié)財務管理的環(huán)境

一、財務管理的外部環(huán)境30一、金融市場環(huán)境（外部環(huán)境）1.金融市場是指資金的供應者與資金的需求者通過金融工具融通交易資金的場所。在金融市場中，由主體、客體和參加人組成。2.特征：1）交易對象是資金2）是公開市場3）不包括非正常的幕后交易行為4）基本上沒有實物形態(tài)74一、金融市場環(huán)境（外部環(huán)境）1.金融市場是指資金的供應者與（一）金融市場與企業(yè)理財1.是企業(yè)籌資和投資的場所2.可以隨時進行長短期資金的轉化3.為企業(yè)財務管理活動提供便利4.為企業(yè)理財提供相關的信息75（一）金融市場與企業(yè)理財1.是企業(yè)籌資和投資的場所32（二）金融市場的類型（1）按照交易對象的不同可以分為資金市場、外匯市場和黃金市場（2）按照交易期限劃分：長期金融市場（資本市場）和短期金融市場（貨幣市場）。按照金融工具種類劃分：股票市場、債券市場、可轉讓票據(jù)市場、外匯市場、期貨合同市場、期權市場等。（3）按照金融市場的交易階段劃分：初級市場（發(fā)行市場）和二級市場（流通市場）。76（二）金融市場的類型（1）按照交易對象的不同可以分為資金市（三）金融市場的組成

主體——客體——參加人

（1）金融市場參加者（資金的需求者和供應者