永鼎股份研究報(bào)告：通信業(yè)務(wù)迎拐點(diǎn)，汽車線束、海外工程動(dòng)力十足1.深耕光電產(chǎn)業(yè)二十載，圍繞光+電產(chǎn)業(yè)鏈布局完善公司改制成立于

1994

年，并在

1997

年于上海證券交易所上市，是中國(guó)光纜行業(yè)首家民營(yíng)

上市公司。公司系永鼎集團(tuán)旗下核心企業(yè)，在通信領(lǐng)域持續(xù)深耕，至今二十余載，產(chǎn)業(yè)鏈

不斷拓展，已從最初的單一通信線纜制造，發(fā)展成為如今涵蓋光通信（光纖光纜光棒、光

模塊/器件/芯片、通信設(shè)備等）、電力線纜（電線電纜、超導(dǎo)材料、汽車線束等）以及工

程和系統(tǒng)集成方案提供等的業(yè)界領(lǐng)先企業(yè)之一。永鼎股份持續(xù)聚焦創(chuàng)新，立志于不斷實(shí)現(xiàn)新跨越，擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家級(jí)博士

后科研工作站、國(guó)家

CNAS認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室等創(chuàng)新平臺(tái)，堅(jiān)持以研發(fā)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，以技術(shù)支撐市

場(chǎng)，將自主研發(fā)作為核心發(fā)展戰(zhàn)略。公司致力于打造“百年永鼎”。1.1.

內(nèi)生外延，夯實(shí)基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展內(nèi)生外延打造全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。永鼎股份成立于

1994

年，最初以光纜行業(yè)起家，光通信業(yè)

務(wù)不斷拓展，而后于

2002

年開始涉足電力行業(yè)。公司持續(xù)拓展業(yè)務(wù)，通過專業(yè)子公司進(jìn)

軍海外工程產(chǎn)業(yè)以及超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。2015

年公司通過收購(gòu)上海金亭汽車線束有限公司進(jìn)軍汽車

行業(yè)，2016

年再次收購(gòu)北京永鼎致遠(yuǎn)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司進(jìn)軍大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。通過內(nèi)生外延逐

步形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局的格局。圍繞光和電兩大產(chǎn)業(yè)板塊，布局四大產(chǎn)業(yè)方向。公司涉足四大產(chǎn)業(yè)，分別為通信科技、海

外工程、汽車產(chǎn)業(yè)以及超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。而四大產(chǎn)業(yè)緊密圍繞公司光和電兩大產(chǎn)業(yè)布局，圍繞光

產(chǎn)業(yè)鏈，形成包括棒纖纜制造、光器件、光模塊、光芯片以及大數(shù)據(jù)和

5G消息等業(yè)務(wù)布

局；圍繞電產(chǎn)業(yè)鏈，布局電線電纜、汽車線束、海外電力工程、超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。專業(yè)子公司覆蓋不同領(lǐng)域，優(yōu)化管理體系。永鼎股份下設(shè)多家子公司，業(yè)務(wù)覆蓋多個(gè)通信

業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括上海金亭汽車線束有限公司（汽車線束生產(chǎn)銷售）、上海永鼎光電子技術(shù)

有限公司（光器件等產(chǎn)品）。通過子公司事業(yè)部的模式，提升管理效率。公司夯實(shí)主業(yè)，新業(yè)務(wù)布局進(jìn)入收獲期，有望迎來新跨越發(fā)展機(jī)遇。長(zhǎng)期以來，公司深耕

主業(yè)，圍繞光電業(yè)務(wù)方向，穩(wěn)步布局幾大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以國(guó)際化發(fā)展為方向，戰(zhàn)略和人才為

依托，技術(shù)創(chuàng)新為重點(diǎn)，致力于在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)突破，以做強(qiáng)光纖光纜、做精光器件、

做實(shí)超導(dǎo)應(yīng)用、提高系統(tǒng)集成能力以及創(chuàng)新海外布局為方針，不斷實(shí)現(xiàn)新跨越。1.2.

股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，新一期股權(quán)激勵(lì)彰顯未來發(fā)展信心公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，截至

2021

年

11

月

24

日，永鼎集團(tuán)股權(quán)持股比例

29.74%，其余股東

持股比例均在

5%以下。股權(quán)激勵(lì)調(diào)動(dòng)員工積極性，彰顯未來發(fā)展信心。2021

年

11

月，永鼎股份發(fā)布

2021

年限

制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予

3497.23

萬股限制性股票，占激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)

公司股本總額的

2.53%。激勵(lì)對(duì)象包括公司董事與副總經(jīng)理，核心技術(shù)人員、骨干業(yè)務(wù)人

員和公司事業(yè)部（子公司）高管人員共

138

人，以及部分預(yù)留股權(quán)。股權(quán)激勵(lì)覆蓋范圍較廣，強(qiáng)化公司核心團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。股權(quán)激勵(lì)制定了較高的業(yè)績(jī)解鎖條件，彰顯未來發(fā)展信心。股權(quán)激勵(lì)解鎖的業(yè)績(jī)要求為

2021-2023

年度凈利潤(rùn)分別不低于

1.5

億元、3

億元和

4

億元（剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響）。

本次股權(quán)激勵(lì)將提振員工士氣，為公司快速發(fā)展提供動(dòng)力。1.3.

營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，短期影響因素消除后重回增長(zhǎng)軌道公司專注于通信領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈布局，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)。公司深耕行業(yè)

20

年，業(yè)務(wù)技術(shù)積累豐

厚，同時(shí)積極開拓新領(lǐng)域，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇。目前公司傳統(tǒng)光通信主業(yè)有望迎來發(fā)展拐點(diǎn)，

重點(diǎn)布局的汽車線束、海外工程等方向開始成為重要業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力，戰(zhàn)略儲(chǔ)備的超導(dǎo)等業(yè)務(wù)

方向，有望為公司增長(zhǎng)增添新動(dòng)力。從總體營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)來看，近年來公司整體營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020

年出現(xiàn)小幅度下

滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

32.85

億元，同比下滑

2.54%，主要受國(guó)際環(huán)境惡化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以

及疫情影響。凈利潤(rùn)方面，公司

2020

年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-5.60

億元，同比下滑

2686.19%，主

要原因?yàn)?/p>

1）光通信產(chǎn)業(yè)受新冠疫情及行業(yè)周期的影響，主要客戶三大運(yùn)營(yíng)商的訂單量明

顯下降，且招標(biāo)價(jià)格顯著下滑，由于招標(biāo)價(jià)下降，期末對(duì)存貨進(jìn)行減值測(cè)試，計(jì)提了

1,997萬元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2）汽車線束業(yè)務(wù)訂單不及預(yù)期且計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備與生產(chǎn)設(shè)備固

定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。3）蘇州波特尼電氣系統(tǒng)有限公司利潤(rùn)下降，投資收益減少。4）海外工

程受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇+疫情影響較大。5）上海金亭與北京致遠(yuǎn)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備13,748.47

萬

元。但上述原因主要為短期不利因素，隨著這些不利影響逐步消退，公司

2021

前三季度重回

增長(zhǎng)軌道，2021

年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

28.14

億元，同比增長(zhǎng)

25.64%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)

1.41

億元，同比增長(zhǎng)

192.25%。展望未來，光通信業(yè)務(wù)重點(diǎn)受益光纜招標(biāo)量?jī)r(jià)齊升，汽車

線束業(yè)務(wù)傳統(tǒng)車型需求增加+新能源高壓線束重點(diǎn)突破，海外工程疫情拖累逐步消除訂單

不斷落地，超導(dǎo)等戰(zhàn)略儲(chǔ)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長(zhǎng)，公司業(yè)務(wù)將邁入新發(fā)展軌道。從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司光纜電纜及通信設(shè)備、汽車線束、海外工程三大業(yè)務(wù)板塊

占據(jù)超過

90%的營(yíng)業(yè)收入比例。其中海外工程承攬占比呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，源自于公司

不斷拓展海外市場(chǎng)，大力發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)。汽車線束方面過去兩年收入占比有所下滑，主要

受過去幾年業(yè)務(wù)發(fā)展面臨新型號(hào)放量較慢、產(chǎn)品年降等不利影響。光纜、電纜及通訊設(shè)備

方面總體呈下降趨勢(shì)，與公司持續(xù)開拓發(fā)力新業(yè)務(wù)領(lǐng)域有關(guān)。從毛利率和凈利率來看。公司毛利率與凈利率

2018-2020

年出現(xiàn)持續(xù)下滑，主要受海外工程競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降以及上海金亭受汽車年降政策與原材料價(jià)格上升影響。2020

年，公司毛利率與凈利率大幅下跌，主要原因系海外工程業(yè)務(wù)受疫情影響，成本增加，以

及新開發(fā)的市場(chǎng)如坦桑尼亞相對(duì)利潤(rùn)率較低；此外光纜

2020

年招標(biāo)價(jià)格降低，汽車線束

訂單不及預(yù)期、老項(xiàng)目每年年降、新項(xiàng)目尚未量產(chǎn)導(dǎo)致毛利降低，以及計(jì)提多項(xiàng)減值準(zhǔn)備

都對(duì)公司毛利率與凈利率產(chǎn)生影響。進(jìn)入

2021

年，公司前期減值準(zhǔn)備計(jì)提完畢，且主要業(yè)務(wù)板塊短期不利影響逐步消除、汽

車線束業(yè)務(wù)重點(diǎn)突破，公司毛利率與凈利率出現(xiàn)顯著回升，隨著公司主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不斷改

善，公司毛利率與凈利率未來有望進(jìn)一步優(yōu)化。細(xì)分業(yè)務(wù)毛利率來看。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)在

2020

年基本都出現(xiàn)大幅下滑的態(tài)勢(shì)，主要原因上

文均有提及，我們認(rèn)為，光纜業(yè)務(wù)隨著招標(biāo)價(jià)格回升、汽車線束業(yè)務(wù)的發(fā)展以及海外疫情

有望逐步減弱對(duì)海外工程的影響消退，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均有望快速回升。從公司各項(xiàng)費(fèi)用來看，公司

2020

年銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為

1.08

億元、2.02億元和

0.80

億元，費(fèi)用率分別為

3.27%、6.15%和

2.43%，其中管理費(fèi)用率出現(xiàn)明顯提升的

原因?yàn)椋?、孫公司電力能源發(fā)生澄海區(qū)

100MW漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目的前期咨詢費(fèi)用

2000

萬元；2、上期股權(quán)激勵(lì)沖減管理費(fèi)用

959.22

萬元；3、光電子集團(tuán)為提高產(chǎn)品競(jìng)

爭(zhēng)力擴(kuò)招了大量管理人員增加工資費(fèi)用

318.70

萬元，上海金亭由于零星搬遷遣散員工，

陸續(xù)支出離職經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金共

341

萬元；4、公司特種電纜研發(fā)大樓及相關(guān)的生產(chǎn)設(shè)備等

2020

年投入使用增加固定資產(chǎn)折舊

385

萬元，新購(gòu)入的土地及零星裝修增加攤銷額

307.67

萬元；公司租賃永鼎集團(tuán)的總部大樓增加租賃費(fèi)

152

萬元；5、公司

2020

年發(fā)

生訴訟費(fèi)及咨詢費(fèi)較上年增加

407.18

萬元。財(cái)務(wù)費(fèi)用率明顯提升原因?yàn)椋菏苊涝獏R率波

動(dòng)產(chǎn)生匯兌損失。2021Q3

公司三大費(fèi)用率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。我們認(rèn)為，隨著公司持續(xù)進(jìn)行費(fèi)用管控，以及

公司影響管理費(fèi)用的幾項(xiàng)暫時(shí)性事件處理完畢后，公司的三大費(fèi)用率有望實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)下降，

從而降低公司期間費(fèi)用成本，保障凈利率。從公司固定資產(chǎn)來看。公司業(yè)務(wù)的不斷拓展伴隨著在建工程的投入以及結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，

2019

年度公司在建工程提升近

3

億元，主要原因?yàn)楣獍繇?xiàng)目新增投入

1.92

億元，特種電

纜項(xiàng)目新增投入

3297.44

萬元以及超導(dǎo)研發(fā)大樓新增投入。此后公司圍繞主要業(yè)務(wù)板塊，

擴(kuò)充產(chǎn)能、提升研發(fā)投入等，在建工程投入持續(xù)，2021Q3

公司在建工程達(dá)到

9.03

億元。公司持續(xù)加碼研發(fā)，深化多領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。公司始終堅(jiān)持自主研發(fā)創(chuàng)新，研發(fā)投入金額與占主營(yíng)收入比例呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，2020

年公司研發(fā)投入金額為

1.91

億元，占主營(yíng)業(yè)

務(wù)收入比例達(dá)到

5.80%。2.5G規(guī)模建設(shè)、流量擴(kuò)容背景下光通信行業(yè)未來可期2.1.

5G規(guī)模建設(shè)、寬帶升級(jí)擴(kuò)容，推動(dòng)流量持續(xù)高增長(zhǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，基站數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)工信部

2020

年通信業(yè)公報(bào)，2020

年度國(guó)內(nèi)

三家電信運(yùn)營(yíng)商和中國(guó)鐵塔共完成固定資產(chǎn)投資

4072

億元，比上年增長(zhǎng)

11%，增速同比提

高

6.3

個(gè)百分點(diǎn)。2020

年，全國(guó)移動(dòng)通信基站全年凈增

90

萬個(gè)（同比

2019

年下降

48.3%），

總數(shù)達(dá)

931

萬個(gè)。其中

4G基站總數(shù)達(dá)到

575

萬個(gè)，城鎮(zhèn)地區(qū)實(shí)現(xiàn)深度覆蓋。5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)

穩(wěn)步推進(jìn)，按照適度超前原則，新建

5G基站

58

萬個(gè)，全部已開通

5G基站

71

萬個(gè)，5G網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)地級(jí)以上城市及重點(diǎn)縣市。截至

21

年

6

月末，移動(dòng)電話基站總數(shù)達(dá)

948

萬個(gè)，比上年末凈增

17

萬個(gè)。其中，4G基站總數(shù)為

584

萬個(gè)，占比為

61.6%；5G基站

總數(shù)

96.1

萬個(gè)，其中

1－6

月新建

19

萬個(gè)。移動(dòng)電話用戶規(guī)模保持穩(wěn)定，5G用戶數(shù)量快速擴(kuò)大，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)流量保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)

工信部數(shù)據(jù)，截至

6

月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的移動(dòng)電話用戶總數(shù)達(dá)

16.14

億戶，比上年

末凈增

1985

萬戶。其中，5G手機(jī)終端連接數(shù)達(dá)

3.65

億戶，比上年末凈增

1.66

億戶。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量大幅增長(zhǎng)，2021

上半年

DOU值仍處較高水平。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2021

年

上半年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)累計(jì)流量達(dá)

1033

億

GB，同比增長(zhǎng)

38.6%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月提速增長(zhǎng)。

其中，通過手機(jī)上網(wǎng)的流量達(dá)到

989

億

GB，同比增長(zhǎng)

37.4%，占移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)總流量的

95.8%。寬帶網(wǎng)絡(luò)加速建設(shè)。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至

21

年

6

月末，全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達(dá)

9.82

億個(gè)，比上年末凈增

3563

萬個(gè)。其中，光纖接入（FTTH/O）端口達(dá)到

9.18

億個(gè)，比

上年末凈增

3790

萬個(gè)，占比由上年末的

93%提升到

93.5%。千兆寬帶加速部署，10GPON端口進(jìn)入快速建設(shè)期。光纜線路總長(zhǎng)度穩(wěn)步增加。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至

21

年

6

月末，全國(guó)光纜線路總長(zhǎng)度達(dá)到

5352

萬公里，比上年末凈增

182.8

萬公里。其中接入網(wǎng)光纜、本地網(wǎng)中繼光纜和長(zhǎng)途光纜

線路所占比重分別為

63.5%、34.4%和

2.1%；接入網(wǎng)光纜比上年末凈增

192.8

萬公里，占比

同比提高

2

個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)光纖網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)。2.2.

光纖光纜供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，行業(yè)有望進(jìn)入新一輪景氣周期2021

年

10

月，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布

2021-2022

年普通光纜集采中標(biāo)候選人公示公告，光纜中

標(biāo)均價(jià)

64.49

元/芯公里。中移動(dòng)本次集采規(guī)模

1.423

億芯公里，相比

2020

年集采的

1.192

億芯公里增長(zhǎng)約

19.4%，2020

年的需求量相比于

2019

年集采規(guī)模

1.05

億芯公里增長(zhǎng)約

13.5%。光纖需求增速進(jìn)一步向上，反映

5G規(guī)模建設(shè)/流量高增擴(kuò)容驅(qū)動(dòng)光纖光纜需求持續(xù)

快速增長(zhǎng)，未來趨勢(shì)有望持續(xù)。光纖光纜供需結(jié)構(gòu)看，此前價(jià)格下降導(dǎo)致部分光棒產(chǎn)能收縮&退出，而需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，

供需格局邊際有望持續(xù)改善。1）供給端：國(guó)內(nèi)上一輪光棒新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，并且

價(jià)格持續(xù)下降承壓，中小產(chǎn)能有望退出；2）需求端：展望未來，5G/云計(jì)算/物聯(lián)網(wǎng)/AI拉

動(dòng)的新一輪流量高增長(zhǎng)周期將拉動(dòng)光纖需求新一輪景氣，未來供求關(guān)系將逐步改善，行業(yè)

有望進(jìn)入新一輪景氣周期?；A(chǔ)建設(shè)需適度先行，光纖光纜行業(yè)有望持續(xù)回暖。劉鶴副總理指出“適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)

設(shè)施建設(shè)”，包括工信部前部長(zhǎng)苗圩指出“通訊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上要采取適度先行的策略”，

我們認(rèn)為光纖光纜作為通信基建的重要承載管道，行業(yè)需求有望持續(xù)回暖，光纖光纜業(yè)務(wù)

的利潤(rùn)有望穩(wěn)步回升。面對(duì)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商光纖光纜市場(chǎng)價(jià)格低迷狀態(tài)及運(yùn)營(yíng)商訂單占比過大的局面，21

年二季度

公司開始重點(diǎn)推進(jìn)國(guó)內(nèi)非運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)及海外市場(chǎng)拓展。至

2021

年

6

月，當(dāng)月光纜訂單中，

非運(yùn)營(yíng)商及海外訂單總占比已經(jīng)提高至近

50%，價(jià)格與成本的倒掛促使公司轉(zhuǎn)變?cè)械匿N

售結(jié)構(gòu)，使之變得更加合理。在產(chǎn)業(yè)布局方面，公司加速推進(jìn)永鼎特種光纖項(xiàng)目（保偏光纖、激光光纖、多模光纖項(xiàng)目）

進(jìn)度，在立項(xiàng)、環(huán)評(píng)、核心設(shè)備選型工作基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)

2021

年底完成項(xiàng)目所需廠房等基

建建設(shè)工作。確保

2022

年一季度進(jìn)入安裝調(diào)試期。永鼎特纖項(xiàng)目的推進(jìn)將有利于完善產(chǎn)

業(yè)布局，填補(bǔ)公司在特纖領(lǐng)域空白，提升公司綜合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2.3.

延伸布局光模塊、光芯片，打開更大成長(zhǎng)空間公司圍繞光通信產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步拓展光模塊、器件、芯片產(chǎn)業(yè)鏈布局，突破核心技術(shù)，加

速搶占行業(yè)制高點(diǎn)。伴隨人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G通訊等前沿技術(shù)的高速發(fā)展以及大規(guī)模

數(shù)據(jù)中心的加速擴(kuò)張，推動(dòng)了承載網(wǎng)擴(kuò)容升級(jí)，在帶來海量光器件需求的同時(shí)，對(duì)于信息系統(tǒng)傳輸速度的要求也越來越高，光通信行業(yè)將迎來新一輪技術(shù)、產(chǎn)品升級(jí)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)

期。是否具備光芯片工藝技術(shù)以及技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化能力，已逐步成為判斷我國(guó)光通信產(chǎn)業(yè)競(jìng)

爭(zhēng)力的主要依據(jù)。為順應(yīng)市場(chǎng)需求的變化和行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，公司先后成立蘇州芯鼎光電科

技有限公司、蘇州鼎芯光電科技有限公司，專注于

5G承載網(wǎng)核心芯片、器件及模塊類產(chǎn)

品的研發(fā)及量產(chǎn)，5G規(guī)模建設(shè)將帶來千萬量級(jí)的承載網(wǎng)光模塊需求，公司有望充分受益。3.汽車線束：新能源帶動(dòng)高壓需求，公司有望充分受益3.1.

汽車線束是汽車電子的重要連接載體汽車線束是連接汽車電路的網(wǎng)絡(luò)主體。汽車之中存在大量電氣設(shè)備和電子電器組件，為使

全車線路規(guī)整、方便安裝、保護(hù)導(dǎo)線，汽車上的大量電纜、導(dǎo)線等，通過絕緣材料纏繞包

裹成束，稱之為汽車線束。

汽車線束是將各電器之間連線選擇最短途徑，并把同一路徑若干導(dǎo)線用絕緣帶包扎而成，

由不同顏色的低壓、高壓導(dǎo)線，以及連接器、接線端子、絕緣包扎材料等組成。3.2.

汽車智能化+新能源汽車的發(fā)展，帶動(dòng)汽車線束價(jià)值量的顯著提升隨著汽車技術(shù)發(fā)展和用戶體驗(yàn)需求追求科技感，汽車產(chǎn)品不斷增加更多娛樂、交互、體驗(yàn)

系統(tǒng)，帶來大量新增車載電氣設(shè)備，因而與之配套的汽車線束數(shù)量與需求不斷提升。當(dāng)下

汽車“新四化”正引領(lǐng)汽車行業(yè)發(fā)生重要變革，用戶體驗(yàn)系統(tǒng)、娛樂系統(tǒng)、互動(dòng)系統(tǒng)和主

動(dòng)安全功能等都在不斷完善提升，汽車功能會(huì)越來越多樣、復(fù)雜，汽車搭載的電子模塊、

電氣設(shè)備依然會(huì)以前所未有的速度增長(zhǎng)。而這也將伴隨汽車線束需求的提升。新能源汽車的發(fā)展，帶來更多高壓線束的需求。由于新能源車的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，以電池為主要

能源，因此產(chǎn)生了更多高壓線束的需求。新能源汽車中的車內(nèi)高壓線束主要是對(duì)車輛提供

高壓強(qiáng)電供電作用，在新能源汽車中屬于高安全件，具有大電壓/大電流、大線徑導(dǎo)線數(shù)量

多等特點(diǎn)：1）高電壓、大電流：新能源汽車電池電壓可達(dá)

600V，對(duì)應(yīng)導(dǎo)線耐壓等級(jí)達(dá)

300A，而傳

統(tǒng)燃油車電池導(dǎo)線耐壓等級(jí)小于

60V；2）大線徑需求增加：新能源汽車在高壓電池、逆變器、變壓器、低壓電池、空調(diào)壓縮機(jī)

等等部位都需要用到大線徑導(dǎo)線，數(shù)量非常之多；3）安全、布線、密封、重量等挑戰(zhàn)：高電壓、大電流對(duì)于新能源車的汽車線束安全性、

密封性提出更大挑戰(zhàn)，布線設(shè)計(jì)、減重等也對(duì)新能源車的性能和可靠性有重要影響。新能源車的汽車線束技術(shù)要求顯著提升，帶動(dòng)單車線束價(jià)值量的大幅增加。新能源汽車高

壓線束的特點(diǎn)也決定其面臨著安全、布線、屏蔽、重量及成本等挑戰(zhàn)，有較高的技術(shù)門檻，

高壓線束的單車價(jià)值量也較燃油車有所提高。根據(jù)

EVWIRE數(shù)據(jù)，新能源汽車線束單車價(jià)

值平均在

5000

元左右，其中高壓線束系統(tǒng)單車價(jià)值約

2500

元，傳統(tǒng)乘用車線束則按照車

型檔次不同，一般汽車線束的單車價(jià)值量在

2500、3500、4500

元不等。新能源汽車進(jìn)入放量增長(zhǎng)期，將帶動(dòng)汽車線束行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)

BNEF預(yù)測(cè)，未來電

動(dòng)車將占據(jù)主導(dǎo)地位，電池電動(dòng)車將占比超過新車銷售量

50%，新能源汽車成為全球主要

應(yīng)用車型。2020

年

9

月中國(guó)新能源汽車銷量同比增速達(dá)到

67.7%。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)

測(cè)，2025

年新能源汽車銷量將達(dá)到

807

萬輛。新能源汽車銷量的快速增加以及新能源車

的占比不斷提升，將帶動(dòng)汽車線束整體市場(chǎng)需求的持續(xù)快速增長(zhǎng)。3.3.

公司汽車線束產(chǎn)業(yè)深耕多年，傳統(tǒng)車型不斷拓展、新能源車重點(diǎn)突破公司通過全資子公司上海金亭汽車線束有限公司涉足汽車線束業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括車身總

成線束、電噴發(fā)動(dòng)機(jī)線束、儀表板線束等。上海金亭汽車線束成立于

1997

年

3

月，公司

成立以來先后獲得“上海市高新技術(shù)企業(yè)”、“上海市質(zhì)量管理獎(jiǎng)”、“上海名牌”、“上海市

品牌企業(yè)”、“上海市資信等級(jí)

AAA企業(yè)”、“上海市守合同重信譽(yù)

AAA企業(yè)”、“上海市

A類納稅信用企業(yè)”、“上海市模范集體”、“全國(guó)工人先鋒號(hào)”等榮譽(yù)。同時(shí)上海金亭在

2004

年又與住友電氣波德耐茲歐洲股份公司合資成立蘇州波特尼，進(jìn)一

步完善汽車線束市場(chǎng)布局，其中上海金亭線束股權(quán)比例為

40%，蘇州波特尼即為上市公司

聯(lián)營(yíng)子公司。金亭汽車收入維持在

10

億元以上，19-20

年疫情等負(fù)面因素逐步消除，21

年實(shí)現(xiàn)扭虧為

盈。2019-2020

年上海金亭線束的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑壓力，凈利潤(rùn)方面

2019-2020

年連續(xù)兩年虧損，主要因?yàn)槔享?xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格每年年降、新項(xiàng)目尚未量產(chǎn)，導(dǎo)致收入和毛利

下降，同時(shí)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生一定拖累。2020

年公司還

面臨疫情的不利影響，停工停產(chǎn)、人員隔離等導(dǎo)致人員成本大幅提升。2021

上半年，金亭

汽車公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

5.78

億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)

1602.62

萬元，傳統(tǒng)汽車線束新

項(xiàng)目不斷起量，新能源汽車訂單重點(diǎn)突破，推動(dòng)汽車線束業(yè)務(wù)邁入發(fā)展新軌道。聯(lián)營(yíng)公司蘇州波特尼收入規(guī)模也保持

10

億元以上，且保持持續(xù)盈利，貢獻(xiàn)穩(wěn)定投資收益。

蘇州波特尼

2016-2019

年收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020

年面臨疫情停工停產(chǎn)等影響收入有所下滑

但仍保持在

10

億元以上且保持盈利。隨著汽車線束行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，以及疫情等影響的

逐步減弱，波特尼的收入和利潤(rùn)也有望快速改善，21

年上半年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)已超過

20

年全

年。金亭線束在傳統(tǒng)汽車線束領(lǐng)域與多家知名車企保持深度合作關(guān)系。上海金亭汽車線束有限

公司主要服務(wù)客戶包括上汽通用汽車、上汽大眾汽車、沃爾沃汽車等著名汽車廠商以及康

明斯、延峰安道拓、佛吉亞等車企供應(yīng)商。公司與客戶具有良好合作關(guān)系，且產(chǎn)品受到客

戶認(rèn)可，多次榮獲“最佳產(chǎn)品供應(yīng)商”等獎(jiǎng)項(xiàng)。公司與大型車企以及主要供應(yīng)商密切合作，

奠定長(zhǎng)期發(fā)展的基本盤。公司汽車線束業(yè)務(wù)新項(xiàng)目不斷落地，2021

年上半年共參與近

40

個(gè)國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目的報(bào)價(jià)，爭(zhēng)

取到

14

個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，其中包括華為項(xiàng)目、華人運(yùn)通電動(dòng)車高壓整車線束項(xiàng)目、小桔（滴

滴）項(xiàng)目、上汽大眾整車線束項(xiàng)目和新一代發(fā)動(dòng)機(jī)線束項(xiàng)目、美國(guó)康明斯部分項(xiàng)目、上汽

通用部分項(xiàng)目。新能源高壓線束重點(diǎn)突破，公司與華為、華人運(yùn)通、造車新勢(shì)力等眾多新能源車企/供應(yīng)

商合作，新能源線束業(yè)務(wù)有望重點(diǎn)拓展，2021

年新能源車線束收入占比逐步提升。公司

于

2020

年新引進(jìn)的高壓自動(dòng)化產(chǎn)線，應(yīng)用高壓

MES系統(tǒng)，規(guī)劃

AGV和

RFID技術(shù)等，目

前都已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)狀態(tài)，運(yùn)行狀態(tài)良好，極大提升了公司在新能源汽車高壓線束方面的自

動(dòng)化生產(chǎn)制造能力。未來公司汽車線束業(yè)務(wù)有望迎來新增項(xiàng)目+新能源高價(jià)值量項(xiàng)目雙輪

驅(qū)動(dòng)，短期疫情等不利影響快速消除，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。4.海外電力工程訂單充裕，一帶一路助力公司成長(zhǎng)在國(guó)內(nèi)通信產(chǎn)品市場(chǎng)，公司有二十多年的市場(chǎng)基礎(chǔ)，特別是在運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)深耕多年，市場(chǎng)

基礎(chǔ)扎實(shí)，國(guó)內(nèi)辦事處除西藏以外實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。公司繼續(xù)深耕海外市場(chǎng)，聯(lián)合順豐泰森

控股（集團(tuán)）有限公司等知名企業(yè)聯(lián)合布局海外供應(yīng)鏈，鋪設(shè)全球網(wǎng)絡(luò)，整合全球資源。

在不斷滿足客戶綜合需求的過程中，與伙伴共贏。永鼎海外電力工程板塊定位東南亞和東非等“一帶一路”沿線國(guó)家新生市場(chǎng)，把“工程總

承包”不斷創(chuàng)新升級(jí)至“總承包+金融”、“總承包+政府雙優(yōu)”、“總承包+運(yùn)營(yíng)”的業(yè)務(wù)模

式。從事海外工程的主體公司永鼎泰富獲評(píng)首批江蘇省級(jí)服務(wù)貿(mào)易重點(diǎn)企業(yè)（工程承包和

建筑服務(wù)領(lǐng)域）。近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高水平發(fā)展，參與和影響國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的力度持續(xù)加強(qiáng)，海外

市場(chǎng)逐漸成為我國(guó)企業(yè)掘金的重要增長(zhǎng)極。永鼎自

2008

年成立“江蘇永鼎泰富工程有限

公司”，正式進(jìn)軍海外工程產(chǎn)業(yè)，深化布局，由此開啟海外市場(chǎng)大門，逐步集聚海外競(jìng)爭(zhēng)

優(yōu)勢(shì)。一方面，永鼎注重“事業(yè)型”團(tuán)隊(duì)管理，加強(qiáng)技術(shù)骨干培養(yǎng)力度，打造“精兵強(qiáng)將”。目

前，負(fù)責(zé)海外項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)普遍具有執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)豐富，思想素質(zhì)過硬，能力扎實(shí)的優(yōu)勢(shì)，取得

了項(xiàng)目業(yè)主、股東方、團(tuán)隊(duì)員工、地方政府等各方面的充分認(rèn)可。團(tuán)隊(duì)成員為維護(hù)集體榮

譽(yù)感，不負(fù)眾望，堅(jiān)定“做專、做精、做強(qiáng)”的業(yè)務(wù)初心，長(zhǎng)期堅(jiān)持與公司共同成長(zhǎng)、共

同進(jìn)步，高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量地保障海外工程項(xiàng)目順利開展。另一方面，一支能征慣戰(zhàn)，身經(jīng)百戰(zhàn)的團(tuán)隊(duì)離不開平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的支撐。憑借

40

多年持久經(jīng)

營(yíng)能力，永鼎通過打造百億規(guī)模平臺(tái)，引入團(tuán)隊(duì)持股的合作機(jī)制，構(gòu)筑了“全員一體化”

合作體系，極大激勵(lì)了團(tuán)隊(duì)成員的主觀能動(dòng)性和創(chuàng)造性。各方形成了長(zhǎng)期的信任基礎(chǔ)，做

到了項(xiàng)目執(zhí)行充分授權(quán)，提高了市場(chǎng)反應(yīng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。公司海外工程長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，截至

21

年

6

月底所有項(xiàng)目均按時(shí)保質(zhì)竣工交付、未出

現(xiàn)任何糾紛。2021

年

6

月

24

日，公司承接的尼泊爾電力局（NEA）Samundratar項(xiàng)目成

功送電，獲得尼泊爾國(guó)家總理、水利能源部部長(zhǎng)、國(guó)家電力局總裁親筆聯(lián)名簽發(fā)的表揚(yáng)信。除了尼泊爾項(xiàng)目之外，永鼎在一帶一路沿線的

12

個(gè)國(guó)家有執(zhí)行項(xiàng)目，部分已經(jīng)成功交付，

總承包項(xiàng)目

42

個(gè)、合同額近

30

億美元。如成功承攬和交付國(guó)家“兩優(yōu)項(xiàng)目”、中國(guó)對(duì)孟加拉國(guó)家的首個(gè)商業(yè)型買方信貸項(xiàng)目（融資行為中國(guó)進(jìn)出口銀行）、孟加拉首個(gè)

400KV特

高壓輸變電項(xiàng)目等，通過優(yōu)質(zhì)服務(wù)和按時(shí)保質(zhì)保量的成功交付，得到了眾多所在國(guó)業(yè)主的

高度認(rèn)可。21

年上半年，海外電力工程收入和利潤(rùn)均同比大幅增長(zhǎng)，主要得益于執(zhí)行團(tuán)隊(duì)堅(jiān)韌執(zhí)著

地快速推進(jìn)在執(zhí)行的重大項(xiàng)目，特別是孟加拉國(guó)

3.31

億美元庫爾納電站項(xiàng)目和

11.4

億美

元的孟加拉國(guó)家電網(wǎng)升級(jí)改造項(xiàng)目。但是，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體不景氣、原材料價(jià)格大幅上漲和大量中資企業(yè)走出去的激烈競(jìng)

爭(zhēng)影響，公司

2021

年上半年新增業(yè)務(wù)量明顯下滑。由于當(dāng)前外部環(huán)境高度不確定性和疫

情帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在執(zhí)行的項(xiàng)目進(jìn)度受較大影響。在目前形勢(shì)下，公司適時(shí)調(diào)整策略，謹(jǐn)慎

穩(wěn)妥地競(jìng)標(biāo)新項(xiàng)目、穩(wěn)固并深挖現(xiàn)有市場(chǎng)、精細(xì)化抓好現(xiàn)有項(xiàng)目、按時(shí)交付精品工程積累

口碑、保證充裕的現(xiàn)金流。目前，公司在手的重大項(xiàng)目情況如下：（1）孟加拉國(guó)庫爾納

200-300MW雙燃料聯(lián)合循環(huán)電站項(xiàng)目，2019

年

5

月已開工建設(shè)，

盡管受疫情影響，經(jīng)過執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的艱苦付出，預(yù)計(jì)明年初交付竣工；（2）孟加拉國(guó)家電網(wǎng)公司電網(wǎng)升級(jí)改造項(xiàng)目，2021

年

1

月正式啟動(dòng)，正在努力克服疫情

影響按工程計(jì)劃實(shí)施。未來隨著疫情影響逐步消退，公司海外工程業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)業(yè)績(jī)形成重要正向拉動(dòng)。

公司在海外工程和一帶一路項(xiàng)目領(lǐng)域積累深厚，在手訂單充足，新增項(xiàng)目有望持續(xù)落地，

奠定長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)。5.超導(dǎo)材料、5G消息等戰(zhàn)略培育方向，規(guī)模應(yīng)用有望落地5.1.

超導(dǎo)材料軍、民應(yīng)用逐步落地，產(chǎn)業(yè)化落地有望展開公司通過蘇州新材料研究所，以及東部超導(dǎo)科技（蘇州）有限公司布局新型千米級(jí)第二代

高溫超高（2G-HTS）帶材，實(shí)現(xiàn)

2G-HTS帶材的產(chǎn)業(yè)化及相關(guān)應(yīng)用技術(shù)的研究開發(fā)。蘇

州新材料研究所是全球第三家、國(guó)內(nèi)第二代高位超導(dǎo)企業(yè)，承擔(dān)了國(guó)家

863

項(xiàng)目、江蘇省

科技廳產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目、江蘇省科技廳成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目等。東部超導(dǎo)科技（蘇州）有限公司成立

于

2017

年

12

月，占地近

100

畝，是超導(dǎo)應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化基地，主要從事超導(dǎo)電纜、超導(dǎo)磁

體、超導(dǎo)限流器、超導(dǎo)電機(jī)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，以及超導(dǎo)變壓器、全超導(dǎo)電力系統(tǒng)集成（超導(dǎo)

變電站）的研發(fā)和推廣。超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是公司戰(zhàn)略培育重點(diǎn)方向之一，在技術(shù)產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，公司通過“項(xiàng)目

合作、研發(fā)-生產(chǎn)-銷售、國(guó)家政策資源支持”多管齊下，積極推動(dòng)超導(dǎo)技術(shù)應(yīng)用項(xiàng)目，持

續(xù)拓展軍用和民用兩大領(lǐng)域，工業(yè)、電網(wǎng)和科研三個(gè)市場(chǎng)。高溫超導(dǎo)相比低溫超導(dǎo)，可以

在液氮溫度下使用，進(jìn)而顯著降低系統(tǒng)成本，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模、長(zhǎng)距離應(yīng)用。相比傳統(tǒng)導(dǎo)體（銅、

鋁）電阻大幅下降，傳輸效率高、工程電流密度大幅提升，性能優(yōu)勢(shì)明顯。但由于超導(dǎo)材料成本高于其他可替代材料，除某些特定領(lǐng)域外，大規(guī)模應(yīng)用仍然難以落地。

但隨著《國(guó)家適應(yīng)氣候變化戰(zhàn)略

2035》、《碳排放權(quán)交易管理辦法》等碳中和政策的密集出

臺(tái)，高溫超導(dǎo)在風(fēng)電電機(jī)、電力線纜、金屬加熱、磁懸浮等眾多領(lǐng)域展現(xiàn)出明顯優(yōu)勢(shì)，超

導(dǎo)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化落地時(shí)點(diǎn)曙光初現(xiàn)。公司超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)化代表性項(xiàng)目包括：1）國(guó)家電網(wǎng)

255

柔性直流輸電科研示范項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)首臺(tái)直流超導(dǎo)限流器已通過完整系統(tǒng)

全部性能型式試驗(yàn)，并與

2020

年在蘇州納米城電站掛網(wǎng)示范運(yùn)行，取得超導(dǎo)電氣設(shè)備在

電力系統(tǒng)領(lǐng)域零的突破；2）同里新能源小鎮(zhèn)項(xiàng)目，公司超導(dǎo)電纜項(xiàng)目完成一期樣纜驗(yàn)證后，繼續(xù)研制二期百米級(jí)

超導(dǎo)電纜系統(tǒng)示范工程，為電網(wǎng)系統(tǒng)老城區(qū)綜合電力升級(jí)改造和節(jié)能降耗提供實(shí)用比對(duì)數(shù)

據(jù)，推動(dòng)超導(dǎo)電纜的實(shí)用化進(jìn)程。5.2.

5G消息重點(diǎn)布局，市場(chǎng)空間廣闊，應(yīng)用逐步展開圍繞運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備商等核心客戶需求，公司重點(diǎn)拓展大數(shù)據(jù)與

5G消息業(yè)務(wù)，以

5G技術(shù)、

大數(shù)據(jù)采集分析、互聯(lián)網(wǎng)安全和電信+行業(yè)應(yīng)用軟件為基礎(chǔ)，推出融合通信

5G消息解決方

案產(chǎn)品，應(yīng)用行業(yè)覆蓋政務(wù)、媒體、金融、物流、汽車、教育等領(lǐng)域。2021

年上半年公司

與南京郵電大學(xué)共同組建“南郵-永鼎

5G應(yīng)用技術(shù)研究院”，加強(qiáng)

5G消息技術(shù)落地。2021

年公司旗下子公司永鼎行遠(yuǎn)憑借“貴州

110”和“吉祥航空”服務(wù)號(hào)，榮獲“華為

5G”

消息大賽一等獎(jiǎng)和二等獎(jiǎng)，并榮獲華為“GTS”聯(lián)合創(chuàng)新伙伴獎(jiǎng)。公司在公安、政務(wù)、企業(yè)等領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)和產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)：1）“貴州

110”服務(wù)號(hào)：貴州省公安廳網(wǎng)絡(luò)信息中心聯(lián)合永鼎行遠(yuǎn)與云上貴州兩家公司，

充分發(fā)揮

5G消息免安裝、免注冊(cè)、實(shí)名制等優(yōu)勢(shì)，針對(duì)公安行業(yè)而打造的

5G消息標(biāo)桿解

決方案。該方案打造了全場(chǎng)景、一站式的

110

警務(wù)平臺(tái)，有效實(shí)現(xiàn)了警民溝通低時(shí)延、零

障礙。2）“永鼎云”針對(duì)汽車行業(yè)：針對(duì)“上汽-五菱宏光”營(yíng)銷推廣和日常業(yè)務(wù)服務(wù)，打造了

5G消息流量入口，實(shí)現(xiàn)了車企與用戶更便捷的服務(wù)應(yīng)用以及全流程的用車跟蹤，真正實(shí)現(xiàn)

了服務(wù)找人的理念。5G消息包括個(gè)人消息業(yè)務(wù)、行業(yè)消息業(yè)務(wù)和增強(qiáng)通話涉及消息業(yè)務(wù)，無論是個(gè)人用戶還是

行業(yè)用戶，都可以得到新的消息服務(wù)體驗(yàn)，特別是

MaaP（MessageasaPlatfo