第二章期貨交易制度與合約第二章期貨交易制度與合約期貨合約標(biāo)的選擇（一）規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款之一是交割等級，這要求標(biāo)的物的規(guī)格或質(zhì)量能夠進(jìn)行量化和評級。這一點(diǎn)對金融工具和大宗初級產(chǎn)品如小麥、大豆、金屬等很容易做到，但對于工業(yè)制成品等來說，則很難，因?yàn)檫@類產(chǎn)品加工程度高，品質(zhì)、屬性等方面存在諸多差異，甚至不同的人對完全相同的產(chǎn)品可以有完全不同甚至相反的評價(jià)，這類產(chǎn)品不適宜作為期貨合約的標(biāo)的。期貨合約標(biāo)的選擇（一）規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級（二）價(jià)格波動幅度大且頻繁期貨交易者分為套期保值者和投機(jī)者。套期保值者利用期貨交易規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者利用價(jià)格波動賺取利潤。沒有價(jià)格波動，就沒有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而也就失去了現(xiàn)貨交易者規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需要，對投機(jī)者而言就失去了參與期貨交易的動力。所以價(jià)格頻繁波動既迫使保值者又刺激投機(jī)者投身于期貨市場，否則期貨市場將不能生存發(fā)展。（二）價(jià)格波動幅度大且頻繁（三）供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷能夠作為期貨品種的標(biāo)的在現(xiàn)貨市場上必須有較大的供應(yīng)量，否則其價(jià)格很容易被操縱，即通過壟斷現(xiàn)貨市場然后在期貨市場進(jìn)行買多交易，一直持倉到交割月，使交易對手無法獲得現(xiàn)貨進(jìn)行交割，只能按高價(jià)平倉了結(jié)。如果價(jià)格過高，交易對于可能會發(fā)生巨額虧損，由此會引發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)，增加期貨市場的不穩(wěn)定性。（三）供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)（一）合約名稱（二）交易單位（三）報(bào)價(jià)單位（四）最小變動價(jià)位（五）每日價(jià)格最大波動限制（六）合約交割月份（七）交易時(shí)間（八）最后交易日（九）交割日期（十）交割等級（十一）交割地點(diǎn)（十二）交易手續(xù)費(fèi)（十三）交割方式（十四）交易代碼期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)（一）合約名稱（十二）交易手續(xù)費(fèi)關(guān)于保證金的規(guī)定關(guān)于保證金的規(guī)定漲跌停板制度在我國期貨市場，每日價(jià)格最大波動限制設(shè)定為合約上一交易日結(jié)算價(jià)的一定百分比。一般而言，對期貨價(jià)格波動幅度較大的品種及合約，設(shè)定的漲跌停板幅度也相應(yīng)大些。交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整。對漲跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點(diǎn)：第一，新上市的品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍或3倍。如合約有成交則于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；如合約無成交，則下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板幅度。漲跌停板制度在我國期貨市場，每日價(jià)格最大波動限制設(shè)定為合約上持倉限額及大戶報(bào)告制度持倉限額制度（PositionLimits）是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。通過實(shí)施持倉限額及大戶報(bào)告制度，可以使交易所對持倉量較大的會員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動向、意圖，有效防范操縱市場價(jià)格的行為；同時(shí)，也可以防范期貨市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者。持倉限額及大戶報(bào)告制度持倉限額制度（PositionLim我國套期保值頭寸的審批在我國期貨交易所申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T或客戶必須填寫套期保值申請（審批）表，并向交易所提交相關(guān)證明材料。會員申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度直接向交易所辦理申報(bào)手續(xù)；客戶申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度向其開戶的會員申報(bào)，會員對申報(bào)材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申報(bào)手續(xù)。交易所批準(zhǔn)的套期保值額度一般不超過會員或客戶所提供的套期保值證明材料中所申報(bào)的數(shù)量。大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定，申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎目蛻艉头瞧谪浌緯T必須具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營資格；交易所對套期保值的申請，按主體資格是否符合，套期保值品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時(shí)間與其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、歷史經(jīng)營狀況、資金等情況是否相當(dāng)進(jìn)行審核，確定其套期保值額度；套期保值交易的持倉量在不受交易所規(guī)定的持倉限量的限制。中國金融期貨交易所規(guī)定，套期保值額度由交易所根據(jù)套期保值申請人的先后市場交易情況、資信狀況和市場情況審批。我國套期保值頭寸的審批在我國期貨交易所申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T我國期貨強(qiáng)行平倉制度的規(guī)定我國期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所有權(quán)對其持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉：（1）會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的。（2）客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定。（3）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。（4）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。（5）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。我國期貨強(qiáng)行平倉制度的規(guī)定我國期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會員、客戶出信息披露制度我國《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布上市品種合約的成交量、成交價(jià)、持倉量、最高價(jià)與最低價(jià)、開盤價(jià)與收盤價(jià)和其他應(yīng)當(dāng)公布的即時(shí)行情，并保證即時(shí)行情的真實(shí)、準(zhǔn)確。期貨交易所不得發(fā)布價(jià)格預(yù)測信息。未經(jīng)期貨交易所許可，任何單位和個(gè)人不得發(fā)布期貨交易即時(shí)行情。信息披露制度我國《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)期貨交易流程（一）開戶期貨交易流程（一）開戶期貨交易流程二、下單三、競價(jià)四、結(jié)算期貨交易流程二、下單四、結(jié)算第一步，交易所對會員的結(jié)算。第二步，期貨公司對客戶的結(jié)算。我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為兩種類型。一種是三家商品期貨交易所(上海，大連，鄭州）采取的全員結(jié)算制度；另一種是中國金融期貨交易所采取的會員分級結(jié)算制度。四、結(jié)算第一步，交易所對會員的結(jié)算。第二講期貨交易制度與合約結(jié)算公式與應(yīng)用結(jié)算價(jià)（SettlementPrice）是當(dāng)天交易結(jié)束后，對未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。當(dāng)天所有成交價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)。交易系統(tǒng)分時(shí)圖中有兩根線，一根是即時(shí)價(jià)格，另外一根就是結(jié)算價(jià)。交易所對會員的結(jié)算：結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)結(jié)算公式與應(yīng)用結(jié)算價(jià)（SettlementPrice）是當(dāng)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式：當(dāng)日盈虧=Σ[（賣出成交價(jià)—當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)—買入成交價(jià)）×買入量]+Σ[（上一交易日結(jié)算價(jià)—當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×（上一交易日賣出持倉量—上一交易日買入持倉量）]當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式：當(dāng)日交易保證金=Σ[當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例]當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式：案例某會員在4月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4000元/噸，同一天該會員平倉賣出20手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元/噸，交易保證金比例為5%。該會員上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為1100000元，且未持有任何期貨合約。則客戶的當(dāng)日盈虧（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）和準(zhǔn)備金余額情況為：（1）當(dāng)日盈虧=（4030-4040）×20×10+（4040-4000）×40×10=14000（元）（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1100000+0-4040×20×10×5%+14000=1073600（元）案例某會員在4月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸）4月2日，該會員再買入8手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，則其賬戶當(dāng)日盈虧與結(jié)算準(zhǔn)備金余額分別為：（1）當(dāng)日盈虧=（4060-4030）×8×10+（4060-4040）×（40-20）×10=6400（元）（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1073600+4040×20×10×5%-4060×28×10×5%+6400=1063560（元）4月2日，該會員再買入8手大豆合約，成交價(jià)為4030元4月3日，該會員將28手大豆合約全部平倉，成交價(jià)為4080元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4070元/噸，則其賬戶情況為：（1）當(dāng)日盈虧=（4080-4050）×28×10+（4060-4070）×（0-28）×lO=11200（元）（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1063560+4060×28×10×5%+11200=1131600（元）4月3日，該會員將28手大豆合約全部平倉，成交價(jià)為4080會員對客戶的結(jié)算（1）平倉盈虧的計(jì)算。平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧平歷史倉盈虧=Σ[（賣出平倉價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×賣出平倉量]+Σ[（上一交易日結(jié)算價(jià)-買人平倉價(jià)）×買人平倉量]平當(dāng)日倉盈虧=Σ[（當(dāng)日賣出平倉價(jià)-當(dāng)日買人開倉價(jià)）×賣出平倉量]+Σ[（當(dāng)日賣出開倉價(jià)-當(dāng)日買人平倉價(jià)）×買入平倉量]會員對客戶的結(jié)算（1）平倉盈虧的計(jì)算。（2）持倉盯市盈虧的計(jì)算。持倉盯市盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧歷史持倉盈虧=Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×買入持倉量]+Σ[（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出持倉量]當(dāng)日開倉持倉盈虧=Σ[（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出開倉量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）×買入開倉量]浮動盈虧=Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-成交價(jià)）×買人持倉量]+Σ[（成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出持倉量]持倉盯市盈虧和浮動盈虧可以在當(dāng)日交易進(jìn)行中計(jì)算。此時(shí)，持倉盯市盈虧和浮動盈虧的結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)為“最新成交價(jià)”，即在上述公式中，以“最新成交價(jià)”代替“當(dāng)日結(jié)算價(jià)”。但當(dāng)日交易結(jié)束后，則應(yīng)以“當(dāng)日結(jié)算價(jià)”為結(jié)算基準(zhǔn)價(jià)。（2）持倉盯市盈虧的計(jì)算。（3）保證金的計(jì)算保證金占用=Σ（當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位×公司的保證金比例）（4）客戶權(quán)益和可用資金的計(jì)算?？蛻魴?quán)益=上日結(jié)存±出入金土平倉盈虧士浮動盈虧-當(dāng)日手續(xù)費(fèi)可用資金=客戶權(quán)益-保證金占用（5）風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算。風(fēng)險(xiǎn)度=保證金占用/客戶權(quán)益×100%（3）保證金的計(jì)算第二講期貨交易制度與合約五、交割（一）交割的概念交割（Delivery）是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。其中，以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的交割為實(shí)物交割；按結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。一般來說，商品期貨以實(shí)物交割方式為主；股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。五、交割（一）交割的概念（二）交割的作用交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。盡管期貨市場的交割量占總成交量的很小比例，但交割環(huán)節(jié)對期貨市場的整體運(yùn)行卻起著十分重要的作用。期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。當(dāng)市場過分投機(jī)，期貨價(jià)格嚴(yán)重偏離現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，交易者就會在期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場間進(jìn)行套利交易。當(dāng)期貨價(jià)格過高而現(xiàn)貨價(jià)格過低時(shí)，交易者在期貨市場上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)商品，這樣，現(xiàn)貨需求增多，現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨合約價(jià)格下降，期現(xiàn)價(jià)差縮??；當(dāng)期貨價(jià)格過低而現(xiàn)貨價(jià)格過高時(shí)，交易者在期貨市場上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場賣出商品，這樣，期貨價(jià)格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價(jià)格下降，使期現(xiàn)價(jià)差趨于正常。通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，使期貨市場真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。（二）交割的作用（三）實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定1.實(shí)物交割方式。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。2.實(shí)物交割結(jié)算價(jià)。實(shí)物交割結(jié)算價(jià)是指在實(shí)物交割時(shí)商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級商品質(zhì)量升貼水及異地交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。（三）實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定1.實(shí)物交割方式。實(shí)物交（五）標(biāo)準(zhǔn)倉單在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實(shí)物商品的交收，而是交收代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉單，因此，標(biāo)準(zhǔn)倉單在實(shí)物交割中扮演十分重要的角色。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指由交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。標(biāo)準(zhǔn)倉單的持有形式為標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證是交易所開具的代表標(biāo)準(zhǔn)倉單所有權(quán)的有效憑證，是在交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷的憑證，受法律保護(hù)。標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量因交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷等業(yè)務(wù)發(fā)生變化時(shí)，交易所收回原標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證，簽發(fā)新的標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證。（五）標(biāo)準(zhǔn)倉單在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行（六）現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。中國金融期貨交易所的股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式，規(guī)定股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉合約。其中，股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。（六）現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第二章期貨交易制度與合約第二章期貨交易制度與合約期貨合約標(biāo)的選擇（一）規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款之一是交割等級，這要求標(biāo)的物的規(guī)格或質(zhì)量能夠進(jìn)行量化和評級。這一點(diǎn)對金融工具和大宗初級產(chǎn)品如小麥、大豆、金屬等很容易做到，但對于工業(yè)制成品等來說，則很難，因?yàn)檫@類產(chǎn)品加工程度高，品質(zhì)、屬性等方面存在諸多差異，甚至不同的人對完全相同的產(chǎn)品可以有完全不同甚至相反的評價(jià)，這類產(chǎn)品不適宜作為期貨合約的標(biāo)的。期貨合約標(biāo)的選擇（一）規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級（二）價(jià)格波動幅度大且頻繁期貨交易者分為套期保值者和投機(jī)者。套期保值者利用期貨交易規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者利用價(jià)格波動賺取利潤。沒有價(jià)格波動，就沒有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而也就失去了現(xiàn)貨交易者規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需要，對投機(jī)者而言就失去了參與期貨交易的動力。所以價(jià)格頻繁波動既迫使保值者又刺激投機(jī)者投身于期貨市場，否則期貨市場將不能生存發(fā)展。（二）價(jià)格波動幅度大且頻繁（三）供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷能夠作為期貨品種的標(biāo)的在現(xiàn)貨市場上必須有較大的供應(yīng)量，否則其價(jià)格很容易被操縱，即通過壟斷現(xiàn)貨市場然后在期貨市場進(jìn)行買多交易，一直持倉到交割月，使交易對手無法獲得現(xiàn)貨進(jìn)行交割，只能按高價(jià)平倉了結(jié)。如果價(jià)格過高，交易對于可能會發(fā)生巨額虧損，由此會引發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)，增加期貨市場的不穩(wěn)定性。（三）供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)（一）合約名稱（二）交易單位（三）報(bào)價(jià)單位（四）最小變動價(jià)位（五）每日價(jià)格最大波動限制（六）合約交割月份（七）交易時(shí)間（八）最后交易日（九）交割日期（十）交割等級（十一）交割地點(diǎn)（十二）交易手續(xù)費(fèi)（十三）交割方式（十四）交易代碼期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)（一）合約名稱（十二）交易手續(xù)費(fèi)關(guān)于保證金的規(guī)定關(guān)于保證金的規(guī)定漲跌停板制度在我國期貨市場，每日價(jià)格最大波動限制設(shè)定為合約上一交易日結(jié)算價(jià)的一定百分比。一般而言，對期貨價(jià)格波動幅度較大的品種及合約，設(shè)定的漲跌停板幅度也相應(yīng)大些。交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整。對漲跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點(diǎn)：第一，新上市的品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍或3倍。如合約有成交則于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；如合約無成交，則下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板幅度。漲跌停板制度在我國期貨市場，每日價(jià)格最大波動限制設(shè)定為合約上持倉限額及大戶報(bào)告制度持倉限額制度（PositionLimits）是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。通過實(shí)施持倉限額及大戶報(bào)告制度，可以使交易所對持倉量較大的會員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動向、意圖，有效防范操縱市場價(jià)格的行為；同時(shí)，也可以防范期貨市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者。持倉限額及大戶報(bào)告制度持倉限額制度（PositionLim我國套期保值頭寸的審批在我國期貨交易所申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T或客戶必須填寫套期保值申請（審批）表，并向交易所提交相關(guān)證明材料。會員申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度直接向交易所辦理申報(bào)手續(xù)；客戶申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度向其開戶的會員申報(bào)，會員對申報(bào)材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申報(bào)手續(xù)。交易所批準(zhǔn)的套期保值額度一般不超過會員或客戶所提供的套期保值證明材料中所申報(bào)的數(shù)量。大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定，申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎目蛻艉头瞧谪浌緯T必須具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營資格；交易所對套期保值的申請，按主體資格是否符合，套期保值品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時(shí)間與其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、歷史經(jīng)營狀況、資金等情況是否相當(dāng)進(jìn)行審核，確定其套期保值額度；套期保值交易的持倉量在不受交易所規(guī)定的持倉限量的限制。中國金融期貨交易所規(guī)定，套期保值額度由交易所根據(jù)套期保值申請人的先后市場交易情況、資信狀況和市場情況審批。我國套期保值頭寸的審批在我國期貨交易所申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T我國期貨強(qiáng)行平倉制度的規(guī)定我國期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所有權(quán)對其持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉：（1）會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的。（2）客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定。（3）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。（4）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。（5）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。我國期貨強(qiáng)行平倉制度的規(guī)定我國期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會員、客戶出信息披露制度我國《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布上市品種合約的成交量、成交價(jià)、持倉量、最高價(jià)與最低價(jià)、開盤價(jià)與收盤價(jià)和其他應(yīng)當(dāng)公布的即時(shí)行情，并保證即時(shí)行情的真實(shí)、準(zhǔn)確。期貨交易所不得發(fā)布價(jià)格預(yù)測信息。未經(jīng)期貨交易所許可，任何單位和個(gè)人不得發(fā)布期貨交易即時(shí)行情。信息披露制度我國《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)期貨交易流程（一）開戶期貨交易流程（一）開戶期貨交易流程二、下單三、競價(jià)四、結(jié)算期貨交易流程二、下單四、結(jié)算第一步，交易所對會員的結(jié)算。第二步，期貨公司對客戶的結(jié)算。我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為兩種類型。一種是三家商品期貨交易所(上海，大連，鄭州）采取的全員結(jié)算制度；另一種是中國金融期貨交易所采取的會員分級結(jié)算制度。四、結(jié)算第一步，交易所對會員的結(jié)算。第二講期貨交易制度與合約結(jié)算公式與應(yīng)用結(jié)算價(jià)（SettlementPrice）是當(dāng)天交易結(jié)束后，對未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。當(dāng)天所有成交價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)。交易系統(tǒng)分時(shí)圖中有兩根線，一根是即時(shí)價(jià)格，另外一根就是結(jié)算價(jià)。交易所對會員的結(jié)算：結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)結(jié)算公式與應(yīng)用結(jié)算價(jià)（SettlementPrice）是當(dāng)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式：當(dāng)日盈虧=Σ[（賣出成交價(jià)—當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)—買入成交價(jià)）×買入量]+Σ[（上一交易日結(jié)算價(jià)—當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×（上一交易日賣出持倉量—上一交易日買入持倉量）]當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式：當(dāng)日交易保證金=Σ[當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例]當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式：案例某會員在4月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4000元/噸，同一天該會員平倉賣出20手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元/噸，交易保證金比例為5%。該會員上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為1100000元，且未持有任何期貨合約。則客戶的當(dāng)日盈虧（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）和準(zhǔn)備金余額情況為：（1）當(dāng)日盈虧=（4030-4040）×20×10+（4040-4000）×40×10=14000（元）（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1100000+0-4040×20×10×5%+14000=1073600（元）案例某會員在4月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸）4月2日，該會員再買入8手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，則其賬戶當(dāng)日盈虧與結(jié)算準(zhǔn)備金余額分別為：（1）當(dāng)日盈虧=（4060-4030）×8×10+（4060-4040）×（40-20）×10=6400（元）（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1073600+4040×20×10×5%-4060×28×10×5%+6400=1063560（元）4月2日，該會員再買入8手大豆合約，成交價(jià)為4030元4月3日，該會員將28手大豆合約全部平倉，成交價(jià)為4080元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4070元/噸，則其賬戶情況為：（1）當(dāng)日盈虧=（4080-4050）×28×10+（4060-4070）×（0-28）×lO=11200（元）（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1063560+4060×28×10×5%+11200=1131600（元）4月3日，該會員將28手大豆合約全部平倉，成交價(jià)為4080會員對客戶的結(jié)算（1）平倉盈虧的計(jì)算。平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧平歷史倉盈虧=Σ[（賣出平倉價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×賣出平倉量]+Σ[（上一交易日結(jié)算價(jià)-買人平倉價(jià)）×買人平倉量]平當(dāng)日倉盈虧=Σ[（當(dāng)日賣出平倉價(jià)-當(dāng)日買人開倉價(jià)）×賣出平倉量]+Σ[（當(dāng)日賣出開倉價(jià)-當(dāng)日買人平倉價(jià)）×買入平倉量]會員對客戶的結(jié)算（1）平倉盈虧的計(jì)算。（2）持倉盯市盈虧的計(jì)算。持倉盯市盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧歷史持倉盈虧=Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×買入持倉量]+Σ[（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出持倉量]當(dāng)日開倉持倉盈虧=Σ[（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出開倉量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）×買入開倉量]浮動盈虧=Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-成交價(jià)）×買人持倉量]+Σ[（成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出持倉量]持倉盯市盈虧和浮動盈虧可以在當(dāng)日交易進(jìn)行中計(jì)算。此時(shí)，持倉盯市盈虧和浮動盈虧的結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)為“最新成交價(jià)”，即在上述公式中，以“最新成交價(jià)”代替“當(dāng)日結(jié)算價(jià)”。但當(dāng)日交易結(jié)束后，則應(yīng)以“當(dāng)日結(jié)算價(jià)”為結(jié)算基準(zhǔn)價(jià)。（2）持倉盯市盈虧的計(jì)算。（3）保證金的計(jì)算保證金占用=Σ（當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位×公司的保證金比例）（4）客戶權(quán)益和可用資金的計(jì)算。客戶權(quán)益=上日結(jié)存±出入金土平倉盈虧士浮動盈虧-當(dāng)日手續(xù)費(fèi)可用資金=客戶權(quán)益-保證金占用（5）風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算。風(fēng)險(xiǎn)度=保證金占用/客戶權(quán)益×100%（3）保證金的計(jì)算第二講期貨交易制度與合約五、交割（一）交割的概念交割（Delivery）是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。其中，以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的交割為實(shí)物交割；按結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。一般來說，商