工業(yè)智能化和工業(yè)軟件行業(yè)之中控技術(shù)研究報(bào)告1.工業(yè)巨頭的成長(zhǎng)，離不開時(shí)代的紅利1.1海外巨頭伴隨歐美工業(yè)化成長(zhǎng)，中國(guó)工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)時(shí)代紅利從工業(yè)1.0到工業(yè)4.0，智能化程度的提升和工業(yè)軟件體系的成熟提供了工業(yè)巨頭成長(zhǎng)的沃土。世界工業(yè)化進(jìn)程自18世紀(jì)末開始，主要分為四個(gè)階段：1）18世紀(jì)末蒸汽機(jī)的出現(xiàn)帶來了工業(yè)1.0時(shí)代，即機(jī)械化；2）20世紀(jì)初，電力的發(fā)展驅(qū)動(dòng)工業(yè)向電氣化時(shí)代發(fā)展；3）以計(jì)算機(jī)為代表的現(xiàn)代科技的發(fā)明與應(yīng)用帶來了工業(yè)3.0時(shí)代，數(shù)字化使得制造過程自動(dòng)化控制程度進(jìn)一步大幅提升；4）21世紀(jì)以來，工業(yè)逐漸進(jìn)入4.0，即智能化時(shí)代，大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、AI等技術(shù)使得企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)智能化生產(chǎn)。世界范圍內(nèi)，工業(yè)智能化工具和軟件的萌芽時(shí)間地點(diǎn)與工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型基本同步發(fā)生，歐美工業(yè)巨頭開始利用當(dāng)時(shí)最先進(jìn)的數(shù)字化技術(shù)手段改造生產(chǎn)流程，工業(yè)軟件誕生，并且在不斷的應(yīng)用迭代中自我完善，通過幾十年的深耕造就了今天的成熟工業(yè)軟件體系。這些巨頭既是歐美工業(yè)化進(jìn)程的推動(dòng)者，也是親歷人、受益方。工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)萌芽時(shí)，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化后期，工業(yè)化趨于成熟，具備深耕多年的know-how積累。第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口占比可以作為判斷一個(gè)國(guó)家的工業(yè)化水平的重要指標(biāo)，已經(jīng)完成工業(yè)化的國(guó)家的這一指標(biāo)一般在20%以下，而美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等工業(yè)強(qiáng)國(guó)早在20世紀(jì)80年代這一比例就已經(jīng)低于10%，進(jìn)入了工業(yè)化后期，具備深耕多年的行業(yè)know-how積累。人口增速放緩疊加人力成本高企，推動(dòng)歐美國(guó)家通過數(shù)字化降本增效。自1960年以來，美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等歐美工業(yè)強(qiáng)國(guó)人口增速下行，增速常年處于2%以下。人口增速的放緩使得勞動(dòng)力稀缺，人力成本不斷上行，美、德、法等國(guó)調(diào)整后的國(guó)民凈人均收入自1970年代以來不斷上行，使得西方工業(yè)迫切需要降本增效，以數(shù)字化手段代替人力。上世紀(jì)90年代歐洲、美國(guó)工業(yè)增加值分別占全球工業(yè)增加值20%以上，恰好也是以達(dá)索為代表的工業(yè)軟件龍頭企業(yè)增長(zhǎng)最快的時(shí)期。上世紀(jì)90年代至2005年之前，歐洲與美國(guó)工業(yè)增加值的全球占比都維持在20%以上，是世界最強(qiáng)的工業(yè)力量，此后隨著中國(guó)工業(yè)的快速成長(zhǎng)，使得發(fā)達(dá)國(guó)家的占比逐步下降，到2019年分別下降至15%左右。與之相對(duì)應(yīng)的，世界其他地區(qū)工業(yè)能力欠發(fā)達(dá)、工業(yè)支付能力有限，帶來了工業(yè)軟件行業(yè)增速的同起同落。以達(dá)索為例，1990-1995年是達(dá)索可追溯的歷史數(shù)據(jù)中營(yíng)收同比增速最高的年份，此后增速震蕩下行，反應(yīng)了下游歐美工業(yè)的景氣度回落，以及工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)趨于成熟的態(tài)勢(shì)。中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程提速在即，工業(yè)智能化和工業(yè)軟件行業(yè)出現(xiàn)時(shí)代紅利。2020年中國(guó)第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口占比下降至24%，已臨近工業(yè)化中期，工業(yè)增加值的全球占比也達(dá)到26%，占到全球舉足輕重的地位。人口紅利逐步褪去，人力成本已上升至歐美80年代水平，對(duì)標(biāo)歐美來看已經(jīng)到達(dá)了對(duì)工業(yè)軟件需求迫切增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，需要采取數(shù)字化手段降本增效。在這樣的背景下，工業(yè)軟件有望乘時(shí)代紅利而騰飛。政策高頻度支持，中國(guó)工業(yè)軟件跟上世界腳步存在迫切性。1）工業(yè)4.0是全球制造業(yè)的新方向。在提出工業(yè)4.0概念的21世紀(jì)10年代，發(fā)達(dá)國(guó)家早就捕捉到智能制造的新優(yōu)勢(shì)——降低生產(chǎn)成本、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高生產(chǎn)效率——美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、日本、韓國(guó)都相繼推出工業(yè)4.0相關(guān)發(fā)展計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)大競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。2）與海外相對(duì)應(yīng)的，自國(guó)內(nèi)2015年國(guó)務(wù)院發(fā)布《中國(guó)制造2025》以來，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)軟件的相關(guān)扶持政策每年從未缺席。政策主要強(qiáng)調(diào)從三個(gè)方面推進(jìn)工業(yè)軟件的發(fā)展：第一，要研究工業(yè)軟件的關(guān)鍵技術(shù)，加快工業(yè)軟件的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化；第二，加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以及推進(jìn)兩化融合（工業(yè)化和信息化的融合）；第三，培育建設(shè)一批特色化示范性軟件學(xué)院，探索具有中國(guó)特色的軟件人才產(chǎn)教融合培養(yǎng)。1.2達(dá)索系統(tǒng)：見證歐洲工業(yè)化，并購+自主創(chuàng)新打開成長(zhǎng)天花板以點(diǎn)帶面，持續(xù)擴(kuò)張，占據(jù)全球CAD、PLM領(lǐng)域龍頭地位。達(dá)索成立于1981年，是全世界最早進(jìn)行3D建模軟件開發(fā)的企業(yè)之一，初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)最初是達(dá)索航空內(nèi)部一個(gè)小型工程師團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)為了縮減風(fēng)洞測(cè)試周期時(shí)間而開發(fā)了3D建模軟件CATIA。1981年，該團(tuán)隊(duì)從達(dá)索航空剝離，成立了達(dá)索系統(tǒng)，CATIA也從一款達(dá)索航空內(nèi)部軟件成為了一款商業(yè)化軟件，并從此成為世界3D建模軟件領(lǐng)域的奠基者。1999年起，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從單純的3D建模設(shè)計(jì)擴(kuò)張到產(chǎn)品全流程管理（PLM），開始涉足仿真、智能信息、社交協(xié)作等領(lǐng)域，形成在研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域完整的產(chǎn)品布局。經(jīng)歷四十余年深耕，2020年達(dá)索系統(tǒng)營(yíng)收已高達(dá)44.52億歐元，規(guī)模龐大；2019年在世界CAD和PLM領(lǐng)域的市占率分別達(dá)到20%（世界第二）及16%（世界第二），客戶遍布汽車、航空航天、工業(yè)設(shè)備、生命健康等各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，不乏空客、豐田、捷豹、ABB等世界工業(yè)巨頭，成為歐洲工業(yè)化進(jìn)程中成長(zhǎng)起來的超級(jí)工業(yè)軟件巨頭。目前，在這一平臺(tái)化構(gòu)架上，公司一共有四大業(yè)務(wù)板塊：3D計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)（CAD），包括CATIA、Solidworks、GEOVIA、BIOVIA。仿真（CAE），包括SIMULIA、DELMIA、3DVIA。智能信息：包括EXALEAD、NETVIBES、MEDIDATA。社交協(xié)作，包括3DEXCITE、CENTRICPLM、ENOVIA。經(jīng)濟(jì)周期疊加產(chǎn)品迭代周期，達(dá)索收入增速呈現(xiàn)周期性波動(dòng)。自1996年上市以來，公司年增速大體維持在10%-30%之間，最高時(shí)也不超過44%，難以用“爆發(fā)”二字描述其增速，且呈現(xiàn)出一定的周期性波動(dòng)特點(diǎn)。宏觀環(huán)境波動(dòng)影響：工業(yè)軟件企業(yè)的收入很大程度上取決于工業(yè)制造業(yè)企業(yè)的IT支出，與整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)，從歷史上來看，而達(dá)索每4-6年就會(huì)出現(xiàn)一次收入增速的低谷，2009年由于全球金融危機(jī)的影響，公司增速首次告負(fù)。跳出宏觀環(huán)境談單個(gè)工業(yè)巨頭的發(fā)展是不客觀的。2.不止是DCS：如何看待中控技術(shù)的長(zhǎng)期發(fā)展公司過往業(yè)績(jī)?cè)鏊倥cDCS行業(yè)增速相關(guān)性較低，不能簡(jiǎn)單以DCS概括中控的業(yè)務(wù)。2017-2020年間，DCS行業(yè)整體增速持續(xù)下行，雖然公司DCS業(yè)務(wù)增速與DCS整體市場(chǎng)增速存在一定的相關(guān)性（不過公司DCS業(yè)務(wù)增速遠(yuǎn)高于市場(chǎng)增速），但公司整體營(yíng)收增速與DCS行業(yè)增速實(shí)際上相關(guān)度較低，在2017-2020年間并未呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)性。我們認(rèn)為，無論是基于歷史還是放眼未來，對(duì)中控技術(shù)的長(zhǎng)期發(fā)展判斷都不能簡(jiǎn)單基于DCS行業(yè)的蛋糕大小及增速，而應(yīng)著眼于SIS/PLC/網(wǎng)絡(luò)化混合控制系統(tǒng)/FGS/SCADA等多品類擴(kuò)張及高端化、儀表閥門市場(chǎng)的高價(jià)值量攫取、各單品市占率的提升潛力、工業(yè)3.0+4.0的綜合解決方案輸出帶來的廣闊市場(chǎng)空間以及深厚Know-how帶來的強(qiáng)客戶粘性下的單個(gè)訂單規(guī)模擴(kuò)張潛力，以及解決方案加速輸出所帶來的未來工業(yè)軟件蓬勃發(fā)展的土壤。2.1以DCS單點(diǎn)能力帶動(dòng)公司的整體解決方案輸出，鍛造智能工廠從工業(yè)3.0到工業(yè)4.0，從單一控制系統(tǒng)到解決方案，公司工業(yè)全流程布局做大蛋糕，賦能下游智能化轉(zhuǎn)型。1）根據(jù)公司創(chuàng)始人褚健在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》中的采訪，將仍舊需要人工去現(xiàn)場(chǎng)開閥門、看儀表、看溫度壓力的模式稱為工業(yè)2.0，可以在中控室計(jì)算機(jī)上看到所有現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)稱為工業(yè)3.0，將工業(yè)流程整體的智能化升級(jí)稱為工業(yè)4.0（類似于功能手機(jī)到智能手機(jī)的升級(jí)）。2）隨著信息化、自動(dòng)化等關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展，第四次工業(yè)革命已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性變化階段。精細(xì)化工、制藥和各種消費(fèi)品生產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐不斷加快，如何向“智能工廠”轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐步成為眾多制造型企業(yè)的迫切需求。僅依靠傳統(tǒng)的自動(dòng)化控制系統(tǒng)已無法滿足需求。中控圍繞“安全、環(huán)保、提質(zhì)、降本、增效”的智能工廠五大目標(biāo)和客戶核心需求，為用戶提供了整體解決方案，覆蓋煉油石化、精細(xì)化工、油氣、煤化工等多個(gè)工業(yè)領(lǐng)域。除了DCS之外，公司的解決方案包含了更多自主可控的自動(dòng)化軟硬件產(chǎn)品（工業(yè)軟件、自動(dòng)化儀表等），覆蓋工廠從檢測(cè)執(zhí)行、控制、操作，到運(yùn)營(yíng)、決策流程各層面的數(shù)字化建設(shè)，賦能用戶實(shí)現(xiàn)全流程智能化。來自自動(dòng)化儀表與工業(yè)軟件的收入占比持續(xù)提升，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司產(chǎn)品線：1）控制系統(tǒng)產(chǎn)品方面從DCS向SIS、PLC、SCADA等品類擴(kuò)張；2）自動(dòng)化儀表產(chǎn)品包括壓力儀表、流量／溫度儀表、安全柵／隔離器、浪涌保護(hù)器、工具類儀表、無紙記錄儀、過程控制器、變頻器、智能數(shù)據(jù)網(wǎng)關(guān)、分析儀器、各類控制閥等；3）工業(yè)軟件包括安全管理、生產(chǎn)管控、能源管理、供應(yīng)鏈管理、資產(chǎn)管理軟件等。從2016年至2020年，公司自動(dòng)化儀表與工業(yè)軟件帶來的收入占比從11%上升至20%，而與此同時(shí)DCS收入從84%下降至74%，公司產(chǎn)品矩陣的擴(kuò)張帶來收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。SIS市場(chǎng)增長(zhǎng)平穩(wěn)，中控已成國(guó)內(nèi)行業(yè)第二，市場(chǎng)份額距離第一名僅差2個(gè)pct。2019年度國(guó)內(nèi)SIS市場(chǎng)規(guī)模為3.2億美元，連續(xù)第三年取得兩位數(shù)增長(zhǎng)。化工、煉化石化及油氣為SIS主要下游應(yīng)用市場(chǎng)，市場(chǎng)份額合計(jì)占比超過80%。根據(jù)ARC預(yù)測(cè)，SIS市場(chǎng)整體規(guī)模在2019-2024年間以8.3%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)4.77億美元。根據(jù)ARC統(tǒng)計(jì)，2019年度，公司核心產(chǎn)品安全儀表系統(tǒng)（SIS）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率24.5%，排名第二，相較排名第一的康吉森（同時(shí)也是施耐德的國(guó)內(nèi)分銷商）只差約2個(gè)pct。多品類同時(shí)出擊，不斷實(shí)現(xiàn)“零”的突破。2021年2月，根據(jù)浙江省儀器儀表行業(yè)協(xié)會(huì)公布信息，中控技術(shù)在與國(guó)內(nèi)外一流企業(yè)的同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中，成功中標(biāo)中海油流花11-1/4-1油田二次開發(fā)項(xiàng)目中控系統(tǒng)（FPSO+平臺(tái)），該項(xiàng)目包括PCS、ESD、FGS三套系統(tǒng)，標(biāo)志著中控技術(shù)大型DCS控制系統(tǒng)、SIS安全儀表系統(tǒng)（安全等級(jí)達(dá)到SIL3）真正進(jìn)入了FPSO（FloatingProductionStorageandOffloading，即海上浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸油裝置）領(lǐng)域，填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品在該領(lǐng)域的空白，實(shí)現(xiàn)“零”的突破。2.2儀表業(yè)務(wù)有望逐步中高端化，標(biāo)桿客戶認(rèn)可將進(jìn)一步提振市場(chǎng)認(rèn)知度自動(dòng)化儀表業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，有力提升公司智能解決方案整體化能力。工業(yè)自動(dòng)化儀器儀表被運(yùn)用于工業(yè)生產(chǎn)的信息采集、傳送和控制執(zhí)行，被譽(yù)為“工業(yè)信息機(jī)器”和“工業(yè)IT”，其性能的評(píng)價(jià)維度包括精度、變差、靈敏度&靈敏限、線性度、反應(yīng)時(shí)間、抗腐蝕性等等，性能帶有明顯的工匠技藝屬性，制造工藝需要長(zhǎng)期鉆研和沉淀積累。同時(shí)，自動(dòng)化儀表的安全、穩(wěn)定、可靠運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)線的正常運(yùn)行起到了非常關(guān)鍵的作用。2017-2019年間，公司控制閥與變送器收入增速分別達(dá)到30%/50%以上，高速成長(zhǎng)。掌握自動(dòng)化儀表的制造工藝和產(chǎn)品研發(fā)，將有力提升公司的智能制造解決方案的整體性能。此外，我們認(rèn)為，“儀表”二字并非低端產(chǎn)品的代名詞，高端精密儀表閥門售價(jià)甚至可以突破百萬元，未來隨著公司儀表產(chǎn)品線的逐步中高端化（目前以中低端走量為主要戰(zhàn)略），有望為公司的長(zhǎng)期發(fā)展和市場(chǎng)認(rèn)知帶來更強(qiáng)的提振。自動(dòng)化儀表產(chǎn)品續(xù)突破中石化、中石油、中海油等超大型客戶，標(biāo)志著公司儀表產(chǎn)品已得到頭部客戶認(rèn)可，未來有望帶來客戶覆蓋面的擴(kuò)張，推動(dòng)板塊收入加速增長(zhǎng)。2.35S服務(wù)站點(diǎn)是“哨兵”，提升客戶粘性，整合產(chǎn)業(yè)資源，加速產(chǎn)品迭代公司5S服務(wù)站打通園區(qū)客戶服務(wù)的“最后一公里”，能夠通過深入服務(wù)快速觸達(dá)客戶需求，增加客戶粘性，快速獲得know-how，加速產(chǎn)品迭代，形成良性循環(huán)。在各個(gè)化工園區(qū)開設(shè)5S店有利于公司提高運(yùn)維服務(wù)質(zhì)量，接觸到更多新客戶，園區(qū)內(nèi)的客戶的需求往往具有一定的共性，有助于擴(kuò)大公司潛在客戶群。同時(shí)，以5S店為媒介，公司可以加深對(duì)園區(qū)內(nèi)各化工企業(yè)的了解，得到客戶最直接的反饋，積累行業(yè)Know-how，為各企業(yè)提供更有針對(duì)性的產(chǎn)品組合和服務(wù)，精準(zhǔn)深度挖掘用戶不同階段、不同程度的需求。5S店已上線超百家，覆蓋全國(guó)六個(gè)大區(qū)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張、不斷完善。公司擁有較為完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系，加快打造PlantMate?高端服務(wù)運(yùn)營(yíng)品牌，在全國(guó)主要化工園區(qū)打造5S自動(dòng)化管家店，截至2021年5月已正式運(yùn)營(yíng)104家5S店，覆蓋全國(guó)的西北、東北、華中、華東、華南、西南六個(gè)大區(qū)，以總部賦能、一線作戰(zhàn)的運(yùn)營(yíng)管理模式，構(gòu)建完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系。濃縮為一句話，我們認(rèn)為不能簡(jiǎn)單的以5S服務(wù)/S2B平臺(tái)的業(yè)務(wù)毛利率的高低作為其戰(zhàn)略價(jià)值大小的判斷。2.4流程工業(yè)的軟件走高端、定制路線，不應(yīng)苛求短期收入占比快速提升“軟件決定高度，硬件決定基礎(chǔ)”。工業(yè)下游行業(yè)眾多、工藝眾多、設(shè)備多樣繁冗，為了滿足不同工廠和項(xiàng)目的需求，與硬件匹配的軟件需量身定制。我們舉兩個(gè)行業(yè)場(chǎng)景為例：油田數(shù)字化改造：數(shù)字化油田的整體改造涵蓋油田全線，首先通過一個(gè)獨(dú)立的控制器+通訊模塊完成對(duì)井口自動(dòng)化控制系統(tǒng)的改造，采集的數(shù)據(jù)通過工業(yè)有線/無線網(wǎng)絡(luò)傳送到作業(yè)區(qū)監(jiān)控室及油田公司的上層調(diào)控中心。而針對(duì)不同井口的各類抽油機(jī)，需要內(nèi)建不同的運(yùn)行與故障模型，以完成對(duì)油井的監(jiān)控；同時(shí)，考慮到不同的井下、井上作業(yè)環(huán)境，數(shù)據(jù)通信方式也需要進(jìn)行一定改造。乙烯生產(chǎn)：需要用到裂解系統(tǒng)，其能耗大約占據(jù)整個(gè)裝置能耗的70%-80%。裂解爐在爐型上可分為CBL裂解爐（自主研發(fā)）、SRT型裂解爐、USC型裂解爐、KTIGK裂解爐、毫秒裂解爐、Pyrocrack型裂解爐。比如其中的SRT型裂解爐（美國(guó)魯姆斯Lummus公司于1963年開發(fā)），爐型不斷改進(jìn)從而進(jìn)一步縮短停留時(shí)間，改善裂解選擇性，提高乙烯的收率，對(duì)不同的裂解原料有較大的靈活性。這里面的加熱爐BMS（BurnerManagementSystem，燃燒器管理系統(tǒng)）控制算法需要與設(shè)備、工業(yè)深度綁定，才能提升裂解爐的熱效率。工業(yè)控制軟件的落地還涉及長(zhǎng)期應(yīng)用魯棒性的問題。比如我們常說的APC（先進(jìn)制程控制）軟件，可能對(duì)某個(gè)裝置比較適用，但是未必完美。因?yàn)锳PC基于模型的MPC預(yù)測(cè)控制比較常用，不過這些控制策略往往約束條件的維度并不充分，如果原油產(chǎn)地變化、氣候變化、生產(chǎn)負(fù)荷變化、閥門泄露、冷卻水溫度變化等，都可能影響APC算法的可用性。同時(shí)，APC軟件能否發(fā)揮價(jià)值，還需要企業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)懂工藝、機(jī)理、控制和算法方可駕馭好（這一點(diǎn)并不容易），長(zhǎng)期不斷調(diào)優(yōu)。所以，這也從一個(gè)角度回答了市場(chǎng)關(guān)于APC/RTO等工業(yè)軟件“叫好不叫賣”的疑問。3.如何理解中控技術(shù)的估值？海外可比工業(yè)軟件巨頭PEG顯著大于1。我們梳理了海外可比工業(yè)軟件巨頭，如達(dá)索、西門子、CADENCE、羅克韋爾、PTC的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)盡管這些公司2021年?duì)I收增速僅在10%-20%左右，2017-2021年利潤(rùn)C(jī)AGR有高有低，由于它們經(jīng)歷了數(shù)十年深耕已建立起極高的技術(shù)壁壘與穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，（僅PTC低于1，不過PTC在2017年利潤(rùn)基數(shù)極低）。從控制系統(tǒng)到整體解決方案，產(chǎn)品硬件性能和行業(yè)know-how結(jié)合進(jìn)一步提升客戶粘性，極高的產(chǎn)業(yè)壁壘和賽道當(dāng)前的高景氣度有望帶來公司的中樞上行。公司業(yè)務(wù)已經(jīng)從單一控制系統(tǒng)走向整體解決方案。公司當(dāng)前的解決方案已經(jīng)覆蓋煉油石化、精細(xì)化工、煤化工、油氣、電力、冶金、造紙、建材、醫(yī)藥、食品飲料、核電、船舶及海工裝備等各行各業(yè)，能夠?yàn)榭蛻籼峁└暾?、結(jié)合行業(yè)know-how的解決方案，在提高客單價(jià)的同時(shí)也進(jìn)一步提升了用戶粘性，下游細(xì)分賽道的拓展將不斷打開公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板。產(chǎn)品性能的提升、行業(yè)know-how的積累以及5S服務(wù)站點(diǎn)帶來的客戶粘性和產(chǎn)品迭代加速，將進(jìn)一步鞏固競(jìng)爭(zhēng)壁壘，拓寬護(hù)城河。公司已連續(xù)多年入選工信部智能制造系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商和示范企業(yè)，先后承擔(dān)了大