箭牌家居研究報告：衛(wèi)浴陶瓷行業(yè)領(lǐng)軍，開啟智慧家居新征程1.箭牌家居：陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富1.1.全系列家居產(chǎn)品布局，深化品牌影響力公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)于一體的大型現(xiàn)代化制造企業(yè)，生產(chǎn)范圍覆蓋高品質(zhì)衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產(chǎn)品。過硬的品質(zhì)及售后服務(wù)、覆蓋廣下沉深的龐大經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、快速的訂單響應(yīng)系統(tǒng)及規(guī)模優(yōu)勢、對行業(yè)發(fā)展動態(tài)的深刻理解，共同組成了公司獨有競爭優(yōu)勢。公司為國內(nèi)較早進入陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的企業(yè)之一。經(jīng)過多年產(chǎn)品研發(fā)、市場培育、品牌運營，公司已經(jīng)成為國內(nèi)陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)頭部企業(yè)，在國內(nèi)市場擁有較高的市場占有率和良好的品牌美譽度。公司旗下品牌“箭牌ARROW”“法恩莎FAENZA”“安華ANNWA”知名度較高，并多次被評為中國十大衛(wèi)浴品牌、十大瓷磚品牌，產(chǎn)品多次獲得德國紅點設(shè)計獎、德國IF產(chǎn)品設(shè)計金獎、紅棉中國設(shè)計獎，并分別于2015年、2020年連續(xù)兩屆被指定為世博會中國館陶瓷潔具供應(yīng)商亮相米蘭世博會、迪拜世博會。截至2022年9月15日，公司中國區(qū)域布有十大生產(chǎn)制造基地（2個在建），在中國市場擁有10000余家銷售網(wǎng)點，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球多個國家和地區(qū)。專利共有1714項，其中實用新型1083項，外觀設(shè)計586項，發(fā)明專利45項。公司歷經(jīng)多個發(fā)展時期，業(yè)務(wù)體量和行業(yè)地位逐步上升：

1）初創(chuàng)期（1994-2006）：公司自設(shè)立，持續(xù)專注于衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房和定制櫥衣柜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。1994年，箭牌衛(wèi)浴成立。2006年，攜手清華大學(xué)共同成立產(chǎn)品設(shè)計與研發(fā)中心，展開“人體工程學(xué)”的研究，開創(chuàng)東方

“人文衛(wèi)浴”文化；與國際設(shè)計機構(gòu)意大利福萊美設(shè)計公司實現(xiàn)強強聯(lián)合，提升產(chǎn)品設(shè)計理念和評審新產(chǎn)品外觀質(zhì)量。2）成長期（2007-2011）：2007年，箭牌衛(wèi)浴與清華大學(xué)人體工程學(xué)項目總結(jié)新聞發(fā)布會。2011年，箭牌瓷磚獲2011第二十六屆亞洲男子籃球錦標(biāo)賽賽事贊助商；法恩莎榮獲中國馳名商標(biāo)；箭牌家居定制成為全國工商聯(lián)家具裝飾業(yè)商會櫥柜專業(yè)委員會常務(wù)理事單位。3）擴張期（2012-至今）：2016年，箭牌家居定制進駐美國佐治亞州和弗羅里達(dá)州，開啟國際化征程。2017年，法恩莎設(shè)計研究院在意大利掛牌成立。2021年，ARROW箭牌成為國家體育館官方獨家衛(wèi)浴供應(yīng)商。2022年，公司在深交所成功上市。1.2.股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理層從業(yè)經(jīng)驗豐富股權(quán)較為集中，謝岳榮先生、霍秋潔女士、謝安琪女士、謝煒先生系公司的共同實控人及一致行動人，四人持股53.85%。其中謝岳榮先生和霍秋潔女士為夫妻關(guān)系，謝煒先生和謝安琪女士分別為兩人之子女。核心管理層穩(wěn)定，行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗豐富。公司董事、監(jiān)事及高級管理人員變動主要為完善公司內(nèi)部治理及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，核心管理層始終保持穩(wěn)定。核心管理層深耕陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)二十多年，在家居行業(yè)擁有豐富的經(jīng)驗，透徹理解行業(yè)生產(chǎn)特點和管理模式，準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展動態(tài)。1.3.核心業(yè)務(wù)增長強勁，運營及盈利能力穩(wěn)步提升18-20年公司營收從68.10億元小幅減少至65.02億元，主要系公司根據(jù)終端消費者偏好的變化而對浴室家具主要產(chǎn)品進行調(diào)整，以及疫情導(dǎo)致的客流減少所致；21年公司營收83.73億元，同增28.78%，主要系疫情好轉(zhuǎn)帶動市場需求，以及直營電商渠道提升銷量所致。22Q1-3公司營收52.67億元，同減6.23%。21年公司歸母凈利潤5.77億元，同減1.93%；22Q1-3歸母凈利潤4.23億元，同增30.26%，主要系原材料價格整體平穩(wěn)，前期提價后銷售毛利率較高所致。分產(chǎn)品看，衛(wèi)生陶瓷和龍頭五金產(chǎn)品增長較快，浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜產(chǎn)品銷售較為穩(wěn)定。21年衛(wèi)生陶瓷銷售收入37.34億元（占總44.83%），同增24.58%。主要系：①基于箭牌長期技術(shù)研發(fā)和市場推廣，智能坐便器取得市場認(rèn)可；②直營電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展；③家裝渠道的拓展。21年龍頭五金產(chǎn)品銷售收入22.51億元（占總27.02%），同增37.58%，主要系：①產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計不斷創(chuàng)新；②直營電商渠道業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提升；③浴室柜和盆類銷量上升帶動互補品面盆龍頭銷量提升。分銷售模式看，經(jīng)銷占比為主，直銷高速增長。21年經(jīng)銷收入為74.23億元（占總89.11%），同增21.41%，創(chuàng)近年新高；直銷收入為9.07億元（占總10.89%），同增149.71%，呈逐年上升趨勢。從產(chǎn)品售價與銷量來看，2021年，衛(wèi)生陶瓷平均單價279.20元，同增7.55%，主要系長期技術(shù)研發(fā)和市場推廣，智能坐便器取得市場認(rèn)可所致；浴室家具平均單價變動幅度較大，主要系定制屬性影響，銷售數(shù)量的計量口徑所致；瓷磚平均單價29.29元，同增14.77%，主要系有釉類瓷磚需求進一步擴大；定制家居平均單價1414元，同增7.56%。2021年，龍頭五金銷量2357.10萬件，同增41.31%，主要系：①疫情后，消費場景變化導(dǎo)致電商渠道銷售明顯增加；②促銷活動刺激銷量增長；③智能恒溫廚房龍頭和面盆龍頭新品推出。浴室家具銷量170.84萬件，同增45.81%，主要系多層板柜產(chǎn)品線進一步豐富帶動銷量大幅增加所致。浴缸浴房銷量213.61萬件，同增112.97%，主要系疫情好轉(zhuǎn)客流恢復(fù)，以及恒大地產(chǎn)集采提高直銷數(shù)量所致。毛利率和歸母凈利率均同比增長，收入質(zhì)量和盈利能力提升。22Q1-3毛利率為33.98%，同增5.33pct，創(chuàng)近年新高，主要系戰(zhàn)略定位的調(diào)整以及“產(chǎn)品智能化”和“生產(chǎn)智能化”

的雙智能戰(zhàn)略，包括調(diào)整品牌定位，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，改善產(chǎn)品生產(chǎn)成本所致；22Q1-3歸母凈利率為8.02%，同增2.24pct。分產(chǎn)品看，21年衛(wèi)生陶瓷毛利率34.38%(-0.15pct)，龍頭五金27.90%(-1.48pct)，浴室家具27.79%(-0.96pct)，瓷磚20.60%(-3.95pct)，浴缸浴房34.27%(-2.68pct)，定制櫥衣柜18.63%(-0.10pct)，其中瓷磚毛利率減少主要系原材料及天然氣采購單價大幅提升所致。分業(yè)務(wù)模式看，19-21年直銷毛利率分別為46.25%、49.64%(+3.39pct)、44.48%(-5.16pct)，經(jīng)銷毛利率分別為31.49%、30.56%(-0.93pct)、28.86%(-1.70pct)，主要系：①所處產(chǎn)業(yè)鏈位置不同：直銷有較大定價空間，而經(jīng)銷定價需要為經(jīng)銷商預(yù)留合理毛利空間；②客戶群體不同：直銷主要面向終端個人消費者，經(jīng)銷主要面向經(jīng)銷商；③定價策略不同：直銷定價以終端銷售指導(dǎo)價為基礎(chǔ)，結(jié)合競品價格、產(chǎn)品定位、線上客戶群體特點等綜合確定，經(jīng)銷定價一般為終端銷售指導(dǎo)價的四折。從同行業(yè)看，公司19-21年在行業(yè)整體毛利率顯著下行環(huán)境中保持較為穩(wěn)定。21年毛利率30.56%高于同行平均26.27%及同行其他公司。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及各產(chǎn)品收入占比與惠達(dá)衛(wèi)浴類似，毛利率水平及變動趨勢較為一致，但受客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品定位、銷售模式、信用政策等因素影響，部分產(chǎn)品品類毛利率有一定差異。22H1銷售費率9.53%，同增0.32pct；管理費率10.05%，同增2.99pct；研發(fā)費率4.41%，同增0.58pct，研發(fā)費用不斷增長主要系擴大研發(fā)團隊，加強產(chǎn)品智能化和生產(chǎn)智能化的技術(shù)研發(fā)投入所致；財務(wù)費率0.23%，同減0.09pct。營運能力較強，19-21年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，其中21年存貨周轉(zhuǎn)77.34天同減23.07天，主要系主要產(chǎn)品客戶穩(wěn)定，銷售渠道通暢所致；21年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)11.98天同減0.59天，周轉(zhuǎn)天數(shù)較低主要系公司對經(jīng)銷商采用先款后貨的銷售政策，且直銷渠道收入占比較低，使得應(yīng)收賬款規(guī)模較小所致。2.細(xì)分行業(yè)向好發(fā)展，集中度提升利好頭部企業(yè)箭牌家居是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)于一體的大型現(xiàn)代化制造企業(yè)，位于陶瓷衛(wèi)生潔具、龍頭五金和瓷磚行業(yè)。2.1.中國衛(wèi)生潔具行業(yè)市場規(guī)模超2000億，產(chǎn)量呈現(xiàn)波動上升趨勢2021年中國衛(wèi)生潔具市場規(guī)模達(dá)到2046億元，同增7.12%，為全球最大的衛(wèi)浴產(chǎn)品市場。根據(jù)觀研報告網(wǎng)，2021年衛(wèi)生潔具市場規(guī)模達(dá)到2046億元，同增7.12%。21世紀(jì)以來，中國衛(wèi)浴行業(yè)發(fā)展迅速，已成為全球最大的衛(wèi)生潔具生產(chǎn)、出口、消費國，其中衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量占全球的50%以上。2012-2021年，我國衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量呈現(xiàn)出波動上升的趨勢。根據(jù)智研咨詢，2020年全國衛(wèi)生陶瓷累計產(chǎn)量為2.04億件，同減7.27%。截止2021年11月，全國衛(wèi)生陶瓷累計產(chǎn)量為2.2億件，產(chǎn)量較上年全年增加7.84%。上游原材料供應(yīng)穩(wěn)定，下游受房地產(chǎn)周期影響。陶瓷衛(wèi)生潔具的上游主要為原材料開采及加工行業(yè)，包括泥原料、釉原料、石膏粉、銅材、玻璃和木材等，行業(yè)競爭充分，采購價格根據(jù)市場定價；下游為商品住房購買者、舊房二次裝修的消費者、推出精裝修商品住房的房地產(chǎn)企業(yè)以及酒店、學(xué)校、醫(yī)院、寫字樓等單位，陶瓷衛(wèi)浴和瓷磚行業(yè)受房地產(chǎn)周期影響較大，屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)。衛(wèi)浴頭部企業(yè)逐步開始橫向整合，近幾年我國頭部企業(yè)市場集中度呈上升趨勢。同日本CR3接近90%的水平相比，我國衛(wèi)浴行業(yè)集中度尚有較大的提升空間。未來隨著外資品牌產(chǎn)品線逐漸向中低端市場延伸，市場競爭將會進一步加劇，外加原材料漲價，人工成本增加等諸多因素，在品牌、渠道、制造和研發(fā)方面處于劣勢的企業(yè)將面臨被整合的風(fēng)險，衛(wèi)生潔具行業(yè)集中度有望進一步得到提升，優(yōu)勢企業(yè)市場地位的不斷強化將支撐行業(yè)利潤水平的相對穩(wěn)定。同時，由于在低端市場，我國衛(wèi)生潔具中小雜牌居多，設(shè)備技術(shù)落后，環(huán)保設(shè)施尚未完善，因此隨著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的進一步規(guī)范，將持續(xù)推動行業(yè)中企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，加速中小產(chǎn)能的出清。根據(jù)中商情報網(wǎng)及獨角獸早知道公眾號，2021年我國規(guī)模以上衛(wèi)生陶瓷企業(yè)共363家，較2020年增加7家，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入854.99億元，同增11.04%。2.2.龍頭五金行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，市場規(guī)模穩(wěn)步提升龍頭五金行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健，市場規(guī)模穩(wěn)步提升。龍頭五金行業(yè)產(chǎn)品主要包括淋浴花灑、龍頭、地漏、掛件等，根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)花灑行業(yè)市場規(guī)模約為54.7億元，2019年約為58.5億元，同增7.04%，2014-2019年間花灑行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)步增長?；a(chǎn)量及銷售規(guī)模逐年增長。產(chǎn)量方面，根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)花灑產(chǎn)量達(dá)到了2.34億個，2019年約為2.47億個，2014-2019年間國內(nèi)花灑生產(chǎn)量穩(wěn)步增長。銷量方面，2018年國內(nèi)花灑銷量達(dá)到1.36億個，2019年約為1.48億個。衛(wèi)浴五金行業(yè)加速整合，為迎合市場，各大生產(chǎn)廠商的產(chǎn)品逐漸由大眾化、普遍化向風(fēng)格化、個性化方向發(fā)展。頭部企業(yè)在品牌建設(shè)、市場覆蓋、制造技術(shù)升級和新產(chǎn)品研發(fā)方面的優(yōu)勢逐步凸顯，中小企業(yè)生存空間被逐步擠壓，劣質(zhì)產(chǎn)品、同質(zhì)化產(chǎn)品、不符合市場需求的產(chǎn)品和企業(yè)逐步退出市場。同時，消費者偏好也對企業(yè)的創(chuàng)新能力提出了更高的要求。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，消費者對衛(wèi)浴五金產(chǎn)品的需求也走向多元化，主要表現(xiàn)在對產(chǎn)品質(zhì)量、功能、花色、造型、安全、智能技術(shù)等方面的差異化需求。2.3.中國瓷磚行業(yè)市場規(guī)模超3400億，市場份額逐步向頭部集中中國是世界上最大的瓷磚消費國、生產(chǎn)國，據(jù)中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會，2021年中國陶瓷占世界消費總量、生產(chǎn)總量比例分別為45.4%、48.3%。2021年陶瓷磚產(chǎn)量89億平方米，同增4.58%。據(jù)中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會，21年全行業(yè)銷售收入3458億，前20強占全行業(yè)銷售比例為20.4%，瓷磚20強品牌已全部突破10億元大關(guān)。陶瓷磚市場規(guī)模超3000億，呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”特征。2017-2021年，我國陶瓷磚規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入從2772億增長至3457.8億元，規(guī)模穩(wěn)步增長，行業(yè)發(fā)展已進入成熟階段。截止2021年，我國建筑陶瓷企業(yè)數(shù)量約2000家，CR5僅不足5%，瓷磚行業(yè)市場極為分散。陶瓷行業(yè)集中度提升。陶瓷行業(yè)地方性小廠眾多，技術(shù)較為落后，競爭力欠佳。據(jù)陶瓷資訊公眾號和鏈興陶公眾號，全國規(guī)模以上陶企數(shù)量已由2017年的1402家減少至2021年的1048家，2021年主營業(yè)務(wù)收入3457.8億元，同增11.15%，市場份額逐步向頭部集中。3.把握智能家居發(fā)展機遇，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢突出3.1.產(chǎn)品：堅持發(fā)展自主品牌，智能化升級優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)堅持自主品牌發(fā)展，以良好形象、過硬品質(zhì)和細(xì)致服務(wù)獲得消費者青睞。公司“箭牌ARROW”“法恩莎FAENZA”“安華ANNWA”知名度較高，并多次被評為中國十大衛(wèi)浴品牌、十大瓷磚品牌，產(chǎn)品多次獲得德國紅點設(shè)計獎、德國IF產(chǎn)品設(shè)計金獎、紅棉中國設(shè)計獎，并分別于2015年、2020年連續(xù)兩屆被指定為世博會中國館陶瓷潔具供應(yīng)商亮相米蘭世博會、迪拜世博會，品牌效應(yīng)顯著。公司重視技術(shù)研發(fā)與工藝創(chuàng)新，專利積累深厚。截止2022年9月15日，公司及子公司已取得國家知識產(chǎn)權(quán)局核發(fā)專利證書的專利共有1714項，其中實用新型1083項，外觀設(shè)計586項，發(fā)明專利45項。公司逐漸增加研發(fā)投入力度，2019-2021年研發(fā)支出分別為2.0/2.20/2.88億元，研發(fā)費用率分別為3.02%/3.38%/3.44%。豐富產(chǎn)品線滿足消費者一站式采購，優(yōu)異產(chǎn)品力疊加完善售后保障體驗提升消費者體驗。公司自1996年自主研發(fā)出國內(nèi)第一批連體坐便器并量產(chǎn)開始，持續(xù)致力于為消費者提供優(yōu)質(zhì)、舒適產(chǎn)品，目前產(chǎn)品線已覆蓋陶瓷潔具、智能衛(wèi)浴、功能瓷磚、定制家居等全系列，能夠滿足消費者一站式采購需求。同時公司建立了完整的品質(zhì)保障體系，深化產(chǎn)品品質(zhì)控制和成品檢驗，建立了產(chǎn)品安裝和售后服務(wù)體系增強售后服務(wù)。持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動智能化、定制化升級，提升產(chǎn)品附加值增厚利潤率。公司將擴大智能座便器、智能蓋板、智能晾衣機等智能產(chǎn)品的產(chǎn)能，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，把握智能家居快速發(fā)展的市場機遇。智能產(chǎn)品利潤率較高，或?qū)⒈Ｕ瞎玖己玫挠芰?。公司完善普通產(chǎn)品技術(shù)的同時，也積極融合智能化、定制化相關(guān)技術(shù)及理念，力求通過逐步擴大高附加值產(chǎn)品的供給，不斷優(yōu)化自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司智能龍頭潔具產(chǎn)品在公司整體產(chǎn)品中利潤空間較大，高于公司整體毛利率水平，具有較高的產(chǎn)品附加值，能夠為公司帶來較好的利潤空間。3.2.渠道：經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣、數(shù)量多、下沉深，直營電商發(fā)展迅速經(jīng)銷為主，深耕行業(yè)20余年打造強大渠道網(wǎng)絡(luò)。公司銷售模式以經(jīng)銷為主，其中以零售和工程為主，2021年經(jīng)銷渠道收入74.23億元，占總89.1%。范圍廣泛而數(shù)量充足的經(jīng)銷商扎根全國市場，一方面有利于公司產(chǎn)品快速鋪展上新，協(xié)助公司品牌力有效釋放，為消費者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；另一方面利于公司更直接深入地接觸消費者，了解需求和痛點，協(xié)同總部進行產(chǎn)品改良迭代和服務(wù)改進。公司經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣、數(shù)量多、下沉深，且持續(xù)擴張，截至2021年末，公司經(jīng)銷商合計1854家、分銷商6609家，終端門店網(wǎng)點合計1.21萬家，覆蓋全國。積極布局社區(qū)營銷，延伸觸及下沉市場。公司持續(xù)推行渠道下沉戰(zhàn)略，不斷加大對三、四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展力度，有效實現(xiàn)公司產(chǎn)品從一線城市到鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的全方位銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋，提升公司產(chǎn)品滲透力。布局電商渠道，實現(xiàn)線上線下一體化O2O營銷。公司授權(quán)部分具備電商運營資質(zhì)和經(jīng)驗的經(jīng)銷商在各大電商平臺開設(shè)“旗艦店”和“專賣店”，該模式下通過IP定向，由電商平臺線上引流、經(jīng)銷商線下主導(dǎo)銷售安裝和售后服務(wù)，實現(xiàn)一體化O2O營銷。同時公司進一步加大抖音、VR直播、小程序、貓寧、線下新零售體驗館等新興推廣渠道的投入力度，擴大觸及客群。截至2021年末，公司各平臺網(wǎng)點數(shù)量合計為364家。直營收入占比提升，線上渠道發(fā)展快速。公司直營業(yè)務(wù)主要通過工程、電商模式開展，另設(shè)直營展廳主要作為向經(jīng)銷商展示的窗口。2021年公司直營收入9.07億元，占總10.9%，近年占比呈提升趨勢。電商方面，公司自2018年成立電商公司加大直營電商投入力度，不斷通過線上線下聯(lián)動、與其他泛家居品牌合作等方式進行推廣，目前線上渠道已較為成熟，銷售規(guī)模不斷增長，2021年直營電商收入6.32億元，同比增長177.0%。工程方面，公司以相對謹(jǐn)慎的策略逐步提高直營工程業(yè)務(wù)規(guī)模，2021年直營工程收入2.58億元。3.3.制造：自產(chǎn)+外協(xié)相結(jié)合，加速生產(chǎn)“智”造公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)以自主生產(chǎn)為主，實行訂單式生產(chǎn)和備貨式生產(chǎn)的生產(chǎn)模式，部分五金龍頭和衛(wèi)浴產(chǎn)品組成部件委托第三方進行工序外協(xié)和OEM生產(chǎn)。自產(chǎn)模式下，公司自行采購原材料和輔助零部件，利用自有生產(chǎn)場地和生產(chǎn)設(shè)備完成生產(chǎn)工序并入庫。其中，訂單式生產(chǎn)模式下，公司生產(chǎn)計劃嚴(yán)格按照訂單及年度銷售、月度滾動銷售計劃制定?？蛻裘吭孪蚬鞠逻_(dá)次月需求計劃，公司根據(jù)需求計劃組織生產(chǎn)。該階段旨在根據(jù)客戶預(yù)測需求進行科學(xué)合理排產(chǎn)，以提高生產(chǎn)效率和庫存周轉(zhuǎn)效率，避免不合理生產(chǎn)造成的產(chǎn)銷脫節(jié)，造成庫存積壓或者庫存短缺。備貨式生產(chǎn)模式下，針對大批量、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，公司建立在對市場需求量預(yù)測的基礎(chǔ)上合理排產(chǎn)，保持一定量的安全庫存，以便快速響應(yīng)客戶訂單，完成交付。公司目前擁有佛山高明、佛山三水、佛山順德、肇慶四會、韶關(guān)南雄、江西景德鎮(zhèn)、山東德州、湖北應(yīng)城等8個生產(chǎn)基地和2個在籌備中基地，滿足全國各地經(jīng)銷需求，借助四通八達(dá)的完整物流體系，快速響應(yīng)客戶訂單。公司自有生產(chǎn)基地儲備了極為充沛的產(chǎn)能，并擁有多條在建的陶瓷潔具、衛(wèi)浴、瓷磚自動化產(chǎn)線，為自產(chǎn)規(guī)模的擴大打下良好基礎(chǔ)。公司通過訂單響應(yīng)系統(tǒng)和庫存管理系統(tǒng)，科學(xué)合理進行排產(chǎn)，借助多年生產(chǎn)制造經(jīng)驗，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，把控設(shè)計、開料、注漿、噴釉、燒制、包裝、運輸?shù)拿恳画h(huán)節(jié)，有效降本增效，提高盈利能力。公司根據(jù)自身產(chǎn)能負(fù)荷和生產(chǎn)效率考慮，對少部分產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的個別工序采用外協(xié)模式進行。公司綜合考慮外協(xié)廠商的加工能力、交貨周期、服務(wù)報價等因素，綜合確定外協(xié)廠商，該模式下，公司利用自身掌握的核心技術(shù)進行設(shè)計、開發(fā)，并將部分半成品交由外協(xié)廠商進行工序外協(xié)。公司部分產(chǎn)品的組成部件委托外協(xié)廠商進行OEM生產(chǎn)，主要包括水龍頭體、地漏、蓋板、花灑、水箱及配件、瓷磚等。公司部分產(chǎn)品交由外協(xié)和OEM廠商生產(chǎn)，主要是該部分部件已實現(xiàn)專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；a(chǎn)，在珠三角的優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)廠商眾多，可為公司提供穩(wěn)定、可靠、批量化、定制化的解決方案，有效提高公司產(chǎn)能和訂單響應(yīng)能力，解決公司部分龍頭五金產(chǎn)品短期產(chǎn)能不足的問題，能夠在市場需求高漲時抓住機會，提高銷售水平，搶占市場份額。同時，有利于節(jié)約資本投入，使公司聚焦于優(yōu)勢產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)、品牌維護和營銷網(wǎng)絡(luò)擴張等方面，不斷提升核心競爭力和品牌知名度，強化市場領(lǐng)導(dǎo)能力。亦有利于降低公司新建產(chǎn)品配套產(chǎn)線的經(jīng)營風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險，特別是在專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；男∨a(chǎn)品領(lǐng)域，公司交由外協(xié)和OEM廠商生產(chǎn)能夠避免庫存呆滯、資金周轉(zhuǎn)效率低下的情形，從而提高公司經(jīng)營效率和財務(wù)效率。公司未來通過技術(shù)改造提高生產(chǎn)的自動化和智能化水平，提升生產(chǎn)效率和良品率，實現(xiàn)生產(chǎn)“智”造。通過引進先進的生產(chǎn)制造設(shè)備及系統(tǒng)、優(yōu)化生產(chǎn)工藝等方式，對現(xiàn)有生產(chǎn)線進行自動化升級及工藝改造，大幅提升公司生產(chǎn)的自動化和智能化水平，進而提升產(chǎn)品的生產(chǎn)效率及良品率，降低單位生產(chǎn)成本。生產(chǎn)基地技術(shù)改造計劃的推行，有利于提升公司的整體生產(chǎn)制造水平，推動公司逐步實現(xiàn)生產(chǎn)“智”造，順應(yīng)國家智能制造發(fā)展戰(zhàn)略及行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展趨勢。自主化生產(chǎn)通常為企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)制造的重要模式，其能夠有效控制生產(chǎn)制造成本，從而為產(chǎn)品創(chuàng)造更大盈利空間，從而在競爭中獲得主動權(quán)，并在產(chǎn)品質(zhì)量方面實現(xiàn)嚴(yán)格把控，從而保質(zhì)保量完成市場的訂單需求，促使產(chǎn)品具備更強的競爭實力。目前，公司已掌握龍頭五金產(chǎn)品的全部生產(chǎn)工藝，但受制于產(chǎn)能問題，有部分龍頭產(chǎn)品通過OEM方式進行生產(chǎn)，同時仍有大量龍頭主體部件通過委外方式供應(yīng)，并運回公司生產(chǎn)基地進行部件組裝形成最終產(chǎn)品。隨著公司生產(chǎn)工藝的日漸成熟，以及市場需求的持續(xù)高漲，公司有必要通過新生產(chǎn)線建設(shè)提高產(chǎn)能，提升家居龍頭潔具產(chǎn)品的自主制造能力，逐步降低OEM比例，甚至全部回收龍頭五金產(chǎn)品的所有生產(chǎn)工序。4.募投項目：投入約20億，擴張智能產(chǎn)品及潔具產(chǎn)能公司本次公開發(fā)行0.966億股，占發(fā)行后總股本比例10%，扣除發(fā)行費用后，擬投入20.29億元用于募投項目，自有資金8.73億元，募集資金11.56億元。其中，57.27%的資金將被用于建設(shè)佛山樂從及四會龍甫基地建的智能產(chǎn)品生產(chǎn)線，提升自產(chǎn)比例。此外，公司計劃持續(xù)推進對具有節(jié)能節(jié)水、抗污抗菌等功能的高端衛(wèi)浴產(chǎn)品的研究，提升公司運營系統(tǒng)的信息化建設(shè)，以及推動營銷網(wǎng)絡(luò)。智能家居產(chǎn)品產(chǎn)能技術(shù)改造項目該項目將通過建設(shè)智能產(chǎn)品生產(chǎn)線，提高智能家居產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模。同時，項目將對現(xiàn)有的電子產(chǎn)品代工生