2022年中國(guó)風(fēng)電葉片環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)分析：聚合科技VS惠柏新材一、基本情況環(huán)氧樹(shù)脂是一種高分子聚合物，分子式為(C11H12O3)n，是指分子中含有兩個(gè)以上環(huán)氧基團(tuán)的一類聚合物的總稱。它是環(huán)氧氯丙烷與雙酚A或多元醇的縮聚產(chǎn)物。由于環(huán)氧基的化學(xué)活性，可用多種含有活潑氫的化合物使其開(kāi)環(huán)，固化交聯(lián)生成網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，因此它是一種熱固性樹(shù)脂。雙酚A型環(huán)氧樹(shù)脂不僅產(chǎn)量最大，品種最全，而且新的改性品種仍在不斷增加，質(zhì)量正在不斷提高。我國(guó)風(fēng)電葉片環(huán)氧樹(shù)脂的主要企業(yè)有聚合科技和惠博新材。兩家企業(yè)基本情況二、營(yíng)收情況聚合科技和惠柏新材為我國(guó)生產(chǎn)風(fēng)電葉片環(huán)氧樹(shù)脂重點(diǎn)企業(yè)。兩家企業(yè)的規(guī)模在近年來(lái)都呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。從2017年-2021年兩家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別從1.35億和3.58億上升到6.6億和16.9億。并在2022年上半年兩家企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)3.12億和9.3億元的總營(yíng)業(yè)收入。兩家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入情況（億）從近年兩家企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，聚合科技的歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，2018年聚合科技的凈利潤(rùn)出現(xiàn)劇烈下滑，從1217萬(wàn)元下降到30.98萬(wàn)元，而后在2019年出現(xiàn)回升，上升至975萬(wàn)元，并在2020年凈利潤(rùn)迅速爬升至5229萬(wàn)。而惠柏新材的歸母凈利潤(rùn)在近年保持上升趨勢(shì)，從2017年的451萬(wàn)上升至2021年的6735萬(wàn)。在2022年上半年兩家企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1031萬(wàn)元和1535萬(wàn)元。兩家企業(yè)營(yíng)收歸母凈利潤(rùn)情況（萬(wàn)）

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數(shù)據(jù)顯示：兩家企業(yè)的凈利率近年來(lái)都處在較低的水平，聚合科技在2018年出現(xiàn)-0.23%的凈利率情況后觸底反彈，在2019年和2020年分別實(shí)現(xiàn)4.6%和13.25%的凈利率，而后的2021年下滑到6.32%。2022年上半年聚合科技和惠柏新材分別實(shí)現(xiàn)凈利率3.29%和1.64%。兩家企業(yè)營(yíng)收凈利率情況（%）三、業(yè)務(wù)布局風(fēng)電葉片主要組成部分為環(huán)氧樹(shù)脂和玻璃纖維的復(fù)合材料，1GW風(fēng)電葉片消耗約6000噸配方料和700噸結(jié)構(gòu)膠，1噸配方料中含65%的純環(huán)氧樹(shù)脂，1噸結(jié)構(gòu)膠按照消耗50%純環(huán)氧樹(shù)脂計(jì)算，1GW風(fēng)電葉片需要消耗4250噸環(huán)氧樹(shù)脂。風(fēng)電用環(huán)氧樹(shù)脂為兩家企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，兩家企業(yè)的環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)都在逐年上升。早2021年聚合科技和惠柏新材分別實(shí)現(xiàn)5.9億和14億元的環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)。兩家企業(yè)2018-2021年環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)（億）相比于惠柏新材，聚合科技的環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)占比更高，從2018年的73%上升至2019年的89%，表明聚合科技業(yè)務(wù)集中度高。而惠柏科技的環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)占比也從2018年的67%上升到2021年的83%。兩家企業(yè)2018-2021年環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)占比（%）兩家企業(yè)的環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)毛利率近年來(lái)都出現(xiàn)一定程度下降。2021年聚合科技和惠柏新材的環(huán)氧樹(shù)脂毛利率分別為14%和9.9%。兩家企業(yè)2018-2021年環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)毛利率（%）聚合科技和惠柏新材兩家企業(yè)的主要銷售市場(chǎng)均為國(guó)內(nèi)，在2021年惠柏新材的境內(nèi)銷售業(yè)務(wù)接近100%，為16.83億元，聚合科技的境外業(yè)務(wù)為0.1億元，占比2%。2021年兩家企業(yè)業(yè)務(wù)格局（億元）四、研發(fā)情況從兩家企業(yè)的研發(fā)情況來(lái)看，2021年年末聚合科技和惠柏新材分別投入1744萬(wàn)和3378萬(wàn)元進(jìn)行研發(fā)，占比分別為2.64%和2%；就研發(fā)人員來(lái)看，聚合科技為26人，惠柏新材為77人占比分別為22%和25.4%。2021年兩家企業(yè)研發(fā)情況五、結(jié)論從主要指標(biāo)對(duì)比來(lái)看，惠柏新材的營(yíng)業(yè)規(guī)模較大，而作為后期之秀的惠柏新材也努力增強(qiáng)自身技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力，也