?？低曆芯繄蟾妫浩髽I(yè)端需求與創(chuàng)新業(yè)務是公司的第二成長曲線1.

深耕視頻技術領域，聚焦智能物聯(lián)與大數(shù)據(jù)服務1.1.

從行業(yè)需求出發(fā)，推動產(chǎn)品與解決方案迭代升級?？低暿且患乙砸曨l為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務提供商。公司的業(yè)務聚焦于智能物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)服務和智慧業(yè)務。經(jīng)過二

十多年在視頻技術領域的探索，公司完成了從看得到、看得清再到看得

懂的變革。?？低暶嫦蚬差I域用戶、企事業(yè)用戶和中小企業(yè)用戶，

提供智慧城市、企業(yè)數(shù)字化轉型、電子商務平臺等智慧業(yè)務，并構建了

開放合作生態(tài)，向行業(yè)用戶提供算法定制服務。安防領域常年位列第一，龍頭地位穩(wěn)固。在

A&S“全球

安防

50

強”榜單中，公司連續(xù)

4

年蟬聯(lián)第一位。與

2019

年相比，2020

年，安防行業(yè)集中度進一步提高，行業(yè)三巨頭格局明顯，頭部公司的市

場份額逐漸加大，前三名公司的市占率合計超

50%，行業(yè)規(guī)模效應顯著。業(yè)績高速發(fā)展，十年復合增速高達

33.23%。海康威視的收入來源主要分

為傳統(tǒng)業(yè)務與創(chuàng)新業(yè)務兩部分。其中，傳統(tǒng)業(yè)務包括前端產(chǎn)品、后端產(chǎn)品、中心控制產(chǎn)品、建造工程及其他，創(chuàng)新業(yè)務包括智能家居、?？禉C

器人及其他創(chuàng)新業(yè)務。2010

至

2020

年間，公司收入年復合增長率高達

33.23%，增速迅猛。創(chuàng)新業(yè)務接力傳統(tǒng)業(yè)務，成為公司成長第二曲線。公司的收入結構中，

傳統(tǒng)業(yè)務占比最高。其中，前端音視頻產(chǎn)品

2020

年占比超過

45%，但

2018

至

2020

年間，復合增長率僅為

11%，增速有所放緩。2017

年以來，

創(chuàng)新業(yè)務快速發(fā)展，“螢石”業(yè)務和?？禉C器人業(yè)務實現(xiàn)盈利，紅外熱

成像產(chǎn)品的銷售增速也非常顯著。2021

年上半年，創(chuàng)新業(yè)務的收入占比

達到

16.46%，同比增長

122.18%，未來或將成為公司重要的增長源泉。從提供后端音視頻產(chǎn)品起家，到發(fā)展為物聯(lián)網(wǎng)解決方案與大數(shù)據(jù)服務提

供商，海康威視經(jīng)歷了四個主要發(fā)展階段。2001

至

2007

年：專攻后端音視頻產(chǎn)品，位列國內視頻監(jiān)控領域龍頭。

?？低暢闪⒂?/p>

2001

年，次年發(fā)布音視頻板卡和

DVR產(chǎn)品，并首次將

H.264

算法引入視頻監(jiān)控領域。公司掌握著模擬時代的核心技術優(yōu)勢，

依托音視頻編解碼技術發(fā)展為國內龍頭企業(yè)。2007

年，公司的板卡與

DVR產(chǎn)品在國內市占率超過

40%，發(fā)展迅猛。2008

至

2011

年：軟硬件協(xié)同發(fā)展，向安防整體解決方案提供商轉型。

公司的產(chǎn)品從后端視頻存儲設備向前端視頻采集設備拓展，并逐步具備

了提供視頻監(jiān)控全系列產(chǎn)品的能力。2011

年，公司的軟件業(yè)務高速增長，

軟硬件產(chǎn)品的協(xié)同效應初步呈現(xiàn)。從

2009

年開始，公司向系統(tǒng)解決方

案業(yè)務延伸，并在

2010

年推出了面向電力、交通、金融、公安等細分

行業(yè)的解決方案。2012

至

2015

年：定位行業(yè)解決方案提供商，積極推進產(chǎn)品線拓展。2012

年，公司在視頻解決方案的基礎上，加入門禁、報警產(chǎn)品及方案，并進

入智能樓宇市場。2013

年，公司面向小微企業(yè)、家庭和個人推出“螢石”

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，細分公安、交通、金融、樓宇、司法、文教衛(wèi)、能源七大

事業(yè)部，面向不同行業(yè)的用戶提供個性化解決方案。此外，公司還積極

拓展創(chuàng)新業(yè)務，向智能制造等新興業(yè)務領域延伸。2016

年至今：開拓

AI藍海市場，布局數(shù)字化業(yè)務。憑借著對行業(yè)發(fā)展

風向的精準把控，公司推出了“深眸”“超腦”“神捕”等

AI系列產(chǎn)品，

并拓展了機器人業(yè)務與汽車電子業(yè)務。2017

年，公司提出

AICloud架

構。2018

年，成立

PBG、EBG和

SMBG三大事業(yè)群。截至

2020

年，公司

已形成八大創(chuàng)新業(yè)務領域，致力于企業(yè)數(shù)字化轉型、智慧城市等數(shù)字化

業(yè)務的建設，打造行業(yè)開放合作生態(tài)。?？低暷壳耙研纬赏晟频臉I(yè)務結構體系。公司的業(yè)務結構主要分為國

內與國外兩部分。公司將國內業(yè)務按照行業(yè)劃分為

PBG、EBG和

SMBG三種，向國內用戶提供前端產(chǎn)品、后端產(chǎn)品、中心控制產(chǎn)品等傳統(tǒng)業(yè)務。

同時，公司還為國內客戶提供智能家居、機器人等創(chuàng)新業(yè)務，創(chuàng)新業(yè)務

中有少部分通過三大

BG銷售給客戶。針對海外客戶，公司搭建了海外

的營銷網(wǎng)絡，向客戶提供傳統(tǒng)業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務產(chǎn)品。1.2.

創(chuàng)新驅動公司增長，供應鏈抗風險能力提升研發(fā)投入持續(xù)增長，技術創(chuàng)新應對挑戰(zhàn)。2020

年，?？低曆邪l(fā)團隊人

員數(shù)量達到

20597

人，同比增長

8.04%，團隊規(guī)模進一步擴大。研發(fā)支

出同比增長了

16.32%。公司持續(xù)較高水平的研發(fā)投入，擴大了自身的技

術優(yōu)勢，加快了技術創(chuàng)新。截至

2020

年，公司累計擁有授權專利

4941

件、軟件著作權

1240

件，處于業(yè)內領先水平。在疫情、政治制裁等不利因素的影響下，公司仍然實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定增長，體現(xiàn)了公司作為龍頭企業(yè)經(jīng)營的韌性。2016

至

2018

年間，公司收

入、毛利、凈利潤均保持高速增長態(tài)勢。受疫情與美國制裁高科技企業(yè)

的影響，2018

至

2020

年間，增速有所下降，但收入與毛利增速仍維持

在

10%以上，體現(xiàn)出公司較高的經(jīng)營穩(wěn)定性。2021

年上半年，隨著經(jīng)濟

復蘇、公司收入、毛利和凈利潤增速迅猛。毛利率穩(wěn)中有升，凈利率由降轉增。隨著規(guī)模的不斷擴張、行業(yè)競爭加

劇，公司的毛利增速有所放緩。之后，公司積極調整產(chǎn)品架構，優(yōu)化產(chǎn)

業(yè)布局，開始在追求規(guī)模增長的同時兼顧效益。2016

至

2020

年間，公

司的毛利率穩(wěn)步提升，盈利效率得到改善。凈利率受國際環(huán)境影響，2019、2020

年略有降低，但仍維持在

20%以上。隨著全球經(jīng)濟回暖，2021

年上

半年，公司凈利率增速明顯。優(yōu)化內部管理，控制費用支出。公司持續(xù)優(yōu)化營銷網(wǎng)絡，保持高水平的

銷售費用率。國外積極開拓市場，國內不斷下沉營銷網(wǎng)絡，密切對接客

戶需求。隨著規(guī)模擴張，公司內部的管理復雜度迅速提升。2019

年，公

司開始優(yōu)化內部運營管理，提升運營效率。2020

年以來，公司的管理費

用率開始下降。公司的財務收入常年大于財務費用，現(xiàn)金流穩(wěn)定。凈利率業(yè)內領先，資產(chǎn)負債率持續(xù)走低。我們選取大華股份作為同行業(yè)

的可比公司。大華股份在全球安防領域排名第二，僅次于?？低?。2021

年上半年，?？低暤膬衾蕿?/p>

25.6%，高于大華股份

15pct。這得益

于龍頭地位帶來的規(guī)模優(yōu)勢，以及公司良好的經(jīng)營管理能力。公司近年

來不斷提高經(jīng)營效益，資產(chǎn)負債率持續(xù)走低，這體現(xiàn)出公司良好的資金

結構和杠桿水平，經(jīng)營穩(wěn)定性高。供應鏈抗風險能力提升。2019

年，美國國防授權法案部分生效，海康威

視被美國商務部列入實體清單，對公司的原材料供應體系產(chǎn)生重大影響。

10

月制裁落地后，公司采用新的設計方案，從采購進口原材料轉變?yōu)椴?/p>

購國產(chǎn)替代原料，并加大了物料庫存。目前，?？低暦e極與供應商發(fā)

展穩(wěn)定互惠的合作關系，與全球超

1000

家供應商共同開發(fā)打磨硬件技。布局柔性生產(chǎn)資源，打造彈性供應體系。目前，?？低曇呀?jīng)在杭州桐

廬、杭州濱江、重慶建立了制造基地，并持續(xù)推進武漢制造基地的建設

和桐廬、重慶的擴產(chǎn)計劃，并在印度、巴西、英國建立了海外工廠，支

持全球產(chǎn)品供應。依托智能工廠，公司構建了業(yè)內領先的自動化生產(chǎn)能

力，打造出敏捷、柔性、協(xié)同的制造體系，可以滿足多品種、小批量、

大規(guī)模的產(chǎn)品定制，有助于靈活滿足用戶碎片化的應用需求。2.

構建開放生態(tài)體系，滿足碎片化應用需求隨著公司主業(yè)從傳統(tǒng)安防領域逐步向

AI視頻多場景應用的轉變，為滿

足碎片化的應用需求，公司逐步構建了開放的行業(yè)生態(tài)體系，以及軟硬

融合、云邊融合、物信融合、數(shù)智融合等理念。2.1.

從“看得見”到“看得懂”，公司業(yè)務場景逐漸多元化過于二十年間，安防行業(yè)經(jīng)歷了從“看得見”到“看得清”，再到“看得懂”的變化。隨著整個行業(yè)的迭代升級，?？低暤闹饕a(chǎn)品與服務

也從數(shù)字化階段逐步發(fā)展到網(wǎng)絡、高清化階段和智能化階段，業(yè)務場景

逐漸多元化，產(chǎn)品種類逐漸復雜。目前，公司業(yè)務已覆蓋超過

70

個行

業(yè)，產(chǎn)品種類多達

27000

種，未來還將進一步增加。“看得清”：網(wǎng)絡、高清化階段（2010—2014

年）2010

年，視頻監(jiān)控系

統(tǒng)開始由模擬向數(shù)字化、高清化轉化。公司的前后端產(chǎn)品從模擬設備逐

漸升級為數(shù)字設備，并完成

IP化改造，網(wǎng)絡視頻錄像機（NVR）及網(wǎng)絡

存儲產(chǎn)品迎來高速增長期。2012

年，公司從安防產(chǎn)品供應商轉型為整體

解決方案提供商，隨后推出互聯(lián)網(wǎng)品牌“螢石”，面向七大細分行業(yè)提

供全系列產(chǎn)品線和行業(yè)解決方案?！翱吹枚保褐悄芑A段（2015—2021

年）繼視頻監(jiān)控數(shù)字化、網(wǎng)絡化

的機遇之后，2016

年，視頻監(jiān)控向智能化轉變。公司捕捉到深度學習為

行業(yè)帶來的機遇，將云計算、大數(shù)據(jù)等技術與用戶需求有機融合，推出

了一系列深度智能產(chǎn)品。公司于

2019

年將國內業(yè)務整合為

PBG、EBG和

SMBG三大業(yè)務群，致力于智慧城市、企業(yè)數(shù)字化轉型等智慧業(yè)務的建設，

并為各行各業(yè)提供智能化產(chǎn)品和大數(shù)據(jù)服務，解決碎片化應用需求。公司的業(yè)務場景不斷增加，產(chǎn)品技術逐漸復雜，未來還將面臨更多挑戰(zhàn)。

隨著技術不斷迭代升級，公司的業(yè)務場景越來越多，提供的產(chǎn)品和服務

也更加復雜多樣。未來，隨著行業(yè)解決方案的進一步細分成熟,行業(yè)需

求會進一步得到釋放，公司也將面臨更多的挑戰(zhàn)，亟需優(yōu)化自身的產(chǎn)品

研發(fā)體系，提高軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)效率。2.2.

構建模塊化研發(fā)體系，提升軟硬件研發(fā)效率優(yōu)化研發(fā)流程，構建模塊化研發(fā)體系。隨著技術持續(xù)迭代升級，公司面

臨的業(yè)務種類越來越多元化，多數(shù)場景的軟硬件產(chǎn)品都需要根據(jù)客戶要

求單獨研發(fā)，但基于不同場景設計的產(chǎn)品又有較多功能相似的模塊。這

導致原有的研發(fā)體系存在重復開發(fā)、資源浪費的情況。為解決這一問題，

2018

年，公司構建了模塊化研發(fā)體系。基于統(tǒng)一的研發(fā)體系，所有功能

類似的軟硬件產(chǎn)品均可重復使用，大大提升了公司的研發(fā)效率。規(guī)?；邪l(fā)體系促進軟硬件協(xié)同發(fā)展，成效顯著。2020

年，公司推出了

嵌入式設備開放平臺?？岛掀郑℉EOP）。所有的軟硬件產(chǎn)品都基于統(tǒng)一

的軟件架構（HEOP）進行開發(fā)，有助于軟硬件產(chǎn)品快速集成，通過軟件

升級帶動提升硬件產(chǎn)品的功能，大幅提升了研發(fā)效率。截至

2020

年，

公司統(tǒng)一研發(fā)體系使組件復用率達到

93%，充分顯示了規(guī)模化研發(fā)體系

的成效。2.3.

行業(yè)開放合作生態(tài)全面形成，碎片化應用難題有望落地?？低暬谠七吶诤?、物信融合和數(shù)智融合理念，構建了行業(yè)開放合

作生態(tài)。合作伙伴和用戶可以通過開放平臺訓練數(shù)據(jù)，生成自己的定制

算法，滿足碎片化應用需求。同時，海量的數(shù)據(jù)為公司更新迭代算法提

供了支持。未來，隨著公司生態(tài)建設的不斷完善，行業(yè)競爭力和影響力

會進一步增強。2.3.1.

云邊融合，具備海量數(shù)據(jù)處理能力?？低曈?/p>

2017年提出了云邊融合的計算架構。這一架構由邊緣節(jié)點、

邊緣域和云中心三個部分組成。邊緣節(jié)點主要通過多維感知技術，采集

并處理前端數(shù)據(jù)。邊緣域的功能是將邊緣節(jié)點的數(shù)據(jù)進行匯聚、存儲、

處理和應用。云中心主要用于數(shù)據(jù)融合和大數(shù)據(jù)分析。邊緣節(jié)點既可以

單獨處理數(shù)據(jù)，分散云中心的工作壓力，也可以選擇將重要信息傳送至

云中心，實現(xiàn)深入分析。云邊融合的計算模式大大提高了數(shù)據(jù)分析效率。AI開放平臺為用戶提供算法訓練服務?；谠七吶诤系睦砟?，?？低?/p>

推出了

AI開放平臺。平臺可以針對不同的應用場景，為用戶提供一站

式的算法訓練服務。零基礎的用戶將數(shù)據(jù)上傳至平臺，平臺就會自動實

現(xiàn)算法的訓練和定制，滿足各行業(yè)用戶的碎片化需求。目前，AI開放平

臺已有注冊用戶超

2000

家，2020

年為用戶訓練智能算法超

15000

個。2.3.2.

物信融合，廣泛服務行業(yè)應用物信融合數(shù)據(jù)平臺用于滿足不同行業(yè)的碎片化需求。2019

年

3

月，?？?/p>

威視首次提出“物信融合”的數(shù)據(jù)架構，將智能物聯(lián)網(wǎng)中的感知數(shù)據(jù)與信息網(wǎng)中的業(yè)務數(shù)據(jù)進行融合，并采用大數(shù)據(jù)、人工智能技術進行分析。

目前，物信融合數(shù)據(jù)平臺已在公共安全、交通管理、金融反詐、校園管

理等多個領域得到應用推廣，為行業(yè)用戶提供數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)處理、數(shù)

據(jù)分析、模型倉庫等能力，滿足不同行業(yè)的碎片化應用需求。2.3.3.

數(shù)智融合，構建開放合作平臺海康威視為行業(yè)用戶提供智能應用開放平臺。2019

年，海康威視首次提

出“數(shù)智融合”的概念，將多年來在大數(shù)據(jù)和人工智能領域的積累融合

在一起，向用戶提供智能應用開放平臺。針對邊緣節(jié)點，公司推出海康

合浦，支持合作伙伴開發(fā)滿足不同場景需求的

App。針對邊緣域，公司

推出?？涤蛞?，提供物聯(lián)感知、視頻智能解析等服務。針對云中心，公

司推出海康云遠、海康云曜，向行業(yè)用戶提供線上運營服務。?？低曁峁┌ㄔO備、平臺、數(shù)據(jù)和應用的全面開放能力，為行業(yè)用戶提供全方位的支持。智能物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具有需求碎片化、產(chǎn)品場景化的

特點。為解決這一痛點，?？低暢掷m(xù)迭代開放平臺能力，幫助用戶簡

單、快速地構建自己的智能算法，滿足差異化場景下的行業(yè)應用需求?；谲浻踩诤稀⒃七吶诤?、物信融合等核心技術，海康威視服務于公共

領域用戶、企事業(yè)用戶和中小企業(yè)用戶，積極推進智慧城市、企業(yè)數(shù)字

化轉型等智慧業(yè)務的發(fā)展。目前，企業(yè)數(shù)字化轉型的業(yè)務空間巨大，已

經(jīng)成為公司重要的增長點。3.

企業(yè)數(shù)字化轉型打開藍海市場，引領公司增長作為公司傳統(tǒng)增長點的政府端業(yè)務已經(jīng)進入尾聲，企業(yè)數(shù)字化轉型成為公司新的增長點。企業(yè)數(shù)字化轉型廣

泛服務于全社會數(shù)字化轉型，在能源、重資產(chǎn)、教育、地產(chǎn)等行業(yè)領先

落地，市場空間廣闊。此外，創(chuàng)新業(yè)務也是公司重要的增長點。本章，

我們重點分析企業(yè)數(shù)字化轉型業(yè)務及其市場前景。3.1.

企業(yè)數(shù)字化轉型迅速發(fā)展，接力政府業(yè)務驅動公司增長變革重組業(yè)務架構，成立三大業(yè)務群。2013

年，海康威視針對不同行業(yè)

用戶，細分公安、交通、金融、樓宇、司法、文教衛(wèi)和能源七大主要行

業(yè)，面向各行業(yè)用戶提供個性化的解決方案。2018

年，公司變革重組業(yè)

務架構，以公安、交通、司法三個事業(yè)部為基礎，組建

PBG；以能源、

金融、智能樓宇、文教衛(wèi)四個事業(yè)部為基礎，組建

EBG；以傳統(tǒng)的經(jīng)銷

管理團隊為基礎組建

SMBG，服務于中小企業(yè)用戶。公司致力于數(shù)據(jù)驅動

城市治理、企業(yè)數(shù)字化轉型和中小企業(yè)市場服務。EBG業(yè)務已成為公司重要增長點。PBG業(yè)務主要依賴于政府開支，隨

著近年來政府投入趨于平穩(wěn)，PBG業(yè)務的增長動力逐漸減弱。SMBG由

于

2020

年疫情影響導致的低基數(shù)因素，2021

年增長較快。EBG業(yè)務可穿越周期，體現(xiàn)出更強的成長性。隨著勞動力的供給減少，

目前，頭部制造業(yè)轉型升級、機器換人的趨勢非常明顯。將需要人力的

工作逐步替換為機器執(zhí)行，有助于幫助企業(yè)降低人力成本、提效降費。

在經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，企業(yè)降本增效的需求反而會更為突出。因此，

EBG業(yè)務具備穿越經(jīng)濟周期的能力，體現(xiàn)出更強的成長性。政府端大型工程步入尾聲，行業(yè)需求趨于平穩(wěn)。近年來，政府在公安、

交警等傳統(tǒng)

PBG行業(yè)上的投入逐漸平穩(wěn)，PBG業(yè)務的最大推動力（平安

城市、雪亮工程等項目）也逐漸收尾。2018

至

2020

年，?？低?/p>

PBG業(yè)務實現(xiàn)復合增長率

10.7%，增速放緩。公司的政府端業(yè)務需要探索新

的增長源泉。民生類業(yè)務或將成為政府業(yè)務的轉型方向。2020

年下半年，海康威視的

PBG業(yè)務開始向民生類業(yè)務轉變。民生主要包括鄉(xiāng)村、社區(qū)、應急、市

政等方面，涵蓋行政服務、水利水務、應急管理等領域。未來，政府在

這些方面的投入將逐漸增加。但目前公司業(yè)務轉變還處于早期階段，新

行業(yè)的建設和投入還需要較長時間。制造業(yè)轉型升級需求增加，企業(yè)數(shù)字化業(yè)務發(fā)展迅速。對實體企業(yè)來說，

勞動力成本近年來出現(xiàn)趨勢性上漲，企業(yè)面對勞動力缺口需要找到合理

的補充方式，用技術要素替代勞動要素這一方法被企業(yè)廣泛認可。海康

威視針對企業(yè)降本增效的需求，推出以物聯(lián)網(wǎng)、智能化、自動化為特征

的技術升級方式，助力企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉型。公司業(yè)務重心從政府智慧化轉變?yōu)槠髽I(yè)數(shù)字化。海康威視

PBG業(yè)務過去

集中在公安、交警、城市建設等領域。這些領域現(xiàn)在政府資金逐步緊縮，

收入增長驅動力逐漸降低。在這種情況下，公司加大對企業(yè)數(shù)字化轉型

業(yè)務的投入，積極開拓新的市場領域，并取得了良好的業(yè)績。EBG業(yè)務

將在中長期持續(xù)支撐公司增長。3.2.

全社會數(shù)字化轉型趨勢明顯，部分領域領先落地EBG未來最大的機會，是全社會數(shù)字化轉型對智能物聯(lián)網(wǎng)的巨大需求。

目前，?？低暤?/p>

EBG業(yè)務致力于為不同行業(yè)的用戶提供數(shù)字化轉型方

案與服務。隨著我國工業(yè)化建設的不斷深化、經(jīng)濟的不斷發(fā)展，全社會

數(shù)字化轉型趨勢明顯，能源行業(yè)、重資產(chǎn)行業(yè)、教育行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)等

社會各領域都面臨著數(shù)字化轉型的需求。EBG業(yè)務的市場空間已經(jīng)打開。EBG業(yè)務高速增長，在能源、重資產(chǎn)、教育和地產(chǎn)行業(yè)已實現(xiàn)領先落地。

2018

至

2020

年，?？低?/p>

EBG業(yè)務實現(xiàn)年平均復合增速

21.1%，業(yè)務高速增長。隨著疫情好轉，制造業(yè)產(chǎn)能逐漸恢復，預計

2021

年

EBG業(yè)

務會持續(xù)穩(wěn)健增長。目前，企業(yè)數(shù)字化業(yè)務已經(jīng)在能源行業(yè)、重資產(chǎn)設

備行業(yè)、教育行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)等領域領先落地。公司將吸收行業(yè)應用經(jīng)

驗，進一步推廣至全社會數(shù)字化轉型。3.2.1.

能源行業(yè)數(shù)字化轉型能源行業(yè)數(shù)字化轉型趨勢明顯。2020

年

9

月，中國明確提出“雙碳”戰(zhàn)

略目標，二氧化碳排放量力爭

2030

年達到峰值，爭取

2060

年實現(xiàn)碳中

和。在雙碳環(huán)境下，碳稅的推出使能源企業(yè)更加關注噸鋼噸煤的效益，

迫切需要借助數(shù)字化手段實現(xiàn)精細化運營，提高能源利用率。同時，大

型風光一體發(fā)電基地的建設，對遠程的巡檢巡查提出了更高的要求。?？低曔\用智能物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字化手段，服務于能源行業(yè)數(shù)字化轉型。

2021

年，公司協(xié)助石油聯(lián)合站部署了現(xiàn)場巡檢的線上線下一體化系統(tǒng)，

通過采用智能裝備，實現(xiàn)了油田巡檢的數(shù)字化。巡檢人員抵達巡檢點后，

通過掃描即可獲得巡檢的項目信息、影像資料和記錄儀表數(shù)值。一旦存

在隱患，可以第一時間推送給整改人員處理。這種無紙化的巡檢方式，

實現(xiàn)了油田巡檢工作質量和效率的雙提升。我國能源行業(yè)市場規(guī)模巨大，數(shù)字化轉型需求旺盛。受“雙碳”政策影響，風電、太陽能發(fā)電等新能源裝機量創(chuàng)歷

史新高。2020

年，風電裝機量同比增長

34.6%，太陽能發(fā)電同比增長

24.1%。能源行業(yè)巨大的市場規(guī)模為

EBG業(yè)務帶來了廣闊的市場空間。3.2.2.

重資產(chǎn)設備行業(yè)數(shù)字化轉型EBG業(yè)務服務于重資產(chǎn)設備企業(yè)數(shù)字化轉型。目前，頭部制造業(yè)機器換

人、降本增效的趨勢非常明顯，制造業(yè)正在逐漸變成重資產(chǎn)的企業(yè)。這

些企業(yè)迫切需要借助數(shù)字化的管理方案，規(guī)范作業(yè)行為、排查安全隱患、

進行資產(chǎn)管理。?？低曇劳杏谥悄芪锫?lián)網(wǎng)，打造出一個全要素的園區(qū)

管理解決方案，涉及人、車、物、設備、環(huán)境、能耗、安防等的統(tǒng)一調

度和管理，取得了非常好的市場反饋。3.2.3.

教育行業(yè)數(shù)字化轉型教育行業(yè)數(shù)字化轉型趨勢明顯。2021

年

7

月

24

日，國務院針對義務教

育階段的學生提出“雙減”政策，減輕學生作業(yè)負擔，縮減學科類校外

培訓機構。在這種環(huán)境下，基于數(shù)字化技術優(yōu)化課堂教學，有助于提高

教學效率，推動教育公平。目前，?？低暬谝粢曨l技術和人工智能

技術，不斷推進課堂教學的數(shù)字化，目前已在浙江、江西、湖南、廣東

等數(shù)千所學校實現(xiàn)應用。?？低曇劳幸粢曨l技術，助力教育行業(yè)數(shù)字化轉型。2021

年

10

月，

公司在第

80

屆教育裝備展上推出了“智慧課堂”系列產(chǎn)品。課堂高清

攝錄設備和收音設備，可以幫助老師為學生實時進行高清授課，師生雙

方還能通過屏幕隔空書寫互動。智慧黑板可以一鍵保存老師的板書，并

根據(jù)每個同學的學習情況生成學習報告，極大地提高了課堂教學效率。教育行業(yè)數(shù)字化轉型的市場空間廣闊。截至

2020

年，我國共有義務教

育階段學校

21.1

萬所，在校生

1.6

億人，同比增長

1.6%。其中，初中有

5.3

萬所，同比增長

0.7%，在校生

4914.1

萬人，同比增長

1.8%。共有高

中

2.5

萬所，同比增長

0.3%，招生

1521.1

萬人，同比增長

5.6%。教育

行業(yè)規(guī)模的不斷擴大，為數(shù)字化技術優(yōu)化課堂教學提供了廣闊的市場空

間。傳統(tǒng)的課堂教學模式將不斷向數(shù)字化、智能化發(fā)展。3.2.4.

地產(chǎn)行業(yè)數(shù)字化轉型地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)出數(shù)字化轉型趨勢。建筑行業(yè)一直是我國

GDP中占比最

大的一個行業(yè)，2020

年，建筑業(yè)增加值占

GDP的比重高達

7.2%。但和

農業(yè)一樣，建筑行業(yè)的整體數(shù)字化水平比較落后。隨著數(shù)字化技術的不

斷發(fā)展，乙方的施工企業(yè)、甲方的地產(chǎn)企業(yè)都越來越重視建筑行業(yè)的數(shù)

字化。此外，在智能樓宇的帶動下，基于資產(chǎn)運營的物業(yè)數(shù)字化也在迅

速發(fā)展。EBG業(yè)務助力樓宇管理數(shù)字化。海康威視為實現(xiàn)對樓宇的全方位安全管

理，推出了

AI巡檢引擎和線上自動巡檢功能。當消防通道被物品占用

時，AI巡檢引擎會實時報警，物業(yè)人員在接到通知后會及時高效處理，守護樓宇安全。此外，線上自動巡檢每隔半小時會對相關場景進行一次

巡檢，替代了物業(yè)人員肉眼盯視頻的方式，極大地提高了管理效率、降

低了人力成本。3.2.5.

公司具備企業(yè)數(shù)字化轉型的核心技術能力公司

EBG業(yè)務具備核心技術優(yōu)勢，有望抓住企業(yè)數(shù)字化轉型的機遇。

?？低曉诩夹g上持續(xù)研發(fā)投入，目前已推出

27000

多種產(chǎn)品，豐富的

產(chǎn)品線能夠滿足各行業(yè)用戶的需求。此外，公司具備貼近用戶的營銷組

織，可以快速發(fā)現(xiàn)用戶的價值需求。遍布全球的服務渠道，之前為政府

數(shù)字化轉型做出很大貢獻，現(xiàn)在對

EBG業(yè)務也有很大的幫助。?？低?/p>

視具備將用戶碎片化需求落地的能力，有望在企業(yè)數(shù)字化轉型中受益。企業(yè)數(shù)字化轉型打開藍海市場，智慧業(yè)務悄然發(fā)展。企業(yè)數(shù)字化轉型的

市場規(guī)模預計會達到萬億級，是公司未來重要的發(fā)展賽道，有望支持公

司

5

到

10

年、甚至更長時間的發(fā)展。此外，?？低曔€積極拓展各類

智慧業(yè)務，提前布局新的增長點。隨著智能家居、機器人業(yè)務開始盈利，

智慧業(yè)務未來或將成為公司新的增長點。4.

創(chuàng)新機制助力，各創(chuàng)新業(yè)務成業(yè)績突破點業(yè)務創(chuàng)新是?？党掷m(xù)發(fā)展的最根本的動力。公司以深厚的技術儲備為創(chuàng)

新性業(yè)務開拓提供良好的土壤，對多個潛在可發(fā)展的領域進行探索。目

前創(chuàng)新業(yè)務陣營包括螢石網(wǎng)絡、?？禉C器人、?？灯囯娮?、?？滴⒂啊?/p>

?？抵腔鄞鎯Α⒑？迪馈⒑？殿Ｓ啊⒑？祷塾暗劝藗€子業(yè)務。在近年

智能家居、智能制造等概念高熱度的背景下，螢石、機器人、汽車電子

等業(yè)務已進入高速發(fā)展階段。4.1.

創(chuàng)新業(yè)務拔節(jié)孕穗，為公司可持續(xù)發(fā)展穩(wěn)定供能公司創(chuàng)新業(yè)務指與現(xiàn)有的業(yè)務無明顯交叉，但需要進行探索以便適時發(fā)

展的新領域業(yè)務。?？党艘劳幸粢曨l領域深厚的技術積累將業(yè)務延伸

至機器人、汽車電子、消防等領域外，還向產(chǎn)業(yè)鏈上游整合智慧存儲領

域。螢石網(wǎng)絡則是海康發(fā)展

ToC生態(tài)的重要一步。此外，公司還積極推

廣不可見光領域技術。各創(chuàng)新業(yè)務助力公司橫縱向發(fā)展，2021H1

營收達

到

55.80

億元，占公司總營收

16.46%。公司多項早期發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務已在行業(yè)東風下高速發(fā)展。螢石網(wǎng)絡于

2013

年成立，提供智能家居產(chǎn)品及物聯(lián)云平臺服務，2021

年

H1

營收

18.71

億元，已開啟分拆上市流程。機器人業(yè)務于

2015

年成立，持續(xù)在

移動機器人、機器視覺領域深耕投入，依托海康大生態(tài)廣泛布局電子、

汽車、物流行業(yè)，在

2021

年

H1

營收

12.20

億元，同比增長

120%。公司創(chuàng)新熱情經(jīng)久不衰，多項業(yè)務正靜待良機。2016

年成立的?？灯?/p>

電子聚焦于智能駕駛領域，致力于成為行業(yè)領先的以視頻傳感技術為核

心的車輛安全和智能化產(chǎn)品供應商。2017

年成立的?？滴⒂柏灤┘t外熱

成像芯片制造到產(chǎn)品端，推動紅外熱成像產(chǎn)品從小眾走向大眾。?？迪?/p>

防于

2018

年成立，致力于構建場景化、系統(tǒng)化、可視化的火災防控體

系，助力提升消防安全管理水平。?？殿Ｓ坝?/p>

2018

年成立，以

X光探

測業(yè)務為核心，致力于將違禁品智能識別算法、在離崗識別、設備狀態(tài)

監(jiān)測等智能算法創(chuàng)新應用于安檢領域。4.2.

聚焦智能家居與物聯(lián)網(wǎng)，螢石分拆上市穩(wěn)健進行螢石發(fā)展歷程體現(xiàn)公司對創(chuàng)新業(yè)務敢于探索，與時代同進的精神。2013

年，螢石用第一款智能家居攝像機打開網(wǎng)絡生態(tài)業(yè)務。公司在過去八年

跟隨數(shù)字化趨勢，不斷探索創(chuàng)新業(yè)務，搭建完善云平臺服務以及豐富智

能家具品類。從家居安防智能硬件廠商到智能家居產(chǎn)品和云平臺服務提

供商，螢石成為?？?/p>

ToC道路上第一座里程碑。4.2.1.

雙核驅動，開放云平臺助力一站式智能家居方案落地經(jīng)過多年發(fā)展，螢石已形成“智能家居+云平臺服務”的雙核驅動模式。

螢石生態(tài)系統(tǒng)以一個云平臺為中樞，用四個現(xiàn)階段主營產(chǎn)品包括智能家居攝像機、智能入戶、智能控制和智能服務機器人帶動

N個如智能新風、

智能凈水等新型產(chǎn)品為客戶提供智能生活服務。云中樞結合物聯(lián)網(wǎng)與大

數(shù)據(jù)技術，將家庭設備智能控制、家庭環(huán)境感知等家居需求與場景有效

地結合起來，為用戶提供一站式智能生活服務解決方案。智能家居產(chǎn)品方面，螢石將視覺技術及人工智能、多維感知、物聯(lián)通訊、運動控制等技術融入家居產(chǎn)品，提升居家安全防護及開啟智能生活體驗。

公司產(chǎn)品在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖、陪護機器人等智能

家居細分領域均處于全球領先地位。2020

年，公司各類智能家居產(chǎn)品

銷量突破

1,300

萬臺。618、雙

11

等活動均蟬聯(lián)電商平臺單品銷冠。四大自研智能家居品類已多地開花，N項新型產(chǎn)品后勁十足。螢石智能

入戶、智能控制系列產(chǎn)品已成為龍湖、綠都、融信等頭部地產(chǎn)開發(fā)公司

精品智能家居前裝業(yè)務首選合作商。具備智能檢測識別算法的智能家居

攝像機與搭配自主研發(fā)

AI算法的智能視覺機器人產(chǎn)品也已多年全球銷

量領先。隨著平臺用戶數(shù)量和活躍度的提升，更多生態(tài)產(chǎn)品在深入了解

用戶需求后被開發(fā)并加入物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系，螢石生態(tài)已形成自主循環(huán)?；谖炇O備的

SaaS助推器、視頻開放平臺業(yè)務為開發(fā)者、運營商提

供便捷、創(chuàng)新的應用方向。SaaS助推器致力于幫助生態(tài)合作伙伴針對專

屬場景零代碼/低代碼搭建智能平臺。譬如，圍繞人居場景，螢石云對

養(yǎng)老陪護、兒童教育、遠程文政等板塊提供基礎服務組件和智能硬件，

幫助生態(tài)合作伙伴搭建高效率，易操作，可拓展的云服務平臺。用于音

視頻應用開發(fā)的視頻開放平臺已經(jīng)吸引了

10

萬+開發(fā)者，不斷延伸平臺

創(chuàng)新邊界。面向第三方的

EZIoT開放平臺和物聯(lián)專有云進一步深化全面開放目標。

螢石

EZIoT開放平臺是幫助產(chǎn)品高效率、低成本實現(xiàn)智能化升級的物聯(lián)

網(wǎng)平臺。螢石基于沉淀多年的技術經(jīng)驗，可幫助合作伙伴完成硬件研發(fā)

到智慧物聯(lián)的最后升級。平臺除了為已有的四大產(chǎn)品提供解決方案外，

還攜手合作伙伴探索智能照明、智能電工、智能家電等行業(yè)新價值。螢石物聯(lián)網(wǎng)云生態(tài)已具備突出市場地位和認可度。截止

2021

年

6

月末，

螢石物聯(lián)云平臺

IoT接入設備超過

1.3

億臺，平臺注冊用戶超過

8,000

萬名，月活躍用戶超過

3,000

萬名，日活躍用戶達到近

1,200

萬名。高

月活數(shù)保證生態(tài)體系的可持續(xù)性以及客戶黏性。隨著知名度逐漸提高，

物聯(lián)云生態(tài)行業(yè)“馬太效應”將在螢石上逐漸顯現(xiàn)。螢石創(chuàng)新業(yè)務營收增長顯著，貢獻母公司營收比重逐年增加。2018

年至

2021

年

H1，螢石網(wǎng)絡分別實現(xiàn)營業(yè)收入

15.15

億元、23.89

億元、31.05億元和18.71億元。2018年至2020年凈利率為7.87%、9.41%以及10.77%。

螢石業(yè)務

2018

年至

2021H1

貢獻母公司營收比重從

3.0%、4.1%、4.9%

到

5.52%，已為?？低曁剿髦悄?/p>

ToC領域打造深厚地基，成為母公司

業(yè)績新增長點。4.2.2.

AIoT技術持續(xù)迭代，智能家居行業(yè)已處風口物聯(lián)網(wǎng)和人工智能技術的迅速發(fā)展，促進家居生活的智能化轉型。近年，

云邊計算、物聯(lián)網(wǎng)及無線通訊技術持續(xù)迭代，數(shù)據(jù)交互、遠程控制等技

術產(chǎn)物驅動智能家居市場高速擴容，中國家居行業(yè)已進入互聯(lián)互通的智

能時代。智能家居行業(yè)已具備清晰產(chǎn)業(yè)鏈模式。由于智能家居具有可聯(lián)網(wǎng)、可感

知及智能化特性，行業(yè)上游包括數(shù)據(jù)傳輸技術，視覺感知技術以及

AI智能開放平臺。行業(yè)中游包括智能家居單品供應商及智能家居解決方案

供應商。其中智能家居單品主要供應下游后裝家居市場；智能家居解決

方案主要為以地產(chǎn)開發(fā)商為代表的前裝家居市場提供解決方案。中國智能家居行業(yè)已從單品階段步入物聯(lián)生態(tài)化階段。傳統(tǒng)家電企業(yè)如

美的、海爾等傾向于建立智能家居全產(chǎn)品模式，依靠產(chǎn)品設計經(jīng)驗、品

牌效應占據(jù)行業(yè)上中游?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭依靠先天平臺生態(tài)屬性及線上商城

優(yōu)勢，向產(chǎn)品合作商提供物聯(lián)網(wǎng)及

AI開放平臺服務，從而形成生態(tài)產(chǎn)

業(yè)鏈。新進企業(yè)更多布局于各智能家居細分賽道，螢石等企業(yè)在智能安

防、智能機器人等細分領域上頭部優(yōu)勢顯著。地產(chǎn)行業(yè)前裝智能家居配置率的上升將為市場打開廣闊前景。近年，房

地產(chǎn)行業(yè)逐步將銷售策略轉向用智能家居賦能的精裝房產(chǎn)銷售。萬科、

龍湖等地產(chǎn)巨頭均提升智能家居配置率來提高產(chǎn)品競爭力。其中，智能

入戶、智能攝像機等安防配置應用最為廣泛。而智能開關等服務配置率

近年呈高速上升趨勢，2020

年配置率達到

19.8%，同比增加

62%。螢石

作為各頭部地產(chǎn)公司精品智能家居前裝業(yè)務首選合作商，將迎來巨大發(fā)

展機會。4.3.

智能制造主題賦予機器人業(yè)務成長動力?？禉C器人以移動機器人為載體，搭配機器視覺為智能制造領域提供解

決方案。2014

年，?？党闪C器視覺業(yè)務中心，依靠在視頻圖像處理、

視頻編解碼、視頻分析、視頻數(shù)據(jù)