2022年并購基金行業(yè)發(fā)展報告目錄contents并購基金行業(yè)概述01并購基金行業(yè)環(huán)境02并購基金行業(yè)現(xiàn)狀03并購基金格局與發(fā)展趨勢04PART01并購基金行業(yè)概述并購基金是一類以投資經(jīng)濟回報為基礎運營目標的私募股權(quán)投資基金，依據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》、《中華人民共和國證券投資基金法》等法律法規(guī)以非公開方式向合格投資者募集，其基金份額的申購、交易與贖回均由基金管理人私下與投資者協(xié)商進行。與創(chuàng)業(yè)投資基金不同，并購基金通常會對目標企業(yè)進行控股或大比例參股，并在此后深度影響企業(yè)運營，甚至是重組改造企業(yè)后再對股權(quán)進行出售以獲取收益。根據(jù)投資策略的不同，并購基金可以分為參股型并購基金與控股型并購基金。按參與的交易金額計，參股型并購基金在近三年中國并購基金市場中的占比約70%。行業(yè)定義并購基金行業(yè)定義產(chǎn)業(yè)鏈上游87%90%67%98%并購基金行業(yè)上游龍頭企業(yè)已開始對產(chǎn)業(yè)鏈進行延伸，逐漸進軍原材料生產(chǎn)領域，以規(guī)避高額進口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴隨著上游原料生產(chǎn)企業(yè)的重組進程加快以及中國市場參與者技術(shù)水平的提高，并購基金行業(yè)上游原材料供應有望朝著專業(yè)化和規(guī)?；姆较蚶^續(xù)發(fā)展，逐漸搶奪外資企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。產(chǎn)業(yè)鏈中游并購基金行業(yè)中游企業(yè)原材料大部分依靠進口，主要原因是下游消費終端為保障科研成果，對行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量穩(wěn)定性要求較高，因此，中游科研用制備廠商更傾向于選擇儀器先進、供應鏈穩(wěn)定的進口原材料供應商。企業(yè)產(chǎn)品價格主要受市場供求關系的影響。由于并購基金企業(yè)的產(chǎn)品毛利較高，原材料價格波動不會對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生重大影響。產(chǎn)業(yè)鏈下游并購基金行業(yè)下游企業(yè)市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。隨著全球范圍內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)研究的深入及產(chǎn)業(yè)化程度的提升，中國行業(yè)產(chǎn)品種類進一步豐富，應用領域持續(xù)增加，個性化、高端化的產(chǎn)品將逐漸獲得更廣闊的應用空間。PART02并購基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境政治環(huán)境1提高了合格投資者的認定標準，同時對并購基金的結(jié)構(gòu)化安排作出了全面詳細的規(guī)定，從投資者適當性與基金結(jié)構(gòu)方面加強了對并購基金市場整體風險的控制，對行業(yè)規(guī)模具有一定的短期性影響《關于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（“資管新規(guī)”）各類私募基金募集完成后，私募基金管理人應當根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)，報送基金類別、基金合同、委托管理協(xié)議等信息；該政策對各類私募基金管理人與并購基金的登記備案作出進一步的明確規(guī)定，配合《基金法》為中國并購基金的政策監(jiān)管體系奠定了基礎根據(jù)2015年國務院《政府工作報告》的部署，以為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新掃除障礙搭建平臺為核心理念，該政策推出了財政資金支持、所得稅稅收抵免等扶持性政策與激勵措施，反映了國家對創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與并購的關注及大力支持，從資產(chǎn)端驅(qū)動了并購基金市場的發(fā)展《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》經(jīng)濟環(huán)境80%60%40%20%0%100%12月11月10月9月8月7月6月5月4月65%為客戶服務是我們存在的唯一理由，客戶需求是我們發(fā)展的原動力。我們堅持以客戶為中心，快速響應客戶需求，持續(xù)為客戶創(chuàng)造長期價值進而成就客戶。為客戶提供有效服務，是我們工作的方向和價值評價的標尺，成就客戶就是成就我們自己為客戶服務是我們存在的唯一理由，客戶需求是我們發(fā)展的原動力。我們堅持以客戶為中心，快速響應客戶需求，持續(xù)為客戶創(chuàng)造長期價值進而成就客戶為客戶服務是我們存在的唯一理由，客戶需求是我們發(fā)展的原動力。我們堅持以客戶為中心，快速響應客戶需求，持續(xù)為客戶創(chuàng)造長期價值進而成就客戶我們的分析社會環(huán)境101中國當前的環(huán)境下，挑戰(zhàn)與危機并存，中國正面臨著最好的發(fā)展機遇期，在風險中尋求機遇，抓住機遇，不斷壯大自己。自改革開放以來，政治體系日趨完善、法治化進程也逐步趨近完美，市場經(jīng)濟體系也在不斷蓬勃發(fā)展；雖在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整體上，我國總體發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀環(huán)境穩(wěn)定繁榮，二十一世紀的華夏繁榮美好，對于青年人來說，也是機遇無限的時代。02改革開放以來，我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發(fā)展中國家。但同時我們也應看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業(yè)問題，我國人口基數(shù)大，在改革開放后，人才的競爭更顯得尤為激烈，大學生面對畢業(yè)后的就業(yè)情況、失業(yè)人士一直困擾著我國發(fā)展過程中，對于國家來說，促進社會就業(yè)公平問題需持續(xù)關注并及時解決；對于個人來說提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。社會環(huán)境2WEAREPROFESSIONAL傳統(tǒng)并購基金行業(yè)市場門檻低、缺乏統(tǒng)一行業(yè)標準，服務過程沒有專業(yè)的監(jiān)督等問題影響行業(yè)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)與電烙鐵的結(jié)合，縮減中間環(huán)節(jié),為用戶提供高性價比的服務。90后、00后等各類人群，逐步成為并購基金行業(yè)的消費主力。行業(yè)驅(qū)動因素2013年以來，在有關政府部門及行業(yè)協(xié)會的努力下，由法律法規(guī)、部門規(guī)章、行業(yè)自律規(guī)則組成的統(tǒng)一監(jiān)管體系逐步形成，幫助并購基金行業(yè)實現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展政策支持并購基金產(chǎn)業(yè)處于快速增長時期，由于并購基金行業(yè)的產(chǎn)品及服務模式特性，使其供給市場與需求市場存在較強的相互依賴、相互促進關系，并購基金市場在良好的供需作用機制下保持穩(wěn)定發(fā)展供需平衡促進市場發(fā)展從應用領域來看，并購基金行業(yè)產(chǎn)品廣泛的運用于醫(yī)學、藥學、檢驗學、衛(wèi)生免疫學、食品安全、農(nóng)業(yè)科學等民營領域商業(yè)應用領域不斷拓展在市場發(fā)展中，行業(yè)企業(yè)為爭取競爭優(yōu)勢，尤其是大中型企業(yè)，越來越重視自主研發(fā)實力，在企業(yè)科研方面投入逐年增長，企業(yè)科研服務市場逐步打開，未來科研用檢測試劑的服務主體趨于多元化行業(yè)競爭促進行業(yè)正向發(fā)展PART03并購基金行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)熱點熱點一并購基金應用領域廣泛熱點二科研服務市場持續(xù)增長熱點三行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量整體提高并購基金行業(yè)熱點并購基金行業(yè)具有市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。并購基金行業(yè)技術(shù)提升，多元化科研服務平臺持續(xù)擴張，促進高價值服務企業(yè)品牌形成。行業(yè)產(chǎn)品化發(fā)展，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合性科研服務企業(yè)逐漸增多。并購基金行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量有待提升制約并購基金行業(yè)發(fā)展。行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，導致研究結(jié)果可靠性難以保證，產(chǎn)品喪失市場競爭力。并購基金行業(yè)難形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范,產(chǎn)品質(zhì)量主要靠企業(yè)自主檢測保障，監(jiān)管難度大。中國并購基金行業(yè)產(chǎn)品主要集中在中低端領域，高端領域被外資企業(yè)壟斷，產(chǎn)品品質(zhì)有待進一步提升。行業(yè)現(xiàn)狀以交易金額計，除香港、澳門特別行政區(qū)外，2015至2019年中國的并購交易主要集中在北京市、廣東省，及以江蘇省、浙江省、上海市為核心的長三角地區(qū)。其中，北京、上海、廣東三地的并購交易額超過10,000億元。以廣東、浙江、江蘇等為代表的東部沿海省市產(chǎn)業(yè)基礎雄厚、經(jīng)濟發(fā)展水平全國領先、創(chuàng)業(yè)活動活躍，充分具備支持并購交易發(fā)生的各方面條件。以交易金額計，2015至2019年中國的并購交易主要集中在行業(yè)向頭部企業(yè)加速集中的工業(yè)及材料行業(yè)，以及率先應用新型技術(shù)、代表中國經(jīng)濟增長新動能的信息技術(shù)、金融、可選消費行業(yè)。其中，可選消費行業(yè)指除了食品、飲料及家庭個人用品等基本生活用品（統(tǒng)稱“主要消費品”）以外的消費品行業(yè)，包括服裝、家電及汽車等。

行業(yè)分布特征地域分布特征市場規(guī)模2015年以來，中國積極進行宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級及產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)化再分配。在宏觀戰(zhàn)略的引導下，國家大力支持大眾創(chuàng)業(yè)及企業(yè)并購重組。在創(chuàng)業(yè)項目涌現(xiàn)，行業(yè)頻繁整合的背景下，中國并購市場交易規(guī)模由2015年的7萬億元增長至2019年的8萬億元，年復合增長率達到16%。同時，為了降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展融資對傳統(tǒng)金融市場及金融工具的依賴，鼓勵私募股權(quán)投資基金及并購基金發(fā)展，有關部門及行業(yè)協(xié)會就私募股權(quán)投資市場募資、投資、退出等環(huán)節(jié)積極出臺相關政策及法律法規(guī)，并購基金在法律、監(jiān)管方面的經(jīng)營環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。2019年至2024年中國并購基金行業(yè)市場規(guī)模年復合增長率為6.7%，略低于2015-2019年年復合增長率WorkReport行業(yè)痛點并購基金行業(yè)缺乏完備的質(zhì)量控制和質(zhì)量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，導致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力質(zhì)量參差不齊政府秉承創(chuàng)新開放的態(tài)度，支持和鼓勵科學研究創(chuàng)新，對科學研究試驗不設置嚴格限制，因此，并購基金行業(yè)不存在統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范，產(chǎn)品質(zhì)量主要依靠生產(chǎn)企業(yè)自主檢測，并購基金行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)管難度加大行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后在中低端產(chǎn)品領域，仍然有較大比例的產(chǎn)品依賴于進口渠道。此外，并購基金行業(yè)企業(yè)缺乏創(chuàng)新研發(fā)能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于并購基金行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)品質(zhì)量問題質(zhì)量參差不齊高端產(chǎn)品發(fā)展落后并購基金行業(yè)缺乏完備的質(zhì)量控制和質(zhì)量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，導致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力行業(yè)監(jiān)管難度大中國國家政府秉承創(chuàng)新開放的態(tài)度，支持和鼓勵科學研究創(chuàng)新，對科學研究試驗不設置嚴格限制，因此，并購基金行業(yè)不存在統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范，產(chǎn)品質(zhì)量主要依靠生產(chǎn)企業(yè)自主檢測，并購基金行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)管難度加大在中低端產(chǎn)品領域，仍然有較大比例的產(chǎn)品依賴于進口渠道。此外，并購基金行業(yè)企業(yè)缺乏創(chuàng)新研發(fā)能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于并購基金行業(yè)的發(fā)展行業(yè)發(fā)展建議（1）政府方面：政府應當制定行業(yè)生產(chǎn)標準，規(guī)范并購基金行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關部門，對科研用并購基金行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎設施升級，保證并購基金行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：并購基金行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應嚴格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土并購基金行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標優(yōu)質(zhì)、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，并購基金行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。提升產(chǎn)品質(zhì)量全面增值服務多元化融資渠道單一的資金提供方角色僅能為并購基金行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，并購基金行業(yè)同質(zhì)化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉(zhuǎn)型除傳統(tǒng)的并購基金行業(yè)需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結(jié)構(gòu)化融資方案、專業(yè)咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土并購基金行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務領域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。并購基金行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結(jié)合實時國內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結(jié)構(gòu)，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。PART04并購基金格局與發(fā)展趨勢競爭格局競爭格局1根據(jù)主要資金來源、運營目標、募資地點等方面的不同，中國并購基金市場的主要參與者可以分為獨立并購基金、產(chǎn)業(yè)合作并購基金、外資并購基金。按參與的并購交易規(guī)模計，三者在近三年中國并購基金市場中的占比依次約為44%、49%、7%。競爭格局2中國政府正大力推動社會資本進入并購基金行業(yè)，對并購基金行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，并購基金行業(yè)企業(yè)進軍國民經(jīng)濟大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。并購基金行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當前，市場上50%以上的并購基金行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內(nèi)合資、外商獨資等，純內(nèi)資本土并購基金行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占并購基金行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進入并購基金行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設備融資租賃業(yè)務。中國本土并購基金行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類并購基金行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）并購基金行業(yè)企業(yè)具有設備技術(shù)優(yōu)勢，主要與母公司設備銷售聯(lián)動，以設備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系并購基金行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務；（3）銀行系并購基金行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優(yōu)勢。行業(yè)發(fā)展趨勢2019202020212022投資領域向新興行業(yè)集中以并購交易事件涉及的金額計算，工業(yè)、信息技術(shù)、金融、可選消費及材料行業(yè)是2019年中國并購市場中的主流行業(yè)，5大行業(yè)合計在整體中占比超過70%。未來，隨著金融去杠桿政策的陸續(xù)落地、針對技術(shù)創(chuàng)新的鼓勵性措施的持續(xù)出臺，此前高度依賴債務借貸維持運營的落后產(chǎn)能將在競爭中被逐漸淘汰，具備資金優(yōu)勢頭部企業(yè)及掌握核心科技的創(chuàng)新型企業(yè)則將進一步獲取更大的市場份額。在醫(yī)療健康、清潔環(huán)保、信息技術(shù)等技術(shù)密集型細分行業(yè)中，行業(yè)整合與技術(shù)獲取的行業(yè)發(fā)展趨勢將會凸顯，帶動行業(yè)并購活躍度提升，其中并購基金將作為專業(yè)的金融服務提供方促進交易實現(xiàn)。供科研咨詢服務通過進行細化分工，為客戶制定科研問題解決方案，使客戶能更加專注于其擅長的領域，提高科研效率，且?guī)椭袠I(yè)大幅節(jié)省醫(yī)學科研投入聚焦投資業(yè)務并購基金行業(yè)企業(yè)憑借多年的客戶服務經(jīng)驗，設備融資租賃和服務體系日趨完備，信息化服務于一身的綜合服務體系，能夠進行有效遷移