耐用消費品與金融危機分析摘要：2007年，隨著雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護、美林“委身”美銀、AIG告急等一系列的“變故”，金融危機初現(xiàn)端倪，世界各國都為之震驚。它不僅重創(chuàng)了美國金融和經(jīng)濟，也給世界金融體系和世界經(jīng)濟投下了一顆重磅炸彈，使國際金融體系遭受到“大蕭條”以來最嚴(yán)重的沖擊與考驗，逆轉(zhuǎn)了世界經(jīng)濟增長的強勁勢頭，加速了世界經(jīng)濟的下滑。耐用消費品作為居民消費的重要組成部分，也不可避免地收到了影響。關(guān)鍵詞：消費水平耐用消費品消費水平正文：耐用消費品本身具有一個顯著的特點：耐用消費品的購買和消費具有時間上的不同步性和空間上的分離性，耐用消費品提供的是持續(xù)一段較長時間的服務(wù)流而不是一次性的消費，耐用消費品的購買需要一次性支付未來所有服務(wù)流的價值。這些特點都使得耐用消費品在現(xiàn)實中具有較強的經(jīng)濟敏感性，通過耐用消費品的消費變動來考量經(jīng)濟的變動是可能的。本文將以耐用消費品消費為視角，分析美、日、中三國在金融危機中的表現(xiàn)。一、美國耐用消費品消費與金融危機按照美國NationalIncomeAccounts中的定義，耐用消費品主要包括汽車及其零配件和家庭內(nèi)部設(shè)施及配件，在美國耐用消費品結(jié)構(gòu)中，前者占比越45%，后者占比約35%。在美國的統(tǒng)計口徑中，以支出法分類的GDP統(tǒng)計中，往往有耐用消費品，屬于在居民消費支出中同非耐用品和服務(wù)性支出相對應(yīng)的部分。眾所周知，2008年金融危機起源于美國，此次金融危機的發(fā)生與美國人過度消費的生活方式有關(guān)。金融危機最基本的一個問題，就是美國居民過去幾年消費過多。我國天則經(jīng)濟研究所學(xué)術(shù)委員會主席張曙光研究員和張弛認(rèn)為：“長期以來，美國人依靠舉債來投資和消費。隨著儲蓄率下降和債務(wù)率的上升，這種寅吃卯糧、舉債度日的經(jīng)濟生活方式必然潛藏著很大的風(fēng)險，構(gòu)成這次危機的基因。”這一點從耐用消費品消費占總支出的比重上可以看出。見下圖由圖可知，從20世紀(jì)70年代到21世紀(jì)初，耐用消費品支出占總支出比重雖然有小幅度波動，但總體呈現(xiàn)穩(wěn)定的高水平狀態(tài)。從2007年開始，耐用消費品支出占總支出比重呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢，2008年下降幅度最為劇烈，耐用消費品支出比重較上年下降了約9個百分點。這種明顯的下降趨勢一直持續(xù)到2009年末期，直到2010年，才出現(xiàn)小幅回升。圖表很好地反映了我們的消費狀況。長期以來，美國通過從中國、從全球的金融機構(gòu)借款來為居民的消費提供融資，并且美國居民對未來很樂觀，認(rèn)為可以非常容易地獲得借款，特別是房貸以及耐用消費品貸款，導(dǎo)致耐用消費品消費水平保持在一個很高的水平線上，波動不大。而從2007年的金融危機開始，信貸供給減少，消費者失去信心，減少了消費，進(jìn)而也減少了耐用消費品的消費，進(jìn)而加大了生活必需品的支出比例，耐用消費品支出比例相應(yīng)下降。到2010年，金融危機情況有所好轉(zhuǎn)，消費者消費信心增強，對未來的收入也抱有更樂觀的態(tài)度，進(jìn)而耐用消費品支出比例有所回升。再從美國居民家庭耐用消費品占家庭總資產(chǎn)的比例來觀察。一般說來，耐用消費品現(xiàn)值占家庭總資產(chǎn)比重隨收入升高而不斷下降。在經(jīng)濟發(fā)展初期，居民收入較低，居民花在文教娛樂上的金錢較少，大部分收入用于必需品的置辦，其中就包括家用電器等耐用消費品，這些耐用消費品曾一度成為家庭最重要資產(chǎn)，但隨著其自身成本的不斷降低及美國居民家庭收入的日漸豐厚，耐用消費品在家庭總資產(chǎn)中所占比重快速下降，到2007年已達(dá)到5.65%。在金融危機的影響下，美國耐用消費品占家庭總資產(chǎn)比重急劇上升，在2008年達(dá)到6.92%，較上年上升了22.5個百分點，足以看出金融危機的影響之強烈。從2008年之后，在金融危機的恢復(fù)期內(nèi)，此比重一直保持著平穩(wěn)的較高水平，維持在6.7%左右。日本耐用消費品消費與金融危機在金融危機于亞洲蔓延的過程中，日本雖然金融體系和社會結(jié)構(gòu)未受到較大的影響，但其是實體經(jīng)濟收到嚴(yán)重沖擊的國家之一。日本的金融危機呈現(xiàn)出“來得快，走得也快”的特征。2009年，日本的經(jīng)濟就開始有所好轉(zhuǎn)。2009年5-7月份，日本銀行與政府與雙雙連續(xù)三個月對經(jīng)濟運行做出上行判斷。日本銀行在6月份“金融經(jīng)濟月報”中指出：日本經(jīng)濟持續(xù)改善。7月的“月報”進(jìn)一步指出；經(jīng)濟逐漸好轉(zhuǎn)。內(nèi)閣府在6月份“月例經(jīng)濟報告”中時隔7個月首次取消了“惡化”二字，認(rèn)為經(jīng)濟已出現(xiàn)部分改善，雖然不能說復(fù)蘇，但也已觸底。7月份的“月例經(jīng)濟報告”又進(jìn)一步認(rèn)為，盡管形勢依然嚴(yán)峻，但經(jīng)濟已全面改善。在發(fā)達(dá)國家中日本第一個宣布“觸底”。下面是日本近年來耐用消費品支出占總支出比重圖。由圖可知，從上個世紀(jì)80年代開始，日本的耐用消費品支出占總支出比例就一直處于下降狀態(tài)。主要原因是受上個世紀(jì)80、90年代金融危機的影響。20世紀(jì)90年代發(fā)生在日本的金融危機是日本歷史上最嚴(yán)重的金融危機。80年代，日本經(jīng)濟還處于最強盛的時候，由圖表可知，當(dāng)時耐用消費品占支出比例為1.64%。隨著日本無節(jié)制的投機行為，日本政府對財政政策和貨幣政策把握不當(dāng)、滯后的調(diào)整機制，日本國內(nèi)的銀行和金融市場鼓勵投機氛圍、發(fā)放低息貸款、貸款的審核不力等給行為的推動，日本經(jīng)濟泡沫越來越大，最終在90世紀(jì)走向破滅。這次金融危機造成日本嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，5000億的銀行壞賬，數(shù)不勝數(shù)的企業(yè)倒閉，日本人對未來感到前所未有的恐慌。同時在這段時間里，耐用消費品的支出比例不斷下滑，從1.64%到1.49%再到1.13%，直到2008年，日本遭受第二次嚴(yán)重的金融危機時走到最低點，為1.07%。但是值得注意的是，在2008年過后，日本居民的消費水平迅速回暖逐漸上升，從2008年到2010年，耐用消費品的支出比例一直在上升，從最低的1.01%到2009年的1.11%，再到2010年的1.26%，未來發(fā)展勢頭良好。這種數(shù)據(jù)趨勢有著一定的經(jīng)濟背景的。雖然日本經(jīng)濟在2008年出現(xiàn)了大衰退，但由于日元升值，按美元計算的實際GDP反而比上年出現(xiàn)大幅度上升（從4.3萬億美元上升至4.9萬億美元），繼續(xù)保持世界第二位的經(jīng)濟規(guī)模，而且世界金融大國、債券大國的地位也未發(fā)生變化。盡管面臨各種挑戰(zhàn)，但日本經(jīng)濟實力猶在，資金雄厚、企業(yè)創(chuàng)新能力旺盛，具備經(jīng)濟再生的基礎(chǔ)條件。因此陷入類似90年代的長期蕭條的可能性不大。中國耐用消費品消費與金融危機在經(jīng)濟日益全球化和我國經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟的背景下，這次國際金融危機在過去的一年多時間里對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了重大的影響。國內(nèi)消費需求就是其中一個收到較大影響的方面。另外，隨著就業(yè)壓力的增大，社會穩(wěn)定受到一定影響，人們對長期投資的信心不足，進(jìn)而影響到耐用消費品的投資。我們選取了幾項具有代表性的耐用性消費品消費隨年份波動變化來觀察中國受金融危機的影響?？紤]到城鎮(zhèn)居民消費水平受經(jīng)濟波動影響較大，我們選取的數(shù)據(jù)來自1999-2012年城鎮(zhèn)居民每百戶耐用消費品擁有量表。之所以選擇家用汽車、移動電話、攝像機以及家用電腦作為代表消費品，有以下幾點原因。第一，這幾類耐用消費品技術(shù)是近幾年才發(fā)展成熟，逐漸普及，居民擁有量從無到有，變化比較明顯；第二，這幾類耐用消費品不能算作是必需品，消費彈性較大，受市場經(jīng)濟因素影響較大，易于觀察。下面是家用汽車、攝像機與家用電腦、移動電話隨年份變化擁有量變動圖。從圖中可以清晰地看出，總體來說，耐用消費品擁有量總體呈上升趨勢。但在2007、2008年前后，部分耐用消費品增長趨勢明顯變緩，尤其是移動電話與攝像機。攝像機的擁有量在2008年驟減，從2007年的6.17到2008年的4.32，下降了大約30%。而到了2009、2010年左右，它們的增長趨勢又顯著增強，折線圖可以看出，在2010年左右折線明顯變陡，2009年達(dá)到了7.77，比2008年增長了大約80%，說明了金融危機影響漸漸削減之后，這些耐用消費品的消費量逐漸上升，耐用消費品的市場逐步打開。分析以家用汽車、攝像機為主的非必需品類耐用消費品的變化。這類消費品不是必需品，且替代性大。家用汽車可以被更為低成本的公共交通工具替代，而攝像機在一般的家庭中多被照相機替代。消費者對于此類消費品的消費變化是可以預(yù)見且合理的。長期以來，消費者消費受兩方面因素影響：第一個方面，經(jīng)濟因素，這包括絕對收入的變化、相對收入的變化、實際收入的變化、名義收入的變化以及收入預(yù)期的變化等。結(jié)合此次金融危機，一部分消費者的收入有所減少，加上對于未來收入預(yù)期是悲觀的，消費的減少是必然的。所以，在需求彈性大的耐用消費品的上的花費，也必定減少。第二個方面，文化因素、文化因素包括了諸如文化環(huán)境、社會教育發(fā)展水平以及家庭狀況等多種，在此次金融危機中，人們的心理因素對耐用消費品的消費產(chǎn)生了一定的影響，美國居民的消費現(xiàn)狀和如火如荼的金融危機的演繹，難免使得消費者改變自己原有的消費計劃，維持一種基本生活的基礎(chǔ)性消費。而以移動電話、家用電腦為代表的必需品類耐用消費品的變化，呈現(xiàn)出更加平緩的趨勢。原因主要是此類消費品需求彈性較小。移動電話和家用電腦在2005年左右在中國城鎮(zhèn)家庭中普及，尤其是移動電話，達(dá)到了每戶一臺的水平。在以后的年份中平穩(wěn)上升，即使是在金融危機時期，由曲線可知，其增長也沒有受太大影響。這與中國積極應(yīng)對金融危機的表現(xiàn)密不可分。金融危機蔓延到中國之后，政府立刻作出反應(yīng)，出臺了擴大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的十項政策，被稱為“一攬子刺激經(jīng)濟計劃”，簡稱“國十條”。同時中央