基金管理公司基本業(yè)務(wù)及創(chuàng)新和發(fā)展2009年10月17日華夏基金管理有限公司2引言基金業(yè)為什么會存在？基金業(yè)管理未來影響力會有多大?基金業(yè)的發(fā)展在證券市場所扮演的角色是什么？3匯報內(nèi)容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務(wù)三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧1、發(fā)展里程碑1991年,珠信、南山基金設(shè)立1997年,證券投資基金管理暫行辦法出臺2001年,開放式基金發(fā)行1999年,清理規(guī)范老基金1998年,首批三家基金管理公司成立2002年,全國社?；鹞谢鸸竟芾?005年,企業(yè)年金投資管理資格許可2007年,QDII資格及產(chǎn)品核準2008年,特定客戶資產(chǎn)管理2009年,一對多業(yè)務(wù)45一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧2、行業(yè)規(guī)模（截至2009年6月30日，基金510只,AUM2.3萬億元）數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會6一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧3、行業(yè)結(jié)構(gòu)（截至2009年6月30日，前十名的基金管理公司管理規(guī)模占比為48.23%，行業(yè)集中度較高。）數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心，截止2009年6月30日公司名稱管理資產(chǎn)（億元）比例華夏基金管理有限公司2,243.79.74%博時基金管理有限公司1,402.96.09%嘉實基金管理有限公司1,229.15.33%南方基金管理有限公司1,163.55.05%易方達基金管理有限公司1,156.15.02%廣發(fā)基金管理有限公司982.14.26%大成基金管理有限公司918.63.99%華安基金管理有限公司790.63.43%交銀施羅德基金管理有限公司625.52.71%上投摩根基金管理有限公司602.52.61%合計11,114.648.23%7一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧3、行業(yè)結(jié)構(gòu)（截至2009年6月30日，共有已發(fā)行基金的管理公司60家，其中合資基金管理公司33家，管理規(guī)模占44.35%。）27:33數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會網(wǎng)站8一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧4、業(yè)務(wù)種類9一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧4、基金產(chǎn)品線：投資范圍局限于股票、債券、貨幣市場公司等基金類型數(shù)量合計(只)資產(chǎn)凈值合計(億元)占比(%)股票型基金1831109850.6混合型基金151742633.9債券型基金11110935.0貨幣型基金5616297.4QDII基金96723.1合計51021918100數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心，數(shù)據(jù)截止2009年6月30日10匯報內(nèi)容一、基金業(yè)發(fā)展簡要回顧二、基金公司的主要業(yè)務(wù)三、基金業(yè)發(fā)展問題探討四、基金創(chuàng)新與發(fā)展展望11二、、基基金金公公司司的的主主要要業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)1、、證券券投投資資基基金金的的基基本本特特點點：：共共同同受受托托、、集集合合理理財財基金合同托管人基金管理人投資者12二、、基基金金公公司司的的主主要要業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)2、、基金金發(fā)發(fā)行行與與基基金金管管理理業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)銷售-產(chǎn)品設(shè)計-市場推廣-渠道銷售-直銷-客戶服務(wù)投資-研究-組合管理-交易-風(fēng)險管理

后臺-估值核算-份額登記-資金清算-統(tǒng)計-信息披露法律、監(jiān)察、稽核、反洗錢、信息技術(shù)、行政支持13二、、基基金金公公司司的的主主要要業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)3、、投資資管管理理：：基基金金管管理理最最重重要要的的工工作作基金行業(yè)定位位是“受人之托，代代人理財”，80％的受調(diào)查基基金持有人表表示，共同基基金優(yōu)異的業(yè)業(yè)績是他們青青睞共同基金金的首要因素素。業(yè)績也是是決定資金流流入的關(guān)鍵因因素，例如，，在美國，獲獲晨星五星評評級的共同基基金平均年流流入量為16%。14二、基基金公公司的的主要要業(yè)務(wù)務(wù)3、投資管管理：：組合合管理理-投資范圍（（形成成不同同類別別）股票、、債券券、貨貨幣市市場工工具等等；境境內(nèi)、、境外外市場場基金風(fēng)風(fēng)險與與收益益與投投資范范圍相相匹配配。14預(yù)期收益高低低高投資風(fēng)險貨幣市場基金債券基金混合型基金偏股型基金股票型基金股票指數(shù)型基金15二、基基金公公司的的主要要業(yè)務(wù)務(wù)3、投資管管理：：組合合管理理-投資目目標投資目目標分分類：：絕對對、相相對；；當期期收益益、資資本增增值特別目目的：：保本基基金、、生命命周期期基金金、另另類基基金（（如期期權(quán)、、期貨貨基金金等）業(yè)績基基準：：絕對對收益益、市市場指指數(shù)、、復(fù)合合基準準16二、基基金公公司的的主要要業(yè)務(wù)務(wù)3、投資管管理：：組合合管理理–投資風(fēng)風(fēng)格股票類類：大盤、、中盤盤、小小盤成長、、價值值、紅紅利不同行行業(yè)、、不同同主題題債券類類不同久久期不同信信用等等級17二、基基金公公司的的主要要業(yè)務(wù)務(wù)3、投資管管理：：組合合管理理–投資理理念（（哲學(xué)學(xué)、原原則））18二、基基金公公司的的主要要業(yè)務(wù)務(wù)3、投資管管理：：組合合管理理–投資策策略（（投資資方法法）組合調(diào)整自上而下自下而上確定買入股票清單建立股票池板塊/風(fēng)格配置策略資產(chǎn)配置組合構(gòu)建交易執(zhí)行業(yè)績風(fēng)險評估組合調(diào)整19二、基基金公公司的的主要要業(yè)務(wù)務(wù)3、投資管管理：：組合合管理理跟蹤對象重點研究最優(yōu)股票100家左右的公公司20-30家5-10家行業(yè)內(nèi)所有有上市公司公司管理；；增長潛力力行業(yè)研究；；實地拜訪訪基本面分析析；行業(yè)內(nèi)內(nèi)相互比較較；研究員員經(jīng)驗；研研究員團隊隊及基金經(jīng)經(jīng)理經(jīng)驗二、基金公公司的主要要業(yè)務(wù)3、投資管理：：行業(yè)與上上市公司研研究流程2021交易指令內(nèi)部執(zhí)行流程交易指令外部執(zhí)行流程基金經(jīng)理向交易室下達交易指令交易員在完成合規(guī)性審查后將交易指令輸入交易系統(tǒng)交易系統(tǒng)在完成合規(guī)性審查后確認交易指令并向經(jīng)紀商下達交易經(jīng)紀商確認交易指令并執(zhí)行交易清算交割二、基金公公司的主要要業(yè)務(wù)3、投資管理：：交易執(zhí)行行22二、基金公公司的主要要業(yè)務(wù)4、營銷：產(chǎn)品品設(shè)計了解各類投投資者的投投資需求尋找中長期期盈利機會會,并進行可行行性分析依法履行產(chǎn)產(chǎn)品核準手手續(xù)持續(xù)改進產(chǎn)產(chǎn)品23二、基金公公司的主要要業(yè)務(wù)4、營銷：市場場推廣產(chǎn)品推廣品牌推廣公共關(guān)系營銷活動24二、基金公公司的主要要業(yè)務(wù)4、營銷：渠渠道銷售售銷售機構(gòu)構(gòu)情況（（截至2009年6月底，商商業(yè)銀行行30家、證券券公司79家、證券券投資咨咨詢機構(gòu)構(gòu)1家）數(shù)據(jù)來源源：中國國證監(jiān)會會網(wǎng)站25二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：渠渠道銷售售-銀行是銷銷售基金金的主要要渠道2009年第2季度基金金銷售渠道結(jié)構(gòu)構(gòu)情況數(shù)據(jù)來源源：中國國證券業(yè)業(yè)協(xié)會報報告26二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：渠渠道管理理-銀行是銷銷售基金金的主要要渠道銀行在亞亞洲基金金銷售中中都扮演演了重要要的角色色27二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：直直銷按客戶類類型：零售客戶戶直銷機構(gòu)客戶戶直銷按直銷方方式：柜臺直銷銷網(wǎng)上交易易數(shù)據(jù)來源源：中國國證券業(yè)業(yè)協(xié)會報報告2009年二季度度基金直直銷情況況28二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：客客戶服務(wù)務(wù)–客戶數(shù)量量開放式基基金投資資者總賬賬戶及有有效賬戶戶情況數(shù)據(jù)來源源：中國國證券業(yè)業(yè)協(xié)會報報告29二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：客客戶服務(wù)務(wù)–客戶構(gòu)成成開放式基基金投資資者持有基金金資產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源源：中國國證券業(yè)業(yè)協(xié)會報報告30二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：客客戶服務(wù)務(wù)–客戶構(gòu)成成開放式基基金投資資者年齡結(jié)構(gòu)構(gòu)數(shù)據(jù)來源源：中國國證券業(yè)業(yè)協(xié)會報報告31二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：客客戶服務(wù)務(wù)客戶服務(wù)務(wù)通道：：郵寄、電電話中心心、網(wǎng)站站、網(wǎng)絡(luò)絡(luò)查詢、、電子郵郵件、在在線服務(wù)務(wù)客戶服務(wù)務(wù)內(nèi)容：：對賬單、、信息資資料、定定投、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換、紅紅利再投投資、問問題解答答、投訴訴處理高端客戶戶可以獲獲得一對對一個性性化的服服務(wù)：提供解決決方案、、全流程程溝通等等32二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)4、營銷：投投資者教教育–“1元基金”便宜嗎？？（舉例））老基金分分拆全新發(fā)行大比例分紅紅凈值歸一33二、基金公公司的主要要業(yè)務(wù)4、營銷：投資資者教育–“1元基金”的真實影響響基金公司司對新基基金重視視？（基基金公司司不可能能厚此薄薄彼）新基金在在股市波波動時有有好處？？（短期期波動很很難預(yù)測測）新基金費費用低？？（老基基金的網(wǎng)網(wǎng)上交易易費用更更低）分紅對投資者者有稅收好處處？（對機構(gòu)構(gòu)投資者有利利，對個人投投資者無影響響）大比例分紅、、拆分的負面面影響？（牛牛市里短期業(yè)業(yè)績一般都會會不如其他基基金，采取大大比例分紅方方式的，為了了分紅，基金金換手率提高高，費用增加加）34二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)4、營銷：機構(gòu)營營銷-量身定做的解解決方案更為豐富的產(chǎn)產(chǎn)品定向推廣與營營銷更符合機構(gòu)客客戶要求的投投資管理流程程機構(gòu)投資與公公募基金投資資相分離針對性的客戶戶服務(wù)35二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)5、后臺：會計核核算完成基金的日日常會計核算算及估值負責(zé)基金現(xiàn)金金頭寸的管理理提供基金資產(chǎn)產(chǎn)情況和投資資運作情況的的報告完成基金的各各項會計業(yè)務(wù)務(wù)報告，協(xié)助助內(nèi)、外部審審計機構(gòu)或部部門完成審計計工作協(xié)助進行基金金投資運作事事后合規(guī)性的的監(jiān)督36二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)5、后臺：份額登登記建立基金持有有人賬冊，保保管各項資料料；負責(zé)對基金認認購、申購、、贖回、非交交易過戶、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)托管、資料料變更和轉(zhuǎn)換換等相關(guān)數(shù)據(jù)據(jù)的接收并進進行清算處理理，記錄投資資人的基金份份額變動情況況；辦理基金分紅紅的相關(guān)事務(wù)務(wù)，包括分紅紅的時間安排排、現(xiàn)金紅利利的發(fā)放、紅紅利的再投資資等，并編制制基金分紅報報告書。37二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)5、后臺：其他資金管理各類統(tǒng)計報告告的制作與分分發(fā)信息披露二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控–內(nèi)控體系后臺操作部門法律監(jiān)察部投資決策委員會投資總監(jiān)基金經(jīng)理研究員中央交易室風(fēng)險管理部風(fēng)險管理委員會稽核部總經(jīng)理

前臺董事會薪酬委員會督察長核對稽核監(jiān)督審計委員會資格審查委員會市場部門3839二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控–法律監(jiān)察內(nèi)部法律咨詢詢：與基金業(yè)務(wù)相相關(guān)的法規(guī)626個，其中超過過90%的內(nèi)容與公司司日常業(yè)務(wù)直直接相關(guān)。基金經(jīng)理在研究的基礎(chǔ)上，在確定的權(quán)限范圍內(nèi)，下達投資指令投資指令中央交易室人工判斷，執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)問題及時反饋，或及時向投資總監(jiān)報告不能通過執(zhí)行不能通過交易系統(tǒng)自動判斷，投資指令是否符合投資限制6、合規(guī)與內(nèi)控–風(fēng)險控制-事前控制二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)40中央交易室基金經(jīng)理監(jiān)控投資組合投資總監(jiān)監(jiān)控監(jiān)控二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控–風(fēng)險控制-事中控制41風(fēng)險管理部監(jiān)控中央交易室基金經(jīng)理監(jiān)控組合的投資交易情況投資總監(jiān)監(jiān)控監(jiān)控法律監(jiān)察部數(shù)量分析小組監(jiān)控二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)控–風(fēng)險控制-事后控制4243二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)內(nèi)控–稽核定期檢查查和評價價公司內(nèi)內(nèi)部控制制制度的的完備性性、有效效性、合合理性，，監(jiān)督公公司各項項內(nèi)部控控制制度度的執(zhí)行行情況并并提出相相應(yīng)的修修改意見見。中國證監(jiān)監(jiān)會制訂訂了行業(yè)業(yè)指引44二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)內(nèi)控–反洗錢專專項業(yè)務(wù)務(wù)反洗錢工工作的主主要內(nèi)容容客戶身份份識別客戶身份份資料和和交易記記錄保存存大額交易易和可疑疑交易報報告涉嫌恐怖怖融資的的可疑交交易報告告反洗錢宣宣傳和培培訓(xùn)配合有關(guān)關(guān)機關(guān)開開展反洗洗錢調(diào)查查45二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)6、合規(guī)與內(nèi)內(nèi)控–基金行業(yè)業(yè)特點督察長全全權(quán)負責(zé)責(zé)監(jiān)察稽稽核工作作，并向向董事長長、中國國證監(jiān)會會直接報報告法律、監(jiān)監(jiān)察、風(fēng)風(fēng)險管理理、稽核核等職能能分設(shè)入職前和和入職后后持續(xù)的的員工合合規(guī)和風(fēng)風(fēng)險教育育員工個人人投資限限制與申申報46匯報內(nèi)容容一、基金金業(yè)發(fā)展展簡要回回顧二、基金金公司的的主要業(yè)業(yè)務(wù)三、基金金業(yè)發(fā)展展問題探探討四、基金金創(chuàng)新與與發(fā)展展展望47三、基金金公司發(fā)發(fā)展問題題探討1、基金治理理結(jié)構(gòu)基金的法法人地位位共同受托托的利弊弊托管人監(jiān)監(jiān)督責(zé)任任的擴大大化持有人大大會的制制約（召召集和開開會困難難）48三、基金金公司發(fā)發(fā)展問題題探討2、基金公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)（股東短期期利益與與投有人人長期利利益不一一致）實現(xiàn)投資資人、股股東、員員工的共共贏，要要發(fā)揮人人才的核核心作用用管理策略有效激勵優(yōu)秀管理者忠誠員工優(yōu)秀業(yè)績忠誠客戶規(guī)模增長客戶員工股東49三、基基金公公司發(fā)發(fā)展問問題探探討3、投資：：業(yè)績績平庸庸化市場容容量程序化化的流流程與規(guī)模模、賬賬戶快快速增增長不不相適適應(yīng)的的交易易方式式50三、基基金公公司發(fā)發(fā)展問問題探探討4、營銷：：靠天天吃飯飯同質(zhì)化化競爭爭惡劣的的生態(tài)態(tài)環(huán)境境過分依依賴有有限的的渠道道服務(wù)手手段單單一過度披披露51三、基基金公公司發(fā)發(fā)展問問題探探討5、后臺支支持：：潛在在的風(fēng)風(fēng)險缺乏行行業(yè)標標準、、規(guī)則則頻繁繁變化化。投入不不足重復(fù)勞勞動與與單點點風(fēng)險險過分依依賴軟軟件開開發(fā)商商52三、基基金公公司發(fā)發(fā)展問問題探探討6、合規(guī)與內(nèi)控法規(guī)方面需要要體系化并合合理解釋法規(guī)需要提高高可執(zhí)行性（（例如反洗錢錢業(yè)務(wù)）法規(guī)執(zhí)行的形形式應(yīng)與效率率與效果相統(tǒng)統(tǒng)一53匯報內(nèi)容一、基金業(yè)發(fā)發(fā)展簡要回顧顧二、基金公司司的主要業(yè)務(wù)務(wù)三、基金業(yè)發(fā)發(fā)展問題探討討四、基金創(chuàng)新新與發(fā)展展望望54四、基金業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新與發(fā)展展展望1、發(fā)展前景：居民儲蓄為基基金業(yè)發(fā)展提提供了廣大空空間截至2009年6月，我國居民民儲蓄達24.94萬億元，但基基金資產(chǎn)占儲儲蓄比例僅為為8.79％。2006年以來，基金金財富效應(yīng)以以及牛市行情情加速居民儲儲蓄分流，為為基金業(yè)的持持續(xù)發(fā)展提供供了充足資金金。數(shù)據(jù)來源：中中國人民銀行行、中國證券券業(yè)協(xié)會、WIND資訊55四、基金業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新與發(fā)展展展望1、發(fā)展前景：資本市場地位位逐步提高。。2009年6月，我國的資資本化率迅速速提高至144.03％。多層次資本市市場建設(shè)穩(wěn)步步推進?；饦I(yè)將與資資本市場實現(xiàn)現(xiàn)共同發(fā)展。。數(shù)據(jù)來源：WIND資訊56四、基金業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新與發(fā)展展展望1、發(fā)展前景：市場行情變化化帶來脈沖式式發(fā)展2001至2005年股市下跌55%,基金規(guī)模增長長3000億，主要來自自于貨幣市場場基金的大發(fā)發(fā)展。2003至2004年的反彈行情情造成基金發(fā)發(fā)行熱潮，出出現(xiàn)了兩只百百億基金。2006至2008年股市上漲300%,基金規(guī)模增長長超2萬億，主要來來自于投資增增值、股票基基金的資金流流入。2009年上半年市場場反彈，指數(shù)數(shù)基金發(fā)行超超過1000億元。57四、、基基金金業(yè)業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新新與與發(fā)發(fā)展展展展望望1、、發(fā)展展前前景景：：政政策策推推動動基基金金業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展養(yǎng)老老金金政政策策：：美美國國養(yǎng)養(yǎng)老老金金在在共共同同基基金金中中的的資資產(chǎn)產(chǎn)比比例例從從上上世世紀紀90年代代初初的的20％上上升升到到了了目目前前的的約約40％。。我我國國養(yǎng)養(yǎng)老老金金制制度度改改革革正正在在進進行行，，并并且且資資產(chǎn)產(chǎn)保保值值增增值值不不斷斷走走向向市市場場化化運運作作。。對外外開開放放政政策策：：海海外外資資金金與與海海外外投投資資不不斷斷開開放放。。58四、、基基金金業(yè)業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新新與與發(fā)發(fā)展展展展望望2、、基金金業(yè)業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新新：：創(chuàng)創(chuàng)新新推推動動發(fā)發(fā)展展每一一次次產(chǎn)產(chǎn)品品、、行行業(yè)業(yè)的的創(chuàng)創(chuàng)新新均均帶帶來來行行業(yè)業(yè)整整合合1999年重重組組老老基基金金“老十十家家”基金金規(guī)規(guī)模模分分化化2001年開開放放式式基基金金試試點點華華安安、、南南方方、、華華夏夏成成為為三三強強2003年貨貨幣幣市市場場基基金金發(fā)發(fā)行行固固定定收收益益產(chǎn)產(chǎn)品品重重新新劃劃分分市市場場格格局局2004年ETF、LOF競爭相關(guān)關(guān)產(chǎn)品建立立相對優(yōu)勢勢2007年QDII牌照發(fā)放公公司管理理能力提升升2009年指數(shù)數(shù)基金大行行其道“一對多””專戶理財財開始放行行59四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：創(chuàng)新需需要法規(guī)先先行60四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：11年走了別人人60年的路61四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：產(chǎn)品交易所所化原因：現(xiàn)有有渠道費用用高、資金金周轉(zhuǎn)時間間長。條件：交易易所為增加加交易量，，有動力開開放基金交交易；基金金公司為增增加渠道，，改進產(chǎn)品品，有動力力創(chuàng)新。方式：（1）ETF+聯(lián)接基金；；（2）傳統(tǒng)基金金LOF化，打通場場內(nèi)外通道道的轉(zhuǎn)托管管、轉(zhuǎn)換。。風(fēng)險：擔保保交收可能能存在結(jié)算算風(fēng)險，如如同當年交交易所回購購，給中國國證券登記記結(jié)算公司司帶來災(zāi)難難。62四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：海外市場大大大拓展了了業(yè)務(wù)創(chuàng)新新的空間原因：（1）規(guī)避國內(nèi)內(nèi)產(chǎn)品與業(yè)業(yè)務(wù)審批，，充分利用用海外相對對寬松的備備案制環(huán)境境。（2）海外市場場投資工具具較為豐富富。條件：（1）允許基金金公司設(shè)立立海外分支支機構(gòu)。（（2）部門投資人人擁有海外外資產(chǎn)。做法：境外外設(shè)計產(chǎn)品品境內(nèi)（或或境外）發(fā)發(fā)行，境外外運作。風(fēng)險：由于于不熟悉海海外市場風(fēng)風(fēng)險、法律律責(zé)任，國國內(nèi)母公司司承擔連帶帶責(zé)任。例例如：雷曼曼破產(chǎn)，國國內(nèi)機構(gòu)須須為華安國國際配置基基金承擔巨巨額保本責(zé)責(zé)任。63四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：固定收益市市場發(fā)展拓拓展基金投投資范圍原因：銀行行間市場信信用產(chǎn)品、、利率產(chǎn)品品創(chuàng)新較快快。條件：監(jiān)管管部門同意意基金投資資于這些產(chǎn)產(chǎn)品。做法：增加加原有基金金投資范圍圍，發(fā)行主主要投資于于這些新產(chǎn)產(chǎn)品的新基基金。風(fēng)險：一旦旦出現(xiàn)信用用風(fēng)險或巨巨額虧損，，基金管理理公司尚無無應(yīng)對此類類問題的經(jīng)經(jīng)驗，容易易引起投資資人巨額贖贖回，如同同擠兌（歷歷史上，福福禧短期融融資券出現(xiàn)現(xiàn)問題，缺缺乏化解風(fēng)風(fēng)險的有效效對策）。。64四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：網(wǎng)絡(luò)及網(wǎng)上上交易拓展展營銷服務(wù)務(wù)段原因：銀行行壟斷渠道道，費用分分成較高。。條件：科技技發(fā)展使得得互聯(lián)網(wǎng)成成為有形網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的有效效替代。做法：建立立第三方支支付賬戶，，作為基金金申贖資金金的蓄水池池，方便投投資者申贖贖基金。風(fēng)險：一旦旦發(fā)生挪用用客戶申贖贖資金，如如同當年挪挪用保證金金。65四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：杠桿及對沖沖產(chǎn)品的出出現(xiàn)原因：部分分投資者可可以承擔更更高的風(fēng)險險。條件：股指指期貨、權(quán)權(quán)證等衍生生品出現(xiàn)，，監(jiān)管部門門同意基金金收益可以以在不同投投資人之間間二次分配配。做法：發(fā)行行分級基金金、對沖基基金、可投投資于衍生生品的基金金等。風(fēng)險：投資資人承擔風(fēng)風(fēng)險能力與與產(chǎn)品錯位位，一旦很很多人損失失巨大，容容易成為群群體事件，，如南航權(quán)權(quán)證。66四、基金業(yè)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)發(fā)展展望2、基金業(yè)創(chuàng)新新：Reits帶來的業(yè)務(wù)務(wù)創(chuàng)新原因：住房房是消費的的兩大市場場之一，相相關(guān)的金融融服務(wù)空間間較大。條件：國務(wù)務(wù)院金融30條鼓勵試點點。做法：建立立全新的業(yè)業(yè)務(wù)模式，，如同發(fā)行行新股一樣樣，以房地地產(chǎn)收益為為基礎(chǔ)，發(fā)發(fā)行證券。。風(fēng)險：一旦定定價錯誤，可可能發(fā)生類似似次債危機的的風(fēng)險。此外，還有如如基金法修訂訂帶來的產(chǎn)品品與業(yè)務(wù)創(chuàng)新新、面向機機構(gòu)的產(chǎn)品品創(chuàng)新等。67四、基金業(yè)創(chuàng)創(chuàng)新與發(fā)展展展望“在新興市場發(fā)發(fā)展和轉(zhuǎn)軌經(jīng)經(jīng)濟過程中,從不成熟過渡渡到成熟這樣樣一個歷史階階段是不可跨跨越的,是要經(jīng)過一段段時間的。但但這個過渡的的過程是可以以加速并縮短短時間的。我我認為基金業(yè)業(yè)的發(fā)展,是加速市場成成熟的關(guān)鍵環(huán)環(huán)節(jié)。中國基基金業(yè)將成為為證券市場中中越來越重要要的力量，在在不久的將來來,成為全球基金金市場不可或或缺的重要組組成部分,并為中國金融融改革提供持持久的、強有有力的支持?。　?---周小川行長在在“2002中國證券投資資基金發(fā)展國國際研討會”講話節(jié)節(jié)選以上僅僅為個個人觀觀點,請批評評指正正!神圣的工工作在每每個人的的日常事事務(wù)里，，理想的的前途在在于一點點一滴做做起。創(chuàng)造性模模仿不是是人云亦亦云，而而是超越越和再創(chuàng)創(chuàng)造。逆境給人人寶貴的的磨練機機會。只只有經(jīng)得得起環(huán)境境考驗的的人，才才能算是是真正的的強者。。07:1107:1107:11:0207:11:02所謂天才才，只不不過是把把別人喝喝咖啡的的功夫都都用在工工作上了了。強烈的欲欲望也是是非常重重要的。。人需要要有強大大的動力力才能在在好的職職業(yè)中獲獲得成功功。你必必須在心心中有非非分之想想，你必必須盡力力抓住那那個機會會?；茧y可以以試驗一一個人的的品格，，非常的的境遇方方才可以以顯出非非常的氣氣節(jié);風(fēng)平浪靜靜的海面面，所有有的船只只都可以以并驅(qū)競競勝。命命運的鐵鐵拳擊中中要害的的時候，，只有大大勇大智智的人才才能夠處處之泰然然。不放過任何細細節(jié)。12月-2212月-2212月-2212月-22惟一持久的競競爭優(yōu)勢，就就是比你的競競爭對手學(xué)習(xí)習(xí)得更快的能能力。把你的競爭對對手視為對手手而非敵人，，將會更有益益。一旦做出決定定就不要拖延延。任何事情情想到就去做做!立即行動!如果通用公司司不能在某一一個領(lǐng)域坐到到第一或者第第二把交椅，，通用公司就就會把它在這這個領(lǐng)域的生生意買掉或退退出這個領(lǐng)域域。我的宗宗旨一一向是是逐步步穩(wěn)健健發(fā)展展，既既不要要靠聳聳人聽聽聞的的利潤潤，也也不要要在市市場不不景氣氣時，，突然然有資資金周周轉(zhuǎn)不不靈的的威脅脅。23-12月-2207:11:02在艱難難時期期，企企業(yè)要要想獲獲得生生存下下去的的機會會，唯唯一的的辦法法就是是保持持一種種始終終面向向外界界的姿姿態(tài)。。若想想長期期生存存，僅僅有的的途徑徑就是是要使使人人人竭盡盡全力力，千千方百百計讓讓下一一代產(chǎn)產(chǎn)品進進入用用戶家家中。。時間是一個個偉大的作作者，它會會給每個人人寫出完美美的結(jié)局來來。自始自終把把人放在第第一位，尊尊重員工是是成功的關(guān)關(guān)鍵。讓流程程說話話，流流程是是將說說轉(zhuǎn)化化為做做的惟惟一出出路。。12月月-2212月月-2207:11:02在一一個個崇崇高高的的目目的的支支持持下下，，不不停停地地工工作作，，即即使使慢慢，，也也一一定定會會獲獲得得成成功功。。微軟軟離離破破產(chǎn)產(chǎn)永永遠遠只只有有18個月月。。堅持持是是一一種種智智慧慧，，固固執(zhí)執(zhí)是是一一種種死死板板。。12月月-2212月月-22命運運是是一一件件很很不不可可思思議議的的東東西西。。雖雖人人各各有有志志，，但但往往往往在在實實現(xiàn)現(xiàn)理理想想時時，，會會遭遭遇遇到到許許多多困困難難，，反反而而會會使使自自己己走走向向與與志志趣趣