投資行業(yè)分析高博技術與戰(zhàn)略研究所Email:目錄1一、行業(yè)研究的背景與目的二、行業(yè)研究內容

1、行業(yè)發(fā)展概況

2、未來發(fā)展趨勢

3、關鍵成功因素三、行業(yè)研究結論和應用背景分析2海南黑龍江吉林遼寧河北山東福建江西安徽湖北湖南廣東廣西上海河南山西內蒙古陜西寧夏甘肅青海四川貴州云南西藏新疆江蘇浙江北京臺灣隨著國內社會經濟市場化的發(fā)展，原有的國家計劃經濟體制下的壟斷專營行業(yè)會逐漸放開，諸如鹽業(yè)等專營行業(yè)必須面對市場化的競爭。針對浙鹽集團的發(fā)展現(xiàn)狀，一方面集團在鹽業(yè)上的核心戰(zhàn)略優(yōu)勢不明顯，另一方面是四周的強鄰又虎視眈眈。因此在原有的鹽行業(yè)業(yè)務領域上必須考慮實行戰(zhàn)略轉型或者拓展新的業(yè)務領域。為了尋找新的業(yè)務增長點，拓展未來的發(fā)展空間，目前來說開展投資業(yè)務獲得新的利潤點是一種積極的選擇。有多種相關多元化的業(yè)務可供選擇，但開展投資業(yè)務是符合目前發(fā)展背景的一種比較好的選擇。3目前，國內的大企業(yè)集團大都針對自身業(yè)務的發(fā)展進一步開展投資業(yè)務獲取新的盈利點來拓寬未來更大的發(fā)展空間。開展投資業(yè)務的積極作用表現(xiàn)在：支撐主營業(yè)務的發(fā)展獲得新的盈利增長點拓展未來的發(fā)展空間4案例——雅戈爾集團的投資業(yè)務發(fā)展模式值得借鑒雅戈爾集團經過多年的發(fā)展，確立了以品牌服裝、地產開發(fā)、投資業(yè)務三大產業(yè)為主體，多元并進、專業(yè)化發(fā)展的經營格局。其投資業(yè)務的開展模式值得借鑒。93年，雅戈爾開始涉足投資領域，對一些發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進行了戰(zhàn)略投資，近年來進一步深化投資并成為集團的探索性產業(yè)。針對已上市和擬上市的金融企業(yè)、資源型企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)，秉承穩(wěn)健、謹慎、高效原則，進行股權投資的探索。08年，雅戈爾成立凱石投資管理公司，集聚了諸多資深投資管理專家，主要從事投資管理及咨詢，投資產業(yè)逐漸向專業(yè)化、縱深化方面發(fā)展。06年，股權分置改革基本完成，公司持有中信證券、宜科科技等股權投資價值逐步體現(xiàn)，凈資產水平顯著提高，投資業(yè)務獲得巨大增值空間，取得了良好投資收益。05年，投資產業(yè)有力地支撐了雅戈爾集團的發(fā)展。后來進一步涉足了證券、銀行等金融領域，投資了廣博集團、宜科科技、中信證券、寧波銀行、海通證券等多家企業(yè)。公司價值時間增長業(yè)務投資5雅戈爾集團多元并進、專業(yè)化發(fā)展的三大產業(yè)主體，有力地支撐和推動整個集團持續(xù)、快速、健康的發(fā)展雅戈爾集團三大產業(yè)主體紡織服裝地產開發(fā)投資業(yè)務09年凈利潤（44496.03萬元）09年凈利潤（119,134.30萬元）09年凈利潤（162,530.97萬元）2009年，雅戈爾集團的紡織服裝業(yè)務因金融危機的影響出口顯著下降，地產業(yè)務保持較為平穩(wěn)的發(fā)展，投資業(yè)務卻快速增長，對紡織服裝業(yè)務的下滑形成極大的彌補和支撐。利潤數(shù)據(jù)來源：雅戈爾2009年年報摘要6投資業(yè)務的拓展，不僅使得雅戈爾獲得新的盈利增長點，同時也對主業(yè)發(fā)展形成強有力的支撐。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)雅戈爾09年年報數(shù)據(jù)整理37%50%14%單位：萬元雅戈爾集團的投資業(yè)務發(fā)展迅速。09年投資業(yè)務的凈利潤在三大業(yè)務的總利潤中占比近50%。7本研究分析的目的是為投資提供決策依據(jù)，即為客戶公司制定投資戰(zhàn)略規(guī)劃提供依據(jù)分析行業(yè)發(fā)展的規(guī)模行業(yè)研究的任務和目的介紹行業(yè)本身的發(fā)展概況為投資者提供決策依據(jù)揭示行業(yè)成功關鍵因素了解行業(yè)經營機會分析行業(yè)未來發(fā)展趨勢主要任務目的作為制定投資戰(zhàn)略規(guī)劃的依據(jù)戰(zhàn)略定位戰(zhàn)略選擇資源配置系統(tǒng)協(xié)調8本研究在于把握四要點把握行業(yè)的成長以及目前發(fā)展規(guī)模以了解行業(yè)的成長性－－研究是否進入或退出的問題找到行業(yè)內最有價值的企業(yè)并研究其投資價值或經營策略－－分析標桿企業(yè)尋找經營參照或投資對象預測行業(yè)的未來發(fā)展趨勢－－應對未來可能的變化總結行業(yè)發(fā)展的關鍵成功因素和企業(yè)發(fā)展的關鍵資源－－制定企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃目標1234宏觀環(huán)境發(fā)展的趨勢？政策趨勢？行業(yè)的發(fā)展趨勢比如市場需求量和需求結構（細分）的趨勢價值鏈環(huán)節(jié)的發(fā)展趨勢？9目錄一、行業(yè)研究的背景和目的二、行業(yè)研究內容

1、行業(yè)發(fā)展概況

2、未來發(fā)展趨勢

3、關鍵成功因素三、行業(yè)研究結論和應用101.行業(yè)發(fā)發(fā)展概概況目目錄投資行行業(yè)發(fā)發(fā)展概概述行業(yè)發(fā)發(fā)展規(guī)規(guī)模投資行行業(yè)盈盈利性性投資是是把有限限資源源分配配到諸諸如股股票、、國債債、不不動產產等的（證券或或金融））資產產或產產業(yè)投投資上上，在在一定定的期期限內內獲得得合理理的現(xiàn)現(xiàn)金流流量和和風險險/收益率率。其其核心心是以以效用用最大大化準準則為為指導導，獲獲得財財富配配置的的最優(yōu)優(yōu)均衡衡解。。有各種種不同同類型型的投投資方方式：：11傳統(tǒng)產產業(yè)投投資創(chuàng)業(yè)風風險投投資產業(yè)投投資投資分類證券投投資一級市市場投資（（股權權投資資）債券、、權證證等其其他證證券投投資二級市市場投投資（直接接投資資）（間接接投資資）本研究究主要要側重重在風風險投投資和和股權權投資資方面面進行行深入入的分分析其背景景和理理由基基于以以下幾幾個方方面：：1、財務務投資資公司司從事事的投投資業(yè)業(yè)務主主要側側重在在創(chuàng)業(yè)業(yè)風險險投資資和股股權投投資方方面2、風險險投資資和股股權投投資在在資金金規(guī)模模方面面的進進入門門檻較較低、、機會會更多多3、財務務投資資公司司可根根據(jù)自自身的的資金金實力力選擇擇相應應項目目投入入合適適的資資金規(guī)規(guī)模4、投資資一定定期限限后若若成功功退出出可獲獲得高高額的的投資資收益益根據(jù)浙浙鹽集集團自自身的的實際際情況況，可可先開開展投投資領領域的的業(yè)務務試水水活動動，一一方面面根據(jù)據(jù)自己己的資資金實實力先先開展展較小小規(guī)模模的風風險投投資或或股權權投資資，以以積累累行業(yè)業(yè)經驗驗；另另一方方面集集團的的主營營業(yè)務務——鹽業(yè)產產生的的自由由現(xiàn)金金流量量不是是很大大，先先控制制投資資規(guī)模模減少少風險險也可可以避避免影影響主主營業(yè)業(yè)務的的發(fā)展展。12投資管管理的周期性性循環(huán)過過程要要把把握四四個關關鍵節(jié)節(jié)點根據(jù)風風險投投資市市場的的實際際情況況，一一個投投資周周期循循環(huán)的的持續(xù)續(xù)時間間大致致為3—7年。因此此，投資資公司要要有短時時間內有有投入暫暫時沒有有收益的的心理準準備。132、選擇投資資項目、、構造投資項目組合合3、投資項目目的管理、監(jiān)督和增增值服務4、退出投資資項目，，進行收收益分配配1、籌集資金金、成立立一家投投資基金金或是投投資公司司國內知名名投資機機構介紹紹——關注點：：投資項項目數(shù)、、項目重重點投向向1409年度中國本土十佳創(chuàng)投機構

(《浙商》雜志聯(lián)合清科創(chuàng)投聯(lián)合推出)

創(chuàng)投機構名稱投資概況1深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司靳海濤09年至10年第一季度投資項目數(shù)50個，上市項目數(shù)5個，重點投資領域為IT、通訊、新材料、生物醫(yī)藥、能源環(huán)保、化工、消費品、連鎖、高端服務等。2江蘇高科技投資集團徐錦榮09年至10年第一季度投資項目數(shù)23個，上市項目數(shù)2個，重點投資領域為新能源、新材料、現(xiàn)代裝備制造、生物醫(yī)療、電子信息、現(xiàn)代服務業(yè)、文化產業(yè)等。3上海永宣創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司馮濤09年至10年第一季度投資項目數(shù)11個，上市項目數(shù)2個，重點投資領域為醫(yī)藥、新材料、網(wǎng)絡游戲、機械制造、網(wǎng)絡設備、新能源、T服務、IC設備制造、化學藥品制劑等。4深圳達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司劉晝2009年至2010年第一季度投資項目數(shù)26個，上市項目數(shù)5個，重點投資領域為廣電行業(yè)、現(xiàn)代農業(yè)、消費品、新材料、節(jié)能環(huán)保等。5浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團有限公司梁正2009年至2010年第一季度投資項目數(shù)15個，上市項目數(shù)1個，重點投資領域為高新科技、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保和新能源、現(xiàn)代服務業(yè)等。6聯(lián)想投資有限公司劉二海2009年至2010年第一季度投資項目數(shù)15個，上市項目數(shù)3個，重點投資領域為IT應用與服務、外包和專業(yè)服務、基礎架構（系統(tǒng)、部件及材料）、消費產品與服務、健康服務、清潔技術、先進制造等。7深圳市松禾資本管理有限公司羅飛管理資本規(guī)模20億元，2009年至2010年第一季度投資項目數(shù)23個，上市項目數(shù)2個，重點投資領域為IT、電信及增值服務、清潔技術等領域等。8浙江華睿投資管理有限公司宗佩民2009年至2010年第一季度投資項目數(shù)15個，上市項目數(shù)1個，重點投資領域為IT、清潔技術、電信及增值業(yè)務等。9湖南湘投高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司游新農2009年至2010年第一季度投資項目數(shù)4個，重點投資領域為電子信息、新材料、生物技術、醫(yī)藥、光機電一體化和環(huán)保等。10賽伯樂(中國)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司朱敏2009年至2010年第一季度投資項目數(shù)4個，重點投資領域為金融、教育、醫(yī)療健康、高科技以及先進制造業(yè)等領域的企業(yè)等。省內知名名投資機機構介紹紹——關注點：：投資規(guī)規(guī)模、項項目重點點投向1507浙江本土十佳創(chuàng)投機構

創(chuàng)投機構名稱資本規(guī)模（億元）重點投資領域1浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團有限公司王林江12.4醫(yī)藥化工、機電一體化、再生資源開發(fā)和利用等2浙江華睿投資管理有限公司宗佩民12裝備制造業(yè)、消費品行業(yè)、高科技行業(yè)等3通聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司管大源3新型材料、機電一體化、環(huán)保節(jié)能、裝備制造、汽車零部件、可再生能源和新能源、高效農業(yè)4寧波雅戈爾創(chuàng)業(yè)投資有限公司李如成3光機電一體化、生物醫(yī)藥、新材料、化工能源、農業(yè)、電子設備等5浙江海越股份有限公司呂小奎6生物醫(yī)藥、新材料、化工能源、電子設備等6杭州如山創(chuàng)業(yè)投資有限公司王涌6裝備制造業(yè)、精細化工、金融等7浙江中大投資股份有限公司胡小平2.7生物醫(yī)藥、新材料等8浙江科技風險投資有限公司顧斌1.3互聯(lián)網(wǎng)、移動增值、計算機軟硬件、通信、芯片半導體、光機電一體化、生物醫(yī)藥、新材料、化工能源、農業(yè)、電子設備等9浙江大學創(chuàng)業(yè)投資有限公司程家安1IT服務、軟件產業(yè)、硬件產業(yè)、網(wǎng)絡設施、化學工業(yè)、保健養(yǎng)生、環(huán)保節(jié)能10杭州市高科技投資有限公司陳定安1.5IT信息產業(yè)、生物制藥、高附加值的精細化工、傳統(tǒng)制造的改造、高科技農業(yè)等投資管理理的價值值流程分分析：不同投資資期面臨臨不同的的投資額額度、風風險和收收益，投投資公司司必須根根據(jù)自身身資金實實力情況況進行選選擇取舍舍16初創(chuàng)期成長期上市前期時間初創(chuàng)企業(yè)，有核心優(yōu)勢，巨大的發(fā)展?jié)摿ν卣购诵臉I(yè)務的運作模式，開始發(fā)展壯大核心業(yè)務快速發(fā)展，準備上市投資A投資B投資C價值投資額度度小，機機會多，，但投資資失利風風險大，，投資時時間較長長，若成成功退出出收益巨巨大投資額度度較大，，風險相相對較小小，投資資機會較較多，是是大部分分投資公公司的投投資選擇擇投資額度度大，投投資機會會少。被被投資企企業(yè)若能能及時上上市就可可兌現(xiàn)巨巨大投資資收益投、融資資均衡運運作：投投資業(yè)務務部門要要保持投投資與融融資的均均衡，前前期的投投資要有有后續(xù)的的融資支支持，確確保整個個投資運運作的良良性循環(huán)環(huán)17自由現(xiàn)金金流選擇有發(fā)發(fā)展前景景的企業(yè)業(yè)進行參股投資資；或者者參與一一級市場場股權增增發(fā)通過融資資渠道募募集資金金；長期或或短期貸貸款發(fā)現(xiàn)新的的投資機機會，資資金量不不足投資融資均衡融資方式式：根據(jù)據(jù)投資運運作狀況況多渠道道籌集投投資資金金，確保保為投資資運作周周期的良良性循環(huán)環(huán)或擴大大投資的的規(guī)模提提供支持持18資金提供供者：個人企業(yè)政府機構構其他部門門機構境外投資資機構和和個人資金需求求者：企業(yè)投資機構構其他機構構和個人人金融中介介金融市場場資金資金資金資金資金案例：華華睿投資資公司通通過向其其他企業(yè)業(yè)和個人人私下募募集資金金，以及及銀行等等金融中中介機構構融資近近20億，極大大地彌補補了自有有資本金金的不足足，有效效地確保保投資運運作周期期的良性性循環(huán)或或進一步步擴大投投資的規(guī)規(guī)模。資金私募方式式公募方式式投資管理模式式例1浙江華睿睿投資管管理有限限公司——以募集資資金和托托管資金金彌補自自有資本本金的不不足，擴擴大投資資規(guī)模，，并為被被投資企企業(yè)提供供管理上上的增值值服務核心業(yè)務務——資金募集集和投資管理理目前管理理著包括括嘉銀投資資基金、睿銀投資資基金、泰銀投資資基金等十大公公司制基基金，托托管規(guī)模模達到三三十億元元人民幣幣，是目目前浙江江省內管管理資本本規(guī)模最最大、投投資最活活躍的本本土化投投資管理理機構。。特色——提供“投資+增值服務”的個性投投資管理理特色，，開創(chuàng)了了投資管管理新模模式。18例2：天天堂堂硅谷股股權投資資管理模模式——資產與投投資管理理相互分分離、并并為企業(yè)業(yè)提供增增值服務務管理模式式——一是把投投資管理理分成““募-投-管-退”四個個階段，，進行專專家化、、程程序化化、分離離式管理理；二是根據(jù)據(jù)被投企企業(yè)發(fā)展展的不同同階段和和不同行行業(yè)設立立種子期期、起步步期、成成長期、、成熟期期及行業(yè)業(yè)基金等等不同類類型的基基金，以以滿足不不同基金金投資者者的風險險偏好，，集聚和和整合民民間資本本，有效效的配置置資源；；三是通過過三個獨獨立的決決策機構構和一個個專業(yè)化化的增值值服務團團隊，控控制風險險，保障障收益。。特色1——引入第三三方托管管，資產產與業(yè)務務分離。。資產委托托銀行監(jiān)監(jiān)管，投投資委托托天堂硅硅谷操作作，兩個個管理人人從不同同角度相相互監(jiān)管管，規(guī)避避道德風風險，確確保投資資者利益益。特色2——提供資金金，更提提供增值值服務。。把服務最最大化理理念放在在首位。。提供發(fā)發(fā)展資金金解決資資金瓶頸頸問題，，提供多多元化融融資渠道道（創(chuàng)業(yè)業(yè)投資、、政府引引導基金金、銀投投聯(lián)貸））。幫助助企業(yè)規(guī)規(guī)范治理理，整合合多方資資源，爭爭取地方方政府政政策支持持，引入入產業(yè)合合作伙伴伴，拓寬寬市場渠渠道等，，促進企企業(yè)快速速成長加加快上市市進程。。19例3：賽賽伯樂(中國)投資的管管理模式式——重點關注注早中期期具有強強大整合合平臺價價值的企企業(yè)。管理模式式——“專業(yè)，，經驗和和資源””。擁有國國內外頂頂級風投投的資本本源泉，，中美創(chuàng)創(chuàng)業(yè)、成成功上市市及并購購的直接接經驗，，全球化化的發(fā)展展視野，，以及全全球領先先的IT信息服務務平臺技技術。賽賽伯樂擁擁有一支支具有豐豐富的全全球化運運營經驗驗的投資資管理團團隊，為為國內創(chuàng)創(chuàng)新企業(yè)業(yè)的加速速成長提提供以下下支持：：特色——與創(chuàng)業(yè)者建立立真正的事業(yè)伙伴關系系，助其開拓全全球化發(fā)展視視野，一起創(chuàng)創(chuàng)建市場的領領導者和國際際化的大企業(yè)業(yè)。目前已投資了了金融、教育育、醫(yī)療健康康、高科技以以及先進制造造業(yè)等領域的的企業(yè)。豐富富的資源，強強大的品牌和和政府支持，，高效的產業(yè)業(yè)經營聯(lián)盟，，以及行之有有效的整合創(chuàng)創(chuàng)新模式，造造就了賽伯樂樂在多個領域域的成功投資資典范。20發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)導師運營指導與支支持IT技術平臺融資和退出策策略國際化資源綜合來看，投投資行業(yè)市場場上存在三類類戰(zhàn)略競爭群群體ABC，如何利用比比較優(yōu)勢獲得得競爭上的戰(zhàn)戰(zhàn)略機會極為為關鍵21戰(zhàn)略競爭群體圖群體B:外資背景投資機構投資規(guī)模優(yōu)勢國際化的人才優(yōu)勢專業(yè)化的管理模式國際化的戰(zhàn)略眼光豐富的投資運作經驗群體A:國資背景投資機構投資規(guī)模優(yōu)勢人才資源優(yōu)勢相對專業(yè)化的管理投資運作實際經驗不豐富全國性大市場投資管理專業(yè)化程度群體C:民營投資機構小型的投資企業(yè)，趨向聯(lián)合投資資金規(guī)模小但極具靈活性專業(yè)化人才較為缺乏投資運作規(guī)范化程度較低主要專注區(qū)域性市場資金實力與規(guī)模競爭策略利用資金規(guī)模優(yōu)勢、募集資金與融資能力的優(yōu)勢、專業(yè)化管理優(yōu)勢、獲得和選擇投資項目機會的關系網(wǎng)絡優(yōu)勢、投資運作的實踐經驗和能力來參與競爭，構筑有利地位。22行業(yè)發(fā)展概況況目錄投資行業(yè)發(fā)展展概述行業(yè)發(fā)展規(guī)模投資行業(yè)盈利利性2008年我國風險投投資市場規(guī)模?！_到42億美元（約300億人民幣），，整體投資規(guī)規(guī)模不斷擴大大投資規(guī)模不斷斷擴大——從02年開始，風險險投資規(guī)模整整體呈現(xiàn)不斷斷擴大的趨勢勢。09年因為世界金金融危機持續(xù)續(xù)的影響出現(xiàn)現(xiàn)回調，根據(jù)據(jù)ChinaVenture對2010年的預測，風風險投資的規(guī)規(guī)模和投資案案例數(shù)量將會會快速恢復并并增長。09年中國創(chuàng)投市市場的調整并并非投資熱度度下降的開始始，而是市場場高速發(fā)展之之中的短暫回回調。232009年我國股權投投資市場規(guī)模模達到115億美元（約700億元人民幣））——整體規(guī)模發(fā)展展較為平穩(wěn)24短暫回調后平平穩(wěn)增長：從07年起國內股權權投資增長較較快，09年股權投資案例共披露585起，涉及16行業(yè)，金融、連鎖經營、能能源、食品飲飲料和制造業(yè)業(yè)投資金額較較高，均超過過10億美元。其中中，金融領域更是達99.88億美元，位列列行業(yè)首位。從2010年上半年來看，各類股權投投資機構均加加快了找項目目、挑項目、、投項目的步步伐，同時，，隨著市場的的逐步升溫，，融資估值預預期也在逐步步提升。二季季度十幾倍的的高估值又重重現(xiàn)市場，在在此背景下，進一步明晰投資原則則、鎖定熱點點行業(yè)、拓展展項目資源渠渠道等將成為為下一步各類股權投資資機構工作的的重中之重。2010年二季度國內內風險投資市市場整體規(guī)模模和行業(yè)投向向規(guī)模分析25投資案例數(shù)量量環(huán)比有所上升，但但是投資金額額出現(xiàn)回調。二季度共披露露投資案例67起，投資金額額4.82億美元，環(huán)比比分別上升19.6%。平均單筆投投資金額719萬美元。行業(yè)投資集中中度進一步上上升。互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)、制造業(yè)和和醫(yī)療健康三個行業(yè)投資資案例數(shù)量之之和占總數(shù)量量比例達63%，而投資額之之和占季度總總投資金額的的73%。其中，互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資資案例數(shù)量17起，依然占據(jù)據(jù)各行業(yè)首位位，而醫(yī)療健健康在本季度度表現(xiàn)活躍，，投資案例13起，而其投資資金額1.50億美元，占據(jù)據(jù)各行業(yè)投資資金額首位。。結合2010年上半年宏觀觀形勢分析，全球經濟從危機中逐漸走出的同時，經濟濟刺激政策的的逐漸退出、、國內股市的的萎靡不振，，都造成了資本市場走向向活躍的同時時，對投資企業(yè)的估值依依然持謹慎態(tài)態(tài)度。2010年二季度國內內私募股權投投資市場整體體規(guī)模和行業(yè)業(yè)投向規(guī)模分分析26本季度私募股權投資資整體活躍——投資機構對未未來前景持樂樂觀態(tài)度，對對發(fā)展期等更更具發(fā)展?jié)摿αΦ钠髽I(yè)給予予更多關注。。私募股權投資金額達到37億美元——披露38起投資案例涉及14個行業(yè)，。其中，制造業(yè)、食品品飲料、能源源行業(yè)案例數(shù)數(shù)量最多。從行業(yè)投資額度分析，物流、、能源業(yè)投資資金額較高——均超過7億美元。其中中，物流行業(yè)業(yè)投資金額達達10.99億美元，位列列各行業(yè)投資資金額首位。本季度TMT領域相對沉寂寂，披露投資案例2起，總金額6230.00萬美元，不足足本季度總投投資金額的2%。此外，注冊地位于于江蘇的紅星星美凱龍于6月19日獲得華平集集團、中信產產業(yè)基金等聯(lián)合注資26億元人民幣，，這是目前國內家居居建材行業(yè)披披露金額最大一筆投資27行業(yè)發(fā)展概況況目錄投資行業(yè)發(fā)展展概述行業(yè)規(guī)模行業(yè)盈利性VC/PE企業(yè)IPO投資收益——豐厚的高額投投資回報28IPO：高額的回報報——09年187起上市案例中中，共計73起案例具有VC/PE投資背景，通通過IPO方式，投資機機構實現(xiàn)成功退出，并獲取取了高額回報報，平均賬面面回報率為5.09倍。創(chuàng)業(yè)板：IPO退出的黃金通通道——09年10月份開板的創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板，憑借高成長性獲得得較高的市盈率，使使得上市企業(yè)的估值普遍較高，各家投資機構獲得了豐厚的價值值回報，其中中德瑞投資所所投資的特銳銳德電氣，賬賬面回報率達達到了225.10倍，另外，信信中利投資華華誼兄弟，以以及深創(chuàng)投與與康沃投資一一起投資網(wǎng)宿宿科技，分別別獲得了21.60倍、21.27倍和22.91倍高額賬面回報率。投資收獲——盈利來自投資資資本的成功功退出。目前前市場上有5種退出方式，，其中通過IPO和股權轉讓一般都可獲得得高額投資收收益，是理想的退出出方式。29投資退出收回投資實現(xiàn)收益首次公開上市（IPO）第三方整體收購二次出售管理層回購清算清算是風險企業(yè)經營狀況不好且難以扭轉時，風險投資主動退出收回資金，最小化損失的選擇整體收購、二次出售、管理層回購統(tǒng)稱為股權轉讓。IPO和股權轉讓是理想的退出方式。投資的5種退出方式投資退出方式式的占比統(tǒng)計計——隨著證券市場場的發(fā)展，以以及創(chuàng)業(yè)板的的推出，投資資成功退出的的可能性增大大。但是，投投資失利的風風險依然很高高。30據(jù)清科數(shù)據(jù)中心心統(tǒng)計，近一年來隨著著創(chuàng)業(yè)板的推推出VC/PE投資退出方式式項目占比大致為IP021%、出售30%、管理層回購購5%、轉售5%、清算39%；提醒：投資失失利的風險依依然是很高的的！資料來源：清清科數(shù)據(jù)中心心目錄錄31一、行業(yè)研究的背景和和目的二、行業(yè)研究究內容1、行業(yè)發(fā)展概概況2、未來發(fā)展趨趨勢3、關鍵成功因因素三、行業(yè)研究究結論和應用用歷年數(shù)據(jù)比較較——整體投資規(guī)模模不斷擴大，，單筆投資規(guī)模模也呈現(xiàn)增長長的趨勢32整體投資規(guī)模不斷擴大大——從02年起，風險投投資規(guī)模整體體呈現(xiàn)不斷擴擴大的趨勢。。宏觀經濟運行行情況影響投投資規(guī)模的發(fā)展。從拉動宏觀經經濟的三架馬馬車——投資、消費和和出口分析：：目前消費不不振，出口下下滑的趨勢難難以大幅扭轉轉，唯有投資資（如去年4萬億刺激計劃劃和今年的新新36條引導民間投投資）是促進進宏觀經濟發(fā)發(fā)展的強大力力量。因此，，投資規(guī)模會會進一步增長長。單筆投資規(guī)模也呈呈現(xiàn)增長的趨勢，，但增長率在放緩——2009年平均單筆投資資金額880萬美元，同比比亦略下降6.0%。但整體投資規(guī)規(guī)模是呈現(xiàn)進進一步擴大的的趨勢，單筆筆投資額也在在不斷增長，但增長長的趨勢在放放緩。09年國內風險投投資結構上的的發(fā)展趨勢與與動向行業(yè)投資集中中度逐漸上升。IT、制造業(yè)、互互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療療健康是四個投資案例例最多的行業(yè)業(yè)，投資案例例數(shù)量之和占占總數(shù)量比例例超過60%。IT行業(yè)投資案例例數(shù)量75起，投資金額額7.06億美元，投資案例數(shù)數(shù)量居各行業(yè)業(yè)首位。發(fā)展期投資案例數(shù)量量243起，投資金額額為24.53億美元，投資案例數(shù)量量和投資金額額最高。首輪投資案例數(shù)量量仍占據(jù)市場場主要份額，投資案例數(shù)數(shù)量303起，投資金額額23.72億美元。投資地域集中中度呈現(xiàn)下降降趨勢，中西部地區(qū)區(qū)出現(xiàn)新的投投資動向。其中，北京京投資案例數(shù)數(shù)量和投資金金額占全國比比例同比分別別下降7.8%和3.9%，上海分別下下降3.0%和7.9%。成都，重慶和和西安等中西西部地區(qū)開始始逐漸出現(xiàn)一一輪投資熱潮潮。33最新情況：2010年二季度投資資規(guī)模、結構構趨勢和動向向隨著中國經濟濟的回暖，風風險投資強勁勁回升——披露36家投資公司募募集設立新基基金，涉及金金額達925.77億元人民幣。。同期獲得財財務投資（除除戰(zhàn)略投資外外）的67家企業(yè)涉及融融資金額207.39億元人民幣，，融資金額比比上季度增加加了924.15%，增加了187.14億元人民幣。。獲得投資的的企業(yè)數(shù)量比比上季度增加加了36.73%，不論是案例例數(shù)量還是融融資金額與第第一季度相比比都有較大幅幅度的增加。。發(fā)展期投資案案例依然最多多——披露發(fā)展期投投資案例數(shù)35起，投資額為為2.11億美元，位于各投資資階段之首。擴張期投資資案例數(shù)量31起，投資額為為2.69億美元，位列第二。行業(yè)投資集中中度方面出現(xiàn)一個個新動向——互聯(lián)網(wǎng)、制造造業(yè)和醫(yī)療健健康三個行業(yè)投資資案例數(shù)量之之和占總數(shù)量量比例63%，投投資資金金額額占占總總金金額額的的70%。其其中中，，醫(yī)醫(yī)療療健健康康行行業(yè)業(yè)投投資資金金額額1.50億美美元元，，居居各各行行業(yè)業(yè)投投資資金金額額首首位位。。北京京、、上上海海、、浙浙江江、、江江蘇蘇等等東東部部沿沿海海地地區(qū)區(qū)仍仍是是投投資資選擇擇的的重點點區(qū)域域。34資料料來來源源：：中中國國投投資資網(wǎng)網(wǎng)目錄錄35一、、行行業(yè)業(yè)研究究的的背背景景和和目目的的二、、行行業(yè)業(yè)研研究究內內容容1、行行業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展概概況況2、未未來來發(fā)發(fā)展展趨趨勢勢3、關關鍵鍵成成功功因因素素三、、行行業(yè)業(yè)研研究究結結論論和和應應用用投資資行行業(yè)業(yè)關關鍵鍵成成功功因因素素36投資項目持有時間、投資地域影響投資績效

投資行業(yè)成功的關鍵6

因素投資項目最終退出方式的選擇投資機會的發(fā)現(xiàn)、甄別、談判與聯(lián)合投資的能力投資行業(yè)的集中度分布情況投資的規(guī)模和投資項目個數(shù)投資管理的專業(yè)化程度和聲譽投資資行行業(yè)業(yè)關關鍵鍵成成功功因因素素分分析析（（Ⅰ）37投資管理的專業(yè)化程度和聲譽專注于有限的行業(yè)或投資階段；“學習曲線效應”；提高甄別項目機會能力、構造最小化損失、抓住核心問題及行業(yè)競爭優(yōu)勢；對與特定投資相關的資源(比如融資市場等)更加熟悉。有聲譽可獲得后續(xù)的和大額的融資；業(yè)績的持續(xù)性；被投資企業(yè)為了獲得聲譽高的投資基金資助更愿意折價出讓股份。專注于某個投資階段和行業(yè)等可積累難于模仿的內部資源可獲得相對競爭優(yōu)勢。投資資行行業(yè)業(yè)關關鍵鍵成成功功因因素素分分析析（（Ⅱ）投資資機機會會的的發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)、、甄別別、談談判判與與聯(lián)聯(lián)合合投投資資的的能能力力38機會越越多多、、甄甄別別項目目能力力越越好好、、獲獲得得控控制制權權越越大大、、持持有有股股份份比比例例越越大大等等都對對投投資資績績效效產產生生積極極影響響。聯(lián)合投投資資通過過資資源源共共享享可獲獲取取更更多多信信息息，，獲獲得得更高回回報報。。聯(lián)合合投投資資可可以以為為投投資資帶帶來來較較高高的的內內含含報報酬酬率率。。聯(lián)合合投投資資分分散散風風險險減少少風風險險暴暴露露；；獲獲取取第第二二意意見見，，改改善善項項目目篩篩選選；；和和經經驗驗豐豐富富的的投投資資家家聯(lián)聯(lián)合合的的認認證證作作用用和和聲聲譽譽效效應應；；打打破破精精力力和和時時間間約約束束；可以以投投資資更更大大的的項項目目、、跨跨地地域域及及跨跨行行業(yè)業(yè)投投資資；；實實現(xiàn)現(xiàn)資資源源和和能能力力的的優(yōu)優(yōu)勢勢互互補補等等等等。。投資資行行業(yè)業(yè)關關鍵鍵成成功功因因素素分分析析（（Ⅲ）39投資資行行業(yè)業(yè)的的集集中中度分分布布行業(yè)集中中度度對對投投資資的的績績效效有有很很強強的的正正面面影影響響。成成功功退出出不不同同的行業(yè)業(yè)間間有有差差異異，生生物物科科技技、、網(wǎng)網(wǎng)絡絡等等新新經經濟濟領領域域中中投投資資項項目目成成功功退退出出的的概概率率更更高高；；通通信信、、網(wǎng)網(wǎng)絡絡、、半半導導體體行行業(yè)業(yè)的的退出出回回報報乘乘數(shù)數(shù)最最高高，，緊緊隨其其后后的的是是計計算算機機軟軟件件和和硬硬件件行行業(yè)業(yè)。。某些行行業(yè)業(yè)、、某某個個投投資資階階段段和和地地域域蘊蘊含含著著較較高高的的投投資資回回報報。。比如如，，投投資資在在新新經經濟濟領領域域（（新新技技術術、、新新能能源源、、新新材材料料和和醫(yī)醫(yī)療療健健康康等等行行業(yè)業(yè)領領域域）），，投投在在風風險險企企業(yè)業(yè)的的發(fā)發(fā)展展期期階階段段和和經經濟濟發(fā)發(fā)達達地地區(qū)區(qū)會會有有更更高高的的回回報報率率。。投資資行行業(yè)業(yè)關關鍵鍵成成功功因因素素分分析析（（Ⅳ）40投資資項項目目持持有有時時間間、、投投資資地地域域影影響響投投資資績績效效

投資地域廣，可供投資項目增多并可達到分散風險目的。投資持有時間越長，收益表現(xiàn)越差。就項目特征而言，集中于有限行業(yè)、晚期投資、投資地域更廣，投資回報更加可觀。投資資項項目目周期期延延長長，，投投資資基基金金的的增增值值服服務務邊邊際際能能力力下下降降，投投資資收收益益遞遞減減。。投資資行行業(yè)業(yè)關關鍵鍵成成功功因因素素分分析析（（Ⅴ）41投資資基基金金的規(guī)模模和和投投資資項項目目的個數(shù)數(shù)投資資項項目目個個數(shù)數(shù)增增多多可可分分散散風風險險，，但同時時增增加加管管理理難難度度。有有研研究究指指出出投投資資組組合合增增加加到到15個投資項目時時，可分散80%的邊際風險，實實際的投資組合中項目個個數(shù)在20—28個之間。也有有研究指出投投資項目個數(shù)數(shù)和投資回報報之間是倒U字型曲線，每每個投資管理團隊隊管理12個投資項目為為最優(yōu)。規(guī)模大可以支支撐大型投資資，擁有強大資金后援避免免資金短缺，，同時帶來規(guī)規(guī)模經濟。但是基金規(guī)模模過大，績效效反而下降。投資低績效效主要是由于規(guī)模過小、無經驗積累。投資行業(yè)關鍵鍵成功因素分分析（Ⅵ）42股權轉讓方式式相對IP0具有如下優(yōu)點:買方人數(shù)有限限，交易費用用較低，程序序簡便；可以以分享并購規(guī)規(guī)模經濟效應應、范圍經濟濟效應、管理理和財務協(xié)同效應應等；靈活性性高。缺點:信息不對稱，，回報率較低；控制權發(fā)發(fā)生轉移時收購方會要求求做出額外的的承諾，比如如避免同業(yè)競競爭，限制未未來投向等。IP0被公認是風險險投資退出的的黃金方式。周期短、