財務(wù)管理概論--為2004年黑龍江省質(zhì)量管理獎制作制作--講解人：楊智工商管理碩士（MBA)

注冊商務(wù)策劃師

2002年中國優(yōu)秀策劃人

2003年中國50佳優(yōu)秀CIO國家質(zhì)量獎審核員1/1/20231目錄財務(wù)管理概述投資決策管理籌資決策管理財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算稅務(wù)計劃1/1/20232公司財務(wù)管理目標和內(nèi)容公司財務(wù)管理的目標和公司的目標一致：股東財富最大化公司財務(wù)管理的核心：三個重大決策與管理投資的決策與管理融資的決策與管理日常運營管理1/1/20233財務(wù)管理貫穿公司價值鏈的每一部分產(chǎn)品和市場開發(fā)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售售后服務(wù)財務(wù)管理策略決策現(xiàn)金流量預(yù)測籌集資金投資決策采購記錄、分析生產(chǎn)記錄、分析降低生產(chǎn)成本資產(chǎn)管理價格制定信用分析應(yīng)收賬款管理售后成本核算收益與成本比較如何對有價值的客戶提高售后服務(wù)策略與管理1/1/20234財務(wù)部門在公司中的地位首席執(zhí)行官（CEO）營銷執(zhí)行官(CMO)財務(wù)執(zhí)行官（CFO）生產(chǎn)執(zhí)行官(CPO)財務(wù)主任會計主任成本會計部主任財務(wù)會計部主任稅務(wù)部主任財務(wù)分析經(jīng)理信用分析經(jīng)理資金預(yù)算經(jīng)理財務(wù)分析員信用分析員預(yù)算分析員1/1/20235完善的財務(wù)系統(tǒng)應(yīng)提供的信息成本計劃和成本控制經(jīng)營業(yè)績和員工的業(yè)績評價戰(zhàn)略決策信息，如投資、籌資和財務(wù)計劃按公認會計原則編制的財務(wù)報表1/1/20236如何建設(shè)完善的財務(wù)體系公司決策者在戰(zhàn)略高度上給予支持資源的配置責權(quán)明確職務(wù)說明財務(wù)人員的素質(zhì)培養(yǎng)與培訓兄弟部門的配合財務(wù)管理不僅僅局限于財務(wù)部門1/1/20237財務(wù)管理的基本原則利益最大化原則風險和報酬對等原則高收益高風險，低收益低風險；取決于決策者對風險的態(tài)度貨幣的時間價值原則貨幣具有時間價值凈增效益原則不要對沉沒成本產(chǎn)生感情資本市場效率原則資本市場能夠有效地反映公司決策信息，進而影響公司股票價格。1/1/20238目錄財務(wù)管理概述投資決策管理籌資決策管理財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算稅務(wù)計劃1/1/20239投資的種類維護性投資繼續(xù)這一業(yè)務(wù)是否有利？改良性投資能否降低成本，提高性能？當前業(yè)務(wù)的擴充維持市場份額，還是擴大市場份額？新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)自行開發(fā)還是兼并收購？1/1/202310兩個理念現(xiàn)金流量的的預(yù)測能夠滿足企企業(yè)義務(wù)要要求的是現(xiàn)現(xiàn)金，而不不是利潤。。企業(yè)如不不能滿足其其要求，就就要支付罰罰息，甚至至導(dǎo)致破產(chǎn)產(chǎn)。資金成本資金投入者者所要求的的最低回報報，剩余部部分才能歸歸企業(yè)所有有12/24/202211如何計算現(xiàn)現(xiàn)金流量只有增量的的現(xiàn)金流出出與流入才才是相關(guān)的的，不必考考慮沉沒成成本通常假設(shè)現(xiàn)現(xiàn)金流量發(fā)發(fā)生在每期期期末與投資項目目有關(guān)的現(xiàn)現(xiàn)金流量可可分為：初始現(xiàn)金支支出未來營運現(xiàn)現(xiàn)金流量未來非營運運現(xiàn)金流量量項目凈殘值值項目帶來的的選擇權(quán)是是有價值的的12/24/202212如何何計計算算資資金金成成本本資金金成成本本是是資資金金提提供供者者所所期期望望的的最最低低報報酬酬率率增量量資資金金成成本本理論論上上講講，，使使用用項項目目所所用用的的資資金金的的成成本本-邊邊際際資資金金成成本本：：銀行行借借款款和和債債券券-實實際際利利率率權(quán)益益資資金金-股股東東要要求求的的回回報報率率混合合構(gòu)構(gòu)成成-加加權(quán)權(quán)資資金金成成本本資本本結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)影影響響資資金金成成本本如何何計計算算資資金金成成本本12/24/202213投資資決決策策舉舉例例購買買新新設(shè)設(shè)備備還還是是繼繼續(xù)續(xù)使使用用舊舊設(shè)設(shè)備備？？購買買新新設(shè)設(shè)備備一一次次性性現(xiàn)現(xiàn)金金支支出出舊設(shè)設(shè)備備變變現(xiàn)現(xiàn)收收入入使用用新新設(shè)設(shè)備備每每年年所所增增加加的的稅稅后后凈凈收收入入每年年所所減減少少的的維維護護成成本本12/24/202214投資資決決策策中中難難以以量量化化的的因因素素公司司外外部部及及內(nèi)內(nèi)部部的的利利益益關(guān)關(guān)系系：：利利益益集集團團現(xiàn)有有的的員員工工擁擁有有或或缺缺乏乏某某項項目目所所需需的的技技能能對特特定定制制造造商商所所提提供供的的機機械械和和/或或服服務(wù)務(wù)的的理理解解12/24/202215目錄錄財務(wù)務(wù)管管理理概概述述投資資決決策策管管理理籌資資決決策策管管理理財務(wù)務(wù)分分析析財務(wù)務(wù)預(yù)預(yù)算算稅務(wù)務(wù)計計劃劃12/24/202216籌資決策策的原則則長期投資資需要長長期資金金支持固定資產(chǎn)產(chǎn)和長期期性投資資通常由由長期負負債和權(quán)權(quán)益性資資本支持持，流動動負債和和短期投投資通常常由短期期負債支支持。負債對股股東權(quán)益益的增加加有杠桿桿作用理論上講講，負債債對股東東權(quán)益的的增加有有杠桿作作用。但但負債增增加，會會增加企企業(yè)的財財務(wù)風險險，從而而增加借借款利率率和股東東要求回回報率。。12/24/202217資金來源源長期資金金來源：：長期借款款發(fā)行債券券融資租賃賃發(fā)行股票票短期資金金來源：：短期借款款票據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)推遲應(yīng)付付款支付付加速應(yīng)收收款回收收降低庫存存有效運用用商業(yè)信信用12/24/202218權(quán)益籌資資的優(yōu)缺缺點權(quán)益融資資：減低財務(wù)務(wù)風險和和財務(wù)杠杠桿對未來的的現(xiàn)金流流量不會會造成影影響會稀釋股股權(quán)股票的市市場價格格費用很高高而且要要花費很很長時間間12/24/202219長期負債債籌資的的優(yōu)缺點點當選擇長長期負債債時，經(jīng)經(jīng)理人員員應(yīng)當考考慮：對股東權(quán)權(quán)益增加加的杠桿桿作用利息費用用的避稅稅功能股東對由由于增加加長期負負債而帶帶來的財財務(wù)風險險升高的的態(tài)度償債需求求對現(xiàn)金金流量的的影響現(xiàn)行利率率及利率率走勢12/24/202220負債對股股東權(quán)益益增加的的杠桿作作用甲公司乙公司資本總額及結(jié)構(gòu)10,000元股本5,000元股本5,000元債務(wù)經(jīng)營利潤5,0005,000利息費用（6%）（300）息前稅前利潤5,0004,700所得稅（15%）（750）（705）凈利潤4,2503,995每股收益0.4250.79912/24/202221資本結(jié)構(gòu)構(gòu)實務(wù)衡量資本本結(jié)構(gòu)的的比率：：財務(wù)比率率衡量資本本結(jié)構(gòu)的的優(yōu)劣沒沒有統(tǒng)一一的標準準影響資本本結(jié)構(gòu)的的因素：：償債能力力利息支付付能力管理層的的信心參照行業(yè)業(yè)標準12/24/202222行業(yè)資本本結(jié)構(gòu)行業(yè)資產(chǎn)負債率長期負債權(quán)益比率路橋建設(shè)34.64946.035冶金37.56419.457家電54.9976.443紡織36.7357.404食品30.5774.641商業(yè)貿(mào)易61.7375.269房地產(chǎn)55.10519.632旅游27.0586.15712/24/202223目錄財務(wù)管理理概述投資決策策管理籌資決策策管理財務(wù)分析析財務(wù)預(yù)算算稅務(wù)計劃劃12/24/202224財務(wù)分析析的目的的企業(yè)內(nèi)部部管理需需求公司經(jīng)營營狀況如如何，哪哪方面需需要提高高企業(yè)財務(wù)務(wù)狀況的的優(yōu)勢、、劣勢如何提高高未來績績效企業(yè)外部部需求滿足債權(quán)權(quán)人的需需要滿足投資資者的需需要政府部門門和公眾眾需求12/24/202225財務(wù)分分析的的方法法比較分分析法法橫向與與縱向向比較較實際與與計劃劃比較較因素分分析法法差額分分析、、指標標分解解比率分分析12/24/202226六大財務(wù)比比率償債能力比率流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用）/流動資產(chǎn)現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債資產(chǎn)管理效率比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝年賒銷收入/應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨成本/存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷貨收入/固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷貨收入/總資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)比率資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額負債-權(quán)益比率＝負債總額/股東權(quán)益總額權(quán)益倍數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額保障比率利息保障倍數(shù)＝息稅前收益/利息費用固定費用保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款利息費用＋租金付款現(xiàn)金流量保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款＋折舊利息費用優(yōu)先股利＋租金付款＋債務(wù)付款1－T1－T＋獲利能力比率毛利率＝毛利總額/銷售收入凈利率＝非常項目前凈收益/銷售收入資產(chǎn)收益率＝凈收益/資產(chǎn)總額資產(chǎn)息稅前收益率＝息稅前收益/資產(chǎn)總額股東權(quán)益收益率＝非常項目前普通股可得收益/普通股股東權(quán)益市場價值比率市盈率＝每股市價/每股收益每股收益率＝凈收益/普通股數(shù)量股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利市場價值與賬面價值比率＝每股市價/每股賬面價值12/24/202227杜邦分析法法杜邦分析方方法是利用用幾個主要要財務(wù)比率率指標間的的聯(lián)系，對對企業(yè)財務(wù)務(wù)狀況及經(jīng)經(jīng)營成果進進行綜合系系統(tǒng)分析評評價的方法法。這種方方法由美國國杜邦公司司創(chuàng)立并最最先采用而而得名?；竟焦蓶|權(quán)益收收益率=凈凈利潤/股股東權(quán)益=銷售利潤潤率x總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率x權(quán)益乘乘數(shù)（總資資產(chǎn)/股東東權(quán)益）銷售利潤率率提高售價，，降低成本本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率資產(chǎn)的占用用量是否合合理提高應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率率提高存貨周周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)高負債，杠杠桿利益高高高負債，高高風險12/24/202228杜邦分析法法圖示股東權(quán)益收收益率ROE資產(chǎn)收益率ROA權(quán)益乘數(shù)A/E利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈利潤銷售收入總成本

固定資產(chǎn)+流動資產(chǎn)銷售成本利息稅金其它現(xiàn)金類資產(chǎn)應(yīng)收款存貨短期投資銷售量銷售價格12/24/202229杜邦分析法法的具體運運用銷售凈利潤潤率=凈利利潤÷銷售售收入分解指標影響因素解釋部門銷售毛利率銷售價格銷售數(shù)量銷售成本及折扣營業(yè)稅金及附加財務(wù)部投標部項目施工組營業(yè)利潤率銷售毛利率營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用財務(wù)部各業(yè)務(wù)及管理部門非常項目投資收益營業(yè)外收支財務(wù)部門相關(guān)管理部門12/24/202230杜邦分析析法的具具體運用用總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率=銷售收收入÷資資產(chǎn)總額額分解指標影響因素解釋部門應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入平均應(yīng)收賬款余額信用政策財務(wù)部銷售部存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本平均存貨余額財務(wù)部采購部門倉儲部門流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所有流動資產(chǎn)財務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營、管理部門固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所有固定資產(chǎn)財務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營、管理部門12/24/202231杜邦分析析法的具具體運用用權(quán)益乘數(shù)數(shù)=總資資產(chǎn)÷股股東權(quán)益益=1÷÷（1-資產(chǎn)負負債率））分解指標影響因素解釋部門長期償債能力比率資產(chǎn)總額流動負債、長期負債金額財務(wù)部相關(guān)經(jīng)營管理部門短期償債能力比率流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負債財務(wù)部相關(guān)經(jīng)營管理部門已獲利息倍數(shù)息前稅前利潤利息總額財務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營、管理部門12/24/202232目錄財務(wù)管理理概述投資決策策管理籌資決策策管理財務(wù)分析析財務(wù)預(yù)算算稅務(wù)計劃劃12/24/202233預(yù)算戰(zhàn)略分析析、編制制計劃和和預(yù)算的的關(guān)系為什么要要做預(yù)算算根據(jù)公司司成長戰(zhàn)戰(zhàn)略，預(yù)預(yù)測未來來的資金金需要考核經(jīng)營營績效改進經(jīng)營營績效戰(zhàn)略分析析長期計劃劃短期計劃劃長期預(yù)算算短期預(yù)算算12/24/202234財務(wù)預(yù)算算的程序序第一階段公司高級管理人員和分部/公司經(jīng)理制訂出公司戰(zhàn)略計劃戰(zhàn)略計劃包括市場威脅和機遇的廣泛分析，以及對公司自身優(yōu)劣勢的評價，并確定公司追求的目標第二階段將第一階段制定的市場定位目標轉(zhuǎn)化為具體的內(nèi)部行動措施明確規(guī)定各部門經(jīng)理必須做什么才能達到目標做出大致的財務(wù)預(yù)測第三階段根據(jù)行動措施制定出定量的計劃和預(yù)算12/24/202235數(shù)據(jù)判斷審核歷史數(shù)據(jù)，判斷哪財務(wù)報表項目與產(chǎn)值成比例變化判定哪些項目作為產(chǎn)值比例的估計是有把握的，哪些必須依據(jù)其他信息來預(yù)測預(yù)測銷售額利用市場研究報告等盡可能準確地估計產(chǎn)值額模式推斷借助最新估計的產(chǎn)值推斷出