企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范案例目錄TOC\o"1-2"\h\u114891A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析 1145931.1公司基本情況 1235941.2A公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2107511.3A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析 6124822A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施 9187272.1拓寬籌資渠道 9167982.2合理安排投資 10318002.3完善收益分配制度，科學(xué)合理分配 10260102.4加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理力度 111A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析1.1公司基本情況A公司于1992年開始生產(chǎn)速食食品，1996年開始將業(yè)務(wù)拓展到糕點(diǎn)和飲料；A公司的三大產(chǎn)品在中國(guó)食品市場(chǎng)中占有不可忽視的地位。2018年11月13日，第16屆中國(guó)食品安全年會(huì)由教育部、工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村事務(wù)部、國(guó)家衛(wèi)生和福利委員會(huì)、海關(guān)總署、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局和中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦。在會(huì)議上，A公司因其在食品安全方面的管理和創(chuàng)新再次被授予“第16屆中國(guó)食品安全年會(huì)十大安全管理企業(yè)”。品類方便面即飲茶包裝水稀釋果汁夾心餅干市場(chǎng)占有率56.7%50.1%19.6%18.4%22.1%表3-12019年1-12月A公司各商品的市場(chǎng)占有率1.2A公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.2.1縱向分析（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)快消食品行業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要大量的現(xiàn)金支持，但很難滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的資金，這就要求企業(yè)具備一定的融資能力。當(dāng)資金短缺時(shí)，可以通過借款來彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)開發(fā)資金的不足。因此，白酒企業(yè)的融資活動(dòng)是項(xiàng)目順利發(fā)展的關(guān)鍵，以下主要從資產(chǎn)負(fù)債率來分析A公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)：圖3-22017—2019年A公司資產(chǎn)負(fù)債率從圖3-2可以看出，A公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，在2018年為55.45%，是近三年來的最低值，隨后在2019年上升至60.24%，說明企業(yè)的還是存在一定負(fù)債程度的籌資風(fēng)險(xiǎn)。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)近年來，由于市場(chǎng)供求和宏觀政策的影響，快消食品行業(yè)不僅要重視整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還要不斷加強(qiáng)對(duì)公司自身獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)的控制。由于投資決策者沒有充分了解外部經(jīng)濟(jì)投資環(huán)境，獲得的投資決策信息不夠全面，造成巨大的損失和持續(xù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，主要從投資收益率來分析A公司的投資風(fēng)險(xiǎn)：圖3-32017—2019年A公司投資收益率從圖3-3可以看出，A公司近三年的投資收益率波動(dòng)較大，在2017-2018年間有明顯增長(zhǎng)，但在2019年為-22.8%，企業(yè)的投資收益下降十分明顯，主要是因?yàn)樾聫S房項(xiàng)目的建設(shè)沒有及時(shí)落實(shí)，由于投資決策存在漏洞和失誤，導(dǎo)致這兩個(gè)項(xiàng)目的投資收益未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，投資收率波動(dòng)較大，所以A公司存在很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)的管理，企業(yè)資本的平穩(wěn)流動(dòng)與整個(gè)生產(chǎn)過程密切相關(guān)，這是一種彼此成就的關(guān)系。因此，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本管理不僅促進(jìn)了企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)，還能有效防范財(cái)務(wù)管理過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。①存貨風(fēng)險(xiǎn)表3-4A公司2017—2019年存貨情況201720182019存貨/億元21.9726.5232.45存貨周轉(zhuǎn)率/次22.5922.8817.99存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天12.6415.7320.01從表3-4可以看出A公司近幾年的存貨量不斷上升，從2017年的21.97億元上漲到2019年的32.45億元；同時(shí)2019年的公司存貨周轉(zhuǎn)率比上年降低2.89。在過去三年里，kA公司的產(chǎn)品積累增加，產(chǎn)品交易量下降，原材料堆積，資金轉(zhuǎn)移能力減弱，周期延長(zhǎng)，企業(yè)大部分資金被庫存庫存，直接的導(dǎo)致嚴(yán)峻的存貨風(fēng)險(xiǎn)。②應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)表3-5A公司2017—2019年應(yīng)收賬款情況201720182019應(yīng)收賬款/億元16.3617.1516.70應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/次36.0435.3937.11應(yīng)收賬款周天數(shù)/天9.9910.179.70根據(jù)表3-5可知，A公司的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度不大，從2017年的16.36億元上漲到2019年的16.70億萬，這說明公司在市場(chǎng)發(fā)展和擴(kuò)張的過程中，對(duì)于賒銷賬款的控制比較好。A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則表現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從2017年的36.04增長(zhǎng)到了2019年的37.11，說明公司還是存在應(yīng)收賬款無法及時(shí)收回的情況。（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)表3-62017—2019年A公司股利分配情況科目/時(shí)間201720182019凈利潤(rùn)（萬元）181900246300333100銷售凈利率7.47%5.31%2.10%股利分配金額（萬元）222.94236.12230.46股利支付率0.12%0.10%0.07%銷售凈利率反映了A公司的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的效果。公司的銷售凈利率是一個(gè)下降的趨勢(shì)。如表3-6所示，銷售凈利率從2017年的7.47%降至2019年的2.10%，表明A公司的盈利能力也逐漸下降，進(jìn)而導(dǎo)致股利支付能力下降。從表3-6可以看出，凈利潤(rùn)從2017到2019年雖然一直維持著盈利，但股利分配的金額在2019年有一定幅度的下降，而且近三年的股利支付率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，從2017年的0.12%下降至2019年的0.07%，表明A公司支付股利的能力有所下降，而且過度分配會(huì)加重公司的償債風(fēng)險(xiǎn)。1.2.2橫向分析（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)表3-72017—2019年快銷品牌資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比項(xiàng)目201720182019A公司58.79%55.45%60.24%統(tǒng)一47.62%46.71%47.58%農(nóng)夫山泉51.66%51.79%52.15%娃哈哈52.68%51.26%52.16%從表3-7中的橫向角度來分析，A公司的資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)幾家公司中是最高的，2019年甚至達(dá)到了60%以上，說明A公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)表3-82017—2019年快銷品牌投資收益率對(duì)比項(xiàng)目201720182019A公司17.20%42.00%-22.80%統(tǒng)一26.41%12.22%20.65%農(nóng)夫山泉19.16%21.42%21.17%娃哈哈-12.28%10.26%17.95%從表3-8中的橫向行業(yè)對(duì)比分析可以看出，幾家快銷品牌的投資收益率波動(dòng)幅度十分明顯，尤其是A公司和哇哈哈，都出現(xiàn)了負(fù)值，表明公司的投資風(fēng)險(xiǎn)較為明顯。資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)①存貨風(fēng)險(xiǎn)表3-92017—2019年快銷品牌存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比（次）項(xiàng)目201720182019A公司22.5922.8817.99統(tǒng)一26.2525.0927.15農(nóng)夫山泉21.4922.6522.18娃哈哈18.6921.5519.47從表3-9中可以看出，統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉和娃哈哈三家公司的存貨周轉(zhuǎn)率大體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，A公司的存貨周轉(zhuǎn)率則呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，說明A公司存在一定的產(chǎn)品積壓、存貨滯銷的現(xiàn)象。②應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)表3-102017—2019年快銷品牌應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比（次）項(xiàng)目201720182019A公司36.0435.3937.11統(tǒng)一41.6542.1246.57農(nóng)夫山泉51.4752.0652.17娃哈哈47.6345.1942.16從表3-10中可以看出，統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉以及娃哈哈的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均在40以上，很明顯的高于A公司，說明A公司的收款政策存在較大的缺陷，從而產(chǎn)生較高的資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。總結(jié)如下，在零售食品行業(yè)內(nèi)，A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然保持一定的水平，但和同行業(yè)中的其他競(jìng)爭(zhēng)者仍然存在很大的差距，因此A公司需要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)表3-112017—2019年快銷品牌銷售凈利率對(duì)比項(xiàng)目201720182019A公司7.47%5.31%2.10%統(tǒng)一12.34%10.45%9.67%農(nóng)夫山泉7.54%9.68%10.25%娃哈哈6.51%7.14%5.67%表3-122017—2019年快銷品牌股利支付率對(duì)比項(xiàng)目201720182019A公司0.12%0.10%0.07%統(tǒng)一0.13%0.09%0.07%農(nóng)夫山泉0.18%0.19%0.26%哇哈哈0.10%0.15%0.08%從表3-11可以看出，從行業(yè)中的橫向?qū)Ρ确治?，哇哈哈和A公司的銷售凈利率都相對(duì)較低，而且A公司的下降幅度最大，說明A公司近幾年的盈利能力在行業(yè)中也處于較低的水平，進(jìn)而造成一定程度的收益分配風(fēng)險(xiǎn)。從表3-12可以看出，從行業(yè)中的橫向?qū)Ρ确治觯珹公司的股利支付率在行業(yè)中處于較低的水平，而且A公司從2017年到2019年一直處于下降趨勢(shì)，說明A公司股利支付能力有所下降，增加了企業(yè)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)。1.3A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析1.3.1籌資方式單一通過對(duì)上述籌資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析可知，在籌款環(huán)節(jié)中，籌款方法不科學(xué)，籌款計(jì)劃未經(jīng)科學(xué)證明，錯(cuò)誤的決策使籌款政策成為不合適的業(yè)務(wù)策略，A公司在貸款融資中使用了過多的財(cái)務(wù)杠桿，具體詳見A公司近三年負(fù)債組成結(jié)構(gòu)：表3-13A公司2017—2019年負(fù)債組成情況201720182019短期借款（萬元）141.66196.37265.85長(zhǎng)期借款（萬元）45.6830.0030.00負(fù)債合計(jì)（萬元）187.34226.37295.85從表3-13中可以看出，A公司的短期借款從2017年的141.66萬元上升至2019年的265.85萬元，長(zhǎng)期借款的波動(dòng)幅度不大，表明A公司使用了大量的短期貸款，并用新賬戶償還了舊賬戶。不合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)使公司面臨更大的短期債務(wù)償還壓力。債務(wù)融資顯著增加，這在一定程度上削弱了公司的利潤(rùn)，削弱了公司的盈利能力。1.3.2投資決策缺乏科學(xué)性在作出投資決定時(shí)，A公司可能缺乏可行性研究或?qū)ζ渫顿Y項(xiàng)目的準(zhǔn)確和系統(tǒng)的分析，以及決策過程中獲得的經(jīng)濟(jì)信息，這些信息對(duì)決策者本身是偏見的、虛假的，不足以作出投資決定。表3-14A公司2017—2019年投資收益分析201720182019總資產(chǎn)收益率2.38%1.67%1.84%凈資產(chǎn)收益率11.18%18.74%11.46%投資收益（萬元）437129261-4538投資報(bào)酬率15.99%36.98%6.23%投資回收期2.551.677.69結(jié)合表3-14對(duì)A公司的投資收益分析可知，公司對(duì)所投資項(xiàng)目的調(diào)查評(píng)估不到位，決策缺乏科學(xué)性，所以造成A公司投資風(fēng)險(xiǎn)增加。1.3.3營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性差（1）存貨流動(dòng)性不足公司的內(nèi)控建設(shè)存在不足。通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，A公司的存貨呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，反映公司沒有建立好完整的存貨制度。公司近幾年的銷售額存貨量的對(duì)比情況如下：表3-15A公司2017—2019年存貨情況201720182019存貨21.9726.5232.45從表3-15可以看出，A公司的產(chǎn)品存貨量從2017年的21.97到2019年的32.45存貨量越來越大，并結(jié)合表3-9逐年下降的存貨周轉(zhuǎn)率可以看出，若不能及時(shí)變現(xiàn)易造成產(chǎn)品積壓、存貨滯銷，這從側(cè)面反映出公司存貨管理制度不完善。（2）應(yīng)收賬款管理制度不完善表3-16A公司2017—2019年賒銷現(xiàn)銷情況表（單位：萬元）項(xiàng)目201720182019賒銷137195183現(xiàn)銷658195合計(jì)202276278賒銷占總銷售收入的比67.82%70.65%65.83%從表3-16可以看出，A公司擁有更自由的信貸管理機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)銷售收入的增長(zhǎng)。此外，可以說，公司的流動(dòng)性長(zhǎng)期被其他機(jī)構(gòu)占用，導(dǎo)致公司不必要的費(fèi)用增加，甚至可能產(chǎn)生壞賬，這是一個(gè)值得注意的問題。應(yīng)收賬款是企業(yè)的銷售方式和銷售政策而產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)，應(yīng)收款通常是通過賒銷銷售產(chǎn)生的。應(yīng)收賬款增加了公司利潤(rùn)，但各組織的現(xiàn)金流動(dòng)受到嚴(yán)重影響，這對(duì)生產(chǎn)過程和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響，并增加了資金短缺和收取費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)。表3-17A公司2017—2019年賬齡分析時(shí)間（年份）2017年2018年2019年1年以內(nèi)85.97%85.86%92.67%1～2年6.18%12.72%12.18%2～3年0.73%0.94%1.08%三年以上0.41%0.48%0.77%從表3-17對(duì)A公司2017—2019年的賬齡結(jié)構(gòu)分析可知，公司主要以1年以內(nèi)的賬款為主，約占全部賬款的85%左右，在2019年增加至90%以上，而在1～2年的賬款，從2017年的6.18%增加至2019年的12.18%。2～3年的賬款，從2017年的0.73%增加至2019年的1.08%，三年以上的賬款，從2017年的0.41%增加至2019年的0.77%，都是呈上升趨勢(shì)。一般來說，應(yīng)收款的時(shí)間越長(zhǎng)，壞賬損失地風(fēng)險(xiǎn)就越大，對(duì)企業(yè)的利益就越是有害的。1.3.4收益分配能力不穩(wěn)定由表3-6可知，A公司的凈利潤(rùn)均為正數(shù)，說明公司是獲利的，但其呈現(xiàn)波動(dòng)性變化，表明公司獲利能力不穩(wěn)定，導(dǎo)致A公司的收益分配風(fēng)險(xiǎn)增大。表3-18A公司2017—2019年凈資產(chǎn)收益率201720182019凈資產(chǎn)收益率8.90%11.25%7.17%從表3-18可以看出，A公司近三年的凈資產(chǎn)收益率收益率波動(dòng)比較明顯，從2017年的8.90%上升至2018年的11.25%，又在2019年下降至7.17%，說明公司的獲利能力的不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致公司面對(duì)一定的成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，盡管A公司建立了由董事會(huì)，董事會(huì)，獨(dú)立董事和員工代表組成的相對(duì)完整的治理結(jié)構(gòu)，但尚未在公司董事會(huì)上建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，并且公司的財(cái)務(wù)部門并未對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給予足夠的重視。2A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施2.1拓寬籌資渠道2.1.1選擇多元外源融資方式外源融資分方式包括：銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等。A公司可能發(fā)行債券。國(guó)內(nèi)公司債券市場(chǎng)正處于快速發(fā)展階段，并且一直在以市場(chǎng)為導(dǎo)向。只要投資機(jī)構(gòu)承認(rèn)其資格，公司就可以繼續(xù)在債券市場(chǎng)上籌集資金，并受到嚴(yán)格的限制，故而可以大力發(fā)展債券融資，除此之外還可以通過銀行貸款等多種外源融資方式去拓寬籌資渠道。2.1.2增強(qiáng)公司信托融資規(guī)模與A公司的債務(wù)融資相比，信托融資手段不會(huì)導(dǎo)致公司在到期時(shí)不得不支付本息。與此同時(shí)，A公司投資信托應(yīng)采用資本運(yùn)營(yíng)的方式，將投資規(guī)?？刂圃谝欢ū壤齼?nèi)。A公司可以通過與大型專業(yè)信托公司合作，將信托模式作為傳統(tǒng)籌資模式的補(bǔ)充，使公司獲得充足的資金。A公司可選擇多種形式的信托融資，例如股權(quán)投資型、證券投資型、資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓型、資本貸款型、信托基金租賃型等。企業(yè)要放寬眼界，尋找更多籌資渠道，充分利用現(xiàn)有的信貸資源，解決籌資困難問題，盡可能找到長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源，促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。2.2合理安排投資2.2.1謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目當(dāng)A公司選擇投資項(xiàng)目時(shí)，首先必須對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行全面研究，以評(píng)估投資計(jì)劃的可行性。A公司不僅要充分利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)投資，也要進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)研究，首先要進(jìn)行定性研究，進(jìn)一步了解這些主題投資品種的優(yōu)劣勢(shì)和市場(chǎng)特性，然后分析投資計(jì)劃的可行性，對(duì)商品市場(chǎng)而言，對(duì)高和低商品價(jià)格的適當(dāng)評(píng)估是投資成功的關(guān)鍵?？偟恼f來，評(píng)估的主要指標(biāo)是工業(yè)庫存水平的變化、生產(chǎn)和生產(chǎn)能力的變化、下游消費(fèi)、公司利潤(rùn)以及期貨價(jià)格與即期價(jià)格之間的關(guān)系，建立了商品評(píng)估系統(tǒng)。最后選擇合理地投資計(jì)劃，投資規(guī)模和科學(xué)的投資方法。2.2.2建立符合實(shí)際的商業(yè)模式A公司應(yīng)考慮投資項(xiàng)目是否有助于公司的進(jìn)一步發(fā)展，投資項(xiàng)目的規(guī)模是否合理，目前的業(yè)務(wù)環(huán)境是否適合投資。A公司需要?jiǎng)?chuàng)建與公司實(shí)際情況相匹配的業(yè)務(wù)模型。A公司可以通過創(chuàng)造自己的獨(dú)特性來提高準(zhǔn)入門檻，例如精心的客戶服務(wù)，無與倫比的執(zhí)行機(jī)會(huì)等，以確保利潤(rùn)來源不受影響。在投資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該以確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展為目的而不是單單的以獲得投資收益為目的，要盡量減少投資所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.3完善收益分配制度，科學(xué)合理分配2.3.1采取低正常股利加額外股利政策當(dāng)前，A公司需完善收益分配控制措施。在公司出現(xiàn)虧損的狀況之下，企業(yè)應(yīng)做到積極召開股東大會(huì)，商討現(xiàn)金分紅的正確順序，積極獲取采用中小股東的意見和措施。當(dāng)企業(yè)想要擴(kuò)大規(guī)模并投資心儀的項(xiàng)目時(shí)，就會(huì)陷入資金被動(dòng)的局面。因此，企業(yè)可以選擇低正常股利加額外股利政策。